财政与金融基础知识10.2

第二节货币政策财政与金融基础知识>>第十章>>第二节新闻回放

为了应对美国次贷危机带来的不利影响，我国货币政策由适度从紧转变为适度宽松。中国人民银行在2009年工作会议指出，2009年将实施适度宽松货币政策，适当增加货币、信贷投放总量，综合运用利率、存款准备金率、公开市场操作等政策工具灵活调节资金供求，必要时还可以使用创新金融工具保持市场的合理流动性。

《中国证券报》2009年1月8日

第二节货币政策财政与金融基础知识>>第十章>>第二节二、货币政策工具对宏观经济的调控作用一、货币政策的概念、目标及工具三、货币政策对微观经济的影响四、适度从紧的货币政策财政与金融基础知识>>第十章>>第二节一、货币政策的概念、目标及工具货币政策是指中央银行为实现其特定的经济目标而采取的各种控制和调节货币供应量或信贷规模的方针和措施的总和。货币政策是实现中央银行金融宏观调控目标的核心所在，在国家宏观调控中居重要地位。

(一)货币政策的概念财政与金融基础知识>>第十章>>第二节一、货币政策的概念、目标及工具货币政策目标是国家中央银行利用货币政策手段调节控制货币供求的宏观经济目标。

货币政策发挥作用，是通过调节货币供应量来影响投资和消费支出，从而实现币值稳定和经济发展的最终目标。可是，从运用货币政策调节手段到实现最终政策目标之间，要经历一个传导过程。所以在实施货币政策时，首先要确定一定时期的最终调节目标，再指出与这一调节目标关系最紧密的中介目标，最后选定对中介目标影响最大的政策工具。在具体操作运行过程中，则会出现与以上相反的顺序，即首先由政策工具影响中介目标，再由中介目标产生影响最终调节目标。目前，中央银行实际操作中，理论界推崇的中介目标主要有三个：利率指标、货币供应量、基础货币。

(二)货币政策的目标财政与金融基础知识>>第十章>>第二节一、货币政策的概念、目标及工具

(三)货币政策工具货币政策目标是通过货币政策工具的运用来实现的。货币政策工具是中央银行为实现货币政策目标而使用的各种策略手段。货币政策工具可分为一般性政策工具、选择性政策工具和其他补充性的政策工具三类。货币政策工具说明一般性政策工具是针对整个宏观经济的，主要是调控货币供应量，它主要包括公开市场业务、法定存款准备金和再贴现政策“三大法宝”。选择性货币政策工具是中央银行针对某些特殊的经济领域或特殊用途的信贷而采用的信用调节工具，主要包括消费信贷、证券市场放款、优惠利率和道义劝告等。其他货币政策工具主要包括直接信用工具和间接信用指导两类。所谓直接信用工具是指中央银行从质和量两个方面以行政命令或其他方式对商业银行等金融机构的信用活动进行直接的控制，如规定利率最高限额、信用配额、流动性比率和直接干预等；所谓间接信用指导是指中央银行通过道义劝告、窗口指导和金融检查等办法对商业银行和其他金融机构的信用变动方向和重点实施间接指导。财政与金融基础知识>>第十章>>第二节一、货币政策的概念、目标及工具

(三)货币政策工具我国目前使用的货币政策工具主要有：

第一，要求金融机构按照规定的比例交存存款准备金，即坚持存款准备制。

第二，确定中央银行的基准利率，即利率手段。

第三，为在中国人民银行开立账户的金融机构办理再贴现，即贴现机制。

第四，向商业银行提供贷款，即再贷款政策。

第五，在公开市场上买卖国债和其他政府债券及外汇，即公开市场业务。

第六，由国务院确定的其他货币政策工具如保留贷款限额控制、中央银行确定存款利率等其他特殊的工具。财政与金融基础知识>>第十章>>第二节二、货币政策工具对宏观经济的调控作用

