【传媒公司的融资探析：以爱奇艺为例13000字（论文）】

传媒公司的融资分析—以爱奇艺为例摘要近年来随着娱乐经济的逐步发展,媒体形式变得多种多样,信息的传播量呈指数爆炸型增长,这都使得传媒行业有了日益增加的财务管理需求。传媒行业融资在世界范围内都面临着不同程度的困难,而促使融资问题出现的原因比较复杂,既有传媒与生俱来的原因,也有政治经济发展大环境的原因。这就要求我们不仅要关注金融、财务类公司的管理,更要把目光投向传媒公司。而在这之中,融资方式起着举足轻重的作用,因此我们有必要对传媒公司的融资情况做一了解。本文将以爱奇艺为例,对这类大型传媒公司的融资模式进行深入探讨,分析其发展过程中的机遇和挑战,对传媒公司的发展及融资模式做一分析总结,进而改善行业现状。关键词：传媒公司融资分析爱奇艺目录1绪论 11.1研究背景与意义 11.2国内外研究动态 11.3研究方法 32相关理论基础 52.1传媒行业概况 52.2我国传媒行业的运营情况 63融资现状的分析 83.1我国传媒行业的发展 83.2我国传媒行业的融资情况 84我国传媒行业的个案分析 104.1以爱奇艺为例 104.2爱奇艺的融资分析 104.3传媒行业融资存在的问题 115传媒行业融资的建议及对策 125.1创新融资理念 125.2政策助力发展并规避风险 135.3打破传统拓展融资渠道 13结论 14参考文献 151绪论1.1研究背景与意义这几年娱乐经纪发展形势多样化，媒体形式也种类繁多，很多人也开始对媒体经济热心起来，信息传播量呈指数爆炸型增长，这都使得传媒行业有了日益增加的财务管理需求。传媒行业融资在世界范围内都面临着不同程度的困难,而促使融资问题出现的原因比较复杂,既有传媒与生俱来的原因,也有政治经济发展大环境的原因。这就要求我们不仅要关注金融、财务类公司的管理,更要把目光投向传媒公司。而在这之中,融资方式有着不同的作用，因此我们要对融资有所了解，对传媒公司的融资情况有进一步的了解。本文将以爱奇艺为例,对这类大型传媒公司的融资模式进行深入探讨,分析其发展过程中的机遇和挑战,对传媒公司的发展及融资模式做一分析总结,进而改善行业现状。目前,在国家大力鼓励和扶持传媒公司上市的大背景下,企业通过上市的方式直接进行融资已是大势所趋。尤其是近年来,随着我国文化产业体制改革的脚步加速的进程,传媒公司要想寻求发展,投入资本市场的怀抱是其发展到一定时期的必然选择。传媒公司的发展，首先，对于相关部门具有监督促进作用，通过相关资料的收集，对于我国传媒行业的融资状况进行分析，有利于改善有缺陷的融资现状。其次，通过本文研究可以对我国传媒行业对于本公司融资建议，通过对爱奇艺融资的案例分析，积极寻找好的方法去完善传媒行业的融资缺陷，使传媒行业得到更有利的发展。1.2国内外研究动态随着21世纪的到来，传媒市场也在飞速发展，竞争逐渐激烈，针对传统产业的实际情况以及资本运营问题，大量海外学者就此发表了个人观点，如通过将美国传媒产业的发展状况作为切入点，HaroldVogel(2002)深入分析了娱乐产业参与房地产发展等方面的问题，并得出了相关结论，成为本文研究传媒产业资本运营问题提供了良好的参照标准。对于传统产业经济运行阶段中的行为主体，RobertGPicard(2005)立足于经济学视角进行了剖析，并结合实例进行了实证研究，经研究指出为了实现所有权集中这一目标，传媒产业进行兼并重组已发展为一个明显的国际趋势。通过将英美两国的传媒市场作为实例分析对象，GillianDoyle(2009)结合当代传媒产业发展的具体特征，深入的分析了其核心问题，分别针对传统公司、新媒体指出了其发展战略与发展趋势。并指出除了会对传媒市场的结构以及垂直供应链带来一定影响以外，传媒企业资本的运营效率还会对传媒企业的扩张优势以及市场战略反应等带来一定影响。