第1章金融市场概述课件

第一章金融市场导论第一节金融市场的概述第二节金融市场的分类第三节金融市场的历史与发展趋势2021/4/81第一节金融市场概述一、金融Finance资金的融通或者资本的借贷。核心问题：如何在不确定环境下，对资源进行跨期的最优配置。资源配置方式：计划和市场现代金融：在不确定的环境下，通过金融市场，对资源进行跨期最优配置2021/4/82

直接金融

间接金融盈余单位赤字单位直接融资工具直接融资工具存款货币资金贷款货币资金货币资金货币资金间接融资工具间接融资工具直接金融和间接金融

2021/4/83间接金融indirectfinance定义：资金盈余部门和资金赤字部门之间通过金融中介机构、间接实现资金融通的金融行为。特点：两笔独立交易方式：1、盈余部门存入资金，由金融机构向赤字部门发放贷款、或者买入赤字部门发行的证券2、购买金融机构发行的证券、金融机构利用筹集资金发放贷款或者购买赤字部门发行争取2021/4/84直接金融directfinance定义：资金盈余部门与赤字部门作为最终贷款人和最终借款人，直接协商，实现资金融通。两种方式：交易双方直接进入市场进行交易或者：通过金融中介或者经纪人的安排，间接进行交易只要交易双方作为最后贷款人和最后借款人形成直接资金融通关系，即为直接金融2021/4/85二、金融资产、金融工具、有价证券金融资产、金融工具：对未来现金流的索取权，该索取权表现为固定的、或者浮动的、或者是剩余的货币量。索取权分为债券和股权两种形式。证券是各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权依据券面所载内容取得相应权益的凭证2021/4/86有价证券有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书。有价证券包括:商品证券、货币证券、资本证券商品证券一般包括提货单、货栈单等货币证券主要指汇票、本票、支票。资本证券主要有股票、债券、证券投资基金等。2021/4/87无价证券无价证券又称凭证证券，是指具有证券的某一特定功能，但不能作为财产使用的书面凭证。由于这类证券不能流通，所以不存在流通价值和价格2021/4/88三、金融市场定义金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及机制的总和。狭义：以有价证券为主要交易对象广义：以货币资金融通和金融工具交易的产所和行为总和，包括存款、贷款、信托、租赁、保险、票据抵押与贴现、有价证券买卖等2021/4/893、金融工具交易或买卖过程中所产生的运行机制，其中最核心的是价格机制。1、它是金融工具进行交易的有形市场和无形市场的总和。2、它表现金融工具供应者和需求者之间的供求关系，反映资金盈余者与资金短缺者之间的资金融通的过程。4、金融市场是一个由许多具体的市场组成的庞大的市场体系。2021/4/810古代金融市场周朝的“泉府”：泉者，欲其如泉之流而不滞也。《周礼·地官·泉府》：“泉府掌以市之征布、敛市之不售、货之滞於民用者。以其贾买之，物楬[jiē]而书之，以待不时而买者。买者各从其抵，都鄙从其主，国人郊人从其有司，然后予之。凡赊者，祭祀无过旬日，丧纪无过三月。凡民之贷者，与其有司辨而授之，以国服为之息。凡国事之财用取具焉。岁终，则会其出入而纳其馀。”高利贷、钱庄、票号、银行威尼斯银行是最早以银行命名的金融机构（约16世纪）中国1845年首家银行：丽如银行（英国开设）1897年，中国成立自己的第一家银行：中国通商银行2021/4/811金融市场的功能微观功能：价格发现机制、提供流动性、降低交易成本宏观经济功能：聚敛功能、配置功能、调控功能、反映功能2021/4/812四、金融市场的构成要素1、金融市场的主体---金融市场的参加者

政府部门：资金的需求者

工商企业：资金的需求者

家庭部门：资金的供应者

金融机构：存款性金融机构、非存款性金融机构和中介机构

中央银行：调控者和监管者2、金融市场的客体---金融工具2021/4/813金融机构1、存款性金融机构商业银行、储蓄机构、信用合作社2、机构投资者投资基金、养老基金、保险公司3、中介机构投资银行、证券评级机构、投资顾问咨询公司、律师事务所、会计师事务所4、其他政策性银行、金融信托机构、财务公司2021/4/8142021/4/815中介机构是指为金融市场参与者提供相关服务的专职机构。证券公司会计师事务所：“国际四大会计师事务所”是指:普华永道(PWC)、毕马威(KPMG)、德勤(DDT)和安永(EY)。

资产评估机构律师事务所其它服务机构：证券登记结算机构、证券投资咨询公司、按揭证券公司、信用评级机构。中介机构2021/4/816三大著名国际评级机构——

穆迪、标准普尔和惠誉2021/4/817金融市场监管机构：一行三会尚福临银监会主席周小川项俊波保监会主席肖刚证监会主席2021/4/818现任行长:周小川行长的人选:由国务院总理提名由国家主席任命2021/4/819我国金融监管的历史沿革行业年份监管机构职能证券1992国务院证券委员会，中国证券监督管理委员会对全国证券、期货业进行集中统一监管1998中国证券监督管理委员会银行1995中国人民银行对银行业进行监管2003中国银行监督管理委员会保险1998中国保险监督管理委员会对保险业进行监管2021/4/8202、金融市场的客体---

