生育补贴：东风与西鉴

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号【宏观专题】【宏观专题】核心观点：本文关注生育补贴问题。第一，回顾现有政策，2022年至今约17城出台了生育补贴政策：形式上主要是“一次性生育补贴+育儿补贴+其他”；多补贴二孩三孩；平均每出生一个孩子补贴1.4万元；二线补贴标准较三四线大约高1万元/人。第二，参考国际经验，各国制度各有特色，新加坡更注重专款专用，保障孩子的教育医疗问题；日本补贴时间长、持续至高中；韩国央地共补，部分地区补贴力度大；法国限制高收入者申领补贴；俄罗斯大额补贴一孩。第三，测算财政压力，假设2025年补贴全面落地，我们测算，当年的支出压力最大，为536亿元、占第一本账支出的0.18%、此后逐年提升，至2028年达峰，当年支出1259亿元、占当年第一本账支出的0.38%。一、东风：国内现有政策如何布局？为什么要补？近年来我国出生人口快速下滑，发放生育补贴有其必要性，关注人口形势。1）全国维度，2019年，我国出生1465万人，至2023年已下滑至902万人，年均减少141万人、年均增速为-11.4%；2）省份维度，中东部降幅大于西部，例如湖北、黑龙江、河北，2019-2023年年均增速分别为-17%、-16.8%、-15.6%；3）城市维度，三四线降幅更大，2019-2023年，一线、二线、三四线出生人口年均增速分别为-8.4%、-9.2%、-12.1%。46城详细数据、参见怎么补？据不完全统计，2022年至今，已有17城出台了生育补贴政策，补贴模式可概括为“1+1+X”，即“一次性生育补贴+育儿补贴+其他”：1）一次性生育补贴，补贴额多在5000元上下，补贴范围多为二孩、三孩，一孩补贴较少；2）育儿补贴，补贴范围多为二孩、三孩，按月发放，金额多在300-1200元/月，大多补贴至3岁。其中呼和浩特市为个例，不仅补贴一孩、且补贴的年限大幅延长、补贴金额大幅提升；3）其他各类政策，包括购房补贴、住院补助等，详见正文。补多少？仅考虑一次性生育补贴+育儿补贴。1）补贴总额（若为多年补贴，则一次性折现从17城均值来看，针对一孩、二孩、三孩的补贴标准为0.5、1.7、3.2万元/人。2）考虑孩次结构，2023年我国出生人口中一孩占比47%、二孩39%、三孩及以上14%，按照这一比例对补贴标准加权求和，则每实际出生一个孩子，平均补贴1.3万元。3）分城市能级来看，二线城市补贴标准，较三四线大约高1万元/人。二、西鉴：各国“长技”有哪些？重点关注各国的一次性生育补贴、持续性育儿补贴，及其制度设计特点。①新加坡：1）一次性生育补贴，1.2万新元左右，按PPP（购买力平价，下同）合人民币5.4万元。2）持续性育儿补贴，最高上限2.5万新元，合人民币11万元。3）政策设计上，专款专用，更注重孩子的教育、医疗问题。②日本：1）一次性生育补贴，约60万日元，按PPP合人民币2.3万元。2）持续性育儿补贴：每年约12-18万日元，合人民币0.5-0.7万元，多孩家庭适度提高。3）政策设计上，补贴持续时间较长，直至高中毕业。③韩国：1）一次性生育补贴，中央补贴200-300万韩元，按PPP合人民币0.9-1.3万元；2）持续性育儿补贴：0-2岁儿童每年补贴600-1200万韩元，合人民币2.6-5.2万元；3）政策设计上，央地共补，部分地区补贴力度较大。④法国：1）一次性生育补贴，1066欧元，按PPP合人民币0.5万元。2）持续性育儿补贴，每年1610-7272欧元，合人民币0.8-3.7万元；3）政策设计上，限制高收入者申领，申领者收入越高、补贴越少。⑤俄罗斯：1）一次性生育补贴，一孩可领65万卢布、二孩为23万卢布，按证券分析师：张瑜证券分析师：张瑜证券分析师：陆银波联系人：韩港相关研究报告度》证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号PPP分别合人民币8.8、3.1万元。2）持续性育儿补贴，每年合人民币1.5-8万元，1.5岁之前可领。3）制度设计上，补贴力度较大，且向一孩倾斜。三、定量：财政压力有多大？我们测算，假设生育补贴在全国范围铺开需要的资金体量。按照前述17个样本城市最高的补贴标准作为上限情况、17城均值作为基准情景进行测算，详见正文。主要结论是：1）补贴总额（若补贴为多年发放则一次性折现中性情景下，2025年出生的新生儿合计需补贴1259亿元、占2025年第一本账支出预算额的0.4%；上限情景下，需补贴3654亿、占第一本账支出预算额的1.2%。2）由于部分补贴分多年发放，因此需要考虑“递延”的问题。测算结论是，如果2025年补贴落地，当年的财政压力最大、2028年预计达峰（主要是2028年后，预计2025年出生的儿童停止补贴中性情景下，估算2025~2029年实际的补贴支出为536、831、1119、1259、1259亿元，占当年第一本账预算支出（按照年均4%增速估算）的0.18%、0.27%、0.35%、0.38%、0.36%。风险提示：测算基于一定前提假设，存在偏差风险；补贴力度超预期证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号近期市场对生育补贴关注升温，本文系统性回顾我国已有的补贴政策、梳理其补贴类别、形式与力度；在此基础上，关注海外主要国家的政策实践，取其“长技”，最后关注推动生育补贴对财政支出可能产生的影响。分三部分，第一部分，主要是对国内的人口形势、人口政策、补贴详情做回顾；第二部分，关注新加坡、日本、韩国、法国、俄罗斯5个代表性国家的政策实践与制度设计特点；第三部分，在考虑政策补贴分多年落地与年度累积后，测算对财政支出压力的影响。