美国大选前瞻：特朗普交易再度升温

升，目前大幅领先：按Polymarket数据，截至10月2已升至65.0%，哈里斯胜选概率降至34.9%2）民调支持率上，特朗普十年来选情民调通常容易高估民主党候选人支持率，意味着特朗普实际优势或更为突出3）特朗普在摇摆州选情领先：截至10有一定不确定性5）近期特朗普胜率快速提升、哈里斯大幅下挫，是其个人的辨识度相对较低，且易被特朗普阵营攻击。而9行梳理发现，政治周期的影响有限，美股在大部分选举年均能取得较好收益，且领先其他大类资产，但相对其他年份差异并不突出。普当选最大的潜在影响在于其大幅提升关税对国内出口链的冲击。与2018年相比，中国在美国进口商品中份额已明显下降，叠加中国出口竞争力持续提升，因此特朗普加征关税对国内出口影响或相对有限，对全球范围内主要出口经济体的冲击更值得关注。但整体看，特朗普上台后潜在的关税1诚信专业发现价值请务必阅读报告末页的重要声明1诚信专业发现价值 3 7 9 3 4 4 5 6 6 7 8 9 诚信专业发现价值——胜选概率:特朗普——胜选概率:哈里斯胜选概率:拜登24-0124-0224-03结合近二十年来选情民调通常容易高估民主党候选人支持率的历史经验看，意味着哈里斯支持率（48.4%）已落后特朗普（48.5%而后者支持率在10月以来大幅提升。而从历史经验看，近二十年来选情民调通常容易高估民主党候选人支持率，以诚信专业发现价值——特朗普支持率拜登/哈里斯支持率24-0124-0224-05%0%-5%-10%9.0%5.5%6.0%5.5%3.9%4.0%3.0%0.5%0.3%3.9%4.0%3.0%0.5%0.3%-0.5%-1.5%-0.5%-1.5%-1.0%-2.4%-3.5%-4.5%-6.0%200020042008201220162020-12.0%-15%诚信专业发现价值下旬以来，特朗普在摇摆州的胜选概率明显提升，尤其是在威斯康星和密歇根。赢下两院的情况有可能出现。诚信专业发现价值参议院胜选概率:共和党——众议院胜选概率:共和党GLOBAL等比特币相关股票经历明显上涨。——特朗普媒体科技集团(DJT):收盘价胜选概率:特朗普(右轴)0诚信专业发现价值——COINBASEGLOBAL:收盘价胜选概率:特朗普(右轴)大。对于民主党而言，其偏向以色列的取向+中东局势持续升级，在外交应对上处于和发展化石能源。综合两位候选人已公布的政策纲领看，特朗普和哈里斯在社会经策有更大发言权4）监管：与拜登/哈里斯相比，特朗普强调放松监管，尤其是在诚信专业发现价值提高财政支出，降低税率法案，公司税率进一步降提高财政支出，提高税率28%）保留特朗普时期大部分关税，对钢铁、铝、新能源车提高美国通胀，经济下行压力提升放宽监管，特别是在环保和金融监管方面-提振美国经济和股市提升化石能源供应，终止清发展清洁能源，继续实施《通胀削减法案》化石能源供应提升，通胀下降压，打击非法移民对移民更加开放和友好，为“美国优先”的孤立主义；推-对联邦官僚机构进行彻底改提振美国经济和股市中长期利好美股，但幅度大概率不及上一轮2）美相对偏低，总体对美元构成支撑4）大宗商诚信专业发现价值在所有年份均没有特别大的波动。8%6%4%2%来源：GFD、华福证券研究所；连任成功年为现任总统寻求连任且连任成功，重新洗牌年为现任月度收益率相近，可见大选对于板块的月度回报并不起决定性作用。诚信专业发现价值10在国会选举后三个月波动的差值小于0.5%。国会与总统党派不一致的情况下，选举会的情况越来越多，市场已经消化了这一变动。123456对于国内市场而言，特朗普当选最大的潜在影响在于其大幅提升关税对国内出初的3.1%提升至2020年初的21.1%，第一阶段协议签署后维持在19.3%附近，且拜登政府仍然保留大部分特朗普时期关税。中美贸易战对于国内若特朗普威胁的“进口外国商品征收约10%的关税，对中国商品征收60%的关税”10争力持续提升，因此特朗普加征关税对全球范围内主要出口经济体的冲击更值得关哥已成为美国最大进口来源地。若特朗普政府普征10%关税最终落地，意味着全球50墨西哥——中国——加拿大——其他亚洲经济体——德国——日本诚信专业发现价值12诚信专业发现价值13本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或本报告版权归“华福证券有限责任公司”所有。本公司对本报告保留均属本公司。未经本公司事先书面授权，本