工程项目的财务评价及国民经济评价-财务评价

--财务评价工程项目的财务评价与国民经济评价【学习目标】(1)熟悉财务评价与国民经济评价的概念、目的、方法及步骤等;(2)了解财务评价与国民经济评价的异同点;(3)掌握财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系;(4)掌握国民经济评价的基本参数;(5)掌握财务评价指标与国民经济评价指标的计算方法。【能力目标】

能够掌握财务评价与国民经济评价的主要内容,并运用财务评价与国民经济评价指标进行项目可行性分析。工程项目的财务评价与国民经济评价本模块知识点财务评价国民经济评价财务评价概述财务评价指标国民经济评价概述国民经济评价基本参数国民经济评价指标财务评价--财务评价概述7.1财务评价7.1.1财务评价概述一、财务评价的概念财务评价也称为财务分析，是依据国家现行的财税制度、价格体系和有关法规及规定，从企业或项目本身的角度出发，在财务效益与费用的估算以及编制财务辅助报表的基础之上，分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算财务分析指标，考察和分析项目的盈利能力、偿债能力、财务生存能力等财务状况，据以评价和判别项目财务可行性，为投资决策提供依据。财务评价--财务评价概述财务评价可行性研究财务评价是项目可行性研究的核心内容可行性研究是项目财务评价的基础财务评价--财务评价概述二、财务评价的目的与作用（一）从企业或项目角度出发，分析投资的效果，以及企业将由此获得的利益项目投资者和经营者对项目的盈利水平、收益率以及项目的清偿能力都十分的关心，财务评价可以为企业所有者和经营者提供相关的数据结果。其中，项目投资的盈利水平是评价项目在财务可行程度的基本标志，也是企业进行投资决策时考虑的首要因素。财务评价--财务评价概述（二）评价项目贷款偿还能力主要考察项目按期偿还贷款的能力，它直接关系到企业面临的财务风险和财务信用程度。偿债能力的大小是企业进行筹资决策的重要依据。（三）为企业制定资金规划提供依据建设项目的投资规模、资金的可能来源、用款计划的安排和筹资方案的选择都是财务评价要解决的问题。财务评价--财务评价概述（四）为协调企业利益和国家利益提供依据对某些国民经济评价结论好，财务评价不可行但又为国计民生所急需的项目，必要时可以向国家提出采取经济优惠措施的建议，使得项目具有财务上的生存能力。此时，财务评价可以为优惠方式及幅度的确定提供依据。（五）为中外合资项目提供双方合作的基础合同条款是中外合资项目双方合作的首要前提，而合同的正式签订又离不开经济效益分析，实际上合同条款的谈判过程就是财务评价的测算过程，因此财务评价是进行项目决策的唯一依据。财务评价--财务评价概述三、财务评价的内容与指标体系财务评价的内容主要包括盈利能力评价、清偿能力评价：（一）盈利能力反映项目财务效益的主要标志在财务评价中，应考察拟投资项目竣工后是否盈利，盈利能力有多大，盈利能力是否满足项目可行的要求条件。（二）清偿能力包括两个层次一是项目的财务清偿能力，即项目收回全部投资的能力；二是债务清偿能力，主要指项目偿还借款和清偿债务的能力。它直接关系到企业面临的财务风险和财务信用程度，是企业进行筹资决策的重要依据。财务评价--财务评价概述

建设项目财务评价指标体系是按照财务评价的内容建立起来的，同时也与编制的财务评价报表密切相关。建设项目财务评价主要内容、评价报表、评价指标之间的关系见表7.1。财务评价--财务评价概述评价内容基本报表评价指标静态指标动态指标盈利能力分析融资前分析项目投资现金流量表项目投资回收期项目投资财务内部收益率项目投资财务净现值融资后分析项目资本金现金流量表—项目资本金财务内部收益率投资各方现金流量表—投资各方财务内部收益率利润与利润分配表总投资收益率—项目资本金净利润率清偿能力分析借款还本付息计划表偿债备付率—利息备付率资产负债表资产负债率—流动比率速动比率

