第二章 信用、利息与利率教材

第二章信用、利息与利率第一节信用概述第二节

信用工具第三节

利息和利率第二章信用、利息与利率教学目的与要求:本章的目的在于向读者介绍信用的含义、信用形式和信用工具，以及利息与利率的基本理论，要求学生把握信用的本质和信用的经济功能，分析决定和影响利率水平的因素，学会计算利息的方法，并对我国现行的利率管理体制改革提出合理的建议。教学内容：信用概述、信用工具、利息与利率教学重点：信用形式和信用工具

教学难点:利率水平决定教学时数:6课时第一节信用概述一、信用存在的客观依据二、信用的特征三、信用制度及其主要形式四、信用的经济功能五、信用风险防范一、信用存在的客观依据信用的概念信用(Credit)一般意义上包含信任、守信等内容。从经济意义上，信用是以还本付息为条件，不发生所有权变化的价值单方面的暂时让渡或转移。信用包括两个方面债权人(Creditor)，将商品或货币借出，称为授信；债务人(Debtor)，接受债权人的商品或货币，称为受信。信用本质信用是关于债权与债务关系的约定，体现一种契约关系，实质上是以还本付息为条件，财产使用权的暂时让渡。信用存在的主要依据1.资金运动的特征决定了信用关系存在的必然性2.社会经济利益的不一致性决定了调剂资金余缺必须运用信用手段3.国家对宏观经济进行价值管理和间接控制必须依靠信用杠杆二、信用的特征1.信用的标的是一种所有权与使用权相分离的资金2.以还本付息为条件3.以相互信任为基础4.以收益最大化为目标5.具有特殊的运动形式G－G

三、信用制度及其主要形式概念1.信用制度即为约束信用主体行为的一系列规范与准则及其产权结构的合约性安排。信用制度安排正式的非正式的正式的信用制度是约束信用主体行为及其关系的法律法规和市场规则非正式的信用制度是约束信用主体行为及其关系的价值观念、意识形态和风俗习惯等2.信用的主要形式

(1)商业信用①涵义：工商企业之间相互提供的、与商品交易直接相联系的信用形式。它包括企业之间以赊销、分期付款等形式提供的信用以及以预付定金等形式提供的信用。②过程：包括两个同时发生的经济行为：买卖行为和借贷行为。③作用：调节企业之间的资金余缺、提高资金使用效益、节约交易费用、加速商品流通等。④局限性：严格的方向性；产业规模的约束性；信用链条的不稳定性。我国商业信用的发展情况1、1955年以前，我国允许商业信用存在.2、1955年3月国家规定国营企业之间禁止提供商业信用。3、1964年后，国家先后开放了19种商业信用。4、至1979年以后国家逐步有计划有限制地恢复了商业信用。5、1985年起，银行陆续在一些城市开办了商业票据承兑与贴现业务.6、1995年5月10日，《中华人民共和国票据法》正式颁布(2)银行信用

①涵义：指各种金融机构，特别是银行，以存、放款等多种业务形式提供的货币形态的信用。

②特点：①债权人主要是银行，也包括其他金融机构；债务人主要是工商企业和个人。②银行信用所提供的借贷资金是货币；③银行利用其信息优势，有效解决借贷双方的信息不对称以及由此产生的逆向选择和道德风险问题，其结果是降低了信用风险。

③地位与作用：银行信用的上述优点，使它在整个经济社会信用体系中占据核心地位，发挥着主导作用。(3)国家信用①涵义：指国家及其附属机构作为债务人或债权人，依据信用原则向社会公众和国外政府举债或向债务国放债的一种信用形式。②种类：根据债券期限的长短可将其分为国库券、国债和公债三种。国库券的期限通常在一年以内；国债的期限为一至十年；公债的期限在十年以上。③债权人和债务人：债务人为各国政府；债权人多为银行、其他金融机构、企业与居民。④特点：政府债券具有较高的流动性和安全性，以及比较稳定的收益，成为各国投资者普遍喜爱的投资工具。我国国债发行情况1、1950年发行“人民胜利折实公债”2、1954—1958年发行“国家经济建设债券”3.1960年代和1970年代，我国停止发行国债4、1981年至今发行“国库券”5、1989—1992年发行“特种国债”6、1987年发行“国家重点建设债券”7、1988年发行“国家建设债券”8、1989年发行“保值公债”9、1988年发行“财政债券10.1988-1989年发行基本建设债券(4)消费信用

