国有控股公司资本运营研究

国有控股公司资本运营研究一、本文概述国有控股公司资本运营研究是一个具有深远意义的课题，它不仅关系到国有资产的合理配置和有效利用，更直接影响到国家经济的健康发展和国家安全的稳固。随着全球经济的一体化和我国市场经济的日益成熟，国有控股公司面临着前所未有的机遇和挑战。如何在新的历史条件下，通过有效的资本运营，推动国有控股公司的转型升级，成为了一个亟待解决的问题。本文旨在深入探讨国有控股公司资本运营的内在规律，分析当前我国国有控股公司在资本运营方面存在的问题和困难，并借鉴国内外先进的资本运营经验，提出相应的对策和建议。通过这一研究，我们希望能够为国有控股公司的资本运营提供理论支持和实践指导，推动我国国有控股公司在新的历史时期实现更高质量的发展。本文将从国有控股公司资本运营的概念和内涵入手，分析国有控股公司资本运营的特点和现状，探讨国有控股公司资本运营的主要模式和策略，以及资本运营对国有控股公司绩效的影响。在此基础上，本文将进一步分析国有控股公司资本运营面临的挑战和困境，如体制机制问题、市场化程度不高、资本运营效率低下等。本文将提出促进国有控股公司资本运营健康发展的对策和建议，包括完善法律法规、优化治理结构、加强人才培养、推动市场化改革等方面。通过本文的研究，我们期望能够为国有控股公司的资本运营提供有益的参考和启示，推动国有控股公司在新的历史条件下实现更高水平的发展，为我国经济的持续健康发展做出积极贡献。二、国有控股公司的定义与特点国有控股公司，是指通过持有其他公司的一定比例的股份，而实现对该公司的控制和管理，且其中国家或国家授权的投资主体所持有的股份占公司股本总额50%以上的公司。国有控股公司是国家进行经济布局和产业结构调整的重要手段，也是国家实现宏观经济调控和资源配置的有效工具。国有控股公司的股权结构以国有股为主导，国有股通常占据控股地位，享有对公司的控制权和决策权。这使得国有控股公司在经营决策、资源配置等方面都受到国家政策的影响和调控。国有控股公司的经营目标不仅仅是追求经济效益，还需要兼顾社会效益和国家利益。在经营过程中，国有控股公司需要积极响应国家产业政策，推动产业升级和结构调整，实现国有资产的保值增值。国有控股公司通常规模较大，具有较强的资本实力和市场竞争力。国有控股公司通过资本运作和资源整合，可以优化产业布局，提高资源配置效率，促进国民经济的稳健发展。国有控股公司的治理结构相对完善，实行董事会领导下的经理负责制，建立健全的内部监督和风险控制机制。同时，国有控股公司还需要接受政府部门的监管和社会的监督，确保其合规经营和健康发展。国有控股公司在社会责任履行方面发挥着重要作用。作为国有企业的重要组成部分，国有控股公司需要积极履行社会责任，关注民生福祉，推动社会公平与和谐。国有控股公司在国民经济中具有举足轻重的地位和作用。通过对国有控股公司的深入研究和分析，有助于更好地理解我国经济发展的现状和趋势，为未来的改革和发展提供有益的参考和借鉴。三、国有控股公司资本运营的理论基础国有控股公司的资本运营是在一定的理论指导下进行的，这些理论不仅为公司提供了策略方向，还为其在复杂的市场环境中决策提供了依据。本节将深入探讨国有控股公司资本运营的理论基础，包括资本运营的定义、特点、原则及其在公司治理中的重要性。资本运营是指企业通过对自有资本和外部资本的运作，实现资本增值和价值最大化的经济行为。国有控股公司作为国家资本的主要载体，其资本运营具有特殊性，既要考虑经济效益，也要兼顾社会效益，实现国有资产的保值增值。国有控股公司资本运营的特点主要体现在其运营的规模性、风险性和增值性上。规模性指的是国有控股公司通常拥有庞大的资本规模，需要对其进行有效的管理和配置。风险性则是因为资本运营涉及多种风险，如市场风险、信用风险等，需要公司具备强大的风险管理能力。增值性则是资本运营的核心目标，即通过优化资源配置、提高资本使用效率等方式实现资本增值。