以商业化模式运作模式的美国传媒产业融资，主要包括：股权融资市场、债券融资市场(基于公司债券的公开发行，传媒企业可采用更为便捷、快速的方式获取所需的发展资金)和风险投资基金(由资深人士为创业者提供有力指导、进行监督)，除了能帮助传媒企业更好地筛选优质投资项目以外，商业化的融资模式还能为行业整体竞争力的提升起到有力的促进作用。日本传媒产业采用了以政府为主的融资模式，该国政府对传媒产业持续提供大力支持，设立了振兴基金，并通过适当的财税补贴以及税收优惠来吸收社会资金流入该产业，是此类融资模式的典范。另外，为了解决该国非大型传媒企业的融资问题，日本还设立了金融公库等政策性金融机构，并针对非大型企业设立了新兴市场。对于官民共同融资模式主导型的韩国传媒产业而言，政府基于传媒产业振兴基金的设立来推动其基础设施的发展。该国政府所提供的各类配套金占比较小，民间资本超出八成，政府将优秀人才的培育以及企业组团竞争的引导作为重点，以减小产业风险，突破其发展阶段所面临的融资瓶颈。在这一点上，有别于日本的政府主导型的融资模式。对于传媒企业的融资方式，牛广宇(2015)指出它是企业在融资决策中对短期以及长期资金进行安排的比例，可划分为三种类型，即保守型、适中型、激进型融资决策。刘炳玲(2016)指出，传媒企业所采取的融资方式会因其所处阶段而异，在企业初创期、发展期、成熟期、成熟期，企业分别应注重内源融资。尝试拓展融资渠道、高效融资。将创新作为关注焦点。杨丽(2017)选取多个企业作为研究对象，分析了样本企业的融资方式，大量的研究表明，企业融资方式具备三点特征：企业的整体战略规划，直接影响着企业融资方式。企业并非以短期目标为切入点来选择融资方案而是依照长期规划来做出选择的。企业的融资方案涉及融资模式、成效、规模以及风险等不同层面。对于传媒产业的融资问题，王亦厉(2012)指出，当前主要存在两大问题:产业投入与产出均存在不可控因素，企业难以对成本以及效益进行精准预测、判断。产业存在巨大的融资需求进而成为了产业发展的绊脚石。吕元白等(2014)指出，就我国当前的债券、股票、信用贷款、财政拨款这四大融资方式而论，后二者起到了关键作用。对于当前我国传媒产业，魏鹏举(2010)指出产业当前正面临着发展的关键时期，其融资决定着未来的发展方向：文化传媒产业市场化发展速度较为缓慢,致使其融资能力不足，这主要是因传统观念以及文化体制阻碍了其发展所致。产业的融资体系尚未完善，产业外的资本大都不愿冒险尝试，持以观望态度。因产业的固有特性导致其融资面临阻碍，进而对投融资体系的改善带来了严重影响。穆青等(2012)指出，因融资成本较低、未能进行有效监督管理、尚未建立成熟的制度等，文化传媒上市公司的资金利用率也极低。对于当前我国传媒产业，张铮等(2014)指出，传媒产业有着自身的特殊性，和当代金融产品性质上存在着差异，导致大量资金得不到有效利用，企业面临着融资困境，成为阻碍传媒产业发展的关键。谢闽(2010)指出，不同于其他产业，文化传媒产业的投融资较为特殊，这一特殊性主要取决于其内容产品产出的基本属性，具体体现在以下层面上：个体以及价值判断分别存在一定模糊性、滞后性；该产业的投融资面临一定风险，其风险源于难以得到有力保障的知识产权；核心人才资本化程度较高导致产业投融资面临一定困境；产业的进一步分工致使其投融资潜能未能全面发挥出来。作为一种经验品，所产出的内容产品具有一定价值模糊性。陈孝明等(2013)指出，文化传媒产业具有四大特点：无形资产占据了主导地位。非大型企业所占比较大；缺乏与之配套的金融服务；收益较高的同时，风险也较大。王健(2015)指出，作为一个内外融资比例极不平衡、较为低效的产业，文化传媒产业可谓是高风险与高收益并存，尽管相关法律法规已基本建立，但亟需进一步改善。