《国际金融（第2版）》全套教学课件

国际金融

第二版第1章外汇与汇率第2章汇率决定理论与汇率制度第3章国际收支第4章外汇交易第5章外汇风险管理第6章国际金融市场第7章国际信贷第8章国际结算第9章国际储备第10章外汇管理第11章外债管理第12章国际货币制度第13章国际金融机构全套可编辑PPT课件

本章重点：汇率的标价方法；汇率的变动对经济的影响；影响汇率变动的因素；人民币的汇率问题;固定汇率与浮动汇率的优缺点。本章难点：影响汇率变动的因素

第一章外汇与汇率

第一节外汇概述

一、外汇的含义外汇是指“对外汇兑”或“国际汇兑”的简称。它是国际经济活动得以进行的基本手段，是国际金融中最基本的概念之一，包括动态和静态两个方面的涵义。外汇定义动态外汇静态外汇汇兑狭义外汇广义外汇支付手段外币钞票支付手段有价证券其他二、外汇的种类可否自由兑换自由外汇记账外汇外汇的来源贸易外汇非贸易外汇自由外汇记账外汇即期外汇远期外汇持有者不同官方外汇私人外汇交割期限三、外汇的特征（一）国际性（二）可偿付性（三）可兑换性四、外汇的作用★便利货币的国际流通★促进国际贸易的发展★促进国际资本流动★促进世界资源配置★充当货币发行准备★充裕的外汇可提高国际地位

第二节汇率概述一、汇率的含义汇率（ExchangeRate)又称汇价或外汇行市，就是两种不同货币的兑换或折算比率，或者说是一种货币以另一种货币表示的价格。二、汇率的标价方法（一）直接标价法例1：我国人民币市场汇率为：月初：USD100=CNY683.97

月末：USD100=CNY681.86

说明美元币值下跌，人民币币值上升。例2：东京外汇市场汇率为：年初：USD1=JPY91.89

年末：USD1=JPY92.75

说明美元币值上升，日元币值下跌。（二）间接标价法

例3：伦敦外汇市场汇率为：月初：GBP1=EUR1.1250

月末：GBP1=EUR1.1012

说明欧元升值，英镑贬值。

可见，在间接标价法下，外币币值的上升和下跌的方向和汇率值的增加和减少的方向相反。（三）美元标价法

例4：瑞士银行货币汇价为：

USD1=CAD1.2521USD1=JPY91.8923

三、法定升值与升值、法定贬值与贬值★法定升值是指政府通过提高货币含金量或明文宣布的方式，提高本国货币对外的汇价。★升值是指由于外汇市场上供求关系的变化造成的货币对外汇价的上升四、汇率的种类（一）按制定汇率的方法，划分为基本汇率和套算汇率★基本汇率：本币与关键货币间的汇率★套算汇率：由两种基本汇率之比，得出两种非关键货币之间的比价（二）从银行买卖外汇的角度，划分为买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞买入汇率例5：某日香港外汇市场和伦敦外汇市场的报价如下：香港USD1=HKD7.7505～7.7523

（直接）

（银行买入美元价）（银行卖出美元价）伦敦GBP1=CNY9.8669～9.8857

（间接）

（银行卖出人民币价）（银行买入人民币价）（三）按外汇交割期限不同，划分为即期汇率和远期汇率★即期汇率----直接报出★直接报价远期差价

升水贴水平价远期汇率

+升水直接标价法下：远期汇率=即期汇率

-贴水

-升水间接标价法下：远期汇率=即期汇率

+贴水实际交易中，要报出远期外汇的买入价和卖出价。如：

USD1=EUR0.6852／70远期差价的升贴水也都有大小两个数字如：30／50或60／40直接标价法下：如远期外汇为升水，则报出的远期差价形式如“小数／大数”；如远期外汇为贴水，则报出的远期差价形式如“大数／小数”；间接标价法下：如远期外汇为升水，则报出的远期差价形式如“大数／小数”；如远期外汇为贴水，则报出的远期差价形式如“小数／大数”；直接标价法下：例8：某日香港外汇市场外汇报价为：即期汇率：USD1=HKD7.7800／50一月期USD升水：30／50三月期USD贴水：45／20（四）按外汇汇兑方式不同划分★电汇汇率★信汇汇率★票汇汇率（五）名义汇率、实际汇率★名义汇率R：是指由官方公布的或在市场上通行的、没有剔除通货膨胀因素的汇率。★实际汇率e：是名义汇率用两国价格水平调整后的汇率，即外国商品与本国商品的相对价格，反映了本国商品的国际竞争力。

e=R×Pf/P

其中，Pf和P分别代表外国和本国的有关价格指数，R和e都是直接标价法下的汇率。其他划分方式：按外汇管制的宽严程度不同分为官方汇率和市场汇率；按外汇的用途不同，分为贸易汇率和金融汇率；按营业时间来划分为开盘汇率和收盘汇率；按汇率制度不同分为固定汇率和浮动汇率。二汇率的变动及影响（一）影响汇率变动的主要因素1、国际收支状况

若一国的国际收支出现逆差，可以反映出外汇供不应求的状况，这种压力将促使外汇汇率上升，或该国货币汇率下降。反之，若一国的国际收支出现顺差，可以反映出外汇供大于求的现象，这种压力将促使外汇汇率下降，或该国货币汇率上升。反映国际收支差额的主要是经常项目和资本项目。如果一国经常项目出现逆差，即该国商品和劳务的出口小于进口，那么，该国对外汇的需求增加，这将引起外汇汇率上升或该国货币汇率下降。如果一国资本项目出现逆差，即该国资本输出大于外资流入，那么同样会引起外汇需求增加、外汇汇率上升或该国货币汇率下降。2、相对通货膨胀率它所反映的是物价上涨的国民差异，或者说各国货币购买力的相对变化。如果一国通货膨胀率高于他国，该国货币代表的国际价值减少，那么，单位该国货币所能兑换的外币就会较少。例如，一国通货膨胀率较高，该国商品或劳务的国际竞争力减弱，其他国家对该国货币的需求便会减少，引起该国货币的汇率下降。3、利率水平资本国际流动对利率的变动更为敏感。若一国利率水平上升，便可能吸引国际游资流入，促使该国货币汇率上升。除了这种短期效应之外，利率变动还会对汇率产生长期影响。如利率上升导致银根紧缩，投资和消费需求减少，这在一定程度上可以抑制进口、促进出口，并带动该国货币汇率上升。4、经济增长的国民差异经济增长较快的国家容易出现贸易逆差。这是因为进口是国民收入的函数，收入增长会带动进口的增加。5、心理因素人们对影响汇率变动的各种因素都在不断地进行各种预期，并根据这种预期采取相应的经济行为。因此，各种预期会影响汇率的变动。6、政府的干预政策政府干预经济运行的各项政策都会直接或间接的影响汇率的变动。其中，对该国货币汇率影响较大的是汇率政策，贸易政策和货币政策。发达国家一般都设有外汇平准基金，作为自己干预汇率的手段。（二）汇率变动的经济影响

