期货从业资格考试期货投资分析(习题卷17)

试卷科目：期货从业资格考试期货投资分析期货从业资格考试期货投资分析(习题卷17)PAGE"pagenumber"pagenumber/SECTIONPAGES"numberofpages"numberofpages期货从业资格考试期货投资分析第1部分：单项选择题，共48题，每题只有一个正确答案,多选或少选均不得分。[单选题]1.下列有关货币层次的划分，对应公式正确的是（）。A)AB)BC)CD)D答案:B解析:[单选题]2.投资股指期货，假设一张合约的价值为F，共买入Ⅳ张多头合约，保证金比率为12％，那么股指期货占用的资金P为（）。A)AB)BC)CD)D答案:C解析:股指期货占用的资金即保证金，股指期货总价值为F×N，保证金比率为12％，所以共需缴纳保证金F×N×12％。[单选题]3.某债券的而值1OOO元，票而利率为5%，期限为4年，每年付息一次。现以950元的发行价向全社会公开发行，则该债券的到期收益率为()。A)5%B)6%C)6.46%D)7.42%答案:C解析:根据到期收益率的计算公式：求得，到期收益率y=6.46%[单选题]4.在给资产组合做在险价值(VaR)分析时，选择（）置信水平比较合理。A)5％B)30％C)50％D)95％答案:D解析:在置信水平α％的选择上，该水平在一定程度上反映了金融机构对于风险承担的态度或偏好。较大的置信水平意味着较高的风险厌恶程度，希望能够得到把握较大的预测结果，也希望所用的计算模型在对极端事件进行预测时失败的可能性更小。[单选题]5.在看涨行情中，如果计算出的当日SAR值高于当日或前一日的最低价格，则应当以当日或前一日的()为当日的SAR值。A)最高价格B)最低价格C)平均价格D)以上均不正确答案:B解析:在看涨行情中，计算出的当日SAR值如果比当日或前一日的最低价格高，则应当以当日或前一日的最低价格为当日的SAR值；在看跌行隋中，计算出的当日的SAR值如果低丁当日或前一日的最高价格，则应当以当日或前一日的最高价格为该日的SAR值。[单选题]6.国内生产总值的变化与商品价格的变化方向相同，经济走势从（）对大宗商品价格产生影响。A)供给端B)需求端C)外汇端D)利率端答案:B解析:从中长期看，GDP指标与大宗商品价格呈现较明显的正相关关系，经济走势从需求端等方面对大宗商品价格产生影响。[单选题]7.反映回归直线与样本观察值拟合程度的量，这个量就是拟合优度，又称样本?可决系数?，计算公式为（）。A)RSS/TSSB)1-RSS/TSSC)RSS×TSSD)1-RSS×TSS答案:B解析:可决系数=1-RSS/TSS。[单选题]8.由于世界卫生组织报告某种蘑菇对人体有害，导致这种蘑菇的销售下降了，这是因为蘑菇的()。A)需求变动B)需求量的变动C)价格上升D)价格下降答案:A解析:通常将商品的自身价格变动引起的需求数量变动称为需求量的变动，而将价格之外的因素导致的需求数量变动称为需求的变动。在图形上，需求量的变动是在条需求曲线上点的移动，而需求的变动则是需求曲线的左右移动。本题中，世界卫生组织的报告影响了人们对这种蘑菇的偏好，使蘑菇的需求曲线发生了移动，而不是影响了这种蘑菇的价格。[单选题]9.利用黄金分割线分析市场行情时，4.236，（）1.618等数字最为重要.价格极易在由这三个数产生的黄金分割线处产生支撑和压力。A)0.109B)0.5C)0.618D)0.809答案:C解析:画黄金分割线的第一步是记住若干个特殊数字.其中.0.618.、1.618和4.236三个数字最为重要.价格极容易在由这三个数产生的黄金分割线处产生支撑和压力。[单选题]10.（）是指留出10％的资金放空股指期货，其余90％的资金持有现货头寸，形成零头寸的策略。A)避险策略B)权益证券市场中立策略C)期货现货互转套利策略D)期货加固定收益债券增值策略答案:A解析:避险策略是指以90％的资金持有现货头寸，当期货出现一定程度的价差时，将另外10％的资金作为避险，放空股指期货，形成零头寸达到避险的效果。择时能力的强弱对能否利用好该策略有显著影响，因此在实际操作中较难获取超额收益。[单选题]11.在生产经营中，企业有时会面临产品价格持续上涨而企业却必须执行之前签订的销售合同的尴尬局面。此时企业可以采取的措施是（）。A)宁可赔偿违约金也不销售原材料产品B)销售原材料产品的同时，在现货市场上等量买入C)销售原材料产品的同时，在期货市场上等量买入D)执行合同，销售原材料产品答案:C解析:企业可以采取?库存转移?的做法，在现货市场销售库存或产品的同时，在期货市场上等量买入，以虚拟库存形式维持总量不变，从而获取更大收益。[单选题]12.如果一种债券的价格上涨，其到期收益率必然()。A)不确定B)不变C)下降D)上升答案:C解析:假设债券市场价格为P，未来现金流分别为C1，C2，……Ct，A。