2024年1月自考10424资本运营与融资试题及答案含解析

资本运营与融资年月真题

1042420241

1、【单选题】资本的自然属性是指

归谁所有

价值增值

A:

资本周转

B:

资本运营

C:

D答:案：B

解析：资本的增值性。追求价值增值是资本的直接目的，也是资本最根本的特征。资本不

同于货币的根本特征，在于它在运动中要带来剩余价值。如果资本不能在运动中带来剩余

价值，也就不称其为资本了。P4

2、【单选题】增量资本运营的实质是

企业投资行为

投资结构

A:

投资方向

B:

投资筹划

C:

D答:案：A

解析：增量资本运营实质上是企业投资行为，即对企业的投资活动进行筹划和管理,包括

投资方向的选择、投资结构的优化、筹资与投资决策、投资管理等。P6

3、【单选题】由市场行情变动而引起的资本运营风险称为

利率风险

商业风险

A:

经营风险

B:

市场风险

C:

D答:案：D

解析：经济风险主要包括三种。一是利率风险，它是指由市场利率水平发生变动而引起的

资本经营风险;二是购买力风险，在资本经营的名义收益中一般包括真实收益和通货膨胀

补偿两部分，当发生非预期的通货膨胀时，资本经营的实际收益就会与预期收益发生偏差;

三是市场风险，指由市场行情变动而引起的风险，其主要原因是经济周期性波动，经济繁

荣时，企业赢利增多，投资者的收益也增加，反之，投资者收益则会减少。P23-P24

4、【单选题】长期贷款的贷款期限为

1年以上

3年以上

A:

5年以上

B:

10年以上

C:

答D:案：C

解析：短期贷款、中期贷款和长期贷款。短期贷款，是指贷款期限在一年以内(含一年)的

贷款。中期贷款，是指贷款期限在一年以上(不含一年)、五年以下(含五年)的贷款。长

期贷款，是指贷款期限在五年(不含五年)以上的贷款。P45

5、【单选题】债券的发行价格和票面额相等的发行方式是

溢价发行

平价发行

A:

折价发行

B:

竞价发行

C:

答D:案：B

解析：平价发行，指债券的发行价格和票面额相等，因而发行收入的数额和将来的还本

数额也相等。平价发行的前提是债券发行利率和市场利率相同，这在西方国家比较少见。

P53

6、【单选题】下列属于普通股筹资优点的是

保证控制权

资金成本低

A:

有利于增强企业借债能力

B:

没有筹资限制

C:

答D:案：C

7、【单选题】股东对投入企业的资本所期望得到的报酬叫做

债务资本成本

股权资本成本

A:

综合资本成本

B:

边际资本成本

C:

答D:案：B

解析：股权资本成本是指股东对投入企业的资本所期望得到的报酬。股权资本融资相对

于债务资本融资而言，有一定的有利之处，如没有到期日、无须偿还、筹资风险小、没有

固定的股利支付负担（优先股股利通常要定期支付，但我国法律没有规定优先股的形

式，因此在我国没有优先股的概念，本文的讨论也不涉及优先股）等，而且股权资本融资

还能增加公司的信誉。但股权资本融资发行费用一般比债务资本融资要高，股利也没有

抵税作用，而且还会造成企业控制权的稀释，导致股票价格的下跌。另外，投资人对股权

资本的回报要求通常要高于债务资本，因而企业应谨慎选择股权资本融资方式，确定合

理的资本结构。股权资本成本高于债务资本成本主要是因为各国法律一般都规定，在企业

破产清算时，债务资本所有人相对于股权资本所有人享有优先受偿的权利，因此股权资

本所有人承担的风险就要大于债务资本所有人所承担的风险，作为补偿，他们要求更高的

回报。P65

8、【单选题】在最优资本结构的决策中，一般来讲，筹资方案有两种时，企业可用

比较成本法

无差异点分析法

A:

因素分析法

B:

净现值法

C:

答D:案：B

解析：一般来讲，筹资方案有两种时，企业可用无差异点分析法，但筹资方案在三种或

三种以上，就需要用比较成本法。无论用哪种方法，都不能被当做绝对的判别标准，应结

合因素分析法综合考虑，以便使资金结构趋于最优。P97

9、【单选题】资本预算中最重要的一步是

提出投资方案

估算项目的税后增量现金流量

A:

确定资本成本

B:

评估挑选最佳方案

C:

答D:案：B

解析：估算项目的税后增量现金流量是资本预算中最重要的一步，也是最难分析的一步。

所谓现金流量，指的是资本预算方案引起的企业现金支出和现金收人增加的数量。这里的

现金是广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而且包括项目需要投入企业原来拥有的非

货币资源的变现价值(或重置成本)。例如，-个项目需要使用原有的设备，相关的现金流

量则指它们的变现价值。P105

10、【单选题】下列属于证券投资系统性风险的是

市场风险

A:

信用风险

财务风险

B:

经营风险

C:

答D:案：A

解析：市场风险是证券投资系统性风险的一种。系统性风险是指在一定程度上无法通过一

定范围内的分散化投资来降低的风险，即对整个股票市场或绝大多数股票普遍产生不利影

响的风险。这种风险具有普遍性，无法通过购买其他股票来保值，投资者往往要遭受很大

的损失。市场风险是系统性风险的一种，主要由政治、经济及社会环境等宏观因素造成，

包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。

11、【单选题】现代资本市场理论的核心内容是

资本资产定价模型

套利定价理论

A:

均值一方差理论

B:

分离原理

C:

答D:案：A

解析：在现代证券组合理论基础上产生的最著名的模型就是资本资产定价模型(CAPM),

该模型是由美国经济学家WillianF.Sharpe(1990年诺贝尔奖获得者)，JohnLintner

和Jacktreynor分别独立发现和提出的。这一模型是资本市场理论的核心内容，对于了

解证券收益与风险间的本质关系、指导证券投资有着极为重要的意义。P151

12、【单选题】通过横向并购目标企业，以扩大产品市场规模，强化市场竞争，快速取得设

备，这种并购战略称为

垂直式整合战略

中心式多角化战略

A:

复合式多角化战略

B:

水平式整合战略

C:

答D:案：D

解析：所谓水平式整合战略指通过横向并购目标企业，以扩大产品市场规模，强化市场

竞争，快速取得设备。主要有扩张产品线的水平整合、强化市场竞争的水平整合及取得生

产设备的水平整合三种类型。P180

13、【单选题】认为并购活动能够提高企业经营绩效的并购理论是

效率理论

价值低估理论

A:

B:

交易费用理论

市场势力理论

C:

答D:案：A

解析：我们认为，效率理论仅从扩大生产规模以实现规模经济效益和利用剩余管理资源

以提高管理效率两个方面来说明问题。但是一方面，在科技高速发展的今天，高科技产生

的效益是巨大的，而高科技的应用是与高投入紧密联系，通过企业并购可以迅速扩大资

本规模，从而为企业采用高科技提供资金上的保证；另一方面，尽管企业并购能够提高企

业经营绩效，但并非都是为了取得规模效益。P170

14、【单选题】由外部经济环境变化引起的贬值称为

功能性贬值

实体性贬值

A:

经济性贬值

B:

时间性贬值

C:

答D:案：C

解析：经济性贬值，指由外部经济环境变化引起的贬值。这种方法更多地用于单项资产

的评估，也可以在单项评估的基础上加总以得出全部资产的价值，但这种做法会忽视无形

资产的价值，所以在并购的评估中，必须对无形资产的价值重新估价。P186

15、【单选题】海默认为，跨国公司对外直接投资的决定因素是

技术优势

组织优势

A:

规模经济比势

B:

垄断优势

C:

答D:案：D

解析：海默认为跨国公司对外直接投资的决定因素是垄断优势。海默在其提出的垄断优势

理论中，强调了国际直接投资是结构性市场不完全尤其是技术和知识市场不完全的产物。

他认为，在不完全竞争的前提下，大型跨国公司在技术、市场、资金、规模经济等方面拥

有垄断优势，这些优势是该企业从事对外直接投资的决定性因素或主要推动力量。海默进

一步指出，跨国公司倾向于以对外直接投资的方式来利用其独特的垄断优势，如技术优

势、规模经济优势、资金和货币优势、组织管理能力的优势等。这些优势使跨国公司能够

绕过东道国的关税壁垒，维持和扩大市场，获得技术资产的全部收益。同时，对外直接投

资的条件在于这种垄断优势所带来的收益超过了因跨国经营而额外增加的成本和风险，并

取得了超过当地企业的利润。

16、【单选题】以同行业的几个大中型骨干企业为核心，带动一批企业而组成的企业集团属

于

产品集团型

新行业集团型

A:

混合集团型

B:

智能集团型

C:

答D:案：B

解析：新行业集团型，是以同行业的几个大中型骨干企业为核心，带动一批企业而组成

的企业集团。它具有如下三个特点。①以同行业几个骨干企业为核心，达到一定的行业集

中程度，由骨干企业组成各自的横向经济联合的企业群体；②产品品种多，联合得也

多；③组织结构中，在大企业集团内包含着带有独立性的小企业集团，即多个中心。这

类企业集团能够进行技术、信息互补，研究和开发新产品的速度快，有利于各自核心能

力的联合，推动产品的系列化和多样化，取得范围经济效应。P243

17、【单选题】一个企业进行多元化经营、拥有不同的经营项目时，当若干个项目联合经营

比单独经营能够获得更大的经济时，该企业就获得了所谓的

范围经济

协同经济

A:

规模经济

B:

垄断优势

C:

答D:案：A

解析：范围经济是指由厂商的范围而非规模带来的经济，也即是当同时生产两种产品的费

用低于分别生产每种产品时，所存在的状况就被称为范围经济。范围经济通常是以相对于

单一经营来说的，多种经营之间是否存在范围经济，主要取决于多种经营之间的相关程

度。由于特定的投入都有一定的最小规模（不可分性），而这种投入又对生产一种以上的

产出品是有益的，范围经济便出现了。

18、【单选题】公司将企业间接控制的资产剥离称为

第三方收购

外部收购

A:

雇员持股计划

B:

股权剥离

C:

答D:案：D

解析：按照剥离资产的性质，资产剥离可以分为物质资产剥离和股权剥离两类。物质资产

剥离是指企业将直接控制的资产剥离，如剥离公司所属的分公司、部门或产品生产线等。

被剥离的资产包括固定资产、无形资产、债权、存货等。股权剥离是指公司将企业间接控

制的资产剥离，也就是剥离公司所属的子公司。被剥离的资产是企业对子公司的股权或所

有权。P281

19、【单选题】公司以部分财产另外设立两个公司的行为属于

吸收合并

创设合并

A:

新设分立

B:

派生分立

C:

答D:案：D

解析：派生分立，又称存续分立，是指一个公司将一部分财产或营业依法分出，成立两

个或两个以上公司的行为。在存续分立中，原公司继续存在，原公司的债权债务可由原公

司与新公司分别承担，也可按协议由原公司独立承担。新公司取得法人资格，原公司也

继续保留法人资格。P288

20、【单选题】将本企业的一部分出售给管理者或管理团队的企业剥离属于

物质资产剥离

第三方收购

A:

雇员持股计划

B:

管理者收购

C:

答D:案：D

解析：管理者收购是指将企业的一部分出售给管理者或管理者团队。通常管理者收购也

被称为杠杆收购，因为收购的大部分资金来源于各种贷款和债券。为了获取所需的贷款，

管理者通常要与收购专家、投资银行家或商业银行家合作。管理者首先出资成立一家新公

司，然后向银行或财务公司借入收购贷款（以收购的资产担保）,用于购买公司剥离的资

产，最后管理者通过岀售部分资产取得的收入以及经营获得的收入偿还贷款，并取得全

部股权。P281-P282

21、【多选题】狭义的资本包括

资本金

资本公积

A:

盈余公积

B:

货币资本

C:

未分配利润

D:

E:

答案：ABCE

解析：如今我们在研究宏观经济存量核算时，认为资本泛指一切投入在生产过程中的有形

资本、无形资本、金融资本及人力资本。狭义的资本是指企业所有者(股东)的权益，包括

资本金、资本公积、盈余公积和未分配利润。从资本的来源上区分，资本应作广义的理

解，包括自有资本和借人资本。自有资本是企业资本运营的基础，是企业获取借人资本的

基本前提:而借人资本可以使企业在能承相的财务风险下，扩大生产经营规模，提高自有

资本的经营效益，是资本运营的艺术。P13

22、【多选题】资本筹集的动机主要包括

盈利性动机

设立性筹资动机

A:

扩张性筹资动机

B:

偿债性筹资动机

C:

混合性筹资动机

D:

答E:案：BCDE

解析：企业筹资的基本目的是自身的生存和发展，具体可归纳为四类。1.设立性筹资动

机。2.扩张性筹资动机。3.偿债性筹资动机。4.混合性筹资动机。P35-P36

23、【多选题】在吸收直接投资的筹资方式中，投资者的出资方式主要有

现金投资

实物投资

A:

工业产权投资

B:

土地使用权投资

C:

利用留存收益

D:

答E:案：ABCD

解析：吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原

则来吸收国家、法人、个人、外商投入资金的一种筹资方式。投资者的出资方式主要有现

金投资、实物投资、工业产权投资、土地使用权投资等。P39

24、【多选题】决定资本成本高低的因素有

总体经济环境

证券市场条件

A:

社会风俗习惯

B:

融资规模

C:

企业内部的经营和融资状况

D:

E:

答案：ABDE

解析：在市场经济环境中，多方面因素的综合作用决定企业资本成本的高低，其中主要

的有总体经济环境、证券市场条件、企业内部的经营和融资状况、融资规模四个方面。

（1）总体经济环境决定了整个经济中资本的供给和需求，以及预期通货膨胀的水平。

（2）证券市场条件影响证券投资的风险。（3）企业内部的经营和融资状况决定着经营风

险和财务风险的大小。（4）融资规模也是影响企业资本成本的一个重要因素。P67-P68

25、【多选题】影响长期借款成本的因素主要有

借款期限

所得税率

A:

借款年利率

B:

筹资费

C:

还本付息方式

D:

答E:案：ABCDE

解析：长期借款成本受筹资费、借款期限、所得税率、借款年利率、还本付息方式等因

素的影响。P71

26、【多选题】现代公司的投资建议大致可分为

重置决策

扩张决策

A:

扩充决策

B:

收购决策

C:

其他决策

D:

答E:案：ABCE

解析：提出投资方案是资本预算的第一步，在此过程中要收集信息、数据与资料，提出新

的投资建议，现代公司的投资建议大致可，分为四类。(1)重置决策。当资产磨损或落伍

时，要保持生产效率，节约成本，必须进行重置，这是一种经常要作的决策。(2)扩充决

策。其涉及现有生产线生产能力的扩充，常常包含于重置决策中，有一定程度的不确定

性，但公司对此应有一定经验。(3)扩张决策。其涉及新生产线的建设，几乎没有什么经

验可作为决策基础，因此面临很大的风险和不确定性。(4)其他决策。其涉及很多内容，

包括无形资产投资，勘探、研究与开发，安全性或强制性的污染控制设备，等等。P105

27、【多选题】证券投资包含的基本要素有

流通性

收益性

A:

B:

社会性

文化性

C:

风险性

D:

答E:案：ABCE

解析：无论是投资股票还是投资于债券，证券投资都包含了四个方面的基本要素。1.收益

性。2.风险性。3.流通性。4.社会性。P129-P130

28、【多选题】企业并购的支付方式主要有

现金支付

债务支付

A:

股权置换

B:

卖方融资

C:

杠杆收购

D:

答E:案：ACDE

解析：企业并购中，付款是完成股权或资产转移的最后工作。企业并购的支付方式有多

种，主要有现金支付、股权置换、卖方融资、杠杆收购等。企业应根据具体情况作出选

择。P187

29、【多选题】跨国并购的支付方式目前主要有

直接支付

“股权＋现金”支付

A:

转移支付

B:

综合证券收购

C:

全额现金支付

D:

答E:案：BCDE

解析：跨国并购的方式目前主要有以下四种。1.全额现金支付。2.“股权+现金”支付。3.

转移支付。4..综合证券收购。P216-P217

30、【多选题】企业集团财务管理模式的改进措施主要有

合理设置财务组织机构

建立财务风险预警系统

A:

建立激励与约束机制

B:

加强资本运营管理

C:

加强成本动态管理

D:

E:

答案：ABCDE

解析：企业集团财务管理模式的改进措施主要有：（一）财务组织结构的设置。（二）财

务风险预警系统的建立。（三）激励与约束机制的建立。（四）加强资本运营管理。

（五）成本动态管理。

31、【名词解释】票据贴现

答案：是企业将未到期的应收商业承兑汇票或者是银行承兑汇票向银行提前转让，以获

取现金的行为。

32、【名词解释】系统风险

答案：指会引起整个证券市场波动，对证券投资者来说无法通过多样化投资组合进行消

除的风险。

33、【名词解释】规模经济

答案：指在技术条件不变的前提下，随着企业各种投入要素的增加，企业生产规模的扩

大导致单位产品平均成本的下降。

34、【名词解释】风险转移

答案：是对可能发生的风险采取一定的措施进行转移，以减少风险可能造成的损失。

35、【名词解释】企业分立

答案：指一个企业依照有关法律、法规的规定，分立为两个或两个以上的企业的经济行

为。

36、【简答题】简述资本运营管理的基本原则。

答案：（1）资本系统整合原则。（2）资本结构最优原则。（3）资本运营机会成本

最小原则。（4）资本经营的开放原则。（5）资本周转时间最短原则。（6）资本

规模最优原则。（7）资本风险结构最优原则。（注：每答对1点得1分，满分5

分）

37、【简答题】简述票据贴现和发放贷款的异同。

答案：（1）资金流动性不同。（2）利息收取时间不同。（3）利息率不同。（4）

资金使用范围不同。（5）债务债权的关系人不同。（6）资金的规模和期限不同。

（注：每答对1点得1分，满分5分）

38、【简答题】简述判断最优资本结构的标准。

答案：（1）是否有利于最大限度地增加所有者财富，使企业价值最大化。（2）WACC

是否最低。（3）资产是否保持适