汽车行业周报（25年第6周）：多家车企接入Deepseek智驾平权时代来临

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2025年02月18日多家车企接入Deepseek，智驾平权时代来临周度数据：根据上险数据，1月27日-2月2日国内乘用车上牌4.90万辆（春节假期影响同比-91.1%，环比-92.0%；其中新能源乘用车上牌1.94万辆，同比-87.9%，环比-91.8%。2025年1月累计更新(12.30-2.2)：1月国内乘用车累计上牌195.79万辆，同比-18.7%；其中新能源乘用车累计上牌77.43万辆，同比+6.1%。本周行情：本周（20250203-20250207）CS汽车上涨7.38%，CS乘用车汽车证券分析师：唐旭angxx@S0980519080002证券分析师：唐英angyingtao@S0980524080002证券分析师：贾济iajikai@证券分析师：杨angshan@S0980523110001证券分析师：孙树unshulin@S0980524070005联系人：余ushan1@上涨9.95%，CS商用车上涨0.33%，CS汽车零部件上涨7.73%，CS汽车销售与服务上涨5.65%，CS摩托车及其他上涨1.76%，电动车上涨7.74%，智能车上涨10.7%，同期的沪深300指数上涨1.98%，上证综合指数上涨1.63%。CS汽车强于沪深300指数5.4pct，强于上证综合指数5.75pct，年初至今上涨27.19%。成本跟踪和库存：截至2025年1月20日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-31.9%/+6.3%/+15.2%，分别环比上月同期-1.3%/+0.4%/-6.1%。1月中国汽车经销商库存预警指数为62.3%，同比上升2.4个百分点，环比上升12.1个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。能化推荐：科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人产业链推荐：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代（全球化）推风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元亿元）2023A2024E2023A2024E0175.HK吉利汽车优于大市17850.531.64339868.HK小鹏汽车-W优于大市681301-5.49-3.15-12-229660.HK地平线机器人-W优于大市6797-0.51-0.48-12-13601689.SH拓普集团优于大市7312341.951.753842资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：收盘价为2025年2月9日数据S0980524090004资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理《汽车行业2025年2月投资策略-智驾平权，AI推动板块估值提升》——2025-02-11《人形机器人行业周报（第一期）-Figure终止合作OpenAI，特斯拉招聘机器人量产工程师》——2025-02-11《汽车行业2025年1月投资策略-业绩预告陆续发布，车企智能驾驶进展加速》——2025-01-09《汽车行业周报（25年第1周）-多家车企推出补贴兜底政策，建议关注业绩预告行情》——2025-01-09《两轮车系列专题之电动两轮车-政策发力叠加格局优化，行业高景气拐点渐近》——2024-12-24请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告 投资建议：推荐自主品牌崛起（重视华为、小米入局）和增量零部件（电动、智能）机遇 7核心假设或逻辑的主要风险 重要行业新闻 1/2月上市车型梳理 行业涨跌幅：本周CS汽车上涨7.35%，强于沪深300指数5.4pct 个股涨跌幅：本周CS汽车板块较上周上涨明显 估值：本周板块估值相较上周有上升 月度数据：乘联会统计零售180.6万辆，同比减少12.0%，环比减少32.1% 20新势力方面：1月新势力交付同比分化 22周度数据：1月1-31日，全国乘用车厂商批发销量同比下降3%，环比下降33% 23库存：1月汽车经销商库存预警指数为62.3%，位于荣枯线以上 25行业相关运营指标：1月原材料价格有所波动，欧元兑人民币汇率同环比下降 25 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告图1：国内汽车产量（万辆） 图2：国内乘用车销量及增速（万辆） 图3：中信一级行业一周涨跌幅 图4：中信一级行业年初至今涨跌幅 图5：本周CS汽车涨跌幅前五名 图6：年初至今CS汽车涨跌幅前五名 图7：本周中信一级分行业PE 18图8：CS汽车PE 图9：CS汽车零部件PE 图12：2019年1月-2024年12月汽车单月销量及同比增速 20图13：2019年1月-2024年12月乘用车单月销量及同比增速 20图14：2019年1月-2024年12月商用车单月销量及同比 20图15：2019年1月-2024年12月新能源汽车单月销量及同比 20图16：2019.1-2025.1乘用车月度批发销量及同比增速 21图17：2019.1-2025.1轿车月度批发销量及同比增速 21图18：2019.1-2025.1SUV月度批发销量及同比增速 21图19：2019.1-2025.1MPV月度批发销量及同比增速 21图20：2019年1月-2025年1月分月度新能源乘用车批发销量 22图21：2025年1月狭义新能源乘用车厂商零售销量排名 22图22：2024年1-12月狭义新能源乘用车厂商零售销量排名 22图23：2024年新势力1-12月销量 23图24：2025年新势力1月销量 23图25：2025年1月主要厂商周度零售量及增速 24图26：2025年1月主要厂商周度批发量及增速 24图27：乘用车上险数和同比 24图28：新能源乘用车上险数和同比 24图29：2020-2025年各月经销商库存预警指数 25图30：2020-2024年各月经销商库存系数 25图31：浮法平板玻璃:4.8/5mm市场价格 26图32：铝锭A00市场价格 26图33：锌锭0#市场价格 26图34：欧元兑人民币即期汇率 27图35：美元兑人民币即期汇率 27请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告表1：汽车以旧换新报废更新申请补贴数量跟踪 表2：中国汽车销量预测（万辆） 表3：新能源车型销量预测（万辆） 表4：目前披露的华为产业链部分标的 9表5：小米产业链标的（部分） 9表6：核心新能源车企（新势力等）产业链梳理 表7：电动、智能增量零部件和国产化存量零部件赛道选择 表8：2025年2月部分上市车型梳理 15表9：2025年1月部分上市车型梳理 15表10：汽车市场主要板块市场表现 表11：主要车企2025年1月批发销量 21表12：2023年7月-2025年1月造车新势力销量及同环比 22表13：分制造商乘用车上险量（辆） 24表14：部分公司公告 28表15：重点公司盈利预测及估值 29请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机行业背景：汽车行业迎来科技大时代，百年汽车技术变革叠加整体成长向成熟期过渡。