若存在贴现率y，使得未来现金流按此贴现率贴现现值等于债券的市场价格，应满足：则y称为债券的到期收益率。由公式叫见，债券的到期收益率与债券的价格呈反比，债券的价格上升，到期收益率下降。[单选题]13.我国现行的消费者价格指数编制方法主要是根据全国（）万户城乡居民家庭各类商品和服务项目的消费支出比重确定的。A)5B)10C)12D)15答案:C解析:在确定各类别指数的权数上，我国现行的消费者价格指数编制方法主要是根据全国12万户城乡居民家庭各类商品和服务项目的消费支出比重确定的，每5年调整一次。[单选题]14.出H型企业出口产品收取外币货款时，将面临--或--的风险。()A)本币升值；外币贬值B)本币升值；外币升值C)本币贬值；外币贬值D)本币贬值；外币升值答案:A解析:出口型企业出口产品收取外币货款时，将面临本币升值或外币贬值的风险；进日型企业进口产品、设备支付外币时，将面临本币贬值或外币升值的风险。[单选题]15.假如某国债现券的DV01是0．0555，某国债期货合约的CTD券的DV01是0．0447，CTD券的转换因子是1．02，则利用国债期货合约为国债现券进行套期保值的比例是（）。(参考公式：套保比例=被套期保值债券的DV01X转换因子÷期货合约的DV01)A)0．8215B)1．2664C)1．0000D)0．7896答案:B解析:根据套保比例的计算公式：套保比例=被套期保值债券的DV01×转换因子÷期货合约的DV01，可得题中的套保比例为：0．0555×1．02÷0．0447≈1．2664。[单选题]16.超额准备金比率由（）决定。A)中国银保监会B)中国证监会C)中央银行D)商业银行答案:D解析:超额准备金比率由商业银行自主决定。[单选题]17.量化数据库的搭建步骤不包括（）。A)逻辑推理B)数据库架构设计C)算法函数的集成D)收集数据答案:A解析:量化数据库的搭建步骤为：收集数据、数据库架构设计和算法函数的集成。考点：量化数据库的搭建[单选题]18.我国消费价格指数各类别权重在2011年调整之后，加大了（）权重。A)居住类B)食品类C)医疗类D)服装类答案:A解析:在确定各类别指数的权数上，我国银行的消费者价格指数编制方法主要是根据全国12万户城乡居民家庭各类商品和服务项目的消费支出比重确定的，每5年调整一次，最近一次调整是在2011年，,调整后加大了居住类的权重，同时减少了食品类的权重。[单选题]19.某种动物活到25岁以上的概率为0.8．活到30岁的概率为0.4，则现年25岁的这种动物活到30岁以上的条件概率是()。A)0.76B)0.5C)0.4D)0.32答案:B解析:[单选题]20.关丁有上影线和下影线的阳线和阴线，下列说法正确的是()。A)说叫多空双方力量暂时平衡，使市势暂时失去方向B)上影线越长，下影线越短，阳线实体越短或阴线实体越长，越有利于多方占优C)上影线越短，下影线越长，阴线实体越短或阳线实体越长，越有利丁空方占优D)上影线长丁下影线，利丁空方；下影线长丁上影线，则利丁多方答案:D解析:A项，有上下影线的阳线和阴线说明多空双方争斗很激烈；B项，当上影线极长而下影线极短时，表明市场上卖方力量较强，对买方予以压制，上影线越长，下影线越短，阳线实体越短或阴线实体越长，越有利于空方占优；C项，当上影线越短而下影线越长时，表明市场上卖方受到买方的顽强抗击，阴线实体越短或阳线实体越长，越有利于多方占优。[单选题]21.在两个变量的样本散点图中，其样本点分布在从（）的区域，我们称这两个变量具有正相关关系。A)左下角到右上角B)左下角到右下角C)左上角到右上角D)左上角到右下角答案:A解析:在两个变量的样本散点图中，样本点分布在从左下角到右上角的区域，则两个变量具有正相关关系；样本点分布在从左上角到右下角的区域，则两个变量具有负相关关系。[单选题]22.以TF09合约为例，2013年7月19日10付息债24（100024）净化为97.8685，应计利息1.4860，转换因子1.017，TF1309合约价格为96.336。则基差为-0.14。预计基差将扩大，买入100024，卖出国债期货TF1309。2013年9月18日进行交割，求持有期间的利息收入（。A)0.5558B)0.6125C)0.3124D)0.3662答案:A解析:2013年7月19日至TF1309最后交割日2013年9月18日之间的天数为61天，100024在持有期间收入利息=3.2861/360=0.5558。[单选题]23.影响国债期货价值的最主要风险因子是（）。A)外汇汇率B)市场利率C)股票价格D)大宗商品价格答案:B解析:对于国债期货而言，主要风险因子是市场利率水平。[单选题]24.战术性资产配置的驱动是因为某种大类资产收益的()。