汇率与其他经济变量之间相互联系、相互作用的过程被称为汇率机制。

汇率的功能：信息传递、收入分配、动力刺激和资源配置。1、汇率变动的贸易效应

在其他条件不变的前提下，一国货币汇率下降，即该国所有商品或劳务的外币价格下降，该国的出口量便会增加；进口商品或劳务的本币价格随之上升，进口量便会减少。反之则相反。2、汇率变动的资本流动效应汇率变动对资本流动的影响在很大程度上取决于人们对汇率进一步变动的心理预期，而且它对长期资本流动和短期资本流动的影响有所不同。在其他条件不变的前提下，如果人们认为一国货币汇率下降是一次性的，那么，它可能吸引长期资本流入该国。因为它使外汇能够兑换更多的该国货币，即等量外资可以支配更多的实际资源，

从而在该国投资可以获取更高的利润率。若人们认为一国货币汇率下降是连续性的，它对长期资本流动会起到相反的作用。因为这将使外商将投资利润汇回本国是遭受损失。短期资本流动对汇率波动的反应更为敏锐。当一国货币汇率开始下降时，为了避免持有该国货币所可能遭受的损失，人们会用该国货币兑换他国货币，引起资本外流。这种现象是否能够发生，还取决于利率的国民差异。3、汇率变动对外汇储备的影响汇率变动可以改变储备货币的实际价值。从长期来看，储备货币汇率的变动可以改变外汇储备资产的结构。汇率不断上升的外汇在外汇储备中的比重不断提高，汇率逐步下降的外汇在外汇储备中的比重有所下降。本国货币汇率的变动直接影响该国外汇储备的数量。在一般情况下，一国政府实行压低本国货币汇率的政策，有助于国际收支出现顺差和外汇储备的增加。反之，政府实行高估本国货币汇率的政策，往往造成国际收支逆差和外汇储备的短缺。4、汇率变动对国内物价的影响影响物价是一国货币汇率变动对国内经济最为直接的作用。从进口角度来看，一国货币汇率下降首先引起进口商品的本币价格相应上升。它会带动国内同类商品的价格上升。若进口商品属于生产资料，其价格上升还会通过生产成本上升推动最终产品的价格上涨。从出口角度来看，一国货币汇率下降首先引起出口量的扩大。在国内生产能力已经得到比较充分利用的情况下，这会加剧国内的供需矛盾，使出口商品的国内价格上升。反之，一国货币汇率上升，则有助于抑制本国通货膨胀。5、汇率变动对国民收入和就业的影响需求是制约收入增长和就业状况的关键因素。需求不足是资本主义国家增长缓慢、设备闲置、工人失业的直接原因。在这种情况下，一国货币汇率下降，可以增加出口减少进口，为收入增长和就业增加创造有利的市场条件。由于收入和需求是相互影响的，出口增量可以引起国民收入相对于出口量的倍增。出口乘数=1/(边际储蓄倾向+边际进口倾向)

在发展中国家，收入增长经常性地遇到资金、技术、设备、原料等方面的约束。若政府实行压低本国货币汇率的政策，使本国的土地和劳动力对外商来说更加便宜，便可能吸引长期资本流入。这有利于打破各种资源的约束，推动收入增长和就业的增加。6、汇率变动的利率效应汇率变动对利率的影响是不确定的。它影响利率主要通过影响物价和短期资本流动两条途径。

一国货币汇率下降会引起国内物价水平上升，从而实际利率下降。这种变化对债权人不利，对债务人有利，引起借贷资本供求失衡。在这种压力下，名义利率可能上升。一国货币汇率下降往往会激发人们产生汇率进一步下降的心理，引起短期资本外逃。国内资本供给减少可能引起利率上升。

第二章汇率决定理论与汇率制度（一）购买力平价理论1.研究背景购买力平价理论是西方汇率理论中最具有影响力的一种汇率理论，由瑞典经济学家K.G.卡塞尔在1922年《1914年以后的货币与外汇理论》中提出的。主要内容：人们之所以需要外国货币，是因为外国货币在外国具有对一般商品的购买力，外国人之所以需要本国货币，也是因为本国货币在本国具有购买力。因此两国货币的兑换比例，主要是由两国货币在其本国所具有的购买力决定的，两国货币的购买力之比是决定两国货币汇率的最重要和最基本的依据。第一节汇率决定理论2.主要内容卡塞尔将购买力平价分为两种形态，即绝对购买力平价和相对购买力平价。1）绝对购买力平价：在某一时点上，两国货币的均衡汇率等于两国物价水平之比。

R=PaPb2）相对购买力平价：两国货币之间的当期汇率等于基期汇率乘以两国通货膨胀率之比。3）缺陷与不足

假设商品可自由贸易、不计关税、配额、赋税等交易成本；只适用于商品，忽视服务R1=R0×Pa1/Pa0Pb1/Pb0（二）利率平价理论1.研究背景也称为远期汇率理论，由英国经济学家J.M.凯恩斯在1923年出版的《货币改革论》一书中提出。该理论认为，由于各国间存在着利率差异，投资者为了获得较高收益，就将其资本从利率较低的国家转移到利率较高的国家，从而套取利息差额。2.主要内容

1）利率高的货币远期贴水，利率低的货币远期升水。

2）升贴水率约等于两国的利差。（三）其他汇率理论1.国际借贷说是第一次世界大战前较为流行的汇率理论，由英国的经济学家G.J.戈申在1861年所著《外汇理论》中提出的。国际借贷说认为，汇率取决于外汇的供给与需求，而外汇的供求又是由国际借贷所引起的。国际借贷分为固定借贷和流动借贷两种，他认为只有流动借贷才会影响外汇的供求关系。2.资产市场说所谓资产的选择，是指投资者调整其有价证券和货币资产，从而选择一套收益和风险对比关系的最佳方案。资产市场说认为各国货币的比价决定于各种外币资产的增减，各种外币资产的增减是由于投资者调整其外币资产的比例关系造成的，这种调整往往引起资金在国际间的大量流动，对汇率产生很大影响。

第二节汇率制度一、固定汇率制度1、概念：是指一国货币的汇率基本固定，浮动幅度不能超过规定界限的汇率。2、固定汇率制的分类

金本位制下的固定汇率制固定汇率制布林顿森林体系下的固定汇率制3、实行固定汇率制的利弊(P21)利：(1)便于成本和利润的核算(2)抑制了外汇投机活动弊：(1)失去货币政策的自主权(2)失去了调节汇率的杠杆作用(3)不能兼顾内外均衡(4)易引起国际外汇市场的动荡4、维持货币汇率的主要措施（1）贴现（2）动用外储（3）外汇管制（4）法定升值或贬值二、浮动汇率制度1、概念浮动汇率是指根据市场外汇供求变化自发形成的汇率，官方不规定汇率波动的界限，原则上也没有义务维持汇率稳定的汇率制度。2、分类浮动汇率制度自由浮动和管理浮动单独浮动和联合浮动1999年IMF对成员国汇率制度的分类中间汇率制度严格固定汇率制度浮动汇率制度1无独立法定货币的汇率制度2货币局制度美元化货币联盟

