信用风险管理实践教材

信用风险管理实务

一、什么是信用？信用（CREDIT）概念：以偿还为条件的价值运动的特殊方式。

特点一：只体现在有价值交换的条件下；特点二：价值交换的一方对另一方存在滞后性。信用的表象反映是价值交换一方的偿付能力和偿付意愿。西方人在经济交往中更关注价值交换方的偿付能力。中国人在经济交往中更关注价值交换方的偿付意愿。在金融融资、贷款、投资、贸易赊销、经济合作、服务中，信用无处不在。授予价值

偿还价值后期偿还前期授予

AB二、什么是信用风险是信用交易行为出现的经济损失。是价值交换滞后的一方未按照承诺履行价值回报。信用风险体现在价值回报的灭失或价值回报的缺损。信用风险在经济交往频繁的金融、投资和贸易活动中普遍存在。前期授予后期偿还授予价值

偿还价值理解信用风险管理1、信用风险管理是一个要求有独立监督的多层次的工作流程，它需要持续沟通、准确判断，并对专门产品及市场有丰富的认知2、信用风险管理既是对出现坏帐可能的掌控又是对盈利机会的把握，核心是“风险与收益的平衡”3、把握客户的偿付能力是信用风险管理的核心4、难以实施风险定价决定了信用风险管理的空间有限信用风险管理的传统方法1、贷款审查的标准化依据一定的程序和指标考察借款人的信用状况以避免可能发生的信用风险2、贷款对象分散化

行业分散（负相关）信用风险管理的完整模式一、信用风险控制，最小化整体风险头寸1、规避信用风险（放弃）2、降低信用风险（预防损失、损失控制、多样化）二、信用风险融资1、转移信用风险（保险、对冲、其他合约化风险转移）2、留存信用风险三、内部风险抑制1、分散化经营（不把所有鸡蛋放在一个篮子里）2、信息投入（对期望损失进行更理想的预测）信用风险管理的两个方面主体信用评级违约概率债项信用评级违约损失率信用风险管理的三个层次1、单笔资产的风险识别与计量2、构建基于客户评级体系和贷款风险分类体系的两维风险管理结构3、对若干单笔资产的集合构成的整体资产进行组合管理

信用风险分析方法宏观信贷因素行业风险因素与借款人相关的企业风险利用从行业风险和企业风险分析中获得的认知进行财务报表和现金流分析交易风险分析宏观因素国家及全球性的经济周期国家的竞争优势国家的经济和法律制度以及所对应的普遍经济和商业条件、表现和趋势税收、关税、外汇管制、利率等，公司法和合同法等竞争、价格、生产和环境保护监管措施行业风险分析行业成熟度（新兴、成长、成熟和衰落）竞争程度（分散和集中）竞争替代品（转换成本）成本结构（经营杠杆随产业链的下移而提高）周期性（高潮、收缩、低谷和扩张）进入壁垒监管环境企业风险分析一般企业风险（行业风险，企业成熟度）与资产转换周期直接相关的风险供给（集中度，可得性，价格特征）生产（一贯性，科技，固定资产）销售（产品重要性、多样化、差异化，竞争地位，客户基础，需求特征，价格特征）分销（控制，灵活性）管理层（品行，能力，经验，纵深度，记录)尽职调查能充分揭示财务风险或危机分析企业盈利能力、现金流，预测企业未来前景了解资产负债、内部控制、经营管理的真实情况，是投资及整合方案设计、交易谈判、投资决策不可或缺的基础判断投资是否符合战略目标及投资原则得出企业的主体信用评级，判断企业的违约概率得出企业的债项信用评级，判断企业的违约损失率尽职调查1.尽职调查又称谨慎性调查，是指投资人在与目标企业达成初步合作意向后，经协商一致，投资人对目标企业一切与本次投资有关的事项进行现场调查、资料分析的一系列活动。2.尽职调查是对授信项目风险控制、财务、技术、市场、行业等方面的初审分析进行可行性调查3.确定企业风险点和潜在致命缺陷，制定风险定价方案和担保方案,是尽职调查的目的.4.尽职调查是对企业信用评级和财务报表预测的基础致命的缺陷核心人员的流失或即将流失主要客户最近流失或即将流失即将来临的财务危机，包括：无法收回的应收账款无法转嫁给客户的成本增加高昂的环境治理成本设备落后，昂贵的更新成本质量责任估计不足诉讼……外部的致命缺陷内部的致命缺陷市场上未来需求的变化生产方式的技术变化消费者/客户购买习惯的变化政府管制税收变化竞争可能加剧……尽职调查的基本原则独立性原则项目经理A、B制，确保独立性。保持客观态度。谨慎性原则调查过程的谨慎。计划、工作底稿及报告的复核。全面性原则财务调查要涵盖企业有关财务管理和会计核算的全面内容。重要性原则