A)已有变化B)风险C)预期变化D)稳定性答案:C解析:战术性资产配置是因为某种大类资产收益的预期变化而驱动的。它通常是指由于市场过度反应而导致的?反向?买卖模式--在价值高估时出售而在价值低估时购买。[单选题]25.某投资者签订一份为期2年的权益互换，名义本金为1000万元，每半年互换一次，每次互换时，该投资者将支付固定利率并换取上证指数收益率，利率期限结构如表2-1所示。表2-1利率期限结构A)5．29％B)6．83％C)4．63％D)6．32％答案:A解析:[单选题]26.RJ/CRB指数包括（）个商品期货品种。A)17B)18C)19D)20答案:C解析:RJ/CRB指数包括19个商品期货品种。[单选题]27.t检验时，若给定显著性水平α，双侧检验的临界值为ta/2（n－2），则当|t|＞ta/2（n－2）时，（）。A)接受原假设，认为β显著不为0B)拒绝原假设，认为β显著不为0C)接受原假设，认为β显著为0D)拒绝原假设，认为β显著为0答案:B解析:根据决策准则，如果|t|＞ta/2（n－2），则拒绝H0：β＝0的原假设，接受备择假设H1：β≠0，表明回归模型中自变量x对因变量y产生显著的影响；否则不拒绝H0：β＝0的原假设，回归模型中自变量x对因变量y的影响不显著。[单选题]28.假设在该股指联结票据发行的时候，标准普尔500指数的价位是1500点，期末为1800点，则投资收益率为()。A)4．5％B)14．5％C)一5．5％D)94．5％答案:C解析:票据赎回价值=100×[1-(1800-1500)÷1500]=80(百元)，由于息票率为14．5％，则回收资金为80+14．5％×l00=94．5(百元)，所以投资收益率=(94．5-100)÷100=-5．5％。[单选题]29.金融机构为其客户提供一揽子金融服务后，除了可以利用场内、场外的工具来对冲风险外，也可以将这些风险（），将其销售给众多投资者。A)打包并分切为2个小型金融资产B)分切为多个小型金融资产C)打包为多个小型金融资产D)打包并分切为多个小型金融资产答案:D解析:冲风险外，也可以将这些风险打包并分切为多个小型金融资产，将其销售给众多投资者。考点：创设新产品进行对冲[单选题]30.多元线性回归模型中，t检验服从自由度为（）的t分布。A)n－1B)n－kC)n－k－1D)n－k＋1答案:C解析:在多元线性回归模型中，t统计量为：服从自由度为n－k－1的t分布。[单选题]31.江苏一家饲料企业通过交割买入山东中粮黄海的豆粕厂库仓单，该客户与中粮集闭签订协议，集团安排将其串换至旗下江苏东海粮油提取现货。串出厂库（中粮黄海）的升貼水报价：-30元/吨；现货价差为：日照豆粕现货价格（串出地）-连云港豆粕现货价格（串入地）=50元/吨；厂库生产计划调整费：30元/吨。则仓单串换费用为（）。[参考公式：串换费用=串出厂库升貼水+现货价差+厂库生产计划调整费]A)80元/吨B)120元/吨C)30元/吨D)50元/吨答案:D解析:带入公式，仓单串换费用：-30+50+30=50元/吨考点：期货仓单串换业务[单选题]32.基金经理把100万股买入指令等分为50份，每隔4分钟递交2万股买入申请，这样就可以在全天的平均价附近买到100万股股票，同时对市场价格不产生明显影响，这是典型的（）。A)量化交易B)算法交易C)程序化交易D)高频交易答案:B解析:算法交易主要强调的是为了实现特定目的的交易执行模式，一般是为了减小对市场的冲击，降低交易成本，降低自身对市场的影响。[单选题]33.下列关于仓单质押表述正确的是()。A)质押物价格波动越大，质押率越低B)质押率可以高于100％C)出质人拥有仓单的部分所有权也可以进行质押D)为企业生产经营周转提供长期融资答案:A解析:仓单质押，是以仓单为标的物而成立的一种质权。借款人(仓单持有人)以其自有的、经期货交易所注册的标准仓单为质押物向银行申请其正常生产经营周转所需的短期融资(包括各短期信用业务品种)的业务。不同品种的仓单具有不同的质押率，通常价值越稳定的仓单质押率越高。[单选题]34.某投资者M考虑增持其股票组合1000万，同时减持国债组合1000万，配置策略如下：卖出9月下旬到期交割的1000万元国债期货，同时买入9月下旬到期交割的沪深300股指期货。假如9月2日M卖出10份国债期货合约(每份合约规模100万元)，沪深300股指期货9月合约价格为2984．6点。9月18日(第三个星期五)两个合约都到期，国债期货最后结算的现金价格是105．7436元，沪深300指数期货合约最终交割价为3324．43点。M将得到()万元购买成分股。A)1067．63B)1017．78C)982．22D)961．37答案:A解析:到期时，M实物交割10份国债期货合约，获得资金10574360元。现金交割指数期货，盈利=300X(3324．43-2984．