卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪 20231008 -华安证券

证券研究报告卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪22华安研究.拓展投资价值本周观点本周乙烷价格小幅上涨，乙烷裂解制乙烯盈利不变。截至10月6日，乙烷价格来到28.9美分/加仑，较高点60美分/加仑下跌51.83%。本周乙烷裂解价差不变，PDH价差收窄，周环比-0.95%。本周原油、石脑油、天然气烷价格均小幅上升，周环比分别为+1.18%/+0.18%/1.65%，液氯、乙烯、乙烷、丙烷价格与C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯价格历史分位28.22%/7.66%/3.09%/12.88%/47.47%，产品价差历史分位48.20%/12.37%/0.51%/11.72%/13.68%。聚醚大单体价格环比持平，环氧乙烷价格呈现小幅上涨，聚乙烯、在当前节点展望后市，我们判断乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行。此外，我们认为下游需求端在33华安研究.拓展投资价值国内外新闻及最新专利国内外新闻及最新专利主要产品及原料价格情况主要产品价差情况竞争路线情况及下游需求企业估值44华安研究.拓展投资价值55华安研究.拓展投资价值每周新闻行业新闻《独山子石化塔里木120万吨/年二期乙烯项目启动》2023/10/06中国石油独山子石化分公司塔里木120万吨/年二期乙烯项目在位于新疆南部的库尔勒上库高新技术产业开发区正式启动，近期将开工建设。该项目报批投资218.8亿元，将依托塔里木盆地丰富的油气资源，新建120万吨/年乙烯、两套45万吨/年全密度聚乙烯、30万吨/年低密度聚乙烯等11套主要生产装置，自有技术应用率超过99%，设备国产化率超过98%。该项目具有原料轻、收率高、流程短、投资少、成本低等优势，产品规划突出‘专用料、品牌化、高端化、多元化’特点，年加工原料275.5万吨，可年产逾200万吨高端聚烯烃和高性能橡胶材料。行业新闻《总投资55.36亿，50万吨/年轻烃深加工项落地》2023/10/06西安长庆同欣石油科技有限公司开发的50万吨/年轻烃深加工项目选址于西峰工业园区石油天然气化工区，净用地799.02亩。项目以长庆油田副产的液化气、混烃，以及炼化企业、乙烯生产中未使用的油田伴生气资源中的C3、C4组分和周边炼化企业低效液化气等资源为原料进行深加工，发展C3、C4产业链。新建45万吨/年液化气脱硫装置、50万吨/年液化气分离装置、30万吨/年丙烷脱氢装置、15万吨/年顺酐装置、7万吨/年丁二酸酐装置、10万吨/年BDO装置、3万吨/年PBS装置、0.2万吨/年四氢呋喃精制回收装置，配套公用工程、储运设施、辅助设施等。66华安研究.拓展投资价值能源与资源沙特阿拉伯和俄罗斯继续自愿减产石油在供应趋紧和需求上升支撑着油价的情况下，沙特阿拉伯和俄罗斯10月4日表示，他们自愿减产石油的措施将延续至年底。由欧佩克成员国与非欧佩克产油国组成的“欧佩克+”联合部长级监督委员会10月4日举行视频会议，建议“欧佩克+”成员维持当前石油减产政策不变。科威特副首相兼石油大臣萨阿德·巴拉克表示，“欧佩克+”成员减产对于实现市场稳定和可持续发展十分必要。他赞扬“欧佩克+”为应对全球石油市场面临的挑战而采取的措施，以及沙特阿拉伯和俄罗斯继续自愿减产的决定。巴拉克同时强调，科威特将遵守自愿减产决定，但将继续投资石油行业，力争使该国石油产量到2024年达到日均320万桶。能源与资源欧洲最大天然气田进入“休眠状态”经过长期酝酿，荷兰从10月1日起，停止在欧洲最大的天然气田格罗宁根气田的开采，该气田步入“休眠状态”。荷兰政府表示，在天然气短缺等“极其罕见的情况”下，政府保留重启格罗宁根天然气田的可能性，但全部气田将在2024年10月1日彻底关闭。天然气开采过程中形成的空穴引发地震，给附近居民区造成“灾难性”破坏。据德新社报道，1986年以来，天然气开采在格罗宁根引发大约1600次地震，数以千计建筑严重受损最终导致荷兰政府迫于民众压力决定关停气田。未来几年，欧洲的天然气产量将迅速下降。除荷兰外，北海的天然气产量也在下降，挪威和英国的储量正在逐渐耗尽。这将导致欧洲更加依赖液化天然气的进口。价格7价格7华安研究.拓展投资价值二、主要产品及原料价格情况二、主要产品及原料价格情况88华安研究.拓展投资价值2.1C2主要产品价格情况截至10月6日，聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯最新含税价格分别为8439/6800/7800/4183/9183元/吨，聚醚大单体价格保持稳定，聚乙烯、乙二醇、苯乙烯价格均小幅下跌，环氧乙烷价格小幅上涨。C2下游产品均处于较低历史99华安研究.拓展投资价值2.1C2主要产品价格情况截至10月6日，聚乙烯/环氧乙烷最新含税价格分别为8439/6800元/吨，周环比001400012000100008000600040002000014000120001000080006000400020000华安研究.拓展投资价值2.1C2主要产品价格情况截至10月6日，聚醚大单体/乙二醇最新含税价格分别为7800/4183元/吨，聚醚大单体和乙二醇价格周聚醚大单体聚醚大单体000华安研究.