2023年中级会计职称之中级会计财务管理自测模拟预测题库

2023年6月中级会计职称之中级会计财

务管理自测模拟预测题库（名校卷）

单选题（共50题）

1、运用成本模型计算最佳现金持有量时，需要考虑的成本不包括

（）。

A.管理成本

B.机会成本

C.转换成本

D.短缺成本

【答案】C

2、如果某公司以所持有的其他公司的股票作为股利发放给本公司股

东，则该股利支付方式属于（）。

A.负债股利

B.现金股利

C.财产股利

D股票股利

【答案】C

3、（2018年真题）某投资项目需要在第一年年初投资840万元，

寿命期为10年，每年可带来营业现金净流量180万元，已知按照

必要收益率计算的10年期年金现值系数为7.0,则该投资项目的

年金净流量为（）万元。

A.60

B.120

C.96

D.126

【答案】A

4、（2017年真题）某公司资产总额为9000万元，其中永久性流动

资产为2400万元，波动性流动资产为1600万元。该公司长期资

金来源金额为8100万元，不考虑其他情形，可以判断该公司的融

资策略属于（）。

A.保守融资策略

B.匹配融资策略

C.风险匹配融资策略

D.激进融资策略

【答案】A

5、下列关于优先股筹资的表述中，不正确的是（）。

A.优先股筹资有利于调整股权资本的内部结构

B.优先股筹资兼有债务筹资和股权筹资的某些性质

C.优先股筹资不利于保障普通股的控制权

D.优先股筹资会给公司带来一定的财务压力

【答案】C

6、在标准成本管理中，成本总差异是成本控制的重要内容。其计算

公式是（）o

A.实际产量下实际成本-实际产量下标准成本

B.实际产量下标准成本-预算产量下实际成本

C.实际产量下实际成本-预算产量下标准成本

D.实际产量下实际成本-标准产量下标准成本

【答案】A

7、下列适合采用紧缩的流动资产投资策略的企业是（）。

A.销售边际毛利较高的产业

B.融资较为困难的企业

C.管理政策趋于保守的企业

D.主要考虑配合生产经理和销售经理要求的企业

【答案】B

8、企业增加流动资产，一般会（）。

A.降低企业的机会成本

B.提高企业的机会成本

C.增加企业的财务风险

D.提高流动资产的收益率

【答案】B

9、下列关于发行公司债券的说法中，不正确的是（）。

A.利用发行公司债券筹资，能够筹集大额的资金，满足公司大规模

筹资的需要

B.对公司的社会声誉没有影响

C.筹资使用限制少

D.资本成本较高

【答案】B

10、（2021年真题）股票市价30元，筹资费用率3%,股利增长率

5%,下一年股利6元/股,则资本成本率是（）。

A.25%

B.20.62%

C.26.65%

D.25.62%

【答案】D

11、在通常情况下，适宜采用较高负债比例的企业发展阶段是

（）o

A.初创阶段

B.破产清算阶段

C.收缩阶段

D.发展成熟阶段

【答案】D

12、（2015年）某公司向银行借款2000万元，年利率为8%,筹

资费率为0.5%,该公司适用的所得税税率为25%,则该笔借款的

资本成本是（）。

A.6.00%

B.6.03%

C.8.00%

D.8.04%

【答案】B

13、（2013年）下列混合成本的分解方法中，比较粗糙且带有主观

判断特征的是（）。

A.高低点法

B.回归分析法

C.技术测定法

D.账户分析法

【答案】D

14、（2012年）下列各项中，将会导致经营杠杆效应最大的情况是

A.实际销售额等于目标销售额

B.实际销售额大于目标销售额

C.实际销售额等于盈亏临界点销售额

D.实际销售额大于盈亏临界点销售额

【答案】C

15、甲公司2019年实现税后净利润1000万元，2019年年初未分配

利润为400万元，公司按10%提取法定盈余公积。预计2020年需要

新增资金800万元，目标资本结构（债务/权益）为3/7。公司执行

剩余股利分配政策，2019年可分配现金股利（）万元。