1传统钉住汇率制度2平行钉住汇率制度3爬行钉住制4爬行带内浮动1不事先宣布汇率路径的管理浮动2独立浮动汇率制3、浮动汇率的利弊（1）优点：A、能发挥其调节国际收支的经济杠杆作用B、只要国际收支平衡不特别严重，就没有必要调整财政、货币政策，不必牺牲本国的经济利益C、减少了对储备的需求，并使逆差避免了外汇波动的损失（2）缺点：

A、汇率的波动，不利于国际贸易的发展，不利于成本核算

B、为外汇投机提供了土壤和条件三、人民币汇率制度1、人民币汇率的发展演变(1)人民币汇率确认时期（1949—1953年初期）

1949—1950.3严重的通货膨胀

1950---1953年初金融形势好转(2)固定汇率时期(1953年---1973年）人民币汇率的政策目标是维持汇率稳定。(3)浮动汇率制时期第一阶段：1973—1985年盯住一揽子货币第二阶段：1985—1993年有限弹性汇率第三阶段：1994年以后以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制

1996年11月，中国人民银行宣布从1996年12月1日起接受国际货币基金组织协定第8条款的义务，实行人民币经常项目下的自由兑换。第四阶段：2005年，实行以市场供求为基础，参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

2008年修订为：以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度2、人民币汇率制度的内容(1)人民币汇率制度以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制。(2)中国人民银行授权中国外汇交易中心公布当日人民币对美元、欧元、日元、港元的汇率中间价。(3)人民币汇率采用直接标价法。(4)人民币汇率不分电汇、信汇和票汇。(5)人民币不能完全自由兑换3、货币自由兑换（1）货币自由兑换的概念与分类经常项目的自由兑换资本项目的自由兑换（2）货币自由兑换的条件A健康的宏观经济状况B健全的微观经济主体C合理经济结构和国际收支的可维持性D恰当的汇率制度与汇率水平

第三章国际收支第一节国际收支概述一、国际收支的概念

国际收支是指在一定时期内，一个国家（或地区）的居民和非居民之间的进行全部国际经济交易的总和。二、国际收支概念理解要点：

1.一定时期内的发生额（流量概念）

流量：一段时期内

存量：某一时点的

2.在居民与非居民之间进行居民包括：①长期居住在这个国家，并且在居住地取得主要收入的自然人；②法人；3.经济交易：

(1)货币与商品、劳务的交换

(2)物物交换

(3)货币金融资产

(4)无偿的单方面转移

(5)外资企业利润三、国际收支概念的演变国际收支概念是一个历史范畴

贸易收支---外汇收支---全部经济交易第二节国际收支平衡表一、定义

国际收支平衡表是一国将其一定时期(1年或1季)的全部国际经济交易，根据交易的内容和范围，按照经济分析的需要设置帐户或项目编制出来的统计报表。二、国际收支平衡表的记账方式国际收支平衡表采用复式簿记方式，即每一笔国际交易都以同一数额分别记入相应的借方和贷方。贷方又称(+)正号项目，它记载能带来货币流入的交易、资产的减少和负债的增加。借方又称(-)负号项目，它记载导致货币流出的交易、资产的增加和负债的减少。记入贷方的交易有：商品出口；向国外提供的交通、运输等劳务；向国外旅游者提供的劳务；本国对外国投资所获得的利息、利润收入；从国外获得的赠与和援助；外国向本国投资；货币黄金输出。记入借方的交易有：商品进口；外国提供的交通、运输等劳务；本国居民去国外旅游；向国外支付利息、利润；向国外提供赠与和援助；向国外的投资；货币黄金的输入。国际收支平衡表包括三个项目：

三、国际收支平衡表的内容1.经常项目(CurrentAccount)序号内

容1）商品项目--有形贸易项目，它反映通过一国海关的贸易收支；服务项目--无形贸易项目

2）收入--生产要素在国际间流动所引起的报酬收支3）单方转移项目指一国无偿支付或收入

该项目记载资本的转移，非生产、非金融资产的收买和放弃，以及金融性的资产和负债。

2.资本和金融项目(CapitalandFinancialAccount)序号内

容1）资本账户--资本转移、非生产非金融资产的买卖2）金融账户--投资与借贷直接投资；证券投资；其它投资

逃避管制统计口径差异记录时间差3.净误差与遗漏(ErrorsandOmission)是有形商品进、出口的差额。贸易差额是衡量一国实际资源转让、实际经济发展水平的重要依据。

商品出口-商品进口=贸易差额若贷方>借方，则差额>0,表明商品出口多，进口少贸易顺差。若贷方<借方，则差额<0,表明商品进口多，出口少贸易逆差。第三节

国际收支平衡表的分析1.贸易差额一、几种国际收支差额

是国际收支平衡表中经常项目借方总额和贷方总额之差。贸易差额+无形收入-无形支付+无偿转移收入-无偿转移支出=经常账户差额若借方>贷方，则资产流出的多，流入的少，则经常项目

逆差。若借方<贷方，则资产流入的多，流出的少，则经常项目

顺差。2.经常项目差额

经常项目差额可以反映一国的国际竞争能力。若出现经常项目的顺差，则表示一国的国际竞争能力比较强；若出现经常项目的逆差，则表示一国的国际竞争能力比较弱。是国际收支平衡表中经常项目和长期资本项目借方总额与贷方总额之差。经常项目差额+长期资本流入-长期资本流出=基本差额若借方>贷方，则基本差额出现逆差；若借方<贷方，则基本差额出现顺差；基本差额可以反映一国长期国际收支状况。3.基本差额

是国际收支平衡表中经常项目和整个资本项目借方总额与贷方总额之差。(该差额要通过官方短期债权或储备资产的变动来弥补)，反映一国总的国际收支状况。

若出现国际收支顺差，则官方储备增加；

若出现国际收支逆差，则官方储备减少。4.官方结算差额指经常项目、资本项目和误差与遗漏三项合计的差额。它衡量一国官方通过变动官方储备来弥补的国际收支不平衡。5.综合差额国际收支局部差额的内容及关系：商品出口

-商品进口

=贸易差额

+无形收入

-无形支付

+无偿转移收入

-无偿转移支出

=经常项目差额

+长期资本流入

-长期资本流出

=基本差额+私人短期资本流入-私人短期资本流出=官方结算差额+官方借款-官方贷款=综合差额1.意义(1)全面掌握本国国际收支的差额变动情况，防止出现根本性的不平衡(2)分析和预测资本国际流向的变化(3)分析和预测国际金融市场利率和主要国际货币汇率的变动趋势(4)预测关系密切的国家的对外贸易、金融政策的动向。(5)制定日后各项政策和发展规划的重要依据。二、对国际收支平衡表的分析（1）静态分析2.国际收支平衡表的分析（2）动态分析（3）横向分析1自主性交易(AutonomousTransactions)又称事前交易，指一国居民出自切身利益考虑自发进行的实质性国际经济交易。2调节性交易(AccommodatingTransactions),又称事后交易，即由自主性交易派生出来的补偿性的国际经济交易。人们在分析国际收支顺差或逆差时，考虑的是自主性交易差额。一、国际交易的分类二、国际收支的平衡与失衡第四节

