北交所科技新产业跟踪第十一期：深度探析低空经济产业链上中下游北交所和新三板集聚特色公司

目 录1、专题：政策推动低空经济发展提速，北交所、新三板集聚特色公司 32、总量：本周北交所科技新产业整体调整，涨跌幅中值-4.70% 83、估值：四大行业估值调整，汽车行业PETTM中值调整至20X以下 104、公告：连城数控拟投建第三代半导体设备研发制造项目” 125、风险提示 13图表目录图1：低空经济是结合了空域管理、地面配套并实现产业融合的综合性经济形态 3图2：低空产业链包括上游研发、原材料，中游各类设备及配套，下游产业融合 4图3：2017-2022年通航机场数量由55个上升到399个 5图4：美国、巴西等国的通航机场数量远高于我国 5图5：2022年全国民用无人机注册数量达95.8万架 5图6：无人机应用集中在测绘、地理信息、农林植保等 5图7：北交所科技新产业140家企业区间涨跌幅中值为-4.70% 8图8：140家企业的市盈率中值由24.7X下滑至24.2X（单位：家） 8图9：140家企业总市值由1979.54亿元降至1894.61亿元（单位：家） 9图10：北交所智能制造产业PETTM中值降至23.2X 10图方盛股份、天力复合等市值涨跌幅居前 10图12：北交所电子产业企业市盈率TTM中值降至27.1X 10图13：泓禧科技、锦好医疗等市值涨跌幅居前 10图14：北交所汽车产业企业市盈率TTM降至19.3X 图15：智新电子、威贸电子等市值涨跌幅居前 图16：北交所信息技术产业市盈率TTM中值降至26.0X 图17：恒拓开源、流金科技等市值涨跌幅居前 表1：我国低空经济自2009年提出以来经历了三个阶段，当前政策正持续推动 3表2：北交所及新三板在低空经济各赛道公司众多，尤其在通航运营、测绘、航空服务方面呈现集聚效应 6表3：恒拓开源、方盛股份、泓禧科技等企业本周涨跌幅居前 9表4：连城数控子公司连科半导体计划在无锡市投资建设第三代半导体设备研发制造项目” 12表5：本周8家北交所科技新产业企业发布2023年年度报告（利润降序） 131、专题：政策推动低空经济发展提速，北交所、新三板集聚特色公司202312低空经24年政府工作报告通用航空无人机产业是低空经济的主导产业。图1：低空经济是结合了空域管理、地面配套并实现产业融合的综合性经济形态资料来源：前瞻产业研究院自2009年中国低空经济行业市场规模达到2.5万亿元2035626006320个省（区、市）阶段 时间 相关政策表1：我国低空经济自2009年提出以来经历了三个阶段，当前政策正持续推动阶段 时间 相关政策概念提出期

2009年 “中国通用航空发展研究”课题研讨会上，中国民航大学李卫民副教授首次提出“低空经济”这一概念术语。2010年 《关于深化我国低空空域管理改革的意见》的发布，拉开了低空空域管理改革的序幕。《低空空域使用管理规定（试行》将低空空域分为管制空域、监视空域和报告空域，其中涉及监视、报告空域初步发展期

2014201620182019

的飞行计划，企业需向空军和民航局报备。《关于促进通用航空业发展的指导意见》提出到2020年，建成500个以上通用机场，基本实现地级以上城市拥1发展格局。飞行服务区域信息处理系统和飞行服务站三部分构成。《促进民用无人驾驶航空发展的指导意见（征求意见稿》提出促进无人驾驶航空健康发展，提升民用无人驾驶会及大众的航空服务能力。阶段 时间 相关政策阶段 时间 相关政策加速推进期