电动化、智能化、网联化加速发展，汽车电动化的核心是能源流的应用，电动化方面围绕高能量密度电池、多合一电驱动系统、整车平台高压化等方向升级；汽车智能化的核心是数据流的应用，智能化方面随着5G技术应用，智慧交通下车路协同新基建进入示范，汽车智能化水平提升，2025年预计更多搭载激光雷达、域控制器、具备L2+级别车型量产（尤其是自主及新势力品牌），L3高阶智能驾驶进入元年时刻。百年汽车变革加速，电动、智能、网联技术推动汽车从传统交通工具向智能移动终端升级，创造更多需求。特斯拉鲶鱼效应，颠覆传统造车理念，推动电子电气架构、商业模式变革，带来行业估值体系重估，造车新势力和传统整车相继估值上升。行业中长期展望：中国汽车行业总量从成长期向成熟期过渡，呈增速放缓、传统产能过剩、竞争加剧、保有量增加的特点。电动化智能化带来传统汽车转型升级的结构性发展机遇，行业新旧动能切换。中长期预计国内汽车总量产销未来20年维持2%年化复合增速，2022年新能源汽车销量689万辆，同比增长93.4%，2023年新能源汽车销量949.5万辆（+38%），预计2024年新能源汽车销量1150万辆（+21%），电动智能汽车是汽车板块中高景气赛道。行业复盘：中国汽车工业发展从20世纪50年代开始，1956年7月长春第一汽车制造厂内第一批解放牌汽车成功下线，1974年中国汽车产量突破10万辆，1992年突破100万辆，2009年突破1000万辆，2013年突破2000万辆，2023年突破3000万辆。2010年是国内汽车行业增速的分水岭，国内汽车产量增速从两位数下降至个位数，行业处于震荡向上阶段，增长依赖于国内经济上行，以及汽车消费政策的刺激。中国的汽车市场从2000-2010年处于快速发展阶段，期间产量从207万辆提升至1827万辆，年均复合增速为24%，2010-2022年行业从1827万辆增长至2718万辆，年均复合增速为4%，国内整体乘用车市场增速有所放缓。从产销量情况看，2018年中国汽车工业历史出现首次销量下滑，主要因为在2016、2017年政策补贴后第一年，行业受到政策刺激消费的挤出效应明显；在去杠杆、国内经济下行背景下2019年销量持续下滑；2020年国内受到疫情冲击，汽车产业遭受冲击；2022年下半年行业受到购置税减征的刺激销量有所恢复，全年汽车产销分别完成2702.1万辆和2686.4万辆，同比增长3.4%和2.1%；2023年以来，在优质供给、更大的行业优惠（新车价格更有性价比、老车降价）、出口的高增长催动下，汽车行业产量/销量达3016/3009万辆，产销创历史新高。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告汽车以旧换新申请补贴数量持续增加。2024年4月26日，商务部、财政部等7部门关于印发《汽车以旧换新补贴实施细则》的通知，通知明确，自细则印发之日至2024年12月31日期间，对个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车，并购买纳入工业和信息化部《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车，给予一次性定额补贴。其中，对报废上述两类旧车并购买新能源乘用车的，补贴1万元；对报废国三及以下排放标准燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的，补贴7000元。2024年7月25日，国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，通知明确，提高汽车报废更新补贴标准，在《汽车以旧换新补贴实施细则》（商消费函〔2024〕75号）基础上，个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日（含当日）前注册登记的新能源乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车，补贴标准提高至购买新能源乘用车补2万元、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补1.5万元。在乘用车消费快速增长和普及背景下，报废更新补贴升级推动车市换购消费强增长。报废更新补贴升级推动车市消费增长，目前，以旧换新申请补贴数量不断增加，截至2024年12月9日，累计申请数已达到244万份。商务部最新数据显示，截至12月19日24时，全国汽车报废更新近270万辆，汽车置换更新超310万辆。截止时间累计申请数（万份）较上期新增数（万份）累计申请数/活动总天数（万份/天）较上期新增数/较上期相隔天数（万份/天）2024年4月27日0---2024年5月22日110.040.042024年5月29日210.060.142024年6月310.080.252024年6月410.100.252024年6月25日90.382024年7月25日36.425.10.410.842024年8月458.60.461.082024年8月22日68230.581.152024年8月23日7020.592.002024年8月31日800.631.252024年9月8110.641.002024年9月0.711.462024年9月70.741.40请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告2024年9月25日60.751.002024年10月4日125.812.80.791.422024年10月7日0.780.402024年10月24日300.871.762024年11月7日0.880.932024年11月11日188.618.60.954.652024年11月18日20011.40.981.632024年12月9日244441.082.10根据中汽协数据，2023年我国汽车销量3009万辆，创历史新高，2024年预计有望超3100万辆，保持平稳增长。2023年汽车市场呈现出三大亮点：一是汽车产销创历史新高；二是新能源汽车延续快速增长势头；三是汽车出口再创历史新高，2023全年达到491万辆规模。新能源方面，崔东树预计2024年新能源乘用车批发量达到1100万辆，同比增长19%，渗透率达40%，预计保持较强增长势头。结合中汽协预估，以及前述讨论，考虑到本次以旧换新补贴政策对全年乘用车销量的拉动，我们以2024年乘用车批发（含出口）销量增速预期提振至5%左右，预估新能源乘用车销量有望达约1237万辆，同比+37%，保持增长趋势。另外我们预计2025年乘用车销量有望维持3%左右增速。2023YOY2024YOY2025YOY我国汽车销量300931465%32473%1、乘用车销量260627646%28503%其中新能源乘用车90038%123737%152323%2、商用车销量40322%382-5%3974%投资建议：推荐自主品牌崛起（重视华为、小米入局）和增量零部件（电动、智能）机遇自主崛起方向：电动智能化背景下，看好国产品牌车企全球地位提升。