A.440

B.540

C.480

D.360

【答案】A

16、下列各项中，属于变动成本的是（）o

A.职工培训费用

B.管理人员基本薪酬

C.新产品研究开发费用

D.按销售额提成的销售人员佣金

【答案】D

17、（2019年真题）关于系统风险和非系统风险，下列表述错误的

是（）

A.证券市场的系统风险不能通过证券组合予以消除

B.若证券组合中各证券收益率之间负相关，则该组合能分散非系统

风险

c.在资本资产定价模型中，B系数衡量的是投资组合的非系统风险

D.在某公司新产品开发失败的风险属于非系统风险

【答案】C

18、下列投资活动中，属于直接投资的是（）。

A.购买普通股股票

B.购买公司债券

C.购买优先股股票

D.购买固定资产

【答案】D

19、（2020年真题）下列筹资方式中，更有利于上市公司引入战略

投资者的是（）。

A.发行债券

B.配股

C.公开增发股票

D.定向增发股票

【答案】D

20、某投资方案，当折现率为15%时，其净现值为45元，当折现率

为17%时，其净现值为-10元。该方案的内含收益率为（）。

A.14.88%

B.16.86%

C.16.64%

D.17.14%

【答案】C

21、（2020年真题）某公司拟购买甲股票和乙股票构成的投资组合,

两种股票各购买50万元，0系数分别为2和0.6,则该投资组合

的B系数为（）。

A.1.2

B.2.6

C.1.3

D.0.7

【答案】C

22、下列各项中，不计入融资租赁租金的是（）o

A.承租公司的财产保险费

B.设备的买价

C.租赁公司垫付资金的利息

D.租赁手续费

【答案】A

23、某企业2009年10月某种原材料费用的实际数是4620元，而其

计划数是4000元。实际比计划增加620元。由于原材料费用是由产

品产量、单位产品材料消耗量和材料单价三个因素的乘积组成，计

划产量是100件，实际产量是110件，单位产品计划材料消耗量是

8千克，实际消耗量是7千克，材料计划单价为5元/千克，实际单

价为6元/千克，企业用差额分析法按照产品产量、单位产品材料消

耗量和材料单价的顺序进行分析，则下列说法正确的是（）o

A.产量增加导致材料费用增加560元

B.单位产品材料消耗量差异使得材料费用增加550元

C.单价提高使得材料费用增加770元

D.单价提高使得材料费用增加550元

【答案】C

24、下列关于股票分割和股票股利的共同点的说法中，不正确的是

（）o

A.均可以促进股票的流通和交易

B.均有助于提高投资者对公司的信心

C.均会改变股东权益内部结构

D.均对防止公司被恶意收购有重要的意义

【答案】C

25、与公开间接发行股票相比，非公开直接发行股票的优点是（）。

A.有利于筹集足额的资本

B.有利于引入战略投资者

C.有利于降低财务风险

D.有利于提升公司知名度

【答案】B

26、与银行借款筹资相比较，下列各项中，属于融资租赁筹资特点

的是（）。

A.财务风险较大

B.资本成本负担较低

C.融资期限较短

D.限制条件较少

【答案】D

27、甲企业上年度资产平均占用额为15000万元，经分析，其中不

合理部分600万元，预计本年度销售增长5%,资金周转加速2%。

则预测年度资金需要量为()万元。

A.14834.98

B.14817.6

C.14327.96

D.13983.69

【答案】B

28、企业有一笔5年后到期的贷款，每年年末归还3000元，假设贷

款的年利率为2%,则企业该笔贷款的到期值为()元。已知：(F/A,

2%,5)=5.2040

A.15612

B.14140.5

C.15660

D.18372

【答案】A

29、下列不属于定期预算法优点的是()。

A.具有长远打算

B.便于将实际数与预算数进行对比

C.能够使预算期间与会计期间相对应

D.有利于对预算执行情况进行分析和评价