(一)调节社会供求总量货币政策可分为扩张性货币政策和紧缩性货币政策两种。在不同的经济状况下，中央银行应采用不同的货币政策，并相应地综合运用货币政策工具，实施有效的宏观调控。社会现状货币政策政策工具社会总需求大于总供给，经济增长速度过快，形成通货膨胀的压力紧缩性的货币政策提高法定准备金率、提高贴现率、在公开市场上抛售政府债券等。总需求不足，失业率上升，经济增长乏力甚至出现经济衰退扩张性的货币政策降低法定准备金率、降低贴现率、在公开市场上购进政府债券等。财政与金融基础知识>>第十章>>第二节二、货币政策工具对宏观经济的调控作用

(二)调节社会供求结构调整方法说明直接控制贷款项目和数量即政策性银行同有关部门一起，根据国家制定的产业政策，确定贷款项目，据以发放贷款。这种调控方法，国家能确切地把握支持哪些部门，限制哪些部门，很快收到效果。利用利率杠杆调节企业的行为商业银行通过利率升降影响企业的经济利益，诱导企业的投资方向和经营方向，从而达到调整产业结构的目标。财政与金融基础知识>>第十章>>第二节二、货币政策工具对宏观经济的调控作用

(三)调节国际收支货币政策通过调节市场供求从而调节国际收支。这可以从进出口贸易和资本流动得到实现。类别调节说明国际收支呈长期的巨额顺差状态政府就可通过降低银行利率，刺激国内投资和总需求的扩大。由于需求增加，价格上涨，出口会有所减少，而进口则会相应增加。因而顺差也会随之减少，使国际收支趋于平衡。国际收支呈现长期巨额逆差可以通过调高利率，紧缩信用，压缩社会总需求，减少国内消费，增加出口和减少进口，从而减少逆差，使国际收支趋向平衡。财政与金融基础知识>>第十章>>第二节三、货币政策对微观经济的影响

(一)营造微观经济的发展环境货币政策变动对社会商品购买力也必然产生较大影响。其传导过程是：货币政策松动利率下降储蓄存款增

长率降低现金流通

量增大当期社会商品

购买力增加货币政策缩紧利率上升储蓄存款增

长率提高现金流通

量减小当期社会商品

购买力下降财政与金融基础知识>>第十章>>第二节三、货币政策对微观经济的影响

(二)调节收入水平

1.货币政策变动影响国有企业职工收入。其传导过程是：货币政策需

求趋于疲软企业销售

额下降赢利相

应减少企业留存

额下降企业职工资金

发放量减少职工货币

收入下降货币政策

松动需求旺盛生产扩张盈利增加企业留存

额增多货币收入

水平提高财政与金融基础知识>>第十章>>第二节三、货币政策对微观经济的影响

(二)调节收入水平

2.通过贷款有选择投放和利率杠杆调节收入水平

首先，选择不同的贷款种类。如消费信用，有利于中等水平家庭购置大型和耐用消费品；教育贷款，有利于低收入家庭子女就学；小额抵押贷款，有利于暂时陷入困境的居民摆脱困难。银行对不同行业，实行不同的贷款条件或实行贴息、减息等，对扶贫贷款，规定较低的利率，甚至无息贷款。其次，利用国际金融机构专项低息贷款支持不发达地区经济开发和教育事业的发展。

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(三)多种信用工具的发展，促进了资金合理分流进一步发展了我国的住房市场和证券市场，发展机构投资(如退休基金、保险基金)，同时利用遍及我国的金融网络推销政府的长期债券，以延长投资期限，拓宽投资渠道，使我国巨额家庭储蓄结构多样化。同时，提高了经济的票据化程度。财政与金融基础知识>>第十章>>第二节三、货币政策对微观经济的影响【知识链接】美国降低利率刺激经济布什政府承认将留下巨额财赤，并暗示可能逾1万亿美元，创历史新高。与此同时，奥巴马政府表示新的经济振兴方案预计投入8500亿美元。当然，为刺激经济，除发债外，美国政府惯常使用的另一“法宝”是降低利率。去年以来，美联储已将基准利率一降再降。而16日，美国联邦公开市场委员会更是将基准利率从1%下调至0%-0.25%，即有史以来的最低水平。

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财政与金融基础知识>>第十章>>第二节四、适度从紧的货币政策我国从1993年中期开始，实行适度从紧的货币政策