期货投资分析-《期货投资分析》高分通关卷3

期货投资分析-《期货投资分析》高分通关卷3单选题（共47题，共47分）(1.)相对于场外期权而言，互换协议的定价是()的，更加简单，也更易于定价，所以更受用户偏爱。A.（江南博哥）线性B.凸性C.凹性D.无定性正确答案：A参考解析：相对于场外期权而言，互换协议的定价是线性的，更加简单，也更易于定价，所以更受用户偏爱。考点：利用利率互换协议管理融资活动(2.)当经济处于衰退阶段，表现最好的资产类是()。A.现金B.债券C.股票D.商品正确答案：B参考解析：在衰退阶段，债券是表现最好的资产类，对应美林时钟的6～9点。考点：经济周期分析法(3.)回归分析作为有效方法应用在经济或者金融数据分析中，具体遵循以下步骤，其中顺序正确的选项是()。①参数估计；②模型应用；③模型设定；④模型检验；⑤变量选择；⑥分析陈述A.①②③④B.③②④⑥C.③①④②D.⑤⑥④①正确答案：C参考解析：回归分析作为有效方法应用在经济或者金融数据分析中，具体遵循以下步骤：①模型设定；②参数估计；③模型检验；④模型应用。考点：相关关系分析(4.)美元指数中英镑所占的比重为()。A.3.6%B.4.2%C.11.9%D.13.6%正确答案：C参考解析：调整后的美元指数由欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎6个外汇品种构成。各个外汇品种的权重如表2所示。(5.)2011年5月4日，美元指数触及73，这意味着美元对一篮子外汇货币的价值()。A.与1973年3月相比，升值了27%B.与1985年11月相比，贬值了27%C.与1985年11月相比，升值了27%D.与1973年3月相比，贬值了27%正确答案：D参考解析：美元指数的基期是1973年3月，基数为100.00。任何时刻的美元指数都是同1973年3月相比的结果。比如，美元指数报价为105.50，意味着与1973年3月相比，美元相对“一篮子外汇货币”的价值升值了5.50%。题中美元指数报价为73，则意味着与1973年3月相比，美元相对“一篮子外汇货币”的价值贬值了27％。(6.)一份具有看跌期权空头的收益增强型股指联结票据期限为1年，面值为10000元。当前市场中的1年期无风险利率为2.05%。票据中的看跌期权的价值为430元。在不考虑交易成本的情况下，该股指联结票据的票面息率应该近似等于()%。A.2.05B.4.30C.5.35D.6.44正确答案：D参考解析：保证产品能够实现完全保本的资金为：10000/（1+2.05%）=9799.1元。总收益为：10000-9799.1+430=630.9元。票面息率为：630.9/9799.1×100%=6.44%。考点：收益增强型股指联结票据(7.)利率类结构化产品通常也被称为()。A.利率互换协议B.利率远期协议C.内嵌利率结构期权D.利率联结票据正确答案：D参考解析：利率类结构化产品通常也被称为利率联结票据。考点：逆向浮动利率票据(8.)将总资金M的一部分投资于一个股票组合，这个股票组合的β值为βs，占用资金S。剩余资金投资于股指期货。此外股指期货相对沪深300指数也有一个β，设为βf,。假设βs=1.10，βf=1.05，如果投资者看好后市，将90%的资金投资于股票，10%投资做多股指期货（保证金率为12%），那么β值是()；如果投资者不看好后市，将90%投资于基础证券，10%投资于资金做空，那么β值是()。A.1.865；0.115B.1.865；1.865C.0.115；0.115D.0.115；1.865正确答案：A参考解析：90%投资于股票，10%投资做多股指期货，那么β=0.90×1.10+0.1/12%×1.05=1.865；90%投资于基础证券，10%投资于资金做空那么β=0.90×1.10-0.1/12%×1.05=0.115考点：权益类衍生品在投资组合β值调整策略中的应用(9.)金融机构维护客户资源并提高自身经营收益的主要手段是()。A.具有优秀的内部运营能力B.利用场内金融工具对冲风险C.设计比较复杂的产品D.直接接触客户并为客户提供合适的金融服务正确答案：D参考解析：对于金融机构而言，客户是一种资源，是金融机构竞争力的体现。能够直接接触客户并为客户提供合适的金融服务，是维护客户资源并提高自身经营收益的主要手段(10.)金融机构可以通过创设新产品进行风险对冲，下列不属于创设新产品的是()。A.资产证券化B.商业银行理财产品C.债券D.