部分讲发展能力分析

第九讲企业发展能力分析宏观经济分析企业发展能力分析框架企业发展能力分析指标

联想美洲实现盈利2007年5月23日晚，针对联想集团发布的2006/2007财年年报和2007第一季度财报，马雪征说：“联想收购IBMPC的整合已经临近转折点，联想对未来的业务发展充满了信心。”

马雪征认为：联想国际化目前已经到了一个关键的转折点上，过了这个转折点，联想国际化的业务就能稳步运行。其重要的标志就是联想全球所有区域实现了赢利，其中包括竞争最为激烈的美洲区。联想财报显示，去年第四季度，联想首次在美国扭亏为盈。

联想06/07财年盈利1.61亿美元美洲区扭亏为盈

2006/07财年全年总营业额达146亿美元，增长10%

全年EBITDA(除利息、税项、折旧及摊销前经营溢利，不包括重组费用)为4.14亿美元，上升9%

全年除税前溢利(不包括重组费用)为2亿美元，上升29%

全年股东应占溢利(包括重组费用)为1.61亿美元，上升625%全年每股基本盈利为1.87美分(14.61港仙)，对比05-06财年的0.25美分增长幅度达640%

。

于2007年3月31日，净现金储备为9.46亿美元

美洲区业务首次扭亏为盈

联想集团董事会主席杨元庆说：“在大中华区联想的业务增长一直优于市场的平均增长，带动Q4综合营业额上升了13%，整个大中华区的营业额占到集团总营业额的36%。同时为集团贡献29%营业额的美洲区业务在上个财季增长了9%，并实现了扭亏为盈。对于联想来说，这样的突破具备转折性的意义。

一、宏观经济分析上市公司的盈利前景必然受到宏观经济发展和宏观经济政策的影响。投资者在分析时可以访问以下网站：中华人民共和国国家统计局信息网

http：//国家发展计划委员会网站

http：//国家电力信息网

http：

一、宏观经济分析

2006年国民经济和社会发展取得重大成就。经济社会发展中存在的主要问题是：经济增长方式粗放，经济结构矛盾突出。初步核算，全年国内生产总值209407亿元，比上年增长10.7%。其中，第一产业增加值24700亿元，增长5.0%；第二产业增加值102004亿元，增长12.5%；第三产业增加值82703亿元，增长10.3%。第一、第二和第三产业增加值占国内生产总值的比重分别为11.8%、48.7%和39.5%。

居民消费价格比上年上涨1.5%，其中服务价格上涨1.8%。商品零售价格上涨1.0%。工业品出厂价格上涨3.0%。原材料、燃料、动力购进价格上涨6.0%。固定资产投资价格上涨1.5%。农产品生产价格上涨1.2%，70个大中城市房屋销售价格上涨5.5%。

2002-2006年国内生产总值及其增长速度

中国历年发电量示意图

一、宏观经济分析通过上述分析,可以推断2007年宏观经济运行状况有利于电力行业发展,电力行业实施“上大压小”政策。宏观经济调控一定会取得预期效果.二、企业发展能力分析框架1、企业发展的内涵是价值增长价值如何衡量上市公司的价值非上市公司的价值

可近似用净收益增长率表示：净收益增长率=×100%

企业发展的策略：外向规模增长的策略：资产增长、净资产增长内部优化增长型：销售增长、资产使用效率提高

2、按价值驱动因素进行分析1）销售增长若企业的经营活动处于持续健康发展的状态，其主营业务收入应该呈现持续稳定增长的趋势。山西漳泽电力2003~2008主营业务收入净利润增长净利润增长，必然使资本不断在增值，企业日渐发展壮大。在利润增长时，要分析导致利润增长的原因。是主营业务引起的、还是对外投资、或非经常项目。由非经常项目引起的，要分析企业是发展了吗？

山西漳泽电力2003~2008净利润总资产增长资产的增长，一方面是收入的增加，另一方面是通过扩张，如收购、资产重组等。净资产增长净资产规模的增长反映企业不断有新的资本加入，表明企业未来很有发展前景，投资者对企业充满信心，企业的实力在增强。

公司2007年经营计划

2007年公司工作的基本指导思想是：以市场为导向，以效益为中心，以发展为目标，进一步完善治理结构和运营体系，“立足山西、面向华北”，创新发展观念和发展模式，加大资本运营力度，加快前期项目发展，努力把公司建成资产结构优良、管理机制先进、财务状况良好、投资者关系和谐、市场竞争力强的一流电力上市公司漳泽电力侯马热电建设工作展开（2007、4、18）计划投资17亿元的侯马热电2*200MW机组。项目资本金20%约3.4亿元。山西漳泽电力2007年经营计划公司2009年经营计划2009年，公司面临的生产、经营、发展环境将更加复杂多变。认真分析内外部环境和形势的发展变化，在不断变化的环境中辨明前进的方向，增强风险意识，化险为夷、逆势而上，对做好明年的各项工作至关重要。2009年公司工作总的指导思想是：认真贯彻落实党的十七届三中全会、中央经济工作会议和集团公司工作会议精神，深入学习实践科学发展观，以加快发展为统领，以减亏增盈为目标，以对标管理为抓手，以防风险和维稳定为保证，狠抓安全管理，优化运行指标，大力增收节支，压缩成本支出，完善体制机制，抓好队伍建设，确保企业稳定，着力在推动发展方面取得新突破，在生产经营方面取得新业绩，在对标管理方面取得新进步，全力推动公司持续健康协调快速发展。为实现上述目标，公司将以加快发展为主题，以经营绩效为中心，以体制机制创新为动力，以降本增效、减亏增盈为重点，强化资金管理，抓好有效发电，加强思想政治工作和队伍建设，努力度过公司生产、经营、发展最艰难的时期，全力推动公司又好又快和全面协调可持续发展。面对严峻的经营形势，公司决定把减亏增盈作为今年的中心任务，确定今年为“强基固本、增收节支”年，这是公司生存发展的迫切需要。公司将不断推进“四个创新”，即：体制创新、机制创新、管理创新和科技创新，形成纵横协同的管理体系，为公司科学持续协调发展打下坚实的基础。1、销售增长指标分析

1）销售增长率销售增长率=×100%2）三年销售平均增长率三年销售平均增长率=[-1]×100%三、企业发展能力分析指标2、资产增长率

1）总资产增长率=×100%2）三年资产平均增长率=[-1]×100%3）固定资产成新率=×100%3.资本扩张指标

1）资本积累率=×100%2）资本保值增值率=3）三年资本平均增长率三年资本平均增长率=[-1]×100%×100%4、股利增长率

1）股利增长率=本年股利增长额/上年股利

2）三年股利平均增长率=[-1]×100%×100%5.其他影响企业发展的因素分析

1）技术投入比率=

2）人均销售收入=

3）人均利润=

×100%大唐电力集团2002~2003年资产大唐电力集团2003~2005年主营业务收入

大唐电力集团2003~2005年净利润大唐电力集团2003~2005年投资收益一、三家公司2005年发展能力计算表

公司名称主营收入总资产资本积累当年增长3年平均增长当年增长3年平均增长当年增长3年平均增长春兰1.737.9219.6630.478.4538.32格力20.1822.3317.0231.4510.3432.49LG14.8426.9236.8924.833.221.59