王希刚(2008)指出文化传媒产业融资应注意四大要点：应注重产业内部融资环境的改善，准确市场定位，对企业的不合理扩张行为要进行调整和规制。为了解决信息不对等问题，金融机构应与企业构建牢固的合作关系，实现信息共享。为了将社会资本的优势全面发挥出来，应降低产业外的资本准入门槛,并改善监督管理体系，应注重融资方式的创新。余四林(2012)在研究中指出，分别针对投融资风险、无形资产构建一套完整的评估机制。与此同时，辛阳等(2013)指出：应快速推进产业融资体系的创新进程，全面发挥社会资本的优势，使之成为资金的核心来源。应快速推进层次不一的资本市场的建设工作，改善产业外部环境。该产业应与风投机构建立良好的合作关系。吕元白等(2014)指出，应倡导文化传媒企业基于合理的融资模式来筹集资金，构建相应的金融合作体系以及评估机制，进而为产业资金链的照常运行提供有力保障。此外，还应加大金融与文化的合作创新力度，结合现有经验对新型融资模式进行开发。1.3研究方法本文以风险投资退出机制的基础理论为依据，通过收集有关兼并收购机制的文献研究，对相关文献综述进行梳理，得出兼并收购机制的相关数据，并针对兼并收购机制的发展现状进行分析，深入剖析其存在问题，依据问题提出对策与建议，以增强本文的理论内涵及参考意义。（1）文献研究法。文献研究法。信息检索相关文献的方式，通过去图书馆查阅相关理论书籍，通过网络检索相关文献，包括专著和论文。并检查数据，识别和分类，分析这些数据描述的不同层次、不同角度和不同观点，分析我国上市的传媒公司的基本情况，把握我国传媒产业资本运营的基本趋势，形成研究的具体方向，把握传媒上市公司融资形势的发展。并仔细梳理文献中概念性内容，找到经济学与传媒产业的结合点。利用概念厘清交叉学科中的知识点，找到能为案例分析提供理论支持的结合点。（2）比较分析法。采用比较分析法对传媒公司融资进行分析，针对传媒行业的企业融资与爱奇艺企业融资相互对比，研究结果将会更加直观。（3）归纳分析法。在论述爱奇艺的企业融资时采用了归纳分析法，同归归纳总结，对所归那要点进行分析提炼，有利于理论内涵。2相关理论基础2.1传媒行业概况作为产业，媒体不仅与其他产业具有相似性，而且与自身的特殊性和其他产业不同，它与其他产业也有不同的固有规定。(1)传媒产业是注意力产业。媒体行业与其他行业之间的巨大差异是，不依赖销售自己的产品以获取媒体行业的整体收益。媒体组织的重要经济收益来自广告商的网页或时间，以及所有关心观众的宣传年“销售”来自“二次销售”。也就是说，媒体和观众对媒体的关注是媒体的经济价值度。作为“注意力产业”的一种，传媒产业的市场价值密切有效地吸引着听众的关注，其本质是否在强调，以“顾客为本”。媒体产业与市场价值密切相关的三个因素:听众关注程度，观众关注的保存和有效的群众选择。(2)传媒产业以信息服务为主体。与其他产业一样，媒体产业是由媒体制造、媒体信息服务等多种子系统、相关信息资源服务组成的巨大产业系统，业务范围非常广。每个系统都有条件地互补和支持。在媒体产业中，信息服务占主导地位。(3)传媒产业经营主体是传媒企业或企业型组织。在媒体产业中，很多媒体企业无疑是媒体活动中最活跃的经济细胞，他们是媒体产业的生产和运营的主体。他们追求利润，追求经济利益。同时，在媒体行业中，被调查者的另一种类型是企业的媒体机构。他们的职责是为公众媒体提供产品和工业所需的公共服务。利润虽然不是主要目标的组织和运营，但仍然是媒体企业共同的特征。他们与传媒企业总称为传媒机构。(4)传媒产业资源配置主要手段是市场。媒体市场中媒体产业园区的开发是政府的宏观方针，但也依赖传媒的市场机制。市场对组织的渠道决定了媒体生产的要素。除公共媒体产品外，一般媒体产品的消费将完全商品化。