工商管理硕士MBA

第四章

流动资产管理(一)流动资产管理范围1.现金管理；2.应收账款管理；3.存货管理。(二)管理目的：根据流动资产占用资金的不断投入和收回的循环原理，以最低的本钱满足消费运营周转的需求。一、流动资产管理的范围及目的(一)管理目的：预防现金缺乏和防止现金过量，在资产的流动性和盈利才干之间作出抉择，以获取最大利润。现金缺乏⇒产生短缺现金本钱(如丧失购买时机；不能及时采购资料；呵斥信誉损失和得不到折扣益处)现金过量库存⇒产生资产闲置，影响资产收益二、现金管理(二)现金管理内容：1.现金预算编制方法(1)现金收支法：指以预算期内各项经济业务所实践发生的现金收付为根据来编制现金预算的方法。即：例子见P42、表3-1循环下期(三)调整净损益法指以预算损益表中按权责发生制原那么编制而确定的税后利润为现金预算编制的出发点，经过逐笔调整处置各项影响损益和现金余额的会计事项，把本期的净收益调整为本期现金净收入的方法，即：预算损益表预算销售收入●收现收入●非收现收入减：预算销售本钱●付现本钱●非付现本钱预算税前净收益例子：见P43，表3-22.最正确现金持有量确实定(1)最正确现金持有量的本钱分析原理[1]持有现金的三种本钱：①时机本钱：指企业持有现金而放弃的获得其它收益的本钱②管理本钱：指管理现金所发生的费用③短缺本钱：指因缺乏必要的现金，不能应付业务开支所需，而使企业蒙受损失或为此付出的代价。[2]持有现金的总本钱曲线总时机本钱线短缺本钱线现金持有量最正确现金持有量总本钱管理本钱线成本线显然，丙方案总本钱最低，是企业最正确现金持有量。方案项目甲乙丙丁现金持有量250005000075000100000机会成本30006000900012000管理成本20000200002000020000短缺成本12000675025000总成本35000327503150032000[3]例：某企业有四种现金持有方案，它们各自的时机本钱、管理本钱、短缺本钱如下表。(2)存货方式：指假设企业对未来货币资金需求完全可以预测，即收入是每隔一段时间发生的，支出是在一个时期平衡发生的，在此期间经过销售有价证券以获得现金来坚持有总本钱最低的现金持有量计算方式。

[1]原理：在时机本钱与转换本钱之间选择协调点，使总本钱最低。[2]方式曲线及公式总时机本钱转换本钱货币持有量M本钱成本时间货币持有MM2(3)随机方式：是在现金需求量难以预知情况下进展现金持有量控制的方法。它指企业根据历史资料制定一个现金收支的动摇区域，当货币余额到达该区域上限时，即将货币资金转换成有价证券；而当货币资金余额下降到该区域下限时，那么售出有价证券；当货币资金余额处于两个极限之间，那么不需求买卖有价证券。根据这一原理确定现金持有量的一种计算方式。[1]原理：hzt2时间公式：F——交换有价证券的固定本钱Q2——每日净货币资金流量的方差K——有价证券的日利率H——上限Z——最正确值式中：[2]例：假定某公司有价证券的年利率为9%，每次固定转换为50元。又根据以往阅历测算出现现金动摇的规范差为800元。最优现金前往线z、现金控制上限H的计算为：有价证券日利率=9%÷360=0.025%H=3Z=3×4579=37(元)转让有价证券，换回现金区转让现金，购买有价证券区时间HZ374579现金持有量(一)应收账款管理的目的1.应收账款是指因对外销售产品、资料、供应劳务及其他缘由，应向购货单位或接受劳务的单位及其他单位收取的款项，包括应收销售款、其他应收款、应收票据等。三、应收账款管理2.产生应收账款的缘由(1)商业竞争；(2)销售和收款的时间差距。3.管理目的追求管理上的利润，即使应收账款所添加的盈利超越所添加的本钱。4.应收账款管理内容(1)信誉政策：指企业在评判客户信誉规范、信誉期限及现金折扣等方面的政策。(2)收账政策：指企业催讨已过期限的应收款所采用的政策(二)信誉政策1.信誉规范：指企业赞同授予顾客信誉所要求的最低规范。假设客户达不到信誉规范，便不能享用企业信誉或只能享用较低的信誉优惠。信誉规范经过每位顾客能够发生坏账损失的概率评定信誉等级的方法来制定。(见：P46例)2.信誉期限：指企业允许顾客从购货到付款间的时间。(1)信誉期限长短的影响信誉期限过短，缺乏以吸引顾客，在竞争中会使企业销售额下降；信誉期限过长，会使应收账款占用资金过多，发生坏账损失能够性添加(2)决议信誉期限的决策主要是分析改动信誉期对收入和本钱的影响即：例子见：P473.现金折扣：指企业为提早付款顾客所给予的优惠，包括折扣的百分比和必需在多长时间内支付货款才干得到此折扣的优惠，通常的符号含义为：5/10：表示10天内付款，可享用5%的价钱优惠，超越10天，那么无此折扣；N/30：表示付款最后期限为30天，且此时付款无优惠。(1)制定折扣的原理：例子见：P48(三)收账政策：指企业催讨已过期的应收账款所采用的措施。1.收账监视：经过分析应收账款的账龄期实施。2.催收普通方式：(1)对过期较短的顾客，不用过多打优，以免未来失去这一市场。(2)对过期稍长的顾客，可措辞婉转地写信催款(3)对过期较长的顾客，频繁信件催款并催询。(4)对过期很长的顾客，可在催款时措辞严峻，必要时提早有关部门仲裁或提请诉讼等。3.计算收账本钱例子见：P49例3(一)存货产生的缘由及管理目的：1.存货：指企业在消费运营过程中为销售或者耗用而贮藏的物资，包括资料、燃料低值易耗品、在产品、半废品、产废品、协作件、商品等。2.存货产生的缘由：(1)保证消费或销售的运营需求(2)出自价钱变动的思索，如整批购买的优惠等。四、存货管理3.存货管理的目的：在各种存货本钱与存货效益之间作出权衡，到达两者的最正确结合。

