中级财务管理教学人大版省公开课一等奖全国示范课微课金奖课件

2024/5/1财务管理学第1章：总论1/55财务管理基本知识结构1、树立两种观念：时间价值观念、风险与收益观念；2、进行一项分析：财务分析；3、掌握四类技能：筹资引发财务活动、投资引发财务活动、经营引发财务活动和分配引发财务活动管理技能。2024/5/12/55第一章总论何为企业财务管理财务管理概念财务管理目标企业组织形式与财务经理财务管理环境3/55何为企业财务管理？

——Finance含义研究个人和机构（Agents）怎样在不确定条件下，对资金进行跨时空最优配置。要素时间风险4/55何为企业财务管理？

——恐龙蛋游戏软件设计企业问题恐龙蛋游戏软件设计企业，前一阵子推出「水浒传」网络游戏软件。这个企业成立迄今已经有三年，已推出四个颇受市场欢迎游戏软件，企业预计本年度营收将达2亿元。当前，这家企业资本额为万元，另外，为了筹措营运所需资金，企业准备将自有厂房及仓库抵押给银行以取得4千万元担保放款。这家企业还计划深入将营业项目扩展到商用以及教育应用软件开发设计。5/55何为企业财务管理？

——恐龙蛋游戏软件设计企业问题为了这些扩充计划，企业财务副总经剪发觉现有资金筹措方式将不足以应付未来企业对资金需求。更严重是，企业将马上面临短期营运现金不足问题。为了企业业务发展需要，企业部分原有投资者提议今年进行少许分红，将资金用于支持企业发展。6/55何为企业财务管理？

——企业契约模型

企业供给商管理者员工客户债权人股东债务人社会政府7/55何为企业财务管理？

——企业理财内涵“一个企业所做每一个决定都有其财务上含义，而任何一个对企业财务情况产生影响决定就是该企业财务决议。所以，从广义上讲，一个企业所做任何事情都属于企业理财范围。”

——达摩达兰8/55第一章总论何为企业财务管理财务管理概念财务管理目标企业组织形式与财务经理财务管理环境9/55

企业财务活动是以现金收支为主资金收支活动总称。这些财务活动组成了财务管理内容。

1.财务管理内容企业财务活动－企业筹资引发财务活动－企业投资引发财务活动－企业经营引发财务活动－企业分配引发财务活动10/551.财务管理内容筹资投资经营分配内部筹资退出企业外部筹资11/55

企业国家债权人与债务人投资者与被投资者企业职员企业财务关系12/55第一章总论何为企业财务管理财务管理概念财务管理目标企业组织形式与财务经理财务管理环境13/55

以利润最大化为目标以企业价值最大化为目标2.财务管理目标

财务管理目标是企业理财活动所希望实现结果，是评价企业理财活动是否合理基本标准。14/55以利润最大化为目标财务报表会计等式利润表收入-费用+直接计入当期损益利得和损失=净利润净利润-股利分配=留用利润(盈余公积+未分配利润)资产负债表资产=负债+股东权益

=负债+股本+资本公积+留用利润(盈余公积+未分配利润)财务报表之间钩稽关系15/55以利润最大化为目标有A、B两个企业，其利润都是100万元，哪一个企业理财目标实现得更加好？假如A企业是今年赚取100万元，而B企业是去年赚取100万元利润，哪个企业更加好？假如A、B企业都是今年赚取100万元，哪个企业更加好？假如A企业赚100万元全部收回了现金，而B企业全部是应收账款，哪个企业更加好？假如A、B企业同时赚取100万元利润都是收回了现金，哪个企业更加好？在上面条件下，假如A企业是投资100万元建成，而B企业是投资500万元建成，哪个企业更加好？思考16/55以利润最大化为目标主要缺点：没有考虑资金时间价值