202120212021202120222022202320232024

中共中央、国务院印发《国家综合立体交通网规划纲要》提出，发展交通运输平台经济、枢纽经济、通道经济、低空经济。“低空经济”概念首次被写入国家规划。70个。服务体系更加健全，货运网络更加完善，通用航空服务丰富多元，无人机业务创新发展。《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》提出有序推进通用机场规划建设，构建区域短途运输网络，探索通用航空与低空旅游、应急救援、医疗救护、警务航空等融合发展。进通用航空与旅游融合发展。160.08350025个等。（2022—2035年空消费潜力。《中华人民共和国空域管理条例（征求意见稿》提出空域用户定义并志着我国空域放开有了实质性的突破。《民用无人驾驶航空器系统物流运行通用要求第1部分:海岛场景》规定了应用于海岛场景从事物流的民用无人驾驶航空器系统运行的通用要求。2024年1月1日起，《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》将正式施行，标志着我国无人机产业将进入“有法可依”的规范化发展新阶段。2024年 2024年政府工作报告提出：积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。资料来源：新京报、前瞻产业研究院、研究所产业链来看，低空经济上游为原材料与核心零部件领域，研发包括各种工业软件，原材料包括钢材、铝合金、高分子材料等，零部件包括芯片、电池、电机等；产业链中游包含无人机、航空器、高端装备、配套产品、低空保障与综合服务；衔接下游需经过飞行审批、空域备案等，下游应用是低空经济与各种产业的融合。图2：低空产业链包括上游研发、原材料，中游各类设备及配套，下游产业融合资料来源：前瞻产业研究院通用航空是低空经济的重要组成部分，得益于《关于促进通用航空业发展的指导意见》等政策推动，我国2017年后通航机场数量快速上升，2022年已达到399个；但对比全球范围，美国、巴西、澳大利亚等国的通航机场数量达到数千个、远高于我国，我国通航产业发展潜力仍十分广阔。图3：2017-2022年通航机场数量由55个上升到399个 图美国、巴西等国的航场数量远高于我国0

2017 2018 2019 2020 2021 中国通用航空机场数量/个 yoy

0.50.40.30.20.10

500040003000200010000

475633502300399美国 巴西 澳大利亚 中通用机场数量/33502300399数据来源：中国民航局、前瞻产业研究院、研究所 数据来源：前瞻产业研究院、研究所202295.8201828.730%，农林植保占比26%。图5：2022年全国民用无人机册数量达95.8万架 图无人机应用集中在绘地理信息、农林植等8060

70%60%50%40%30%

其他,8%流,8%

应急,5%

测绘&地信,30%

测绘&地信农林植保安防监控402002018 2019 2020 2021 中国民用无人机注册数量/万架

yoy

20%10%0%

巡检,11%安防监控,12%

农林植保,26%

巡检其他应急数据来源：中国民航局、沙利文、研究所 数据来源：中国民航局、沙利文、研究所北交所及新三板在低空经济各赛道公司众多，尤其在通航运营、测绘、专业服务方面呈现集聚效应，且一些专精于细分赛道的中小企业具备独特优势。上游原材料及制造设备方面的专精企业较多，包括通易航天（材料，民士达（航空结构件及内饰用芳纶纸蜂窝，万威制造（刀具（航阿泰可等。航空机械及电源产品，文峰光电（航空电缆，星展测控（，星图测控（面向低空航空器的卫星网格信息服务，蔚蓝航空（飞行执照培训下游低空应用及产业融合方面，新三板聚集了一批具备地方和行业特色的营运、专业低空服务航、西华航空等等，以中小企业为主，提供短途运输、航空摄影、农林植保、应急救援、观光旅游、飞机托管、执照培训等综合性服务。航空测绘领域同样集聚了一批企业，如天润科技、星月科技、建通地信、今奥科技等。而在细分服务领域，（（道。赛道证券代码 证券名称相关业务归母净利 研发费用赛道证券代码 证券名称相关业务归母净利 研发费用市值/亿元PETTM营收/亿元 毛利率润/亿元 率低空经济中上游制造及服务831961.BJ创远信科 航空设备测试仪器 16.70 49.29 1.83 0.20 49.5% 33.6%833394.BJ 民士达 航空器芳纶纸蜂窝 20.42 25.01 2.58 0.64 35.7% 6.1%871642.BJ通易航天 航空用功能性膜 12.01 68.74 1.40 0.09 34.7% 10.3%航空器环境可靠性实验研发&原材料