为高效高效的单位或媒体团体，有效的提高媒体资源价格，促进媒体产业结构优化，集中精力满足客户更好的产品需求，提供全方位的价格指导和媒体资源。(5)传媒产业生产方式具有工业化的典型特征。在传媒产业发展过程中，一便士和一美分的报纸功不可没(如美国本杰明·戴伊创办的《纽约太阳报》)。这是一种用普通消费材料从名牌产品到高价媒体产品的转型成功，将其融入到创造大众化和媒体大众化时代的人们的生活中。而在媒体工业生产系统中。它与传统媒体不同。标准化，编程，格式化，连载，大规模生产是基本特征。大幅提高媒体播放活动的效率并更改操作手册。在有形及作业场所类型的媒体制作方法中，媒体产品复制的规模及非效率性。更重要的是，产业化的生产方式改变了媒体产品的成本构成。工厂的生产费用被信息收集费用取代了，材料费用被知识费用代替了。信息内容和商业创造力已成为媒体的核心生产力。为媒体提供了前所未有的机会。得益于此，产业资本不断提高媒体产业化水平，形成良性媒体输入输出机构。这里所说的产业标准化，与其说是指精神劳动和知识革新的方式，不如说是指将重点放在生产过程中具体化的劳动上的产业生产的专业化、程序化、连接化、标准化的一般内容，这一点值得关注。活动与标准化。2.2我国传媒行业的运营情况2.2.1融资方式融资（Financing）,简而言之就是利用各种途径，通过各种方式融通资金的过程。融资概念有广义和狭义之分，广义的融资既包括资金的融入，也包括资金的融出。本研究的融资仅限于狭义的融资概念，即仅指资金的融入。在现代社会，对任何性质的企业来说，从事经营活动，希望发展壮大，总是需要通过一定的方式来筹集资金，然后通过种种方式对筹集来的资金加以运用，并希望获得预期收益（大于融资成本）。杨大凯和谷秀娟都采用了这样的融资定义：“指融资主体根据资金余缺融通的客观需要，运用一定的融资形式、手段和工具，实现资金的筹集、转化、运用、增值和回偿等融资活动的总称。”刘宇认为：“融资是具体经济组织从自身经济活动及资金运用情况出发，根据未来发展需要，经过科学的预测和决策，通过一定渠道，采用一定方式，利用内部积累或向外部筹集资金，以保证经济活动对资金的需要。”前者强调筹资、增值和回偿的过程，后者则强调融资预测和决策。本研究认为融资就是企业为解决运营资金缺口，经过权衡，通过一定的渠道，利用一定的工具，融入资金，并承担一定的责任或融资成本的活动过程。（一）根据资金是否来自企业内部，可分为内源融资和外源融资内源融资的筹措，是指从维持企业利益中衍生出的资金，虽然属于股东，但仍然保留保留，留在企业中。事实上，资金就是企业的追加投资。内源融资筹措能力根据企业的盈利能力和企业的利益分配政策而不同。外源融资指企业从外部筹集资金，包括上市发行股票债券、银行贷款、票据融资等。外源融资的取向既取决于企业的现盈利状况，资产负债比例又取决于金融市场的发育程度和市场资金的供给量。（二）根据资金借用的使用和归还时限，可分为短期融资和长期融资这意味着在短期资金筹措(包括1年)1年内基金的使用或返还时间，主要用于满足企业的短期运营资金要求。包括短期银行贷款、短期金融发票、预付款金融等。长期资金的筹措，主要是指为满足企业固定资产投资，大型项目投资及其他活动的需要，使用或在一年以上期间归还资金所必需的资金。长期资金筹措方法主要包括长期银行贷款，发行长期债券，发行股票，融资租赁。（三） 根据资金是否需要归还，可分为股权融资和债权融资股权融资是指公司股东放弃公司的部分所有权，通过公司的增资介绍新股东的资金筹措方法。股权融资不仅可以丰富企业运转资金，而且可以用于企业的投资活动，既有利于新股东的利益，又有利于企业的成长，与原有股东共享。自筹基金，永久有效，不需退还。企业通过借入债务来筹集资金。筹集债务资金得来的资金主要是解决企业运转资本不足的问题。