信托产品正确答案：C参考解析：金融机构为其客户提供一揽子金融服务后，除了可以利用场内、场外的工具来对冲风险外，也可以将这些风险打包并分切为多个小型金融资产，将其销售给众多投资者。这种方式也可以实现风险的转移。通过创设新产品来进行风险对冲，在实际中有多方面的体现，例如资产证券化、信托产品、商业银行理财产品等。考点：创设新产品进行对冲(11.)在交易所规定的一个仓单有效期内，单个交割厂库的串换限额不得低于该交割厂库可注册标准仓单最大量的()，具体串换限额由交易所代为公布。A.20%B.15%C.10%D.8%正确答案：A参考解析：在交易所规定的一个仓单有效期内，单个交割厂库的串换限额不得低于该交割厂库可注册标准仓单最大量的20%，具体串换限额由交易所代为公布。考点：标准仓单质押(12.)期权定价模型中，既能对欧式期权进行定价，也能对美式期权、奇异期权以及结构化金融产品进行定价的是()。A.B-S-M模型B.几何布朗运动C.持有成本理论D.二叉树模型正确答案：D参考解析：二叉树模型（BinomialTree）是由约翰考克斯（JohnC.Cox）、斯蒂芬罗斯（StephenA.Ross）和马克鲁宾斯坦（MarkRubin-stein）等人提出的期权定价模型，该模型不但可对欧式期权进行定价，也可对美式期权、奇异期权以及结构化金融产品进行定价，思路简洁、应用广泛。考点：二叉树模型(13.)()主要是通过投资于既定市场里代表性较强、流动性较高的股票指数成分股，来获取与目标指数走势一致的收益率。A.程序化交易B.主动管理投资C.指数化投资D.被动型投资正确答案：C参考解析：指数化投资主要是通过投资于既定市场里代表性较强、流动性较高的股票指数成分股，来获取与目标指数走势一致的收益率。(14.)根据相对购买力平价理论，一组商品的平均价格在英国由5英镑涨到6英镑，同期在美国由7美元涨到9美元，则英镑兑美元的汇率由1.4：1变为()。A.1.5：1B.1.8：1C.1.2：1D.1.3：1正确答案：A参考解析：由题意可知，E0=1.4，PA1=5，PA2=7，PB1=6，PB2=9带入相对购买力平价公式为：E1=E0×[（PA1/PB1）/（PA2/PB2）]=1.4×（5/6）/（7/9）=1.5考点：汇率(15.)影响波罗的海干散货指数（BDI）的因素不包括()。A.商品价格指数B.全球GDP成长率C.大宗商品运输需求量D.战争及天然灾难正确答案：A参考解析：BDI受全球GDP成长率、铁矿石、煤炭、谷物和水泥等大宗商品运输需求量、全球船吨数供给量、国际船用燃油均价、战争及天然灾难等因素的影响。考点：波罗的海干散货指数（BDI）(16.)在金融市场中，远期和期货定价理论包括无套利定价理论和()。A.交易成本理论B.持有成本理论C.时间价值理论D.线性回归理论正确答案：B参考解析：远期或期货定价的理论主要包括无套利定价理论和持有成本理论。考点：无套利定价理论(17.)在持有成本理论中，假设期货价格形式为F=S+W-R，其中R指()。A.保险费B.储存费C.基础资产给其持有者带来的收益D.利息收益正确答案：C参考解析：持有收益指基础资产给其持有者带来的收益，如股票红利、实物商品的便利收益等。考点：持有成本理论(18.)唯一一个无法实现交易者人工操作的纯程序化量化策略是()。A.趋势策略B.量化对冲策略C.套利策略D.高频交易策略正确答案：D参考解析：高频交易策略的反应时间在毫秒级别，是唯一不能实现人工操作的策略。考点：常见的量化交易策略类型(19.)设计交易系统的第一步是要有明确的交易策略思想，下列不属于策略思想的来源的是()。A.自下而上的经验总结B.自上而下的理论实现C.有效的技术分析D.基于历史数据的理论挖掘正确答案：C参考解析：策略思想大概有五类来源：经典理论，逻辑推理，经验总结，数据挖掘，机器学习。单纯的技术分析不是思想来源。考点：量化策略思想的来源(20.)一般认为，交易模型的收益风险比在()以上时盈利才是比较有把握的。A.3：1B.2：1C.1：1D.1：2正确答案：A参考解析：3:1是一般的标准。考点：主要测试评估指标(21.)基差定价中基差卖方要争取()最大。A.B1B.B2C.B2-B1D.期货价格正确答案：C参考解析：基差卖方已经把价格风险转移给对方，利润最大化的前提是基差变化对自己最有利。考点：基差定价(22.)一般来说，当中央银行将基准利率调高时，股票价格将()。A.上升B.下跌C.不变D.大幅波动正确答案：B参考解析：一般来说，利率上升时，股票价格将下降。原因有：（1）当利率上升时，同一股票的内在投资价值下降，从而导致股票价格下降；（2）当利率上升，将增加公司的利息负担，减少公司盈利，股票价格下跌；（3）当利率上升，一部分资金将从证券市场转向银行存款，致使股价下跌。