当前自主品牌车企主要有三类，1）传统车企（诞生于燃油车时代，积极转型且收获成效，包括长安、长城、吉利、奇瑞等，后续看好出海及华为赋能下的销量增长2）新势力品牌（电动化时代开始跨界入局的小鹏、理想等，2023年开始积极转型智能化3）科技/消费电子转型车企（华为、小米等入局，该类企业有强渠道流量积累及操作系统等软件生态能力，成长迅速）。看好以上三类企业带动国产汽车全球份额提升。增量零部件：1）数据流方向关注传感器、域控制器、线控制动、空气悬挂、车灯、玻璃、车机、HUD、车载音响等环节。2）能源流方向：关注动力电池、电驱动系统、中小微电机电控、IGBT、高压线束等环节。标的方面推荐福耀玻璃、伯特利、华阳集团、星宇股份、科博达、保隆科技、玲珑轮胎、骆驼股份等。自主品牌凭借三电底层技术及供应链支持、快速研发响应和灵活激励机制、类消费品的商业模式，逐渐取代百年以来合资/外资车企在国人心目中的强势地位，以长城、吉利为代表的混动平台，以“蔚小理”、华为智选、广汽埃安、吉利极氪等新势力/新品牌推进的爆款单品，2021年起销量快速爬升，2022-2023年新车型持续推出，中长期规划高增长，核心自主整车及其产业链面临较大发展机遇。考请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告虑当前国内电动化渗透率已近40%，自主品牌车企后续成长空间主要在出海、智能化转型，我们特别推荐关注具备渠道及软件算法优势的新势力、华为、小米汽车产业链。以旧换新和自主品牌崛起共振，新能源车型销量还将进一步提升，预计2025年新能源车型销量有望超1500万辆，同比增长超20%。传统自主品牌：智能化助力之下，加速推进电气化进程。1）吉利：品牌整合之后，各级别产品定义更加清晰；2025年，银河凭借技术迭代有望继续保持高增长，极氪布局家用市场、具备强产品周期；预计2025年吉利旗下新能源车型销量132万辆，同比增长49%。2）长安：智能化护航，三大新能源子品牌齐头并进；启源以长安自研的SDA架构的基础，深蓝、阿维塔分别搭载华为的乾崑SE、ADS智驾系统，三大新能源品牌都具备较先进的电子电气配置；预计2025年，长安三大新能源品牌增速达到50%-100%，长安旗下新能源车型销量将达到91万辆，同比增长25%；3）长城：电气化转型中，智能化程度高的WEY将起到带头作用；WEY系列搭载较高的智能化配置，承担公司电气化、智能化转型的重任，预计在2025年开始发力翻倍增长；坦克、哈弗的燃油车在海内外都取得市场认可，2025年将进一步电气化，新能源渗透率提升；预计2025年，长城旗下新能源车型销量41万辆，同比增长27%。新势力：智能化程度高、出海逻辑强的主机厂将具备更高增速。1）小鹏：智能化领域领军品牌之一，2025年迎来产品爆发；小鹏P7+上市后订单大超预期，公司多年潜心研发获得高回报，市场对智能化配置的偏好也进一步得到验证；2025年，小鹏将迎来新一轮产品爆发期，预计销量达到45万辆，同比增长136%。2）零跑：2025出海业务发力元年，叠加强产品周期；零跑在2024年完成“零跑国际”前期储备和试水工作，并积极参加巴黎车展；2025年，零跑的出海业务将正式起航，并全球发布多款B系列产品，预计销量45万辆，同比增长53%。3）理想：智能化体验升级显著，全面进军纯电领域；经过多轮OTA，理想产品的智能化水平已经显著提升，2024年理想加速布局渠道和充电网络，为2025年正式进军纯电市场做准备；预计2025年，理想在高基数上依然保持可观增速，预计销量60万辆，同比增长20%。4）蔚来：成功开辟新赛道；蔚来在2024年推出乐道系列，赛道进行了下沉，取得可观大订成绩；预计2025年，蔚来全系销量25万辆，同比增科技企业汽车业务：“1-N”阶段，华为小米产品矩阵扩容。1）鸿蒙智行：四界共同扛起自主品牌冲击豪华车市场的旗帜；问界在2024年已经获得成功，智界在R7发布后也得到改善；享界增程车型、尊界车型将在2025年发布，二者赛道均属于自主品牌蓝海市场，二者将作为自主品牌代表去冲击海外一线和顶级豪车的基本盘；预计2025年，问界销量将进入稳步增长，智界销量将有大幅提升。2）小米汽车业务：保持高关注度，进入更大容量的SUV赛道；在SU7取得超预期成绩之后，小米汽车预计在2025年上半年发布运动风格SUV；小米汽车的市场关注度高，优秀的营销能力叠加过硬的产品力，预计首发SUV依然能取得不俗销量，预计小米汽车销量为30万辆，同比+122%。2023A2024E2025EYOYYOY品牌2023A2024E2025EYOYYOY26%98%131%34%26%98%131%34%30%44%41%-1%886%273%41%87%28810301513251552324066142522BYD吉利方程豹仰望合计极氪BYD吉利请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告其他346793%77%合计468992%69%特斯拉9592-3%954%其他2424-1%254%启源3328%2037%长安深蓝2269%3561%阿维塔36141%143%合计436754%9543%坦克3216%30%wey4532%964%长城哈弗823%26%欧拉6-42%58%合计263223%4540%问界39276%45智界066348%159%理想385033%6020%零跑29102%4555%小鹏32%45137%奇瑞汽车(除智界）47277%506%蔚来2239%25小米-30119%4837-22%30-20%智己4771%83%其他218249220-11%合计887122338%155927%资料来源：中汽协，国信证券经济研究所整理和预测注：2025年销量为我们主观预测，非公司指引，仅公司简称市值（2025年2月7日，单位：亿元）公告内容/投资者问答内容拓普集团1234公司IBS项目、EPS项目、空气悬架项目、热管理项目、智能座舱项目分别获得一汽、吉利、华为-金康、理想、BYD、小米、合创、高合、上汽等客户的定点。铭科精技40公司与赛力斯在问界系列车型的零部件供货多为铝镁合金材质，并且铝镁合金供货量集中在其高端系列车型，相关轻量化零部件及总成业务占比较高。华纬科技49公司在问界M7上有间接供应悬架弹簧上海沿浦51重庆沿浦主要为新能源车型赛力斯问界M5及M7提供整车座椅骨架总成华阳集团2023年第三季度公司HUD产品搭载长城、长安、问界、极氪等多个车型量产，整体出货量同比、环比大幅度增长。腾龙股份44公司主要在重庆工厂为问界车型进行配套，主要产品为汽车空调管路总成及EGR总成产品超捷股份40冷管等方面产品，涉及问界M7、M9等车型松原股份70奇瑞华为多款智能电动车型规划中，EH3、EHY“智界”车型，公司已有项目布点。天汽模59公司参与了问界部分车型模具产品的设计制造。东箭科技48公司主要供应适配问界M7的官方纯正精品项目：电动踏板和固定踏板，以及适配问界M5的官方纯正精品项目：固定踏板。博俊科技公司为赛力斯的车身件供应商，为问界M5、M7和M9车型供应车身件等相关产品星宇股份388公司配套问界M9的前照灯及后组合灯，其中DLP前照灯可实现投影及交互相关功能。均胜电子262目前已在广汽、问界、阿维塔等相关车型智能座舱域控产品上有业务合作，包含基于鸿蒙4.0系统的相关产品，后续将继续保持紧密合作，共同推进汽车行业的智能化发展瑞鹄模具82奇瑞智界S7部分模具和自动化产线由我司提供，部分零部件由公司子公司承制供应。