由于一般有规定使用及贷款利率的合同，企业应先承担本息。另外，贷款到期后，资本的本金必须偿还给债权人。(4) 根据基金需求者和初期资金供应者之间是否有直接贷款关系，可以分为直接及间接融资。直接筹资的渠道是企业筹措资金，通过金融经纪机构的交易活动转移，但不与直接发放贷款或资金的供应商协商发行股票和债券。间接金融是指通过金融中介机构，资金提供者和企业直接进行的财务活动。2.2.2融资理论企业的开发需要多样化的投资，资本周转率的练习和投资计划的推杆过程中是必要的。因此，提供投资机会，企业如何通过负债或资本的形式，根据自身的目标函数和进口费用的制约来筹措必要的资金。上涨基金公司的另一种方式是对公司产生不同的资本运作费用。只要是企业，自己的资本就属于自己的资金，而不是偿还本金和利息的压力，因此是一种担保债务。企业借款时要归还本息是有财政风险的。企业经营决策中最主要的三大金融决策是投资、融资和股利决策。所谓的金融决定是指，为了将企业的资金筹措费用和风险最小化，在筹措投资资金的过程中，追求最合适的企业的资本结构或金融合约的企业。这是由于准确无误的原因，债券人对事业运营的影响，在面对发行费用的差异、风险因素、净利润、其他资本结构或投资决定时，企业应选择最适当的资本结构。从而决定企业的资本结构选择。企业的资本结构选择方法及程序是什么？还有更多。通常，这个问题被称为“资本结构猜谜”。因此，企业金融理论主要是企业资本结构的理论。3融资现状的分析3.1我国传媒行业的发展传媒产业主要功能是将各种文字、图片、视频、音频、影响、其他形式的艺术等进行传播。在不同的地区或者不同的行业中都存在传媒产业，传媒产业拥有一个完善的组织制度。数字经济时代下的传媒至少包含了三个层面的含义:媒介、媒体、信息内容。传媒不仅涵盖了不同形式的传播技术和硬件设备，也涵盖了行业组织形态，以及生产形式等，是一种具有综合性的信息传播系统。在网络逐渐普及的今天，传媒产额的覆盖范围更广，传媒公司、传媒机构和信息接收者共同组成了一个完整的传媒生态系统。和其他产业不同，传媒产业的显著特征就是不仅具有政治属性，而且具有商品属性。传媒产业的商品同样具有一定的商业价值，能够在市场上进行生产和销售，能够产生经济利润。但是传媒产业产品会直接影响到受众的意识形态，所以受到了政府行政权力的严格管控，因此传媒产业的商品带有典型的政治属性。传媒产业具有政治属性的特征在世界各国非常普遍，业内已经达成共识，很多国家还针对传媒产业政治属性制定了相关法律。欧洲国家法规明确规定，申请创办报刊和电台的，只能是本国国籍的居民；东南亚等国也明确指出，境外卫星节目得到许可之后才能播放。虽然世界各国政治体制不同、发展各不相同，但是对于传媒产业的监管是不变的，只不过管控力度有大有小，管控措施各不相同。传媒产业在融资上的特殊性是由其行业特点和经营模式决定的。传媒产业的发展，需要有大量专业的人才和雄厚的资金实力，实现信息传播需要投入较多的资金，例如，报刊的印刷和传播需要专业的设备以及人力，并且制作周期长、资金回笼慢、回笼过程存在着风险，此类企业就会对资金产生强烈的需求，所以就要开展多元化的融资路径。随着互联网时代的到来，影视企业之间的竞争日益激烈，只有形成完善的产业链，实现资源的有效配置，才能降低成本，提升市场竞争优势，保障自身的可持续发展。3.2我国传媒行业的融资情况传媒产业的双重属性，让很多金融机构和投资人陷入了极度困惑，文化传媒产品属于意识形态领域的内容，其市场价值没有标准可言，谁都无法准确预测电影票房的高低，不像其他商品，投入和产出比例很容易预测，所以文化企业面临的是更多的不确定性，融资难问题在短时期内难以突破。