837078.NQ 阿泰可仪器

1.53 6.12 1.92 0.20 38.8% 4.0%设备配套服务

836719.NQ万威制造 航空制造切削刀具 1.66 -17.59 1.03 0.02 32.6% 7.4%430480.NQ辰维科技 航空精密测量仪器 0.97 13.37 0.62 0.06 55.3% 10.0%430056.NQ中航新材 航空涂料 5.01 575.87 1.36 0.03 40.0% 8.9%836660.NQ钢研功能 航空器精密合金 44.02 130.25 3.15 0.35 22.2% 2.5%836136.NQ美特林科 航空发动机特种合金 3.50 8.53 3.15 0.23 19.2% 4.9%837006.BJ晟楠科技 航空机械及电源 12.87 23.25 1.01 0.35 63.8% 3.5%871857.BJ泓禧科技 无人机连接器 11.79 30.80 3.37 0.33 20.0% 4.6%874332.NQ文峰光电 航空电缆 2.67 1.08 66.0% 3.6%831244.NQ星展测控 机载卫星通信设备 7.72 34.11 1.96 0.23 50.2% 6.7%873898.NQ天科航空 航空精密零部件 0.97 0.17 45.3% 6.2%871937.NQ联星技术 飞行器短距通信技术 5.22 18.59 0.97 0.30 54.5% 12.2%430019.NQ新松佳和 航空电子 3.57 -67.85 0.92 -0.14 41.3% 18.7%430062.NQ中科国信 航空配套设备 2.10 -9.52 0.81 -0.18 40.1% 33.7%832389.NQ 睿思凯 飞行遥控器等研发制造 1.42 26.40 0.66 0.03 38.3% 14.7%872720.NQ赫尔墨斯机载设备、仿真系统等 10.31 -99.41 0.60 -0.27 29.6% 16.2%834415.BJ恒拓开源 航空信息软件系统 9.98 47.86 1.23 0.11 40.8% 6.3%831608.NQ易航科技 航空数字化方案 1.91 12.77 2.65 0.71 64.4% 8.1%873891.NQ 科荣达 航空设备维修 9.67 28.92 1.93 -0.03 38.6% 10.1%873157.NQ空港物流 航空货运代理 1.68 -0.08 9.1%834543.NQ蔚蓝航空 航空驾照培训 1.71 9.36 1.65 0.20 29.2% 4.3%873649.NQ信泰航空 航空机载设备维修 4.60 8.34 1.47 0.26 34.7% 2.6%874016.NQ星图测控 空天一体化信息服务 1.41 0.51 56.9% 15.5%航空媒体及商品零售服832297.NQ新生飞翔务

1.06 3.94 1.34 4.03 19.6% 0.8%874292.NQ山太股份 飞机维修 0.72 0.18 49.4% 5.6%归母净利归母净利研发费用赛道证券代码 证券名称相关业务市值/亿元PETTM营收/亿元毛利率润/润/亿元率835512.NQ华翼蓝天飞行模拟器2.5726.780.610.0344.2%19.9%839260.NQ航宇荣康飞行模拟器0.557.790.600.0237.2%10.9%839140.NQ东进航科空中交通管理系统2.74-112.670.51-0.0254.7%29.0%低空经济下游应用低空+巡检836414.BJ欧普泰无人机光伏巡检7.7720.821.340.2940.9%10.2%低空+农业835184.BJ国源科技农业及空间地理信息8.8479.961.590.0845.6%11.9%832494.NQ首航直升直升机专业服务及应用9.291.3115.567.0312.3%834916.NQ成功通航通航专业服务3.0714.441.070.1738.6%5.4%872357.NQ山东通航通航专业服务0.79-0.07-31.0%873463.NQ北直通航通航专业服务3.8827.290.620.1232.4%871636.NQ高翔通航通航专业服务5.06-66.260.49-0.086.9%872580.NQ西华航空通航专业服务0.3616.420.25-0.0133.9%6.5%低空+物流873893.NQ成记泰达物流航线的设计、运营30.6041.2125.826.0024.2%430564.BJ天润科技航空测绘信息服务8.32127.930.79-0.0820.4%14.5%832510.NQ星月科技航空测绘0.25-0.921.22-0.1829.0%6.9%832255.NQ建通地信航空测绘0.50-1.191.06-0.516.0%8.3%低空+测绘838017.NQ今奥科技航空测绘1.296.700.800.1567.8%18.1%839330.NQ华睿国土航空测绘0.4511.960.520.0330.0%6.3%873397.NQ广森科技航空测绘0.195.440.290.0143.9%5.8%873227.NQ九天测绘航空测绘0.285.640.250.0547.7%8.7%低空+安防430172.NQ瑞达恩反无人机安保系统1.4115.130.470.0857.5%22.7%低空+气象874126.NQ维天信低空气象监测服务2.070.5758.4%11.9%数据来源：、研究所注：1）估值、市值数据截至2024.3.22，北交所业绩数据均为2023Q1-Q3期间，新三板公司业绩数据均为2022年，部分新三板公司无研发费用率数据。2）表中为主要的北交所、新三板公司（以营收规模、业务关联为标准）梳理，可能有遗漏，且部分公司尚在规划拓展该类业务；每个细分赛道将北交所公司置于最上端且代码标红。2、总量：本周北交所科技新产业整体调整，涨跌幅中值-4.70%2024322140。2024年3月18日至3月22140家4.716（占比（21.8（16.4（5.030050-3.45%-0.70%-1.79%、-0.79%。图7：北交所科技新产业140家企业区间涨跌幅中值为-4.70%