针对不同行业、不同企业要依照风险水平重点调查尽职调查的程序从目标企业的财务与会计问题入手,对其所在行业、企业所有者、历史沿革、人力资源、营销与销售、研究与开发、生产与服务、采购、法律与监管、税收、管理信息系统等进行研究通过挖掘企业财务因素,提升对企业非财务因素的把握通过对企业财务因素和非财务因素的综合评判,发现企业的风险点和潜在致命缺陷尽职调查内容会计主体概况财务组织薪酬、税费及会计政策会计报表（损益表、资产负债表、现金流量表）表外项目会计主体基本情况取得营业执照、验资报告、章程、组织架构图了解会计主体全称、成立时间、注册资本、股东、投入资本的形式、性质、主营业务等了解目标企业历史沿革对会计主体的详细了解应包括目标企业本部以及所有具控制权的公司，并对关联方作适当了解对目标企业的组织、分工及管理制度进行了解，对内部控制初步评价

财务组织财务组织结构财务管理模式（子公司财务负责人的任免、奖惩、子公司财务报告体制）财务人员结构（年龄、职称、学历）会计电算化程度、企业管理系统的应用情况

薪酬政策薪资的计算方法，特别关注变动工资的计算依据和方法；缴纳“两保一金”的政策及情况；福利政策。会计政策目标企业现行会计政策；近3年会计政策的重大变化；现行会计报表的合并原则及范围；接受外部审计的的政策，及近3年会计师事务所名单；近3年审计报告的披露。税费政策现行税费种类、税费率、计算基数、收缴部门；税收优惠政策；税收减免/负担；

损益表（一）销售收入及成本近3~10年销售收入、销售量、单位售价、单位成本、毛利率的变化趋势近3~10年产品结构变化趋势企业大客户的变化及销售收入集中度关联交易与非关联交易的区别及对利润的影响成本结构、发现关键成本因素，并就其对成本变化的影响作分析损益表（二）期间费用近三年费用总额、费用水平变化趋势，并分析原因企业主要费用，如人工成本、折旧等的变化其他业务利润了解是否存在稳定的其他业务收入来源，以及近3年数据投资收益近年对外投资情况，及各项投资的报酬率营业外收支有无异常情况损益表（三）对未来损益影响因素的研判销售收入销售成本期间费用其他业务利润税收资产负债表（一）货币资金可用资金、冻结资金应收账款是否可能被高估（特别关注内部应收账款）账龄分析、逾期账款及坏账分析近年变化趋势分析及原因大客户应收账款分析大额应收账款，可调阅销售合同资产负债表（二）其他应收款账龄、坏账及费用性借款分析大额款项的合同、协议是否有对外投资？委托理财？大额对外借款？存货查阅最近一次盘点记录存货分类及趋势变化关注发出商品、分期付款发出商品存货的滞销、残损资产负债表（三）长期投资控股企业验证其投资比例及应占有的权益投资的背景及可控制力固定资产固定资产分类在用、停用、残损、无用的固定资产（可与设备管理部门核对资料）生产经营用和非生产经营用的区分设计生产能力与实际生产能力比较，以及原因分析

资产负债表（四）在建工程工程项目预算、完工程度是否存在停工工程工程项目的用途无形资产无形资产的种类及取得途径无形资产的寿命计价依据（关注土地使用权）资产负债表（五）借款债权人、借款性质、借款条件是否正常偿还利息是否可以豁免或债务重组应付账款业务趋势与应付账款的趋势比较，了解是否具有足够的买方信用应付账款账龄分析预估材料款是否适当

资产负债表（六）资本公积形成原因未分配利润历年利润及分配资产负债结构分析资产质量分析现金流量表历年现金流量情况及主要因素分析特别关注经营净现金流经营净现金流是否能满足融资活动的利息支出净额结合资产负债表及利润表，寻找除销售收入以外是否还存在主要的经营资金来源，对经营净现金流的贡献如何

