【价格战背景下的物流企业突围策略探究-以顺丰为例14000字】

价格战背景下的物流企业突围策略研究—以顺丰为例TOC\f\t"样式1,1,样式2,2"一、前言 -1-（一）研究思路 -1-（二）理论意义 -1-（三）实际意义 -1-二、营运资金管理模式概述 -2-（一）主要概念 -2-（二）主要理论概述 -2-三、文献回顾 -2-（一）国内文献 -2-（二）国外文献 -3-（三）文献评述 -3-四、案例分析——顺丰控股在价格战中的突围 -4-（一）大中型物流业“价格战”行业背景分析 -4-（二）顺丰控股业务简介 -5-（三）顺丰控股在价格战中突围的策略和战术措施 -7-（四）业务流程视角顺丰控股营运资金现状以及经济影响 -8-（五）渠道视角顺丰控股现有营运资金管理模式效率评估 -10-（六）顺丰控股营运资金管理模式存在问题及改进措施 -17-五、总结 -18-参考文献 -20-2-一、前言（一）研究思路本文在对大量国内外文献进行研究的基础上，系统的回顾了物流企业营运资金管理的新视角及其发展历程，结合物流企业同质化严重的行业特点，在营运资金的业务流程视角和渠道视角两个方面研究了大中型物流企业营运资金管理效率表现的影响因素，将“价格战”下的龙头企业——顺丰集团作为研究对象，结合整个大中型物流企业的整体情况以及顺丰在价格战中的突围措施，分析了“价格战”环境下该公司的营运资金管理效果，并在此基础上深入分析其对企业绩效的影响以及其营运资金管理模式的优劣之处，末尾结合案例分析扩展到整个大中型物流企业提出了对应建议。（二）理论意义本文的研究目的是找出“价格战”环境下大中型物流企业的营运资金管理的问题并提出改善意见。本文基于疫情后特定的物流环境以及物流企业的同质化特点，针对物流企业各要素营运资金管理效率进行分析，以具体的顺丰控股的案例为研究对象，找出其中出现的问题，针对不足探讨出提高营运资金管理效率的方法。理论意义层面上，首先，丰富了物流行业营运资金管理的相关研究；其次，丰富了疫情环境下大中型物流企业的突围关键。（三）实际意义首先，对于企业投资者，可以帮助其评判物流企业的营运能力，为其投资决策提供一些借鉴和参考。由于疫情及国家政策的影响，相关的机遇和挑战也引起了投资者的关注。通过分析物流业的营运资金管理效率并讨论影响因素，可以使投资者对物流公司的经营能力有一个清晰的认识。为他们的投资提供了一些建议和参考。其次，对于公司内部管理层，可以帮助其正确评价和合理提升企业营运能力和管理水平，企业运营能力和管理水平能通过运营资金管理效率来体现在企业财务管理中，营运资金的管理是非常重要的，处于发展期的企业的企业，对应着的是相对合理的营运资金结构和相对高效的营运资金周转速率，而处于衰落期的企业，则对应着周转效率低下而产生的资金周转停滞的风险，过于偏激的企业也可能受到资金断裂的威胁。再者，对于整个物流行业，可以为其更系统的管理营运资金，提供参考建议，不同的行业对营运资金管理的侧重点会有所不同，本文针对顺丰控股营运资金的研究。提出相对具有代表性，更助于物流业，其他商家借鉴学习更高效的进行营运资金管理的建议。二、营运资金管理模式概述（一）主要概念营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管理。一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资金，因此，营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。贺红恩.营运资金管理的风险及贺红恩.营运资金管理的风险及对策[J].北方经贸,2011(03):84-85.（二）主要理论概述目前的营运资金管理模式主要是分项目营运资金管理模式、基于供应链学说的营运资金管理模式、基于渠道管理的营运资金管理模式和综合营运资金管理模式。王凡.基于价值链的JY公司营运资金管理研究[D].南京邮电大学,2020.王凡.基于价值链的JY公司营运资金管理研究[D].南京邮电大学,2020.三、文献回顾（一）国内文献我国国内对于营运资金的研究主要是21世纪以来，在物流企业业务范围逐渐广泛的情况下。营运资金的管理不再局限于单纯的以各项业务为基础，开始重视业务流程的影响，本段列述近几年基于供给侧改革以及价值链模型的新视角下的物流企业营运资金管理的研究。