第八章营运资金培训资料

第八章营运资金学习指导本章重点阐述营运资金概述，包括营运资金的概念、营业资金水平的确定；现金、应收账款管理的方法;以及存货管理方法。重点掌握：营运资金水平的确定、现金、应收账款、存货管理。学习方法主要是阅读和熟悉教材,理解案例。第八章营运资金第一节营运资金的概念、特点一、营运资金的概念营运资金是指在企业正常生产经营活动中占用在流动资产上的资金。（1）按实物形态，可以把流动资产分为现金、短期投资、应收及预付款项和存货。（2）按在生产经营过程中的作用，可把流动资产划分为生产领域里的流动资产和流通领域里的流动资产。2．流动负债流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。常见的分类方式。（1）按应付金额是否确定为标准，可把流动负债分成应付金额确定的流动付债和应付金额不确定的流动负债.（2）按流动负债的形成情况为标准，可以分成自然性流动负债和人为性流动负债。二、营运资金的特点1．营运资金的周转具有短期性2．营运资金的实物形态具有易变现性3．营运资金的数量具有波动性4．营运资金的占用形态具有变动性5．营运资金的来源具有灵活多样性第二节现金现金是流动性最强的资产,也是企业资金流转的起点和终点。拥有足够的现金对降低企业财务风险、增强企业资金的流动性意义重大。现金管理的内容通常包括企业留存现金的动机、现金的日常控制以及现金最佳持有量的确定。一．企业持有现金的动机（1）支付的动机。支付的动机是指持有现金以便满足日常的需要，如购买材料、支付工资、交纳税款、支付股利等。（2）预防的动机。预防的动机是指持有现金，以应付意外事件对现金的需求。（3）投机的动机。投机的动机是指企业持有现金，以便当证券价格剧烈波动时，从事投机活动，从中获得收益。二．现金日常管理1.力争现金流量同步化所谓现金流量同步．是指现金流入与流出在时间与额度上同步，这样可以使交易性余额降至最低水平。但在实务中，即使发生时间趋于同步，但数额未必等同。2.加速收款具体可采用以下方法：(1)集中银行法(2)锁箱法(3)利用现金浮游量所谓浮游量是指公司账簿记录与银行账面余额的差额。(4)延迟付款三、现金最佳持有量的确定一般使用以下方法确定最佳现金持有量:1．存货模式企业持有现金，将会有三种成本：机会成本、现金转换成本和管理成本.(l)机会成本。(2)现金转换成本(3)管理成本。上述三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量。假设TC——总成本

b——现金与有价证券的转换成本

T——特定时间内的现金需求总额

Q——最佳现金数量

i——短期有价证券利息率

C——管理成本则:TC=N/2×i+T/N×b+MTC是一条凹形曲线，可用求极值的方法求出TC的最小值,TC最小值所对应的N值就是现金最佳持有量。求得:N=例题:AA公司预计全年需要现金375000元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券利息率为3%，管理成本为20000元，试确定该公司最佳现金持有量。解：公司最佳现金持有量N=

=

=50000（元）

由以上计算可知，最佳现金待有量为50000元，也就意味着现金与有价证券的转换7.5次(375000÷50000)。另外，固定的管理成本对现金的持有量没有影响.2．米勒--奥模型默顿·米勒(MertonMiller)和丹尼尔·奥(DenialOrr)认为公司现金流入和流出中总是存在着不确定性，在确定公司的现金目标持有量时，必须充分考虑这种不确定因素。这种对现金持有量的控制，如图7一5所示。现金持有量时间（天）HZLAB可以按下列公式计算:Z=+LH=3R—2L其中:Z—目标现金持有量;

b—每次有价证券与现金的交易成本，为固定转换成本;

i—持有现金按日计算的机会成本，通常用有价证券的利息率;

θ—每日现金流动的方差。而下限L的确定，则要受到企业每日的最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素的影响。例题