6)=101949(元)。二者相加得资金10676309元，即1067．63万元可投入成分股的购买，从而完成资产配置的调整。[单选题]35.下列关于汇率的说法不正确的是（）。A)汇率是以一种货币表示另一种货币的相对价格B)对应的汇率标价方法有直接标价法和间接标价法C)汇率具有单向表示的特点D)既可用本币来表示外币价格，也可用外币表示本币价格答案:C解析:汇率是以一种货币表示另一种货币的相对价格。汇率具有双向表示的特点，既可用本币来表示外币价格，也可用外币表示本币价格，因此，对应的两种基本汇率标价方法是：直接标价法和间接标价法。[单选题]36.下列说法错误的是（）。A)经济增长速度一般用国内生产总值的增长率来衡量B)国内生产总值的增长率是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标C)统计GDP时，要将出口计算在内D)统计GDP时，要将进口计算在内答案:D解析:国内生产总值(GDP)指一个国家(或地区)所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果。进口的产品和劳务不是本国境内生产的，故统计GDP时，不能将其计算在内。[单选题]37.多元线性回归模型的（），又称为回归方程的显著性检验或回归模型的整体检验。A)t检验B)F检验C)拟合优度检验D)多重共线性检验答案:B解析:多元回线性归模型的F检验，又称为回归方程的显著性检验或回归模型的整体性检验，反映的是多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著。[单选题]38.一般来说，当中央银行将基准利率调高时，股票价格指数将（）。A)上升B)下跌C)不变D)大幅波动答案:B解析:一般而言，利率水平越低，股票价格指数越高；反之利率水平越高，股票价格指数越低。[单选题]39.假设某债券投资组合价值是10亿元，久期为6，预计未来利率下降，因此通过购买200手的五年期国债期货来调整组合久期，该国债期货报价为105元，久期为4.8，则调整后该债券组合的久期为多少？（）A)7B)6C)5D)4答案:A解析:购买的国债期货不记入组合的市值，根据计算公式，可得：调整后组合久期＝[100000万×6＋（200×105）万×4.8]/100000万≈7。[单选题]40.在金属行业的产业链分析中，产业链不司环节的定价能力取决于其行业集巾度，总体而言矿产商__________冶炼企业，冶炼企业__________金属加工企业。()A)强于；弱于B)弱于；强于C)强于；强于D)弱于；弱于答案:C解析:产业链不同环的的定价能力取决于其行业集巾度，总体而言矿产商强于冶炼企业，冶炼企业强于金属加工企业。当然品种之间、地域之间还是存在较大差异，并且一些大型企业通过收购兼并重组，积极向上下游扩张、推动产业链一体化。[单选题]41.中国人民银行开设常设借贷便利的目的在于，满足金融机构期限较长的大额流动性需求，其期限一般为（）。A)1～3个月B)3～6个月C)6～9个月D)9～12个月答案:A解析:中央银行开设常设借贷便利的目的在于，满足金融机构期限较长的大额流动性需求，有效调节银行间市场短期资金供给，熨平突发性和临时性因素导致的市场资金供求的大幅波动，稳定市场预期，防范金融风险。对象主要是政策性银行和全国性商业银行，期限为1～3个月。主要以抵押贷款方式发放，合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等，必要时也可采取信用贷款方式发放。[单选题]42.如果两种商品x和v的需求交叉弹性系数是2.3，那么可以判断出()。A)x和v是替代品B)x和v是互补品C)x和v是高档品D)x和v是低价品答案:B解析:需求的交叉价格弹性表示在定时期内种商品的需求量变动对于它的相关商品的价格变动的反应程度。种商品的价格与它的替代品的需求量成同方向变动，相应的需求交叉价格弹性为正值；一种商品的价格与它的互补品的需求量成反方向变动，相应的需求交叉价格弹性为负值。[单选题]43.DF检验存在的一个问题是，当序列存在（）阶滞后相关时DF检验才有效。A)1B)2C)3D)4答案:A解析:DF检验存在一个问题：当序列存在1阶滞后相关时才有效，但大多数时间序列存在高级滞后相关，直接使用DF检验法会出现偏误。[单选题]44.绘制出价格运行走势图，按照月份或者季节，分别寻找其价格运行背后的季节性逻辑背景，为展望市场运行和把握交易机会提供只观方法的是（）。A)季节性分析法B)分类排序法C)经验法D)平衡表法答案:A解析:季节性分析法比较适台于原油和农产品的分析，由于其季节的变动会产生规律性的变化，如在供应淡季或者消费旺季时价格高企，而在供应旺季或者消费淡季时价格低落.这一现象就是大宗商品的季节波动规律。