黄迦（2018年）研究了供应链及客户集中度；产品市场竞争的激烈程度以及不同的营运资金管理模式对公司绩效的影响，丰富了从供应链角度对营运资金管理模式进行评估的理论研究。杨俊萧（2019年）从顺丰采取重资产战略的角度出发,从渠道管理、营运资金要素和营运资金结构方面进行分析,发现顺丰重资产战略下营运资金管理中值得借鉴的优势和可能存在的风险,对其存在风险提出防范措施。傅肖男（2020年）根据最新的外界影响因素，剖析了基于价值链角度的营运资金的影响因素。（二）国外文献二十世纪初期，HarryG.Guthmann(1934)研究了美国的重型制造业企业由于金融危机时期的经济萧条在资金管理方面受到影响的范围和深度。WilliamCollins（1946）通过重新分析了各报表间的钩稽关系，系统的考量了营运资金运作的全流程，并更新了营运资金管理绩效的新思路。JonnSagan（1955）强调了营运资金的比重对于企业的正常运行以及相关决策的制定有显著影响。在此阶段的学者们的研究仅仅如上所述，而且未能将营运资金管理与企业的具体业务活动联系起来，缺乏整体的观念。二十世纪中期，国外的学者们原来越重视营运资金管理对于整体层面的相互影响作用。WDKnight（1972）首先提出了满意化的概念，改变了以往各理论中最优化的固有评价体系，强调单一指标的结果并不能对整体产生叠加效应，应当从全局的角度综合考量各项目，全面角度评价营运资金的管理绩效。JohnC.Groth（1992）研究了营运资金管理与企业资金运转速度的关系，认为前者对后者有促进作用，也强调了降低营运成本的必要性。二十世纪末期，国外的学者对营运资金管理的研究较少研究较少。直到二十一世纪，营运资金管理又重新成为研究重点之一。CarrolHaworth（2000）将视线转至中小企业。JuanColina（2002）再一次对营运资金管理理论进行重塑，认为营运资金管理体系应当包含资金收入，供应链和资金支出三个方面，强调了供应链在营运资金管理中的应用。UtkarsGoel（2015）进行了营运资金管理绩效影响因素的实证分析，重点关注了工业企业的相关影响因素。（三）文献评述从上述文献中我们可以看到西方的营运资金管理研究更为提前，但是，我国也越来越重视营运资金对于企业业务流程的影响，不断地从多方面评价并优化各类型企业的营运资金管理模式，近些年也有越来越多的国内学者尝试从新角度对营运资金进行解读与研究，在物流企业这一资本密集型企业的领域，也有越来越多的营运资金管理模式真正的应用于企业运作当中。四、案例分析——顺丰控股在价格战中的突围（一）大中型物流业“价格战”行业背景分析1.新冠疫情下的大挑战由于2020年年初的疫情影响，2020年我国对于速运业务的需求增长的同时也对各大物流企业的市场份额竞争产生重要影响。2020年前10个月，我国国内快递总数达到643.8亿件，同比增长29.6%，由于近些年电商的兴起，快递总数始终保持高速增长。但是，如果从快递业务的总收入来看，业务量的急剧增长并没有带来相应的收入的增长，收入的同比增长仅为16.5%。造成上述现象的原因很大程度上是由于“价格战”的影响。近日，顺丰、韵达、申通、圆通等快递公司披露了其2021年1月份的业务经营简报。从简报来看，上述快递企业1月份单票收入均大幅下降，甚至下降20%-30%。图SEQ图\*ARABIC12007-2020年快递业务平均单价情况以顺丰为例，其2020年速运物流业务营收1539.87亿元，同比增长37.25%;业务量81.37亿票，同比增长68.46%;单票收入17.77元，同比下降18.99图SEQ图\*ARABIC12007-2020年快递业务平均单价情况在如此激烈的竞争下，还不断有新的快递企业加入这场“价格战”。2019年顺丰控股推出特惠专配新产品，2020年以来又有极兔快递、京东旗下的众邮快递、顺丰旗下丰网等衍生的快递平台争夺市场份额。2.同质化严重，龙头企业竞争激烈由于近年来新兴的电商快递的快速增长，且物流企业存在同质化严重的通病，各大物流企业纷纷选择通过降低价格来抢占市场份额。同时，不仅仅是传统物流企业，新的快递平台也选择了价格策略来进入这个市场。凡此种种，都对快递行业的原有格局进行冲击，也加剧了物流行业的价格战。