财务管理习题及答案-第六章

练习三[目的]

练习投资项目风险与报酬的衡量。[资料]

假设海通公司聘请你做企业的财务顾问,

公司目前正进行一投资项目,

现有四个方案可供选择,

各方案的投资期均为一年,

其相关报酬资料如下：经济状况概率期望报酬率ABCD衰退正常繁荣0.200.600.2010%10%10%6%11%31%22%14%-4%5%15%25%[要求]1.

计算各方案的期望报酬率、标准差和变化系数；2.

A方案是无风险投资吗？为什么？3.

公司要求你对上述方案进行评价,

并淘汰一个方案,

你如何进行答复？理由是什么？A方案：期望报酬率=10%×0.2+10%×0.6+10%×0.2=10%

B方案期望报酬率=6%×0.2+11%×0.6+31%×0.2=14%

C方案期望报酬率=22%×0.2+14%×0.6-4%×0.2=12%

D方案期望报酬率=5%×0.2+15%×0.6+25%×0.2=15%

2.A方案是无风险投资，因为其期望报酬率恒定。3.淘汰C方案，因为其收益低而风险大。练习四

[目的]练习风险与报酬的组合。[资料]海天基金公司拥有5种股票，投资总额达40亿元,其股票组合如下:

股票

投资额(亿元)

股票贝塔系数

A

12

0.5

B

10

2.0

C

6

4.0

D

8

1.0

E

4

3.0整个基金的贝塔系数可以借助于对各项投资的系数加权平均求得，本期的无风险报酬是7％，下期的市场期望报酬率有如下概率分布：

概率

市场报酬（％）0.1

80.2

100.4

120.2

140.1

16

[要求]

1.计算证券市场线（SML）的近似方程；

2.计算该基金下期的期望报酬率；

3.假设市场上有一新股可供投资，所需投资额为5亿元，期望报酬为16％。贝塔系数约为2.5左右，该项投资是否应该采纳？当期望报酬为多少时，公司对购买这种股票持无所谓态度？

1.市场预期报酬率=8%×0.1+10%×0.2+12%×0.4+14%×0.2+16%×0.1=12%SML近似方程:

k=7%+(12%-7%)β2.加权β=30%×0.5+25%×2+15%×4+20%×1+10%×3=1.75

预期报酬率k=7%+(12%-7%)×1.75=15.75%3.k=7%+2.5×(12%-7%)=19.5%，大于期望收益率16%，不采纳。

练习十三[目的]

练习资本资产定价模型的计算。[资料]

假定无风险报酬率等于12％，市场投资组合报酬率等于16％，而股票A的贝塔系数等于1.4。[要求]1.

股票A的必要报酬率应该等于多少?2.

如果无风险报酬率由12％上涨到13％或下降为11％，而证券市场线的斜率不变，则对投资组合报酬率与A股票的报酬率各会产生何种影响?3.

若无风险报酬率仍旧等于12％，但投资组合报酬率由16％上涨到17％或下降14％，使得证券市场线的斜率因而发生改变，则对A股票的报酬率会产生何种影响?1.

股票A的必要报酬率=12%+（16%-12%）×1.4=17.6%2.

无风险报酬率上涨到13％，股票A的必要报酬率=13%+4%×1.4=18.6%无风险报酬率下降为11％，股票A的必要报酬率=11%+4%×1.4=16.6%3.

投资组