苏州南极电商公司股权激励问题研究 刘悦

一、绪论股权激励在上个世纪后半叶就已经出现了，它是来源于一个在美国叫路易斯凯尔索的律师设计出来的一份员工的持股方案，在当时是十分不被看重的。而美国PFIZER公司则是极少数选择去接受这一新事物的公司之一，它在1952年推出了有史以来第一个经理股票期权。到目前为止，整个世界500强的工业企业中有90%以上都实行了股票期权制度。（一）研究背景改革开放以来，运营者的激励一直是我国企业革新中的瓶颈之一。在中国参加WTO后，我国企业激励机制从最早执行的固定年薪制度与绩效薪金制度，渐渐转变成了股权激励制度。也正是因世界经济一体化的影响，我国企业树立起了一个国际化的鼓励人才的制度，并在经过不断地摸索下，使我国的证券市场渐渐发展壮大起来，股权分置革新方面的改进也变得的越来越顺利了。企业家们都渐渐认识到了激励机制对于企业的发展来说有着重要的意义，股权激励也渐渐成为了市场发展关注的热点问题。（二）研究目的及意义1.研究目的近年来，经济竞争变得越发的严峻，很多优秀企业在竞争下没能有效调整公司构造以及制度，招致企业内部人才的流失，使企业在同行业的竞争力下降，最后致使企业产生严重的损失，为了避免此类事件的再度发生，应该开展研究股权激励问题，以适应企业在经济发展中的需要。2.研究意义在各国经济的竞争和各企业的竞争下，利用股权激励制度可以为企业在能够吸引外部优异人才的同时，留住内部现有优秀员工，让全体员工与公司能够形成一致的目标，促使员工全心全力为公司创造更高的价值，在这种制度的鼓励下，可以使企业得到更为长期的发展。（三）文献综述1.国外文献综述股权激励的出现是结合着专业的经济理论基础的，实践背景也是早在上个世纪就开始了，美国第一代经济学家约翰·贝茨·克拉克在1899《财富的分配》中提出了企业家的利润其实是由产业到改进，所发生的一系列原始状态利润的一部分罢了。Murphy在2009年经过对不同行业中的股权激励情况及绩效的讨论发现了,股权激励机制在一部分高科技行业里是会被普遍采纳的，且这个数据远胜于其余的行业。同时在对比施行了股权激励与未施行股权激励的54家公司作为样本的绩效后，发现了未施行股权激励的企业要比施行了的企业业绩好。如今股权激励日渐成为了企业革新的一大趋势，它对企业的影响在各种各样西方学者的研究中是有分歧的。2002年Murphy就说提出在成长期的公司中运用股权激励，对于促进管理层的管理能力是一种有效方式。然而Tian却在2004年提出，假定对高管股权的激励过多，股权激励就会成为他们谋取私利的工具，从而就会影响企业的发展。CATion在2016年经过实例验证了，行业的监管和股权的激励是高管与公司危机之间的一种必然联系，结果显示了行业的监管力度加大会提高上市公司的危机性，而股权激励却能够减弱其危机性，不能否认股权激励在企业发展过程中的有效作用。2.国内文献综述国内最早是在1989年，北京大学的光华管理学院的教授曹凤岐提出的劳动力产权理论，同时他在1995年又曾提出了职工的持股方案能够在公司制企业去推广，他认识到了企业经济实力较弱是和企业制度上存在的问题相关。袁寒在2000年提出了，恰当的股权激励可以有效降低代理资本，而且对企业提高竞争力方面也是卓有成效。由于经济信息的推广，近几年来我国也有不少学者，在研讨国外相关理论制度的基础上，提出了股权激励理论与详细的操作办法。2007年，王海萍和向秋华教授在《我国施行的股权激励存在的问题及对策》中提出，股权激励是适宜我国如今企业发展的一个有效的激励模式。赵甜在2010年运用分析模型，剖析了企业对不同阶层员工进行的股权激励的效果是有所差异的，提出层次越高的员工鼓励的效果也是越显著的。然而目前我国市场上还存在很多影响股权激励持续发展的问题，要不断去完善各种各样的制度政策，才能让股权激励机制发挥其最大作用。