【答案】A

30、下列关于发行公司债券的说法中，不正确的是（）。

A.利用发行公司债券筹资，能够筹集大额的资金，满足公司大规模

筹资的需要

B.对公司的社会声誉没有影响

C.筹资使用限制少

D.资本成本负担较高

【答案】B

31、（2020年真题）参与优先股中的“参与”，指的是优先股股东

按确定股息率获得股息后，还能够按相应规定与普通股东一起参与

（）。

A.剩余税后利润分配

B.认购公司增发的新股

C.剩余财产清偿分配

D.公司经营决策

【答案】A

32、下列关于集权型财务管理体制的说法，不正确的是（）。

A.所有管理决策权都进行集中统一，各所属单位没有财务决策权

B.有利于实行内部调拨价格

C.有利于在整个企业内部优化配置资源

D.企业总部财务部门不参与各所属单位的执行过程

【答案】D

33、下列各项中，与吸收直接投资相比，不属于留存收益筹资的特

点是（）O

A.没有筹资费

B.维持控制权分布

C.筹资规模有限

D.形成生产能力较快

【答案】D

34、企业对各所属单位在所有重大问题的决策和处理上实行高度集

权，各所属单位对日常经营活动具有较大的自主权，该企业采用的

财务管理体制是（）。

A.集权型

B.分权型

C.集权与分权相结合型

D.集权与分权相制约型

【答案】C

35、（2017年真题）下列各项中，与普通年金终值系数互为倒数的

是（）。

A.预付年金现值系数

B.普通年金现值系数

C.偿债基金系数

D.资本回收系数

【答案】C

36、某公司股票筹资费率为2%,预计第一年股利为每股1元，股利

年增长率为6%,据目前的市价计算出的股票资本成本为12%,则该

股票目前的市价为（）元。

A.20

B.17

C.24

D.25

【答案】B

37、甲公司采用随机模型确定最佳现金持有量，最优现金回归线水

平为8000元，现金存量下限为3000元，公司财务人员的下列做法

中，正确的是（）。

A.当持有的现金余额为2000元时，转让6000元的有价证券

B.当持有的现金余额为4000元时，转让4000元的有价证券

C.当持有的现金余额为13000元时，购买5000元的有价证券

D.当持有的现金余额为20000元时，购买2000元的有价证券

【答案】A

38、（2010年真题）某上市公司针对经常出现中小股东质询管理层

的情况，采取措施协调所11•有者与经营者的矛盾。下列各项中，

不能实现上述目的的是（）o

A.强化内部人控制

B.解聘总经理

C.加强对经营者的监督

D.将经营者的收益与其绩效挂钩

【答案】A

39、下列各项中，代表理论上股票最低价值的是（）。

A.每股净资产

B.市盈率

C.每股股利

D.每股收益

【答案】A

40、下列有关滚动预算的表述中，不正确的是（）。

A.中期滚动预算的预算编制周期通常为3年或5年，以年度作为预

算滚动频率

B.短期滚动预算通常以1年为预算编制周期，以月度、季度作为预

算滚动频率

C.短期滚动预算通常使预算期始终保持12个月

D.滚动预算不利于强化预算的决策与控制职能

【答案】D

41、（2011年）某公司2011年预计营业收入为50000万元，预计

销售净利率为10%,股利支付率为60%。据此可以测算出该公司

2011年内部资金来源的金额为（）万元。

A.2000

B.3000

C.5000

D.8000

【答案】A

42、（2019年真题）根据量本利分析原理，下列各项，将导致盈亏

平衡点销售额提高的是（）。

A.降低单位变动成本

B.降低变动成本率

C.降低边际贡献率

D.降低固定成本总额

【答案】C

43、在现代沃尔评分法中，某公司总资产收益率的标准评分值为20

分，标准比率为5.5%,行业最高比率为15.8%,最高评分为30分，

最低评分为10分，A企业的总资产收益率的实际值为10%,则A企

业的该项得分为（）分。

A.15.63

B.24.37