金融工具金融市场的客体：即金融资产、金融工具等，主要是股票、债券等。一是促进资金从盈余方向需求方流动，以投资于有形资产；二是通过金融工具的交易，使收益和风险在资金的供求双方重新分布2021/4/821金融市场的客体存款贷款现金股票债券基金保单存单票据黄金金融产品金融工具金融资产远期合约期货合约期权合约权证金融资产与实物资产的联系？2021/4/822金融资产的特点金融资产的价值取决于能够给所有者带来的未来收益。金融资产与实物资产的相互联系。金融资产具有流动性、收益性和风险性2021/4/823收益性

流动性

风险性

金融工具特点2021/4/824金融风险收益的不确定性分类：系统性风险（不可分散风险）和非系统性风险（可分散风险）系统性风险：影响所有的金融变量，不可通过分散投资降低的风险非系统性风险：一般与特定市场主体相关的风险，可以通过分散投资降低甚至消除风险2021/4/825央行降息和降准自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%。结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为存款基准利率的1.3倍；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。2021/4/826央行降息和降准自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。2021/4/827黑色星期一现象BlackMonday自由下跌最著名的黑色星期一是1987年10月19日美国股市发生的大跌，当日道琼斯指数下跌了22%。道琼斯工业平均指数下跌至508点。黑色星期一又被称作“自由下跌：就是价格一直下跌，没有任何买家。仅仅一天道琼斯丧失其价值的23%，这意味着持股者手中的股票一天之内即贬值了二成多，总计有5000亿美元消遁于无形，相当于美国全年国民生产总值的八分之一的财产瞬间蒸发2021/4/82810月19日当天，伦敦、东京、香港、巴黎、法兰克福、多伦多、悉尼、惠灵顿等地的股市也纷纷告跌

10月20日，东京证券交易所股票跌幅达14.9%，创下东京证券下跌最高纪录。10月26日香港恒生指数狂泻1126点，跌幅达33.5%，创香港股市跌幅历史最高纪录，将自1986年11月以来的全部收益统统吞没。与此相呼应，东京、悉尼、曼谷、新加坡、马尼拉的股市也纷纷下跌。于是亚洲股市崩溃的信息又回传欧美，导致欧美的股市下泻。

据统计，在从10月19日到26日8天内，因股市狂跌损失的财富高达2万亿美元之多，是第二次世界大战中直接及间接损失总和3380亿美元的5.92倍。2021/4/829金融危机的历史追溯荷兰的“郁金香狂热”2021/4/830专栏：荷兰国际集团收购巴林银行1994年，英国巴林银行核心资本在全球1000家大银行中排名第489位;1995年，尼克.里森未经授权从事股指期货合约交易失败，致使巴林银行亏损6亿英镑，这远远超出了该行的资本总额（3.5亿英镑）;

1995年3月5日，荷兰国际集团以1英镑的象征性价格收购有233年历史的巴林银行，实现多年登陆英伦的梦想2021/4/831笨猪五国PIIGS该名词最早由《新闻周刊》的专栏作家JulianeVonReppert-Bismarck于2008年7月7日发行的杂志上刊登的文章《为什么猪不能飞》（WhyPigsCan‘tFly）