资料来源：wind、公司公告、投资者交流请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告公司简称单位：亿元）公告内容/投资者问答内容拓普集团1234公司IBS项目、EPS项目、空气悬架项目、热管理项目、智能座舱项目分别获得一汽、吉利、华为-金康、理想、BYD、小米、合创、高合、上汽等客户的定点。华域汽车566汽车内饰、电驱动铝壳盖、传动轴、前副车架、制动卡钳、车灯、电动空调压缩机等新获特斯拉、蔚来汽车、BYD、小鹏汽车、小米汽车等相关车型的部分配套供货。均胜电子262公司与小米汽车有相关业务合作。万向钱潮212公司等速驱动轴产品已经供货给小米汽车。银轮股份公司新拓展小米汽车等客户，已经获得客户多个热管理产品定点。奥特佳公司预计将向小米提供汽车热管理产品。博俊科技有部分产品通过Tier1客户间接供货小米汽车。模塑科技65公司参股公司北汽模塑（持股49%）是小米汽车供应商。鹏翎股份38公司将为小米汽车配套流体管路产品。双林股份公司的部分内外饰件产品已间接供货小米汽车，但是尚未实现量产。凯众股份31公司的减振产品与小米汽车有同步开发业务，公司投资的炯熠电子（苏州）有限公司在线控制动产品领域与小米汽车也有同步开发业务。德迈仕31公司产品不直接供应给小米汽车，公司生产的1款方向丝杠最终用于小米汽车中。股票代码上市公司2023年营收（亿元）客户配套产品预计配套价值量601799.SH002050.SZ601689.SH002126.SZ603305.SH603179.SH688533.SH603348.SH600699.SH002472.SZ605333.SH002906.SZ603786.SH603982.SH300681.SZ688162.SH603197.SH星宇股份三花智控拓普集团银轮股份旭升集团新泉股份上声电子文灿股份均胜电子双环传动沪光股份华阳集团科博达泉峰汽车英搏尔巨一科技保隆科技2464823515578140714621203759蔚来、小鹏、理想特斯拉蔚来、小鹏、理想特斯拉蔚来、小鹏、理想特斯拉多家新势力特斯拉特斯拉蔚来、理想特斯拉多家新势力多家新势力特斯拉多家新势力特斯拉特斯拉蔚来美国T公司理想多家新势力某新势力蔚来小鹏蔚来、小鹏、理想多家新势力前大灯、尾灯热管理部件热管理部件（阀、泵、换热器等）底盘件、NVH、热管理部件底盘系统模块汽车换热模块热管理部件及模块三电壳体内饰件仪表板、门板类产品扬声器功放、扬声器一体化产品、壳体类产品等铝合金铸件安全气囊、人机交互类产品、5G-V2X汽车安全类产品传动零部件产品新能源汽车减速器高压线束高压线束汽车电子类产品2000-4000元2000-3000元1000元左右6000-9000元600-1000元600元左右3000-4000元2000-3000元100-200元1000-2000元1000-2000元照明系统控制、电机控制系统、子与电器、能源管理系统铝压铸类产品电源总成、电驱总成智能装备、电驱总成车载电超3000元车载电3000元-传感器类产品、空气悬架系统产品请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告000887.SZ中鼎股份蔚来空气悬挂系统产品、电池模组密封系统603166.SH福达股份理想混动车曲轴增量零部件：增量零部件主要围绕数据流和能源流两条线展开，数据流从获取、储存、输送、计算再应用到车端实现智能驾驶、应用到人端通过视听触等五感进行交互（HUD、中控仪表、车灯、玻璃等）；能源流（双碳战略下核心是电流）从获取、储存、输送、高低压转换、经OBC到1）大三电（高压动力电池、电控及驱动电机）以支持智能驾驶“大运动”（线控制动和转向等平面位移）、2）小三电（低压电池、中小微电控及电机）以支持车身各种“精细运动”（鹰翼门、电吸门把手、电动天窗、空气悬架等车内形变）。标的方面推荐星宇股份、福耀玻璃、拓普集团、华阳集团、伯特利、上声电子、科博达、玲珑轮胎等。零部件当前渗透率单车价值量（元）起配节点上市公司车载摄像头<10%30002020年之前舜宇光学、联创电子等激光雷达<3%>100002022年炬光科技、长光华芯、永新光学、腾景科技、天孚通信等自动驾驶域控制器<5%>100002021年科博达、均胜电子等HUD（抬头显示）7%1000-40002021年华阳集团HUD前档玻璃7%400-6002021年福耀玻璃全景天幕（不含调光）5%1000-20002021年福耀玻璃调光天幕0%30002022年福耀玻璃ADB车灯7%40002022年星宇股份DLP车灯<1%100002023年星宇股份氛围灯<5%10002021年科博达、星宇股份车载声学（功放）<20%10002021年之前上声电子、华阳集团线控制动5%20002022年伯特利、亚太股份、拓普集团等线控转向0%3000研发阶段耐世特空气悬架<1%100002023年中鼎股份、保隆科技、天润工业、拓普集团多合一电驱动<30%20000+2021年之前巨一科技、英搏尔、精进电动、汇川技术、大洋电机、正海磁材多合一小三电<30%20002021年之前欣锐科技、麦格米特等新能源热管理<30%5000-80002021年之前三花智控、银轮股份、拓普集团等一体化压铸<5%>100002022年文灿股份、广东鸿图、爱柯迪、旭升股份、泉峰汽车立中集团、永茂泰、力劲科技、合力科技等高压、高速线束及连接器<30%3000+2021年之前沪光股份、瑞可达、永贵电器、电连技术、中航光电等汽车座椅（存量部件）100%4000-70002021年起国产化加速继峰股份、天成自控、上海沿浦安全气囊（存量部件）100%1000+2021年起国产化加速松原股份、均胜电子核心假设或逻辑的主要风险第一，宏观经济下行，车市销量持续低迷，整车行业面临销量下行风险和价格战风险，零部件行业面临排产减少和年降压力。第二，新能源汽车替代传统燃油车后，部分机械式零部件行业（比如内燃机系统）的消失。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告重要行业新闻与上市车型重要行业新闻1、行业动态BYD智驾平权：天神之眼开启智能驾驶普惠时代2月10日，BYD正式发布"天神之眼"高阶智能驾驶系统，标志着这家新能源汽车巨头在智能化领域迈出关键一步。与以往车企将智能驾驶作为高端车型专属配置不同，BYD此次打出"智驾平权"的旗帜，宣布将天神之眼系统标配于全系车型。这一战略决策不仅展现了BYD的技术自信，更将重塑整个汽车市场的竞争格局。天神之眼系统搭载BYD自主研发的智能驾驶芯片，算力达到200TOPS，配合全车31个传感器，构建起360度无死角的感知网络。系统采用BEV+Transformer算法架构，能够实现厘米级定位精度和毫秒级决策响应。在实测中，天神之眼系统在城市道路、高速路况下的表现均达到行业领先水平，特别是在复杂交通场景下的决策能力令人印象深刻。DeepSeek成为车圈的“新贵”，多家车企角逐智能战场春节期间，DeepSeek因其在技术突破与商业化落地的双重发力，在人工智能领域强势崛起，一时间成为了全球范围内讨论度最高的话题。新年伊始，多家车企迅速宣布接入DeepSeek，欲借其先进AI技术提升车辆智能化水平，为用户带来更智能、便捷的出行体验。