C.29.71

D.26.63

【答案】D

44、（2020年真题）某公司预期未来市场利率上升而将闲置资金全

部用于短期证券投资，而到期时市场利率却大幅度下降，这意味着

公司的证券投资出现（）。

A.汇率风险

B.再投资风险

C.购买力风险

D.变现风险

【答案】B

45、（2013年真题）下列混合成本的分解方法中，比较粗糙且带有

主观判断特征的是（）o

A.高低点法

B.回归分析法

C.技术测定法

D.账户分析法

【答案】D

46、下列关于影响资本结构的表述中，不正确的是（）。

A.高新技术企业的产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此

可降低债务资金比重，控制财务风险

B.企业发展成熟阶段，产品产销业务量稳定和持续增长，经营风险

低，可适度增加债务资金比重，发挥财务杠杆效应

C.企业收缩阶段上，产品市场占有率下降，经营风险逐步加大，应

逐步降低债务资金比重

D.拥有大量固定资产的企业主要通过发行债券融通资金

【答案】D

47、基金可以按照投资对象分类，下列各项中，属于按照投资对象

分类结果的是（）。

A.公司型基金

B.开放式基金

C.私募基金

D.混合基金

【答案】D

48、（2021年真题）在分析业务量与预算项目之间的数量依存关系

基础上，分别确定不同业务量及相应预算金额的预算编制方法是（）。

A.固定预算法

B.定期预算法

C.滚动预算法

D.弹性预算法

【答案】D

49、已知某企业总成本是销售额x的函数，两者的函数关系为：

y=388000+0.6x,若产品的售价为20元/件，则该企业的保本销售

额为（）元。

A.20000

B.48500

C.970000

D.无法确定

【答案】C

50、某公司在编制销售费用预算时，发现该项费用满足成本性态模

型（y=a+bx）,业务量为1000工时水平下的预算额为2500元，业务

量为1500工时水平下的预算额为3300元，假设下月业务量为1300

工时，该业务量水平下的销售费用为（）元。

A.2600

B.2870

C.2980

D.3000

【答案】C

多选题（共30题）

1、相较于普通股股东，下列选项中属于优先股股东的权利有（）。

A.利润分配优先权

B.选举权

C.被选举权

D.剩余财产清偿分配优先权

【答案】AD

2、关于上市公司管理层讨论与分析，错误的有（）。（微调）

A.管理层讨论与分析是对本公司过去经营状况的评价，而不对未来

发展作前瞻性判断

B.管理层讨论与分析包括报表及附注中没有得到充分揭示，而对投

资者决策有用的信息

C.管理层讨论与分析包括对财务报告期间有关经营业绩变动的解释

D.管理层讨论与分析不是定期报告的组成部分，并不要求强制性披

露

【答案】AD

3、（2016年真题）在预算执行过程中，可能导致预算调整的情形有

（）。

A.主要产品市场需求大幅下降

B.营改增导致公司税负大幅下降

C.原材料价格大幅度上涨

D.公司进行重点资产重组

【答案】ABCD

4、（2016年真题）编制预计资产负债表时，下列预算中，能够直接

为“存货”项目年末余额提供数据来源的有（）。

A.销售预算

B.产品成本预算

C.直接材料预算

D.生产预算

【答案】BC

5、（2017年真题）与股权筹资方式相比，下列各项中，属于债务筹

资方式优点的有（）。

A.资本成本较低

B.筹资规模较大

C.财务风险较低

D.筹资弹性较大

【答案】AD

6、相较于普通股股东，下列选项中属于优先股股东的权利有（）。

A.利润分配优先权

B.选举权

C.被选举权

D.剩余财产清偿分配优先权

【答案】AD

7、（2020年）关于经营杠杆和财务杠杆，下列表述错误的有（）。

A.财务杠杆效应使得企业的普通股收益变动率大于息税前利润变动

率

B.经营杠杆效应使得企业的业务量变动率大于息税前利润变动率