①涵义：指为消费者提供的、用于满足其消费需求的一种信用形式。②特点：现代市场经济的消费信用是与商品和劳务，特别是住房和耐用消费品的销售紧密联系在一起的。③方式：①赊销；②分期付款；③消费贷款。④作用：为消费者提供提前消费的条件，刺激人们的消费，促进商品的销售和生产，推动技术进步和经济增长。我国消费信用发展的情况1.我国消费信贷起步于80年代中期2.人行于1999年3月3日发布《关于开展个人消费信贷指导意见》3.从提供信用消费的机构看，目前国内所有商业银行及信用合作社都已不同程度地开办了消费信用业务，而工、农、中、建四大国有商业银行是消费信用市场的主体，其消费信用余额占全部金融机构提供的消费信用总额的88%。

4.从信用消费的品种看，经过近几年的发展，形成包括个人住房与住房装修、汽车消费与信用卡消费、大额耐用消费品与教育助学、旅游与医疗贷款、个人综合消费与个人短期信用贷款及循环使用额度贷款等十几个大类、上百个品种的信用消费品种体系。(5)国际信用①涵义：指国与国之间企业、经济组织、金融机构及国际经济组织相互提供的各种信用形式。

②作用：国际信用是进行国际结算、扩大进出口贸易和国际投资的主要手段之一。

③类型：

◆出口信贷：一国政府为了促进本国出口，增强国际竞争能力，而对本国出口企业给予利息补贴和提供信用担保的一种国际信用形式。根据贷款的对象不同，又可分为卖方信贷和买方信贷两种。◆银行信贷：国际间的银行信贷是借款国企业或银行直接从外国金融机构借入资金的一种信用形式。◆市场信贷：由国外的一家银行或几家银行组成的银团帮助进口国企业或银行在国际金融市场上通过发行中长期债券或大额定期存单来筹措资金的信用方式。◆国际租赁：国际间以实物租赁方式提供信用的新型融资形式。根据租赁的目的和投资回收方式，可将其分为金融租赁和经营租赁两种形式。

◆补偿贸易：外国企业向进口企业提供机器设备、专利技术、员工培训等，待项目投产后进口企业以该项目的产品或按合同规定的收入分配比例清偿债务的一种信用方式。◆国际金融机构贷款：主要是指包括国际货币基金组织、世界银行在内的全球性或区域性国际性金融机构向其成员国提供的贷款。四、信用的经济职能1.集中和积累社会资金2.分配和再分配社会资金3.将社会资金利润率平均化4.调节宏观经济运行与微观经济运行5.提供和创造信用流通工具6.综合反映国民经济运行状况第二节信用工具一、信用工具及其类型二、几种典型的信用工具三、信用工具的基本特征四、信用工具的价格五、金融衍生工具一、信用工具及其类型含义亦称融资工具，是资金供应者和需求者之间进行资金融通时所签发的、证明债权或所有权的各种具有法律效用的凭证。分类⑴按融资方式⑵按可接受的程度⑶按偿还期限直接融资工具间接融资工具无限可接受性的信用工具有限可接受性的使用工具短期信用工具长期信用工具不定期信用工具二、几种典型的信用工具1.

票据：一般是指商业票据、银行票据和支票(1)商业票据：以信用形式出售商品的债权人，为了保证自己的债权能够实现，所掌握的一种书面凭证。可以流通转让。①商业期票：又叫商业本票，是债务人对债权人签发的在一定时期内支付款项的债务凭证。

②商业汇票：是由债权人签发给债务人（也可以是债务人或承兑申请人签发），命令后者支付一定款项给第三者或持票人的支付命令书。又分为商业承兑汇票和银行承兑汇票两种。银行签发的，由其在见票时支付一定的金额给收款人或持票人的票据。银行票据包括银行本票和银行汇票。①银行本票：申请人将款项交存银行，由银行签发给申请人凭其在同城范围内办理转帐结算或支取现金的票据。

②银行汇票：申请人将款项交存当地银行，由银行签发给申请人持往异地办理转帐结算或支取现金的票据。(2)银行票据(3)支票银行的存款人签发的，委托存款银行在见票时无条件支付一定的金额给收款人或持票人的票据。包括现金支票和转帐支票。2.信用证银行根据其存款客户的请求，对第三者发出的、授权第三者签发以银行或存款人为付款人的汇票。信用证包括商业信用证和旅行信用证两种。受益人（出口方）申请人（进口方）委托人/通知行开证行/付款行①②③④⑤⑥3.

信用卡：银行或专业公司对具有一定信用的顾客（消费者）所发行的一种赋予信用的证书。持有者可凭以在当地或外地指定的商店、旅店等场所消费。发卡银行或信用卡公司特约商户持卡人4.