4.贮藏存货的有关本钱：(1)获得本钱：指为获得某种存货而支出的本钱，包括订货本钱和购置本钱。订货本钱：指获得订单的本钱，如办公费、差旅费、邮资、电报费等支出。其部分与订货次数无关，如采购机构根本开支；另一部分与订货次数有关，如差旅费、邮资等购置本钱：指存货本身的价值，经常用数量与单价的乘积来确定。公式：式中：TCa——获得本钱Q——每次进货量F1——订货固定本钱K——每次订货变动本钱D——存货年需求量U——存货单价(2)储存本钱：指坚持存货而发生的本钱，包括存货占用资金所应计的利息、仓库费用、保险费用、存货破损和蜕变损失等。公式为：式中：KC——储存单位变动本钱(3)缺货本钱：指由于存货供应中断而呵斥的损失，包括资料供应中断呵斥的停工损失、产废品库存缺货呵斥的拖欠发货损失和丧失销售时机的损失等。(二)存货管理方法1.经济存货批量法：指采用合理的进货批量和进货时间，使存货总本钱最低而决议的经济订货量方法。计算公式是：(1)经济存货批量Q*式中：F1、K、D、F2、Kc均为常数量，故TC的大小取决于Q。对上式进展求导，求出TC的极小值，故可得：(2)经济存货批量下的存货总本钱(3)经济存货批量占用资金(4)每年最正确订货次数(5)最正确订货周期例子见：P50，例42.运用经济存货批量法应留意能否符合以下根本假设条件(1)企业可以及时补充存货，即需求订货时便可立刻获得存货；(2)能集中到货，而不是陆续入库；(3)不允许缺货，即无缺货本钱，为零；(4)需求量稳定，并且能预测，即D为知常量；(5)存货单价不变，不思索现金折扣，即U为知常量；(6)企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货；(7)所需存货市场供应充足，不会因买不到需求的存货而影响其他。3.ABC管理法：称重点管理法，指对存货进展分析排队，确定管理重点，从而到达最经济最有效管理存货的方法。用图可示：ABC控制法订货间隔期：指测定要提早购入存货的天数4.保险库存与订货点确实定(1)保险库存1234d=10d=10d>10d<10保险量提早订货图表阐明：在第1、2个周期里，因每日耗费是正常用量d=10，故不需动用保险储存；在第3个周期内，每日耗费超越正常量，即d>10，需动用保险库存；在第4个周期内。因每日耗费低于正常量，即d<10，故不仅不需动用保险贮藏，正常贮藏亦未用完。由此可见，采购需思索保险库存量问题。(2)保险库存计算：最正确库存量=缺货损失与储存费用之和最小，其中：(3)例子见：P52，表3～5(4)订货确定练习题：1.P53问答题1、2、3、6。2.P53计算题1、2、3、4。3.讨论案例1第五章

固定资产管理(一)固定资产是指运用期限超越一年，单位价值在规定规范以上并且在运用过程中坚持原有物质形状的资产，包括房屋及建筑物、机器设备、运输设备、工具器具等。其特点是：1.投资的一次性和收回的多次性；2.价值补偿和实物更新分别进展；3.循环周转速度慢。一、固定资产管理(二)固定资产的管理目的1.做好固定资产需求量的科学预测；2.正确地计提固定资产折旧；3.真实做好固定资产的保全；4.不断提高固定资产的利用效果。(三)固定资产管理的内容1.固定资产折旧2.固定资产的日常管理3.固定资产投资方案评价与决策(一)固定资产投资方案评价与决策的原那么与方法1.投资收益、支出均采用现金流而不是会计利润二、固定资产投资方案评价