没能有效地考虑风险问题没有考虑利润与投入资本关系没有反应未来盈利能力财务决议行为短期化可能存在利润操纵17/55

以利润最大化为目标以股东财富最大化为目标2.财务管理目标

财务管理目标是企业理财活动所希望实现结果，是评价企业理财活动是否合理基本标准。18/55以股东财富最大化为目标

观点：股东财富最大化股票价格最大化有效市场有效市场假设：最早是由Fama提出，依据历史信息、全部公开信息和内幕信息对股票价格不一样影响将市场效率分为弱型有效市场、半强型有效市场和强型有效市场。在强型有效资本市场上，股东财富最大化目标能够用股票价格最大化来替换。

19/55以股东财富最大化为目标主要优点考虑了时间价值和风险原因克服了追求利润短期行为反应了资本与酬劳之间关系20/55以股东财富最大化为目标外界

金融市场金融中介投资者

企业财务管理

投资企业企业投资决策企业筹资决议企业投资工具模型

货币和实物资产交换货币和金融资产交换21/55以股东财富最大化为目标

股东财富最大化利益相关者剩下要求权：股东持有是在其它相关者利益得到满足之后剩下权益。

约束条件是：1.利益相关者利益受到了完全保护（契约组合）。

2.没有社会成本。前提：追求股东财富最大化是确保其它利益相关者利益前提借款人国家管理者员工供给商社会环境等前提剩余要求权、约束条件22/55财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突冲突之一：股东与管理层冲突之二：大股东与中小股东冲突之三：股东与债权人社会责任与利益冲突23/55委托—代理问题与利益冲突

冲突之一：股东与管理层当全部权与经营权相分离，居于企业外部股东和居于企业内部管理者将会发生利益上冲突。

安然总裁肯尼思.莱等抛售股票赢利11亿，全身而退;施乐虚增收入28亿，总裁马尔卡希年工资、奖金、分红等计7000万；美国证券交易委员会对企业造假行为罚款1000万：企业高层向公众说谎，却由投资人负担责任？事件回放道德危机逆向选择24/55委托—代理问题与利益冲突有些人把企业经营者效用函数表示成：U=U(W,P,A,J)+U(B,C)

其中：W表示经营者职位

P表示经营者社会地位

B表示经营者隐性收入

C表示经营者以渎职方式取得收入

A表示经营者自我实现程度

J表示经营者显性收入。

可见经营者效用与各种收入形式相关，企业在进行管理是应充分考虑这一问题。冲突之一：股东与管理层25/55委托—代理问题与利益冲突激励绩效股股票期权股东直接干预机构投资者法律要求被解聘威胁被收购威胁冲突之一：股东与管理层处理机制：26/55财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突冲突之一：股东与管理层冲突之二：大股东与中小股东冲突之三：股东与债权人社会责任与利益冲突27/55委托—代理问题与利益冲突关联交易转移利润非法占用巨额资金、利用上市企业进行担保和恶意融资公布虚假信息，操纵股价为派出高级管理者支付过高薪酬不合理股利政策，掠夺中小股东既得利益。冲突之二：大股东与中小股东大股东通常持有企业大多数股份，能够左右股东大会和董事会决议，委派企业最高管理者,掌握着企业重大经营决议控制权。大股东侵害中小股东利益形式:保护机制：1、完善企业治理结构2、规范信息披露制度28/55财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突冲突之一：股东与管理层冲突之二：大股东与中小股东冲突之三：股东与债权人社会责任与利益冲突29/55委托—代理问题与利益冲突冲突之三：股东与债权人股东和债权人之间目标显然是不一致，债权人目标是到期能够收回本金，而股东则希望赚取更高酬劳，实施有损于债权人利益行为，如投资高风险项目、发行新债。两种方式进行制约：1、签署资金使用合约，设定限制性条款2、拒绝业务往来，要求高利率30/55财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突冲突之一：股东与管理层冲突之二：大股东与中小股东冲突之三：股东与债权人社会责任与利益冲突31/55财务管理目标与利益冲突社会责任与利益冲突很多情况下，企业目标与社会目标是一致，但也有许多例外。能够经过制订一些法律进行约束，不过法律不能处理全部问题。股东利益社会责任