在资本运营过程中，国有控股公司应遵循一定的原则，如资本保全原则、资本成本原则和资本增值原则。这些原则保证了公司在资本运营过程中的稳健性和长期性。国有控股公司资本运营在公司治理中具有重要地位。一方面，资本运营是公司实现战略目标的重要手段，通过优化资本结构和资源配置，提高公司的整体竞争力。另一方面，资本运营也是公司治理的重要组成部分，通过完善公司治理结构、提高治理效率等方式，为公司的长期发展奠定基础。国有控股公司资本运营的理论基础包括资本运营的定义、特点、原则及其在公司治理中的重要性。这些理论为国有控股公司进行有效的资本运营提供了指导和支持，有助于实现国有资产的保值增值和公司的长期发展。四、国有控股公司资本运营的现状分析国有控股公司作为我国经济体系中的重要组成部分，其资本运营状况直接影响着国家经济的发展和改革进程。近年来，国有控股公司在资本运营方面取得了一定的成绩，但也存在不少问题和挑战。从资本运营的规模来看，国有控股公司的资产总额和营业收入均呈现稳步增长的趋势。这主要得益于国家政策的支持和市场的不断扩大。与此同时，国有控股公司的负债总额也在不断增加，资产负债率较高，这在一定程度上增加了公司的运营风险。在资本运营结构上，国有控股公司的股权结构相对集中，国有股占比较大。这种股权结构在一定程度上限制了公司的灵活性和市场竞争力。同时，国有控股公司的融资渠道相对单一，主要依赖于银行贷款和政府支持，缺乏多元化的融资方式。在资本运营效率方面，国有控股公司普遍存在着运营效率低下的问题。这主要表现为投资决策过程繁琐、审批程序复杂，导致公司错失一些优质的投资机会。国有控股公司在资本运营过程中还存在着信息不对称、内部人控制等问题，这些问题都可能导致公司的资本运营效率低下。在风险管理上，国有控股公司面临着较大的运营风险。这主要来自于市场变化、政策调整以及公司内部的管理问题等。一些国有控股公司在风险管理方面缺乏有效的手段和措施，导致公司在面临风险时难以做出及时的应对和调整。国有控股公司在资本运营方面取得了一定的成绩，但也存在不少问题和挑战。为了进一步提升国有控股公司的资本运营效率和风险管理能力，需要公司加强内部管理、优化股权结构、拓展融资渠道、完善投资决策机制等方面的工作。政府也应继续加大对国有控股公司的支持力度，为其创造更加良好的发展环境。五、国有控股公司资本运营的挑战与问题国有控股公司在资本运营过程中面临着多方面的挑战和问题。国有控股公司的所有权与经营权分离，可能导致管理层与股东之间的利益不一致，产生“内部人控制”问题。这可能导致管理层为了追求自身利益而损害股东利益，如过度投资、低效运营等。国有控股公司通常承担着较重的社会责任和政策负担，这在一定程度上限制了其资本运营的灵活性和效率。例如，在涉及国家安全和民生领域的关键时刻，国有控股公司可能需要牺牲自身经济利益来履行社会责任，这对其资本运营造成了不小的压力。国有控股公司的资本运营还受到政府干预的影响。虽然政府干预在一定程度上可以保护国家利益和引导市场方向，但过多的干预也可能导致国有控股公司的决策过程复杂化和低效化，影响其资本运营的效果。国有控股公司的资本运营还面临着市场竞争和全球化趋势的挑战。随着市场竞争的加剧和全球化趋势的深入，国有控股公司需要不断提升自身的资本运营能力和市场竞争力，以适应不断变化的市场环境。由于历史原因和体制机制的束缚，国有控股公司在这一方面往往面临着较大的困难和挑战。国有控股公司在资本运营过程中面临着多方面的挑战和问题，需要不断完善体制机制、加强内部管理和外部监管、提高市场竞争力等措施来应对和解决这些问题。六、国有控股公司资本运营的优化策略与建议国有控股公司在我国经济发展中占据了举足轻重的地位，其资本运营的优化对于提升整体经济效率、推动国有企业改革、增强国家竞争力具有重要意义。针对国有控股公司资本运营中存在的问题和挑战，本文提出以下优化策略与建议。