表7.1财务评价主要内容、评价报表、评价指标之间的关系财务评价--财务评价概述准备财务评价基础数据与参数估算营业收入与成本费用编制财务分析辅助报表编制财务分析基本报表计算分析财务评价指标进行不确定性与风险分析3241576编写财务评价报告四、财务评价的步骤财务评价--财务评价概述五、财务评价的内容与指标体系财务评价的基本方法有确定性评价方法和不确定性评价方法。按照不同的标准其方法有不同的分类。按评价方法的性质分类定性分析定量分析在财务评价中，应坚持定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主。对可度量因素分析对不可精准度量的重要因素估量分析财务评价--财务评价概述按评价方法是否考虑时间因素分类动态分析静态分析在财务评价中，应坚持静态分析与动态分析相结合，以动态分析为主。不考虑时间因素考虑时间因素财务评价--财务评价概述按评价是否考虑融资分类融资后分析融资前分析主要用于比选融资方案。从项目总投资获利能力的角度，考察项目方案的合理性在融资前分析的基础上，判断项目在融资条件下的可行性财务评价--财务评价概述按项目评价的时间分类事后评价事前评价预测事中评价修改总结财务评价--财务评价概述六、财务评价的基本原则（一）费用与效益计算口径一致性原则只有将投入（费用）与产出（效益）的估算限定在同一口径（范围）内，计算出的净效益才是项目投入的真实回报。如果在投资估算中包括了某项工程，那么因建设该工程增加的效益就应该考虑，否则就低估了项目的效益；反之，如果考虑了该工程对项目效益的贡献，但投资却未计算进去，那么项目的效益就被高估了。财务评价--财务评价概述（二）费用与效益识别有无对比原则“有无对比”是指“有项目”相对于“无项目”的对比分析。“有”是指实施项目后的将来状况，“无”是指不实施项目后的将来状况。在识别项目的效益和费用时，需要注意的是只有“有无对比”的差额部分才是由于项目的建设增加的效益和费用，即增量效益和费用，它排除了项目实施以前各种条件的影响，突出项目活动的效果。财务评价--财务评价概述（三）动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则动态分析与静态分析区别主要在于是否考虑时间因素的影响。动态分析方法在分析与评价时用复利计算方法计算了资金的时间价值，从而进行价值的判断，其优点表现在将不同时间内资金的流入和流出换算成同一时点的价值，为不同方案和不同项目的比较提供了同等的基础，并能反映出未来时期的发展变化情况。财务评价--财务评价概述（四）基础数据确定的稳妥原则财务分析结果的准确性取决于基础数据的可靠性。财务评价中所需要的大量基础数据都来自预测和估算，难免有不确定性。为了使财务评价结果能提供较为可靠的信息，避免人为的乐观估计所带来的风险，更好的满足于投资决策的需要，在基础数据的确定和选取中遵循稳妥原则是十分必要的。财务评价--财务评价指标7.1.2财务评价指标——盈利能力指标1.财务净现值（NPV）——指项目按行业的基准收益率或设定的目标收益率ic，将计算期内各年的净现金流量折现到建设起点（建设初期的现值之和）。式中CI——现金流入量；CO——现金流出量；（CI-CO）t——第t年的净现金流量；ic——设定的折现率，取行业的基准收益率或最低可接受收益率。判定规则：若NPV≧0，则项目在财务上可以接受；若NPV<0，则项目在财务上不可行。财务评价--财务评价指标2.财务内部收益率（IRR）——指项目在整个计算期内，各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。式中CI——现金流入量；CO——现金流出量；（CI-CO）t——第t年的净现金流量；n——计算期，既项目的建设和经营周期。判定规则：一般与行业基准收益率或目标收益率（ic）相比较。若IRR≧ic，则认为项目在财务上可以接受；若IRR<ic，则项目不可接受。财务评价--财务评价指标IRR计算步骤：①初估——初始计算值首选ic；②试算——i1与i2之间的差距一般以不超过2%为宜，最大不宜超过5%；③线性内插法IRRi1NPV1i2NPV20NPViABi′财务评价--财务评价指标3.投资回收期（Pt）——指以项目的净收益回收项目全部投资所需的时间，或者说为补偿项目的全部投资而要积累一定的净收益所需的时间。静回收期动静态投资回收期不考虑资金的时间价值动态投资回收期考虑资金的时间价值财务评价--财务评价指标（1）静态投资回收期式中Pt——静态投资回收期。①当项目建成投产后各年的净收益（即净现金流量）均相同时：式中I——总投资；A——每年的净收益，即A=（CI-CO）t。②当项目建成投产后各年的净收益不相同时：财务评价--财务评价指标（2）动态投资回收期判定规则：无论是计算静态投资回收期还是动态投资回收期，所求出的投资回收期（Pt）与基准投资回收期（Pc）比较。若Pt≦Pc，则表明项目投资能在规定的时间内收回，能满足设定的要求；若Pt>Pc，则不可行。财务评价--财务评价指标7.1.2财务评价指标——偿债能力指标1.偿债备付率——指项目在借款偿还期内各年用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比率。式中可用于还本付息的资金——包括可用于还款的折旧和摊销、成本中列支的利息费用、可用于还款的息税后利润；当期应还本付息资金——包括当期应还贷款本金额及计入成本费用的利息。判定规则：

偿债备付率至少应大于1，若低于1，则表示当期资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款以偿还已到期债务。财务评价--财务评价指标2.利息备付率——指项目在借款偿还期内各年用于支付利息的息税前利润占当期应付利息费用的百分比。式中息税前利润——利润总额与计入总成本费用的利息费用之和；当期应付利息费用——当期计入总成本费用的全部利息。判定规则：

利息备付率至少应大于2，若低于该值则表示当期没有足够资金支付利息，数值越小，偿债风险越大。财务评价--财务评价指标3.借款偿还期（Pd）——指在国家财政政策规定及项目具体条件下，以项目投产后可用于还款的资金偿还建设投资借款本金和未付的建设期利息所需要的时间。式中Id——建设投资借款本金与未付的建设期利息之和；Pd——借款偿还期，从借款开始年计算；Rt——第t年可用于还款的最大金额，包括税收利润、折旧费、摊销费及其他还款资金。财务评价--财务评价指标在实际应用中，借款偿还期还可以由借款还本付息计划表直接推算，一般以年为单位表示，其计算公式如下：判定规则：

通过计算出的借款偿还期小于或等于贷款机构的要求期限时，即认为项目是有清偿能力的。计算出的数值越小，说明偿还能力越强。财务评价--财务评价指标4.资产负债率——指一定时点上负债总额与资产总额的比率，反映项目各年所面临的财务风险程度及偿债能力的指标。它可以用来衡量债权人发放贷款的安全程度，在破产清算时保护债权人利益的程度。判定规则：

一般认为，资产负债率控制在40%—60%为宜，表明企业有充足的资金，有利于风险和收益平衡；如果该指标大于100%，表明企业已经资不抵债。财务评价--财务评价指标5.流动比率——指一定时间点上流动资产与流动负债的比率，反映项目流动资产在短期债务到期以前可以变为现金用于偿还流动负债的能力。判定规则：

流动比率越大，说明运营资本越多，对债权人而言其债权就越安全。一般认为流