2月6日，吉利汽车率先宣布自研大模型星睿与DeepSeek已完成深度融合，成为首家接入该模型的车企，吉利汽车接入DeepSeek是汽车智能化发展的一个重要里程碑。2月7日，极氪智能座舱团队宣布已完成旗下自研KrAI大模型与DeepSeekR1大模型的深度融合。其智能座舱助手AIEva已完成DeepSeekR1大模型集成并即将上线，通过这次深度融合，将会进一步提升极氪智能座舱的智能化水平。岚图汽车宣布其已完成与DeepSeek模型的深度融合，岚图知音、全新岚图梦想家也将率先搭载，并且将于2月14日起用户可通过OTA进行升级，后续也将逐步开启DeepSeek的更多功能。2月8日，东风宣布其猛士917智能座舱已完成DeepSeek-R1模型的接入。并计划在2025年4月上海车展前，通过OTA更新，率先在猛士917、蛟龙战甲等车型上搭载DeepSeek-R1模型，成为行业首款搭载DeepSeek智能系统的豪华新能源越野车型。智己汽车发布消息称其智能座舱已深度引入DeepSeek大模型，并与豆包、通义等大模型合作，通过深度联合训练，构建多场景插拔式AI矩阵平台，打造汽车行业的“最强大脑”。在复杂路况下，智己汽车的智能系统能够实时分析路面状况，提前规划最优路线，并通过精准的语音提示，为驾驶者提供引导式驾驶体验。小鹏汽车CEO何小鹏在开工信中也提到DeepSeek，他表示，“AI正在给所有行业都带来巨大的机遇”。何小鹏预测，未来十年，以大模型为主的AI，将加速推向高阶自动驾驶。另外，今年下半年小鹏将率先实现L3级别全场景自请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容13证券研究报告动驾驶，相信L3级别自动驾驶会驱动AI汽车进入“iPhone4时代”。发布“北斗天枢2.0”计划，长安汽车2030年销量目标500万辆2025年2月9日，长安汽车在重庆正式发布智能化战略“北斗天枢2.0”计划。长安汽车董事长朱华荣表示：“自2018年起，长安汽车坚定实施“北斗天枢”1.0计划，经过7年的努力，1.0计划目标已全面达成，已全部兑现智能体验目标，长安汽车成功转型为智能低碳出行科技公司。”面向未来，长安汽车将继续推进“北斗天枢2.0”计划，力争到2030年，公司总体销量突破500万辆，其中自主板块销量400万辆，数智新汽车销量突破300万辆，成为世界级品牌。为机器人量产做准备，特斯拉弗里蒙特工厂放出多个关键岗位《科创板日报》2月6日讯，特斯拉已开启了多个机器人相关岗位的招聘，为在美国加州弗里蒙特工厂大规模量产Optimus机器人做准备。据特斯拉官网显示，目前至少有16个与Optimus项目相关的职位空缺，涵盖制造工程师、生产经理、流程主管、生产主管等关键岗位，岗位还可能继续增加。特斯拉电话会：今年将是历史最重要一年，FSD重大突破，机器人业务未来可能超过汽车1月30日，特斯拉（TSLA.US）公布第四季度业绩并举行分析师电话会议。特斯拉表示，2025年将是公司历史上最重要的一年，因为将推出完全自主驾驶服务，并实现其他关键目标。电话会部分要点包括：2024年第四季度，特斯拉实现了创纪录的车辆交付量，年化交付量接近200万辆。ModelY成为2024年全球最畅销的车型（不仅仅是电动汽车，而是所有类型的汽车）。特斯拉认为其在自主驾驶技术方面取得了重大进展，并即将推出无需人工干预的完全自主驾驶服务，这是公司未来价值增长的核心驱动力。特斯拉认为Optimus人形机器人具有巨大的商业潜力，甚至可能创造超过10万亿美元的收入，超过汽车业务，成为公司主要的收入来源。华依智造推出国产高精度ARU8010人形机器人专用姿态传感器2月9日，上海华依科技集团股份有限公司旗下全资子公司上海华依智造动力技术有限公司推出其自主研发的ARU8010姿态参考传感器，并成为国内某头部人形机器人的IMU（惯性测量单元）供应商。宇树机器人联手英伟达，扭完秧歌模仿C罗科比招牌动作财中社2月6日电，日前，英伟达（NVDA）和宇树联合机器人团队，公开展示了能模仿C罗、詹姆斯和科比的G1人形机器人。据演示画面显示，G1人形机器人不仅能跳黄仁勋在英伟达上海年会上表演的热门舞蹈APT.，甚至还能做出与C罗、詹姆斯和科比同款的跳跃、投篮、转身等高难度动作。东风汽车与长安汽车发布重组公告2月9日，东风汽车集团和兵器装备集团分别发布公告，表示正在筹划重组事项，可能导致控股股东变更，但实际控制人不变。雷克萨斯确认国产化2月8日，丰田宣布将在上海金山区成立雷克萨斯纯电动汽车及电池研发生产公请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容14证券研究报告司，计划于2027年投产。这是雷克萨斯首次在中国实现国产化。2、政府新闻中国对大排量美产汽车加征关税2月4日，国务院关税税则委员会发布公告表示，自2025年2月10日起，对原产于美国的部分进口产品加征关税，其中提到对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%关税。此次加征关税的商品范围包括排量大于2.5L的燃油车（涵盖轿车、SUV、客车等）、车重小于或等于5吨的货车以及纯电动货车。二手车信息查询平台建设获支持1月24日，商务部等八部门发布《关于开展汽车流通消费改革试点工作的通知》，提出支持第三方二手车信息查询平台建设运营。便利二手车交易流通也是政府刺激汽车消费的重要措施。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容15证券研究报告1/2月上市车型梳理2025年1/2月披露的上市车型中，重点关注BYD、长安旗下智驾车型。厂商车型厂商指导价动力方面级别上市时间类型广汽传祺传祺E8新能源20.98-23.88万插电混动MPV2025年02月14日上市改款上汽通用五菱五菱之光EV4.78-5.08万纯电动微面2025年02月14日上市新车一汽奔腾奔腾小马2.49-3.99万纯电动微型车2025年02月12日上市改款吉利汽车银河L69.98-15.98万插电混动紧凑型车2025年02月12日上市改款长安启源长安启源A0711.99-15.99万增程式/纯电动中大型车2025年02月11日上市改款BYD宋PLUS新能源版12.98-18.98万插电混动/纯电动紧凑型SUV2025年02月10日上市改款BYD秦PLUS7.98-17.58万插电混动/纯电动紧凑型车2025年02月10日上市改款BYD海豹17.58-23.98万纯电动中型车2025年02月10日上市改款BYD海鸥6.98-8.58万纯电动小型车2025年02月10日上市改款BYD海豚9.98-12.98万纯电动小型车2025年02月10日上市改款BYD唐新能源17.98-26.98万插电混动/纯电动中型SUV2025年02月10日上市改款BYD宋PRO新能源10.28-14.28万插电混动紧凑型SUV2025年02月10日上市垂直换代BYD汉16.58-25.98万插电混动/纯电动中大型车2025年02月10日上市改款BYD海豹07DM-i13.98-19.58万插电混动中型车2025年02月10日上市改款BYD宋LEV18.98-24.98万纯电动中型SUV2025年02月10日上市改款BYD海狮07EV18.98-23.98万纯电动中型SUV2025年02月10日上市改款BYD元UP9.68-11.98万纯电动小型SUV2025年02月10日上市改款BYD秦L9.98-13.98万插