拓展投资价值2.1C2主要产品价格情况截至10月6日，苯乙烯/乙烯最新含税价格分别为9183/6853元/吨，周环比变化分别为-0.79%/+0%，苯乙烯价格小幅下跌，1200012000乙烯100008000600040002000华安研究.拓展投资价值2.2C3主要产品价格情况截至10月6日，丙烯酸/丙烯酸丁酯/聚丙烯最新含税价格分别为7200/10150/7979华安研究.拓展投资价值2.2C3主要产品价格情况截至10月6日，丙烯酸/丙烯酸丁酯/聚丙烯最新含税价格分别为7200/10150/7979元/吨，周环比变化+0.00%/-1.46%/-25000丙…20000150001000050000丙烯…25000丙烯…20000150001000050000聚…14000聚…120001000080006000400020000华安研究.拓展投资价值2.3主要原料价格情况原油、石脑油、乙烷保持在较高历史分位外，其余原料均处于历史较低分位。截至10月6日，最新原油价格94.36美元/桶，华安研究.拓展投资价值2.3主要原料价格情况截至10月6日，最新原油价格94.36美元/桶，周环比+1.18%，位于71.82%的历史分08000丙烷(元/吨)80007000600050004000300020001000086420864200华安研究.拓展投资价值2.3主要原料价格情况截至10月6日，最新天然气价格为2.71美元/百万英热单位，周环比+1.65%，价格上涨。乙烷最新价格1533元/吨，周环比华安研究.拓展投资价值2.3原材料供需情况截止10月6日，天然气钻机数量为118部，环比+1.72%，相较于2022年同比-25.32%。截止10月6日，天然气总需求量为002016-05-182017-05-182018-05-182019-05-182020-05-182021-05-182022-0纯苯纯苯华安研究.拓展投资价值2.3主要原料价格情况截至10月6日，石脑油/丙烯/纯苯最新含税价格为8269/7271/8172元/吨，周环比变化+0.18%/-0.08%/-0.60%。丙烯、纯000价差价差华安研究.拓展投资价值三、主要产品价差情况三、主要产品价差情况华安研究.拓展投资价值3.1C2产品价差情况截至10月6日，乙烯-乙烷/乙二醇-乙为+4886/+72/+1592/+1136/+1586/+740元/吨，周环比变化分别为0.00%/-19.19%/+1.27%/-1.70%/-1.09%/-4.41%。本周华安研究.拓展投资价值3.1C2产品价差情况截至10月6日，乙烷裂解价差不变，聚醚大单体-环氧乙烷裂解价差收窄，周环比0.00 40000 聚醚大单体-环氧乙烷350030002500200015001000500040004000华安研究.拓展投资价值3.1C2产品价差情况截至10月6日，乙二醇-乙烯、苯乙烯-纯苯-乙烯价差缩小，环氧乙烷-乙烯价差扩大，周环比分别为-19.19%/- 4000040000华安研究.拓展投资价值3.2C3产品价差情况截至10月6日，丙烯-丙烷/丙烯酸-丙烯/丙烯酸丁酯-丙烯酸/聚丙烯-丙烯最新价差分别为+625/+1965/+5830/+70环比变化分别为-0.95%/+0.22%/华安研究.拓展投资价值3.2C3产品价差情况截至10月6日，PDH价差本周收窄，周环比-0.95%，处于32.94%的较低历史分位；丙烯酸-丙烯价差本周小幅扩大，周环 400004000040004000华安研究.拓展投资价值3.2C3产品价差情况截至10月6日，丙烯酸丁酯-丙烯酸价差+5830元/吨，周环比-2.51%；聚丙烯-丙烯价差+708元/吨，价差缩小，周环比 40000 聚丙烯-丙烯02-282015-02-282016-02-292017-02-282018-02-282019-02-282020-02-292021-02-282022-02-282023华安研究.拓展投资价值华安研究.拓展投资价值4.1竞争路线价差情况截至10月6日，乙烯-石脑油价差扩大，周环比-1.07%，月环比+22.38%，相较2023年初-107.8741275413954151841640417604188342005421254224842370424914261442736428564297943101432214334443466435864127541395415184164041760418834200542125422484237042491426144273642856429794310143221433444346643586437094383143952440754419744317444404456244682448054492745047华安研究.拓展投资价值4.2竞争路线成本情况-乙烯乙烯方面，气头路线的完全成本和现金成本的波动明显低于油制烯烃和煤制烯2,500乙烷裂解混合进料乙烷/丙烷=60/40混合进料乙烷/丙2,0001,5001,000500---500MTOCTO石脑油制烯烃MTOCTO混合进料乙烷/丙烷混合进料乙烷/丙烷=60/40混合进料乙烷/丙烷=40/60华安研究.拓展投资价值4.2竞争路线成本情况-丙烯丙烯方面，PDH目前盈利不佳，但仍处于相对低位，完--石脑油制烯烃MTO华安研究.拓展投资价值华安研究.拓展投资价值华安研究.拓展投资价值风险提示华安研究.拓展投资价值重要声明分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司