股票概念：股票是股份公司为筹集资金而发给投资者的入股凭证。种类:（1）按是否有面额可分为有面额和无面额股票;（2）按是否记名可分为记名和不记名股票；（3）按股东的权利可分为普通股和优先股；权利:(1)公司决策参与权;(2)利润分配权;(3)优先认股权;(4)剩余资产分配权.特征:（1）不可偿还性;（2）参与性;（3）收益性;（4）流通性;（5）价格波动性和风险性股票5.

债券(1)概念：债务人向债权人发行的承诺在指定日期偿还本金并支付利息的有价证券。(2)种类:

①按发行主体分：◆政府债券：中央、地方、政府机构债券；◆企业（公司）债券：抵押公司债券、担保公司债券、收益公司债券、可转换公司债券、浮动利率公司债券。◆金融债券:一般金融债券、累进利率金融债券、贴现金融债券◆国际债券：外国债券、欧洲债券。②按计算方式分为:单利债券、复利债券、贴现（无息或贴息）债券、累进利率债券；③按债券形态分为:实物债券、凭证式债券、记账式债券；④按偿还方式分为:到期偿还、期中偿还、展期偿还；部分偿还和全额偿还；定期偿还和随时偿还；抽签偿还和买入注销(3)特点：（1）偿还性（2）流通性（3）安全性（4）收益性债券债券与股票的异同内容债券股票性质不同债务证书，代表持有人对企业的债权，优于所有权，优先受偿所有权凭证，代表持有人对企业财产部分所有期限不同发行时规定期限，清偿后债权债务关系终止永久性证券，除非企业破产或停止，企业合并后代表新企业部分股份收益不同利息固定，与企业经营状况、利润变动无关除优先股外，股息随企业经营效益而波动权利不同不能参与企业经营管理参与企业经营管理，“手”投票或“脚”投票用途不同企业建成后为弥补经营资金不足，扩大再生产在企业成立之际为筹集资本，充当资本金，可扩股融资相同处都是有价证券，都是金融工具三、信用工具的基本特征1.偿还性(期限性)：指债务人必须全部归还本金之前所经历的时间。除偿还期为零和无限的以外，都具有一定的期限。大多数信用工具要求还本付息，但股票和永久债券只付息不还本。2.收益性：购买或持有信用工具，不仅要求还本，还希望带来利润。信用工具的收益性通过收益率来反映.收益率的计算方法有三种：名义收益率、即期收益率和平均(实际)收益率。公式：名义收益率=票面收益/本金；即期收益率=票面收益/市场价格；实际收益率=（票面收益+本金损益）/市场价格例题:某人在第一年末购买了一张10年期、票面金额100元、每年可获得8元利息的债券，购买价格为105元。请计算该债券持有者的年名义收益率、年实际收益率和年即期收益率各为多少？解:名义收益率=票面收益/票面金额×100%=8/100×100%=8%

即期收益率=票面收益/购买价格×100%=8/105×100%=7.62%

实际收益率=(票面收益±本金损益)/购买价格×100%=[8+(100-105)/9]/105×100%=7.09%3.流动性：指信用工具在不受或少受经济损失的条件下随时变现的能力.与期限长短成反比，与债务人的信用程度成正比。4.安全性(风险性)：指信用工具的持有者收回本金及其预期收益的保障程度。四者关系：一般而论，安全性与流动性呈同相变化关系，而与收益率呈反向变化关系。四、信用工具的价格1.股票的价格：股价=预期股息/利率2.