金美珠在2013年以我国制造类行业上市公司作为数据样本，发现了管理层持股和企业绩效之间的一些关系，在管理层具有的公司股票较少的时候，股权激励与公司绩效就会是正相关的关系，当管理层所持的股票数目上升的时候，企业绩效反而会随之而降低，当管理层拥有股票数量上升到一定值后，企业绩效又会与管理层所持股的数目呈现出负相关的关系。2014年，丁建臣、李培华在《企业薪酬制度革新:股权激励的抉择与完善》中就提出了企业假定只是为了提高公司的业绩而实行股权激励机制，则会引发公司高管层道德风险泛滥的不良情况，并会产生很多公司财务危机。袁琦2017年提出了我国上市公司的股权激励机制对企业绩效提升是有很大帮助的。（四）研究的主要内容1.上市公司推行股权激励情况2006年我国颁布了《上市公司股权激励管理办法（试行）》，但是在2010年以前，由于受到股票市场惨淡的影响，上市公司对于股权激励计划的实施进入了低谷期，每年实施股权激励计划的公告数目不超过一百。在2010年以后，随着宏观经济的调整，并购重组政策成为上市公司发展自身的有效方法。为了提高重组的整合效益，股权激励市场再次迅速扩张。2016年《上市公司股权激励管理办法》的颁布，意味着上市公司的股权激励政策正式开始。股权激励制度得到了各行业上市公司的追捧。仅2016年实施股权激励制度的公司数量达到了272，在2017年再创新高达447。在2019年，随着降杠杆政策的继续施行，上市公司采用股权激励制度的数量依旧会保持上升趋势，特别是由于国企混改的深水化，国企中的上市公司股权激励将会得到进一步的发展。2.股权激励预期结果和作用本论文在苏州上市公司的大环境下，以苏州南极电商股份有限公司为主要的研究对象，从其公司的管理现状、人力资本情况、公司的业绩、公司如今市值四个方面，来表现出公司股权激励机制的施行情况。针对如今存在的一部分问题，从企业自身发展大方向、各种金融机构的情况、国家的政策等方面来加强完善股权激励制度的可行性，来促成上市公司股权激励机制更好的发展。对股权激励所发生的效应来说，可能是需要一个较为久远的时间才能检验出实际的情况，这是本项研究将来所需要努力的方向。二、股权激励理论基础如今企业的制度存在着两权分歧的现象，指的是运营权与所有权的分歧，管理者由于掌握了专业的管理技能和有效的运营信息，在公司管理方面有着很大的优势，这就会出现与公司其余所有者存在信息不对称的情况，这就出现了委托代理的问题。为了解决出现的委托代理问题，所以才会需要一种兼具激励与约束的一种新的鼓励模式，由此就产生了股权激励机制。通过管理层的持股模式的改变，使得公司利益和管理者的个人利益紧密连在一起，管理者自然就会站在公司的角度做出利益最大化的决议，促使两边利益上的互惠互利。（一）股权激励的基本概念这种激励方式主要是针对业绩考核成绩达标的对象，经过给予股票的这种形式，使被激励对象在公司的角色上发生一定的转换，不只是企业的管理者，而是增加了股东的身份，可以享有公司给予股东的部分权益，并参与到整个企业的各项决策中来，同时还可以分享企业运营所获得的一部分利润，但是也要承担运营过程中出现的亏损情况导致的损失。这种激励机制可以帮助企业更好的完善公司的整体管理体制，也有助于去减少优秀管理人才的流失。1.股权激励股权激励（EquityIncentive）就是以公司高管人员业绩考核为基础，再以本公司的股票或股权等方式作为标的物的一种奖励模式。股权激励的模式是多种多样的，基本上常见的有限制性股票、股票期权、股标增值权、业绩类股票、账面价值的增值权、虚拟性股票、员工持股、限制性股票等。现在在中国的上市公司内，股权激励模式主要是以公司股票为标的物，授予企业高层管理者的一部分股权，从而使他们可以获得企业剩余利润分成的一种权益。把企业的长期价值、股东的长期利益、管理层的回报结合在一起，形成中长期的一种激励机制。2.公司管理公司管理这一个概念存在着狭义和广义两个方面。广义上的，是经由有关公司的控制权和其剩下的索要权去调配的一种法令、文化及制度的安排。