文化传媒和金融之间存在着难以调和的矛盾，具体体现在：第一，文化传媒行业和金融投资行业性质截然相反，前者随性浪漫，后者极其理性；第二，传媒企业规模不大、比较分散，很难受到金融机构的投资青睐，金融机构希望能够投资到能够实现规模化、稳定增长的行业，而传媒产业则不符合金融机构的投资标准。2016年传媒上市公司A股公司首破3000家，融资规模达1496亿。截至2017年底，我国沪深证券交易所已有传媒类上市公司72家，总股本770.6468亿股，总市值约为12084.42亿元（以2018年3月31日收盘价计算）。从行业划分来看，传媒上市公司分为出版业、广播电视电影业、信息传播服务业以及广告业等。目前中国传媒产业的现状是：广告收入还是占媒体收入的大部分比重。过度依赖广告和市场发行业务的收入为主要资金来源是大多数传媒类企业的“痛点”。广告业如果衰落，传媒公司也将面临资本运营困难的巨大难题，甚至，可能导致许多公司直接面临破产倒闭的危险。不难看出，拓宽融资渠道是传媒上市公司保证其日常经营、扩大企业规模、持续经营的重要一环。传媒产业从性质上看可以细分为两类，第一类是国有项目，项目成熟度高,受国家资金支持，在资金方面需求量不高。第二类是民营企业，此类企业规模小，虽然有资金需求，但是需求量并不大。对于出资方来说，投资的目的就是为了盈利，希望能够迅速的得到回报。那些真正从事传媒创意的企业即便是获得了出资方的投资，在短时间内也能实现快速发展，做到上市规模，所以投资商不愿意在该行业投资。虽然当下企业的融资方式日渐多样化，但是针对传媒产业融资渠道进行分析却发现，企业融资渠道相对单一，传统的融资思想依然占据主导地位，金融市场中还存在大量融资潜力并未被企业发现。我国文化传媒产业随着市场经济的繁荣，其发展速度也在不断提升，但是整体上很多企业处于探索和成长阶段，探索阶段的企业主要目标是在市场中立足，以实现短期发展目标，获取短期利益为主，对于成长壮大阶段的企业而言，依然没有从整体上进行长期融资规划，导致企业融资方式缺乏科学性。4我国传媒行业的个案分析4.1以爱奇艺为例4.1.1爱奇艺公司概况北京爱奇艺科技有限公司（英语：iQIYI，NASDAQ：IQ）是百度集团旗下的视频网站平台，并同时经营内容制作及分销，截止2019年，主要服务地区为中国大陆、香港、台湾、马来西亚、新加坡、缅甸、泰国、柬埔寨、菲律宾和印尼。按节点财经在钛媒体上的报告，爱奇艺为2019年中国市场份额最大的四个影音平台之一。4.1.2爱奇艺的发展历程爱奇艺是由龚宇于2010年4月22日创立的在线视频网站，2011年11月26日启动“爱奇艺”品牌并推出全新标志。爱奇艺成立伊始，坚持“悦享品质”的公司理念，以“用户体验”为使命，通过持续不断的技术投入、产品创新，为用户提供清晰、流畅、界面友好的观影体验。在百度搜索任何电影、电视剧，搜索结果第一位都是奇艺的内容，那时候还没有改名爱奇艺，产品使用体验上，在低网速下，奇艺依托百度的全国CDN布局保证了它的用户体验最好。高网速下，奇艺的超清模式提供了超越其他网站高清级别的画质，在1080P的电视上能获得超爽的用户体验。特别是奇艺（走Hulu模式）一直在补老片的片源，且都是高清甚至超清版本的，将逐渐建立起难以超越的内容壁垒。以奇艺的内容为基础，用微博的形式进行了对接，承载评论。但是内容有限，没有UGC视频，用户关系比较弱，是谈不起来的，这就要看运营能力了。在二零一三年五月七日百度收购PPS视频业务，并与爱奇艺进行合并，现为百度公司旗下平台。2018年3月29日，爱奇艺在美国纳斯达克挂牌上市，股票代码：IQ。在美国纽约时代广场，爱奇艺打出大幅广告庆祝上市。此时的爱奇艺都买下独家权，且不分销给其他网站。2018年8月，爱奇艺与新英格兰体育成立合资公司运营爱奇艺体育。8月，爱奇艺荣获年度最佳创新运营姜。9月，爱奇艺发表了一份公开声明，称将从现在起关闭全站前台的数据传播。11月，爱奇艺宣布，计划发行总额为5亿美元的可以先兑换债券。