2023-2028年人力资源服务行业发展前景趋势预测及战略研究报告

盛世华研·2008-2010年钢行业调研报告2023-2028年人力资源服务行业发展前景趋势预测及战略研究报告PAGE2服务热线圳市盛世华研企业管理有限公司数据权威·全面·系统·深度+可落地执行实战解决方案2028年人力资源服务行业2023-2028年人力资源服务行业发展前景趋势预测及战略研究报告报告目录TOC\o"1-3"\u第一章2022-2023年我国人力资源服务行业发展情况分析 8第一节全球人力资源服务行业发展现状分析 8一、全球人力资源服务行业发展现状分析 8二、全球人力资源服务行业发展最新动态分析 14三、全球人力资源服务行业发展趋势 20第二节人力资源服务行业发展基本情况 52一、我国人力资源服务行业发展现状分析 52二、我国人力资源服务行业发展特点分析 53第三节2022-2023年中国人力资源服务行业发展情况分析 56一、中国人力资源服务行业经济运行情况 56二、人力资源服务行业企业经营情况分析 59三、人力资源服务行业企业景气情况分析 72四、行业主要经济效益影响因素 74第四节2022-2023年中国人力资源服务行业存在的问题与风险分析 76一、人力资源服务行业发展面临的困境 76二、人力资源服务行业发展面临的制约 77三、人力资源服务行业发展存在的问题 78四、人力资源服务行业发展存在的风险 80第二章2023-2030年中国人力资源服务行业发展前景预测 82第一节影响人力资源服务行业发展的主要因素 82一、影响人力资源服务行业运行的几种有利因素 82二、影响人力资源服务行业运行的几种稳定因素 83三、影响人力资源服务行业运行的几种不利因素 84第二节2023-2030年人力资源服务市场发展前景 86一、2023-2030年人力资源服务市场发展潜力 86二、2023-2030年人力资源服务市场发展前景 86三、2023-2030年人力资源服务市场规模预测 87四、2023-2030年人力资源服务细分领域发展前景 88（1）企业用户渗透率仍有提升空间 89（2）客户内部灵活用工渗透率提升 93（3）中介机构渗透率有望提升 96第三章2023-2030年中国人力资源服务行业发展趋势预测 99第一节2023-2030年人力资源服务行业整体发展趋势 99一、宏观趋势 99二、政策趋势 100三、行业趋势 101四、技术革新趋势 102五、产品发展趋势 103第二节人力资源服务业主要发展趋势 105一、人力资源服务向高知识含量的专业化发展 105二、人力资源服务业品牌建设受到重视 105三、数字化、信息化服务正成为核心竞争力 106四、市场细分和产业结构优化进一步升级 106五、我国人力资源服务业国际化进程提速 106六、灵活用工业务模式发展迅速 107第三节2023-2030年人力资源服务行业发展机遇 108一、“人口红利”转向“人才红利”趋势下，中高端招聘千亿市场可期 108二、人才高价值属性凸显，互联网、科研及金融行业需求领先 109三、需求端：供需失衡问题突出，新兴行业人才缺口扩大 112四、供给端：宏观复苏及人才年轻化有望提升人才流动性 114五、行业痛点：优质人才稀缺，猎头成为激发“鲇鱼效应”的关键一环 116六、求职者及企业双端赋能，猎头价值凸显 120第四节2023-2030年人力资源服务不同领域的机遇 121一、人才结构的变化 121二、新兴高科技领域的崛起 121三、企业转型升级带来的机遇 122第四章2023-2030年中国人力资源服务行业企业发展战略建议 123第一节人力资源服务企业发展战略建议 123一、战略综合规划 123二、转型升级战略 124三、创新驱动战略 125四、竞争战略规划 127五、区域战略规划 128六、业务组合战略 129七、品牌升级战略 131八、技术开发战略 132九、低成本战略 133十、终端化战略 134十一、国际化战略 135十二、品牌化、标准化 137十三、资本化、上市化 138十四、信息化、高端化 139十五、产业链延伸战略 140第二节人力资源服务行业企业品牌发展战略 141一、企业品牌的重要性 142二、实施品牌战略的意义 143三、品牌战略管理的策略 144四、行业企业品牌实施战略措施 147第三节提升人力资源服务企业竞争力的策略 149一、企业核心竞争力的含义 149二、企业核心竞争力的特征 149三、提升企业核心竞争力的策略 150第五章其他发展战略建议 155第一节人力资源服务行业营销策略 155一、了解市场需求 155二、建立品牌形象 155三、创新服务模式 155四、优化客户体验 156五、多渠道宣传 156六、开展数字化营销 156七、个性化服务 157八、价格策略 157九、口碑营销 157十、建立合作伙伴关系 157十一、参加行业活动 158第二节人力资源服务行业产品和服务策略分析 158一、产品策略 158（1）定制化服务 158（2）专业化服务 159（3）多元化服务 159（4）人力资源咨询服务 159（5）招聘和人才管理服务 159（6）培训和发展服务 160（7）薪资和福利管理服务 160（8）绩效管理服务 160（9）劳动关系和法律咨询服务 160二、服务策略 161（1）优质服务 161（2）个性化服务 161（3）高效服务 161（4）智能化服务 161第一章2022-2023年我国人力资源服务行业发展情况分析第一节全球人力资源服务行业发展现状分析一、全球人力资源服务行业发展现状分析发展历程：全球人服机构发展回溯人力资源服务机构作为一个劳动密集型的行业，涉及到较多社会公共福利分配，行业发展初期受到政府的监管较多。纵观20世纪整个人力资源服务行业的发展历史，行业也是从从严监管，到保就业和监管的权衡，到逐步市场化的过程。并且我们可能看到在就业摩擦加大的阶段，正是人力资源服务机构发展的黄金时期。海外人服行业发展至今，随着劳动法同工同酬的要求越来越严格，人服机构所提供的服务也将趋于差异化，高端化，数字化等。竞争格局：全球市场格局分散，集中度较低人力资源服务市场稳定广阔，欧美日等发达经济体占比高。2021年行业总体规模达到5790亿欧元，从国家来看，美国和日本、英国、德国四国占据了过半的市场份额。全球人力资源行业同样满足进入门槛低，先发优势明显的特点：2021年全球39个国家共有23.2万家人服机构，服务约6200万名劳动者。2020年全球人服行业CR3/CR5仅为13.6%/18.8%，行业竞争较为分散。但龙头公司大多有超过50年的公司历史。服务种类：人力资源服务覆盖广阔，灵活用工占比高人力资源服务覆盖广阔。人力资源服务行业以及发展为全方位、垂直一体化的行业格局，覆盖到了求职者一生的职业周期，从培训、招聘、入职再到薪酬、福利发放，甚至再就业和退休离职都包含在内。人力资源服务定义较为宽泛，根据WEC对于人力资源服务定义，可以将人力资源服务分为Agencywork（广义灵活用工）、ManagedServicesProviders（托管服务提供商）、DirectRecruitment（直接招聘）、RecruitmentProcessOutsourcing（招聘流程外包）、CareerManagement（职业管理）。代理业务占比高，市场广阔。代理业务（AgencyWork）即广义上的灵活用工服务，2021年全球人服市场规模为5790亿欧元，代理业务收入达到4170亿欧元，占整个私营人力资源行业收入的72%，2021年全球前十大人力资源服务公司均涉及此项业务，多家公司的主要营收来源于此。2015-2021年，代理业务市场规模从2790亿欧元增长至4170亿欧元，CAGR达到6.9%。ManagedServicesProviders（弹性人才管理）业务帮助满足企业企业管理弹性的用工需求以保证公司运作。具体流程上，首先MSP机构与用工单位交流预测弹性用工需求，然后MSP机构与招聘机构合作寻找合适的员工，在企业发展过程中不断根据企业需求调整用工状况，MSP服务常常与代理业务结合，2021年50%MSP服务与代理业务相关。