假定A公司采用米勒一奥模型对现金持有量进行控制。有价证券的年利息率为9%，每次固定转换成本100元,根据以往经验公司在任何时候都会持有银行活期存款及现金余额不少于10000元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为4500元.试根据上述资料计算H、Z，以便对现金进行控制。解：根据上述资料可知有价证券日利率=9%/360=0.025%Z=+L=+1000=13931H=3Z–2L=3×13931－2×10000=21793(元)

这样，当公司的现金余额达到21793元时，即应以7862元(21793－13931)的现金去购买有价证券，使现金持有量回落为13931元;当公司的现金余额将至10000元时，则应转让3931元(13931－10000)的有价证券，使现金持有量回升为13931元。

米勒一奥模型被西方许多公司试验过，根据这种模型进行现金管理比经验管理的效果要好。

第三节应收账款应收账款是企业流动资产的一个重要项目。在产品经济条件下，应收账款在流动资产中所占比重不大，不是管理重点。一、应收账款的功能与成本

1．应收账款的功能

（1）增加销售的功能

（2）减少存货的功能。2．应收账款的成本（1）应收账款的机会成本。（2）应收账款的管理成本。（3）应收账款的坏账成本。二、应收账款政策的制定应收账款政策又称信用政策，是企业财务政策的一个重要组成部分。主要包括信用标准、信用条件和收账政策三部分。1．信用标准信用标准是企业同意向顾客提供商业信用而提出的基本要求。通常以预期的坏账损失率作为判别标准。2．信用条件信用条件是指企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。如账单中的“2/10，n/30”就是一项信用条件，它规定如果在发票开出后10天内付款。可享受2％的折扣；如果不想取得折扣，这笔货款心须在30天内付清。在这里，30天为信用期限，10天为折扣期限，2％为现金折扣。提供比较优惠的信用条件能增加销售量，但也会带来额外的负担，如要增加应收账款机会成本、坏账成本、现金折扣成本等。3．收账政策收账政策是指信用条件被违反时，企业采取的收账策略。一般而言，收账费用支出越多，坏账损失越少，但这两者并不一定存在线性关系。通常情况是：（1）开始花费一些收账费用，应收账款和坏账损失有小部分降低；（2）收账费用继续增加，应收账款和坏账损失明显减少；（3）收账费用达到某一限度以后，应收账款和坏账损失的减少就不再明显了，这个限度称为饱和点。在制定信用政策时，应权衡增加收账费用与减少应收账款和坏账损失之间的得失。4．综合信用政策信用政策的制定并不能仅靠数量分析，在很大程度上要由管理的经验来判断决定。制定综合信用政策时应考虑的基本模式如课本表8—8所示。企业信用政策确定后，便可根据信用政策和预计的销售收入等指标来计算确定应收账款占用资金的数额。【例】中实公司2004年计划销售收入为3600万元，预计有50％为赊销，应收账款的平均收现期为50天，则2004年度该公司应收账款平均占用资金的数额为：企业应根据应收账款占用资金的情况，合理安排资金来源，保证生产经营对资金的需求。详细解法看课文表８－８三、应收账款的日常管理1．企业的信用调查对顾客的信用进行评价是应收账款日常管理的重要内容。只有正确地评价顾客的信用状况，才能合理地执行企业的信用政策。要想合理地评价顾客的信用，必须对顾客信用进行调查，搜集有关的信息资料。信用调查有两类：（1）直接调查（2）间接调查。主要来自以下几个方面：①财务报表②信用评估机构③银行④其他。2．企业的信用评估两种常见的方法：5C评估法和信用评分法。（1）5C评估法。五个方面是：品德（Character）、能力（Capacity）、资本（Capital）、抵押品（Collateral）和情况（Conditions）。现分述如下：