C.财务杠杆反映了资产收益的波动性

D.经营杠杆反映了权益资本收益的波动性

【答案】BCD

8、（2020年）关于本量利分析模式，下列各项中能够提高销售利润

率的有（）。

A.提高边际贡献率

B.提高盈亏平衡作业率

C.提高安全边际率

D.提高变动成本率

【答案】AC

9、与应收账款机会成本有关的因素有（）。

A.应收账款平均余额

B.销售成本率

C.变动成本率

D.资本成本率

【答案】ACD

10、按照资金同产销量之间的依存关系，可以把资金区分为（）。

A.不变资金

B.变动资金

C.半固定资金

D.半变动资金

【答案】ABD

11、下列关于期货市场和期货交易的表述正确的有（）。

A.期货市场属于资本市场

B.期货市场具有规避风险、发现价格、风险投资的功能

C.金融期货主要包括外汇期货、利率期货、有色金属期货和贵金属

期货

D.期货市场主要包括商品期货市场和金融期货市场

【答案】ABD

12、某企业只生产一种产品，当年的息税前利润为50万元。运用本

量利关系对影响息税前利润的各因素进行敏感分析后得出，单价的

敏感系数为4,单位变动成本的敏感系数为-2.5,销售量的敏感系

数为L5,固定成本的敏感系数为-0.5。下列说法中，正确的有

()。

A.上述影响息税前利润的因素中，单价是最敏感的，固定成本是最

不敏感的

B.当单价提高10%时，息税前利润将增加20万元

C.当单位变动成本的上升幅度超过50%时，企业将转为亏损

D.经营杠杆系数为1.5

【答案】ABD

13、(2017年真题)下列各项中，可以作为企业产品定价目标的有

()。

A.实现利润最大化

B.保持或提高市场占有率

c.应对和避免市场竞争

D.树立企业形象

【答案】ABCD

14、关于资产收益率，下列说法中，正确的有（）。

A.实际收益率表示已经实现的资产收益率

B.预期收益率是预测的资产未来可能实现的收益率

C.必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率

D.必要收益率=无风险收益率+风险收益率

【答案】BCD

15、翼下颌间隙内的结构主要有

A.舌神经、下牙槽神经及下牙槽动、静脉

B.颊神经、舌神经和下牙槽神经

C.翼丛、舌神经和下牙槽神经

D.颊神经、舌神经和上颌动脉

E.舌神经、下牙槽神经和面深动脉

【答案】A

16、在票面利率小于市场利率的情况下，根据债券估价基本模型,

下列关于债券价值的说法中，正确的有（）。

A.票面利率上升，债券价值上升

B.付息周期延长，债券价值下降

C.市场利率上升，债券价值下降

D.期限变长，债券价值下降

【答案】ACD

17、下列计算等式中，正确的有（）。

A.某种材料采购量=生产需用量+期末存量-期初存量

B.预计生产量=预计销售量+预计期末产成品存货-预计期初产成

品存货

C.本期销售商品所收到的现金=本期的销售收入+期末应收账款-

期初应收账款

D.本期购货付现=本期购货付现部分+以前期赊购本期付现的部分

【答案】ABD

18、经济订货基本模型是建立在一系列严格假设基础之上的，经济

订货基本模型的这些假设包括（）。

A.存货总需求量是已知常数

B.货物是一种独立需求的物品，不受其他货物影响

C.库存储存成本与库存水平呈线性关系

D.单位货物成本为常数，无批量折扣

【答案】ABCD

19、下列各项中属于债务筹资方式的有（）o

A.商业信用

B.融资租赁

C.发行优先股

D.发行普通股

【答案】AB

20、（2010年真题）上市公司引入战略投资者的主要作用有（

A.优化股权结构

B.提升公司形象

C.提高资本市场认同度

D.提高公司资源整合能力

【答案】ABCD

21、企业要想提高边际贡献总额，可采取的措施有（）。

A.降低固定成本

B.提高销售单价

C.降低单位变动成本

D.扩大销售量

【答案】BCD