在当前市场浪潮下，保持弹性用工状态让企业在浪潮中能够更加自如的调整企业状态，但弹性用工受困于弹性员工获取渠道、招聘难度和法律合规因素企业难以独自处理，因此MSP服务应运而生。在MSP模式下，员工相关的风险成本均由MSP机构承担，法律合规等问题均与公司不直接相关。RPO（RecruitmentProcessOutsourcing，招聘流程外包）：RPO是公司A内部人力资源部的向外延伸，同时在组织保持原有结构规模。当公司内部招聘压力大或者公司没有能力组建自身的招聘部门时，RPO服务无论在成本上专业性上，都是公司很好的选择。2015-2021年，RPO市场规模稳定增长，由33亿欧元增长至63亿欧元，CAGR达到11.4%。海外头部企业对标：海外的成熟企业可以做到~2000亿元收入规模，~50亿元净利润规模海外的成熟企业可以做到~2000亿元人民币收入规模，~50亿元人民币净利润规模，净利率约2%。国内的最大的企业目前~300亿规模收入，6亿元的利润规模，净利率约2%。海外人服公司梳理Randstad：全球人服行业龙头全球第一大综合性人力资源服务机构，业务覆盖Staffing、Professionals、InhouseService、GlobalBusiness四大板块。作为目前稳坐行业龙头交椅的人力资源服务机构，Randstad业务涵盖领域广阔，通过提供各种各样的服务为各级人才和客户提供支持。历经六十余年发展，Randstad成功实现全球化布局，积淀深厚发展实力，2022年公司实现营收275亿欧元。截至2022年末，Randstad服务遍及全球39个国家和地区，开设分支机构近五千家，集团旗下员工达四万六千余名，职业库候选人人数达66万余名。Randstad将其提供的服务分为四个类别，即Staffing（一般用工）、Professionals（专业用工）、InhouseService（驻场服务）、GlobalBusiness（全球业务）。（1）内生增长：在1990s之前聚焦于欧洲本土，主要通过内生增长扩张；（2）全球并购：1990s之后确立全球并购扩张战略，2008年收购Vedior后跻身全球第二大人服机构；（3）数字化转型：2010s之后开启数字化转型，提升业务效率。Randstad：收并购汇总全球化布局，收并购拓展海外市场：Randstad主要通过收并购拓展其他国家市场，于20世纪60-70年代进入比利时、英国、德国、法国市场，而后陆续开辟美国、西班牙等国市场。2008年，Randstad以33亿欧元收购荷兰第二大人服机构Vedior，进一步扩张了Randstad的业务版图。2016年，公司收购Prooffice、Careo、twago和Monster等众多企业，其中Monster是当时在线人力资源龙头企业，具有行业领先的技术和数字化社交移动平台。2019年，公司营收规模首次超越Adecco，接替行业龙头交椅。2022年，Randstad先后收购Side和FiniteGroup，进一步拓展公司在澳大利亚、新西兰和法国的市场份额，成为公司目前服务产品的有力补充。Adecco：多线业务并行，技术驱动发展德科集团（Adecco）是世界头部人力资源服务机构之一，2022年，Adecco在全球设有近4500家分支机构，业务遍及全球48个国家和地区,员工数量达三万八千余名，为十万余名客户提供人力资源服务，日均派遣两百万外派员工，2022年德科全年实现营业收入236.4亿欧元。三大业务部门上阵，护航Adecco业务经营发展。Adecco设立三个全球业务部门（GlobalBusinessUnits，GBU），分别为Adecco、Akkodis、LHH。2022年，Adecco业务部门实现市场规模2800亿欧元，在全球48个国家和地区内开展业务，设立分支机构3,820家；Akkodis业务部门实现市场规模4540亿欧元，业务遍及全球30个国家和地区；LHH拥有员工和生意伙伴八千余人，在职业过渡细分领域位列行业第一。Manpower：起源于美国，全球第三大人服公司Manpower起源于美国，是世界上最早的一批人力资源服务公司，营收规模上仅次于德科集团和任仕达，是全球第三大人力资源服务公司，在全球75个国家地区设立超过2200个分支结构，雇佣超过3.1万名雇员，每天为50万人提供就业机会。2022年公司营业收入达到198亿美元，毛利润达到36亿美元。灵活用工为核心收入来源，欧洲是其最大市场。进入21世纪，Manpower产业结构逐渐定型，进入了平稳发展阶段。公司从灵活用工起家，灵活用工已经成为公司支柱型产业，营收占比常年超过85%，贡献公司近60%的净利润，人力咨询服务营收占比7%左右，RPO和人才猎寻服务及其他合计占比5%左右。Recruit：日本综合人力资源服务商，营收规模全球第四Recruit是日本起家的综合人力资源服务商，整体营收规模排名世界第四。FY2021营业收入达2.9万亿日元，业务遍及亚洲、欧洲、北美和澳大利亚市场，有超过5.1万员工。Recruit横向打造信息中介平台，涵盖衣食住行等日常生活消费各个领域；在日本大力开展人力服务，并通过海外兼并收购，在全球范围内提供在线招聘、派遣外包、RPO、MSP等综合服务。Recruit通过三个战略业务部门（StrategyBusinessUnits,SBU）开展业务，分别为HRTechnology、Matching&Solutions、Staffing，分管招聘，人力资源咨询服务，零工等业务。二、全球人力资源服务行业发展最新动态分析2022年全球经历了强劲的经济反弹和通货膨胀，各国经济持续重启开放，通胀压力缓步减弱，全球经济正逐步复苏。根据国际货币基金组织IMF披露，世界GDP前20强经济体GDP总量合计达80.59万亿美元，同比增长3.3%。但是，新冠疫情的后遗症以及俄乌冲突导致全球增速放缓，使全球多个大型经济体面临经济衰退风险升高，进而影响全球就业形势。国际劳工组织指出，2022年全球就业缺口为4.73亿，比2019年的水平高出约3300万，而预计2023年全球就业增长将仅为1.0%，经济滞胀状况对生产力和劳动力市场的复苏产生威胁。另一方面，数字技术近一年来高歌猛进，ChatGPT、Midjourney、AppleVisionpro的出现，极有可能对未来的就业、工作方式、社交方式产生颠覆式的影响。“ChatGPT们”是否会掀起当代的“卢德运动”？工业革命时期的卢德运动（LudditeMovement）是英国工人以破坏机器为手段反对工厂主压迫和剥削的自发工人运动。机器生产逐渐排斥手工劳动使大批手工业者破产，工人失业，工资下跌。当时工人把机器视为贫困的根源，用捣毁机器作为反对企业主，争取改善劳动条件的手段。2022年11月横空出世的ChatGPT，与前几轮AI热潮不同，极强的应用前景对很多行业从业者造成了冲击，尤其对刚刚进入职业生涯的初级劳动者来说影响巨大。目前，在高端研发等少数前沿创新领域，仍然会延续对高技能劳动力的就业选择偏好。这也会导致在高技能与中低技能劳动力就业中出现明显极化趋势：对高技能劳动力，尤其是创造力与创新力领域的就业需求将会显著提升；加剧了通用生产领域中低技能劳动力的去技能化趋势。最直观的案例莫过于一些大型广告公司，他们已经中止与一些初级设计师和freelancer的合作，全面拥抱AIGC（生成式人工智能）。前沿数字化技术正在走出实验室、走出小场景，“侵入”现实世界。世界经济论坛《2023年未来就业报告》中指出，第四次工业革命正在飞驰而来，遗传学和生物技术、3D打印机器人技术、纳米技术等技术进步，都在相互促进和扩大，其中人工智能（AI）和机器学习技术是第四次工业革命的重要驱动力。世界经济论坛预测，未来五年，全球工作岗位的绝对数量将下降约1400万个，相当于目前工作岗位总量的2%，叠加全球经济放缓的影响，劳动力就业就更为艰难。