固定收益类产品配置策略

固定收益类产品配置策略理财的重要原则理财的一个重要原则是要选择与自身风险承受能力相匹配的投资工具。近期包括A股在内的全球股市震荡让居民投资股市的意愿不断降低。对于绝大多数风险承受能力不高的普通投资者而言，如果购买的理财产品无法获得最高预期收益率，还要经受市场波动导致的心理紧张，还不如买些省心、放心的收益率稍低但有保障的理财产品。面对动荡的金融环境尤其是股票市场，固定收益产品逐渐显示出保本获利的优越性。固定收益类产品简介固定收益类产品投资策略固定收益产品例证固定收益类产品简介我国现有的固定收益证券品种可大致分为四类：①国债、央行票据、金融债和有担保的企业债，收益是债券持有期利息收入、市场利率下行导致的价格上升和较强变现能力蕴含的盈利；②无担保企业债，包括短期融资券和普通无担保企业债，收益来自企业债持有期利息收入、市场利率的下行和信用利差的缩减导致的价格上升；③混合融资证券，包括可转换债券和分离型可转换债券，收益来自标的证券价格变动导致的价格上升和派息标的证券价格波动；④结构化产品，包括信贷证券化、专项资产管理计划和不良贷款证券化，收益有持有期利息收入和市场利率下行导致的价格上升。固定收益产品的风险表现主要表现为：①政策风险②信用风险③利率风险④流动性风险固定收益理财策略密切关注宏观形势选择权威发行机构定期盘点理财计划尽量投资多个品种固定收益产品例证投资时，如果把全部资金都投入在单一证券上，那么资产对于市场价格的短期波动就会变得非常敏感和脆弱。对于投资者提高自身资产防御风险的能力而言，分散风险、组合投资是非常重要的课题。收益、风险和流动性是投资组合的基本属性，它们分别从潜在收益、收益的稳定性以及收益的变现能力等角度完整地解释了投资组合的三个核心特征。虽然ETF是跟踪指数的基金，本身也是一个投资组合，但是由于它具有非常明确的收益、风险及流动性特征，因此可以作为投资组合的工具。首先，可以利用ETF调整组合的收益。比如，将主动型基金与ETF搭配，构造相对收益的组合，在不改变组合的风险特性的同时，提高组合可能潜在的收益。再比如，还可以构建一个绝对收益的组合，在购买固定收益产品（债券型基金等）的基础上，在一定比例范围内动态配置ETF，以实现绝对收益的目标。其次，利用ETF优化组合的风险。ETF是紧密跟踪某一标的指数、进行指数化投资的基金，通常追求充分投资，努力保持与标的指数的跟踪误差在最小的范围内。因此，以ETF为核心配置的同时搭配其它风险收益特征的品种，便可控制组合的偏离风险，并可以用来分散市场风险，比如，当发现组合里的持股相对集中时，可以适当配置ETF，以提高组合的分散度，降低组合的市场风险。最后，还可以利用ETF增强组合的流动性。由于套利机制的存在，ETF的流动性一般情况下代表着整个市场的流动性，在组合里加入ETF，可有效改变组合整体的流动性特征

银行理财产品：仍可配置低风险品种银行低风险理财产品具有灵活性、高安全性、较高的收益性及流动性强的特点。从2012年表现来看，其收益率高于券商现金类理财产品、低于债券类理财产品，是现金类理财产品中较好的投资品种。购买产品时，投资者一定要注意银行的操作风险。近期曝出工商银行“理财产品”纠纷案、华夏银行员工涉嫌违规代售理财产品及建设银行理财产品涉嫌欺诈都与这一风险有关。券商现金类产品：崛起的现金类理财黑马券商现金类产品是近两年发展最快的现金类投资品种。由于具有较高的收益性、极高的流动性及操作便利性，可以极大地盘活券商客户闲置资产，这类产品近年受到券商大力追捧，也得到绝大部分投资者的认同。自2011年10月第一只现金管理产品信达现金宝问世以来，类似产品已接近20只。券商现金类理财产品投资门槛最低为5万元；由于投资范围多为固定收益品种或债券质押式回购品种，因此安全性极高、流动性极强。另外，由于大部分品种具有自动交易、赎回资金可实时到账的特点，极大地方便了投资者的操作。固定收益信托产品：适合高端、稳健客户信托产品主要分为固定收益类及浮动收益类。值得注意的是，固定收益类信托并不承诺保本或保证收益，但由于通过资产抵押、股权质押等保证措施，本金及收益一般都能实现。从2012年市场表现看，固定收益信托产品年化收益率最高达到了10%，但其投资门槛很高，一般在100万元以上；投资年限在1～3年左右，由于存续期间一般不能退出，流动性差。