季节性分析最直接的就是绘制出价格运行走势图，按照月份或者季节，分别寻找其价格运行背后的季节性逻辑背景，为展望市场运行和把握交易机会提供直观的方法。[单选题]45.（）是指客户通过期货公司向期货交易所提交申请，将不同品牌、不同仓库的仓单串换成同一仓库同一品牌的仓单。A)品牌串换B)仓库串换C)期货仓单串换D)代理串换答案:C解析:期货仓单串换，是指客户通过期货公司向期货交易所提交申请，将不同品牌、不同仓库的仓单串换成同一仓库同一品牌的仓单。[单选题]46.某地区1950-1990年的人均食物年支出和人均年生活费收入月度数据如表3-2所示。据此回答以下五题95-99。为判断该两组时间序列的平稳性，首先将人均食品支出和人均年生活费收入消除物价变动的影响，得到实际人均年食品支出(Y)和实际人均年生活费收入(X)，再对Y和X分别取对数，记y=lnY，x=lnX。对其进行ADF检验，结果如表3-3、表3-4所示，表明（）。A)x序列为平稳性时间序列，y序列为非平稳性时间序列B)x和y序列均为平稳性时间序列C)x和y序列均为非平稳性时间序列D)y序列为平稳性时间序列，x序列为非平稳性时间序列答案:C解析:从表3-3和表3-4可以看出，x和y序列的ADF检验统计量值均大于在1%、5%和10%显著性水平下的临界值，表明x和y序列均为非平稳性时间序列。[单选题]47.某上市公司大股东（甲方）拟在股价高企时减持，但是受到监督政策方面的限制，其金融机构（乙方）为其设计了如表7-2所示的股票收益互换协议。表7-2股票收益互换协议如果在第一个结算日，股票价格相对起始日期价格下跌了30%，而起始日和该结算日的三个月期Shibor分别是5.6和4.9%，则在净额结算的规则下，结算时的现金流情况应该是（）。A)乙方向甲方支付10.47亿元B)乙方向甲方支付10.68亿元C)乙方向甲方支付9.42亿元D)甲方向乙方支付9亿元答案:B解析:按照股票收益互换协议，在结算日期，乙方支付甲方以三月期Shibor计的利息，同时，如果股票价格下跌，则应向甲方支付以该跌幅计算的现金。则乙方需向甲方支付的金额为：30×30%+30×5.6%=10.68（亿元）。考点：利用股票收益互换管理股票投资风险[单选题]48.存款准备金是金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。其中，超额准备金比率（）。A)由中央银行规定B)由商业银行自主决定C)由商业银行征询客户意见后决定D)由中央银行与商业银行共同决定答案:B解析:存款准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。法定存款准备金比率由中央银行规定，是调控货币供给量的重要手段之一。超额准备金比率由商业银行自主决定。第2部分：多项选择题，共26题，每题至少两个正确答案,多选或少选均不得分。[多选题]49.存款准备金分为（）。A)法定存款准备金B)商业存款准备金C)超额存款准备金D)自留存款准备金答案:AC解析:存款准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。法定存款准备金比率由中央银行规定，是调控货币供给量的重要手段之一，超额准备金比率由商业银行自主决定。[多选题]50.临近到期日，（）的Gamma逐渐趋于零。A)虚值期权B)实值期权C)平值期权D)深度虚值期权答案:ABD解析:随着剩余时间的缩短。虚值期权和实值期权的Gamma都逐渐地缩小并趋近于零。[多选题]51.运用期权工具对点价策略进行保护的优点不包括()。A)在规避价格波动风险的同时也规避掉了价格向有利于自身方向发展的获利机会B)既能保住点价获益的机会，又能规避价格不利时的风险C)交易策略灵活多样D)买人期权需要缴纳不菲的权利金，卖出期权在期货价格大幅波动的情况下的保值效果有限答案:AD解析:运用期权工具对点价策略进行保护的优点包括：①采用期权套期保值的策略灵活多样；②用期权做套期保值的结果可以两头兼顾，既能保住点价获益的机会，又能规避价格不利时的风险。A项，期货合约套期保值只能顾一头，即在规避价格波动风险的同时也把价格向有利于自身方向发展的获利机会也规避掉了，但用期权做套期保值可以两头兼顾；D项，买人期权需要缴纳不菲的权利金是运用期权为点价策略进行保护时最大的弊端。[多选题]52.结构化产品的发行者对冲市场风险的方式有（）。A)通过在二级市场中的套利交易，使得结构化产品的价格接近真实价值B)发行人自有资产与结构化产品形成对冲C)通过买卖结构化产品并在各个组成部分的二级市场上做相应的对冲操作D)通过在场内或场外建立相应的衍生工具头寸来进行对冲答案:BD解析:发行者将结构化产品发行之后，也承担了市场风险。这时，发行人需要进行市场风险对冲。