22、下列有关资本结构理论的表述中，正确的有（）o

A.代理理论、权衡理论和有企业所得税条件下的MM理论，都认为企

业价值与资本结构有关

B.按照优序融资理论的观点，考虑非对称信息条件以及交易成本的

存在，管理者偏好首选留存收益筹资

C.最初的MM理论认为资产负债率为100%时资本结构最佳

D.权衡理论认为在只考虑税收存在的条件下，企业市场价值受资本

结构影响

【答案】AB

23、（2017年真题）下列各项中，影响财务杠杆系数的有（）。

A.息税前利润

B.普通股股利

C.优先股股息

D.借款利息

【答案】ACD

24、（2020年）下列各项中，影响经营杠杆的因素有（）o

A.债务利息

B.销售量

C.所得税

D.固定性经营成本

【答案】BD

25、下列各项中，属于成本管理主要内容的有（）。

A.成本计划

B.成本核算

C.成本分析

D.成本考核

【答案】ABCD

26、（2014年真题）下列金融市场类型中，能够为企业提供中长期

资金来源的有（）。

A.拆借市场

B.股票市场

C.融资租赁市场

D.票据贴现市场

【答案】BC

27、某企业本月支付当月货款的60%,支付上月货款的30%,支付上

上月货款的10%,未支付的货款通过“应付账款”核算。已知7月

份货款20万元，8月份货款为25万元，9月份货款为30万元，10

月份货款为50万元，则下列说法正确的有（）。

A.9月份支付27.5万元

B.10月初的应付账款为14.5万元

C.10月末的应付账款为23万元

D.10月初的应付账款为1L5万元

【答案】ABC

28、上市公司引入战略投资者的主要作用有（）。

A.优化股权结构

B.提升公司形象

C.提高资本市场认同度

D.提高公司资源整合能力

【答案】ABCD

29、下列各本量利分析的关系式中，正确的有（）。

A.边际贡献总额:销售收入一变动成本总额

B.单位边际贡献=单价-单位变动成本

C.边际贡献率:单位边际贡献/单价

D.边际贡献率:边际贡献总额/销售收入

【答案】ABCD

30、采用以成本为基础的转移定价是指所有的内部交易均以某种形

式的成本价格进行结算，它适用于内部转移的产品或劳务没有市价

的情况，包括（）。

A.完全成本

B.完全成本加成

C.变动成本

D.变动成本加固定制造费用

【答案】ABCD

大题（共10题）

一、（2020年）甲公司适用的企业所得税税率为25%,计划追加筹资

20000万元，方案如下：向银行取得长期借款3000万元，借款年利

率为4.8%,每年付息一次；发行面值为5600万元、发行价格为

6000万元的公司债券，票面利率为6%,每年付息一次；增发普通股

11000万元。假定资本市场有效，当前无风险收益率为4%,市场平

均收益率为10猊甲公司普通股的B系数为L5,不考虑筹资费用、

货币时间价值等其他因素。要求：（1）计算长期借款的资本成本率。

（2）计算发行债券的资本成本率。（3）利用资本资产定价模型，计

算普通股的资本成本率。（4）计算追加筹资方案的平均资本成本率。

【答案】（1）长期借款的资本成本率=4.8%x（1-25%）=3.6%（2）

发行债券的资本成本率=5600X6%X（1-25%）/6000=4.2%（3）普通

股的资本成本率=4%+1.5*（10%-4%）=13%（4）平均资本成本率

=3.6%x3000/20000+4.2%x6000/20000+13%x11000/20000=8.95%O

二、某投资项目需要现在一次性投资1000万元，预计在未来5年内,

每年年末可获得现金净流量250万元。投资者要求的必要收益率

（即等风险投资的预期收益率）为10%。要求：（1）计算该投资项

目未来现金净流量的现值。（2）判断该项投资是否可行，并说明理

由。

【答案】（1）该投资项目未来现金净流量的现值=250X（P/A,10%,

5）=250x3.7908=947.70（万元）（2）该项投资不可行。因为在