北交所科技产业 北证50北交所科技产业 北证50沪深300-0.70%创业板指-0.79%-1.79%-3.45%科创50

近一周涨跌幅数据来源：、研究所注：数据截至2024年3月22日，新上市公司并入统计2024年3月18日至3月22日，140家企业的市盈率整体下滑，中值由24.7X下滑至24.2X。从分布区间来看，50X以上区间内的企业数量有所减少，而0~20X、30X~50X42家、25图8：140家企业的市盈率中值由24.7X下滑至24.2X（单位：家）394239423939232520169 9109403020100<0X 0~20X 20~30X 30~50X 50~100X >100X03.15市盈率 03.22市盈率数据来源：、研究所注：数据截至2024年3月22日，新上市公司并入统计2024年3月8日至3月224097.4亿元降至1894.61亿元，市值中值由10.53亿元降至10.27亿元。位于~061~20203030~505214650图9：140家企业总市值由1979.54亿元降至1894.61亿元（单位：家）61666166555215140 07 62 26040200小于5亿元 5-10亿元 10~20亿元 20~30亿元 30~50亿元 >50亿03.15市值/亿元 03.22市值/亿元数据来源：、研究所注：数据截至2024年3月22日，新上市公司并入统计（2024年3月18日至3月22日收/亿元 净利润/收/亿元 净利润/万元TTM业务市盈率2022年营2022年归母市值/亿元区间涨跌幅证券代码 证券简称834415.BJ 恒拓开源 21.58% 9.98 47.86 1.79 703.51 智慧航空公司系列产品和智慧机场系列产品832662.BJ 方盛股份 16.44% 14.26 22.68 3.53 5,397.28 铝制板翅式换热器及相关产品871857.BJ 泓禧科技 15.02% 11.79 30.80 4.27 3,291.01 高精度电子线组件以及微型电声器件837212.BJ 智新电子 12.59% 9.77 61.91 4.34 4,544.48 连接器线缆组件产品834021.BJ 流金科技 10.94% 15.36 72.39 8.04 2,099.52 卫星电视直播信号落地入网覆盖服务839493.BJ 并行科技 10.61% 32.17 -39.97 3.13 -11,448.74 HPC技术支持、培训以及相关软件代理等835305.BJ 云创数据 4.99% 20.60 -39.02 3.75 -1,482.41 大数据存储与处理833346.BJ 威贸电子 4.65% 9.62 24.66 2.02 3,477.80 各类电子线束、注塑产品、电感线圈等870436.BJ 大地电气 4.53% 9.59 235.85 4.91 -2,395.91 整车线束配套解决方案873576.BJ 天力复合 4.04% 25.82 29.07 6.39 7,318.03 层状金属复合材料数据来源：、研究所注：数据截至2024.3.223、估值：四大行业估值调整，汽车行业PETTM中值调整至20X以下 智能制造（51家TM中值由23.6X降至3.X51TTM23.6X降至3.X+6.44+40+2.8+168+0.8（气设备等细分行业）图10：北交所智能制造产业PETTM中值降至23.2X 图11：方盛股份、天力复等值涨跌幅居前30.025.020.015.010.05.0