对冲的方式有多种，可以是发行人自有资产与结构化产品形成对冲，也可以通过在场内或场外建立相应的衍生工具头寸来进行对冲。[多选题]53.持续整理三角形形态主要分为()。A)锐角三角形B)钝角三角形C)正三角形D)直角三角形答案:CD解析:三角形整理形态主要分为：上升三角形、下降三角形、对称三角形以及扩大三角形四种。三角形主要分为三种：对称三角形、上升三角形和下降三角形。第一种有时也称正三角形，后两种合称直角三角形。[多选题]54.通过处理那些对近期商业环境变化高度敏感的数据，部分机构定期公布领先指标，用以预测经济的短期运动，下面属于领先经济指标的有()。A)ISM采购经理人指数B)中国制造业采购经理几指数C)OECD综合领先指标D)社会消费品零售量指数答案:ABC解析:通过处理对近期商业环境变化高度敏感的数据，部分机构定期公布领先指标，用以预测经济的短期运动，具有很强的前瞻性。当前在全球范围内具有影响力的领先指标包括ISM采购经理人指数(PMI)、中国制造业采购经理人指数和OECD领先指数。D项社会消赞品零售量指数属于投资消赞类指标。[多选题]55.下列关于芝加哥商业交易所（CME）人民币期货套期保值的说法，不正确的是（）。A)拥有人民币负债的美国投资者适宜做多头套期保值B)拥有人民币资产的美国投资者适宜做空头套期保值C)拥有人民币负债的美国投资者适宜做空头套期保值D)拥有人民币资产的美国投资者适宜做多头套期保值答案:CD解析:C项，拥有人民币负债的美国投资者更担心的是人民币的升值，所以，应该买入人民币期货合约，进行多头套期保值，在即期外汇市场和外汇期货市场上建立盈亏冲抵机制；D项，拥有人民币资产的美国投资者更担心的是人民币的贬值，所以，应该卖出人民币期货合约，进行空头套期保值。[多选题]56.双货币债券可以分解成为两类基本的金融工具，分别是（）。A)以本币计价的固定利率债券B)以外币计价的固定利率债券C)外汇期权合约D)外汇远期合约答案:AD解析:双货币债券可以分解成为两类基本的金融工具，分别是：①一份普通的、以本币计价的固定利率债券；②一份或多份外汇远期合约。其中，普通的固定利率债券保证了双货币债券能够为投资者带来固定的、以本币计价的利息收入，而外汇远期合约则可以在该债券发行时确定以本币表示债券本金在未来所对应的外币数量。[多选题]57.期货价格运动的惯性，则反映了期货价格运动的（）。A)方向B)幅度C)趋势D)速度答案:AC解析:世上万事万物都有惯性，而期货价格运动的惯性反映了期货价格运动的方向或趋势。[多选题]58.哪些形态属于反转形态？()A)三角形B)头肩形C)矩形D)V字顶答案:BD解析:反转形态主要有头肩形、三重顶（底）、双重顶（底）、V宁顶（底）、圆形（盆形）顶（底）等形态。持续形态则主要包括三角形、旗形、楔形、矩形等，这类形态通常反映出现行趋势正处于休整状态，而不是趋势的反转。[多选题]59.如果买方拟通过场外期权进行风险管理，则在设计场外期权时，卖方需要明确买方（）。A)面临的风险B)所需的对冲程度C)风险承受能力D)变动预期答案:AB解析:场外期权业务买方对场外期权的需求基本上可以分为两类，分别是风险管理和投资理财。如果买方拟通过场外期权进行风险管理，则在设计场外期权时，卖方需要明确买方所面临的风险及所需的对冲程度。如果买方拟通过场外期权进行投资理财，则在设计场外期权时，卖方需要明确买方在资产类别、变动预期以及风险承受能力等方面的情况。[多选题]60.下列分析方法中，比较适合原油和农产品的分析的是（）。A)平衡表法B)季节性分析法C)成本利润分析法D)持仓分析法答案:AC解析:在金融市场中，波动率通常用资产收益率的条件方差来衡量，条件方差越大，意味着风险越高。金融资产收益率时间序列具有尖峰厚尾和波动率聚集的特点。[多选题]61.通常构建期货连续图的方式包括()。A)现货日连续B)主力合约连续C)固定换月连续D)价格指数答案:BCD解析:在即将到期的期货合约和随后的期货合约衔接点会出现价格缺口，从而造成数据失真，所以要构造期货连续长期图。通常，构建期货连续图有四种方式，现货月连续、主力合约连续、固定换月连续以及价格指数等。[多选题]62.美国失业率与非农就业率的好坏会对下列哪些产生影响?（）A)美联储货币政策制定B)期货市场C)公布日日内期货价格走势D)消费品价格走势答案:ABC解析:美国失业率与非农就业数据的好坏会对美联储货币政策制定产生一定影响；非农就业数据对期货市场也有一定影响；非农就业数据对公布日日内期货价格走势也会产生一定影响。[多选题]63.关丁ATR指标的应用，以下说法正确的是()。A)常态时，被幅围绕均线上下波动B)极端行情时，波幅上下幅度剧烈加人C)波幅TR过高，并且价格上涨过快时，应当卖出D)波幅的高低根据交易品种及其在不同的阶段由使用者确定答案:ABCD解析:平均真实波幅(ATR)是维尔斯维尔德首先提出的，用于衡量价格的被动性。