债券的价格：发行价：平价发行、折价发行与溢价发行流通价=债券票面金额×（1+票面利率×实际持有期限）

五、金融衍生工具1.涵义：指在货币、债券、股票等传统金融工具为基础上衍化和派生的，以杠杆或信用交易为特征的金融工具。2.类型：⑴根据产品形态可以分为远期、期货、期权和掉期⑵根据原生资产可以股票、利率、汇率和商品的衍生工具⑶根据交易方法可以分为场内交易和场外交易2.功能：⑴转移价格风险;⑵形成权威性价格;⑶提高资产管理质量第三节利息和利率一、利息的本质二、利息率及其分类三、利率理论及利率决定四、利率的经济杠杆功能五、我国的利率市场化改革一、利息的本质◆涵义：利息是指在信用关系中债务人支付给债权人的（或债权人向债务人索取的）报酬。利息是信用存在和发展的必要条件。1.西方经济学者对利息本质的看法◆利息是贷者因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬（配第）◆利息是资本的租金（达德利·诺思）◆利息来源于利润（约瑟夫·马西）◆利息是借贷资本家节欲的报酬（纳骚·西尼尔）◆利息从贷者来看是等待的报酬，从借者来看是使用资本的代价。（阿弗里德·马歇尔）◆利息来源于资本的边际生产力（约翰·克拉克）◆利息是未来财富对现在财富的时间贴水（庞巴维克）◆利息是放弃货币流动性偏好的报酬（凯恩斯）2.马克思对利息本质的科学论述◆利息直接来源于利润◆利息只是利润的一部分而不是全部◆利息是对剩余价值的分割◆社会主义国家的利息不属于剩余价值，而是对社会纯收入的再分配。二、利息率及其分类1.涵义：利息率，简称“利率”，是指一定时期内利息额同本金额的比率，即利率=利息/本金。2.分类及计算(1)按计算日期不同，利率分为年利率、月利率和日利率年利率=12×月利率=365×日利率日利率=(1/30)×月利率=(1/365)×年利率(2)按计算方法不同，利率分为单利和复利单利：F=P(1+iN)复利：F=P(1+i)n例题:2000年10月1日，某人在中国工商银行某营业部存入三年期定期储蓄存款10万元，当日三年期定期储蓄存款年利率为3%，请利用单利法和复利法分别计算在利息所得税为20%的条件下此人存满三年的实得利息额。（1）单利计算法：I=P*R*T=10×3%×3=0.9万考虑利息所得税：0.9×（1-20%）=0.72万元（2）复利计算法：I=P【（1+r）n-1】=10×【（1+3%）3-1】=0.93万考虑利息所得税：0.93×（1-20%）=0.744万元(3)按性质不同，分为名义利率和实际利率名义利率：指货币数量所表示的利率。实际利率：指名义利率扣除通货膨胀率之后的利率。换算公式：R=r-p

或式中，R为实际利率，r为名义利率，P为通胀率。(4)按管理方式不同，分为固定利率和浮动利率(5)按形成方式不同，分为官方利率和市场利率(6)按所处的地位不同，可分为基准利率和市场其他利率(7)其他种类，金融机构同业拆借利率、国债利率、公司债券利率、一级市场利率、二级市场利率等三、利率理论及利率决定也称真实利率理论.认为利率取决于储蓄与投资的相互作用.储蓄(S)为利率(i)的递增函数,投资(I)为利率(i)的递减函数（见图）。1.古典学派的储蓄投资理论凯恩斯认为，均衡利率取决于货币需求线（L）与货币供给线（Ms）的交点。（见图）2.凯恩斯的流动性偏好理论该理论认为市场利率是由可贷资金市场中的供求关系决定的，任何使供给曲线或需求曲线产生移动的因素都将改变均衡利率水平。3.新古典学派的可贷资金理论图示利率与可贷资金的供求关系

希克斯和汉森对以上三种理论加以综合和完善，提出了汉森－希克斯一般均衡模型，即著名的IS-LM模型，从理论上分析了利率与国民收入的决定问题。只有当实体经济部门和货币部门同时达到均衡时，整个国民经济才能达到均衡状态。在IS曲线和LM曲线相交时，均衡的收入水平和均衡的利率水平同时被决定（见下图）。4.IS-LM框架下的利率决定图示IS-LM框架下均衡利率的决定弗莱明和蒙代尔在IS-LM模型的基础上加入了国际收支的因素，提出了IS-LM-BP模型，也称为弗莱明—蒙代尔模型。该理论认为，只有在国内实体经济部门、国内货币部门和国外部门同时达到均衡时，包括利率、汇率和国民收入的国民经济才能达到均衡状态。对于固定汇率国家，货币政策只是在短期内对调节内外均衡起作用，长期内是无效的。而财政政策在长期内是有效的。（见下图）5.IS-LM-BP模型的利率决定图示IS-LM-BP模型下扩张性货币政策的作用图示IS-LM-BP模型下扩张性财政政策的作用利率总水平的决定和影响因素1.社会平均利润水平2.资金的供求状况3.企业承受能力4.国家产业政策等经济政策5.银行经营成本6.社会经济运行周期7.预期价格变动率8.历史利率水平9.国际市场利率水平10.汇率四、利率的经济杠杆功能2.微观调节功能：利率作为利息的相对指标影响了各市场主体的收益或成本，进而影响其市场行为。

(1)激励功能

(2)约束功能1.宏观调节功能：(1)积累资金(2)调节宏观经济(3)媒介货币向资本转化(4)调节收入分配五、我国