与决策(1)会计利润按权责发生制确认与计量，包括许多按会计制度调整的非收现收入、非支现本钱，并不代表现金流数额，不利于计算投资借款本息归还等多项目的；(2)投资决策需求计算务虚的现金流量，以判别准确的收入、支出，故采用现金流为规范计算投资目的比较适宜。2.现金流的范围有严厉界定(1)现金净流量现金流入量减现金流出量(1)营业现金流入(2)消费线报废残值收入(3)收回垫支流动资金(1)购置消费设备(线)的价款(2)消费线运营的付现支出(3)流动资金垫支(2)正常现金净流量(1)净现值法：指按特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间差额(即净现值)作为评价方案优劣目的的方法。非贴现评价方法贴现评价方法回收期法净现值法现值指数法内含报酬率法3.投资评价的根本方法[1]程序：①把未来现金流入、流出分别按预定贴现率折算为现值；②求出两个现值之差，即净现值为正，那么可行；否那么，如为负，那么不可行③公式表达：式中：K——最低报酬率；Ct——第t年的现金流入；I——投资及未来支出的现值。[2]例：见P77，例80123－10000K=15％260937812632

300050004000－9785000/(1+15%)24000/(1+15%)3净现值NPV为负，阐明该工程收益缺乏以归还本息。[3]净现值优缺陷：①净现值法优点是：有资金时间价值观念；思索了风险；再投资利率是企业可以收回的资金本钱率K，是现实的。②缺陷：资金本钱率K不易制定；仅阐明未来盈亏数，但没有阐明单位投资率(如对不同投资规模两个工程的比较)(2)现值指数法指按未来现金流入现值与现金流出的现值的比率(现值指数)作为评价目的的方法。即：[1]例：设最低报酬率为10%，有二项投资方案，其数据如下：期间A方案现金净流量B方案现金净流量0－20000－90001118001200213240600036000合计50404200求净现值，得：可见，B方案更好从净现值角度，两个方案均可。但相对比较，哪一方案更好？求现值指数：[2]现值指数法优缺陷由于它可看成1元原始投资获得的现值净收益，故可进展独立投资时机获利才干的比较，即并不受投资规模、投资回收期等要素影响。(3)内含报酬率法：指把未来现金收入用贴现的方法折算成支出(即投资本钱)的现值数，由此求出贴现率(内含报酬率)的方法[1]它与净现值法、现值指数法的区别(2)计算公式：求r=?①各年现金净流量不等，那么采用“逐渐测试法〞，即首先估计一个贴现率，用它来计算方案的净现值；假设净现值为正数，阐明方案本身的报酬率超越估计的贴现率，应提高贴现率后进一步测试；假设净现值为负数，阐明方案本身的报酬低于估计贴现率，应降低贴现率进展进一步测试。经过多次测试，寻觅出净现值接近零的贴现率，即为方案本身的内含报酬率。

[例]如以下某方案内含报酬率的测试年份现金净流量贴现率=18%贴现率=16%贴现系数现值贴现系数现值0－90001－90001－9000112000.84710160.8621034260000.71843080.7344458360000.60936540.6413846净现值－22338用图描画，见下面曲线：●●●－2216%18%17.88%338贴现率净现值净现值随贴现率提高而降低②各年现金净流量相等，那么用以下公式第一步：求出年金现值系数，即：第二步：根据年金现值系数，查“年金现值表〞，得出贴现率。[例]某工程初始投资为12000元，运转三年，每年获现金净流量4600元，求内含报酬率。年金现值系数查对应年金现值表，3年期的系数为：[3]内含报酬率法的优缺陷优点是：可作为一个行业的适用衡量规范。缺陷是：内含报酬率未思索风险要素，不易制定。(一)固定资产更新决策1.决策特点：更新并不改动企业的消费才干，不添加企业现金收入，故更新决策的现金流量主要是现金流出。2.决策原理：以年平均本钱为规范，比较继续运用与更新方案，选择平均本钱低的方案。3.例见：P80，例9。二、固定资产投资的专门决策(二)所得税与折旧对投资的影响1.原理：从盈利角度看，企业可支配的是税后净利；从本钱角度看，折旧本钱是税前扣除，且以现金方式从销售收入中扣回，留在企业中。故：“营业现金流量=税后净利+折旧〞。2.全面公式例子见：P85，例11(三)投资风险分析1.投资风险：指投资的市场收益率偏离期望市场收益率的程度，风险的大小与偏离程度相关。投资风险分析：指从风险角度对投资的现金流量和折现率作出分析、调整，并在此根底上进展投资决策。投资风险分析最常用的方法是风险调整贴现率法和一定当量法。2.风险调整贴现率法：指按风险与收益相匹配的原那么调整工程的贴现率，以扩展净现值模型的分母，降低净现值数额