国家邮政局数据显示，2020年快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为82.2，市场较为集中。快递服务企业的分化也越来越严重。头部快递企业凭借人才、科技、资本的优势，不断优化服务，提高市场占有率，以规模效应筑牢成本优势，领先优势继续扩大，部分中小型快递企业逐步退出市场，强者愈强的“马太效应”更加凸显。3.国家政策大力支持下的新前景与此同时，国家对于物流企业的支持力度也在加大。围绕畅通国内国际双循环，以国家物流枢纽为中心的国内大循环基础设施建设，将成为“十四五”发展重点，新物流大通道加速成型，与之相应的“一带一路”大通道建设也将持续加速。“快递下乡进村”也在十四五的发展规划中十分重要：既可以改善城乡供给的匹配度，也能够刺激乡村消费活力；“快递进厂”也是国家股利快递业务的新举措，重点在电子，医疗，服装以及快消品等领域。国家邮政局亲自为各领域搭建对接平台，引导企业由产后产前至产中、由环节到系统，发展供应链综合解决方案。“快递出海”由国家邮政局推进国际物流处理系统的更新建设，创新邮件、快件、跨境电商通关模式，补齐海外中转、洲际干线、清关资质、标准衔接等短板，不断丰富洲际国际寄递物流专线。（二）顺丰控股业务简介1.快运业务顺丰快运充分拥抱市场发展变化，在保持顺丰快运、顺心捷达双品牌运营的同时，加快顺丰快运直营网络与顺心捷达加盟网络的业务融合，秉承顺丰优质基因，持续优化业务结构与服务体系，积极拓展大票、长途整车、城市货运等场景服务，扩大服务范围，打造行业服务高标准。通过双网融通及资源整合，打通客户从原材料采购到产品销售的全链条业务环节，实现供应链一体化。2020年，顺丰控股快运业务的税前收入总额185.17亿元，同比增长46.27%。全年整体零担货量同比增长超过70%，单日峰值货量达6.9万吨，同比增长103%，其中直营单日货量峰值4.5万吨，同比增长96%，加盟单日峰值货量2.4万吨，同比增长118%，营收规模及业务增速在零担快运主流玩家中均排名第一。2.冷运及医疗业务经过多年布局，顺丰的食品冷链网络已覆盖全国伴随着高标准的冷链技术与执行标准。这在各物流企业中处于领先地位。顺丰的冷运业务具有完善的运输网络、仓储服务以及管理系统，先进的分仓解决方案，专业的温控技术。上述优势使顺丰可以为其目标客户提供高品质，高效率的冷链服务，同时也收获了客户的一众好评。随着国家医药改革，医药物流行业将从散、小、乱，玩家多规模小，运营质量参差不齐的局势，逐步向集约化、规模化变革，医药物流企业亟待提升全供应链整合能力以及应急管理能力，提高协同发展水平，加快信息化、智能化、数字化发展节奏。2020年，顺丰控股冷运及医药业务税前收入总额为64.97亿元，同比增长27.53%，仍然处于快速增长阶段。3.顺丰同城急送顺丰同城急送，秉承“专业，让配送更有温度”的理念，致力于打造“优质、高效、全场景”的第三方即时物流平台，已形成涵盖餐饮、商超、生鲜、服装、医药、3C数码、办公急件等全场景的配送体系，服务超过30万商家和1亿个人用户，2020年合作品牌数同比增长超300%。2020年，顺丰同城业务实现不含税营业收入31.46亿元，同比增长61.17%，远高行业增速。顺丰控股：2020年年度报告4.国际业务顺丰国际是顺丰件年来新发展的业务，将视线投入国外市场，加强了国内外制造业企业、流通业企业与跨境电商企业的交流，降低物流成本的同时提升物流效率。2020年10月，顺丰国际免费将蒙古国捐赠中国的首批4,000只活羊运输入境，借助广泛的运营网络与强大的资源调度能力，高质量地完成了运输任务。2020年，顺丰国际业务税前营业收入总额为59.73亿元，同比增长110.40%，目前是顺丰控股增速最快的模块。5.供应链业务公司通过供应链业务摸索与客户实践，结合顺丰DNA（数字化、标准化、产品化）打造并逐渐完善聚焦于帮助企业客户更好的实现直达消费者(D2C)新增长。大数据决策，智慧供应链和全渠道经营三大标准化和模块化的数字化产品体系，不断优化迭代中，并已在快消零售，鞋服美妆，高端工业制造等行业的世界500强企业和成长型企业快速推广。此外，顺丰继续科技赋能并购业务，并通过顺丰大网资源的协同，带动新夏晖及顺丰DHL数字化转型升级及新业务增长。