2019年6月。爱奇艺被选为“2019福布斯中国最具创新精神企业”2019年12月，爱奇艺在中国品牌强国盛典颁奖典礼上被选为榜样100品牌。4.2爱奇艺的融资分析4.2.1爱奇艺的发展现状本文首先汇集了现有资料和业界的普遍观点，结合爱奇艺创立以来的三大发展阶段：第一阶段为初期创业阶段，第二阶段是发展阶段；第三阶段成熟阶段，进行了详细的研究，具体的分类标准如下：最初是创业阶段，现阶段爱奇艺正处于私募融资阶段。因为是公司以内部融资为主，注重企业盈利，强调业务盈利。具体融资应从启动公司生存发展入手，在此基础上相应拓展业务。第二个是发展阶段，在这一阶段公司积极开展了四轮民间调解，期间主要以著作权义务的形式发放银行贷款，以获取资金和资本。在提高经营管理水平的同时，公司不仅积极整合产业链也进入了一个新的发展阶段。最后是成熟期。不仅获取了巨大的资本，同时积极改进，形成了日臻完善化的盈利模式、品牌效应、经营管理，公司总体发展形势良好。表1：爱奇艺自2012-2017主要财务年报表数据科目/时间201220132014201520162017基本每股收益（元）0.24880.24320.20750.23650.23090.2911净利润（元）1.40亿1.37亿1.17亿1.33亿1.33亿1.76亿净利润同比增长率0.21%-2.22%-14.70%13.96%0.03%32.12%营业总收入（元）17.24亿20.32亿22.98亿23.87亿25.96亿28.53亿营业总收入同比增长率21.48%17.85%13.11%3.86%8.77%9.90%每股净资产（元）2.782.983.183.384.634.88净资产收益率9.32%8.44%6.74%7.21%5.98%6.11%资产负债比率59.93%62.11%64.00%63.81%56.25%57.59%每股资本公积金（元）0.770.770.770.771.911.90每股未分配利润（元）0.901.091.271.451.551.78每股经营现金流（元）1.381.471.421.261.081.10数据来源：笔者自行整理从上表的数据可以看出，爱奇艺自2012年至2017年间，净利润同比增长率反映了企业的发展能力，净资产收益率反映了企业的盈利能力，可以看出，其上市后在筹到资金的资金使用和利用率上的效果并没有达到股东的期望，企业并没有达到一个持续上升发展的良好态势。其中，净资产收益率2012年至2014年都成一个递减的趋势，显示了资金利用率偏低，企业盈利能力有待提高。4.2.2爱奇艺的融资模式初创期融资期间，公司的融资主要呈现出如下两个特点：首先是制作影视剧的资金来源主要以自筹资金、自有资本为主；其次是投资方面，主要以联合投资为主。显然仅有自有资本无法支撑公司扩大生产的需要，加之当时我国正积极改革文化传媒产业，尚未形成完善的市场化机制，公司仅能够通过有效的渠道获取融资。这一时期，爱奇艺公司广泛与各类所有制公司合作,特别是与持有出品权的单位联合,通过自筹资金、自有资本等方式联合投资，制作影视剧。这充分体现了当时的市场条件。爱奇艺公司正是基于此种融资策略，积极扩展资源，积累资本，努力提升自我行业影响力，积极营造品牌形象。2018年7月爱奇艺完成Pre-A轮，投资方为中信建投资本、两江资本和IDG资本。2019年11月爱奇艺完成亿级人民币的A轮，投资方为毅达资本和贝信资本。公司的首次通过各类综艺活动来提高自身品牌形象，并以此为起点全方位打造作品、明星、企业品牌。爱奇异的成功并非偶然，尤其是其初创期，正是依靠科学的融资策略，为企业的发展奠定了扎实的基础。初创时期的爱奇艺的业务种类少、企业规模小，主要以内源融资为主。在广告业务利润范围内扩展新业务，并采取有效的措施控制风险。