考点：利率、存款准备金(23.)如果计算出的隐含波动率上升，则()。A.市场大多数人认为市场会出现小的波动B.市场大多数人认为市场会出现大的波动C.市场大多数人认为市场价格会上涨D.市场大多数人认为市场价格会下跌正确答案：B参考解析：隐含波动率上升，不一定意味着市场认为价格会上涨会下跌，而是认为市场会出现打的波动。考点：波动率(24.)如果价格突破了头肩底颈线，期货分析人员通常会认为()。A.价格将反转向上B.价格将反转向下C.价格呈横向盘整D.无法预测价格走势正确答案：A参考解析：期货人员通常认为，突破了头肩底颈线，宣告着牛市的来临；跌破头肩顶部的颈线，那么牛市就反转为熊市了考点：多元线性回归分析(25.)()已成为宏观调控体系的重要组成部分，成为保障供应、稳定价格的“缓冲器”、“蓄水池”和“保护伞”。A.期货B.国家商品储备C.债券D.基金正确答案：B参考解析：国家商品储备已成为宏观调控体系的重要组成部分，成为保障供应、稳定价格的“缓冲器”、“蓄水池”和“保护伞”。考点：库存管理案例分析(26.)某投资者拥有的股票组合中，金融类股、地产类股、信息类股和医药类股份分别占比36%、24%、18%、和22%，其β系数分别是0.8、1.6、2.1、2.5，则该投资组合的β系数为()。A.2.2B.1.8C.1.6D.1.3正确答案：C参考解析：投资组合β系数=36%×0.8+24%×1.6+18%×2.1+22%×2.5=1.6考点：利用金融期权进行投资组合保险(27.)出口企业为了防止外汇风险，要()。A.开展本币多头套期保值B.开展本币空头套期保值C.开展外本币多头套期保值D.开展汇率互换正确答案：A参考解析：出口企业面临本币升值的风险，因此是本币的天然多头。考点：进出口贸易(28.)既可以管理汇率风险，也可以管理投资项目不确定性风险的是()。A.买入外汇期货B.卖出外汇期货C.期权交易D.外汇远期正确答案：C参考解析：外汇期货和远期都不能管理项目不确定性风险，只有期权可以。考点：境外投融资(29.)一般的，进行货币互换的目的是()。A.规避汇率风险B.规避利率风险C.增加杠杆D.增加收益正确答案：A参考解析：一般意义上的货币互换由于只包含汇率风险，所以可以用来管理境外投融资活动过程中产生的汇率风险，而交叉型的货币互换则不仅可以用来管理汇率风险，也可用来管理利率风险。考点：利用货币互换管理境外融资活动(30.)以下()可能会作为央行货币互换的币种。A.美元B.欧元C.日元D.越南盾正确答案：D参考解析：央行货币互换通常用于国际金融市场中的小币种。考点：利用货币互换管理境外融资活动(31.)投资者对结构化产品的发行者的要求不包括()。A.净资产达到5亿B.较高的产品发行能力C.投资者客户服务能力D.融资竞争能力正确答案：A参考解析：结构化产品的发行者通常是具有较高信用评级的机构，以便能有效地将结构化产品投资的信用风险和市场风险分离开来。从以往的经验来看，结构化产品的发行者既有区域经营的，也有跨国经营的，既有商业银行，也有非银行金融机构。投资者对发行者的要求，除了高信用评级之外，还包括较高的产品发行能力、投资者客户服务能力以及融资竞争能力等。考点：业务模式(32.)金融机构在场外交易对冲风险时，常选择()个交易对手。A.1个B.2个C.个D.多个正确答案：D参考解析：场外交易有信用风险，所以通常选择多个交易对手。考点：利用场外工具对冲(33.)假定标的物为不支付红利的股票，其现在价值为50美元，一年后到期。股票价格可能上涨的幅度为25%，可能下跌的幅度为20%，看涨期权的行权价格为50美元，无风险利率为7%。根据单步二叉树模型可推导出期权的价格为()。A.6.54美元B.6.78美元C.7.05美元D.8.0美元正确答案：C参考解析：根据单步二叉树模型：u=1+25%=1.25；d=1-20%=0.8，r=7%=0.07，股票的价格可上升至Su=50*1.25=62.5（美元）；股票价格可下跌至Sd=50*0.8=40（美元）一阶段后期权的价值为：Cu=MAX[0，（62.5-50）]=12.5（美元）；Cd=MAX[0，（40-50）]=0；e^（rt）=1.07251，p=（1.07251-0.8）/（1.25-0.8）=0.60556，因此期权价格为0.60556*12.5/1.07251=7.05（美元）。(34.)在多元回归模型中，使得()最小的β0，β1…，βk就是所要确定的回归系数。A.