ChatGPT等大模型应用与发展，与劳动力就业之间的矛盾是否会演变为当代的“卢德运动”仍未可知。但是，超过85%的受访企业认为，数字技术对就业有着积极影响，企业将会更多地采用人工智能等前沿数字技术实现自身的数字化转型，以推动其组织结构的关键性转型，由此创造出大量新型工作岗位。世界经济论坛还测算了2023-2027年期间增长最快的工作类型，绝大多数由人工智能和数字化驱动，比如人工智能和机器学习专家、可持续发展专家、商业智能分析师等。联合国秘书长古特雷斯在为“世界电信和信息社会日”发表的视频致辞中强调，“技术是推动最不发达国家实现可持续发展的重要力量，但同时必须正视技术带来的危险，让技术成为缩小而不是加深鸿沟的工具。”数字革命是大势所趋，它孕育并创造了巨大的机遇。当下全球正处在新一轮生产力革命的关键时期，任何技术的迭代与发展都是一个全球性的话题，并潜移默化的改变着未来的走向。从现在开始，人力资源需要比以往任何时间都要关注数字技术的发展，因为这关乎企业、员工，乃至每一个人的未来。关键数据概览“2023HRoot全球人力资源服务机构50强”来自全球14个国家，新增Upwork，北森控股等23家上市企业，上榜企业2022财年的营收之和为2820.41亿美元,较上一年增长16.80%。上榜企业的主营业务主要分为6大方面，包括人才派遣/租赁/安置服务、猎头服务与招聘流程外包、人力资源服务外包、人力资源管理软件、人力资源咨询和在线招聘。其中，以人才派遣/租赁/安置服务为主营业务的企业数量最多，达28家。上榜企业分布呈现明显的区域差异。其中北美地区企业比重最大，高达43%；亚洲板块占比分布差异较大，东亚地区的中国企业(12.5%)，日本企业(19.3%)数量庞大，而东南亚地区仅占1.1%；欧洲企业以17.0%位居第三。在盈利能力方面，最赚钱的10家上市公司仍被头部人力资源服务企业包揽，这十家公司在去年的总利润约为144.63亿美元，超过全部上榜公司利润总额的三分之一。全球前十家头部企业对于全球人力资源服务产业的规模和稳定发展有着较大影响作用。营业收入超过100亿美元的企业有7家，分别为任仕达(Randstad），瑞可利集团(RecruitHoldings)，德科集团（TheAdeccoGroup），万宝盛华集团（ManpowerGroup），安德普翰（ADP），领英（LinkedIn），怡安集团（AON）。2023HRoot全球人力资源服务机构榜单持续披露现金流榜单。其中瑞可利(RecruitHoldings)现金流量充盈，达33.33亿美元。怡安（AON）以32.19亿美金紧随其后，Fiverr以30.11亿美元位居第三。2023HRoot全球人力资源服务机构榜单持续披露成长潜力榜单。罗致恒富（人才派遣/租赁/安置服务），Kforce（猎头服务与招聘流程外包），PaycomSoftware（人力资源管理软件）在各自赛道，实现净资产收益率连续三年来稳定增长。50强主榜单中，共有3家中国企业上榜，分别是中智(CIIC）、上海外服控股集团、科锐国际（CareerInternational）。数据指标说明三、全球人力资源服务行业发展趋势据全球化智库(CCG)《全球人才流动趋势与发展报告(2022）》分析，虽然受到新冠疫情，俄乌战争等多重国际影响，资本、技术、劳动力、自然资源和市场等方面均的全球化态势持续发展，“人才流动与合作成为了全球化最富有弹性化的方面“。人才资源配置在重塑人力资源的新趋势中，是企业组织变革重要的缔造者。人才派遣、租赁、安置：全球化布局数字化升级2023HRoot全球人力资源服务机构榜单中，共有28家人才派遣/租赁/安置服务供应商，其营业收入总和为1433.60亿美元，占全部上榜企业总营收的51%。有16家进入50强榜单，其中任仕达以289.88亿美元蝉联营收冠军，瑞可利以傲人的35.66%同期营收增长率居为第二，德科集团以营收248.58亿美元抢占前三的最后一个席位。《世界经济形势与展望》报告表示，在未来两年乃至以后，发达经济体的劳动力短缺，导致供应链挑战增多，通胀压力加剧。深层次的结构性缺陷和不平等正在扩大和延长危机的负面影响。先进经济体的大规模经济刺激将拉动劳动力需求，着眼长远，致力于“重建更好未来和提高经济韧性。欧洲和太平洋地区最有望实现经济复苏，或可从两个区域的企业的业绩见微知著。总部位于荷兰的老牌跨国人力资源公司任仕达，2022年财年营收尽管相较于去年同期有微弱降幅（0.45%），仍以绝对优势蝉联HRoot全球人力资源服务机构50强榜单榜首。任仕达，德科集团，万宝盛华持续为全球人力资源市场的重要选手。在2022年，任仕达进入全球财富500强，排名第491位，是榜单中唯一一家列入多元化外包的企业。任仕达蝉联营业收入得益于其强大的业务体量和全球化的布局。欧洲市场冠军的市场份额，以及美国市场强劲的市场增长率，都彰显了全球化拓展的步伐。任仕达的核心业务为提供临时人员与永久安置，派遣对象包括并不限于专业人士，专家和顾问等，同时提供劳动力管理与综合性的人力资源服务。德科集团于2022年5月换将，由DenisMachuel担任集团新CEO。2022年德科实现了出色的增长，新合并的Akkodis业务表现良好，同期增长10%，超额实现了2022年的协同目标，并正追踪实现2023年协同增效的目标。在LHH板块，数字教练业务Ezra增长强劲，德科的职涯转型业务也取得了出色的业绩，在美国科技行业推动的企业重组中，该板块团队成功地抓住了不断增长的需求。数据来源：德科2022年财报国内人才、租赁、派遣：灵活用工量质齐飞数字化战略持续深化面对多变的市场环境，国内上榜企业仍然保持了出色的增长韧性。灵活用工和数字化是企业实现稳健增长的重要途径。根据世界就业联盟(WEC)数据，灵活用工是全球人力资源服务行业占比最高的分支，占比近六成。国内灵活用工市场占人力资源服务行业比重不足20%，近年来自多台政策出台利好，据国家统计局披露，灵活用工人数已突破2亿，据全国高等学校学生信息咨询与就业指导中心数据，2020届和2021届大学毕业生的灵活就业占比已达16.9%和16.3%。2022年，部分高校灵活就业的比例甚至超过了第三方协议就业，灵活用工已迈入快速成长期。科锐国际通过“技术+平台+服务“的模式，形成产业的全链条赋能，2022财年营收达13.51亿美元，同期实现24.49%的增长。根据2022年财报披露，灵活用工收入占总营收的88%，收入同比增长35.49%。企业成功为客户推荐中高端管理人员和专业技术岗位近20,000人，灵活用工业务累计派出近369,000人次，同比增长18.28%。数字化战略是科锐国际近年来的战略重地，2022年财报披露，企业内部全面实现数字化，2022年度技术总投入1.76亿元，同比增长52.36%，其中约30%用于内部信息化建设，70%投入数字化产品开发与升级。万宝盛华大中华最大的业务板块灵活用工，灵活用工板块营业收入同比增长约17.8%至人民币约43.44亿元。其中，中国内地灵活用工业务，在疫情爆发情况下，营业收入仍较去年同期增长约23.3%，企业2022财年成功实现职业介绍的合约员工人数约为49,200人。在2022年疫情持续及宏观经济动荡的大环境下，依然保持优秀的现金流增长。经营净现金流期内同比增长167%至人民币2.662亿元，充裕的现金储备,在目前全球经济不确定的市况下，有效抵御了经济周期所带来的风险。万宝盛华大中华在顺兴数字化变化的道路上不遗余力，且收获满满。截至2022年底，移动招聘平台“天天U才”拥有月活跃用户（MAU）约51,700，发布职位数量约14,500个。实际上，中国人力资源服务业的数字化工作仍然有巨大的发展空间。据调查发现，我国64.2%的人力资源服务机构未进行数字化研发投入，58.6%的机构未进行硬件投入。“供需错位”之间，凸显了人力资源行业数字化发展潜力巨大。推进企业数字化的激流中，觉醒并付诸实践的企业数字化的洪流中乘风破浪。