会计职称中级财务管理-第四章 筹资管理1（上）

第四章筹资管理（上）

本章知识架构

■一筹资管理概述

筹资管理;债务筹资

（上）一1股权筹资

L一衍生工具筹资

本章复习指引

本章为筹资管理的上篇，介绍的是筹资管理的基础知识部分，涉及筹资管理概述、债务筹资、股权筹资和

衍生工具筹资等内容。本章考试主要考察客观题，大多是一些非计算性的内容，近三年考试的平均分值为10

分左右。学习中应主要把握本章第二节至第四节的内容。

2019年教材的主要变化

修订本章第一节中“永续债”的相关内容。

【考点一】企业筹资的动机（一般学习）

企业设立时，为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件

创立性筹资动机

而产生的筹资动机

是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而

支付性筹资动机

产生的筹资动机

扩张性筹资动机是指企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机

调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机

【提示】企业筹资的目的可能不是单纯和唯一的，通过追加筹资，既满足了经营活动、投资活动的资金需要,

又达到了调整资本结构的目的。这类情况很多，可以归纳称之为混合性的筹资动机。

【考点二】筹资管理的内容（一般学习）

（一）科学预计资金需要量

（二）合理安排筹资渠道、选择筹资方式

（三）降低资本成本、控制财务风险

【考点三】筹资方式（一般学习）

①吸收直接投资

②发行股票

③发行债券

④向金融机构借款

⑤融资租赁

⑥商业信用

⑦留存收益

【考点四】筹资的分类（一般学习）

分类标志类型举例

按企业所取得资金股权筹资吸收直接投资、发行股票、利用留存收益

的权益特性不同债务筹资发行债券、借款、融资租赁

衍生工具筹资可转换债券、认股权证

按是否借助于金融直接筹资发行股票、发行债券、吸收直接投资

机构为媒介间接筹资银行借款、融资租赁

按资金的来源范围内部筹资利用留存收益

不同外部筹资发行股票、发行债券、向银行借款、取得商业信用

吸收直接投资、发行股票、发行债券、长期借款、

按所筹集资金的使长期筹资

融资租赁

用期限不同

短期筹资利用商业信用、短期借款、保理业务

【提示】

1.随着金融改革的深入和金融创新的发展，永续债越来越多被市场关注。永续债是一种没有明确到期日或

者期限非常长，投资者不能在一个确定的时间点得到本金，但是可以定期获取利息的债券。永续债与普通债券

的主要区别在于：

（1）不设定债券的到期日。

（2）票面利率较高，据统计，永续债的利率主要分布在5%〜9%,远远高于同期国债收益率。

（3）大多数永续债的附加条款中包括赎回条款以及利率调整条款。

2.永续债实质是一种介于债权和股权之间的融资工具。永续债是分类为权益工具还是金融负债，应把“是

否能无条件避免交付现金或其他金融资产的合同义务”作为判断永续债分类的关键，结合永续债募集说明书条

款，按照经济实质重于法律形式原则判断。目前，国内已发行的永续债债券类型主要有可续期企业债、可续期

定向融资工具、可续期公司债、永续中票等。

【考点五】筹资管理的原则（一般学习）

（-）筹措合法

（二）规模适当

（三）取得及时

（四）来源经济

（五）结构合理

【考点六】银行借款（重点学习）

（一）银行借款的种类

（二）长期借款的保护性条款

（三）银行借款的筹资特点

（一）银行借款的种类

分类标准分类内容

按提供贷款的机构政策性银行贷款、商业银行贷款和其他金融机构贷款。

按机构对贷款有无担保要求信用贷款和担保贷款。

按贷款的用途基本建设贷款、专项贷款和流动资金贷款。

（二）长期借款的保护性条款

这类条款作为例行常规，在大多数合同中都会出现。

例行性保护条款

如定期向贷款机构提交财务报表等。

是对企业资产的流动性及偿债能力等方面的要求条

款，这类条款应用于大多数借款合同。

一般性保护条款

如要求企业必须保持最低营运资金数额和最低流动比率数值、限制

非经营性支出等。

这类条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的条款，只

特殊性保护条款有在特殊情况下才能生效。

如借款用途不得改变等。

（三）银行借款的筹资特点

1.筹资速度快

优点2.资本成本较低

3.筹资弹性较大

缺点1.限制条款多

||2.筹资数额有限

【考点七】发行公司债券（重点学习）

（-）公司债券的种类

（二）债券的偿还

（三）发行公司债券的筹资特点

（-）公司债券的种类

分类标志类型含义

记名债券在公司债券存根簿上载明债券持有人的姓名等信息

ZE口记名

无记名债券在公司债券存根簿上不记载持有人的姓名

债券持有者可以在规定的时间内按照规定的价格转

能否转换成公可转换债券

换为发债公司的股票

司股权

不可转换债券不能转换为发债公司股票的债券

以抵押方式担保发行人按期还本付息的

债券，主要是抵押债券。

担保债券

有无特定财产抵押债券按其抵押品不同，分为不动产抵押债券、

担保动产抵押债券和证券信托抵押债券。

仅凭公司自身的信用发行的、没有抵押品作抵押担

信用债券

保的债券

（二）债券的偿还

r-提前偿还

债券的偿还一1r分批偿还

」到期偿还T