2020年，顺丰控股供应链业务的税前营业收入总额为71.04亿元，同比增长44.45%，营收增速领先行业。同时，经过多年的发展，顺丰已经成为国内最大的综合物流服务商。顺丰已成为全球第四大快递公司，稳居国内快递行业龙头地位，在物流行业的细分领域快运、冷运及医药、同城、供应链等均占据龙头地位，并保持远高于行业整体的增长速度，拥有明显的竞争优势。目前，我国大物流行业的市场规模约15万亿元，顺丰控股2020年全年营业收入总额高达1500亿元，占有超过1%的市场份额，由此看来，顺丰的行业地位依然难以撼动。（三）顺丰控股在价格战中突围的策略和战术措施1.加强企业核心竞争力顺丰的核心竞争力主要体现在技术创新方面，顺丰控股多年来注重对于未来的优势研究，并投入大量资金。在人工智能方面，顺丰控股自主研发了先进的AIoT感知平台不仅仅有助于细化其部门管理，同时其独特的SaaS产品也在很大程度上提升了管理速度。在大数据方面，顺丰的主要成就是一站式的实时数据仓，该数据仓具有超强的计算能力，正适用于物流企业这种数据信息量大的行业；为了企业的整体管控，顺丰还打造了覆盖全局的大数据平台，解决了数据规模处理问题。在无人机方面，顺丰前瞻性的部署了强大的空运体系，无人机的运用更是为顺丰的空运体系助力。2020年，顺丰物流无人机获批大湾区试点许可，同时旗下丰鸟航空吨级大型无人机也已经在宁夏和内蒙展开了试运行的探索。顺丰已获得及申报中的专利3,112项，软件著作权1,593个，其中发明专利数量占专利总量的56%。顺丰获2020年物流技术创新奖、2020智慧物流十大创新引领企业、2020年度邮政行业科学技术奖等奖项。2.智慧化增长，可持续发展智慧物流借助科技创新，衍生出智慧地图；小哥管理；数字中转；运输管理和在线客服等业务流程，实现物流全过程的统筹安排，缩短物流时间，减少不必要的错送等。智慧包装应用绿色包装；包装标准化和场景化包装方案有效、快速响应生鲜冷链、防疫用品等场景的包装需求，同时也积极响应了国家可持续发展战略。智能安全管理通过视觉AI检测快件流经环节异常场景，基于大数据挖掘技术打通全环节证据链信息确保了生产安全和信息安全。智慧企业管理主要体现在数字化办公和智慧管理，顺丰自建了人财物全链路的数字化、智能化管理系统有助于企业快速，准确的做出经济决策。在物流企业同质化严重的大背景下，顺丰借助科技创新推动智慧化增长，有助于顺丰为客户提供个性化的消费体验，同时优化生产管理流程，也减少了企业的不必要的成本，提升了顺丰在同类市场的竞争力。此外，关注可持续发展有利于环境建设，有利于塑造良好的企业形象。3.优化企业供应链管理顺丰控股目前实施的是多元化战略，已从单一的快递业务成功转型为目前国内最大的综合物流服务商，实现服务的差异化。快运、同城、冷运等业务高速发展，新业务占公司整体收入已达28.24%。公司建立了行业领先的服务标准和高效协同的综合物流运营能力，通过深刻的客户洞察、多元化的底盘能力建设、强大的科技生态赋能，依托顺丰独特稀缺的、自主可控的“三网合一”物流网络底盘及关键资源，稳健、高效的运营管理模式，顺丰为客户提供独立第三方、高效敏捷的一站式全链条供应链服务。4.协调企业营运资本结构，保障业务有序进行物流企业对于营运资金的占用量较大，若不能保证足够的营运资金比例则有可能导致丧失有利投资机会甚至现金流的断裂。但维持过多的营运资本有可能导致资金的浪费，降低资金周转速率。因此顺丰控股在“价格战”大环境下采用合理的营运资本结构，保证了他在“价格战”环境下依然可以维持企业的正常运作，甚至是加大科技创新的投入来应对同质化严重的情形下的物流企业间的竞争。（四）业务流程视角下顺丰控股营运资金现状以及经济影响1.营销与业务承接环节在营销与业务承接环节，顺丰的营运资金管理优势体现在其超强的变现能力，是因为顺丰应收款项质量较高，且信用政策管理较好，加上交易性金融资产本身就是易变现资产，为顺丰的营运资金量提供保障。当企业营运资金需求突然增加或资金链面临断裂风险时，上述资产便可以实现营运资金的迅速筹集，有效缓解企业所面临的的资金压力。此外，顺丰控股新开设的“嘿客”便利店也在一定程度上降低了职工薪酬等人员成本，加强了直接面对现有及潜在消费者的服务水平。