必要收益率为10%的条件下，该项目未来现金净流量的现值（即该

项目的内在价值，也就是投资者愿意付出的最高投资额）为947.70

万元，小于投资额1000万元，

投资者显然不能接受，否则预期收益率（即该投资项目的内含报酬

率）将低于必要收益率10%,或者说会损失5

2.30万元的财富,即：该项目的净现值=947.70-1000=-5

2.30（万元）。

三、甲企业只生产和销售A产品，2020年度A产品实际销售量为

600万件，销售单价为30元，单位变动成本为16元，固定成本总

额为2400万元。假设2021年成本性态保持不变。预计2021年A产

品的销售量仍为600万件，目标息税前利润比2020年增长15%。适

用的所得税税率为25%,假设不考虑其他税费。要求：（1）计算

2020年的边际贡献总额。（2）计算2021年A产品的目标销售单价。

（3）计算A产品的单价对利润的敏感系数

【答案】⑴边际贡献总额=600x（30-16）=8400（万元）（2）

2020年税前利润=8400-2400=6000（万元）2021年目标税前利润

=6000x（1+15%）=6900（万元）设2021年A产品的目标销售单价

为P,则：600x(P-16)-2400=6900解得：P=(6900+2400)

/600+16=31.5(元)⑶单价变动百分比二(31.5-30)

/30x100%=5%A产品的单价对利润的敏感系数=15%/5%=3。

四、某企业计划开发一个新项目，该项目的寿命期为5年，需投资

固定资产120000元，需垫支营运资金100000元，5年后可收回固

定资产残值为15000元，用直线法计提折旧。投产后，预计每年的

销售收入可达120000元，相关的直接材料和直接人工等变动成本为

64000元，每年的设备维修费为5000元。该公司要求的最低投资收

益率为10%,适用的所得税税率为25%。［已知：(P/A,10%,4)

=3.1699,(P/A,12%,4)=3.0373,(P/A,14%,4)二

2.9137,(P/F,10%,5)=0.6209,(P/F,12%,5)=0.5674,(P/F,

14%,5)=0.5194。］要求：(1)计算净现值，并利用净现值法对是

否开发该项目作出决策。(2)计算现值指数，并利用现值指数法对

是否开发该项目进行决策；(3)计算内含报酬率，并利用内含报酬

率法对是否开发该项目作出决策。(4)根据上面的决策结果，说明

对于单一项目决策的时候，应该选择哪一种指标作为决策依据。

【答案】⑴年折旧额=(120000-15000)/5-21000(元)第0年的

现金净流量=-120000-100000=-220000(元)第1〜4年每年的营业

现金净流量二(120000-64000-5000-21000)x(1-25%)

+21000=43500(元)第5年的现金净流量

=43500+100000+15000=158500(元)净现值=-220000+43500x(P/A,

10%,4)+158500x(P/F,10%,5)=

220000+43500x3.1699+158500x0.6209=-220000+137890.65+9841

2.65=16303.3(元)由于该项目的净现值大于零，所以开发新项目

是可行的。(2)现值指数=[43500x(P/A,10%,4)+158500x(P/F,

10%,5)]/220000=(43500x3.1699+158500x0.6209)

/220000-1.07由于该项投资的现值指数大于1,说明开发新项目是

可行的。(3)当i=14%时，净现值=-220000+43500义(P/A,14%,4)

+158500X(P/F,14%,5)=-220000+43500x

2.9137+158500x0.5194=—1077

2.55(元)当i=12%时，净现值=-220000+43500x(P/A,12%,4)