优化公司治理结构是提升国有控股公司资本运营效率的基础。应建立健全董事会、监事会和经理层等内部治理机构，明确各机构的职责和权力，形成有效的决策、执行和监督机制。同时，加强董事会的独立性，引入外部董事和独立董事，提高决策的科学性和透明度。国有控股公司应建立健全风险管理和内部控制体系，提高风险防范意识和应对能力。通过制定完善的风险管理制度和内部控制流程，规范公司运营行为，降低运营风险。同时，加强对子公司和关联方的风险监控，防止风险扩散和传导。混合所有制改革是提升国有控股公司资本运营效率的重要途径。通过引入非国有资本，改善公司的股权结构，激发公司的活力和创造力。同时，加强与民营企业的合作与交流，实现资源共享和优势互补，推动国有企业和民营企业的共同发展。国有控股公司应根据市场需求和自身发展战略，优化资产配置和结构调整。通过剥离非核心业务、优化产业布局、加大科技创新投入等措施，提高公司的核心竞争力和市场占有率。同时，加强对新兴产业的布局和投入，培育新的增长点和发展动力。人才是企业发展的关键因素。国有控股公司应重视人才培养和引进工作，建立完善的人才管理制度和激励机制。通过加强内部培训、拓宽人才引进渠道、提高薪酬福利等措施，吸引和留住优秀人才，为公司的发展提供有力的人才保障。建立健全的监督与考核机制是保障国有控股公司资本运营优化的重要手段。应加强对公司管理层和员工的监督与考核力度，确保各项制度的有效执行和各项工作的顺利开展。加强对子公司和关联方的监督与考核力度，防止违法违规行为的发生和利益输送等问题的出现。优化国有控股公司资本运营需要从多个方面入手，包括完善公司治理结构、加强风险管理与内部控制、推进混合所有制改革、优化资产配置与结构调整、加强人才培养与引进以及强化监督与考核等。只有不断深化改革、创新发展模式、提高管理水平和风险防范能力，才能推动国有控股公司资本运营的持续优化和健康发展。七、国内外国有控股公司资本运营的案例分析国有控股公司在国内外资本运营的实践中，积累了丰富的经验和教训。本章节将选取几个具有代表性的国内外案例进行深入分析，旨在探讨国有控股公司资本运营的策略、效果及面临的挑战。中国石油化工集团有限公司（简称“中石化”）是中国最大的石油化工企业之一，也是国有控股公司的代表之一。中石化在资本运营方面采取了多元化战略，不仅在国内进行了大规模的并购和重组，还积极参与国际市场竞争。通过资本运营，中石化实现了产业链的完善和优化，提高了市场竞争力。中石化在资本运营过程中也面临着一系列挑战，如国内外市场竞争激烈、环境保护压力增大等。为此，中石化需要不断创新运营模式，提高运营效率，以实现可持续发展。中国移动通信集团有限公司（简称“中国移动”）是中国最大的移动通信运营商之一，也是国有控股公司的重要代表。中国移动在资本运营方面采取了创新驱动战略，通过技术创新和资本运作，不断推动公司业务发展。中国移动在资本运营中注重与产业链上下游企业的合作，通过合作实现资源共享和优势互补。同时，中国移动还积极参与国际市场竞争，拓展海外市场，提高公司的国际化水平。新加坡淡马锡控股公司（简称“淡马锡”）是新加坡政府的主要投资机构之一，负责管理新加坡政府的大部分国有资产。淡马锡在资本运营方面采取了市场化运作模式，通过投资、控股和资产管理等方式，实现国有资产的增值和保值。淡马锡在资本运营中注重风险控制和资产配置，通过多元化投资降低风险，提高资产收益。同时，淡马锡还积极推行公司治理改革，提高公司的透明度和治理水平。法国电力公司（简称“EDF”）是法国最大的电力公司之一，也是国有控股公司的代表之一。EDF在资本运营方面采取了国际化战略，积极参与国际市场竞争，通过并购和合作拓展海外市场。EDF在资本运营中注重可持续发展和环境保护，通过技术创新和资本运作推动清洁能源的发展。EDF还积极推行公司治理改革，提高公司的透明度和治理水平。通过对国内外国有控股公司资本运营的案例分析，可以发现国有控股公司在资本运营中需要注重市场化运作、创新驱动和可持续发展等方面。