猎头服务与招聘流程外包：区域化局部化2023HRoot全球人力资源服务机构榜单中，共有13家猎头服务与招聘流程外包供应商，其营业收入总和为238.35亿美元，占全部上榜企业总营收的8%。有8家进入50强榜单，其中，瀚纳仕（Hays）在2022财年营业收入为81.24亿美元，是唯一一家连续3年进入前十的猎头服务与招聘流程外包服务供应商。国际劳工组织在《世界就业和社会展望：2023年趋势》预测全球就业增长疲软的同时，全球失业人数在2023年则将小幅上升至2.08亿，使全球失业率达到5.8%，体面工作面临压力。全球经济放缓可能会迫使更多劳动者接受质量和薪酬较低的工作，国际政治以及其他因素的叠加，劳动力市场地区差异明显。猎头服务市场亦在2022年呈现出区域化与局部化的趋势。在欧洲板块，据欧盟统计局公布数据显示，2022年12月欧盟和欧元区（按19个欧元区成员国统计）失业率分别为6.1%和6.6%，均与2022年11月持平，较2021年12月的6.4%和7.0%下降。许多较大的国家（例如法国、意大利和西班牙）的失业率有所下降，但奥地利和葡萄牙的大幅增长抵消了这些失业率的下降。总体而言，顽强的劳动力市场对与已经看到收入因高通胀而承压的欧洲人来说是积极的。这减轻了通货膨胀冲击的负面经济后果。欧洲板块的企业，以瀚纳仕为例，从营业收入方面来看，瀚纳仕在2022年一改颓势，成功达成营收增长。瀚纳仕以欧洲为大本营，业务遍布全球32个国家，财年收入的22%来自总部英国，26%的营收来自德国，澳大利亚与新西兰的海外人力资源服务为营收贡献了16%。从产品产品类型方面来看，RPO(招聘流程外包)占有重要地位，企业拥有超过21个专业领域的雇佣人才库，满足客户寻觅专业与高级的不同需求。数字技术成为瀚纳仕实现业绩增长的助推器，2022财年企业在技术研发投资上一掷千金，金额高达3.69亿美元。亚太地区板块呈现出不同的劳动市场局面据日本总务省发表的劳动力调查显示，2022年一整年的平均完全失业率为2.6%，比前一年下降了0.2个百分点，失业状况时隔4年首次出现了好转。从劳动力需求端来说，在全球疫情整体趋于平缓的假设下，日本经济恢复可能带来更多劳动力需求，日本职位空缺较疫情前水平还有较大上行空间。而在供给方面，老龄化，少子化的人口结构加剧劳动力市场的紧缺。企业不但缺少正式员工，同样也缺乏兼职人员、派遣人员等非正式员工。以明达科为例，通过旗下MeitecFielders等提供的专注于工程类的劳务派遣工程师达25,380人。在近日联合国发布的《世界人口展望2022》报告中显示，全球人口在11月15日达到了80亿，当前人口最多的地方是亚洲，其中东亚和东南亚有23亿人口（约占全球人口的29%），中亚和南亚有21亿人口（约占全球人口26%）。整个东南亚及其辐射区域的人口红利期仍将继续保持强劲势头。泰国国家经济和社会发展委员会披露，2022年泰国劳动力市场就业率恢复至98.3%，增长得益于泰国开放国门迎接游客，包裹出口及私人消费的持续增长。新加坡人力部（MOM）披露，常驻劳动力继续改善，达到67.5%。大多数指标恢复到或优于疫情之前的水平。居民就业率继续上升，而各职业群体的失业率下降到疫情之前的水平。在线招聘：技术是全球在线招聘玩家的支柱2023HRoot全球人力资源服务机构榜单中，共有13家在线招聘企业，其营业收入总和为196.40亿美元，占全部上榜企业总营收的7%。有3家进入50强榜单，其中，领英（LinkedIn）以145亿美元营收排名第一。麦肯锡在《2022年人力资源趋势报告》中指出，招聘仍然是企业人力资源的首要任务，报告中的人力资源受访者计划在2022年将25%的时间用于人才招聘。根据QYR（恒州博智）的统计及预测，2021年全球在线招聘市场销售额达到了297亿美元，预计2028年将达到463亿美元，年复合增长率（CAGR）为6.5%（2022-2028），亚太地区为最大市场，约占整个市场的35%，其次是欧洲和美国，均占25%。在线招聘垂直赛道，LinkedIn成功蝉联榜首，其业务板块自2021年以来再度变化。2021年10月，领英中国砍掉了平台原创内容的发布与互动功能，从职场社交平台，彻底变成一个单纯的招聘软件，在2023年5月9日，领英官网发布公告，宣布中国的本土化求职平台“领英职场”将于2023年8月9日起正式停止服务，领英自2014年开始的中国之路划上了句号。根据微软2022财报披露（2016年微软以262亿美元收购LinkedIn），LinkedIn目前拥有8.5亿全球的用户，有34%的营收来自于数字化工具与解决方案。领英在中国业务限定狭窄，而在领英周围，还有崛起的虎视眈眈的招聘平台。首当其冲的为BOSS直聘，直聘的运营模式和营销策略，让企业在宏观层面承压的2022年也实现了稳健的增长。产品的迭代与提升成为了BOSS吸引用户的关键，2022年公司共投入研发费用1.76亿美元，同比增长43.9%。雇主和求职者都不再满足纯信息分发平台，而要求更为精准的匹配，在线招聘已成为一门匹配生意，技术能帮助平台提高广告效率摆脱营销依赖症，并从根本上构筑核心壁垒。根据财报披露，2022财年度企业付费用户小幅度下降。平均MAU（每月活跃用户）逐年稳定上升，2022财年较同期增长5.9%。体现了企业的稳定性与长期价值。BOSS直聘近两年瞄准了蓝领市场的潜力。目前我国的蓝领人数规模大约4亿人，但蓝领市场的线上招聘渗透率只有10%-20%，传统招聘企业前程无忧、智联招聘目前主要还是集中高端人才招聘，BOSS推出专门针对蓝领的招聘“海螺优选”，“店长直聘”是财报的亮点。今日商讯披露，BOSS直聘自“海螺优选”推出以来，平台制造业蓝领求职者举报量下降了50%，行业整体客诉率下降至0.3%，覆盖的求职者人数增长104.9%，在招聘效率和求职安全实现同步增长。不同于BOSS直聘的模式，猎聘是基于传统猎头业务转型的在线平台，采取服务+SaaS+平台战略，向企业用户提供的人才获取服务，中高端在线招聘仍是是猎聘的核心业务。根据财报披露，2022财报周期内，验证企业用户较同期增长12.6%，达到1,129,568名。猎聘在2022财年加大了研发支出,金额达400.3百万元，较2021年的337.0百万元增加18.8%，以股份为基础的研发人员酬金开支由2021年的21.8百万元增加至2022年的23.4百万元。研发开支占收益的百分比由2021年的12.7%上升至2022年的15.2%，根据财报显示，研发用于孵化新业务，改善匹配算法，推出新功能，增强数据安全能力及改善信息技术基建。据WEC（世界就业协会）发布的2022年经济报告显示，全球Top5人力资源服务市场分别是美国、日本、英国、德国和澳洲，贡献了全球63%的人力资源服务市场营收份额，日本是全球第二大人力资源服务市场。日本拥有非常成熟的灵活用工的劳务市场，据日本总务省统计局数据统计，非正社员的人数2067万（包括派遣社员在内，还有小时工、兼职、临时工等各种灵活用工）与去年同期持平，灵活用工占总体雇佣者人数比例超过35%。NissoCorp作为本土的日本在线招聘企业，2023财年营收增长达17.1%，增至6.91亿美元，为在线招聘赛道日本企业的冠军。2022年3月，中概股前程无忧（JOBS.US）发布公告称，已签订与GarnetFaithLimited的合并协议。根据修订后的合并协议，每ADS的收购价格从79.05美元降至61.00美元，降幅29.51%，对应公司的股权价值约为43亿美元，预计私有化交易将于2022年上半年完成。收购前程无忧的投资者财团成员包括DCPCapital、OceanLink和前程无忧首席执行官RickYan，公司最大股东Recruit也参与了财团的交易。交易完成后，前程无忧将成为一家私人控股公司。2004年9月成为首家在美国纳斯达克上市的中国人力资源服务企业就此结束上市旅程。人力资源服务外包：回暖与韧性交织，新力量与技术聚合2023HRoot全球人力资源服务机构榜单中，共有14家人力资源服务外包供应商，其营业收入总和为539.80亿美元，占全部上榜企业总营收的19%。