4.3传媒行业融资存在的问题4.3.1融资渠道单一在融资渠道模式方面，爱奇艺主要是通过影视制作盈利，融资渠道模式较为单一。爱奇艺的制作业务不稳定性非常严重，已经影响了公司的盈利方式，爱奇艺随时有可能陷入危境。表2：爱奇艺2013年至2017年偿债能力主要财务指标表20132014201520162017流动比率0.220.320.340.650.59速动比率0.130.170.160.360.33资产负债率59.93%62.11%64.00%63.81%56.25%数据来源：笔者自行整理最低流动比率为2及2以上，速动比率不应低于1，才是企业健康发展的一个合理的阈值。通过数据计算，不难发现，爱奇艺的流动比率和速动比率都比合理阈值低得多，表现出偿债能力低下，如今动荡不安的金融市场的环境下，企业财务就面临危险。表明其过度依赖债务融资，企业面临巨大的债务风险，偿债能力差、企业自有资本获利能力差。4.3.2融资风险过高传统产业还未形成多样化的融资渠道，也就是说市场中存在很多潜在的融资资源并未被利用起来，并且爱奇艺公司没有制定健全的融资方案，会侧重于某一融资方式，看中这一融资渠道中的利益。而利益和风险并存，高收益预示着高风险，导致爱奇艺公司的融资渠道中风险过于集中。从爱奇艺的公司财务数据来看，可以发现，在2012至2017年的经营状况是越来越差，净利润同比增长率也是出现了负增长的低迷状态，反映了爱奇艺的盈利能力有待加强。但是博瑞传播表现出了偏低的资产负债率，数据显示，资产负债率也在逐年减少。这就需要企业拥有充足的资金来源和强大的偿债能力。一旦资金链断裂，企业将面临破产的风险。并且需要关注的是，金融资源分配失衡，是引起爱奇艺公司文化出现“马太效应”的直接原因。比如电影属于市场化程度比较高的一个行业，该行业习惯以抵押版权的方式从银行等金融机构获得贷款支持，用于电影作品的拍摄，其中包括中国电影集团和爱奇艺等这些龙头企业。“这些企业经历了长时间的发展，拥有较大的规模，所以很多银行等金融机构认为爱奇艺公司的风险水平低，经营能力强，所以会提供贷款。但是真正需要贷款支持的中小企业并不容易从银行获得资金。5传媒行业融资的建议及对策5.1创新融资理念传媒行业在从被组建到发展至今，公司一直高度重视融资策略的科学性，确定每次融资的具体额度和融资途径，这是传媒行业能够在当下有效立足于市场的重要原因。针对企业的发展来说，筹集到足够的资金是推动企业有效发展的基础条件之一，但是并不意味着筹集资金越多越好，因为筹集资金需要企业承担一定成本，该资金规模太大会导致企业发展成本居高不下。企业开始成立的阶段中，传媒行业的主要业务是广告，其中影视等业务还处于探索阶段，当时公司对资金的需求比较低。该公司将广告业务赚取的部分盈利投入到影视中，且获得了一定成功。因此在未来，传媒行业应当创新自身的融资理念。5.2政策助力发展并规避风险周围环境必然会对企业的生存和发展带来较大影响。传媒企业在发展过程中常常会面临版权风险、作品审查风险、经济环境波动的风险、艺人经纪合同风险、政策环境风险、实际控股人股权稀释的风险等等风险，在众多影响因素中，政策因素对传媒企业产生的影响较为客观，且一旦影响传媒企业，将产生不可逆转的损失。传媒产业作为具有意识形态的特殊产业，国家对传媒产业制定了严格完善的监控体制。国家广电总局和严格的审批影视剧的进出口经营、制作发行、放映等业务，只有颁发许可证的影视剧，才能预期上映，流入市场。一旦传媒企业产品生产经营活动中出现异常，投入的资本将面临血本无归的可能，投资人也无法按期获得收益，浪费大量人力资源、物力资源和财力资源。传媒企业必须严格遵守行业政策规范和相关法律法规，建立完善的内部控制体系和影视制作质量管控体系，有效规避政策风险。5.3打破传统拓展融资渠