L—次偿还

（三）发行公司债券的筹资特点

1.一次筹资数额大

优点2.筹集资金的使用限制条件少

3.提高公司的社会声誉

缺点资本成本负担较高

【考点八】融资租赁（重点学习）

（一）租赁的分类

（二）融资租赁的形式

（三）融资租赁的租金计算

（四）融资租赁的筹资特点

（一）租赁的分类

i.经营租赁

2.融资租赁

表4-1融资租赁与经营租赁的区别

对比项目融资租赁经营租赁

业务原理融资融物于一体无融资特征，只是一种融物方式

租赁目的融通资金，添置设备暂时性使用，预防无形损耗风险

较长，相当于设备经济寿命的大部

租期较短

分

租金包括设备价款只是设备使用费

契约法律效力不可撤销合同可撤销合同

租赁标的一般为专用设备，也可为通用设备通用设备居多

专用设备多为承租人负责，通用设

维修与保养全部为出租人负责

备多为出租人负责

设备经济寿命期内轮流租给多个

承租人一般为一个

承租人

I灵活方便I不明显I明显I

（二）融资租赁的基本形式

1.直接租赁

直接租赁是融资租赁的主要形式，承租方提出租赁申请时，出租方按照承租方的要求选购设备，然后再出

租给承租方。

2.售后租回

售后回租是指承租方由于急需资金等各种原因，将自己的资产售给出租方，然后以租赁的形式从出租方原

封不动地租回资产的使用权。

3.杠杆租赁

杠杆租赁是指涉及到承租人、出租人和资金出借人三方的融资租赁业务。

（三）融资租赁的租金计算

如果融资租赁的租金支付采用后付等额年金的方式

⑴残值归出租人匚=年租金挈亶骗鬻胪

⑵残值归承租人年租金春豁金

（四）融资租赁的筹资特点

【优点】

1.无须大量资金就能迅速获得资产。

2.财务风险小，财务优势明显。

3.限制条件较少。

4.能延长资金融通的期限。

【缺点】

资本成本负担较高。租金通常比银行借款或发行债券所负担的利息高得多，租金总额通常要比设备价值高

出30%o

【考点九】债务筹资的优缺点（重点学习）

【优点】

1.筹资速度较快

2.筹资弹性较大

3.资本成本负担较轻

4.可以利用财务杠杆

5.稳定公司的控制权

【缺点】

1.不能形成企业稳定的资本基础

2.财务风险较大

3.筹资数额有限

【考点十】吸收直接投资（重点学习）

（一）吸收直接投资的种类

（二）吸收直接投资的出资方式

（三）吸收直接投资的筹资特点

（一）吸收直接投资的种类

1.吸收国家投资

2.吸收法人投资

3.合资经营

4.吸收社会公众投资

（二）吸收直接投资的出资方式

1.以货币资产出资

2.以实物资产出资

3.以土地使用权出资

4.以工业产权出资

5.以特定债权出资

（三）吸收直接投资的筹资特点

【优点】

（1）能够尽快形成生产能力

（2）容易进行信息沟通

【缺点】

（1）资本成本较高

（2）公司控制权集中，不利于公司治理

（3）不易进行产权交易

【考点十一】发行普通股股票（重点学习）

（一）股东的权利

（二）股票的种类

（三）股票的发行方式

（四）股票上市的特别处理

（五）上市公司的股票发行

（六）引入战略投资者

（七）发行普通股股票的筹资特点

（一）股东的权利

1.公司管理权

股东对公司的管理权主要体现在重大决策参与权、经营者选择权、财务监控权、公司经营的建议和质询权、

股东大会召集权等方面。

2.收益分享权

股东有权通过股利方式获取公司的税后利润，利润分配方案由董事会提出并经过股东大会批准。

3.股份转让权

股东有权将其所持有的股票出售或转让。

4.优先认股权

原有股东拥有优先认购本公司增发股票的权利。

5.剩余财产要求权

当公司解散、清算时，股东有对清偿债务、清偿优先股股东以后的剩余财产索取的权利。

（二）股票的种类

（1）按股东权利和义务，分为普通股股票和优先股股票。

【提示】优先股的优先权利主要表现在股利分配优先权和分取剩余财产优先权上。

（2）按票面是否无记名，分为记名股票和无记名股票。

（3）按发行对象和上市地点，分为A股、B股、H股、N股和S股等。

(三)股票的发行方式

方式公开间接发行非公开直接发行

特征通过中介机构，向社会公众公开发行只向少数特定对象直接发行

(1)发行范围广，对象多，易于足额筹集资本。弹性较大，企业能控制股票

优点

(2)提高公司的知名度，扩大影响力。的发行过程，节省发行费用。

发行范围小，不易及时足额

缺点审批手续复杂严格，发行成本高。筹集资本，发行后股票的变

现性差。

(四)股票上市的特别处理

上市公司出现财务状况或其他状况异常的，其股票交易将被交易所“特别处理”。

(1)最近两个会计年度的审计结果显示的净利润为负值；

(2)最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本；

(3)最近一个会计年度经审计的股东权益扣除注册会计师、有关部门

不予确认的部分，低于注册资本；

财务状况异

(4)注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具无法表示意见或

常

否定意见的审计报告；

(5)最近一份经审计的财务报告对上年度利润进行调整，导致连续两

个会计年度亏损；

(6)经交易所或中国证监会认定为财务状况异常的。

其他状况异指自然灾害、重大事故等导致生产经营活动基本中止，公司涉及的可能

常赔偿金额超过公司净资产的诉讼等情况。

(五)上市公司的股票发行

1.首次上市公开发行股票(IPO)

