第四章 企业营运能力分析

第四章

企业营运能力分析第四章企业营运能力分析第一节营运能力分析概述第二节总资产营运能力分析第三节流动资产周转速度分析第四节固定资产利用效果分析第一节营运能力分析概述一、企业营运能力分析的目的二、企业营运能力分析的内容一、企业营运能力分析的目的企业营运资产的利用及其能力如何，从根本上决定企业的经营状况和经济效益。企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。营运资产的效率通常指资产的周转速度。营运资产的效益则指营运资产的利用效果，即通过资产的投入与其产出相比较来体现。进行企业营运能力分析，主要目的是：1．评价企业资产的流动性。2．评价企业资产利用的效益。3．挖掘企业资产利用的潜力。二、企业营运能力分析的内容

总资产营运能力分析流动资产周转速度分析固定资产利用效果分析第二节总资产营运能力分析反映总资产营运能力的指标计算与分析总资产营运能力综合对比分析一、反映总资产营运能力的指标计算与分析企业总资产营运能力主要指企业总资产的效率和效益。总资产周转率可以反映出企业总资产的效率，即总资产的周转速度。总资产产值率和总资产收入率可以反映出企业总资产的效益，即投入或使用总资产所取得的产出的能力。（一）总资产产值率的计算与分析总资产产值率反映了企业总资产与总产值之间的对比关系。其计算公式是：该指标数值越高，说明企业资产的投入产出率越高，企业总资产运营状况越好。（二）总资产收入率的计算与分析总资产收入率反映了企业总资产与营业收入之间的对比关系。其计算公式是：总资产收入率==

=该指标越高，说明企业总资产营运能力越强。（二）总资产收入率的计算与分析总资产收入率比总资产产值率更能准确反映总资产的营运能力。因为总产值既包括完工产品产值,又包括在产品产值;既包括已销售的商品产值,又包括库存产品产值.在市场经济条件下,企业产品只有销售出去,收入实现才是真正意义的产出。总资产产值率反映总资产在企业生产过程中的利用效果。总资产收入率反映总资产在企业经营过程中的利用效果（三）总资产周转率的计算与分析总资产收入率从资产周转角度看，亦称总资产周转率(次数)，尽管这两个指标的计算方法相同，但总资产周转率却是从资产流动性方面反映总资产的利用效率。其计算公式是：总资产周转率=营业收入是企业当期主要经营活动取得的收入减去销售折扣和折让后的净额，即利润表中的营业收入额总资产平均余额=（期初资产+期末资产）/2总资产周转率=

=流动资产周转率×流动资产占总资产的比重上面分解式表明，总资产周转速度的快慢取决于两大因素：一是流动资产周转率。流动资产的周转速度要高于其他类资产的周转速度，加速流动资产周转，就会使总资产周转速度加快；反之，则会使总资产周转速度减慢。二是流动资产占总资产的比重。由于流动资产周转速度快于其他类资产周转速度，所以，企业流动资产所占比例越大，总资产周转速度越快；反之，则越慢。总资产周转天数=

该指标反映总资产每周转一次需要的时间（天数），指标越小，说明总资产的周转速度越快，资产运用的效率越好。总资产周转率综合反映了企业整体的营运能力。总资产周转次数越多，周转速度越快，说明企业全部资产利用效果越好，经营效率越高，营运能力越强，进而使企业偿债能力和盈利能力得到增强；反之则差。