国有控股公司还需要加强风险控制和公司治理改革，提高公司的透明度和治理水平，以实现国有资产的增值和保值。八、国有控股公司资本运营的未来发展趋势随着全球化和市场化程度的不断加深，国有控股公司的资本运营将面临更多挑战和机遇。未来，国有控股公司的资本运营将呈现出以下几个发展趋势：国际化运营趋势：国有控股公司将进一步拓展海外市场，通过跨国并购、海外上市等方式，实现资本的国际化运营。这不仅能够提高公司的全球竞争力，还能够为公司带来更多的资本增值机会。混合所有制改革深化：混合所有制改革将继续深化，国有控股公司通过与民营、外资等资本的融合，实现股权结构的多元化。这有助于提高公司的治理水平和市场竞争力，同时也能够吸引更多的社会资本参与。资本证券化率提升：随着资本市场的不断完善和成熟，国有控股公司将进一步提高资产证券化率，通过发行股票、债券等证券化产品，实现资本的优化配置和风险控制。数字化转型加速：数字化转型将成为国有控股公司资本运营的重要方向。通过运用大数据、人工智能等先进技术，实现对资本运营的精准预测和智能决策，提高资本运营效率。绿色金融发展：随着环境保护和可持续发展的重要性日益凸显，国有控股公司将更加注重绿色金融的发展。通过投资清洁能源、环保产业等领域，实现资本的社会责任和经济价值的双重提升。国有控股公司资本运营的未来发展趋势将呈现出国际化、混合所有制改革深化、资本证券化率提升、数字化转型加速以及绿色金融发展等方向。这些趋势将为国有控股公司的资本运营带来更多的机遇和挑战，需要公司不断创新和完善自身运营策略，以适应不断变化的市场环境。九、结论与展望本文详细探讨了国有控股公司资本运营的现状、问题以及优化策略。国有控股公司在国民经济中占据重要地位，其资本运营的效率和效果直接关系到国家经济的整体表现。在实际运营过程中，国有控股公司面临着诸多挑战，如产权结构单决策机制不够灵活、监管体系不完善等。针对这些问题，本文提出了一系列优化策略。国有控股公司应积极推动产权多元化改革，引入更多战略投资者，改善公司的股权结构。公司应完善内部决策机制，提高决策效率和透明度，减少不必要的行政干预。国有控股公司还应加强风险管理和内部控制，确保资本运营的安全和稳定。展望未来，国有控股公司资本运营将面临更多机遇与挑战。随着国家经济结构的调整和转型升级，国有控股公司需要不断提升自身的竞争力和创新能力，以适应日益激烈的市场竞争。随着监管体系的不断完善和规范化，国有控股公司也需要加强合规意识，确保合规经营。国有控股公司资本运营研究是一个复杂而重要的课题。本文的研究旨在为国有控股公司提供有益的参考和借鉴，推动其资本运营的持续优化和发展。未来，我们期待看到国有控股公司在资本运营方面取得更多创新和突破，为国家经济的繁荣和发展作出更大贡献。参考资料：国有资本运营是国家经济发展的重要组成部分，对于国家经济的持续发展和竞争力的提升具有重要意义。当前我国国有资本运营中存在一些问题和挑战，如运营效率低下、资源配置不合理等，这些问题制约了国有资本的进一步发展。本文旨在深入探讨国有资本运营的现状、问题和对策，以期为未来国有资本的健康发展提供参考。国有资本运营是指国家通过出资、控股、参股等方式，对国有企业、国有资本进行优化配置和高效运作，实现国家经济战略和发展目标的过程。在国内外学者的研究中，国有资本运营的主要理论包括：产业组织理论、公司治理理论、委托代理理论等。这些理论为国有资本运营的研究提供了重要的理论基础。运营效率低下：一些国有资本存在重复投资、过度扩张等问题，导致资源浪费和效率低下。资源配置不合理：国有资本在行业和地区之间的分布不均衡，一些重要行业和地区缺乏足够的国有资本投入。企业管理不善：国有企业存在治理结构不完善、管理混乱等问题，导致企业竞争力不足。风险控制不足：国有资本在运营过程中存在一定的风险，如市场风险、政策风险等，需要有健全的风险控制机制。