模拟芯片行业：连接数字世界和物理世界的桥梁国内模拟IC行业百舸争流-海外硬科技龙头复盘研究系列之六

行业研究行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告东兴证券股份有限公司证券研究报告电路与数字集成电路对比，模拟集成电路设计门槛高、产品生命周期更长。模拟芯片由电阻、电容、晶体管组性模拟信号的集成电路芯片被称为模拟芯片。模拟芯片可以作为人与设备沟通的界面，并让人与设备实现互动域，占比均超20%。其中新能源车市场、5G技术的快速普及和应用以及服务器信号处理系统提出了更高的带宽和速率需求，模拟芯片需求有望持续增长。在人工智能的浪潮下，服务器市好。受半导体市场整体影响，2023年模拟IC市场增长，以及智能手机、个人计算机为代表的消费电子等市场需求逐渐回暖，未来模拟IC市场增长趋势明显。据Morder亿美元，其中工业和汽车两个领域收入合计占比超过70%。亚德诺的产品线涵盖了模拟芯片的关键领域，拥有超过75000模拟芯片龙头企业TI和ADI顺应半导体发展周期，持续加大资本性支出以及研发。TI和ADI两大龙头企业持续加大资本性亿美元增加到18.63亿美元，ADI的敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源模拟芯片行业：连接数字世界和物理世界的桥梁，国内模拟IC行业百舸争流敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源化竞争，龙头地位不断巩固。德州仪器凭借其在信号链需要持续投入研发资金，扩大研发团队，提升产品设计和创新能力。针对行业发展趋势进行有的放矢地研发。2）积极拓展产品线、加大资本性支出和进行品牌建设：可以采取并购的方式积极拓展产品线，加大资本性支出，在质量和技术提升的基础上，提升产能，拓展市场，树立品牌形象，提高市场份额。3）优化经营模式：国内模拟芯片公司可根据自身情比下降20.22pct。8）南芯科技：领先的模拟和嵌投资建议：我们认为受益于新能源汽车、通讯、人工智能等需求的持续增长以及消费电子模拟芯片行业：连接数字世界和物理世界的桥梁，国内模拟IC行业百舸争流敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源 5 82.1通讯、工业和汽车为主要应用领域，新 8 3.3.2亚德诺（ADI不断完善业务范围 4.1圣邦股份：深耕模拟集成电路芯片设计，国内模 5 6 7 7 8 9 9 模拟芯片行业：连接数字世界和物理世界的桥梁，国内模拟IC行业百舸争流敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源 5 7 8 模拟芯片行业：连接数字世界和物理世界的桥梁，国内模拟IC行业百舸争流敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源集成电路按其功能通常可分为模拟集成电路和数字集成电路两大类。模拟集成电路主要是指由电与之相对应的是数字集成电路，后者是对离散的数字信号进行算术和逻辑运算的集成电路。数字集成电路对比，模拟集成电路设计门槛高、产品生命周期更长。非理想效应较多，需要扎实的多学科基础芯片规模大，工具运行时间长，工艺要求CPU、微处理器、微控制器、数字信号处资料来源：思瑞浦招股说明书、东兴证券研究所集成电路芯片被称为模拟芯片。模拟信号是指用电参数来模拟其他自然量而形成范围内通常表现为连续的信号。外界信号经过传感器转化为电信号以后，以模拟可以作为人与设备沟通的界面，并让人与设备实现互动，是连接现实世界与数字虚拟世界资料来源：思瑞浦招股说明书，东兴证券研究所模拟芯片行业：连接数字世界和物理世界的桥梁，国内模拟IC行业百舸争流敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源周期长且市场稳定，专用型模拟芯片则针对特定场景设计，附加值通常由于针对特定场景进行开发，附加价值及分，通讯及汽车占据大部分市场。专用模拟芯片市场按照下游应用领域可分为消资料来源：WSTS、希荻微招股说明书、东兴证券研究所性能和可靠性直接影响电子设备的性能。当电源管理I信号链芯片——是可以接收、传输、放大和过滤温度、压力、速度等现实世界中的模拟信号模拟芯片行业：连接数字世界和物理世界的桥梁，国内模拟IC行业百舸争流敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源资料来源：希荻微招股说明书、东兴证券研究所资料来源：电子工程世界、东兴证券研究所））射频模组/光电模块/动力电机/伺服电机等高精度数模转换器和高精度模数转混合信号系统中必备，广泛应用于工业、资料来源：希获微招股说明书、思瑞浦招股说明书、东兴证券研究所模拟芯片行业：连接数字世界和物理世界的桥梁，国内模拟IC行业百舸争流敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源利润空间更大。