有11家进入50强榜单，其中，新增Pasona（保圣那），CBIZ，Staffline，Upwork。回暖2022年财年，入榜的人力资源赛道的上市企业有超过半数实现营收的正向增长，其中增幅较快的企业包括，Upwork（22.98%），Insperity（19.42%），PERSOLHoldings（13.60%）,Paychex（13.68%），ADP（9.95%）。根据国际劳工组织《2022年亚太地区就业和社会展望》报告披露，2022年亚太地区的就业人数比2019年危机前水平高出2.0%，与2020年5700多万个工作岗位损失相比有所复苏，信息技术和信息服务是该地区就业增长最快的行业。美国劳工部2023年1月6日发布数据披露，美国2022年12月非农部门新增就业22.3万人，失业率降至3.5%。美国新增就业主要来自休闲和酒店、医疗保健、建筑等行业。受疫情严重打击的服务业正在逐步回暖，大量的服务业缺口为就业提供一定数量的就业机会。韧性与此同时，裁员浪潮正在侵袭整个经济，主要在科技和金融等白领行业。裁员发生在增长放缓、利率上升以对抗通货膨胀以及对明年可能出现经济衰退的担忧时期，公司正在寻求削减成本。在人力资源外包在2022年彰显出回暖与冷区交织的图景时，新型的人力资源服务正在凝聚为力量。新力量Upwork前身是欧美人力外包市场鼎鼎大名的Elance和后起之秀Odesk。2015年5月，oDesk全面改版，名字改为Upwork，直接取代Elance和oDesk这两个独立的平台，成为了人力服务市场的独角兽。Upwork目前是全球最严谨规范的综合类人力服务平台，现已拥有1200万注册自由职业者，每年促成的交易超过10亿美元，为全球180多个国家的企业提供灵活就业服务。自由职业者平台的业务是Upwork的核心业务，Upwork通过TalentMarketplace，ProjectCatalog等项目向客户与自由职业者提供服务，并收取相应比例的服务费。Upwork还致力于使用新型雇佣模式的大型企业提供企业级别的人才招聘和管理方案。时代杂志将Upwork评为2022年度“时代全球百大最具影响力公司”(TIME100MostInfluentialCompanies)，此榜单旨在表彰正在塑造当今世界的企业先行者(PIONEERS)、领导者(LEADERS)、创新者(INNOVATORS)、行业巨头(TITANS)和颠覆者(DISRUPTORS)。Upwork凭借出色平台服务成为行业的领导者。技术基于云的人力资本管理（HCM）助力ADP，为各种规模的企业提供具有简单或复杂需求的解决方案。HCM为ADP2022财年贡献了几乎一半的营收，专业雇主服务(PEO）老牌经典服务带来的营收超过了人力资源外包业务(HRO）。根据财报披露，ADP的全球化程度甚为可观，有能力向140个国家和地区的860,000客户提供服务。人力资源咨询：咨询与业务合而相融数字化鼎力助攻2023HRoot全球人力资源服务机构榜单中，共有8家人力资源咨询企业，其营业收入总和为265.62亿美元，占全部上榜企业总营收的9%。有6家进入50强榜单，其中，怡安（AON）以124.79亿美元营收蝉联冠军。数字化时代，人力资源咨询不再与企业的业务“水油分离”，咨询与企业的管理、流程、业务、技术紧密链接融合，数字化是这一趋势的必然选择。德勤在《工业4.0悖论》调研报告中指出，94%的企业表示数字化转型是其组织首要战略目标，68%的受访者表示视数字化为其盈利的途径。怡安“人力资源咨询+保险代理”的双核业务是企业的发展的稳定器。根据财报披露，怡安为商业风险、保险、健康、财富等领域提供咨询与解决方案。商业风险咨询与解决方案贡献了过半的营收，主要包括零售经纪（RetailBrokerage），全球风险咨询（GlobalRiskConsulting），专属保险解决方案（captivesmanagement）等；再保险咨询与解决方案紧随其后（18%），涵盖合约再保险（treatyreinsurance），资本市场（CapitalMarkets）等；健康咨询与解决方案（17%），围绕人力资本（HumanCapital），福祉解决方案ConsumerBenefitsSolutions；财富板块（11%）主要集中在退休咨询（retirementconsulting），养老金咨询（pensionadministration）。怡安在数字化运营的投入体现在数字化信息技术，2022财年数字信息化支出相较于同期增长7%，增至32百万美元，怡安数字化平台是重点支出。得益于数字化平台怡安在2022财年有效节省17百万美元。数字化的运营助力于企业业务分析和洞察，帮助企业长期发展。美世核心业务薪酬调研与咨询服务仍稳定输出，美世在母公司威达信集团（MarshMcLennan）的营收占比平稳，营收三年来平稳攀升，体现了作为全球出色的福利外包供应商强大的盈利能力。2023年5月，美世宣布与西太平洋集团（WestpacGroup）达成协议，将BT的私募投资组合管理（PPM）业务转移至美世，在此次转移之前，美世已收购了AdvanceAssetManagementLimited，并将BTSuper转移至美世超级信托（MercerSuperTrust）。在VaultConsulting新鲜出炉的2023年全球50强咨询公司排名中，美世以综合平分拿下最佳人力资源咨询公司的第三，同时囊括进入最佳能源咨询公司，和最佳经济咨询公司。Firstadvantage是2023年50强新增企业，核心业务围绕入职尽调（Pre-Onboarding），职后调查（Post-Onboarding），为客户提供员工健康、社交媒体、犯罪记录的定期调查方案。该企业的国际化程度不高，主要集中于美国本土，比例高达86%。2022财年营收较同期收入实现了两位数的增幅（13.72%），增至8.10亿美元。人力资源管理软件：SaaS高歌猛进，本土SaaS翻开新篇章2023年HRoot全球人力资源服务机构榜单中，共有11家人力资源管理软件企业，其营业收入总和为146.63亿美元，占全部上榜企业总营收的5%。有6家进入50强榜单，其中，Workday以62.16亿美元营收排名第一。第四次工业革命中人工智能技术的兴起，带来了巨大的变革与机会。麦肯锡全球研究院的报告则显示，预计到2055年，自动化和人工智能将取代全球49%的有薪工作，其中印度和中国受到的影响可能会最大。麦肯锡全球研究院预测中国具备自动化潜力的工作内容达到51%，这将对相当于3.94亿全职人力工时产生冲击。人工智能的发展带来的不仅是一个或某几个行业的变化，而是整个经济社会生产方式、消费模式等的深刻变革，并进一步对就业产生巨大影响。美国是全球SaaS发展最成熟的市场，上市厂商数量、SaaS化程度与覆盖场景数量都处于绝对领先地位，人力资源管理软件赛道上榜企业即有八成企业来自美国，Workday为其中的佼佼者。Workday2022财年营收创了一个新高，较同期涨幅高达20.96%，营收增至62.16亿美元，海外HRSaaS系统迎来高速发展阶段。Workday官方披露将把2023财年订阅收入指引的低端提高至55.55亿美元至55.57亿美元，目标增长22%。订阅收入是Workday的核心来源（90%），凭借强大的基于云计算的人力资源管理软件，Workday向企业组织提供数字化的企业级解决方案，根据财报披露，SaaS解决方案用于财务管理，开支管理，人力资本管理，实时数据分析与管理决策等。2022财年Workday被KLAS评选为最佳ERP实践者与最佳人才管理实践者。数据来源：Workday官网本土SaaS：跨入快车道疫情的发生，让线上化办公、数字化运营的趋势加速。拥抱SaaS，是企业的必然选择。艾瑞咨询预测，未来三年SaaS行业的增长也将与宏观经济恢复速度相挂钩，在中性预期下，到2024年中国企业级SaaS市场规模将有望达到1201亿元，2021-2024年的年复合增长率为18.1%。