03.15 03.18 03.19 03.20 03.21 03.22北交所智能制造产业市盈率中值

30.0025.0020.0015.0010.005.000.00

上周末收盘市值/亿元市值变动-右轴

20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%-5.00%本周末收盘市值/亿元数据来源：、研究所 数据来源：、研究所数据截至2024.3.22，下同 电子（39家：市盈率M中值由2.X降至2.X本周，从估值表现看，北交所电子产业39家企业的市盈率TTM中值由28.2X降至7.X+5.02+23+0.1（（电子公司类别：包含消费电子、医疗电子、新能源电子设备、仪器仪表等细分行业）图12：北交所电子产业企市率TTM中值降至27.1X 图13：泓禧科技、锦好医等值涨跌幅居前35.030.025.020.015.010.05.00.0

03.15 03.18 03.19 03.20 03.21 03.22北交所电子产业市盈率中值

40.0030.0020.0010.000.00

慧为智能慧为智能上周末收盘市值/亿元 本周末收盘市值/亿市值变动-右轴数据来源：、研究所 数据来源：、研究所 汽车（23家：市盈率M中值由2.X降至1.X23TTM20.2X降至9.X+2.59+46大地电气（+4.3%、建邦科技（1.20%、华阳变速（3.62%）分列市值涨跌幅前（）图14：北交所汽车产业企市率TTM降至19.3X 图15：智新电子、威贸电等值涨跌幅居前25.020.015.010.05.0

20.0015.0010.005.000.00

15.00%10.00%5.00%0.00%-5.00%泰德股份泰德股份0.0

03.15 03.18 03.19 03.20 03.21 03.22北交所汽车产业市盈率中值

上周末收盘市值/亿元 本周末收盘市值/亿市值变动-右轴数据来源：、研究所 数据来源：、研究所信息技术（27家TM中值由26.9X降至60X27家企业的市盈率TTM中值由26.9X降至6.+1.5810.9并行科技（+0.61%、云创数据（+4.9%、数字人（+.32%）分列市值涨跌幅前（）图16：北交所信息技术产市率TTM中值降至26.0X 图17：恒拓开源、流金科等值涨跌幅居前30.025.020.015.010.05.00.0

03.15 03.18 03.19 03.20 03.21 03.22北交所信息技术产业市盈率中值

40.0030.0020.0010.000.00

数字人数字人广道数字上周末收盘市值/亿元 本周末收盘市值/亿市值变动-右轴数据来源：、研究所 数据来源：、研究所整体来看，本周四大细分行业估值均向下调整，其中智能制造产业本周市盈率TTM中值变动幅度相对较小；汽车产业本周市盈率TTM中值调整至20X以下。4、公告：连城数控拟投建“第三代半导体设备研发制造项目”【本周重点公告】硅烷科技、骏创科技、武汉蓝电、许昌智能、华岭股份、纬达光电、中科美菱、华阳变速发布2023年年报。连城数控：10.5（高通量管换热器）等新型高效换热器方面开展合作，共同研制产品，开拓市场，本协（36。业务层面公告内容企业 公告日期代码表4业务层面公告内容企业 公告日期代码835368.BJ连城数控2024/3/22

签署项目投资协议：公司下属全资子公司连科半导体有限公司作为本次项目投资主体，计划在无锡市投资建设“第三代半导体设备研发制造项目”，计划总投资额不超过人民币10.5亿元。835508.BJ殷图网联2024/3/22 设立分公司：拟设立分公司称为北京殷图网联科技股份有限公司郑州分公司。签订合作协议：与上海核工程研究设计院股份有限公司于近日签订了《高通量管换热器联合研制873703.BJ广厦环能2024/3/20

（高通量管换热器面开展合作，共同研制产品，开拓市场，本协议有效期为三年（36个月。831906.BJ舜宇精工2024/3/19 发明专利：一种汽车出风口拨钮自动装配系统。873693.BJ 阿为特 2024/3/19 发明专利：创新性数控车床螺纹二次加工方法。837212.BJ智新电子2024/3/19 发明专利：一种多功能线束处理机。权益分派权益分派873001.BJ纬达光电430139.BJ华岭股份831396.BJ许昌智能835892.BJ中科美菱838402.BJ硅烷科技830779.BJ武汉蓝电833533.BJ骏创科技

2023年年度权益分派预案：153,656,20410,100股后的153,646,104101.00（含税分派共预计派发现金红利15,364,610.40