去解决某人在某状态下是如何实施控制、怎样控制风险和收益，是怎样在不同的企业成员之间协调配置的问题。简而言之就是说公司的所有者与运营者他们之间存在的均衡与制约关系，其中涉及的相关主体是来自于不同社会层面的，这里面包含股东、债权人、供应商、社区、政府等等。狭义上的，公司管理是指公司的股东对公司运营者的一种监管方面与制衡方面上的模式，这类模式表现在所有者与运营者之间的一种权责关联，公司利益最大化则是二者的共同目的。它最大的特色是对内部的管理，公司的管理结构是由股东大会、董事会、监事会和各类高管层所构成的。3.公司业绩公司业绩的好坏有很多办法去评估，包含财务上和非财务上的，本文主要以财务目标来作为评估公司业绩的主要办法。财务目标是指盈利目标、营运目标和偿债目标，现在较为常见的几类目标有：（1）以会计利润作为根本的一种目标，比如净利润、净资产收益率等。（2）以股价作为根本的一种财务目标，主要有股票价格、股价年增长率、市盈率等。（3）以现金流量作为根本的一种财务目标。（4）以经济增加值作为根本的一种财务目标。4.人力资本人力资本指的是体现在人身上的一种经过后天社会实践才构成的一种能力，而这种能力积攒的或多或少决定了其人力资本的大小。人力资本是区别于一般物质上的资本，人力资本是同其所有者不能分别的一种关系。人力资本是具备能动性的，人力资本谋求的是收益的最大化。经过后天的学习、培训，人力资本所有者具有的常识和技艺会获得部分提高，所以人力资本所有者的边际生产力会呈现出一种递增的趋向。企业的高层管理人员不是归企业的物质资本所控制的，它是一种特殊的人力资本，是现在企业竞争中的一种核心竞争力。5.公司市值公司市值(CorporationMarketValue)是评测一个公司的资产规模大小的主要指标，数学公式上体现出来的是该公司的现在股票价格乘以该公司所具备普通股的股数。公司的市值是就某个上市公司来说的，就是其市场规模上和业绩程度上的一种重要评估方式，也就是指公司的治理结构、市场的竞争力等一系列要素共同反映出的结论，它在公司进行收购或是在回购的时候具备很大的参考价值，所以公司的市值越来越成为企业家总体评估公司利益的方式。（二）苏州南极电商股份有限公司股权激励现状截止至去年年底，苏州的上市公司总数已达135家，此中在境内A股上市的公司有107家，维持着全省第一、全国范围大中城市第五的名次。新三板的累计挂牌企业总数达532家，挂牌企业存量达422家，维持着全省第一、全国范围内大中城市的第四的名次。上市不仅是为了企业拓直接融资的一种渠道，更重要的则是能进一步提高企业知名度，促成企业的规范运营、完善管理、吸引所需人才，完成优质的长期发展。南极电商股份有限公司前身是南极人公司，建立于在1998年总部在上海，是A股上市公司，股票代码002127。公司的主营业务有品牌的综合服务、经销商的品牌受权、移动互联网的营销业务及部分其余业务。南极电商股份有限公司在2018年9月18日颁布了关于回购公司股份以实施员工股权鼓励的预案。这次回购的总金额不低于1.5亿元、不超3亿元，资金来源为公司的自有资金。公司拟回购的一部分股份，用于以后股权的激励计划或是给予高管及员工一定股份的计划，此次计划彰显出了公司价值核心，深度绑定了部分高管及员工与公司之间的利益关系，更有利于公司的发展。三、苏州南极电商公司股权激励问题及影响（一）股权激励对股份有限公司管理的影响1.南极电商股份有限公司管理存在的问题上市公司管理的模式主要是有外部控制型、内部控制型以及家族控制型三种模式，苏州南极电商股份有限公司现行的公司管理结构是包含股东大会，监事会，董事会，经理层四大构造。近年来，苏州的上市公司总体治理程度一直维持着一定的稳固性。这个缘由是股权结构的特别性，体现在国有控股的上市公司占有的主导地位，且持股的比例相对来说比较高，内部人员控制较多。在中小股东中，尤其是那些小股东十分缺乏监管和约束经理人的方法和能力，使得他们股权权益容易遭到侵害。