电混动中型车2025年02月10日上市改款长安汽车长安UNI-Z智电iDD11.79-13.19万插电混动紧凑型SUV2025年02月10日上市改款BYD海豹06DM-i9.98-13.98万插电混动中型车2025年02月10日上市改款BYD海豹06GT13.68-18.68万纯电动中型车2025年02月10日上市改款BYD宋LDM-i13.58-17.58万插电混动中型SUV2025年02月10日上市新车BYD海狮05DM-i10.28-14.28万插电混动紧凑型SUV2025年02月10日上市新车BYD海豹05DM-i7.98-10.38万插电混动紧凑型车2025年02月10日上市新车深蓝汽车深蓝S0714.99-20.79万增程式/纯电动中型SUV2025年02月09日上市改款深蓝汽车深蓝L0715.19-17.39万增程式/纯电动中型车2025年02月09日上市改款星途星途瑶光C-DM15.98-22.58万插电混动中型SUV2025年02月08日上市改款上汽集团荣威D712.38-21.98万插电混动/纯电动中大型车2025年02月08日上市改款吉利汽车豪越PRO8.69-11.69万纯燃油紧凑型SUV2025年02月08日上市改款奇瑞汽车瑞虎5x5.99-10.19万纯燃油小型SUV2025年02月08日上市改款凯翼汽车炫界6.39-7.99万纯燃油紧凑型SUV2025年02月07日上市改款福田汽车乐福9.5-13.0万纯电动轻客2025年02月06日上市新车东风风行星海S710.99-18.49万增程式/纯电动中大型车2025年02月01日上市新车厂商车型厂商指导价动力方面级别上市时间类型江西五十铃D-MAX13.48-22.08万纯燃油皮卡2025年01月29上市改款奇瑞汽车捷途X708.69-12.28万纯燃油中型SUV2025年01月24上市改款奇瑞汽车捷途大圣9.39-13.68万纯燃油紧凑型SUV2025年01月24上市改款一汽奥迪奥迪A6L42.79-65.68万纯燃油中大型车2025年01月24上市改款奇瑞汽车捷途X90PLUS10.19-17.8万纯燃油中型SUV2025年01月24上市改款东风汽车纳米016.58-10.68万纯电动微型车2025年01月24上市改款雷丁雷丁芒果Pro5.39万纯电动微型车2025年01月23上市改款奇瑞汽车捷途X70PLUS10.29-16.29万纯燃油中型SUV2025年01月22上市垂直换代郑州日产锐骐6pro9.19-14.59万纯燃油皮卡2025年01月21上市改款凯翼汽车凯翼昆仑新能源10.99-17.99万插电混动中型SUV2025年01月21上市新车北京汽车制造厂王牌M7新能源8.28-24.98万纯电动MPV2025年01月20上市改款福田汽车大将军EV16.88-30.8万纯电动皮卡2025年01月20上市改款江铃汽车E福顺8.08-11.68万纯电动轻客2025年01月20上市新车请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容16证券研究报告福田汽车将军F98.98-18.58万纯燃油皮卡2025年01月20上市改款南京依维柯依维柯得意新能源14.99万纯电动轻客2025年01月20上市新车北京汽车北京X711.99-13.99万纯燃油紧凑型SUV2025年01月20上市改款福田汽车大将军G911.98-22.78万纯燃油皮卡2025年01月20上市改款瑞驰新能源瑞驰新能源EC757.99-17.78万纯电动微面2025年01上市改款江汽集团Van宝路11.98-19.98万纯电动微面2025年01上市改款长城汽车炮9.78-28.98万纯燃油皮卡2025年01上市改款阿斯顿马丁V8Vantage223.8-233.8万纯燃油跑车2025年01上市改款江铃福特福特游骑侠Ranger14.58-28.98万纯燃油皮卡2025年01上市改款奔驰（进口）奔驰CLE45.76-59.63万纯燃油跑车2025年01上市改款江铃汽车E福顺小卡8.09-10.7万纯电动微卡2025年01上市新车创维汽车创维HT-i12.58-31.68万插电混动中型SUV2025年01上市改款江铃集团新能源易至EV36.28-6.68万纯电动小型车2025年01上市改款江铃集团新能源羿驰0512.98-17.98万纯电动紧凑型车2025年01上市新车请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容17证券研究报告本周行情回顾行业涨跌幅：本周CS汽车上涨7.35%，强于沪深300指数5.4pct本周（20250203-20250207）CS汽车上涨7.38%，CS乘用车上涨9.95%，CS商用车上涨0.33%，CS汽车零部件上涨7.73%，CS汽车销售与服务上涨5.65%，CS摩托车及其他上涨1.76%，电动车上涨7.74%，智能车上涨10.7%，同期的沪深300指数上涨1.98%，上证综合指数上涨1.63%。CS汽车强于沪深300指数5.4pct，强于上证综合指数5.75pct，年初至今上涨27.19%。代码指数本周收盘价一周变动（%）年初至今（%）CI005013CS汽车11507.617.3812.16-0.99-1.7527.19CI005136CS乘用车II24233.489.9511.01-2.60-4.8747.82CI005137CS商用车6099.190.333.852.020.4618.06CI005138CS汽车零部件II10146.297.7315.51-1.04-0.3417.10CI005139CS汽车销售与服务II1163.125.659.60-15.10-11.00-23.39CI005140CS摩托车及其他II5396.071.7610.188.365.8958.62882105.WIWIND汽车与汽车零部件14461.737.6312.75-1.09-1.4731.65930997.CSI新能源车2077.187.7410.94-7.49-8.965.23884162.WI智能汽车指数4465.1210.7016.55-5.48-5.2220.62000300.SH沪深300指数3892.701.982.54-3.93-7.9313.45000001.SH上证综合指数3303.671.632.29-4.51-6.3411.05从全行业看，汽车行业本周涨幅在30个行业（中信分类）中排第4位；年初至今涨跌幅在30个行业（中信分类）排第5位。个股涨跌幅：本周CS汽车板块较上周上涨明显本周（20250203-20250207）CS汽车板块个股涨跌幅从本周个股表现看，CS汽车板块内涨幅前五的公司分别是华阳变速、开特股份、伯特利、骏创科技、豪恩汽电；跌幅前五的公司分别是晋拓股份、爱玛科技、华懋科技、宇通客车、金固股份。年初至今，CS汽车板块内涨幅前五的公司分别是骏创科技、华阳变速、斯菱股份、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容18证券研究报告豪能股份、开特股份；跌幅前五分别是迪生力、成飞集成、上汽集团、福耀玻璃、致远新能。图5：本周CS汽车涨跌幅前五名估值：本周板块估值相较上周有上升分行业看，本周沪深300市盈率为12.55，低于大部分中信一级行业。汽车行业市盈率为32.78，板块间比较估值处于中等水平。