2023年4月，北森控股有限公司（北森控股，09669.HK）在港交所上市，每股发售股份29.70港元，被誉为“HRSaaS”第一股。数字化的未来，SaaS是一个不可或缺的模式，这也是未来数字化的一个大趋势。根据招股书，北森2022财年（截至3月31日止年度）收入为6.8亿元，同比2021财年时期的5.6亿元，收入增长22%。北森控股的收入来源主要来自两部分，云端HCM解决方案和专业服务。该公司2021财年收入同比2020年增长21%，2020财年收入同比2019年增长20%，2022财年该公司收入增长率为近三年最高。北森现有的商业模式为订阅式，即根据客户的人力规模及所订阅的特定解决方案，以不同价格就我们的云端HCM解决方案向客户收取固定订阅费，在现阶段北森的交易还是以散户为主。北森控股的上市给与了本土SaaS公司极大的信心与动力，本土SaaS的迎来新的增长阶段。2022年-2023上半年期间主要投融事件1.Workday完成了对VNDLY的收购，这将为客户提供一个统一的劳动力优化解决方案，以管理所有类型的工人—受薪工人、小时工、临时工和外包工，并支持整体的人才战略。2.美世2023年5月宣布与西太平洋集团（WestpacGroup）达成协议，将BT的私募投资组合管理（PPM）业务转移至美世。在此次转移之前，美世已收购了AdvanceAssetManagementLimited，并将BTSuper转移至美世超级信托（MercerSuperTrust）。3.北京城乡(600861)与北京外企（北京外企人力资源服务有限公司，英文简称“FESCO”）重组方案获无条件通过。北京城乡将于2022年7月14日开市起复牌。从公告披露来看，本次重组方案配套募资15.97亿元，也将用于“FESCO数字一体化建设项目”，加码公司数字化建设。4.人瑞人才宣布与东软控股达成战略合作，以4.08亿元收购东软控股旗下信息技术与数字化人才服务提供商上海思芮46%股权。本次收购完成后，上海思芮将成为人瑞人才的非全资附属公司。5.英国人力资源管理企业Omnipresent完成1.2亿美元B轮融资，B轮融资由瑞典风投Kinnevik和腾讯共同领投。Omnipresent通过“名义雇主”（EmployerofRecord）模式，代表客户雇佣全球远程员工，帮助企业管理员工的入职离职过程和薪酬福利等6.法国薪资和人力资源管理软件Payfit完成2.89亿美元E轮融资。该公司一直在为中小型公司构建薪资和人力资源软件即服务平台。它在少数几个欧洲国家开展业务——目前约有150,000人通过PayFit获得报酬。7.印度人力资源管理系统平台Darwinbox获得7200万美元投资，Darwinbox经营一个基于云的人力资源管理平台。这家初创公司的同名平台管理着员工从招聘到退休的整个周期需求。8.新加坡的X0PAAI宣布获得420万美元A轮融资。X0PA的智能招聘解决方案旨在最大限度地提高人才选拔的客观性，并利用自动化技术使候选人和雇主获得最公平、最理想的招聘结果。9.帮助蓝领工作者完成求职和入职的人力资源技术初创「Workstream」近期宣布完成6000万美元的B+轮融资，由GGVCapital领投，FoundersFund、Coatue、BOND、BasisSetVentures、CRV、WorldInnovationLab和SomaCapital跟投。10.销售赋能的AI-SaaS企业解决方案服务商深维智信M（下称M），已完成近千万美元PreA轮融资，本轮由耀途资本领投。HRoot建议通胀、加息、经济下行构成了2022年全球的关键点。中国在世界主要经济体中保持增速领先。过去三年里，中国经济年均增长4.5%，增速远高于世界经济平均增速1.8%。国际劳工组织(ILO)的报告指出，2022年全球就业市场持续复苏，且复苏模式存在巨大差异，青年失业率仍处高位。人工智能已成为未来科技革命和产业变革的新引擎，并带动和促进着传统产业的转型升级。灵活就业”趋势在全球范围内将持续扩大，美国，日本已形成较为成熟的灵活就业市场。以数字平台为基础的远程人力资源平台将发挥重要作用，数字平台都将成为下一阶段全球化的基石。尽管中国SaaS行业起步较晚，随着企业对“云”的认知不断提升，对SaaS的接受度不断提高，国内SaaS市场正进入发展快车道。招聘仍然是多数企业人力资源的首要任务，招聘在战略规划和执行方面的意义日趋凸显。企业和员工需要学会在这个新世界中共同前行，共同创造新边界和新关系。第二节人力资源服务行业发展基本情况一、我国人力资源服务行业发展现状分析近年来我国人力资源服务机构数量及人力资源行业从业人数逐年稳步增长，根据国家人力资源社会保障部公布的2021年度人力资源市场建设和人力资源服务业发展情况数据显示：截至2021年底，全国共有各类人力资源服务机构5.91万家，同比增长29.04%，相较2016年全国人力资源服务机构数量增加3.24万家。2021年全国人力资源服务行业从业人员达到103.15万人，增速22.32%，比2016年从业人员数量增加47.85万人。随着我国国民经济水平持续向好以及国家政策支持力度加大，未来我国人力资源服务行业将继续保持良好发展态势，预计2022年全国人力资源服务机构及从业人数将达到6.75万家和124.68万人。人力资源服务行业的持续健康发展，对全国经济社会的发展大局起到重要积极作用。根据国家人社部统计数据显示，2021年我国人力资源服务行业为3.04亿人次劳动者提供了各类就业服务，为5099万家次用人单位提供了专业支持。2021年全国共举办各类招聘会28.6万场，网络招聘发布岗位信息8.45亿条，培训劳动者2662.22万人次，推荐高端人才141.04万人，管理流动人员人事档案9584.02万份，有力促进了就业大局稳定和人力资源顺畅流动配置。随着我国高校毕业人数迅猛增长、就业人员产业结构中第三产业占比提升、产业升级新业态不断涌现，将推动我国用人单位和劳动者群体对人力资源服务的市场需求不断增加，同时在我国人力资源服务行业健康有序发展的支撑下，未来全国获得人力资源服务的企业和劳动者数量将继续上升，预计2022年全国获得人力资源服务的企业和劳动者数量有望突破5727万家及3.22亿人。人力资源服务行业应用市场广泛，包括金融行业、IT行业、建筑业、批发零售业、餐饮及住宿行业等，近年来下游行业产业规模不断发展壮大，极大推动了人力资源服务市场规模的扩张。2015-2021年期间，全国人力资源服务行业市场规模保持连年增长，其中，2021年全国人力资源服务行业市场规模增长至2.46万亿元，增速21.18%，比2015年市场规模增长近1.5万亿元。随着新冠疫情形势得到良好防控，后疫情时代经济产业加快复苏，同时国家出台促进就业政策逐步实施，为我国人力资源服务行业带来众多发展机遇，预计2022年全国人力资源行业市场规模有望达到2.64万亿元。二、我国人力资源服务行业发展特点分析1.行业规模持续扩大截至2021年年底，全国共有各类人力资源服务机构59096家，从业人员1031464人，全年营业总收入24571亿元，分别同比增长29.08%、22.31%、20.89%。2017-2021年全国人力资源服务机构总数、从业人员数和年营业总收入见下图。2.服务内容日益丰富传统业态稳步增长，与互联网、大数据等新一代信息技术广泛融合的新兴业态快速发展，网络招聘、网络培训等在线服务充满活力。基础设施不断完善，全国各类人力资源服务机构共设立固定招聘场所48984个，建立人力资源服务网站20037个。3.稳就业促发展作用日益增强2021年，全国各类人力资源服务机构共为30400万人次提供就业、择业和流动服务，同比增长4.82%，为5099万家次用人单位提供人力资源服务，同比增长2.33%。2017-2021年全国各类人力资源服务机构服务人次及用人单位数见下图。4.