制度不健全：我国国有资本运营相关的法律法规、政策等还不够完善，导致实际操作中缺乏依据和规范。政府干预过多：一些地方政府对国有企业干预过多，影响了企业的独立经营和决策。市场机制不完善：我国市场经济体制还存在不完善之处，市场在资源配置中的作用还没有充分发挥。观念落后：一些国有企业和相关部门对国有资本运营的重要性认识不足，缺乏现代企业管理和市场运作理念。深化改革：推进国有企业改革，优化企业治理结构，完善现代企业制度，提高企业竞争力。强化管理：加强国有资本管理，完善国有资本预算制度，建立科学的管理机制，提高运营效率。优化政策：制定有利于国有资本运营的法律法规和政策，完善市场机制，营造良好的政策环境。加强风险控制：建立健全风险控制体系，加强对市场风险、政策风险的防范和应对。加强培训和人才引进：加强国有企业管理和技术人才的培训和引进，提升企业管理和技术水平。本文从国有资本运营的研究背景和意义出发，分析了当前国有资本运营的现状和问题，并探讨了原因和对策。通过深化改革、强化管理、优化政策等措施，可以进一步提高国有资本的运营效率和发展质量，推动国有经济的持续健康发展。未来，随着国内外经济形势的变化和国家政策的调整，国有资本运营将面临新的机遇和挑战，需要继续加强研究和实践，以实现国有资本的更大价值和效益。随着国有企业改革的深入进行，国有资本投资运营公司在国家经济发展中的作用日益凸显。特别是在“管资本”的功能视角下，这些公司的角色和定位更加明确，对于推动国有资产的优化配置、提高国有资本运营效率、促进经济高质量发展具有重要意义。国有资本投资运营公司作为国有资产的重要管理主体，其核心职责是实现国有资产的保值增值。在“管资本”的功能视角下，这些公司不仅要关注国有资产的规模扩张，更要注重资产的质量提升和运营效率的提高。通过优化资产配置、加强风险管理、推动创新驱动，国有资本投资运营公司成为推动国有企业转型升级、提升国家竞争力的重要力量。在“管资本”的功能视角下，国有资本投资运营公司的运营模式呈现出以下几个特点：市场化运作。国有资本投资运营公司要遵循市场经济规律，通过市场竞争实现国有资产的优化配置。这要求公司必须建立完善的市场化运作机制，提高决策的科学性和透明度，确保国有资产的保值增值。专业化管理。国有资本投资运营公司需要具备专业化的管理能力和水平，通过精细化的管理提高国有资产的运营效率。这要求公司必须建立完善的管理制度和流程，提高管理人员的专业素质和能力。创新驱动发展。国有资本投资运营公司要推动创新驱动发展，通过技术创新、模式创新等方式提高国有资产的附加值和市场竞争力。这要求公司必须建立完善的创新机制和激励机制，吸引和培养优秀人才，推动国有企业的转型升级。在“管资本”的功能视角下，国有资本投资运营公司面临着一些挑战和问题。例如，国有资产的规模庞大、结构复杂，给管理和运营带来难度；市场竞争激烈，要求公司具备更强的市场竞争力和风险管理能力；创新驱动发展需要更多的资金和人才支持等。加强内部管理。建立完善的管理制度和流程，提高管理人员的专业素质和能力，确保国有资产的保值增值。强化风险管理。建立完善的风险管理机制和应急预案，加强风险评估和监控，及时发现和化解风险。推动创新驱动发展。加大科技投入和人才培养力度，推动技术创新、模式创新等，提高国有资产的附加值和市场竞争力。“管资本”功能视角下国有资本投资运营公司的研究具有重要意义。通过明确公司的定位和角色、优化运营模式、应对挑战和问题，国有资本投资运营公司将更好地发挥在国有经济发展中的重要作用。未来，随着国有企业改革的深入进行和市场竞争的加剧，国有资本投资运营公司需要不断创新和完善自身运营模式和管理机制，以适应经济发展的新形势和新要求。国有资本运营是指国有资本出资人和其投资设立的企业，运用国有资本，维护国有的权益，实现国有资本保值增值。营运主体是指介于政府与企业之间的经政府授权的控股公司或企业集团公司。