ATR指标的应用包括：①常态时，波幅同绕均线上下被动；②极端行情时，波幅上下幅度剧烈加大；③波幅TR过高，并且价格上涨过快时，应当卖出；④波幅TR过低，并且平均真实波幅ATR连创新低时，表叫价格已经进入窄幅整理行情中，随时将面临突破；⑨波幅的高低根据交易品种及其在不同的阶段由使用者确定。[多选题]64.以下点价技巧合理的有（）。A)接近提货月点价B)分批次多次点价C)测算利润点价D)在提货前分批次逢期价回升时点价答案:ABC解析:除了对期货价格走势的正确判断外，点价技巧还包括三点：①接近提货月点价。接近提货月时，期货价格与基差之和能够较为接近当时的现货价格，买家风险较小。②分批次多次点价。在提货前分批次逢期价回落时点价，这样最终的期货点价加权平均价，就会处于这个阶段期货价格运行的平均水平，能够有效防止都点在期货价位较高时。③测算利润点价。可以根据期货价格与基差之和测算在这个采购成本下，企业的利润会在一个什么样的水平，利润大于等于零，或者企业预计是什么样一个水平，就能进行产品预售，同时进行点价。[多选题]65.以下关于程序化交易，说法正确的是（）。A)实盘交易结果可能与回测结果出现较大差异B)回测结果中的最大回撤不能保证未来不会出现更大的回撤C)冲击成本和滑点是导致买盘结果和回测结果不一致的重要原因D)参数优化能够提高程序化交易的绩效，但要注意避免参数高原答案:ABC解析:A项，好的历史回测结果并不意味着模型在未来仍然产生稳定的盈利，尤其当投资者运用专业的程序化交易软件，对模型进行拟合、参数优化之后，往往能够得到对历史行情匹配效果非常好的参数配置。但是，这种经过高度优化的策略往往可能缺乏泛化能力，造成实盘交易结果与回测结果偏差较大的情况。B项，回测结果优秀的策略并不能保证在实盘运行当中有同样的绩效表现，面对不确定的行情，程序化交易策略可能会出现连续亏损，甚至超过预定最大回撤的情况。C项，导致买盘结果和回测结果不一致的原因有很多，如交易费用、冲击成本、滑点、过拟合、泛化能力等。D项，参数优化可以帮投资者提升策略的绩效表现。参数优化中一个重要的原则就是要争取参数高原而不是参数孤岛。[多选题]66.下列关于偏自相关函数φkk说法正确的是（）。A)AB)BC)CD)D答案:BC解析:[多选题]67.大豆供需平衡表中的结转库存(年末库存)等于（）。A)(期初库存+进口量+产量)-(出口量+内需总量)B)期初库存-出口量C)总供给-总需求D)(进口量+产量)-(出口量+内需总量)-压榨量答案:AC解析:总供给与总需求之差即结转库存(年末库存)，其中，总供给量=期初库存+产量+进口量，总需求量=出口量+内需总量。[多选题]68.基差买方的点价保护策略主要分为()。A)保护性点价策略B)平衡性点价策略C)抵补性点价策略D)非平衡型点价策略答案:AC解析:基差买方的点价保护策略主要分为两种：①保护性点价策略，指通过买人与现货数量相等的看涨期权或看跌期权，为需要点价的现货部位进行套期保值，以便有效规避价格波动风险；②抵补性点价策略，指通过卖出与现货数量相等的看涨期权或看跌期权，为需要点价的现货部位进行套期保值。[多选题]69.对于两个变量x、Y，格兰杰因果关系检验的方程主要有()。A)AB)BC)CD)D答案:BC解析:对于两个变量x、y，格兰杰因果关系检验主要有如下两个方程：[多选题]70.金融机构利用场内工具对冲风险时，经常会遇到的一些问题有（）.A)缺乏技术B)资金不足C)人才短缺D)金融机构自身的交易能力不足答案:ABCD解析:金融机构利用场内工具来对冲其风险会遇到一些问题，比如金融机构自身的交易能力不足，缺乏足够的资金、人才、技术或者资质等。[多选题]71.有效市场的前提包括()。A)投资者数日众多，投瓷者部以利润最大化为目标B)任何与期货投资相关的信息都以随机方式进入市扬C)决策者追求满意方案不一定是最忧方案D)投资者对新信息的反应和调整可迅速完成答案:ABD解析:有效市场是指市场价格可以充分地并且迅捷地反映所有相关信息的市场状况。有效市场的前提包括：①投资者数目众多，投资者都以利润最人化为目标：②任何～资产价格相关的信息都以随机方式进入市场，③投资者对新的信息的反应和调整可迅速完成。[多选题]72.持有成本理论模型的基本假设包括（）。A)借贷利率（无风险利率）相同且维持不变B)无信用风险C)无税收D)无交易成本答案:ABCD解析:持有成本理论模型的基本假设有：1.借贷利率（无风险利率）相同且维持不变；2.无信用风险，即无远期合约的违约风险及期货合约的保证金结算风险；3.无税收和交易成本；4.基础资产可以无限分割；5.基础资产卖空无限制；6.期货和现货头寸均持有至期货合约到期日。[多选题]73.下列关于调整的R2说法正确的有（）。