总体平方和B.回归平方和C.残差平方和D.回归平方和减去残差平方和的差正确答案：C参考解析：在多元回归模型中，使得残差平方和最小的β0，β1…，βk就是所要确定的回归系数。(35.)金融期货的标的资产无论是股票还是债券，定价的本质都是未来收益的()。A.再贴现B.终值C.贴现D.估值正确答案：C参考解析：金融期货的标的资产无论是股票还是债券，定价的本质都是未来收益的贴现。(36.)在点价交易合同签订后，基差买方判断期货价格处于下行通道，则合理的操作是()。A.等待点价操作时机B.进行套期保值C.尽快进行点价操作D.卖出套期保值正确答案：A参考解析：基差交易合同签订后，基差大小就已经确定了，期货价格就成了决定最终采购价格的唯一未知因素，而且期货价格一般占到现货成交价格整体的90%以上。因此，点价成了基差买方最关注的因素。要想获得最大化收益，买方的主要精力应放在何时点定对自己最为有利的期货价格，也就是对点价的时机选择。当期货价格处于下行通道时，对基差买方有利，此时应等待点价操作时机，当预期期货价格触底时再进行点价。(37.)假设美元兑澳元的外汇期货到期还有4个月，当前美元兑欧元汇率为0.8USD/AUD，美国无风险利率为5%，澳大利亚无风险利率为2%，根据持有成本模型，该外汇期货合约理论价格为()。（参考公式：F=Se^（Rd-Rf）T）A.0.808B.0.782C.0.824D.0.792正确答案：A参考解析：根据公式F=Se^（Rd-Rf）T，从题干中知F=0.8e^（5%-2%）4/12=0.808（USD/AUD）(38.)某国债期货的面值为100元、息票率为6%，全价为99元，半年付息一次，计划付息的现值为2.96.若无风险利率为5%，则6个月后到期的该国债期货理论价值约为()元。（参考公式：Ft=（St-Ct）e^r（T-t）；e≈2.72）A.98.47B.98.77C.97.44D.101.51正确答案：A参考解析：根据公式，6个月后到期的该国债期货理论价值为：Ft=（St-Ct）e^r（T-t）=（99-2.96）*2.72^（5%*6/12）=98.47元(39.)当经济周期开始如时钟般转动时，所对应的理想资产类也开始跟随转换。具体而言，当经济处于衰退期，()。A.商品为主，股票次之B.现金为主，商品次之C.债券为主，现金次之D.股票为主，债券次之正确答案：C参考解析：当经济周期开始如时钟般转动时，所对应的理想资产类也开始跟随转换。具体而言，当经济处于过热期，商品为主，股票次之；处于满涨期，现金为主，商品次之；处于衰退期，债券为主，现金次之；处于复苏期，股票为主，债券次之。(40.)2015年1月16日3月大豆CBOT期货价格为991美分/蒲式耳，到岸升贴水为147.48美分/蒲式耳，当日汇率为6.1881，港杂费为150元/吨。3月大豆到岸完税价是()元/吨。(1美分/蒲式耳=0.36475美元/吨，大豆关税税率3%，增值税13%)A.3150.84B.4235.23C.3140.84D.4521.96正确答案：C参考解析：到岸完税价（美元/吨）=（期货价格+到岸升贴水）*1.13（增值税13%）*1.03（进口关税3%）*美元兑人民币汇率+港杂费，则3月大豆到岸完税价为（991+147.48）*0.36475*1.13*1.03*6.1881+150=3140.84（元/吨）。(41.)美联储认为()能更好的反映美国劳动力市场的变化。A.失业率B.非农数据C.ADP全美就业报告D.就业市场状况指数正确答案：D参考解析：就业市场状况指数是美联储发布的衡量就业市场是否健康的指标。美联储认为它能更好的反应美国劳动力市场变化。(42.)点价交易合同签订前与签订后，该企业分别扮演()的角色。A.基差空头，基差多头B.基差多头，基差空头C.基差空头，基差空头D.基差多头，基差多头正确答案：A参考解析：点价企业实际上在此交易过程中扮演的是购买基差的角色。(43.)若沪深300指数为2500，无风险年利率为4%，指数股息率为1%（均按单利记），1个月后到期的沪深300股指期货的理论价格是()。（保留小数点后两位）A.2510.42B.2508.33C.2528.33D.2506.25正确答案：D参考解析：股指期货理论价格的计算公式为：F=St[1+（r-d）*（T-t）/365]，其中F表示理论价格；r为年利息率；d为年指数股息率。答案为2500*[1+（4%-1%）*1/12]=2506.25。量化交易、程序化交易、高频交易、算法交易等是现在流行，但又容易混淆的概念。回答下列问题。(44.)