但此模式需要大量资本投入，适合体量大的资料来源：圣邦股份招股说明书、杰华特2023年度报告、集微咨询、东兴证券研究所涉及通讯、汽车、工业、消费电子等诸多领域，其中，通讯（含智能手机）、工业和汽车占比较高，资料来源：华经产业研究院、东兴证券研究所模拟芯片行业：连接数字世界和物理世界的桥梁，国内模拟IC行业百舸争流敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源有望促使汽车成为模拟芯片行业新的增长点之一。资料来源：VerifiedMarketResearch、东兴证券研究所矿业、电力、港口、医疗等多个行业中的应用不断深化和推广，未来对混合信号处理系统提5G基站数0337.7337.7231.2142.577.120192020资料来源：通信业统计公报、东兴证券研究所模拟芯片行业：连接数字世界和物理世界的桥梁，国内模拟IC行业百舸争流敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源过流保护、时钟、电压监控、系统供电等都会用到大量的模拟芯片，模拟芯片在服务器领域的需求有望持续市场规模：亿美元021121199201920202021资料来源：中商产业研究院、IDC、东兴证券研究所2023年全球半导体市场规模预计将达到5150亿美元，降幅为1模拟芯片行业：连接数字世界和物理世界的桥梁，国内模拟IC行业百舸争流敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源0574,084515,095575,997574,084515,095AmericasEuropeJapanAsiaPacific资料来源：WSTS、东兴证券研究所资料来源：MordorIntelligence、东兴证券研究所模拟芯片行业：连接数字世界和物理世界的桥梁，国内模拟IC行业百舸争流敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源微芯,2%瑞萨,2%安森美,3%恩智浦,4%德州仪器,19%意法半导体德州仪器,19%亚德诺,9%思佳讯,7%亚德诺,9%思佳讯,7%资料来源：中商产业研究院、东兴证券研究所资料来源：TI公司2023年度报告、东兴证券研究所模拟芯片行业：连接数字世界和物理世界的桥梁，国内模拟IC行业百舸争流敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源其中，2023年约75%的收入来自直接销售，25%的收入来自代理商等其他模式销售。4%2%5%40%40%34%工业汽车个人电子设备通信设备企业及系统其他资料来源：TI2023年度报告、东兴证券研究所电源管理到传感器和执行器的广泛产品系列，以及高性能的数字信号处理器。产品可资料来源：ADI公司2023年度报告、东兴证券研究所模拟芯片行业：连接数字世界和物理世界的桥梁，国内模拟IC行业百舸争流敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源资料来源：同花顺、东兴证券研究所资料来源：同花顺、东兴证券研究所资料来源：同花顺，东兴证券研究所业内都会发生一次技术变革，两大龙头企业在此期间不断地投入模拟芯片行业：连接数字世界和物理世界的桥梁，国内模拟IC行业百舸争流敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源资料来源：ADI官网、东兴证券研究所TI的数据转换器和放大器产品组合，极大增强了模拟芯片行业：连接数字世界和物理世界的桥梁，国内模拟IC行业百舸争流敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源频段的全频段覆盖，拥有完整的射频产品解决方案。准凌力尔特的高性能电源技术，其产品能将电源模块的封装体积做到极小，在提高电源效率的磁兼容性，大幅度降低对外辐射的干扰，进一步满足未来愈发严格的汽车应用需求。易在5G通信和汽车市场的份额得到了显著提升，并为其现面的能力与ADI在相邻安防产品分销方资料来源：电子工程专辑、ADI官网、东兴证券研究所的技术领先优势，实现了与竞争对手的差异化。亚德诺通过不断地技术创新和产品线扩展，强化了其在芯片领域的竞争力。IDM模式使得德州仪器与亚德诺产能有保障，成本较低，产业链更长、利润空间更大。模拟芯片行业：连接数字世界和物理世界的桥梁，国内模拟IC行业百舸争流敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源提升产品设计和创新能力。针对行业发展趋势进行有的放矢地研发。3.优化经营模式：国内模拟芯片公司可根据自身情况选择02资料来源：Frost&Sullivan、中商产业研究院、东兴证券研究所体集成电路产业中的集成电路设计行业，是国内为数不多的“货架式”模拟电路设计公司。公司产盖信号链及电源管理两大领域，有32大类5,200余款可供销售产品。