在价值链上游，顺丰控股的金融平台——顺银金融已经正式进入运行阶段，这也是顺丰控股在金融业务上的大突破。此外，顺丰也在试图搭建服务于其自身业务的第三方支付平台。从价值链的角度来看，加强金融交易平台的建设对于价值链的完善能够起到极大的作用，不仅仅可以通过此举加强科技创新实现差异化，更好，更快地服务客户，还可以节约在交易过程中的手续费，减少交易过程企业与客户双方的交易风险，保护资金安全，保护客户隐私。2.物流网络体系构建环节由于顺丰速运的物流网络体系具有较大的优势性，大大降低了其营运资金的周转期间，同时也提升了其营运资金周转效率。顺丰每次的营运资金周转期通常只需要一个自然年度或者一个经营周期。营运资金周转效率的提高带来的是较稳定的现金流，因此可以更多的通过商业信用，短期银行借款等短期筹资方式来筹集营运资本，有效降低其资本成本。顺丰控股近年来在其物流网络体系的构建方面投入大量营运资本，不断的进行创新，2020年投入研发费用4,272,565,131.03元，同比增长16.49%。顺丰控股将其价值链不断向上游延伸，其目的主要是发挥规模效应。顺丰的目标市场是对服务质量要求高，价格弹性较低的中高端客户市场。为了实现物流的及时性，准确性，顺丰在物流体系的建设中更加重视航运。顺丰的仓储系统也为其货物运输流程提供保障，顺丰速运的仓储管理流程完备。从全流程角度看，入库环节，发货环节与退换货管理的流程都较为完备，减少了错发成本。此外，顺丰对于库存物品的掌握情况较好，极大程度上保证了物品的安全，这也归功于顺丰速运先进的分拨中心的库存管理模式。3.结算及回款环节在结算及回款环节，顺丰速运采用较为严格的应收账款管理政策，因此顺丰的营运资金可以进行快速变现。顺丰控股的内部应收账款质量较高，回款催收制度合理有效，因此当顺丰短期经营不佳，面临资金短缺的压力时，便可以采用应收账款快速变现的方式缓解资金短缺的压力。此外，顺丰控股在应收账款管理方面的内部控制制度完善，运行有效，也有利于企业的回款。但是，随着顺丰逐步开展海外物流业务，其坏账风险也随之增大。因此，顺丰也急需完善其结算及回款制度专门应对由于海外业务而带来的坏账风险。（五）渠道视角下顺丰控股现有营运资金管理模式效率评估1.财务指标分析（1）营运能力分析营运能力分析主要体现在企业的存货周转率；应收账款周转率和应付账款周转率中，通过计算2016年到2020年顺丰控股的上述三项比率可以得出顺丰控股的营运能力情况，见表1：表SEQ表\*ARABIC1顺丰控股营运能力分析图SEQ图\*ARABIC2顺丰控股营运能力分析从上图可以看出，顺丰控股的应收账款周转期和应付账款周转期相对较稳定，存货周转率在2017年开始下降，直至2020年才有所恢复，与此同时应收账款周转率在2016年到2018年之间是呈逐步上升趋势的，因此，有可能是因为顺丰控股在这2016年至2018年对应收账款采取了较为严格的收账政策而导致的存货周转速度不足；而在2020年降低了应收账款的周转率，放宽了应收账款政策换来了存货周转率在2020年的大幅提升。在顺丰控股的报表附注中也可以印证这一观点，2018年顺丰控股应收账款坏账的计提比例为1.06%，而2020年应收账款的坏账计提比率达到了1.34%。但是从二者的幅度变化来看应收账款周转率的变化并不明显，而存货周转率在2020年的变化较为明显，这说明在2019年至2020年顺丰控股的存货周转率提高更主要的因素是企业经营变好。但顺丰控股的存货周转率137.87依旧远低于其竞争对手圆通的存货周转率301.50。说明顺丰控股在存货管理方面有待提升。总体上，顺丰控股的应付账款周转天数在2016年到2020年呈逐渐上升的趋势。应付账款周转天数越长，代表企业占用应付账款的时间越长，可以减少短期借款的数量，可以占用供应商的货款来进行企业日常经营业务，同时也说明供应商对于顺丰的信用评级在提高，顺丰控股的品牌效应愈发显现。但是，2018年应付账款周转天数曾有短暂的下降，同时，2018年顺丰控股的现金比率也下降了0.19，这既可能说明2018年顺丰控股的营运资金需求较少，采取稳健的营运资金投资策略，也有可能说明顺丰控股应该加强和上游供应商的合作关系。（2）营运资金周转期分析营运资金的周转期分析主要基于渠道管理的视角，本文将顺丰控股的营运资金划分为采购渠道，生产渠道与营销渠道，而采购，生产与营销活动构成了企业的经营活动。