？32/55以股东财富最大化为目标小结股东金融市场债权人经营者1、选择项目2、筹集资金3、支付股利社会

理想状态聘请与解聘股东财富最大化未给社会带来成本借出货币债权人受到保护信息市场价值=真实价值33/55以股东财富最大化为目标小结股东金融市场债权人经营者1、选择项目2、筹集资金3、支付股利社会极少控制现实世界以牺牲股东利益为代价保护经营者利益贷出货币债权人被股东剥夺无法追踪企业成本较大社会成本被拖延或误导性信息信息市场价值不等于真实价值-波动性过大？-对信息过分反应-内部人操作34/55以股东财富最大化为目标股东金融市场债权人经营者1、选择项目2、筹集资金3、支付股利社会市场价值=真实价值股东财富最大化实施控制：激励机制代理权争夺大股东接管威胁银行及工业集团法规与限制好公民经过契约保护债权人非公开信息对误导性信息法律制裁活跃交易-流动性-低交易成本小结35/55第一章总论何为企业财务管理财务管理概念财务管理目标企业组织形式与财务经理财务管理环境36/554.企业组织与财务经理企业组织类型个人独资企业优点：(1)企业创办、转让、关闭手续简便；（2）企业主对债务负担无限责任，会尽心经营企业；（3）税负较轻；（4）制约原因较少，决议效率高；（5）技术和财务信息轻易保密。

缺点：（1）独资企业要负担无限责任，风险大；（2）筹资困难；（3）企业寿命有限：个体业主制企业存续期受制于业主本人生命期。。合作企业优点：创办轻易，费用较低缺点：责任无限、权力分散、产权转让困难

企业种类：有限责任企业与股份有限企业特点：独立法人实体；含有没有限存续期；股东负担有限责任；全部权与经营权分离；筹资渠道多元化37/5538/554.企业组织与财务经理财务经理

财务经理（A）发行证券得到现金（B）将现金投资于企业运行（C）运行产生现金（D）支付税金（E）产生现金留存企业（F）支付股利和债务39/554.企业组织与财务经理财务职业生涯金融机构中职位银行类商业银行非银行类保险企业基金企业投资银行

财务管理40/55第一章总论何为企业财务管理财务管理概念财务管理目标企业组织形式与财务经理财务管理环境41/553.财务管理环境

财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用企业外部条件总和。

经济环境法律环境金融市场环境社会文化环境42/55经济环境经济周期复苏繁荣衰退萧条

财务管理经济环境是影响企业财务管理各种经济原因，如经济周期、经济发展水平、通货膨胀情况、政府经济政策等。43/55经济环境经济发展水平发达国家发展中国家不发达国家通货膨胀引发资金占用大量增加引发企业利润虚增引发利率上升引发有价证券价格下降引发资金供给担心经济政策44/553.财务管理环境

财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用企业外部条件总和。

经济环境法律环境金融市场环境社会文化环境45/55法律环境指影响企业财务活动各种法律、法规和规章企业组织法规企业财务会计法规税法46/55

经济环境法律环境金融市场环境社会文化环境3.财务管理环境金融市场是进行资金融通场所。47/55金融市场环境48/55

金融市场环境金融市场与企业理财为企业筹资和投资提供场所实现长短期资金相互转化为企业理财提供相关信息金融市场组成主体（银行和非银行金融机构）客体（交易对象）参加人（企业、政府和个人等）金融工具货币市场证券资本市场证券利息率及其测算49/55

金融市场环境利息率及其测算利率=纯利率+通货膨胀赔偿+违约风险酬劳

+流动性风险酬劳+期限风险酬劳纯利率通货膨胀赔偿

短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀赔偿违约风险酬劳国库券(1)Aaa级企业债券(2)Baa级企业债券(3)违约风险酬劳率Aaa（4）=（2）-（1）Baa（5）=（3）-（1）8月4.11%5.79%6.54%1.68%2.43%50/55

金融市场环境利息率及其测算利率=纯利率+通货膨胀赔偿+违约风险酬劳

+流动性风险酬劳+期限风险酬劳流动性风险酬劳

资产变现能力越强，流动性越好，流动性风险越小。

期限风险酬劳 一项负债到期日越长，不确定原因就越多，期限风险酬劳越大。51/55

经济环境法律环境金融市场环境