国资委作为行使国有资产所有者职能部门，并不是直接管理所有的国有资产，而是通过国有资产的营运机构授权经营的控股公司或企业集团母公司来进行资本营运。控股公司是指持有另一个或几个公司的全部或大部分股份，介于政府与企业之间，目的在于获得控制权和进行投资的母公司。它是以资本经营为主的一种公司形式。国有控股公司是指公司全部或大部分股份归国家拥有的控股公司，具体指直接持有国有资本的各类集团公司、总公司以及国家授权经营的控股公司。控股公司按其经营性质分为纯粹控股公司和混合控股公司。纯粹控股公司不直接从事生产经营业务，只是凭借持有其他公司的股份，进行资本营运。混合控股公司除通过控股进行资本营运外，也从事一些生产经营业务。前者只持有其他公司的股份而不经营具体业务，后者既持有其他公司股份又经营具体业务。在我国现阶段，前者如政府经济主管部门在剥离其行政和行业管理职能后而成立的专司资本运作的股份公司，后者如企业集团母公司经政府授权而成为的控股公司。营运客体是控股公司持有的国有资本(股本)，即存量国有资产，包括国有企业的产权以及公司制企业中的国有股权两部分。一是二者的对象不同。资本运营的对象是国有资本，而生产经营的对象是具体商品生产和销售。二是运作的方式不同。资本运作围绕着提高国有资本控制力这个中心，在国有资本数量与质量两个方面进行，而生产经营则是围绕企业商品这个中心，从市场到生产如供应、财务、质量、技术管理等等，体现的是商品生产。三是所处的市场不同。资本营运处于资本市场，既可以在资本(证券)市场融资(发行股票)，又可以通过国有股权(产权)的买卖来改善国有资本的分布结构和质量。相反，生产经营则处于商品市场，重点是商品的购进与销售，强调资金的循环与周转，并追求资本在运动中增值。资本营运的目的在于使国有资本保值增值。国有资产营运形式多种多样，主要包括:企业合并(含兼并)分立；引资嫁接成立合资企业；国有企业公司制改建，成立股份有限公司和有限责任公司，其中有条件的股份公司还可培育成上市公司；资产置换，改善资本质量；国有股(产)权转让以及控股公司内部资源整合等。国有资本运营是实现国有资产管理双重目标的要求。积极推动国有资本运营，对于提高国有资产的整体质量，从而提高国有资产的收益能力具有重要意义。我国正处于从计划经济向市场经济过渡的历史时期，企业组织形态将会发生根本变化。在计划经济下，国营企业不过像一个个车间、班组而已；在市场经济条件下，通过资本运营，以资本所有权作为中心原则，将企业的一切要素资本化，以出资者的利益和权力为核心，建立起企业法人制度。企业成了独立的法人实体，是市场经济中自负盈亏、自我发展的拥有独立法人财产权的竞争实体。在这一过程中，企业职能范围也要重新界定，其资金来源、组织形式都将发生巨大变化。通过国有资本运营，按照现代企业制度的要求，经过融资和公司化改造，把原先的国营企业通过改组、改制、改造和加强管理变成为真正的市场经济中的经营主体。在计划经济体制下形成了巨额的国有资产存量，它们被分割和沉淀在众多的行业和部门，不能作为资本在市场流转和交易。这导致了国有资产的分布过大又过于分散，企业技术水平低，设备产品老化，难以形成具有国际竞争力的企业。同时，由于国家投资不足，制约国民经济发展的“瓶颈”长期存在。通过资本运营活动，将企业一切有形和无形的存量资产资本化，投入市场交易，可以达到存量变现和增值的目的，进而实现国有资本的战略结构调整，优化国有经济的资源配置。一方面，重点加强关系国民经济命脉的行业和具有垄断性质的行业和领域，如基础设施、基础产业、高新技术产业等，使国有经济在这些领域占绝对支配地位。另一方面，在竞争性行业和一般性行业，通过资本优化重组，提高国有资本的整体质量。通过股权转让、企业兼并等资本运营活动，将国有资本非国有化的过程，实际上也是国有资本吸收和利用非国有的社会资本的过程。这将有利于扩大国有资本的支配范围，充分发挥国有资本对其他社会资本的引导作用，确保国有经济的主导地位。