国际收支的失衡与调节

周期性不平衡即国民经济的循环性波动所引起的国际收支不平衡。经济周期引起的不平衡。

危机阶段容易造成国际收支顺差，而高涨阶段从而容易造成贸易逆差。三、国际收支失衡的原因和类型1.周期性不平衡

结构性不平衡指一国经济结构不能适应世界市场供求结构变动引起的国际收支不平衡。结构性因素主要体现在一国应使其生产结构适应于世界市场需求结构的变动。2.结构性不平衡

货币性不平衡指一国货币供应量和货币对内价值的变化所引起的国际收支不平衡。货币供应量增加物价出口进口逆差(货币供应量增加物价实际利率资本外逃逆差)实际利率=名义利率-通货膨胀率3.货币性不平衡收入性不平衡指各国收入平均增长速度差异所引起的国际收支不平衡。收入增长较快的国家容易出现国际收支逆差，而收入增长较慢的国际容易出现国际收支顺差。4.收入性不平衡偶然性失衡指一些随机因素导致的国际收支失衡。例如，自然灾害可能引起国内粮食产量大幅度下降，该国被迫增加粮食进口并引起国际收支逆差。5.偶然性不平衡(1)逆差会通过外汇市场供求关系形成使该国货币汇率下跌的压力，从而使该国贸易条件恶化。(导致失业的增加和国民收入增长率的相对与绝对下降)(2)如果一国政府不愿意接受本币汇率下降和贸易条件恶化的后果，就要在国际收支出现逆差时动用黄金外汇储备干预外汇市场，使得该国黄金外汇储备减少。四、国际收支失衡对经济的影响1.逆差的影响(3)如果国际收支逆差是由贸易逆差所引起的，则它会使得本国收入下降和失业的增加。(4)如果国际收支逆差是由资本项目逆差所引起的，则它会通过加剧国内资金紧张造成本国收入下降和失业增加。(1)顺差形成促使本币对外升值的压力，后者会鼓励进口和抑制出口，从长远来看不利于该国扩大市场和发展生产。(2)尽管顺差导致该国黄金外汇储备增加；但是它同时也引起该国货币供应量增长，加剧该国通货膨胀。(3)由于一国顺差意味着其他国家出现国际收支逆差，它容易引起对方采取报复性措施，这不利于该国长期稳定的发展对外经济联系。(4)国际收支顺差如形成于出口过多所形成的贸易收支顺差，则意味着国内可供使用资源的减少，因而不利于本国经济的发展。2.顺差的影响各国政府和金融当局在调节本国国际收支时，会遵循三条原则：1.根据国际收支不平衡的性质选择国际收支调节方式。2.尽量避免国际收支调节措施给国内经济带来的消极影响3.注意减少国际收支调节措施对其他国家的刺激四.国际收支失衡的调节原则1.市场调节机制的概念

国际收支市场调节机制指不考虑政府干预的情况下，市场经济系统内其他变量与国际收支相互制约和相互作用的过程。2.市场调节机制的类型(1)国际收支收入调节机制国际收支收入调节机制指在市场体系中，国际收支失衡引起的国民收入自发性的变化对国际收支的调节作用五.国际收支的市场调节机制（2）国际收支汇率调节机制

指在汇率浮动情况下，国际收支失衡引起的汇率自发性变化对国际收支的调节作用。

逆差汇率出口进口顺差（3）国际收支货币调节机制

指在国际收支差额与国内货币供应量挂钩的情况下，国际收支失衡引起的国内货币供应量自发性变化对国际收支的调节作用。

逆差黄金外流银根紧缩货币供应量收入物价出口进口顺差1.市场体系存在不健全性2.市场调节机制见效较慢3.市场调节机制无力解决社会制度、生产力国际差异等因素造成的国际收支失衡4.可能给一国经济带来消极影响5.各国政府都在不同程度上积极调节国际收支，市场调节机制受到限制。六、国际收支市场调节机制的局限性

各国政府可以选择的国际收支调节手段包括财政政策、货币政策、汇率政策、直接管制和其他奖出限入措施等。

财政政策指一国政府通过调整税收和政府支出实现对国民经济需求管理的政策。财政政策的目标是:(1)资源配置；(2)收入分配(3)稳定和发展职能(4)公平和效率七.政府调节国际收支的政策措施1.财政政策如:顺差减税或增加政府支出收入增长

物价上升刺激进口、抑制出口逆差。因此，当一国出现国际收支顺差时，政府可以通过扩张财政政策促使国际收支平衡。宏观货币政策是指一国政府和金融当局通过调整货币供应量实现对国民经济需求管理的政策。货币政策的目标：(1)充分就业(2)物价稳定(3)经济增长(4)国际收支平衡政府通过改变再贴现率、改变法定准备金率和进行公开市场业务来调整货币供应量。2.货币政策(1)再贴现率指商业银行以期票向中央银行办理贴现时由后者规定的贴现率，它决定着市场贴现率和利率。如：再贴现率货币供应量国民收入物价出口进口调节逆差(2)法定准备金率是法律所规定的准备金与存款的比例。如：法定准备金率货币供应量

调节逆差(3)公开市场业务指中央银行在公开市场上买卖政府债券。如：买入债券货币供应量调节顺差

汇率政策是指一国通过调整本币汇率来调节国际收支的政策。如：逆差货币贬值顺差货币升值

直接管制政策指政府直接干预对外经济往来实现国际收支调节的政策措施。直接管制可分为：外汇管制、财政管制、贸易管制。3.汇率政策4.直接管制政策(1)外汇管制

外汇管制指一国政府通过有关机构对外买卖和国际结算进行行政手段干预。外汇管制手段包括:(1)限制私人持有外汇;(2)限制私人购买外汇；(3)限制资本输入;(4)限制资本输出;(5)实行复汇率制;(6)禁止黄金输出

财政管制指政府通过有关机构管制进出口商品的价格和成本并从而调节国际收支的政策手段。财政管制手段包括:(1)进口关税政策;(2)出口补贴政策(3)出口信贷政策（2）财政管制