+158500X(P/F,12%,5)=-

220000+43500x3.0373+158500x0.5674=2055.45(元)内含报酬率

=12%+(0-2055.45)/(-1077

2.55-2055.45)x(14%-12%)=1

2.32%O

五、甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票、

N公司股票、L公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。

已知M公司股票现行市价为每股

2.5元，上年每股股利为0.25元，预计以后每年以6%的增长率增长。

N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.6元，股利分

配政策将一贯坚持固定股利政策。L公司股票现行市价为4元，上

年每股支付股利0.2元。预计该公司未来三年股利第1年增长14%,

第2年增长14%,第3年增长5%。第4年及以后将保持每年2%的固

定增长率水平。若无风险利率为4%,股票市场平均收益率为10%oM

公司股票的B系数为2,N公司股票的0系数为1.5,L公司股票的

B系数为1。要求：（1）利用股票估价模型，分别计算M、N、L公司

股票价值。（2）代甲企业作出股票投资决策。

【答案】（1）甲企业对M公司股票要求的必要收益率=4%+2x（10%-

4%）=16%VM=0.25x（1+6%）/（16%-6%）=

2.65（元/股）甲企业对N公司股票要求的必要收益率=4%+1.5x

（10%-4%）=13%VN=0.6/13%=4.62（元/股）甲企业对L公司股票要

求的必要收益率=4%+lx（10%-4%）=10%L公司预期第1年的股利

=0.2x（1+14%）=0.23（元）L公司预期第2年的股利=0.23x

（1+14%）=0.26（元）L公司预期第3年的股利=0.26x（1+5%）

=0.27（元）VL=0.23x（P/F,10%,1）+0.26x（P/F,10%,2）

+0.27x（P/F,10%,3）+[0.27x（1+2%）/（10%-2%）]x（P/F,

10%,3）=3.21（元）（2）由于M公司股票价值（

2.65元），高于其市价

2.5元，故M公司股票值得投资。N公司股票价值（4.62元），低于

其市价（7元）公司股票价值（3.21元），低于其市价（4元）。

故N公司和L公司的股票都不值得投资。

六、A公司2016年6月5日发行公司债券，每张面值1000元，票

面年利率10%,4年期。要求：（1）假定每年6月4日付息一次，到

期按面值偿还。B公司2018年6月5日按每张1000元的价格购入

该债券并持有到期，计算该债券的内部收益率。（2）假定每年6月

4日付息一次，到期按面值偿还。B公司2018年6月5日按每张

1020元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的内部收益率。

(3)假定每年6月4日付息一次，到期按面值偿还。B公司2017

年6月5日购入该债券并持有到期，市场利率为12%,计算该债券

的价格低于多少时可以购入。

【答案】(1)由于该债券属于分期付息、到期还本的平价债券，所

以，内部收益率=票面利率=10%。(2)NPV=1000xl0%x(P/A,i,2)

+1000x(P/F,i,2)-1020当i=10%,NPV=1000xl0%x(P/A,10%,

2)+1000x(P/F,10%,2)-1020=-20(元)当i=8%,

NPV=1000xl0%x(P/A,8%,2)+1000x(P/F,8%,2)-1020=15.63

(元)i=8%+(0?15.63)/(?20?15.63)x(10%-8%)=8.88%o(3)

债券的价值=1000xl0%x(P/A,12%,3)+1000x(P/F,12%,3)

=100x

2.4018+1000x0.7118=951.98(元),当债券的价格低于951.98元

时可以购入。

七、(2017年)丙公司是一家设备制造企业，每年需要外购某材料

108000千克，现有S和T两家符合要求的材料供应企业，他们所提

供的材料质量和价格都相同。公司计划从两家企业中选择一家作为

供应商，相关信息如下：(1)从S企业购买该材料，一次性入

库，每次订货费用为5000元，年单位材料变动储存成本为30元/千

克，假设不存在缺货。(2)从T企业购买该材料，每次订货费

用为6050元，年单位材料变动储存成本为30元/千克，材料陆续到

货和使用，每日送货量为400千克，每日耗用量为300千克。

要求：(1)利用经济订货基本模型，计算从S企业购买材料的

经济订货批量和相关存货总成本。(2)利用经济订货扩展模型,

计算从T企业购买材料的经济订货批量和相关存货总成本。(3)

基于成本最优原则，判断丙公司应该选择哪家企业作为供应商。

【答案】或：相关存货总成本=13200X30X(1-300/400)=

99000(元)(3)从T企业购买材料的相关存货总成本为

99000元小于从S企业购买材料的相关存货总成本180000元，所以

丙公司应该选择T企业作为供应商。

八、(1)由于该债券属于分期付息、到期还本的平价债券，所以，内

部收益率=票面利率=6%。(2)NPV=1000x6%x(P/A,i,

3)+1000x(P/F,i,3)T009当i=6%,NPV=1000x6%x(P/A,6%,

3)+1000x(P/F,6%,3)-1009=-9(元)当i=5%,NPV=1000x6%

x(P/A,5%,3)+1000x(P/F,5%,3)T009=18.19(元)i=5%

+(0-18.19)/(-9-18.