纵向来看，汽车行业市盈率自2021年底以来经历大幅回调，本周估值较上周有上升。本周（截至2025年2月7日）按最新口倍有所上升；CS乘用车PE值为33.2倍，较上周29.9倍有所上升；CS汽车零部件PE值为40.4倍，较上周38倍有所上升；CS商用车PE值为21.8倍，较上周21.6倍有所上升。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容19证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容20证券研究报告数据跟踪月度数据：乘联会统计零售180.6万辆，同比减少12.0%，环比减少32.1%根据中汽协数据，2024年12月，汽车产销分别完成336.6万辆和348.9万辆，产量环比下降2%，销量环比增长5.2%，同比分别增长9.3%和10.5%。乘用车产销分别完成300.6万辆和312万辆，产量环比下降3.3%，销量环比增长3.9%，同比分别增长10.8%和11.7%。商用车产销分别完成36.1万辆和36.9万辆，环比分别增长10.2%和17.1%，产量同比下降1.5%，销量同比增长1.2%。新能源汽车产销分别完成153万辆和159.6万辆，同比分别增长30.5%和34%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的45.75%。汽车出口50.4万辆，环比增长2.9%，同比增长1.1%。乘联会统计：1月全国狭义乘用车零售180.6万辆，同比减少12.0%，环比减少32.1%；今年以来累计零售180.6万辆，同比减少12.0%。其中1月新能源乘用车批发销量达到74.4万辆，同比增长10.5%，环比下降42.9%。1月国内新能源车零售渗透率41.2%。1月全国乘用车厂商批发210.1万辆，同比下降0.3%，环比下降31.6%。受渠道去库存较少的促进，1月乘用车批发同比增速较零售增速高12个百分点。1月自主车企批发144.5万辆，同比增长14%，环比下降29%。主流合资车企批发44万请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容21证券研究报告辆，同比下降24%，环比下降40%。豪华车批发22万辆，同比下降19%，环比下降32%。资料来源：乘联会，国信证券经济研究所整理资料来源：乘联会，国信证券经济研究所整理资料来源：乘联会，国信证券经济研究所整理资料来源：乘联会，国信证券经济研究所整理根据乘联会数据，2025年1月，分厂商狭义乘用车批发销量排名：BYD汽车销量29.6万辆，同比+47.5%；吉利汽车销量26.7万辆，同比+24.9%；奇瑞汽车销量22.1万辆，同比+11.7%。车企1月批发销量（万辆）同比份额BYD汽车29.647.50%14.00%吉利汽车26.724.90%12.60%奇瑞汽车2211.60%10.50%长安汽车19.3-1.50%9.20%一汽大众-18.10%6.20%上汽大众7.5-20.90%3.60%长城汽车6.9-22.50%3.30%特斯拉中国6.3-11.50%3.00%上汽通用五菱696.50%2.80%广汽丰田5.711.70%2.70%新能源乘用车方面，根据乘联会数据，1月新能源乘用车批发销量达到88.9万辆，同比增长27.1%，环比下降41.2%。1月新能源乘用车零售销量达到74.4万辆，请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容22证券研究报告同比增长10.5%，环比下降42.9%。1月新能源乘用车出口13.9万辆，同比增长29.4%，环比增长13.9%。2025年1月新能源狭义乘用车厂商零售销量排名前三的为吉利汽车、BYD汽车、一汽大众。吉利汽车2025年1月销量为24.0万辆，同比+28.2%，BYD汽车销量为20.0万辆，同比-3.2%；一汽大众销量为13.7万辆，同比-15.4%。资料来源：乘联会，国信证券经济研究所整理新势力方面：1月新势力交付同比分化2025年1月：埃安/理想/问界/极氪/蔚来/小鹏/零跑/银河/智界/小米的销量分别为1.4/3.0/1.8/1.2/1.4/3.0/2.5/9.4/1.3/约2.0+万辆，同比分别为-42%/-4%/-46%/-5%/38%/268%/105%/387%/-/-；环比分别为-69%/-49%/-52%/-56%/-55%/-17%/-41%/36%/-27%/-。4042241030503534777451000481225370951443487405851347%49%49%43%证券研究报告45459026939343%99%44%98%91%46%423150184314641535500%447%522%430%96%48%4502545029515964150341567459474007340052423014685145%95%43%912093545446%471%46%95%99%48%92%401694251743%978%资料来源：各公司官方公众号，各公司公告，国资料来源：各公司公告，各公司官网，国信证券经济研究所整理资料来源：各公司公告，各公司官网，国信证券经济研究所整理周度数据：1月1-31日，全国乘用车厂商批发销量同比下降3%，环比下降33%根据乘联会数据初步统计，1月1-31日，乘用车市场零售185.3万辆，同比去年同期下降9%，较上月同期下降30%，今年以来累计零售185.3万辆，同比下降9%；1月1-31日，全国乘用车厂商批发204.8万辆，同比去年同期下降3%，较上月同期下降33%，今年以来累计批发204.8万辆，同比下降3%。初步统计，1月1-31日，新能源乘用车市场零售78.6万辆，同比去年同期增长请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容23请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容24证券研究报告日，全国乘用车厂商新能源批发90万辆，同比去年同期增长29%，较上月同期下降40%，今年以来累计批发90万辆，同比增长29%。资料来源：乘联会，国信证券经济研究所整理根据上险数据，1.27-2.2国内乘用车上牌4.90万辆，同比-91.1%，环比-92.0%；其中新能源乘用车上牌1.94万辆，同比-87.9%，环比-91.8%。2025年1月累计更新(12.30-2.2)：1月国内乘用车累计上牌195.79万辆，同比-18.7%；其中新能源乘用车累计上牌77.43万辆，同比+6.1%。资料来源：交强险，国信证券经济研究所整理2025年1月27日-2月2日乘用车整体上险量排名前五的是吉利汽车、奇瑞汽车、长安汽车、BYD、上汽大众，销量分别为5381、4871、4752、4685、2816辆，春节因素，同比下滑较多。