贸易管制指政府直接限制进出口数量的政策手段。贸易管制手段包括:1)进口配额制2)进口许可证制

3)规定苛刻的进口技术标准

4)歧视性采购政策

5)歧视性税收政策

6)国家垄断外贸业务（3）贸易管制

直接管制已成为政府调节国际收支的基本手段。(1)它在调节国际收支上见效较快，较少通过市场机制的中间环节。(2)由于它对市场机制依赖程度较低，市场发育程度较低的发展中国家可以有效的采用这种国际收支调节手段，即它具有可操作性。直接管制的优点(3)直接管制的效力容易测定，从而政府可以更好的控制国际收支调节的力度(4)直接管制对国内经济的影响面较小，政府在使用这种调节手段时具有更大的灵活性。(5)直接管制使政府对经济的调节深入到微观领域，它可以克服财政货币政策等宏观调节手段的某些局限性。(1)它容易遭受对方的报复，从而可能给国际贸易和国际金融带来消极影响(2)直接管制本身要耗费一定的行政管理费用和信息成本(3)它可能扭曲市场价格信号，使市场机制作用不能充分发挥，从而可能使该国资源配置不够合理，不能充分利用国际分工发挥自身资源优势。(4)它在一定程度上限制了竞争，从而削弱了国内企业创新的动力。(5)它可能鼓励寻租行为，助长社会上的不正之风，如配额分配中经常出现权利与金钱的交换。直接管制的弊端

各国政府调节国际收支都以本国利益为出发点，当对别国经济产生不利影响时，易使其他国家采取相应的报复措施。为了维护世界经济的正常秩序，各国政府加强了国际间的协调。八、国际收支调节政策的国际协调通常采取的措施有：1.通过各种国际经济协定确定国际收支调节的一般原则2.建立国际经济组织或通过国际协定向逆差国家提供资金融通，以缓解国际清偿力不足的问题。3.建立区域性经济一体化集团以促进区域内经济一体化和国际收支调节。4.建立原料输出国组织以改善原料输出国的国际收支状况。5.通过各种国际会议协调多种经济政策，以提高经济政策特别是国际收支调节政策的效力谢谢！国际金融

第4章外汇交易

ForeignExchangeTransaction，也称外汇买卖或外币兑换，是指交易主体为满足经济或其他活动的需要，以一种货币兑换成另一种货币的行为，也是以外币表示的支付手段和金融工具的买卖活动。外汇交易的概念一般客户中央银行外汇银行外汇经纪人外汇交易的参与者外汇银行与中央银行之间的外汇交易银行间的外汇交易（外汇批发业务）顾客和外汇银行之间的外汇交易（外汇零售业务）外汇交易的三个层次国际贸易结算的需要避免国际贸易结算的汇率风险国际投资的需要金融投机的需要中央银行干预外汇市场的需要外汇交易的目的12345外汇交易的工具SWIFT系统电话电传路透社交易系统徳励财经资讯系统即期外汇交易掉期外汇交易套利交易套汇交易远期外汇交易五种形式SpotExchangeTransaction，又称现汇交易，是指买卖双方在以即期汇率成交后的两个营业日内办理外汇交割的外汇业务。即期外汇交易（FXSpot）两种情形货币兑换套算汇率即期外汇交易（FXSpot）又称期汇交易，是指买卖双方就货币交易种类、汇率、数量以及交割期限等达成书面协议，然后在规定的交割日由双方履行合约，即结清有关货币金额。远期外汇交易（FXForward）远期汇率与利率之间的关系升(贴)水=即期汇率×（A货币利率－B货币利率)×天数÷360或：升(贴)水=即期汇率×两地利差×月数÷12远期外汇交易的报价（1）直接报价（2）差价报价远期汇率的计算规则“前大后小往上加，前小后大往下减”远期外汇交易（FXForward）是指外汇交易者在外汇市场上买进（或卖出）某种外汇的同时卖出（或买进）相同金额、但期限不同的同种外币的交易活动。掉期交易（SwapTransaction)特点买与卖是有意识地同时进行的买与卖的货币种类相同，金额相等买卖交割期限不相同掉期交易（SwapTransaction)类型即期对远期的掉期交易即期对即期的掉期交易远期对远期的掉期交易掉期交易（SwapTransaction)作用防范汇率风险保证实现投资收益目标调整资金期限结构掉期交易（SwapTransaction)与一般保值交易的区别改变的不是交易者手中持有的外汇金额，而是交易者所持货币的期限买入和卖出必须同时进行大部分针对同一对手进行掉期交易（SwapTransaction)指利用同一时间、不同地点、同种货币汇率的不一致，以低价买入某种货币的同时再以高价卖出，以谋取利润的一种外汇交易。套汇又称地点套汇。套汇交易(ArbitrageTransaction)类型直接套汇间接套汇套汇交易(ArbitrageTransaction)也称利息套汇，是指两个国家短期利率不同时，投资者将资金从低利率国家调往高利率国家，以赚取利差收益的外汇交易。套利交易类型抛补套利不抛补套利套利交易外汇期货交易互换交易无本金交割远期远期利率协议外汇期权交易五种形式ForeignCurrencyFuturesTransaction，指交易双方在期货交易所内，通过公开竞价买进或卖出在未来某一日期，根据协议价格交割标准数量外汇的合约交易。外汇期货交易CurrencyOptions，指客户支付一定数额的期权费后，拥有在期权到期日或以前执行或放弃按约定的汇率向银行购入或售出一定数量的货币的权利。外汇期权交易外汇期权交易特点灵活性大损失性小选择性强安全性高是交易双方按市场行情，通过预约在一定时期内相互交换货币或利率的金融业务，是降低长期资金筹资成本及债务管理中防范利率、汇率风险最有效的金融工具之一，曾被西方金融界誉为20世纪80年代最重要的金融创新。互换交易（Swaps）类型货币互换利率互换互换交易（Swaps）CurrencyOptions，指客户支付一定数额的期权费后，拥有在期权到期日或以前执行或放弃按约定的汇率向银行购入或售出一定数量的货币的权利。外汇期权交易ForwardRateAgreements，是一种远期合约买卖双方（客户与银行或银行之间）商定将来特定时间（指利息起算日）开始一定期限的协议利率，并规定以何种利息为参照利率（通常为伦敦同业拆放利率，LIBOR），到期日，按规定协议利率、期限和本金，由一方当事人向对方支付协议利率与参照利率之间的利息差。远期利率协议（FRA）Non-deliverableForward，无本金交割远期外汇交易，又称非交割远期，是交易双方于未来指定日期，依据事先约定的汇率与到期日即期汇率之差价结算差额，并以双方事先约定的可兑换货币办理结算，而无需交割本金的交易方式。无本金交割远期（NDF）ThankYou!国际金融

第5章外汇风险管理

ForeignExchangeRisk，又称汇率风险，是指在一定时期内，由于国际外汇市场汇率发生变化，造成以外币计价的资产（债权、权益）和负债（债务、义务）带来损益的可能性。外汇风险的概念外汇风险的构成要素不同货币时间交易风险会计风险经济风险外汇风险的类型敞口头寸，OpenPosition指受汇率变动影响的资产或负债的金额。期限缺口，MaturityGap又非对称缺口（MismatchGap），指以外汇计值的资产、负债因期限不同而面临的风险。外汇曝露对国际贸易的影响对国际资本流动的影响对涉外企业的影响对国内物价的影响

对非贸易收支的影响外汇风险对经济的影响计价货币的选择和搭配（1）合理选用货币“收硬付软”（2）软硬货币搭配（3）尽可能减少货币的兑换次数平衡抵消法（1）平衡法（2）组对法（3）借款法（4）投资法利用国际借贷（1）出口信贷（2）出口押汇（OutwardBillCredit）（3）打包放款（PackingFinance）（4）福费廷(Forfeiting)（5）保付代理（Factoring）调整价格法（1）加价保值法（2）压价保值法对销贸易法