而那些民营控股的上市公司中，大股东或实际控制的人员占了绝大部分的股份，这样也就会招致了“一言堂”情况的时有发生。苏州南极电商股份有限公司实行的是内部控制型的模式，同时实际的管理人员占有大部分的股份，“一言堂”的情况是是偶尔发生的，中小股东的权益也是无法获得保证的。2015年10月23日，在公司第四届股东会议上通过了《公司股票期权的激励方案以及股票期权授予的议案》，激励的对象名额为40个，从公司内部的董事、初级的管理人员、中的正职以上的管理人员中选举发生，独立的董事和监事并不在此次计划之内。授予的股票期权大略有一千四百万份左右，向激励人员定向发行股票，此中股权激励的方案占了其中的4.15%，这个比例在管理办法规则中处于适当范围内。2.股权激励对公司管理的影响下图表是用数据反映从2015年苏州南极电商有限公司开始正式启用股权激励机制，到2018年对公司管理结构方面的变化。表3-1前十名股东持股情况表平均持股比例2015年2016年2017年2018年第一大股东40.25%40.25%40.04%34.98%第二大股东2.82%2.20%0.60%1.54%第三大股东2.23%2.22%0.59%0.44%第四大股东1.88%1.38%0.59%0.36%第五大股东1.54%1.11%0.36%0.22%第六大股东1.47%1.05%0.27%0.20%第七大股东1.43%1.01%0.27%0.19%第八大股东1.37%1.00%0.26%0.18%第九大股东1.34%0.99%0.25%0.18%第十大股东1.18%0.84%0.23%0.16%数据来源：苏州南极电商股份有限公司2015年-2018年财务报告股权激励对苏州南极电商股份有限公司管理的影响主要有以下三个方面：第一，改善了公司的管理结构。从表中能够看出,前十大股东中每个股东的近四年持股比例不停呈下降的趋向,这就表明，施行股权激励能够有效处理个别股东持股过于集中的这个问题。第二，降低了代理的成本。尽管公司和实际管理人之间的产权以及其控制关系比例并没有改动，然而从2015年到2018年，前十名股东里境内自然人的比例在大大回升，在这之前的股权结构中代理的资本较高，南极电商股份有限公司第一期的股权激励制度就降低了代理的资本，必定在一定范围内减少了侵害股东利益的行为。近几年，南极电商有限责任公司实施的股权激励机制后，高层的持股比例继续下降，尽管幅度并不大，然而依旧保证着这种下降的趋向，由此可以得出论断：股权激励是能够降低其代理的资本。第三，适当制约“一言堂”情况的发生。股权激励的对象基本上包含了中心的管理者、负责技术的主干和一部分优异业务人员，当这些高管层持股成为股东之后，他们的利益就会和公司的利益捆绑在了一起，他们就会主动管制“一言堂”情况发生的比例和频率。而在另一方面，上市公司能够经过管理结构，在股东、董事以及高管层之间进行调节各种管理权力，使其发生彼此制衡的作用，从根本上解决不良现象的发生。（二）股权激励对股份有限公司人力资本的影响1.南极电商股份有限公司人力资本存在的问题股权激励的实质其实是，如何将上市公司的股东价值做到最大化、公司的高管层追求的报酬做到最大化，以及公司人力资本的增值，要将这些不同的诉求共同协调起来，达到合理化范围内的最大效用。然而不同于货币的薪酬鼓励机制，股权激励机制的持股要求是与实时缴纳税相关的。股权激励的目标之一其实就是希望激励的对象长期性的去持股，以完成激励的对象与公司利益的持续绑定，这也就是股权激励制度展开的初衷。在现在经济坏境下，持股管理制度在日渐趋严，减持的股份更是遭受到严峻的限制，而税务部门现今出于对税收监管的严肃性，要求激励的对象要定时缴纳税款。但纳税的义务时间与减持股份的矛盾是依然存在的，实践中也确实是会呈现减持度没有办法满足缴纳的税款需要。或是在计算应纳税所得额的时候，采取的股价是远大于激励的股份出售的时候所体现的股价情形，大幅的降低了激励的收益，增加了纳税人的负担。