一年=360天一季度=90天一月=30天二、全部资产营运能力综合对比分析全部资产营运能力综合对比分析，就是将反映总资产营运能力的指标与反映流动资产和固定资产营运能力的指标结合起来进行分析。依据各类指标之间的相互关系，综合对比分析主要包括以下内容。（一）综合对比分析反映资产占用与总产值之间的关系反映二者之间关系的有3个指标，即固定资产产值率、流动资产产值率和总资产产值率，这些指标主要说明各类资产在企业生产过程中的利用效果。从静态上分析这3个指标，可分别反映固定资产、流动资产和总资产的利用效果。从动态上进行分析，可反映总产值增长与固定资产增长、流动资产增长、全部资产增长的关系，以及资产结合的变化情况。（二）综合对比分析反映资产占用与收入之间的关系反映二者之间关系的有3个指标，即固定资产收入率、流动资产周转率和总资产收入率（周转率），这些指标主要用于评价各类资产营运效益和周转速度。从静态上分析，可以反映整个企业经营过程中资产营运效率和营运效益。从动态上分析，可以反映营业收入增长与各类资产增长的关系。（三）综合对比分析总资产营运能力与盈利能力之间的关系提高资产营运能力最终要为盈利能力这个目标服务，通过综合对比分析总资产营运能力与盈利能力之间的关系，可以解释总资产盈利能力变动的原因，为提高总资产盈利能力指明方向。二者之间的关系可用下式反映。总资产盈利能力=资产营运能力×产品盈利能力即：息税前利润=利润总额+利息支出第三节流动资产周转速度分析一、流动资产周转速度分析二、存货周转速度分析三、应收账款周转速度分析一、流动资产周转速度分析企业的营运过程，实质上是资产的转换过程，由于流动资产和固定资产的性质和特点不同，决定了它们在这一过程中的作用也不同。流动资产营运能力分析是企业营运能力分析最重要的组成部分。（一）流动资产周转速度指标的计算流动资产完成从货币到商品，再到货币这一循环过程，表明流动资产周转了1次，以产品实现销售为标志。表示销售实现的指标有两个，即营业收入和营业成本。实务中，在计算流动资产周转速度指标时，究竟是使用营业收入还是营业成本，应视分析的具体目的而定。流动资产周转速度指标的具体计算公式如下：一定时期流动资产周转次数流动资产周转一次所需天数一定时期流动资产周转次数；垫支：投入的成本（二）流动资产周转速度分析为了分析流动资产周转速度变动的原因，找出加速流动资产周转的途径，根据流动资产周转速度指标的经济内容和内在联系，可将流动资产周转速度指标做如下分解：以上分解式表明，影响流动资产周转率的因素，一是流动资产垫支周转率，二是成本收入率。流动资产垫支周转率反映了流动资产的真正周转速度，成本收入率说明了所费与所得之间的关系，反映出流动资产的利用效益。加速流动资产垫支周转速度是手段，提高流动资产利用效益才是目的。因此，加速流动资产垫支周转速度必须以提高成本收入率为前提。当成本收入率大于1时，流动资产垫支周转速度越快，流动资产营运能力越强。反之，如果成本收入率小于1，企业所得补偿不了所费，流动资产垫支周转速度越快，企业亏损越多。二、存货周转速度分析流动资产垫支周转率做如下分解：说明企业流动资产垫支周转速度的快慢受到存货周转速度和存货在流动资产中所占的比重这两方面的影响。存货周转速度通常以存货平均余额与营业成本的比率来表示，以反映企业存货规模是否合适，周转速度如何。该指标越高，表明企业存货回收速度越快，企业经营管理效率越高，资产的流动性越强，企业的盈利能力越强;反之，则表示存货管理效率较低，存货占用资金多，盈利能力较小。一般制造企业的周转率应达到2~3次/年，商品流通企业应达到4~6次/年。存货周转天数越少，则存货周转次数越多。但是存货周转天数也并非越少越好:存货过多，会浪费资金;存货过少，不能够满足流转需要。当存货周转速度偏低时，可能由以下原因引起：经营不善，产品滞销；预测存货将升值，而故意囤积居奇，以等待时机获取重利；企业销售政策发生变化。