此外，顺丰控股的营运资金还涉及到理财活动。本文通过对顺丰控股2016年到2020年上述财务比率进行分析可以得出顺丰控股的营运资金周转效率，见表2：表SEQ表\*ARABIC2顺丰控股基于渠道视角的营运资金周转期分析图SEQ图\*ARABIC3顺丰控股基于渠道视角的营运资金周转期分析这里营运资金的周转期主要是从渠道管理视角来划分的。在刘会洪的《供应链视角下制造业营运资金管理对企业绩效的影响研究》运用回归模型对以上几个周转期对于企业经营绩效的影响进行了实证分析，得出结论：各项经营活动的营运资金周转期与企业绩效呈线性负相关关系。由图可以看出经营活动营运资金的周转期从-25.78上升至-15.61，说明近5年企业对于经营活动的营运资金管理政策有可能不利于企业绩效，需要进行调整。由上图可以看出近5年顺丰控股采购渠道的营运资金周转期均为负值，说明近五年顺丰控股的应付账款和应付票据远大于预付账款的数目，也进一步说明顺丰控股在与供应商的交易中处于主动地位。并且，顺丰控股采购渠道的营运资金周转期从2016年的-21.11下降至2020年的-26.15，说明顺丰控股近些年的采购环节的营运资金管理政策有助于增加企业绩效。在产品期末余额以及其他应付款和其他应收款会对企业生产渠道的营运资金周转期产生影响，从图中可以发现顺丰控股生产渠道的营运资金周转期呈逐年上升的趋势，从2016年的-28.84上升至-21.67。这也说明要注意生产渠道的营运资金管理政策，考虑是否需要降低期末在产品余额，调节其他应付款和其他应收款的比例等。顺丰控股营销渠道的营运资金周转期也呈逐年上升的趋势，因此，顺丰控股也需要在此渠道上采取措施来提升营运资金的周转水平。除了经营活动的营运资本周转期外，顺丰的理财活动周转期最低为9.23，但其余年份保持较高水平，表明顺丰控股的理财活动处于利用自有资金周转状态。（3）短期偿债能力分析短期偿债能力也可以用来评价营运资金对于公司治理的效益，维持良好的短期偿债能力，有助于企业稳定现金流，将营运资金用于收益更高的项目。本文选取流动比率；速动比率和现金比率这三个指标来对顺丰控股的短期偿债能力进行分析，见表3：表SEQ表\*ARABIC3顺丰控股短期偿债能力分析图SEQ图\*ARABIC4顺丰控股短期偿债能力分析物流企业的行业平均流动比率在1.3左右，可以看出顺丰控股的流动比率一直围绕着行业平均水平。从总体上看，顺丰控股的流动比率是呈下降趋势的，主要由于2016年顺丰控股上市以后，致力于扩大经营规模，重在抢占市场份额，提升创新能力，需要大量资金的投入，而合理利用财务杠杆也可以使企业的经营效果有放大的作用。我们可以看出，在近几年间，顺丰控股的市场份额逐渐增大，建立了完备的“三网”体系，但同时也应该注意保障一定的短期偿债能力。近些年我国的上市企业对营运资本投资策略从原先的宽松型逐渐向中庸型甚至是激进型过度，顺丰控股也不例外，可以看出顺丰控股的现金比率总体上也呈逐年下降的趋势，2020年甚至降到0.4以下。速动比率方面，顺丰控股的速动比率在同类型企业中较高，2018年达到最低1.18，但也大于1，说明顺丰控股流动资产的质量较高，偿债能力在同类企业中也是位居前列的。（4）盈利能力分析企业的盈利能力主要是营运资金的变现力决定的，营运资金的变现率越高则企业盈利能力越强。对于顺丰控股的盈利能力分析本文采用营业毛利率、核心净利率和净资产收益率3个比例进行分析，见表4：表SEQ表\*ARABIC4顺丰控股盈利能力分析图SEQ图\*ARABIC5顺丰控股盈利能力分析从图中可以看出顺丰控股的净资产收益率在近5年呈先激素下降再稳步提升的态势。行业平均净资产收益率为12.35，行业中值为8.81，顺丰控股总体上高于行业平均水平，2018年的下降期主要由于再2018年顺丰控股加大了航运网络的投入，同时，2018年顺丰控股的权益乘数仅为194，而其余年份平均达到了202.54，对于财务杠杆利用的减少，反映出这一年顺丰控股采取的是较为稳健的营运资本筹资战略，但也一定程度上的影响到了企业的净资产收益率。核心利润反映了企业从事经营活动的业绩的成效，反映的是企业经营资产的综合盈利能力，从图中可以看出近些年顺丰控股的核心利润率基本保持平稳，经营资产的盈利能力较为稳定。