1）品德2）能力3）资本

4）抵押品5）经济情况。（2）信用评分法。信用评分法是先对一系列财务比率和信用情况指标进行评分，然后进行加权平均，得出顾客综合的信用分数，并以此进行信用评估的一忡方法。进行信用评分的基本公式是：式中：Y——某企业的信用评分；——事先拟定出的对第i种财务比率和信用品质进行加权的权数——第i种财务比率或信用品质的评分。3．收账的日常管理（1）确定合理的收账程序。（2）确定合理的讨债方法:1）讲理法。2）恻隐术法.3）疲劳战法。4）激将法。5）软硬术法。第四节存货一、存货的功能与成本进行存货管理的主要目的是为了控制存货水平，在充分发挥存货功能的基础上，降低存货成本。1．存货功能（1）储存必要的原材料和在产品，可以保证生产正常进行。（2）储备必要的产成品，有利于销售。（3）适当储存原材料和产成品，便于组织均衡生产，降低产品成本。（4）留有各种存货的保险储备，可以防止意外事件造成的损失。2．存货的成本（1）采购成本。采购成本是由买价、运杂费等构成的。（2）订货成本。订货成本是指为订购材料、商品而发生的成本。（3）储存成本。指在物资储存过程中发生的仓储费、搬运费、保险费、占用资金支付的利息费等。此外，企业还应考虑由于物资储存过多、时间过长而发生的变质与过时的损失，由于物资储存过少不能满足生产和销售需要而造成的损失。二、存货控制存货控制的方法主要有如下几种：1．存货的分级分口控制（1）财务部门对存货资金实行统一管理。（2）实行资金的归口管理。（3）实行资金的分级管理。2．经济批量控制经济批量是指一定时期储存成本和订货成本总和最低的采购批量。从前述存货成本构成中可知，储存成本的高低与采购量的多少成正比，订货成本的高低与采购量的多少成反比。【例】某企业全年需要甲零件1200件，每订购一次的订货成本为400元，每件年储存成本为6元。问最优经济采购批量是多少？现根据以上资料，计算不同采购批量条件下的订货成本与储存成本合计数，见课本表8—10。从表8—10中可以看出，如每批采购400件，一年采购3次，则全年订货成本和储存成本合计最低，故400件为最优采购批量，即经济批量。上面采用的是逐批测试法，比较麻烦，在实际工作中，可采用数学公式计算经济批量。假设：A——全年需要量；Q——每批采购量；F——每批订货成本；C——每件年储存成本。则

采购批数=平均库存量=全年订货成本=全年平均储存成本=全年总成本(T)=+求T对Q的导数得:T’=+=令T=0,则=0经推导得经济批量:Q=把上例资料代入公式得：Q=(件)3．ABC控制法ABC控制法是意大利经济学家巴雷特于19世纪首创的运用ABC分析法控制存货资金，一般分如下几个步骤：（1）计算每一种存货在一定时间内（一般为1年）的资金占用额。（2）计算每一种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比，并按大小顺序排列，编成表格。（3）根据事先测定好的标准，把最重要的存货划为A类，把一般存货划为B类，把不重要的存货划为C类，并画图表示出来。（4）对A类存货进行重点规划和控制，对B类存货进行次重点管理，对C类存货只进行一般管理。4．挂签控制这是一种传统的控制方法。对各主要存货都悬挂一张记载永续盘存记录的标签，这种标签实际上是载明各种信息的卡片，其中包括存货的名称、编号、经济批量、订货点、收入、发出、结存等基本资料。在采用挂签制度时，无论是存货的收入还是发出，都要逐笔记录到卡片上，并随日结出数量。当结存数量达到订货点时，便发出定货通知。第八章营运资金习题答案及要点8-1.简述营运资金的各种筹集政策的基本思路。答案要点：1．流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点，企业拥有较多的流动资产，可以在一定程度上降低财务风险。2．流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。流动负债又称短期融资，具有成本低、偿还期短的特点，必须认真进行管理。8-2.如何制定应收账款的信用政策？答案要点：这主要包括信用标准、信用条件和收账政策三部分。1．信用标准是企业同意向顾客提供商业信用而提出的基本要求。通常以预期的