金融学硕士联考-资本预算-真题-无答案

金融学硕士联考-资本预算(总分165,考试时间90分钟)一、概念题1.净现值法2.回收期法和折现回收期法3.平均会计收益率法4.内部收益率5.独立项目与互斥项目6.盈利指数7.资本配置(capitalrationing)8.沉没成本(sunkcosts)9.机会成本(opportunitycost)10.协同效应(synergy)11.敏感性分析(sensitivityanalysis)12.场景分析(scenarioanalysis)13.盈亏平衡分析14.蒙特卡罗模拟(MonteCarlosimulation)二、简答题1.试比较资本投资决策的净现值法和内部报酬率法。2.如何利用内部收益率进行多方案比较?3.在投资决策中，如何分析和估测与投资项目有关的现金流量?4.为什么说沉没成本与当前的投资决策无关?举出一个现实中沉没成本的例子。5.约当年均成本法(EAC)在哪种情况下适用于比较2个或更多个项目?为何使用这种方法?这个方法里是否隐含着你认为比较麻烦的假设?请做出评价。三、计算题1.圣德公司投资某化工厂，在5年内可以提供每年150万元的净收益。如果最初的投资成本是500万元，那么该项目的回收期是多少?如果最初的投资成本是600万元呢?800万元呢?2.广大集团从德国引进了一套价值50万的净水设备，在4年的使用期中分别折旧20万、15万、10万和5万元。该项目每年产生税前收益13万元。税前收益已经包括了折旧费用。如果税率是12%，那该项目的平均会计收益率是多少?假定某公司有两个独立的投资机会。适宜的折现率为10%。

(单位：美元)

年份

项目A

项目B

0

-500

-2000

1

300

300

2

700

1800

3

600

1700

3.分别计算两个项目的盈利指数。4.根据盈利指数法则，该公司应该接受哪个项目?黄河企业试图从以下两个互斥项目中选择一个项目：

(单位：万元)

年份

项目A

项目B

0

-300

-50

1

150

28

2

150

28

3

150

28

5.如果必要报酬率是10%，使用盈利指数法则的话，那么公司将选择哪个项目?6.如果公司使用净现值法则的话呢?7.以上两者为什么不同?请解释。南方公司目前考虑投资两个互斥项目，假设公司折现率为10%。具体如下：

(单位：元)

年份

项目A

项目B

0

-200000

-500000

1

200000

200000

2

150000

300000

3

150000

300000

8.根据回收期法，应该选择什么项目?9.根据净现值法，应该选择什么项目?10.根据内部收益率法，应该选择什么项目?11.根据这个分析，是否有必要进行增量内部收益率分析，如果是，请做此分析。假设公司正打算购买一设备，该设备的每年年末账面余额如下：

(单位：万元)

购买设备时

第1年

第2年

第3年

第4年

投资总额

600

600

600

600

600

减：累计折旧

0

150

300

450

600

投资净额

600

450

300

150

0

预计该设备平均每年可以增加净收入200万元。12.计算该项设备投资的平均会计收益率。13.阐述平均会计收益率法的三个内在缺陷。14.瑞奇印刷公司考虑购买一套300万元的印刷设备，它的经济寿命为五年，期末无残值。这项新的投资在第一年将带来20万元的净收入，随后收入量每年增长10%。公司采用直线法进行折旧。这项投资的平均会计收益率是多少?假设瑞奇印刷公司的目标平均会计收益率为10%，那么是否应该购买此设备?河海公司有A、B两个投资项目可供选择，它们的现金流量状况如下所示：

年度

项目A(单位：元)

项目B(单位：元)

0

-50000

-50000

1

15625

0

2

15625

0

3

15625

0

4

15625

0

5

15625

100000

已知贴现率为10%，计算15.两个项目的投资回收期；16.两个项目的净现值；17.两个项目的内部报酬率18.两个项目的调整的内部报酬率MIRRc，19.澳新化工企业准备上马一个项目。公司首先要花900万元订购设备，一年后设备运达还要再支付150万元安装调试。假设投产后5年内公司每年都能得到350万元的收入。如果公司的资本成本是13.5%，这个项目的NPV和IRR各是多少?公司可能需要对造成的环境污染进行赔偿。生产过程中每年的赔偿额达到多少公司就会放弃这个项目?大兴公司正在考虑用一台更有效率的新设备取代目前正在使用的、效率较低的旧设备。旧设备目前的账面净值为100000元。变现价值为50000元。旧设备还可使用5年。在此时期内可按照0残值和直线折旧方法提取折旧。准备替换旧设备的新设备的购买成本为300000元，使用期限5年，预计5年后可按照50000元的价格出售，由于新设备可以减废品和节约材料。每年可产生90000元的税前现金流量。假定大兴公司决定按照0残值和直线折旧方法在未来5年内对新设备提取折旧，并在5年后按照50000元的价格将该设备售出。已知公司所得税税率为34%，贴现率为15%。求：20.项目的投资回收期；21.项目的净现值；22.项目的现值指数；23.项目的内部报酬率。24.宏祥出租汽车公司准备购买一批出租车。如果出租车5年之内要报废。公司也可以选择在车还没有报废之前就把车卖掉。具体每年的收入和二手车的价值如下表所示。假定公司的资本成本是10%，公司是否应当让车到期后报废?如果不是，公司应该在第几年把车卖掉?

(单位：元)

0

1

2

3

4

5

运营收益

-22000

6500

6500

6500

6500

6500

二手车残值

22000

18000

14000

11000

7000

0

A企业计划进行投资甲产品。固定资产投资额300万元，流动资产100万元，假定无建设期，项目经营期为5年，固定资产净残值率10%，采用直线折旧法。经营期内年销售收入360万元，年付现成本136万元，企业所得税率40%，企业的必要投资报酬率为10%。

要求：25.计算该项目的投资回收期；26.用净现值法评价项目投资是否可行。27.立德奥公司拟上一固定资产投资项目，现有两套投资方案可供选择。甲方案固定资产的购置成本为120000元，使用年限为4年，无残值。该固定资产投产后，每年可实现销售收入100000元，年付现成本44000元。乙方案固定资产的购置成本为150000元，使用年限为4年。有残值30000元。该固定资产投产后，每年可实现销售收入120000元。第1年付现成本为50000元，以后每年增加2000元。该公司采用直线法计提折旧。所得税率为40%，当期资本市场的平均利率为10%。请计算两方案的净现值，并据此作出投资决策。28.某百货公司投资部的经理向董事会呈交了如下的增设新分店的资料：除了马上将发生的原始投资。假定所有的现金流量都是年末发生的。调研工作到目前为止共花费了300000元。新分店的建筑物及各种配套设施的原始成本为2000000元，预计可使用20年，采用直线法折旧到0，但是在项目周期末，该分店的建筑物及各种配套设施预计能以700000元的价格转让。分店另外还租用某设施，预计每年租金为200000元。百货公司为了协调管理新店将增加4