利用较少的国有资本就能调动和支配大量的社会资本，按照特定产业发展的要求，实现社会资本在更大空间范围内的结构性和战略性调整，提高市场集中度，增强企业竞争能力。我国近年来的国有资本运营活动，在这方面取得了重大进展和一定的成绩。借鉴成功的国际经验，同时充分考虑我国的实际状况，国有资本经营可采用多种方式。我国中小国有企业数目众多，许多企业经营状况不佳，其中一部分甚至年年亏损，严重资不抵债。我国中小国有企业大都处于一般竞争性领域，规模小、技术含量低，抵御市场风险的能力差。在一般竞争性领域及所属行业中，非国有经济能够并且已经很好地发挥着作用，而国有经济与之相比，不仅不具有明显的优势，反而因体制原因效益明显低于民营企业。应当本着“有进有退”、“有所为有所不为”的改革精神，考虑通过这些中小国有企业的整体出售，实现国有资本从这些领域及行业中适度退出。基本操作方法是：通过资产评估确定国有资本的出售底价，然后在公平的条件下实行公开竞争招标的办法，较准确地规定国有资本出售价格，所得资金除用于职工养老、安置及社会保障之外，全部投入国有资本应当投入的公益性事业及基础设施建设方面。企业整体资产出售后，企业的经营管理层被大幅度调整，引入新的经营管理方式，转换了企业机制。同时，国有资本的重新投入又加强了基础设施等部门的建设，优化了国民经济结构。对于一些国有资本应当部分或逐步退出的大型企业，根据国有资本控股、参股的需要，由资本经营公司作为发起人对它进行股份制改造，通过对国内企业和个人以及国外企业和个人发行法人股、A股、B股、H股、N股，或者直接引入外国大企业的资金，使原先国有独资的产权结构改变为控股以至参股的产权结构。股份制改造可采取两种方式：一种叫作“就地改造”，即在保持原有企业产权（包括对企业资本的产权和对企业债务的产权）结构大体不变的条件下，将企业资产划分为若干股份，分别划归它们的所有者持有，从而组成多个股东持股的公司。另一种叫作“引资改造”，即在对国有企业进行公司化改造的同时，除了国有企业的原有资本之外，还从国内外引入新的资本，从而把企业改造成为由国有持股机构、其他公有制法人组织和国内外个人和法人共同持股的公司。通过股份制改造，引入新的投资者，实现投资主体多元化，调整企业资本结构，同时引入新的经营机制和管理人才，改善企业内部治理结构，优化企业资产结构（企业人力资产和物质资产结构）为搞活企业打下坚实的基础。国际上通行的“购并”即“M&C”是一个内涵十分广泛的概念，它包括Merger（兼并）、Consolidation(联合、合并)、Acquisition（收购）以及Takeover（接管或接收）等。兼并的一般含义是指两个或两个以上的公司通过法定方式重组，重组后只有一个公司继续保留其合法地位，即A+B=A。兼并又可以分为横向兼并、纵向兼并和扩大市场兼并。联合的一般含义是指两个或两个以上的公司通过法定方式重组，重组后原有的公司都不再继续保留其合法地位，而是组成一新公司，即A+B=C。收购是指一家公司在证券市场上用现金、债券或股票购买另一家公司的股票或资产，以获得对该公司的控制权，该公司的法人地位并不消失。收购有两种：资产收购和股权收购。股权收购又可分为以下三种情况：参股收购、控股收购和全面收购。“购并”概念在中国的出现是近几年来的事情，具体来说，随着上市公司股权收购现象的出现，“购并”概念逐步流行开来。而在相当长的一段时间内购并概念在中国是以“企业兼并”以及与此相联系的产权转让或产权交易形式出现的。企业购并的实质是一种产权转让或产权交易行为，也就是一种资本经营形式，其结果是企业所有权和由此引起的企业控制支配权的转移。企业购并的直接动机是获取和充分利用竞争优势，目的就是为了提高竞争力。从这个意义上说，购并是所有竞争手段的最高形式，因为它直接把竞争对手置于自己的控制之下。在现实中，有些企业常常拥有其他企业没有的要素和资源，这就产生了竞争优势。