从风险和收益的关系来看，信托资金投向房地产、股票等领域的项目风险较高，收益也较高，比较适合风险承受能力较强的投资者或者闲置资金较丰裕的高端投资者；投向能源、电力、基础设施等领域的项目安全性较好，收益则相对较低，比较适合运用养老资金或者子女教育资金等长期储备金进行投资的稳健投资者货币基金：低风险投资的首选货币基金具有投资门槛低(起点1000元)、收益率较高、安全性极高及流动性较高的特点。货币基金目前主要分为以下几种，一种是传统的申赎型，可以在证券公司和银行网点进行申购和赎回；还有一种是“交易型ETF”，类似于普通的ETF，其产品将拥有净值和价格两类报价，理论上投资者还可以进行套利操作。另外，投资者可关注目前刚刚面世的“T+0”模式的货币基金，即买入当天即可计息，卖出的资金即时到账并可以立即买入其他产品，其流动性大大高于传统货币基金。债基及集合产品：收益走低但仍值得配置债券类基金成为2012年低风险投资品种的最大赢家，其收益率高于货币基金及银行类理财产品。券商集合理财产品与开放式债基收益率相当，而封闭式债基特别是带封闭期的分级债基由于是在二级市场直接交易，其收益率变动高于上述两种产品；当然，其隐藏的风险也高于上述两种产品。投资者在投资债基或集合理财产品时，首先要注意不同债基或集合理财产品的类型。根据投资范围的不同，可细分为纯债品种、可投资股票一级市场的一级品种和可投资股票二级市场的二级品种。正是由于权益类资产的存在，往往导致各类产品收益大相径庭，如安信理财一号2012年已实现收益13%，而国信金理财收益增强仅实现1点几的收益。其次，注意封闭式债基与开放式债基的不同。封闭式债基占优的地方是由于其流动性可控，基金经理可以更为放心地进行杠杆操作以放大收益，这是封闭式基金可以带来更高收益的主要原因。但需要注意的是，封闭式债基由于不能及时兑现净值收益，因此存在一定的折价交易现象，目前大部分封闭式债基折价在5%～9%之间。值得注意的是，分级债基或分级集合产品是比较特殊的投资品种，由于具有杠杆，其预期收益和风险更大。分级原理一般是稳健类的份额获取较少的收益、承担较低的风险；进取型的份额承担整个投资组合的主要风险，在满足稳健类份额收益的前提下，以博取更高收益。如海富通稳进增利分级债B在2012年最高涨幅达77%，泰达聚利分级债B最高涨幅也达到了40%。分级债基投资一定要注意杠杆倍数，杠杆倍数越大则波动越大。影响分级债基杠杆倍数的主要因素包括，一是A级与B级的份额配比，份额数配比比例越高，杠杆倍数就越高；二是A级份额约定年基准收益率越高，B级份额融资成本也越高，杠杆倍数也就越低；三是A级份额参与超额收益分配比例越大，杠杆倍数也越校最后，需特别注意，分级债基B由于份额较少，流动性较差。债券类：可转债或将爆发债券具有收益较高、安全性高及流动性较差的特点，现有国债、地方债、企业债、公司债及可转债等多种品种可供选择。按记账方式不同，又分为凭证式国债及记账式国债，凭证式国债不可以上市流通，可以在银行柜台购买，但一般都要持有到期。由于信用等级不同，企业债、公司债利率水平最高，地方债次之，国债由于品种不同、利率范围较大，可转债由于具备期权特性，利率最低。可转债是投资者2013年需要特别留意的一个品种，股市向好是其值得投资的最好理由。如2012年的巨轮转债及国投转债，上涨幅度分别为27%及23%，近期工行转债（113002股吧,行情,资讯,主力买卖）也跟随工商银行（601398股吧,行情,资讯,主力买卖）出现一波大涨。另外，由于目前大部分可转债转股价格大大高于现价，为提高转股率，上市公司明年有大幅降低转股价格的冲动。如中海转债，目前交易价格较面值低10元，而转股价格为正股价格的一倍还多。几种搭配组合和预期收益货币基金或现金宝与债券逆回购交替操作+增强债券类产品预期收益超过百分之6（流动性适中）货币基金或现金宝与债券逆回购交替操作+中证500ETF预期收益超过百分之10（操作风险）资料备注：79只货币基金年化收益率（按照最近一月万份基金单位收益计算）平均达到5.38％，大幅超过一年期银行定期存款利率（3.5％），其中，超过80％的货币基金年化收益达到5％以上，更有南方增利、招商增值等多只基金年化收益超过6％。几种搭配组合和预期收益分级基金A份额+增强债券类产品+债券逆回购（周期操作）预期收益超过百分之8（