以S&P500为标的物三个月到期远期合约，假设指标每年的红利收益率为3%，标的资产为900美元，连续复利的无风险年利率为8%，则该远期合约的即期价格为()美元。A.900B.911.32C.919.32D.-35.32正确答案：B参考解析：标普500指数的远期合约理论价格为：F0=S0*e^（r-d）T=900*e^（8%-3%）*3/12=911.32(45.)基于三月份市场样本数据，沪深300指数期货价格（Y）与沪深300指数（X）满足回归方程：Y=-0.237+1.068X，回归方程的F检验的P值为0.04.对于回归系数的合理解释是：沪深300指数每上涨一点，则沪深300指数期货价格将()。A.上涨1.068点B.平均上涨1.068点C.上涨0.237点D.平均上涨0.237点正确答案：B参考解析：回归方程：Y=-0.237+1.068X，其中0.237是回归直线在Y轴上的截距，即当X等于零时y的期望值；1.068是直线的斜率，称为回归系数，表示当沪深300指数每上涨一点，则沪深300指数期货价格将平均上涨1.068点。(46.)某铜加工企业为对冲铜价上涨的风险，以3700美元/吨买入LME的11月铜期货，同时买入相同规模的11月到期的美式铜期货看跌期权，执行价格为3740美元/吨，期权费为60美元/吨。如果11月初，铜期货价格上涨到4100美元/吨，此时铜期货看跌期权的期权费为2美元/吨，企业对期货合约和期权合约全部平仓。该策略的损益为()美元/吨（不计交易成本）A.342B.340C.400D.402正确答案：A参考解析：期货价格上涨到4100，期货头寸获利=4100-3700=400美元/吨，期权头寸亏损=60-2=58美元/吨总损益=400-58=342美元/吨考点：利用金融期权进行投资组合保险(47.)某企业从欧洲客商处引进了一批造纸设备，合同金额为500?000欧元，即期人民币汇率为1欧元=8.5038元人民币，合同约定3个月后付款。考虑到3个月后将支付欧元货款，因此该企业卖出5手CME期货交易所人民币/欧元主力期货合约进行套期保值，成交价为0.11772。3个月后，人民币即期汇率变为1欧元=9.5204元人民币，该企业买入平仓人民币/欧元期货合约，成交价为0.10486。期货市场损益()元。A.612161.72B.-612161.72C.546794.34D.-546794.34正确答案：A参考解析：期货市场损益：5手×100万人民币×（0.11772-0.10486）=64300欧元，即人民币：64300×9.5204=612161.72元（人民币/欧元期货合约面值为100万人民币）考点：进出口贸易多选题（共33题，共33分）(48.)场外期权的乙方根据甲方的特定需求设计场外期权合约，在这期间，乙方需要完成的工作是()。A.评估所签订的场外期权合约给自身带来的风险B.确定风险对冲的方式C.确定风险对冲的成本D.评估提出需求一方的信用正确答案：A、B、C参考解析：场外期权的乙方根据甲方的特定需求设计场外期权合约，在甲方需求和期权标的、行权价格水平或区间、期权价格和合约期限等关键条款中取得平衡，并反映在场外期权合约中。在这期间，乙方通常需要评估所签订的场外期权合约给自身带来的风险，并确定风险对冲的方式和成本。在场外期权合约生效后，乙方就需要根据既定的风险对冲方式进行交易，以把该合约带来的风险控制在目标范围内。考点：利用场外期权对冲风险(49.)下列属于系统性因素事件的是()。A.中央银行采取宽松的货币政策B.智利铜矿区域突发地震C.“黑天鹅”事件D.战争或地缘政治的发生正确答案：A、C、D参考解析：系统性因素事件，相当于风险类别中的系统性风险，主要是指一些宏观经济政策，包括货币政策、财政政策或者其他突发性政策等事件。非系统性因素事件，相当于风险类别中的非系统性风险，主要是指微观层面的事件，只影响到具体某个或某几个期货品种。在系统性因素事件中，“黑天鹅”事件是比较特殊且重要的一类，因此选项ACD均属于系统性因素事件。考点：成本利润分析法(50.)下列属于基本GARCH模型存在的局限性的是()。A.ARCH/GARCH模型没有在当期的条件异方差与条件均值之间建立联系。B.ARCH/GARCH模型都无法解释金融资产收益率中的杠杆效应C.非负线性约束条件在估计ARCH/GARCH模型的参数的时候被违背D.ARCH/GARCH模型的波动率不随时间的变化，且线性依赖过去的收益正确答案：A、B、C参考解析：基本GARCH模型存在三大局限性：（1）非负线性约束条件（ARCH/GARCH模型中所有估计参数必须非负）在估计ARCH/GARCH模型的参数的时候被违背。