笨猪四国“PIGS”：这个称呼涵盖葡萄牙（Portugal）、意大利（Italy）、希腊（Greece）、西班牙（Spain）后来加入了爱尔兰（Ireland），演变成了笨猪五国“PIIGS”最新演变：英国（GreatBritain）被纳入其中，称作“笨猪六国”（PIIGGS）2021/4/832第二节金融市场的分类一、按交易对象划分为货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场和保险市场等货币市场是指以期限在一年以内（包括一年）的金融工具为交易对象的短期金融市场。资本市场是指以期限在一年以上的金融工具为交易对象的中长期金融市场。外汇市场：从事外汇买卖或者兑换的交易场所黄金市场：专门从事黄金等贵金属买卖的交易中心或者市场保险市场：以保险单、年金单发行和转让的市场2021/4/833二、按照中介特征分类按照金融中介特征划分：直接金融市场和间接金融市场直接金融市场：资金需求方直接从资金所有者融通资金的市场。如发行股票或者债券间接金融市场：通过银行等信用中介作为媒介金融资金融通的市场2021/4/834三、按照金融资产的发行和流通特征划分一级市场（发行市场PrimaryMarkets）、二级市场（流通市场SecondaryMarkets）、第三市场、第四市场等一级市场：发行市场，指新证券和票据等金融工具买卖、转让市场，也称初级市场或一级市场。通过一级市场，证券发行者得到所需要的资金，而投资者实现货币资金向金融资产的转变。二级市场：流通市场，指从事已经发行的证券买卖、转让和流通的市场，也称次级市场或者二级市场。在二级市场上，证券发行者并不会筹集到资金，而投资者可以买卖证券，提高证券的流动性。2021/4/835第三市场第三市场是指原来在交易所上市的证券，现在转移到场外交易所形成的市场。第三市场交易的特点是大宗交易数量集中，甚至超过场内，但总交易量仍不及场内。它以成本低，交易灵活，为投资者看好。第三市场是60年代才开创的一种证券交易市场，是为了适应大额投资者的需要发展起来的2021/4/836第四市场是指直接通过计算机网络，没有经纪人的一个场外交易市场。Sell第四市场2021/4/837四、按成交和定价的方式分类公开市场和议价市场公开市场：金融资产的交易价格通过买主和卖主公开竞价而形成的市场议价市场：金融资产的定价与成交通过私下协商或者面对面的讨价还价方式进行2021/4/838五、按照有无固定场所分类有形市场和无形市场有形市场：有固定交易场所的市场，一般指的是证券交易所等固定的交易场所无形市场：通过现代化的通讯设备在投资者之间进行2021/4/8392021/4/840六、按照地域分类按金融交易作用范围可分为国内金融市场和国际金融市场国内金融市场是指金融交易的作用范围限于一国之内的市场。国际金融市场是指金融工具的交易要跨越国界进行的市场。2021/4/841国内投资者（存款者）国内筹资者（借款者）国外投资者（存款者）国外筹资者（借款者）国内金融市场在岸金融市场离岸金融市场2021/4/842熊猫债券熊猫债券”是指国际多边金融机构在华发行的人民币债券。2005年10月，亚洲开发银行(亚行)在中国第一批发行本币债券——熊猫债券（10亿元人民币债券）2005年10月，IFC国际金融公司在中国境内发行了第1期额度为11.3亿元、期限10年、利率为3.4%的熊猫债券2021/4/843离岸金融市场朝鲜战争爆发，美国冻结了中国在美国的全部美元资产，前苏联和一些东欧国家把它们持有的美元转存到美国境外的银行中去，多数存在伦敦1956年，英法侵入埃及，重新控制苏伊士运河。美国在国际外汇市场上大量抛售英镑。为了控制外汇市场上对英镑的攻击，英格兰银行开始限制本国银行对外发放英镑贷款。当时伦敦的一些商业银行便把自己吸收的境外美元存款贷出。2021/4/844人民币离岸市场1996年6月，新加坡产生无本金交割人民币远期交易市场（NonDeliveryForwardsNDF市场），目前已经发展到中国香港、伦敦、纽约和中国台湾等地，平均每天成交额约为20-30亿美元。2010年8月23日建立的香港离岸人民币市场（CNH市场），这个市场建立晚，目前每天成交额约为5-10亿美元。2021/4/845七、按照要求权的种类：分为债务市场和权益市场债务工具：金融资产收益要求权固定债务市场：交易债务工具的市场权益工具:金融资产的收益要求权变动权益市场：交易权益工具的市场2021/4/846八、按照交割时间分：按交割的时间分为现货市场、期货市场所谓交割（Delivery），是指买卖双方履行交易契约，进行钱货两清的授受行为。现货市场：指随交易协议达成而立即交割的市场。期货市场：指交易协议虽然已经达成，交割却要在某一特定时间进行的市场。2021/4/847九、按照金融工具属性按金融工具的属性：基础金融市场和衍生金融市场基础金融市场：指以一切基础金融工具为交易对象的金融市场，也是货币市场、债券市场、股票市场和外汇市场等的总和。金融衍生品市场：指以衍生金融工具为交易对象的金融市场2021/4/848十、根据交易场所和交易规则分类可以将二级市场分为证券交易所市场、柜台交易市场（OverTheCounterOTC）证券交易所市场：集中交易上市的证券，是可视化的交易场所。柜台交易市场：指在证券交易所之外买卖证券的网络和体系。它没有中心场所，证券的交易一般在各证券公司的店头进行，交易的时间比较灵活2021/4/849第三节金融市场的历史与发展趋势一、金融市场的历史1、证券的出现

16世纪中期就出现了可交易证券：第一个真正的债券是“GrandParty（伟大的党）”，由法国政府于1555年发行。公司也从相对更早的时期开始发行债券——例如荷兰的东印度公司于17世纪发行了债券。第一个股票是1553年Russia公司发行的2021/4/8502、市场的发展1611年，阿姆斯特丹交易所开张1802年，伦敦成立专设的股票交易所，之前的交易主要在咖啡馆里进行1792年，纽约的“梧桐树协议”：“我们，在此签字者——作为股票买卖的经纪人庄严宣誓，并向彼此承诺：从今天起，我们将以不低于0.25%的佣金费率为任何客户买卖任何股票，同时在任何交易的磋商中我们将给予会员以彼此的优先权。”1817年，纽约股票交易所成立。2021/4/851二、金融市场的发展趋势1、金融全球化金融市场全球化是指金融主体所从事的金融活动在全球范围内不断扩展和深化的过程。市场交易的国际化。包括国际货币市场交易的全球化、国际资本市场交易的全球化和外汇市场的全球一体化