产业园体系不断完善依托中心城市、围绕主导产业、服务实体经济，全国共建成24个国家级人力资源服务产业园，集聚人力资源服务企业4120家，入驻园区企业年营收4063亿元，成为人力资源服务业创新发展高地，对推动产业转型升级、促进区域协调发展发挥了重要作用。第三节2022-2023年中国人力资源服务行业发展情况分析一、中国人力资源服务行业经济运行情况人服：温和复苏背景下，企业招聘需求及信心仍待修复城镇失业率年初以来稳中有降；青年失业率连续向上、处在历史高位，主要系青年劳动力供大于求+复苏温和2020年以来，我国城镇调查失业率主要在5%-6%之间波动，2023年初以来稳中有降，但青年失业率自2022年底连续向上，并于2023年4-6连续3个月创新高，主要系增速较高的毕业人数与萎缩的用人需求失衡，且青年人就业较为集中的教育、信息技术服务等非接触性服务业复苏缓慢。企业雇佣信心回暖趋势已现。根据万宝盛华数据，2023Q3调查显示87%受访雇主预期增加/维持员工人数，经季节性调整后，净雇佣前景指数为+35%，环比提升6pct，同比提升7pct。人服：短期看，政策加持下人力资源行业跟随经济周期稳中向好国家政策推动人力资源服务行业高质量发展。“十一五”人才服务行业首次写入文件，人服行业近二十年来在政策支持下，明确了“市场主导，政府推动”的发展方向，与实体经济紧密结合、协同发展，政府大力支持下，人力资源市场建设如火如荼。宏观经济环境渐入佳境，人服行业紧跟经济周期同向增长。2016年以来，我国GDP稳步爬坡，科锐国际等人力服务机构在积极的大环境条件下，营业收入快速提升。短期看，政策加持下，雇佣信心回暖，期待行业拐点。随着后续可能的稳增长政策出台、就业扶持政策的不断落地，例如人社部于6月6日启动2023年“百日千万”招聘专项行动，人才供需匹配增加了对人力资源服务的需求，招聘业务反弹指日可待。二、人力资源服务行业企业经营情况分析毛利率：灵活用工占比提升，龙头毛利率整体呈下降趋势。2018-22年，龙头毛利率整体呈下降趋势，①科锐国际：22年毛利率为9.7%，同比下降1.8pct，主要系毛利率较低的灵活用工业务收入占比有所提升。②北京人力：公司20年、21年毛利率分别同比下降0.7pct、1.8pct，20年毛利率下降主因疫情影响，21年后公司业务外包服务的收入规模及占比增幅明显导致整体毛利出现下降。③外服控股：毛利率在21年显著上升，主要系公司调整了人才派遣业务收入及成本的确认方式，不影响公司的业务状况及经营成果。④人瑞人才：21年公司毛利率为5.3%，同比下降4.3pct，主要因为主要客户服务价格下降，互联网及教育行业用工需求减少。图表SEQ图表\*ARABIC92018-2022年人服龙头公司披露毛利率对比（%）资料来源：wind，2018-2022年公司年报及公告，强生控股：重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书，北京外企人力资源服务有限公司审计报告（天职业字[2023]22449号），HTI注：北京人力2018年数据缺失毛利润结构：龙头公司毛利润贡献主体各有不同。①科锐国际&人瑞人才：灵活用工贡献约70%毛利润。科锐国际和人瑞人才收入结构中，灵活用工占比较大，灵活用工对毛利润的贡献也最大。2018-22年，科锐国际毛利润中灵活用工占比从18年的略高于30%提升至22年的接近70%。人瑞人才2018-22年毛利润中综合灵活用工占比均超过70%。②北京人力&外服控股：传统服务毛利润占比最高。北京人力和外服控股毛利润结构中占比最大均为人事服务，2021年，人事服务在两公司的毛利润中的占比均超过50%。图表SEQ图表\*ARABIC102018-2022年科锐国际毛利润结构（亿元）资料来源：wind，2018-2022年各公司年报，HTI注：技术服务业务为2021年增设，缺少2018-2019年数据；其他业务缺少2021-2022年数据图表SEQ图表\*ARABIC112019-2021年北京人力毛利润结构（亿元）资料来源：wind，北京城乡：重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告，HTI图表SEQ图表\*ARABIC122021-2022年外服控股毛利润结构（亿元）资料来源：wind，外服控股2022年年报，HTI图表SEQ图表\*ARABIC132018-2022年人瑞人才毛利润结构（亿元）资料来源：wind，人瑞人才2018-2022年年报，HTI注：业务流程外包业务仅有2019-2020年数据销售费用率&管理费用率：整体优化。①销售费用率：22年科锐国际、北京人力、外服控股、人瑞人才销售费用率分别为2.1%、0.5%、4.7%和1.4%，分别下降0.3pct、下降1.3pct、下降1.4pct、持平。外服控股21年销售费用率增加主要系21年业务收入及成本确认方式调整导致收入规模大减，随着22年收入规模增加，外服控股销售费率得到优化。②管理费用率：22年科锐国际、北京人力、外服控股、人瑞人才管理费用率分别为2.5%、1.4%、2.8%和3.2%，分别变动-0.6pct、-1.6pct、-0.5pct和+1.1pct。规模效应下科锐国际、北京人力及外服控股的管理费用均得到优化，人瑞人才管理费用率增长主要系22年收购的上海思芮的财务业绩并入集团财务业绩及管理层福利开支增长。图表SEQ图表\*ARABIC142018-2022年人力资源龙头公司销售费用率对比（%）资料来源：wind，2018-2022年各公司年报，强生控股：重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书，北京外企人力资源服务有限公司审计报告（天职业字[2023]22449号），HTI注：北京人力该项仅有2021年及2022年数据图表SEQ图表\*ARABIC152018-2022年人力资源龙头公司管理费用率对比（%）资料来源：wind，2018-2022年各公司年报，强生控股：重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书，北京外企人力资源服务有限公司审计报告（天职业字[2023]22449号）HTI注：北京人力该项仅有2021年及2022年数据研发费用率：研发投入持续加大。研发费用率方面，22年科锐国际、北京人力、外服控股、人瑞人才研发费用率分别为0.5%、0.6%、0.5%和0.9%，分别变动-0.1pct、-0.1pct、+0.2pct和+0.5pct。在投入的绝对金额上，22年科锐国际、北京人力、外服控股、人瑞人才研发费用金额分别同比增加10.3%、2.5%、102.9%和79.8%。四家公司均积极进行研发投入。财务费用率：平稳优化。财务费用率方面，22年科锐国际、北京人力、外服控股、人瑞人才财务费用率分别为-0.03%、-0.27%、-0.96%和-0.03%，分别减少0.2pct、0.2pct、0.2pct和0.1pct。图表SEQ图表\*ARABIC162018-2022年人力资源龙头公司研发费用率对比（%）资料来源：wind，2018-2022年各公司年报，强生控股：重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书，北京外企人力资源服务有限公司审计报告（天职业字[2023]22449号），HTI注：北京人力该项仅有2021年及2022年数据图表SEQ图表\*ARABIC172018-2022年人力资源龙头公司财务费用率对比（%）资料来源：wind，2018-2022年各公司年报，强生控股：重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书，北京外企人力资源服务有限公司审计报告（天职业字[2023]22449号）HTI注：北京人力该项仅有2021年及2022年数据归母净利润：科锐国际复合增速领先，北京人力22年增速最高。