（2）ARCH/GARCH模型都无法解释金融资产收益率中的杠杆效应。（3）ARCH/GARCH模型没有在当期的条件异方差与条件均值之间建立联系。考点：GARCH类模型简介(51.)中国人民银行决定，自2015年5月11日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由基准利率的1.3倍调整为1.5倍；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。央行此次利率调整有助于()。A.缓解经济增长下行压力B.发挥基准利率的引导作用C.降低企业融资成本D.有利于人民币升值正确答案：A、B、C参考解析：基准利率是在整个利率体系中起主导作用的基础利率，其水平和变化决定其他各种利率和金融资产价格的水平和变化。在中国的利率政策中，1年期的存贷款利率具有基准利率的作用，其他存贷款利率在此基础上经过复利计算确定。中央银行下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，是用来调节市场资金流动性，增加货币供给，刺激经济复苏的货币宽松政策。它会降低企业的融资成本，有利于缓解经济增长下行压力，发挥了基准利率的引导作用。D项，根据利率平价公式，降低利率有利于缓解人民币升值压力。(52.)基本的汇率标价方法包括()。A.直接标价法B.间接标价法C.正向标价法D.反向标价法正确答案：A、B参考解析：基本的汇率标价方法包括直接标价法和间接标价法。(53.)收益增强型股指联结票据中，为了产生高出的利息现金流，通常需要在票据中嵌入()。A.股指期权空头B.股指期权多头C.价值为负的股指期货D.价值为正的股指期货正确答案：A、C参考解析：收益增强型股指联结票据中，为了产生高出的利息现金流，通常需要在票据中嵌入股指期权空头或者价值为负的股指期货或远期合约，其中期权空头结构最常用。考点：收益增强型股指联结票据(54.)关于双货币债券，以下说法正确的是()A.本金受到汇率风险，风险敞口比较大B.本金受到汇率风险，风险敞口比较小C.利息以本币表示，没有外汇风险D.利息以外币表示，有外汇风险正确答案：A、C参考解析：双货币债券的本金是外币，利息是本币。因此利息没有汇率风险，本金有汇率风险，风险敞口较大。考点：双货币债券(55.)某资产管理机构发行挂钩于上证50指数的理财产品，其收益率为1%+20%×max（指数收益率，10%），该机构发行这款产品后需对冲价格风险，合理的做法是()。A.买入适当头寸的50ETF认购期权B.买入适当头寸的上证50股指期货C.卖出适当头寸的50ETF认购期权D.卖出适当头寸的上证50股指期货正确答案：A、B参考解析：该理财产品的收益率和上证50指数收益率挂钩，当指数收益率高于10%时，理财产品收益率为（1%+20%×指数收益率）；当指数收益率低于10%时，理财产品收益率为3%，所以该机构要对冲的是上证50指数上涨的风险。该机构可通过买入看涨期权和股指期货来達立盈亏平衡机制，从而对冲价格风险。考点：商业银行外汇业务(56.)可以用来度量金融资产价值对风险因素的敏感性指标有()。A.期权的DeltaB.期权的GammaC.凸性D.久期正确答案：A、B、C、D参考解析：最常见的敏感性指标包括衡量股票价格系统性风险的β系数、衡量利率风险的久期和凸性以及衡量衍生品风险的希腊字母等。常用的希腊字母包括Delta、Gamma、Ve-ga、Theta、Rho。考点：敏感性分析(57.)在险价值风险度量中，选择较大的α%意味着()。A.较高的风险厌恶程度B.较低的风险厌恶程度C.希望能够得到把握较小的预测结果D.希望能够得到把握较大的预测结果正确答案：A、D参考解析：置信水平α%在一定程度上反映了金融机构对于风险承担的态度或偏好。较大的置信水平意味着较高的风险厌恶程度，希望能够得到把握较大的预测结果，也希望所用的计算模型在对极端事件进行预测时失败的可能性更小。考点：在险价值VaR(58.)高频交易的特征为()。A.采用低延迟信息技术B.采用低延迟数据C.以很高的频率做交易D.和程序化交易相同正确答案：A、B参考解析：高频交易不是以很高的频率做交易，而是交易所以来的信息为高频度信息。考点：量化交易(59.)量化交易的特征是()。A.可测量B.可复现C.可预期D.可交易正确答案：A、B、C参考解析：前三个是量化交易的特征。考点：量化交易(60.)基差定价交易过程中，买方叫价交易的交易流程包括()。A.