2.上市公开发行股票

(1)增发(向社会公众发售)

(2)配股(向原有股东配售)

3.非公开发行股票(定向募集)

【上市公司定向增发的优势】

①有利于引入战略投资者和机构投资者；

②有利于利用上市公司的市场化估值溢价，将母公司资产通过资本市场放大，从而提升母公司的资产价值;

③定向增发是一种主要的并购手段，特别是资产并购型定向增发，有利于集团企业整体上市，并同时减轻

并购的现金流压力。

(六)引入战略投资者

1.概念

按证监会规则解释，战略投资者是指与发行人具有合作关系或有合作意向和潜力，与发行公司业务联系紧

密且欲长期持有发行公司股票的法人。

2.引入战略投资者的作用

①提升公司形象，提高资本市场认同度。

②优化股权结构，健全公司法人治理。

③提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力。

④达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程。

(七)发行普通股股票的筹资特点

(1)两权分离，有利于公司自主经营管理。

(2)资本成本较高。

(3)能增强公司的社会声誉，促进股权流通和转让。

(4)不易及时形成生产能力。

【考点十二】留存收益(重点学习)

【筹资特点】

1.不会发生筹资费用

2.维持公司的控制权分布

3.筹资数额有限

【考点十三】股权筹资的优缺点（重点学习）

内容

1.是企业稳定的资本基础。

优点2.是企业良好的信誉基础。

3.股权筹资的财务风险较小。

1.资本成本负担较重。

缺点2.控制权变更可能影响企业长期稳定发展。

3.信息沟通与披露成本较大。

【考点十四】可转换债券（重点学习）

【含义】可转换债券是一种混合型证券，是公司普通债券与证券期权的组合体。

一「一般可转换债券（不能分离交易）

可转换债券之可分离交易可转换债券

。

普通债券和认股权证的组合

（一）可转换债券的基本性质

1.证券期权性

2.资本转换性

3.赎回与回售

（二）可转换债券的基本要素

1.标的股票

2.票面利率

可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至还低于同期银行存款利率。

3.转换价格

转换价格是指可转换债券在转换期间内据以转换为普通股的折算价格，即将可转换债券转换为普通股的每

股普通股的价格。

4.转换比率（债券面值+转换价格）

5.转换期

转换期指的是可转换债券持有人能够行使转换权的有效期限。

6.赎回条款

赎回条款是指发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定，赎回一般发生在公司股票价格一段

时期内连续高于转股价格达到某一幅度时。

【提示】设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。同时也能

使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人按照较高的票面利率支付利息所蒙受的损失。

7.回售条款

回售条款是指债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。

8.强制性转换条款

强制性转换条款是指在某些条件具备之后，债券持有人必须将可转换债券转换为股票，无权要求偿还债券

本金的条件规定。

（三）可转换债券的筹资特点

1.筹资灵活性。

2.资本成本较低。可转换债券的利率低于同一条件下普通债券的利率，降低了公司的筹资成本；此外，在

可转换债券转换为普通股时，公司无需另外支付筹资费用，又节约了股票的筹资成本。

3.筹资效率高。

4.存在一定的财务压力。

【考点十五】认股权证（重点学习）

【含义】认股权证是一种由上市公司发行的证明文件，持有人有权在一定时间内以约定价格认购该公司发行

的一定数量的股票。按买或卖的不同权利，权证可分为认购权证和认沽权证，又称为看涨权证和看跌权证。认

股权证属于认购权证。

(一)认股权证的基本性质

1.认股权证的期权性。

认股权证本质上是一种股票期权，属于衍生金融工具，具有实现融资和股票期权激励的双重功能。但认股

权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权。

2.认股权证是一种投资工具。

投资者可以通过购买认股权证获得市场价与认购价之间的股票差价收益，因此它是一种具有内在价值的投

资工具。

(二)认股权证的筹资特点

1.认股权证是一种融资促进工具。

认股权证的发行人是发行标的股票的上市公司，认股权证通过以约定价格认购公司股票的契约方式，能保

证公司在规定的期限内完成股票发行计划，顺利实现融资。

2.有助于改善上市公司的治理结构。

3.有利于推进上市公司的股权激励机制。

【考点十六】优先股(重点学习)

L含义：

是指股份有限公司发行的具有优先权利、相对优先于一般普通种类股份的股份种类。

2.基本性质：

(1)约定股息

(2)权利优先(优先分配股利和剩余财产)

(3)权利范围小(权利受到限制)

3.种类