A)AB)BC)CD)D答案:ABC解析:[多选题]74.常见的互换类型有（）。A)股票互换B)信用违约互换C)远期互换D)利率互换答案:BD解析:常见的互换有利率互换、信用违约互换等。第3部分：判断题，共26题，请判断题目是否正确。[判断题]75.从表面上看，CFTC持仓报告反映了不同交易商的交易动机，但它也没有厘清所有交易背后的动机。()A)正确B)错误答案:对解析:从表而上看，CFTC持仓报告反映了不同交易商的交易动机，但它也没有厘清所有交易背后的动机。首先，没有说明非报告交易商的动机，惟一知道的是它们没有超过持仓限制，它们可能是保值商或者投机商；其次，将报告交易商分成商业和非商业市场参与者产生潜在的误导；最后，市场不存在明显的刺激因素将自身门为投机商。[判断题]76.相反理论认为，资本市场中当所有人都看好时，意味着牛市即将到顶。()A)正确B)错误答案:对解析:相反理论认为，资本市场中当所有人都看好时，意味着牛市即将到顶，当人人看淡时，熊市已经见底。只要投资者和市场大众意见相反，就存在盈利机会。[判断题]77.收益率曲线曲度变凸，则卖出中间期限的国债期货、买入长短期限的国债期货。（）A)正确B)错误答案:错解析:收益率曲线曲度变化及策略如表6-4所示。表6-4收益率曲线曲度变化及策略曲度变化变凹变凸[判断题]78.当价格向不利方向发展时，基差买方在期货市场进行相应的套期保值交易，管理敞口风险。其中如果是买方叫价交易，则点价方应及时在期货市场做卖期保值。（）A)正确B)错误答案:错解析:如果是买方叫价交易，则点价方应及时在期货市场做买期保值；若为卖方叫价交易，则点价方应及时在期货市场做卖期保值，也可采取边点价边套期保值的策略。[判断题]79.情景分析是单一因素风险分析，敏感性分析是多因素同时作用的风险分析.（）A)正确B)错误答案:错解析:敏感性分析是单一风险因素分析，而情景分析则是一种多因素同时作用的综合性影响分析.[判断题]80.对于看跌期权，标的价格越高，利率对期权价值的影响越大。（）A)正确B)错误答案:错解析:对于看涨期权，标的价格越高，利率对期权价值的影响越大。对于看跌期权，标的价格越低，利率对期权价值的影响越大。越是实值（标的价格>行权价）的期权，利率变化对期权价值的影响越大；越是虚值（标的价格<行权价）的期权，利率变化对期权价值的影响越小。[判断题]81.波动率增加将使行权价附近的Gamma减小。（）A)正确B)错误答案:错解析:波动率和Gamma最大值呈反比，波动率增加将使行权价附近的Gamma减小，远离行权价的Gamma增加。[判断题]82.上游消费结构造成的季节性需求差异是引起化工品价格季节性波动的主要原因。()A)正确B)错误答案:错解析:随着季节的交替，化工产品的需求量会有所起伏。来自下游消费结构造成的季仃性需求差异是造成化工品价格季节性波动的主要原因。如用PVC制成的薄膜、型材和门窗等在每年3、4月份和每年的9、10月份需求较为旺盛；用LLDPE制成的农膜在春季和秋冬季节需求较为旺盛；夏季出行高峰及冬季取暖用油增加则是原油价格季节性波动的轴心。[判断题]83.套期保值最大的风险就是基差出现异常变化。()A)正确B)错误答案:对解析:套期保值最大的风险就是基差出现异常变化，一旦发现基差出现不利的异常变化，最佳策略就是立即平仓止损，以避免更大的亏损。[判断题]84.短暂趋势是在形成主要趋势的过程中进行的调整。()A)正确B)错误答案:错解析:道氏理论认为价格波动最终可分为三种趋势：主要趋势、次要趋势和短暂趋势。次要趋势是对主要趋势的调整。[判断题]85.期货现货互转套利策略中，当标的指数和股指期货出现正价差达到一定水准时，将股票现货头寸全部出清，期货的相对价格低估出现逆价差时再全部转回股票现货。（）A)正确B)错误答案:错解析:期货现货互转套利策略的基本操作模式是：用股票组合复制标的指数，当标的指数和股指期货出现逆价差达到一定水准时，将股票现货头寸全部出清，待期货的相对价格高估出现正价差时再全部转回股票现货。[判断题]86.对于多个证券组合来说，共可行域仅依赖于其组成证券的期望收盏率和方差。()A)正确B)错误答案:错解析:多个证券组合的可行域不仅依赖于其组成证券的期望收益率利方差，而且与各组成证券的比例也有一定关系。[判断题]87.在有些情况下，价格趋势局限于两条平行线之间-其中一条为基本的趋势线，另一条为移动平均线。()A)正确B)错误答案:错解析:管道线有时也被称为返回线。在有些隋况下，价格趋势局限丁两条平行线之间-其中一条为基本的趋势线，另一条便是管道线(见图5-23)。当这种情形出现后，如果分析者判断及时，就有利可图。[判断题]88.一般来说，实值期权的Rh0值>平值期权的Rho值>虚值期权的Rho值。（）A)正确B)错误答案:对解析:越是实值(标的价格>行权价)的期权，利率变化对