若交易双发互有进出口，可通过洽商达成协议，使互相交付的商品货值相等或大致相等，且同时或相近时间交货，则虽然协议以某种货币对交易计值，但若采取上述安排，因没有或只进行少量货币交付，就可避免或减少汇率风险。制定和完善交易制度

为加强管理和规避风险，各家银行总行都规定了各基层经营部门可留下供业务周转的外汇、外钞数量，超过部分应及时上调，不足则应如实反应请求上级拨给。此外，还应及时上报情况，这是为了让总行及时把握全面情况，并利用总行人才相对集中和对外联系方便等优势，做较透彻的分析，并借助与国际外汇市场联系，通过适当交易和综合运作规避汇率风险。综合管理办法

（1）BSI（2）LSIThankYou!148国际金融市场第六章149第一节国际金融市场概述一、国际金融市场的概念、形成和发展1.概念

国际金融市场是指由居民和非居民参加的，或由非居民与非居民参加的，运用各种现代化的技术手段与通讯工具而进行的，通过特定的交易方式与特定的途径而实现的资金融通和各种金融工具与金融资产的跨国买卖的行为。150对国际金融市场含义的理解：

1、以国内市场为参照，按市场参与主体间居民与非居民关系的不同定义2、以金融交易客体中标价货币为参照而形成的非居民与非居民的交易关系3、有形与无形市场151二、国际金融市场的构成1.按交易品种的不同，分为货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场2.按营业组织方式分为有形市场和无形市场3.按业务范围分为传统（在岸）金融市场

和新兴（离岸）金融市场

152在岸国际金融市场：

主要集中在美国、德国、日本、瑞士、卢森堡等国家，占95%以上；

按发行方式分为公募发行和私募发行；

外国债券的类型；1外国债券市场153外国债券：是指外国筹资人为筹集外汇资金，在一国国内资本市场上发行的以该国货币标价的债券。它的特点是债券发行人在一个国家，而债券的发行市场和面值货币则属于另外一个国家。

扬基债券、武士债券、猛犬债券、斗牛士债券、熊猫债券龙债券154扬基债券是外国发行人在美国债券市场发行的债券，发行时必须按照美国的有关法律法规办理各种手续。一按美国《证券法》申请注册登记，若上市必须根据《证券交易法》申请注册登记，同时要提交拟发行募集说明书；二委托投资银行承销债券；三向证券交易委员会申请承保。信誉达到AAA级；期限在5--25年；费用高于欧洲美元债券。155武士债券：第一笔武士债券是亚洲开发银行在1970年12月发行的，早期发行者主要是国际机构，直到1979年才出现了由外国公司发行的武士债券。武士债券均为无担保发行，典型期限为3一10年，一般在东京证券交易所交易。

156国际股票是对发行公司所在国家以外的投资者销售的股票；国际股票市场是筹措国际股票的国际金融市场。2国际股票市场157三、国际金融市场主要特点1金融市场全球化一体化趋势2国际融资证券化趋势3国际金融创新层出不穷4国际金融市场动荡不定158四、国际金融市场的作用与影响1.积极作用：

1）促进了世界经济的发展2）为生产和资本的国际化发展提供了必要的条件3）促进了全球资源合理配置4）规避风险和套期保值的场所5）有利于各国调节国际收支的失衡1592.消极作用：1）投机猖獗2）利率和汇率波动加大3）开放条件下，通货膨胀和经济衰退在各国会产生传递作用4）使各国货币政策难以贯彻160五、国际金融市场的形成条件1）有发达的商品经济；2）具有安定的政治局面3）具有完备的金融制度4）具有良好的地理条件5）实行对外开放政策和宽松的金融政策6）具有一只懂理论又懂实务的专业人员161一、短期资金市场1.概念及特点又称货币市场，是指借贷经营期限为1年和1年以下的短期资金市场。第二节国际货币市场162国际货币市场的构成1）短期信贷市场包括（1）银行对非居民提供的短期信贷（2）银行对他国银行的同业拆借特点：参加者为金融机构；交易对象为多余头寸；利率较低；信用方式为主；期限较短。1632）短期证券市场国库券、银行定期存单、商业票据和银行承兑汇票。3）贴现市场政府国库券、短期票据，利率高于银行贷款利率。

164票据贴现利息的计算分两种情况：（1）不带息票据贴现：贴现利息=票据面值×贴现率×贴现期（2）带息票据的贴现

贴现利息=票据到期值×贴现率×贴现天数÷360

贴现天数=贴现日到票据到期日实际天数-1例：200８年3月23日，企业销售商品收到一张面值为10000元，票面利率为6%，期限为6个月的商业汇票。5月2日，企业将上述票据到银行贴现，银行贴现率为8%.则票据贴现利息计算如下：

票据到期值=10000×（1+6%/2）=10300（元）该应收票据到期日为9月23日，由其贴现天数应为144天（30+30+31+31+23-1）

票据贴现利息=票据到期值×贴现率×贴现天数/360

=10300×8%×144/360=329.60（元）165几种基本利率1.伦敦银行间同业拆借利率LIBORLIBOR即LondonInterBankOfferedRate的缩写，拆款利率是英国银行家协会根据其选定的银行在伦敦市场报出的银行同业拆借利率，进行取样并平均计算成为指标利率，该指标利率在每个营业日都会对外公布。

所谓的同业拆借利率指的是银行同业之间的短期资金借贷利率。同业拆借有两个利率，拆进利率表示银行愿意借款的利率；拆出利率表示银行愿意贷款的利率。166金融业贷款协议中议定的LIBOR通常是由几家指定的参考银行，在规定的时间（一般是伦敦时间上午11:00）报价的平均利率。目前全球最大量使用的是3个月和6个月的LIBOR。国际金融市场利率通常是在伦敦银行间同业拆借利率基础上，加上双方商定的附加利率。另外，从LIBOR变化出来的，还有新加坡同业拆借利率(SIBOR)、纽约同业拆借利率(NIBOR)、香港同业拆借利率(HIBOR)1672.新加坡银行间同业拆借利率SIBOR

新加坡同业拆放利率与伦敦同业银行拆借利率相似，是指在新加坡的一家第一流的银行借款给新加坡的另一家第一流银行资金的利率。同业拆放有两个利率，拆进利率表示银行愿意借款的利率；拆出利率表示银行愿意贷款的利率。一家银行的拆进（借款）实际上也是另一家银行的拆出（贷款）。新加坡银行间同业拆借利率是东南亚乃至亚洲地区货币借贷的重要基准利率之一。1683.香港银行间同业拆借利率Hibor

指银行间1年期以内的资金拆借利率，一般均以银行间同业拆借利率为基准，另加某一幅度的加息率。4.美国的优惠放款利率和美国的国库券利率169一、概念国际资本市场是指资金的借贷期限在1年以上的交易市场，所以又称为中长期金融市场。特点：