在实行股权激励之前苏州南极电商有限公司执行的是以岗位工资为本、年度运营业绩为导向，对高级管理人员采取年度绩效考核的薪酬办法。2013年11月12日，公司从董事、中高层管理人员中选出40名授予股票期权。此中，高级管理人员是公司的总经理、副总经理、财务主管和董事会秘书；中级管理人员是公司部门担任人、总公司控股的下属公司高管层还有总部中心技术人才。苏州南极电商有限公司的股权激励方案，初次授予的股票期权应该是从受权日开始满一年后。依据公司股东大会所受权，董事会最后确定向40名激励的对象授予大约一千四百万份的股票期权。在公司实施股权激励方案的首个时期里，激励的对象共自主行权734.61万份，其中734.61万份是给予中高管理层的行权，公司的董事并未进行行权。苏州南极电商有限公司召开的董事会议，讨论了对于增加行权期的股票期权的事项，对公司中的高级管理者激励人员增发了大略100万份股票期权。于此同时，公司制订了《股票期权的激励方案施行考核准办法》，对绩效工资方案进行了一部分调整，从而公司形成了固定的薪酬、短期的激励和长期的激励之间相综合的薪酬结构体系。公司的高级管理人员均是由董事会聘任，董事会和考核的委员会是担任对公司的高级管理人员的工作能力以及履职的情况等进行充沛的考评。2.股权激励对公司人力资本的影响股权激励对苏州南极电商有限公司人力资本的明显影响是彰显了人力资本的价值，大范围内吸引人才。苏州南极电商有限公司运用股权激励方案对公司的高层人员的持股数以及他们的薪酬都起到了更好的提高作用。苏州南极电商有限公司股权的激励方案中，股权激励还能增强公司人员的凝聚力，强化彼此的长期效应，对内保证人才的不流失，对外保证优秀人才的持续引入。现如今的企业中竞争已不再是单兵作战的形式了，而是要依托团队竞争，而股权激励是可以把企业中的最中心的职员凝聚起来，使员工和企业的利益趋同化、危机也是共担化。股权激励体现了更为高标准的人力资本价值，有效的调动管理者的积极性而且稳固公司中的优异人才，从而能够更好地促成公司在稳固中更为久远的发展。最能表现这一点的则的是，苏州南极电商股份有限公司在行权期就决定对公司中的高级管理激励人员多增发出100万份的股票期权，这一举动显然是稀有事件，公司之所以这样做是由于在大环境经济的放缓下，为了更好的凝聚公司内部人员，降低人才的损失，这的确是需要公司给予管理层的一个强大有激励的方案，使之齐心协力的管理好公司。（三）股权激励对股份有限公司业绩的影响1.南极电商股份有限公司业绩存在的问题高管层的股权激励和公司业绩的逻辑关系是：图3-2高管层运营能力提高公司股价上升公司业绩水平上升高管层运营能力提高公司股价上升公司业绩水平上升高管层等总报酬增加激发高管层更好高管层等总报酬增加激发高管层更好施展才能股权激励机制会有利于管理者综合才能的提高，而公司的业绩自身就是与公司经营者的管理程度分不开的，单从这一方面上就能够知道股权激励对公司业绩是有很大影响的。财务管理中有许多可以用于公司业绩评估的指标，譬如有净资产收益率(ROE)、每股收益、净利润增长率、主营业务的收入增长率、公司的总市值增长率、现金的营运指数等等。纵观近几年苏州南极电商股份有限公司的净利润都是呈上涨的趋向，2015年度的净利润是295,586,327元；2016年度的净利润是380,207,638元，比上年度增加28.63%；2017年度的净利润是411,434,833元，比上年增加8.21%；2018年度的净利润是335,087,459，比上年度增加-18.56%，主要是由于国家出台的一系列的政策、经济的不景气等不利要素的影响，以及一波又一波电子商务的冲击所招致的，所以从总体上来看还是保证增长的趋向。2.股权激励对公司业绩的影响股权激励方案中的信息表露的针对性是不强的，股权激励方案的计划是无所谓利害的，应体现出公司激励与约束的目标，会存在相关要素信息含量不足的情况。