电子行业SK海力士24Q1跟踪报告：单季业绩同环比大幅扭亏为盈HBM、eSSD等高端产品需求强劲

风险提示：宏观经济下滑，需求复苏不及预期，新品研发不及预期，行业竞争加剧的风险。图1：SKHYNIX分季度收入情况 图2：SKHYNIX分季度净利润情况营业收入（万亿韩元） yoy 净利润（万亿韩元） yoy16 200% 14 150% 312 210 100% 18 50% 046 0% -142 -50% -20 -100% -4

300%200%100%0%-100%-200%-300%-400%资料来源：SKHynix， 资料来源：SKHynix，图3：SKHYNIX24Q1营收拆分（按产品） 图4：SKHYNIX24Q1营收拆分（按应用）资料来源：SKHynix， 资料来源：SKHynix，图5：SKHynix库存（亿美元）及库存周转天数140120100806040200资料来源：SKHynix图5：SKHynix库存（亿美元）及库存周转天数140120100806040200资料来源：SKHynix、招商证券（后附2024Q1业绩说明会纪要全文）敬请阅读末页的重要说明存货存货DOI（右轴）DOI（右轴）行业简评报告行业简评报告25020015010050032502001501005003附录：SK海力士2024Q1业绩说明会纪要 时间：2024年4月25日出席：ParkSeongHwan–投资者关系负责人KimWoo-Hyun–首席财务官JeongTaeKim-NAND营销负责人Myoung-SooPark-DRAM营销负责人会议纪要根据公开信息如下：24Q1概览AIDRAMNAND12.410%144%1）DRAMDRAMASP20%eSSD的2.892.54ADDASP3.19EBITDA6.07EBITDA49%。0.510.320.222.371.9215%10.31.4万亿韩元。有息负债为29.5万亿韩元，与上一季度保持类似水平。第一季度末的负债权益比和净负债权益比分别为53%和35%，均较上一季度有所改善。市场前景展望下游市场由于强劲的AI需求和有利的供需环境，存储市场现在进入了全面复苏周期，行业盈利能力不断提高。在下半年，传统应用（如个人电脑、移动设备和通用服务器如将导致通用DRAM2024PC：上半年PC市场表现较为疲软，但预计需求将在下半年恢复。随着AIPC的引入，企业对更换的需求尤其明显。此外，对ows升级和AIPC的高性能、高密度内存支持的需求预计将推动内存内容的持续增长；AI销量和内容增长；持续下去。此外，预计2017年和2018年期间投入巨资的云数据中心服务器将逐步出现更换需求。总体而言，今年DRAM和NAND的需求增长预计分别为中高十位数百分比，我们计划灵活应对，与市场增长同步发展。供给和需求NANDNANDeSSDNANDHBM3ENAND技术迭代1bHBM3E，HBMHBM3ESK海HBM生产HBM42026年HBM4HBMHBMAIDDR545%PC60%DDR5128GBDDR51BDDR5产品，以支持NAND对高密度服务器DRAM16eSSDSolidigmQLCeSSDeSSD适用于PC的PCIeGen5SSD，积极支持对设备端AI解决方案的需求。随着AI内存需求的改善，行业利用率正在逐步恢复。资本投入AIDRAMM15XDRAM年底前投产。建立新的半导体集群的进展也在按计划进行。位于清州的M15XAIAI38.72028HBMAIHBMM15XHBM支持传统DRAM问答环节SSD主要原因是什么，NAND产品的战略方向是什么？第二个问题是，最近所有内存公司都在关注HBM年出现非HBMAIeSSDAINANDTCONANDNAND30TB60-128TBeSSD而这种超高密度的eSSD部署需要基于的产TLC的产品QLC60TB或更高密度的eSSDHBMDRAMeSSD方面做同样的事情，与我们的客户合作，以巩固我们作为内存领导者的地位。DRAMHBMHBMDRAMDRAMPC即清州生产基地印第安纳州先进封装工厂将生产下一代HBM20232023HBMAI和NANDDRAMM15XAIDRAMM15X2025M15X的优TSVM15M15X能够优化HBM20272028HBMHBMAI层HBM3E12层HBM3EB3BE在2025年对HBM2025年后HBMAHBM3e812HBM3EH3E比B3EUV生1βHBM3平，有助于快速稳定成本，公司通过积极投资建立生产能力进行生产力提升，HBM3E2025年HBM10HBMHBM市场预计在2024AIQ：HBM密度标准放宽将如何影响公司未来的技术路线图？公司能否提供有关混合键合开发的更新及应用时间表？AHBMHBMMR-MUF16堆叠HBMHBMQ：24Q124Q2NANDNANDASP主要针对NAND9000会进一步确认转回，但转回的程度将逐渐减少。24Q1尽管需求疲软，但由于eSSD产品带动的产品组合改善、超预期的价格上涨以及库存减值转回，NAND恢复盈利。QDRAM和NAND22H2水平想当吗，还是会因为技术迭代而降低？您在大连工厂运行的浮栅（Floating）技术可能已经达到了144层的极限，未来的选择是什么？你们是否已经开始将SolidigmSSD产品转而采用电荷捕捉（ChargeTrap）技术上？ADRAMNAND在来自AIRAMBHMHBMDRAM100%DRAMNANDHBMfabSolidigmeSSDeSSD144eSSDCTFNAND是否会用于SolidigmSSDSKNAND和Solidigm的eSSD解决方案能力的EnterpriseSSDSolidigmeSSD