存货按其性质可以分为材料存货、在产品存货和产成品存货。所以，存货周转率又可以分为材料周转率、在产品周转率和产成品周转率三项分指标。其计算公式分别为：这三个周转率的评价标准与存货评价标准相同，都是周转次数越多越好，周转天数越少越好。通过不同时期存货周转率的比较，可评价存货管理水平，查找出影响存货利用效果变动的原因，不断提高存货管理水平。三、应收账款周转速度分析其中：赊销收入净额=营业收入－现销收入－销售退回、折让、折扣应收账款平均余额=(期初应收账款+期末应收账款)÷2一般认为周转率越高越好，因为它表明：①收款迅速，可节约营运资金；②减少坏账损失；③可减少收账费用；④资产流动性高；⑤偿债能力强。该指标反映企业应收账款周转速度，说明一定时期内企业应收账款转为现金的平均次数。反映应收账款周转速度的另一个指标是应收账款周转天数，也称做应收账款账龄或应收账款平均收现期。其计算公式是：该指标表示获得应收账款的权利到收回款项、变成现金所需的时间应收账款周转天数越短越好。但如果企业应收账款周转天数过短，则表明企业采取较紧的信用政策，付款条件苛刻，这样会限制企业销售量的扩大，特别是当这种限制的代价（机会收益）>赊销成本时，会影响企业的盈利水平。在分析计算应收账款周转率时，还应注意以下两个问题：公式中应收账款是因商品购销关系所产生的债权资产，应包括应收账款和应收票据两项。计算公式中所采用的周转额从理论上说应采用赊销净额（营业收入－现销收入－销售退回、折让、折扣），不包括现销收入，但赊销净额作为企业的商业秘密并不对外公布，所以，外部分析者难以取得赊销收入的资料，一般用营业收入代替。3.影响应收账款周转率和周转天数计算的因素：①由于企业生产经营的季节性原因，使应收账款周转率不能正确反映企业销售的实际情况；②某些上市公司在产品销售过程中大量使用分期付款方式；③有些企业采取大量收取现金方式进行销售；④有些企业年末销售大量增加或年末销售量大量下降。外部分析人员在分析这两个指标时应将企业本期指标和公司前期指标、行业平均水平或其他类似公司的指标相比较，判断该指标的高低。第四节固定资产利用效果分析一、固定资产产值率分析二、固定资产收入率分析一、固定资产产值率分析固定资产是企业主要的劳动手段，固定资产的利用效率可以直接通过所生产的产品（产值）表现出来，将一定时期按不变价格计算的产值与固定资产平均总值进行对比，就可以计算出固定资产产值率。其具体计算公式是：公式中的分母既可以使用固定资产原值，也可以使用固定资产净值，究竟采用什么数值取决于分析的目的和要求。如果从固定资产规模和生产能力方面来分析，应使用原值指标，如果从固定资产资金占用方面分析，则以净值为宜。该指标意味着每一元的固定资产可以创造出多少元的产品。不同的行业，由于技术装备不同，每元固定资产创造的产值也有很大差别，所以该指标在不同行业不具可比性。固定资产产值率由于计算基础的不同，有以下三种不同的表达方式：根据固定资产产值率的计算公式，可分解出影响固定资产产值率的因素为：生产设备占生产用固定资产的比重生产用固定资产占全部固定资产的比重上式表明，全部固定资产产值率变动的影响因素有两个：生产设备的利用效率和固定资产结构状况。固定资产结构状况通过生产用固定资产的比重和生产用固定资产占全部固定资产的比重两个指标来表示，说明在全部固定资产中，首先，应提高生产用固定资产比重，降低非生产用固定资产比重，使企业的固定资产大部分用于生产经营；其次，在提高生产用固定资产比重时，要把重点放在增加生产设备方面。生产设备产值率反映了生产设备能力和时间的利用效果，它的大小直接影响着企业生产用固定资产的利用效果，进而影响企业全部固定资产产值率。因此，企业固定资产产值率的分析，应从固定资产的配置和使用两方面进行，在合理配置固