2018-22年，科锐国际、北京人力和外服控股归母净利润持续稳健增长。科锐国际2018-22年、北京人力2019-22年、外服控股2018-22年归母净利润CAGR分别为19.8%、15.4%、4.1%。科锐国际归母净利润复合增速表现领先。2022年，科锐国际、北京人力和外服控股归母净利润分别同比增长15.0%、19.0%、2.6%，北京人力增速最快，盈利能力稳健。人瑞人才盈利情况波动相对较大，2022年亏损0.07亿元，主因1H22受疫情及合作协议影响亏损0.25亿，2H22实施成本管控和组织结构优化，并通过内生和并购，持续提高高毛利数字人才专业服务收入，实现盈利0.18亿。图表SEQ图表\*ARABIC182018-2022年人服龙头公司归母净利润对比（亿元）资料来源：wind，2018-2022年各公司年报及公告，强生控股：重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书，北京城乡：重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告，北京外企人力资源服务有限公司审计报告（天职业字[2023]22449号），HTI注：北京人力2018年数据缺失图表SEQ图表\*ARABIC192019-2022年三家人服公司归母净利润增速对比（%）资料来源：wind，2018-2022年各公司年报及公告，北京城乡：重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告，北京外企人力资源服务有限公司审计报告（天职业字[2023]22449号），HTI注：北京人力2019年数据缺失，人瑞人才数值过大未绘制，19-22年分别为-469.5/123.4/-44.3/107.2%总结与预测北京人力：外包业务驱动增长，弱复苏背景下彰显强经营韧性2023年公司的人事管理、薪酬福利等传统业务经营稳健、具有一定的抗周期性，保障公司业绩基本盘；同时积极发展外包业务，强化成长性及盈利能力。展望2024年及以后，公司有望推进激励计划，绑定核心员工利益、调动积极性；有望外延收购产业上下游企业进一步拓展市场，打开成长空间。科锐国际：期待灵活用工需求逐月好转，看好宏观经济向好后的业绩弹性空间2023年弱复苏背景下，企业招聘意愿与需求不强，灵活用工毛利率下滑、高毛利的猎头业务收入占比与毛利率均下滑或为公司上半年综合盈利能力探底的主要原因之一，同时也为后续业绩反弹奠定了基础。当前基本面及股价向下风险较低，展望2024年我们看好宏观经济向好后公司业绩的向上弹性空间。图表SEQ图表\*ARABIC20北京外企收入及业绩预期图表SEQ图表\*ARABIC21科锐国际业绩弹性测算三、人力资源服务行业企业景气情况分析人力资源服务行业景气度长期向好人力资源服务市场空间广阔，涵盖企业用工多个赛道。人力资源服务企业的出现旨在解决企业普遍存在的人力资源管理相关的降成本问题。从企业的生命周期来看，人力资源需求紧张贯穿企业成长的各个阶段。对于初创企业，资源的紧张导致人力资源部门往往需要一人担负数职，即要负责企业日常人事工作的管理、制度的指定和完善，又要负责筛选和吸引企业需要的人才。对于成长期的企业，企业对人才的需求随着业务的扩张而快速增长，人力资源部门需要及时完成员工的招聘与培训，同时还需要对企业人力资源需求进行规划，以使人员数量和素质能够满足企业的持续性发展需要。对于成熟期企业，业务增速放缓减轻了人力资源工作中对招聘数量的压力，但往往对各个岗位形成了精细的要求，需要严控人员的流动，人力资源工作需要完成对岗位和员工的精细评估，构建精准的薪酬体系和长效激励机制，匹配企业品牌、文化，处理维护员工关系等，对人力资源人员的专业性提出了极高的要求。对于衰退期企业，成本控制成为主要目标，对人力资源部门降本增效的需求同样增长。各类企业在所有阶段均存在人力资源痛点，人力资源服务市场空间广阔。图表SEQ图表\*ARABIC22企业生命周期各阶段人力资源痛点a资料来源：东莞证券研究所四、行业主要经济效益影响因素人力资源服务行业的主要经济效益影响因素包括以下几个方面：1.市场需求：人力资源服务行业的需求主要来自于企业对于人力资源管理的需求。企业的数量、规模和行业类型等因素都会影响人力资源服务市场的需求。通常情况下，经济发达、企业数量众多的地区，人力资源服务需求更高，行业经济效益也更好。2.就业市场：就业市场的状况直接影响到人力资源服务行业的需求。当就业市场繁荣时，企业对人力资源服务的需求会增加，从而带动行业的经济效益。3.劳动力供需：劳动力供需的平衡程度也会影响人力资源服务行业的经济效益。当劳动力供应过剩时，行业竞争会加剧，价格可能下降，从而影响行业的盈利能力。4.市场竞争：人力资源服务行业的竞争激烈，竞争对手包括其他人力资源服务公司以及提供人力资源管理服务的公司。竞争激烈会导致价格战和服务质量下降等问题，对行业经济效益产生负面影响。5.技术创新：随着科技的不断发展，人力资源服务行业也在不断进行技术创新。技术创新可以提高服务质量和效率，例如人工智能、大数据、云计算等技术的应用，使得人力资源服务变得更加智能化和高效。这些创新可以带来更好的用户体验和更低的成本，从而提高行业经济效益。6.政策法规：政策和法规是影响人力资源服务行业经济效益的重要因素之一。政府对人力资源服务行业的扶持政策、税收优惠等措施，可以促进行业的发展和经济效益的提高。同时，法规的制定和执行也对企业行为和市场秩序产生影响，对行业经济效益产生影响。7.人才储备：人力资源服务行业需要具备丰富的人才储备，包括人力资源管理专业人才、技术人才等。人才储备的丰富程度会影响行业的服务质量和效率，进而影响行业经济效益。8.经济周期：整体经济的状况和周期性波动也会对人力资源服务行业产生影响。经济增长期间，企业通常会增加对人力资源服务的需求，而在经济衰退期间，企业可能减少或调整对人力资源服务的需求。第四节2022-2023年中国人力资源服务行业存在的问题与风险分析一、人力资源服务行业发展面临的困境人力资源服务行业发展面临的困境包括以下几个方面：1.人才短缺：随着经济的发展和企业的壮大，对人力资源的需求不断增加，但市场上合适的人才供应不足，导致企业难以找到合适的人选。2.技术变革：人力资源服务行业受到信息技术的快速发展和应用的影响，很多传统的人力资源管理工作被自动化和智能化取代，需要不断适应新技术的应用和变革。3.法律法规限制：人力资源服务行业受到各种劳动法律法规的限制，包括劳动合同、社会保险、劳动关系等方面的规定，需要严格遵守，并不断跟进新的政策和法规变化。4.竞争激烈：人力资源服务行业竞争激烈，市场上存在众多的人力资源服务供应商，企业需要不断提升自身的服务质量和竞争力，才能在市场中立于不败之地。5.战略调整：随着经济形势和市场需求的变化，人力资源服务行业需要及时调整自身的战略和业务模式，以适应新的市场环境和客户需求。面对这些困境，人力资源服务行业需要加强自身的专业能力和创新能力，积极应对挑战，并与时俱进地发展和变革。二、人力资源服务行业发展面临的制约人力资源服务行业发展面临的制约主要包括以下几个方面：1.创新能力不足：尽管人力资源服务行业已经取得了长足的发展，但仍然存在创新能力不足的问题。许多企业缺乏对新兴技术和业务模式的了解和掌握，导致其在服务内容和方式上缺乏创新，难以满足市场的多样化需求。2.地域发展不平衡：全球不同地区的人力资源服务市场发展水平存在显著差异。一些发达国家和地区的人力资源服务市场已经相对成熟，而一些欠发达地区的市场仍然处于起步阶段。这种地域发展不平衡对全球人力资源服务市场的整合和优化带来了一定的阻碍。3.信息化程度低：尽管信息化技术在人力资源服务行业中的应用已经逐渐普及，但仍然存在一些企业信息化程度较低的情况。这使得企业在信息共享、数据分析等方面存在一定的局限性，难以提高服务质量和效率。4.行业规范不足：虽然人力资源服务行业已经发展成为一门独立的产业，但仍然存