1）期限长

2）资金融通量大

3）流动性差第三节国际资本市场170二、构成国际资本市场分为广义和狭义两种。广义资本市场国际信贷市场国际证券市场（狭义）国际股票市场国际债券市场171（一）国际信贷市场1.中长期信贷的特点1）资金使用自由2）贷款利率较高，还包括管理费、代理费、承担费等3）资金供应充裕、借用方便1722.贷款的形式1）独家银行贷款是指在一笔贷款交易中，一国的一家贷款银行向另一国的政府、银行或公司企业等借款人提供的贷款。2）银团贷款也叫辛迪加贷款，是指在一笔贷款交易中，由本国或其它几国的数家或数十家银行组成贷款银团，共同向另一国的政府、银行或企业等借款人提供的长期巨额贷款。在贷款交易中，由一家银行牵头，与其他银行按照严格的法律程序组成的贷款银团。173（二）国际证券市场证券是指具有一定价格、表示某种财产所有权或债券的书面凭证，使用中只能以货币价值表现和支付，一般包括货币证券和资本证券。

货币证券包括支票、本票、汇票等。

资本证券包括股票、债券等。

国际证券包括欧洲票据、国际债券、国际股票。1745.外国债券和欧洲债券的比较二者的主要区别是：（1）债券的票面标价货币不同。（2）管制程度不同。（3）是否记名及与此相关的税收。（4）货币的选择性不同。1754）国际债券发行价格的确定债券的发行价格有三种：

平价发行、溢价发行、折价发行。发行价格==

票面额×（1+票面利率×期限）1+市场收益率×期限1+市场收益率×期限票面额+票面利率×票面额×期限176票面额+票面利率×票面额×期限1+市场收益率×期限800+800×8%×41+6%×4例：若某种债券的票面额为800美元，确定的票面利率为8%，发行市的市场收益率为6%，期限为4年，则该债券的发行价格是多少？采用的是溢价发行还是折价发行？解：发行价格=

==851.61

因为发行价格大于票面价值，则该债券采用的是溢价发行。177（二）国际股票市场1、国际股票的含义

股票是由股份公司发行的，由股东持有的、代表股东在股份公司中拥有的股权的凭证，是资本市场上无偿还期限的永久性有价证券。

国际股票是外国企业在本国发行的，以本币或境外货币为面值的、由本国投资人所持有的股权凭证。国际股票的一个重要特点是其发行人和投资人分属于不同的国家。1782.国际股票市场的类型☆外国股票市场指外国的企业在本国股票市场上面向本国投资人发行并流通以本国货币标价的股票的市场。☆欧洲股票市场

指一国的公司以公募或者私募的方式，同时在几个国家的股票市场上发行通常规模较大的，并且是以境外货币标价的股票的市场。179一、欧洲货币市场和欧洲银行1.欧洲货币市场又称境外货币市场，是指在货币发行国境外进行的该国货币存储、交易与贷放的市场。即集存于伦敦或其他金融中心的境外美元或其他境外货币，用于国际借贷的国际资金市场。

第四节离岸金融市场180离岸货币市场的类型：1）伦敦型：属于“自然形成”的市场。伦敦离岸市场始于50年代末，它既经营银行业务，也经营证券业务。非居民除获准自由经营各项外汇、金融业务外，其吸收的存款也不需缴纳法定准备金。过去，这类市场业务因受外汇管制等限制，而与国内业务截然分开，但自从1979年10月外汇管制取消后，对外汇金融业务的管理与国内金融业务同等对待，“离岸”本身的含义便发生了变异，伦敦离岸市场实际上已经成为兼具境内和离岸业务的“内外一体式”金融市场。香港自从1972年废除外汇管制后，也逐渐演变成亚太地区一个主要的伦敦型离岸市场。1812）纽约型：

最大特点在于“人为创设”和“内外分离”，而且没有证券买卖。1981年12月，美国联邦储备委员会同意设立国际银行业设施之后，纽约离岸金融业务迅速发展。它的主要交易对象是非居民。筹资只能吸收外国居民、外国银行和公司的存款，但开办国际银行业设施的不限于外国银行，任何美国的存款机构、外国银行在美分行皆可申请开办。存款不受美国国内银行法规关于准备金比率和存款比率的限制。贷款必须在美国境外使用。该“设施”可使用包括美元在内的任何一种货币计价。该离岸市场主要交易货币也是欧洲美元，所以纽约离岸市场以本国货币作为主要交易货币。1986年开放的东京离岸市场也属这一类型。

1823）巴哈马型：

只有记账而没有实质性业务的离岸金融中心，又称“逃税型”离岸市场，这类市场实际上是“逃税港”。由于在某些国家或地区开展金融业务可以逃避银行利润税及营业税等，同时在这些地方开办分行的成本与费用也远较伦敦低，所以离岸金融市场纷纷在这些地方开辟。开曼群岛和巴林等地皆属此类。183按业务性质分，离岸金融中心可分为功能性中心和名义中心。功能性中心是指从事欧洲货币金融业务的金融中心，如吸收非居民存款，向非居民发放贷款，发行境外货币债券等；伦敦型和纽约型皆属于此类型。名义中心指集中了为避税目的而设置的空壳银行的所在地，只做账务的划转；避税港型属于此类型。184二、欧洲货币市场的起源和发展1.欧洲货币市场产生的原因欧洲货币市场产生的直接原因是美国在20世纪50年代初采取金融管制措施及美国的世界扩张政策。欧洲货币市场产生的根本原因是西方主要发达国家对外汇管制的放松与国际金融一体化程度的提高。1852.欧洲货币市场迅速发展的原因1）美国国际收支逆差是欧洲美元迅速增长的根本原因。2）美国国内政策促进了美元外流

1963年---利息平衡税；

1968年---自愿限制对外贷款指导方针3）西欧国家的贷款政策促进了欧洲货币市场的形成并为其顺利发展铺平了道路。186三、欧洲货币市场的构成及主要业务1.欧洲资金市场特点：1）期限短；2）起点高；3）条件灵活；4）独特的利率结构；5）不需签订协议。1872.欧洲资本市场1）中长期信贷市场由于进口成套设备或大型工程项目投资；浮动利率计息；主要形式是银团贷款。银团贷款也叫辛迪加贷款，是指在一笔贷款交易中，由本国或其它几国的数家或数十家银行组成贷款银团，共同向另一国的政府、银行或企业等借款人提供的长期巨额贷款。在贷款交易中，由一家银行牵头，与其他银行按照严格的法律程序组成的贷款银团。1882）欧洲债券市场债券国际债券国内债券外国债券欧洲债券189欧洲债券是指一国发行人或国际金融机构，为筹集外汇资金，在某一外国或几个国家的资本市场上同时发行的、以某一欧洲货币或综合性的货币标价的债券。