部分关键技术指标达到国际领先，可实现进口替代，在消费类电子、工业控制、物联网、人工智能、云计算、新能源、汽车电子、医疗电子、可穿戴设备及通讯等领域。模拟芯片行业：连接数字世界和物理世界的桥梁，国内模拟IC行业百舸争流敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源资料来源：圣邦股份官网、东兴证券研究所竞争力技术和产品的基础上，关注和探索新的高端技术和产品领域。圣邦股份将继续技术、高精度低噪声信号放大及调理技术、低功耗放大器及比较器技术、高精集成电路设计企业之一，主营业务包括电源管理芯片和信号链芯片两类的模拟集成电路的研究。户包括三星、小米、谷歌、罗技等的消费电子设备。与国内外同行业公司相比，希荻微核心技地位。公司自主研发的车规级电源管理芯片产品达到了AEC-Q100标准，且其DC/DC芯片已进入迪、现代、起亚、小鹏、红旗、问界、长安等中欧日韩多个品牌汽车。同时，公司新增音圈马模拟芯片行业：连接数字世界和物理世界的桥梁，国内模拟IC行业百舸争流敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源资料来源：希荻微公司公告、东兴证券研究所资料来源：纳芯微年度报告、东兴证券研究所模拟芯片行业：连接数字世界和物理世界的桥梁，国内模拟IC行业百舸争流敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源键领域。公司在车身电子系统、智能照明、新能源汽车的热能管理等细分市场取得了显著的进展，并开拓新市场领域和客户群体，加快产品迭代。2023年公司实现收入25.31亿元，同比增长21.12%；归母净丰富产品品类，下游应用领域不断扩充。在高性能数模混合信号芯片方面，完成在消费电子、AIoT、工业、破导入工业客户。资料来源：艾为电子官网、东兴证券研究所可靠性的电源管理芯片为客户提供高效的电源管理方案，并积极在信号链芯片、高精可。在电源管理芯片细分市场，特别是在消费电子市场，已建立了相当的品牌影响力模拟芯片行业：连接数字世界和物理世界的桥梁，国内模拟IC行业百舸争流敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源资料来源：力芯微官网、东兴证券研究所下游客户新机发布及需求复苏，业绩稳步增长。2023年公司推出的网延时管理单元销售收入为1.12亿元，同比增长54.23%，该产品主要应用于数码电子雷管，将延时芯片日在全国中小企业股份转让系统正式挂牌。电源管理+信号链，构建平台型模拟厂商。帝奥微专注于从事高性能模拟芯片的研发、设计和销售的集成电中USB2.0/3.1元件、超低功耗及高精度运算放大器元件、LED照明半导体元件、高效率电源管理元件等多项产品均属于行业内前沿产品。模拟芯片行业：连接数字世界和物理世界的桥梁，国内模拟IC行业百舸争流敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源资料来源：帝奥微官网、东兴证券研究所实现营业收入3.81亿元，较上年同期下降23.96%。公司通过调整产品结构，仍能保持较高毛利水平为高系统的电源效率，目前已导入三星新款手机中。一款高频小尺寸的DCDC转换器，已在知名终端电脑厂盖信号链芯片、电源管理芯片和嵌入式处理器。公司坚定推进平台化业务布局，信号链及电模拟芯片行业：连接数字世界和物理世界的桥梁，国内模拟IC行业百舸争流敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源资料来源：思瑞浦年度报告、东兴证券研究所场需求不及预期、市场竞争激烈，公司产品销售承压，平均单价下降，2024年营业收入模拟芯片行业：连接数字世界和物理世界的桥梁，国内模拟IC行业百舸争流敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源专注于电源及电池管理领域，为客户提供端到端的完整解芯片、通用电源管理芯片、适配器电源管理芯片、汽能电源、电动工具等工业领域及车载领域。资料来源：南芯科技官网、东兴证券研究所电保护芯片等全覆盖。产品已进入荣耀、OPPO、小米、vivo、传音等知名手机品牌。汽车电子方面，公司资料来源：芯海科技年度报告，东兴证券研究所模拟芯片行业：连接数字世界和物理世界的桥梁，国内模拟IC行业百舸争流敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源状态，同时产业供应链端库存高带来的供需关系错配，造成了在去库存化过程中部分产品价格体解决方案，并通过了头部客户的测试。汽车方面推出系列压力触控方案，应用场景包括座舱按开关控制、方向盘按键控制等，并开始在头部客户导入。工业级的传感器调理芯片也实现批量出货。MCU可，并开始量产。我们认为受益于新能源汽车、通讯、人工智能等需求的持续增长以及产品价格波动、行业竞争加剧、中美贸易摩擦加剧。模拟芯片行业：连接数字世界和物理世界的桥梁，国内模拟IC行业百舸争流敬请参阅报告结尾处的免责声明