主要包含三个方面：首先就是考核目标的确定性依据不充足。不管采纳哪一种考核方式，少有公司会表露股权激励考核目标的确定依据，而对公司所制订的各项考核目标也缺少了具体化的解析和论证的。对其确定的根据与相关信息揭露是不够的。其次是激励幅度的标准是不够明白的，基本上来讲，激励的幅度基本是参照着货币的薪酬标准和结构情形来设定的，通常状况下的设定是基本工资的一定倍数。最后便是较少的公司会表露激励期限设定与公司发展需求的相关内容是不够充足的。ROE增长情况表3-32015年-2018年苏州南极电商有限公司净资产收益率(ROE)年度2015年2016年2017年2018年净资产收益率16.35%18.12%16.82%12.48%数据来源：苏州南极电商有限公司2015年-2018年财务报告从上表中能够看出，苏州南极电商有限公司近几年的净资产收益率是呈现出回升态势的，股权的激励对其业绩起到了必然的推进作用。同时随着公司的主营业收入、利润的总额还有净利润的必定的增长，公司的高管薪资也与之有趋同的情况产生，两者同时出现正相关关系。EPS增长情况表3-4苏州南极电商股份有限公司2015年-2018年每股收益(EPS)及增长率年份每股收益增长率2015年0.53-2016年0.68329.42%2017年0.7469.36%2018年0.6365-14.88%数据来源：苏州南极电商有限公司2015年-2018年财务报告从表中的数据能够看出，苏州南极电商有限公司是从实施股权激励的2014年到2018年，每年每股收益都有较为明显的提升，这就体现了股权激励的积极作用。而到2018年每股收益是有所回落的，其缘由是大环境宏观经济的影响，经济的不景气使很多企业的收益率受到影响，但从整体上看其依旧是有着回升趋向的。主营业务收入情况表3-5苏州南极电商有限公司2014年-2018年主营业务收入增长率年份主营业务收入（亿元）比上年增减（%）20142.9837.48%20153.8027.51%20165.1936.57%20177.4639.21%20186.11-22.09%数据来源：苏州南极电商有限公司2015年-2018年财务报告从近几年的主营的业务收入金额来看还是逐年增加的，在2018年的大幅降低是因为报告期内遭到宏观经济的持续放缓等不利要素下的影响，主营业务的收入下降，资本及其营销的费用上升。总体而言，股权激励机制在主营业务的收入这方面的成果并不是很明显。以上的数据变动其实是不能完全认定为股权激励的良性影响，但在相比之下股权激励还是对苏州南极电商股份有限公司的业绩有推进作用的。于此同时，也反映出了一个情况就是股权激励机制对绩优的企业是有锦上添花作用的，而对于业绩平平或者处于亏损情况的企业，股权激励并不能对业绩产生什么实质性的作用。（四）股权激励对股份有限公司市值的影响1.南极电商股份有限公司市值存在的问题市值是全球上市公司的通用言语，全球上出名的媒体如《福布斯》、《金融时报》、《商业周刊》等，每年推出的排行榜都有关于公司市值的这一概念。而在国内市值也是日益受到上市公司企业主的重视，不少企业将其做为年度的考核目标。苏州南极电商股份有限公司初次公开发行的股票发行为人民币普通股股票5000万股，发行价是18.58元每股。而在南极电商股份有限公司股权激励的第一个行权期完结的时候，公司又定向的增发了股票256.83万股，发行的价格为每股12.51元。公司在整个2018年度公司又定向去增发了股票期权500万股，其中有12万股的发行价格为13.81元每股，488万股发行价格为13.61元每股。2.股权激励对公司市值的影响第一，推动公司市值的上升。狭义上来讲，股权激励机制对公司的市值影响关系是：股权激励机制推进着公司业绩的回升，业绩的回升带动了公司股票的价值上升，最后促成了公司的市值回升。