销量当期销量（1.27-2.2）上期销量（1.2-1.26）近一周同比近一周环12月累计（12.2-12.29）12月累计同比吉利汽车538161361-87.9%-91.2%18907710.4%奇瑞汽车487146055-84.5%-89.4%14322310.7%长安汽车475240450-88.8%-88.3%122738-30.9%BYD汽车468565172-89.7%-92.8%208268-4.8%上汽大众281637820-92.0%-92.6%123412-26.3%一汽大众274748503-95.0%-94.3%155252-34.4%请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容25证券研究报告理想汽车19868952-72.5%-77.8%345700.1%特斯拉中国180611550-83.0%-84.4%36538-20.2%上汽通用五菱166418363-91.2%-90.9%57861-33.1%广汽丰田150918998-90.9%-92.1%59665-19.3%上汽乘用车13549592-84.2%-85.9%23459-33.3%长城汽车133419627-94.1%-93.2%60622-34.1%东风日产120514781-94.4%-91.8%43626-51.9%上汽通用116516282-93.7%-92.8%53378-33.4%一汽轿车104114742-92.6%乘用车合计-92.9%48407-15.3%总销量49,047614,013-91.1%-92.0%1,957,866-18.7%传统能源29,665378,086-92.4%-92.2%1,183,519-29.5%新能源19,382235,927-87.9%-91.8%774,3476.1%库存：1月汽车经销商库存预警指数为62.3%，位于荣枯线以上2025年1月27日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（VehicleInventoryAlertIndex）显示，2025年1月中国汽车经销商库存预警指数为62.3%，同比上升2.4个百分点，环比上升12.1个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。行业相关运营指标：1月原材料价格有所波动，欧元兑人民币汇率同环比下降原材料价格指数：1月原材料价格存在不同幅度波动截至2025年1月20日，浮法平板玻璃的价格指数为1388.6，环比2024年12月的1406.2下降1.3%，同比2024年1月的2040.4下降31.9%；截至2025年1月20日，铝锭A00的价格指数为20175，环比2024年12月的20087.1上升0.4%，同比2024年1月的18982.9上升6.3%；截至2025年1月20日，锌锭的价格指数为24431.7，环比2024年12月的26028.6下降6.1%，同比2024年1月的21212.9上升15.2%。总体来看，截至2025年1月20日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-31.9%/+6.3%/+15.2%，分别环比上月同期-1.3%/+0.4%/-6.1%。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容26证券研究报告资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理汇率：欧元兑人民币汇率同环比下降美国和欧洲是除中国以外世界上最大的两个汽车市场，中国汽配件绝大多数出口销往美国和欧洲，美元和欧元兑人民币的走势直接影响中国汽配供应商的出口。截至2025年2月10日，欧元兑人民币汇率为7.53，同比下降3.2%，环比下降1.0%；美元兑人民币汇率为7.31，同比上升1.8%，环比上涨0.1%。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容27证券研究报告资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容28证券研究报告公司公告近期（20250203-20250212），部分公司公告如下。股票代码股票简称公告类型公告摘要000887.SZ中鼎股份2025-02-12个股其他公告安徽中鼎密封件股份有限公司与浙江五洲新春集团股份有限公司，结合各自业务发展的需要，围绕人形机器人部件总成产品领域展开合作600006.SH东风股份2025-02-11产销经营快报当月产量合计8485辆、销量合计8408辆837242.BJ建邦科技2025-02-11资金投向公司拟在山东青岛设立全资子公司青岛迅研汽车科技有限公司（公司名称以市场监督管理部门核准登记为准），注册资本2,000万元605018.SH长华集团2025-02-11政策影响公司按照《企业会计准则第16号——政府补助》等相关规定，将收到的与资产相关的政府补助776万元(600418.SH000868.SZ江淮汽车安凯客车2025-02-112025-02-11产销经营快报当月产量合计35040辆、销量合计35560辆，销量同比下滑9.39%产销经营快报当月产量合计561辆、销量合计561辆，销量同比+45.71%001311.SZ多利科技2025-02-11个股其他公告获得国内2家头部新能源汽车制造商部分项目配套一体化压铸零部件；获得国内6家汽车制造企业和1家零部件企业部分项目配套热成型零部件；上述项目预计于2025年和2026年开始量产，上述定点项目在量产后三年预计销售总金额约13-15亿元控股子公司科博达（重庆）智控技术有限公司（以下简称“科博达（重庆）智控”）603786.SH科博达2025-02-11个股其他公告通过了高新技术企业首次认定；全资孙公司温州科博达汽车部件有限公司（以下简称“温州科博达汽车部件”）通过了高新技术企业重新认定600166.SH福田汽车2025-02-10产销经营快报当月产量合计56250辆、销量合计52103辆，销量同比下滑3.93%；福康发动机1月销量15864台，同比-6.10%1月汽车产量为116,345辆，同比下降26.13%，本年累计产量为116,345辆，同比601238.SH广汽集团2025-02-08产销经营快报下降26.13%；1月汽车销量为98,437辆，同比下降25.41%，本年累计销量为98,437辆，同比下降25.41%300432.SZ富临精工2025-02-07资金投向,个股其公司与智元机器人、巨星新材料、文宏杰、安努创想经友好协商，签署《人形机器他公告人应用项目投资合作协议》，各方共同投资设立合资公司实施人形机器人项目601127.SH赛力斯2025-02-07收购兼并全资子公司赛力斯汽车有限公司拟以支付现金的方式购买华为技术有限公司持有的深圳引望智能技术有限公司10%股权，交易金额为人民币115亿元600066.SH宇通客车2025-02-07产销经营快报当月产量合计2560辆、销量合计2550辆，销量同比-8.83%301133.SZ金钟股份2025-02-06资金投向公司在泰国投资设立子公司，计划投资金额不超过2,000万美元（或等值外币公司已完成泰国子公司的设立登记手续，并取得当地行政主管部门签发的注册证明文件688667.SH菱电电控2025-02-06个股其他公告,收购兼并,关联交易,增发预案菱电电控拟通过发行股份及支付现金的方式向北京兰之穹等27名交易对方购买其合计持有的奥易克斯98.4260%股份近日收到国内某大型汽车集团两款新能源车型提供集成制动控制模块（IBS002284.SZ亚太股份2025-02-06个股其他公告onebox）产品，上述项目生命周期5年，预计将于2026年