公司金融课件第三章：财务分析

学习要求：

掌握财务报表分析的方法

第三章财务分析

财务报表分析的核心思想是比较

财务报表分析

百分比分析（趋势分析）比率分析对比分析综合分析

一、财务报表百分比分析方法这是一种把常规的资产负债表和损益表项目表示为百分比进行财务分析的方法。

同比报表分析同基年度财务报表分析（趋势法）

采用这种方法时将所有资产负债表项目都除以资产总额，而所有的损益表项目都除以销售净额或营业收入。1.同比报表分析方法

2.同基年度财务报表分析方法（趋势法）采用这种方法将基期年份的资产负债表和损益表的所有项目设为100%，而以后年度财务报表项目表示为其相当于基数额的百分比。

二、财务报表比率分析

偿债能力比率(LiquidityRatios)营运能力比率(ActivityRatios)财务杠杆比率(LeverageRatios)盈利能力比率(ProfitabilityRatios)市场价值比率(MarketValueRatios)

1.短期偿债能力比率（1）流动比率（CurrentRatio）

（2）速动比率（AcidTest/QuickRatio）

（3）现金比率（4）经营净现金比率（5）净营运资本对资产总额的比率（6）间隔时间指标

（1）总负债率（资产负债率）从债权人角度看，该比值越小，企业出资人对债务的保障程度越高。从股东角度看，借款利率小于加权资本成本时，该比率越大，股东所得到的利润会越多。从经营者角度看，需要根据预期的利润和风险，权衡利弊，找到一个合适的资产负债结构。2.长期偿债能力比率（2）利息保障倍数该指标反映企业息税前利润为需支付的债务利息的倍数，衡量企业偿付借款利息的能力。（3）现金涵盖率（4）产权比率（负债权益比）该指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系、企业财务结构的稳定性，企业清算时对债权人的保障程度。（5）有形净值债务率该指标只考虑可能并可以用于偿债的股东具有所有权的有形资产的净值，比产权比率更谨慎。

（1）

存货周转率（InventoryTurnoverRatio）存货周转天数（DaysinInventory）3.营运能力比率

（2）应收账款周转率（AccountsReceivableTurnoverRatio）

应收账款平均回收期（AverageCollectionPeriod----ACP）

（3）固定资产周转率（4）总资产周转率（TotalAssetsTurnoverRatio）

（5）股东权益周转率（6）主营业务收入增长率

负债比率（DebtRatio）4.财务杠杆比率负债-权益比（Debt-EquityRatio）（产权比率）

权益乘数（EquityMultiplier）

5.盈利能力比率（1）与销售额有关的盈利能力比率

（2）与投资额有关的盈利能力比率（3）与净投资有关的盈利能力比率

销售利润率反映了企业以较低的成本或较高的价格提供产品和劳务的能力。（1）销售利润率（ProfitMargin--PM）

资产收益率指标衡量的是企业的资产经营绩效。

（2）资产收益率（ReturnonAssets）（资产报酬率）

（3）股东权益收益率（ReturnonEquity）（权益报酬率）

市价-盈余比（每股收益，EPS）6.市场价值比率市盈率（市价盈余比，PE）

市价-账面价值比（M/BRatio）

市销比托宾Q比率

三、杜邦分析法销售收入销售收入ROA可以分解为两个比率的乘积

以零售业为例：比较超市和珠宝商店

股东权益收益率可以分解成三个因素：杜邦恒等式指出ROE受三个因素影响：经营效率（用利润率来计量）资产使用效率（用总资产周转率来计量）财务杠杆（用权益乘数来计量）

杜邦分析法（DuPontApproach）

——财务比率综合分析方法权益报酬率资产收益率权益乘数销售净利润率总资产周转率净收益销售收入总资产销售收入成本费用等销售收入其他资产固定资产流动资产销货成本现金费用折旧利息支出所得税

现金有价证券应收账款存货其他CA××÷÷－

杜邦分析图为企业财务状况的分析提供了一个很好的思路，因为它揭示了三个重要的因素结论费用的控制债务的使用资产的使用

财务杠杆能够扩大ROE前提ROA(EBIT)必须大于债务利率

（单位:$)公司A公司B总资产10001000债务（利率10%）0600股东权益1000400营业利润140(60)140(60)利息费用0(0)60(60)净利润140(60)80(0)当ROA=14%时，ROEa=14%ROEb=20%当ROA=6%时，ROEa=6%ROEb=0%举例说明这一问题

1.公司的ROA(EBIT)与债务利率之差；

2.公司的债务资本与权益资本结构。由此分析我们可以得出公司股东权益收益率ROE的决定因素有两个其中：ROA——资