上市公司利润表分析——以贝因美婴童食品股份有限公司为例丁迦丽-《大学生论文联合比对库》-2014-03-30此外，从图中我们还可以看到顺丰控股的经营毛利率呈逐年下降的趋势，主要是受“价格战”的影响，物流企业大多在毛利率方面都有一定程度下降。上市公司利润表分析——以贝因美婴童食品股份有限公司为例丁迦丽-《大学生论文联合比对库》-2014-03-302.非财务指标分析（1）顾客满意度不可否认的是，顺丰在近些年的出色经营下，已牢固的树立了良好的品牌形象。顺丰速运成为了“准时”“安全”的代名词，积极的参与国家建设，坚持可持续发展，顺丰品牌也逐步得到了客户，行业及社会的认可。在2021年1月14日举行的一季度例行新闻发布会上，国家邮政局近期发布了2020年快递服务满意度调查和时限测试结果，结果显示顺丰速运在“快递企业总体满意度”榜上连续12年蝉联第一；同时顺丰速运位列“全程时限和72小时准时率”第一，连续8年蝉联第一。顺丰被《财富》杂志评为2020年“最受赞赏的中国公司”第5位，较2019年上升4位，这是顺丰连续第四年上榜最受赞赏中国公司。知名品牌价值咨询公司“品牌金融”(BrandFinance)发布“2021全球最具价值500大品牌榜”，顺丰位居270位，较2020年的460位大幅提升。（2）公司潜在发展能力首先是顺丰的经营模式强调总部与各环节相互配合，相互辅助。对总部的掌控力有助于企业协调现有资源，减少由于信息不对称造成的资源错配。对企业内部各环节的掌控力有助于各环节对于总部决策的精准实施，有助于提升企业的经营效率，提升企业的规范程度以及加强对于客户信息的掌握，以根据不同的细分市场制定不同的适应性竞争战略。既保证了原有的客户群体，还能提升品牌的声誉。仅仅注重企业核心资源的掌控并不足以提升公司的潜在发展能力，顺丰控股选择了在此基础上丰富其资源渠道以及经营模式，这一做法成功的时整体运行网络的灵活性和敏捷性得到提升；此外，顺丰控股也没有忽视业务流程标准化的重要性，其结合行业内领先的技术支持，在保证运行网络的灵活性的同时还着重保障物流全环节的可控性和稳定性，得以将资源的使用效率发挥到最大化。与此同时，顺丰并没有局限于单一业务的升级与整合，而是不断地拓展新业务，实现协同效应，与顺丰控股目前的业务进行互联互通。（3）企业创新能力顺丰领先于行业的科技创新主要体现在人工智能、大数据、机器人、物联网、物流地图等新兴的业务流程领域，不仅仅是开发，还包括后续的运作。在人工智能方面，顺丰构建超大规模AIoT感知平台提升精细化运营水平，打造独特优势的“人＋AI”SaaS产品助力线下数智化管理。在大数据方面，顺丰的主要成就是一站式的实时数据仓，该数据仓具有超强的计算能力，正适用于物流企业这种数据信息量大的行业；为了企业的整体管控，顺丰还打造了覆盖全局的大数据平台，解决了数据规模处理问题。在物联网方面，顺丰的无人机系统的研究十分具有前瞻性。2020年，顺丰物流无人机获批大湾区试点许可，同时旗下丰鸟航空吨级大型无人机也已经在宁夏和内蒙展开了试运行的探索。顺丰已获得及申报中的专利3,112项，软件著作权1,593个，其中发明专利数量占专利总量的56%。顺丰获2020年物流技术创新奖、2020智慧物流十大创新引领企业、2020年度邮政行业科学技术奖等奖项。（4）市场份额顺丰的快运业务所选择的经营战略不同于一般物流企业的成本领先战略，而是差异化战略，因此其业务量并不占优势，但由于顺丰多年来专注中高端市场的运营，单票利润在同行业中较高，由此也带来了顺丰控股市场规模的大幅提升。根据顺丰控股2020年财报数据显示，其全年实现件量达81.37亿票，同比增长68.46%，市占率提升至9.76%，较上年提升2.15个百分点。而顺丰在此基础上仍不断对其旗下子公司进行增资，以实现市场份额的进一步提升。顺丰控股的战略性增资可以从近期对“顺丰同城”的股权活动中体现。本次增资使“顺丰同城”的战略实施得到了充分的资金方面的支持。对于顺丰控股来说，本次增资也使其对“顺丰同城”具有更大的控制权力，既能够获得“顺丰同城”抢占市场，冲击现有物流行业格局所带来的长期经济收益，也为顺丰同城后续的融资以及资本运营增加了渠道。（六）顺丰控股营运资金管理模式存在问题及改进措施1.企业战略管理角度国内的物流企业大多实行多元化发展战略，多元化发展战略在丰富企业业务结构的同时也会带来资源不集中等问题。