欧洲债券市场是欧洲债券发行和交易的市场，是欧洲货币市场的重要组成部分。欧洲债券市场的特点：它是一种境外债券市场，欧洲债券的发行人、发行地以及面值货币分别属于三个不同的国家。例如，法国一家机构在英国债券市场上发行的以美元为面值的债券即是欧洲债券。190欧洲债券市场与中长期信贷市场的区别：1）市场机制不同2）是否可转让3）展期条件4）资金使用方向191欧洲货币市场的作用积极作用：1）欧洲货币市场具体实现了国际金融市场全球一体化；2）欧洲货币市场促进了一些国家的经济发展；3）欧洲货币市场加速了国际贸易的发展；4）欧洲货币市场部分地解决了某些国家支付中外汇不足的困难。192消极作用：1）欧洲货币市场加剧了世界性通货膨胀2）欧洲货币市场是国际货币市场变得更加脆弱“短存长放”3）增加外汇投机，使汇率变动加剧国际金融

第7章国际信贷

一、国际信贷的概念与特点（一）国际信贷的概念

国际信贷是一国的银行、其他金融机构、公司企业、政府以及国际金融机构，在国际金融市场上向另一国的银行、其他金融机构、政府、公司企业、国际金融机构等进行资金融通的活动。（二）国际信贷的特点

1.地域空前宽广；

2.信贷用途不断扩大；

3.信贷种类多样化；

4.融资方式多样化第一节国际信贷概述国际信贷的资金来源和类型（一）国际信贷的资金来源

国家财政收入、国际金融市场（私人金融机构）（二）国际信贷的类型

国际贸易短期融资、出口信贷、国际商业银行贷款、政府贷款、国际金融机构贷款

期限-短期（x≤1）/中期（1＜x≤5）/长期（x＞5)

利率-低利/中利/高利

来源-国家财政收入/国际金融市场国际金融机构的特点1.国际金融机构是一种超国家的经济组织。2.国际金融机构的基本业务多以贷款这种最基本的金融工具为主，但却并不完全按照市场经济原则来进行。3.各国在国际金融机构中的地位并不是完全平等的。国际信贷的作用利——利用管理得当：

1、通过贸易融资，有利于推动国际贸易发展

2、通过融资政策，有利于暂时缓解国际收支困难，稳定汇率

3、通过资金流入，有利于弥补国内资金不足，推动国民经济发展

4、通过联合贷款，有利于金融机构加强国际间金融合作弊——利用管理不当：1、加剧国际收支的恶化2、形成对外资依赖性、导致外资对本国经济的控制3、引发货币危机和债务危机，抑制国内经济发展第二节出口信贷一、出口信贷的概念

出口信贷(ExportCredit)是一个国家为了支持和扩大本国资本货物出口，增强本国商品的竞争力，通过给予利息补贴并提供信贷担保的方式，鼓励本国银行对本国出口厂商或国外进口厂商（或进口方银行）提供低利率贷了款。它是一国的出口厂商利用本国银行的贷款扩大商品出口的一种重要手段，特别是金额较大、期限较长的商品，例如成套设备、船舶等。国际货币基金资金来源。出口信贷的种类（一）卖方信贷卖方信贷(SupplierCredit)是出口方银行向本国出口厂商（即卖方）提供的低利率贷款。这种贷款协议由出口厂商与出口方银行之间签订。实际上，卖方信贷是出口厂商通过将其货物买卖合同中远期收益的权益抵押给贷款银行，从银行中获取资金融通的过程。（二）买方信贷买方信贷(BuyerCredit)是在大型机器设备和成套设备贸易中，为了扩大本国设备的出口，出口商银行直接向外国的进口商（即买方）或进口商银行提供的中长期贷款。其基本内容是：直接向进口商提供的信贷一般须由进口商所在国的银行担保，进口商或进口商所在国银行向出口商现汇付款，以后再分期偿还出口商所在国银行本息。其附带条件就是提供的贷款必须用于购买债权国的商品，因而起到促进商品出口的作用，买方信贷也被称为约束性贷款(TiedLoan)。出口信贷的其他形式混合贷款亚洲开发银行信用安排限额签订存款协议一、项目融资的概念及其特点（一）概念

项目融资是指对需要大规模资金的项目采取的金融活动，借款人原则上将项目本身拥有的资金及其收益作为还款资金来源，而且将其项目资产作为抵押条件来处理（二）特点

1.项目导向2.有限追索3.风险分担4.非公司负债型融资5.信用结构安排灵活多样6.融资成本较高7.利用税务结构优势，降低融资成本第三节项目融资（一）TOT模式(Transfer-Operate-Transfer)（二）ABS模式(AssetBackedSecuritization)（三）IIF(InfrastructureInvestingFund)（四）UEC模式(UsingEquipmentContract)（五）PFI模式(PrivateFinanceInitiative)（六）URM模式(UserReimbursementModel)（七）ST模式(ShadowTolling)（八）PPP模式(PrivatePublicPartnership)（九）BOT模式(BuildOperateTransfer)（十）以“杠杆租赁”为基础的项目融资模式二、项目融资的主要模式一、出口保理的概念

出口保理(ExportFactoring)是国际保理的一种。国际保理的全称是国际保付代理业务，在我国大陆称为包销代理，承购应收账款业务，在我国香港地区称为销售保管，在我国台湾地区一般称为应收账款收买业务。第四节

出口保理1.融通资金，手续简便2.规避风险，提前退税3.美化报表，减低成本二、出口保理的特点一、福费廷业务的基本概念及特点（一）福费廷业务的概念

福费廷业务(Forfaiting)从1965年开始在西欧国家推行，也称包买票据，是一种与出口贸易密切相关的贸易融资业务，是国际化大银行长期以来从事的基本贸易融资品种之一。（二）福费廷业务的特点

1.终局性融资便利

2.改善现金流量

3.节约管理费用

4.提前办理退税

5.规避各类风险

6.增加贸易机会

7.实现价格转移第五节福费廷一、结构性贸易融资的含义及特点（一）结构性贸易融资的含义

结构性贸易融资是创造性地运用传统的融资方式与非传统的融资方式，根据国际贸易项目的具体情况以及项目社会环境的具体情况要求，将多种融资方式进行最佳组合，使得项目的融资得以实现，并使企业获得全程的信息和全程信用管理。第六节

结构性贸易融资（二）结构性贸易融资的特点1.高度的综合性2.对自然资源及基础设施工业的大宗商品和资本商品的出口特别适用。3.还贷主要不是靠债务人的信誉，而是靠项目融资本身的现金流量、未来的交易状况来保障其安全性。一、结构性贸易融资的含义及特点国际金融

第8章国际结算

一、国际结算的含义及特点二、国际结算的种类与基本内容第一节国际结算概述（一）国际结算的含义国际结算（Internationalsettlement）是指处于不同国家的当事人（包括个人、企业、其他法人组织或政府），由于商品买卖、服务供应、资金调拨、国际借贷等原因，通过银行办理的两国间货币收付业务。一、国际结算的含义及特点（二）国际结算的特点1.国际结算需按照国际法规和国际惯例进行2.国际结算以可兑换货币为媒介3.国际结算以银行为中介4.国际结算以国际