对企业财务报表的初判方法1、企业资产周转比率与行业其他企业资产周转比率是否有大的偏差。2、企业销售净利率、销售毛利率与行业其他企业的销售净利率、销售毛利率是否有大的偏差。3、企业的负债权益比与行业其他企业的负债权益比是否有大的偏差。４、企业的总费用与销售收入之比的变化情况５、连续测试企业销售税金及附加占销售收入的比例财务分析的常用指标财务弹性：现金满足投资比率=近五年累计经营活动净现金流/同期内资本支出、存货增加、现金股利之和，标准值：0．8获取现金能力：销售现金比率=经营活动现金净流量/销售额，标准值：0．2现金流量：现金债务总额比=经营活动现金净流量/期末负债总额，标准值：0．25盈利能力：销售毛利率，标准值15%；销售净利率，标准值：5%负债能力：负债权益比=负债总额/股东权益，标准值：1．2；已获利息倍数，标准值：2．5资产管理能力：总资产周转率，标准值：0．8，营业周期=存货周转天数+应收帐款周转天数，标准值：200天变现能力：流动比率=流动资产总计/流动负债总计，标准值：2

保守速动比率=0．8（货币资金+短期投资+应收票据+应收帐款净额）/流动负债，标准值：1企业财务危机的早期信号销售的非预期下降非计划的存货积压平均收帐期延长过度扩张过度依赖银行贷款过度依赖关联公司管理层重要人员或财务人员突然或连续变更支付利息/销售收入大于6%企业的借款大于月平均销售额的4倍表外项目对外担保已抵押资产贴现合作意向未执行完毕的合同银行授信额度诉讼其他

尽职调查实务一分析性复核企业资料—判断财务指标整体合理性;根据企业所处行业和企业的规模，利用风险导向判断需要重点核实的项目；计算各种财务比率（毛利率、流动资产周转率）等与同行业比较，判断其合理性，找出疑点；进行趋势分析，判断是否存在异常变化需要重点关注。通过以上分析,带着疑问和需要核实的重点到企业调查核实,既能提高效率又能防范风险。尽职调查实务二与企业负责人和相关人员充分交流——了解企业基本情况。有针对性的了解股东背景及企业沿革、行业情况、企业经营模式、销售模式、付款方式、业务流程、内部管理、发展规划、资金需求等。与企业相关人员交流一定要充分，要与不同的人员交流，这样能获取大量信息和一些企业真实的情况。在交流中需要注意询问技巧，尽量掏出企业的有用信息，并且保持敏锐的洞察力，判断负责人的诚信、理念、风险偏好、对财务的重视程度。尽职调查实务三观察企业生产经营和办公场地——直观判断企业生产经营情况。实地观察企业生产经营和办公场地，对设备、车间、厂房等固定资产和在产品、产成品等有直观的感性认识；通过观察了解产品生产工艺流程和生产规模；在观察的过程中询问相关人员生产情况、固定资产价值、产能达产情况、存货数量和价值；询问材料和产成品的收发控制情况，判断企业规模和生产管理水平。尽职调查实务四收入的核实:会计资料规范的企业，与增值税纳税申报表、所得税申报表原件核对，如一致,则可采取正常审计程序进行核实.检查是否存在提前或延后确认收入情况，根据重要性原则判断是否作调整。对于没有完整的会计记录资料的企业，则需从销售收款业务循环所涉及的销售收入、应收账款、现金银行存款账户入手。如销售收款业务循环各个账户纪录都不完整，可通过采购付款业务循环所涉及的存货、应付账款、预付账款、现金银行存款账户的核实分析确认收入的合理性。尽职调查实务五现金流量的核实：阅读现金银行存款日记账，通过摘要了解资金来源和资金去向，询问可疑交易，判断是否存在关联方交易；依据现金银行存款日记账和银行对账单原件、存款卡记录原件加计核实主营业务现金流入，并与销售收入核对；如没有完整记录则由部分月份现金流入，考虑销售淡旺季推定全年现金流入；当现金银行存款帐不完整时，可通过应收账款发生额，收入发生额和应收、预收账款账户余额变化推定销售业务现金流入量；根据损益表和资产负债表有关科目估算现金流情况与前面分析确认的现金流入进行核对。尽职调查实务六实物资产的核实：货币资金——查阅银行对账单原件、现金存款折子加计余额与报表核对。存货——参观库房和车间，估计原材料和产成品库存金额，估算在产品金额；查阅库存商品账，并与应付账款、销售成本账户核对；抽查几