从苏州南极电商股份有限公司的股权激励方案上来看，运营管理人员的股份占据了45％的激励股票的份额，这说明出股权激励的方案对公司人才的重视，而这些情况也反映在每股的收益、净资产的收益率，这就肯定会作用在股价上，从而来推进公司市值的一部分上升。第二，促使企业经营理念的转化。正是因为市值越来越遭到上市公司的重视，他们把市值当作公司的考核标准，这促使上市公司从之前追求利润的最大化，转化为追求企业价值的最大化。促使苏州南极电商股份有限公司的运营理念变化的根本点是他对公司价值上的评估，已经不再是以企业的盈利账面价值作为衡量的标准，而是以公司对将来的盈利能力和现金流量所来预计出的。所以这也就对公司的绩效考评体系有所改动，将是公司的短期目标和长期发展进行更为有效的结合。第三，能够增加创新能力。苏州南极电商有限公司市值管理的方向，是在树立一个将公司的无形价值和有形价值有效融为一体的一个权衡体系，利用多层次和多角度的价值目标来评价公司的高管层，这一定是要求公司要具备进取创新的看法和创新的能力，不然就无法有效整合各种资源去提升公司的市值。四、南极电商公司股权激励存在的缺陷与对策（一）.南极电商股份有限公司股权激励存在的缺陷通过分析苏州南极电商股份有限公司的股权激励计划，能够发现在股权激励实施的先后，南极电商股份有限公司的业绩并无发生显著的转变，所以说股权激励制度没有达到应该有的效果，此中的主要问题除了是公司本身，还有是因为我国上市公司全面市场环境的影响。第一，公司自身的治理结构并不是健全的。股权激励作用的多少跟公司管理机制的健全与否是互相关联的，尽管股权激励机制对南极电商股份有限公司的管理起到了改善作用，在一定程度上制约了“一言堂”情况的发生，然而在公司的治理结构上依然存在一部分缺陷。股东大会可能并没有完全发挥它真正的作用，董事会也可能对管理人员缺乏有效的约束力度，内部人员对公司的控制决策较为严重，而监事会也是有名无实的存在，难以发挥其监管的作用。第二，公司的股权激励计划并不完整。施行股权激励应该是从公司的本身需求特点出发，要综合本身特点选取适宜本公司发展的方式方法，才能达到预期结果，不能照抄照搬，要综合去剖析公司目前所处的阶段，制定适宜的激励方案。南极电商股份有限公司的股权激励方案中，激励的对象还不够完全，这个激励力度是远远不够的，所以计划的不适当性也就降低了股权激励的效果。第三，我国资本市场存在一部分不规范。股票的价格与公司业绩对称是施行股权激励的前提之一。公司的业绩与股价基本上应该是正相关的，这就需要以一个完备的资本市场环境为前提。然而我国现在的资本市场是不够完整的，股市的波动性并非全部取决于业绩的高低，股价基本上是不能用来精确反映一个企业的业绩。在这样的市场机制下，股票的价值对反映公司的投资价值来说并无什么意义。所以股权激励机制缺乏一个更为科学的参考目标，股权激励机制不能完整反映出运营者的业绩。而基于公司的业绩而给予公司运营者股权激励的制度就会失效，股权激励机制在公司的发展指标中施展不了其本身的作用，还会对部分企业结构有所影响。第四，我国针对股权激励的相关的政策法规存在不完善。中国证监会颁布的《上市公司股权激励管理办法》以及多项法律法规，所涉及到股权激励的都是很少的。从法律法规的条目上来说，有许多需要继续完善的地方，另外还有的规定是不够严谨的，这样就使法律不仅没有起到其应该有的保障作用，还形成了一部分实际上的障碍，影响股权激励制度的实施及完善。（二）完善南极电商股份有限公司股权激励的对策针对上文提到的一些缺陷，相应的对策是应该从公司的自身和外部的宏观经济环境共同来思考决定的。第一，要继续完善公司管理结构，完成投资主体的多元化。这样才能够实在的保证股东会、董事会、经理层和监事会之间的约束正常运行。独立董事制度也是须要贯彻下去的，要加强董事会团体的决策力，同时要把监事会的监管约束作用落到实处，健全监事会的责任机制和约束机制。也可以采用独立董事的做法，引进外部的监事制度，让内外部的监事配合形成完整监事会，加强监事