采购环节B.套期保值环节C.贸易环节D.点价环节正确答案：A、B、C、D参考解析：买方叫价交易流程包括：采购环节、套期保值环节、贸易环节、点价环节。考点：基差定价(61.)储备企业的套期保值操作主要分为()。A.轮出保值B.轮入保值C.卖出保值D.买入保值正确答案：A、B参考解析：储备企业的套期保值操作主要可以分成两个部分：一个是轮出保值，另一个是轮入保值考点：库存管理案例分析(62.)下列关于Vega说法正确的有()。A.Vega用来度量期权价格对波动率的敏感性B.波动率与期权价格成正比C.期权到期日临近，标的资产波动率对期权价格影响变小D.该值越小，表明期权价格对波动率的变化越敏感正确答案：A、B、C参考解析：D项，Vega用来度量期权价格对波动率的敏感性，该值越大，表明期权价格对波动率的变化越敏感。考点：期权的希腊字母(63.)互换的标的资产可以来源于()。A.外汇市场B.股票市场C.商品市场D.债券市场正确答案：A、B、C、D参考解析：互换是指交易双方同意在约定的时间长度内，按照指定货币以约定的形式交换一系列现金流支付的行为。常见的互换有利率互换、货币互换和权益互换等。其中，利率类标的资产通常来源于外汇和债券市场；货币类标的资产通常来源于商品市场；权益类标的资产通常来源于股票市场。考点：利率互换定价(64.)标准仓单的形式有（）。A.仓库标准仓单B.厂库标准仓单C.通用标准仓单D.非通用标准仓单正确答案：A、B、C、D参考解析：在实践中，可以有不同形式的标准仓单，其中最主要的形式是仓库标准仓单，此外还有厂库标准仓单。郑州商品交易所的标准仓单又分为通用标准仓单和非通用标准仓单。(65.)结构化产品创设者的扮演者有()。A.投资银行B.证券经纪商C.证券自营商D.全部商业银行正确答案：A、B、C参考解析：结构化产品创设者的扮演者有投资银行、证券经纪商和自营商以及部分商业银行。考点：业务模式(66.)“黑天鹅”事件的特点包括()。A.意外性B.影响一般很大C.不可复制性D.可以复制正确答案：A、B、C参考解析：“黑天鹅”事件是比较特殊且重要的一类，它一般符合以下三个特点：首先，具有意外性，市场之前几乎没有人会想到有这个情况。第二，影响一般很大，特别是在短期内会造成市场价格的大幅波动。第三，不可复制性，每一个黑天鹅事件的产生都只有一次，不会出现两次相同的黑天鹅事件。考点：事件驱动分析法(67.)下列属于高频交易策略的有()。A.流动性交易策略B.市场微观结构交易策略C.事件交易策略D.统计套利策略正确答案：A、B、C、D参考解析：这四种都属于高频交易策略。考点：常见量化策略交易类型(68.)下列属于常见的入市策略的是()。A.均线交叉策略B.跟踪止盈策略C.反转策略D.形态匹配策略正确答案：A、C、D参考解析：常见的入市策略有突破策略、均线交叉策略、固定时间周期策略、反转策略、形态匹配策略等。考点：模型的测试与评估方法(69.)套利策略的特点是()。A.收益稳定B.回撤低C.整体上年化收益率高于趋势策略D.整体上年化收益率低于趋势策略正确答案：A、B、D参考解析：AB正确，收益率低于趋势策略，选择D。考点：交易策略(70.)利率衍生品的特性包括()。A.高杠杆B.交易成本低C.流动性好D.违约风险小正确答案：A、B、C、D参考解析：利率衍生品的特性包括高杠杆、交易成本低、流动性好、违约风险小考点：利用国债期货进行资产配置(71.)互换的类型按照标的资产的不同分为()。A.利率互换B.货币互换C.股权互换D.商品互换正确答案：A、B、C、D参考解析：除了以上4个外，还包括信用互换考点：利用利率互换协议管理融资活动(72.)下列关于利用场外工具对冲风险的说法正确的有()。A.某些金融机构为了给其客户提供一揽子金融服务而设计的产品会比较复杂，包含融资、风险管理等多层次的服务B.如果金融机构内部运营能力不足，无法利用场内工具来对冲风险，那么可以通过外部采购的方式来获得金融服务，并将其销售给客户，以满足客户的需求C.金融机构直接面对企业的需求并设计了一揽子金融服务后，可以通过一系列的场外交易安排，把提供服务后所面临的风险转移出去，达到对冲风险的目的D.由于场外交易是存在较为显著的信用风险的，所以该金融机构在对冲风险时，通常会选择多个交易对手，从而降低对每个交易对手的信用风险暴露正确答案：A、B、C、D参考解析：选项说法都是正确的。(73.)下列关于国内生产总值（GDP）的说法正确的是()。A.GDP核算主要以法人单位作为核算单位B.劳动者报酬-生产税净额+固定资产折旧+营业盈余C.GDP核算有三种方法，即生产法、收入法和增值法D.