顺丰速运也是实行的多元化战略，近些年先后开展了国际运输业务，供应链业务等新型业务。但顺丰速运虽然是国内物流行业的龙头企业，其在实际的发展过程中也存在着一些行业内普遍存在的问题。物流企业现阶段同质化现象十分严重，如何应对“价格战”风险也是企业战略规划的重中之重，而从顺丰近几年不断下降的单票收入也可以看出顺丰控股目前的战略部署仍然存在问题，难以支持其突出重围。因此，顺丰的战略考量要基于目前的大环境变化，无论是实行多元化战略还是集中化战略都应当尽力与营运资金的管理模式相协调。同时，针对目前的行业环境调整企业战略，做到营运资金的针对性运用。2.物流网络管理角度顺丰控股的主要业务模块就是顺丰速运，而顺丰速运相比于其他的物流体系最大的优势就是速度优势，主要是通过航运为主，陆运为辅的运输方式，即在平时的物流运输中仅通过航运手段，而在双十一等物流业务高峰期时选用航运和陆运相结合的方式。这种方法的最大优势是速度优势，而劣势也十分显著，那就是运输成本高。而铁路运输和水路运输也是物流运输可以选择的途径，低成本的同时速度也没有显著下降，并且短距离的运输过程更适用于铁路运输和水路运输。丰富运输手段也有助于降低运输成本，提升运输效率。所以，为了改善顺丰速运目前较低的存货周转率和高运输成本，我们应该从物流建设方面入手，对现有的物流系统进行评价与优化，并从总体上管控物流流程。3.营运资金筹集与配置角度顺丰控股的营运资金筹集主要采用的是间接融资渠道，即采用银行贷款的方式进行融资。但是虽然银行借款等短期债务类融资手段具有较低的资本成本，相应的限制条件也会较高。当企业面临融资困境时，可能会由于无法满足银行等金融机构的限制条件而无法取得资金。但是，与金融机构贷款的安全性相比，民间借贷不仅安全性较低，且其资本成本较高，较高的资金成本不仅仅会增加企业的财务负担还会对企业经营产生影响。当前，在激烈的市场竞争环境中，为争取到更多客户，顺丰常延期付款，这种做法导致了顺丰近年经营过程中应付账款增多，增加了资金控制的风险。针对这一问题，顺丰控股需要改进他的营运资金筹资策略，现在市场上出现了许多新型短期资金筹资策略，如短期融资券，发行利率较低，且实行余额管理，可以滚动发行，能够有效降低资本成本；或者存货担保贷款等。或者实现多渠道融资，在原营运资金融资方式的基础上降低融资风险，降低资本成本。4.信息互通角度从上文的营运资金周转期分析中可以看出，顺丰控股在生产渠道和营销渠道的营运资金周转期较长，管理较差。一方面说明顺丰与下游客户和经销商之间的信息沟通效率不足，不能准确地把握潜在用户的需求，造成一定比例营销支出的浪费。另一方面说明顺丰控股的生产环节也存在营运资金投入不合理的情况，在生产过程中与生产人员之间的交流不充分有可能会导致生产投入过剩，缺乏效益。针对这一问题，顺丰控股需要进一步优化企业的管理信息系统，主要体现在企业内部以及企业与供应商，企业与客户间信息传递的高效性，较少不必要的沟通成本。企业的战略部署应当基于企业整体价值最大化，企业整体业务流程最优化，完善价值链管理，加强各渠道间的协调与配合，使营运资金管理更加高效。五、总结在物流企业同质化严重引发的“价格战”背景下，顺丰作为物流行业的龙头企业虽然也受到影响，但其应对措施对于其余大中型物流企业也具有借鉴意义。本文基于渠道视角和业务流程视角相结合的手法对顺丰控股营运资金管理政策的现状及其绩效进行分析。顺丰控股对于营运资金的管理优势主要体现在：（1）多年来注重科技创新的投入，因此有较强的企业核心竞争。（2）采购渠道营运资金周转期较短，可以利用应付账款等商业信用融资手段进行融资。（3）内部营运资金保持相对稳定，始终维持对于企业较合理的营运资金储备。（4）合理的营运资本结构，保证了他在“价格战”环境下依然可以维持企业的正常运作，甚至是加大科技创新的投入来应对同质化严重情形下的物流企业间竞争。但是，即便如此，顺丰与其余大中型物流企业一样，也有其营运资金管理方面的不足，主要体现在：（1）业务范围广泛导致营运资金投入不集中。（2）运输手段单一且昂贵，增加了营运资本的投入。（3）营运资金融资渠道单一，资本成本较高。（4）生产渠道与营销渠道营运资金周转期长，与客户间信息互通不畅。针对以上问题，本文也提出了相应的应对措施：加强企业