企业一方面可以通过购并劣势企业，把自己的竞争优势注入其中；另一方面，可以通过购并使目标企业的竞争优势转移到自己的身上，或者通过两个企业的合并以获取新的竞争优势，这种新的竞争优势产生于两个企业的协同效应，即“1+1＞2”。一般地讲，管理者扩张企业的内在冲动，在客观上促进了购并的产生，而当企业内部普遍的扩张需求受到外部环境的强烈刺激时，购并浪潮即会形成。存在国有资本的企业购并形式主要有以下几种：（1）具有优势的上市公司购并非上市企业。（2）非上市的优势企业购并上市公司。（3）上市公司之间的购并。（4）将中资企业到国外（境外）注册、上市，融资后再来购并国内企业。（5）外资购并国有企业。（6）国有企业进入国外资本市场，到国外收购和兼并企业。托管的特点是在目标企业的产权不动的情况下，优势企业获得对目标企业（一般是效益差的企业）资源的实际控制权。其好处是优势企业输出的主要是管理、技术、营销渠道、品牌等“软件”，基本上不需要资金等“硬件”投入，降低了优势企业的扩展成本。在企业购并存在难度的情况下，托管的优点更加明显。对被托管来说，可以减少抵触情绪和产权剧烈变动引起的磨擦。对许多国有企业来说，真正缺乏的不是资金，而是把资金用好、把资本经营好的机制，托管不失为一剂对症良药。经验表明，成功的托管往往成为购并的前奏。国有资本有股权和债权两种形式，对某些领域应当以股权形式进行独资、控股或参股，对某些领域应当以债权形式予以引导即可。过去我们多数采取国家独资的形式投资办企业，实践证明这是没有效率的。为此，在对某些国有企业进行股份制改造的同时，还可考虑国有股权和债权互换，由非国有资本取代国有资本获得对企业的控制权，原先的国有股权转化为国有债权，由相应的国家政策性银行来负责这些国有资本的保值增值。国有股权的转让是指国有股持股单位或股东为了降低或放弃对某一股份公司的国有股比例，将所持有的部分或全部国有股份按一定的价格出让给他人。国有股权的增购是指国有股持股单位或股东为了增加对某一股份公司的持股比例，收购该股份公司的股份，以实现国家对该股份公司具有绝对或相对的控制权。股权转让或增购既可以通过场外协议的形式进行，也可以通过股票交易市场进行。我国主要通过国有股股权转让实现减持国有股，转让的方式主要采用场外协议的方式。减持国有股的其他方法也在不断的探索之中。国有资本运营的激励机制按照目的和对象的不同可以分为多个层次，主要包括对国有资本代表者即国有资产管理机构人员的激励机制，对国有企业董事和监事的激励机制，对国有企业经营者的激励机制。各层次激励机制的建立所要解决的就是每一层次中委托人与代理人之间的委托代理问题。因此这些层次之间的激励机制是环环相扣、紧密相关的，只有做好了上一层次的激励机制才能使下一层次的激励机制有效实施。这一层次激励机制设计的目的就是希望国有资本的代表者（国资委）能与其真正的所有者（全国人民）的目标一致。作为国有资产代表者国资委本身并不是国有资产的真正所有者，它只是代表政府行使所有者的权利，因此需要对国资委的管理人员进行激励，只有他们与所有者利益目标一致时才能做好对国有资本运营的监管责任。我们认为国资委中的管理人员薪酬标准不一定要受到政府序列中公务员薪酬标准的限制，以便于吸收各类专业人士。对于在国有资产监管中有突出表现的管理人员可以给予额外的奖金，使管理人员的薪酬与国有资本的运营情况相联系。除了物质激励，对国资委的管理人员还可以通过职位的提升和授予荣誉奖章等精神奖励作为激励手段，促使管理人员更好的完成国有资产监管任务。国有资产管理机构通过向国有和国有控股企业指派董事和监事来监管国有资本的运营，但这些董事和监事只是作为其代理人履行对本企业国有资本运营的监督责任，因此只有建立有效激励机制才能使派出董事和监事与国有资产管理机构的目标一致。对董事的激励应包括固定报酬，绩效报酬，职务消费和福利等几方面的内容。其中董事的固定报酬比例可根据董事是否全职等因素来确定。而董事的