最终消费+资本形成总额+净出口+政府购买正确答案：A、D参考解析：GDP核算有三种方法即生产法、收入法和支出法。收入法的最终增加值由劳动者报酬、生产税净额、固定资产折旧和营业盈余四部分相加得出。(74.)中国人民银行公开市场操作工具包括()。A.准备金率B.逆回购C.MLFD.SLF正确答案：B、C、D参考解析：准备金率不是公开市场操作工具，后三者都是。2013年12月初，某企业拟在年底前与粮食供货商签订基于大商所玉米C1405合约的点价交易合同。签约后将获得2014年1月1日-1月31日间的点价权。据此回答以下四题。(75.)该企业选择点价交易的原因是()。A.预期期货价格走强B.预期期货价格走弱C.预期基差走强D.预期基差走弱正确答案：B、C参考解析：期货价格下跌对企业点价有利，同时期现基差走强也对企业点价有利。(76.)点价交易中，该企业可能遇到的风险有()。A.交易对手风险B.财务风险C.市场流动风险D.政策风险正确答案：A、B、C、D参考解析：点价交易实质是在期货市场上点取价格的投机行为。在此过程中难免会遇到市场流动性风险、政策风险。此外，当价格向不利于点价方方向发展时，往往会存在基差卖方要求点价方追加保证金的情形，点价方存在财务风险。再就是商贸行为均存在交易对手违约风险。(77.)在现货市场供求稳定的情况下，该企业点价的合理时机是()。A.期货价格反弹至高位B.期货价格下跌至低位C.基差由强走弱时D.基差由弱走强时正确答案：B、D参考解析：由于该题中点价方也是现货买方，当期货价格下跌或基差走强时对点价方有利。(78.)应用成本利润分析法应注意的问题有()。A.应用成本利润方法计算出来的价格，是一个动态价格，同时也会与现在的时点有差异B.应用成本利润方法计算出来的价格，是一个静态价格C.在很多产品过程中，会产生可循环利用的产品D.在很多产品的生产过程中，会产生副产品正确答案：A、C、D参考解析：应用成本利润分折法应注意的问题有（1）应用成本利润方法计算出来的价格，是一个动态价格，同时也会与现在的时点有差异；（2）在很多产品的生产过程中，会产生副产品或者可循环利用的产品。(79.)以下说法正确的是()。A.量化交易强调策略开发和执行的方法定量化B.程序化交易强调策略实现的手段C.算法交易强调交易执行的目的D.高频交易强调低延迟技术和高频度信息数据正确答案：A、B、C、D参考解析：量化和高频都强调的不是交易，而是信息处理和策略制定，程序化交易强调手段，算法交易强调交易执行目的。考点：量化交易(80.)某大型电力工程公司在海外发现一项新的电力工程项目机会，需要招投标。该项目若中标，则需前期投入200万欧元。考虑距离最终获知竞标结果只有两个月的时间，目前欧元人民币的汇率波动较大且有可能欧元对人民币升值，此时欧元/人民币即期汇率约为8.38，人民币/欧元的即期汇率约为0.1193。公司决定利用执行价格为0.1190的人民币/欧元看跌期权规避相关风险，该期权权利金为0.0009，人民币/欧元的期权合约大小为人民币100万元。基差定价中，影响升贴水定价的因素有()。A.运费B.利息C.经营成本D.当地现货市场的供求紧张状况正确答案：A、B、C、D参考解析：影响因素i包括运费、利息、储存费用、经营成本、利润。另一个重要因素就是当地现货市场的供求紧张状况。考点：基差交易判断题（共20题，共20分）(81.)如果一家企业获得了浮动利率贷款，但是基于未来利率水平将会持续缓慢下降的预期，企业希望以固定利率筹集资金。()正确答案：错误参考解析：如果一家企业获得了固定利率贷款，但是基于未来利率水平将会持续缓慢下降的预期，企业希望以浮动利率筹集资金。考点：利用利率互换协议管理融资活动(82.)时间序列分为平稳性时间序列和非平稳性时间序列。()正确答案：正确参考解析：根据某个变量的过去值来预测未来值，需要用到时间序列方法。常用的时间序列包括：①平稳性时间序列；②非平稳性时间序列。考点：时间序列分析(83.)Shibor是由货币市场上人民币交易活跃、信用等级较低的银行组成的报价团报出的人民币同业拆出利率计算的算术平均利率。()正确答案：错误参考解析：Shibor是由货币市场上人民币交易活跃、信用等级较高的银行组成的报价团报出的人民币同业拆出利率计算的算术平均利率。(84.)收益增强型股指联结票据具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率低于市场同期的利息率。()正确答案：错误参考解析：收益增强型股指联结票据具有收益增强结构，使得投资者从票据中