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 6 6 8 （一）新加坡：重教育医疗 （三）韩国：央地共补 （五）俄罗斯：鼓励一孩 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号5图表1出生人口：2019-2023年大幅下滑......................................图表2出生人口分省市情况（右图为2越大）.........................................................................................................................7图表3城市维度，三四线降幅较大........................................................................图表4城市出生人口规模与增速正相关.............................................................图表5出台补贴政策的城市，出生人口增速多偏低..................................图表6当前各地生育补贴方案（部分）..........................................图表82023年出生孩子中，一孩占比达47%..............................图表95个样本国家鼓励生育政策一览......................................................图表10新加坡育儿补贴一览（上图中现金奖励的发放时图表11日本全链条促生育政策....图表12生育补贴体量测算........................................................................图表13未来推演：生育补贴对财政压力的影响..........................证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号6证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号7图表2出生人口分省市情况（右图为2019-2023年出生人口年均增速，颜色越深降幅越大）省市2024年出生人数2023年出生人数2019年出生人数2023年较2019年2019~2023年均增速(%)西藏55-0.3-1.3新疆1821-2.4-3.0贵州4153-11.4-5.9海南1013-3.1-6.8宁夏710-2.5-7.2甘肃1927-7.6-8.1北京1217-5.2-8.4青海658-2.6-9.1山西2132-10.6-9.7广东113103157-53.4-9.9天津69-3.2-10.1陕西2742-14.6-10.3云南3860-21.1-10.4河南69109-39.8-10.7辽宁1728-10.6-11.4广西4066-25.9-11.6内蒙古1220-7.9-11.9四川5389-36.5-12.3浙江413867-28.6-13.0-13.0湖南3969-29.6-13.1-13.1上海1017-7.5-13.3-13.3吉林916-6.8-13.3-13.3江苏4174-32.7-13.6-13.6安徽383973-33.8-14.3-14.3福建2853-24.9-14.5-14.5重庆1833-15.6-14.6-14.6江西2957-27.4-15.2-15.2山东61119-58.1-15.4河北4181-39.7-15.6黑龙江919-9.7-16.8湖北3267-35.3-17.0全国9549021465-563-11.4城市看，年均增速-10.2%。地区2024年出生人数：（万人）2023年出生人数：（万人）2019年出生人数：（万人）2023年较2019减少（万人）2019~2023年均增速(%)全国9549021465-563一线4260-18二线（26城）240-77三四线（轧差数）6961165-468-468三四线(16城）3046-16证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号8证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号92）育儿补贴，补贴范围多为二孩、三孩，按3）其他各类政策，代表性如湖北鄂州市，其他支持政策包括：a)住房补配偶享受15天护理假…”日市育儿补贴：给予二孩每年500元育儿补贴、给予三孩每年800元补贴，直至幼儿满3购房补贴：对符合生育政策的二孩、三孩家庭，在本市日市住房补贴：对符合政策生育二孩及以上家庭，在孝感中心城区购买首套、二市市证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号海外国家的奖励生育措施更为多元，既包括物质层面的生育奖励、育儿补贴、教育费用生育补贴（按购买力平价合人民币，万元）育儿补贴（按购买力平价合人民币，万元/年）提供育儿服务教育费用补助辅助生殖资助生育补贴（按购买力平价合人民币，万元）育儿补贴（按购买力平价合人民币，万元/年）提供育儿服务教育费用补助辅助生殖资助医疗援助低收入或多子女家庭补贴5.4累计上限11万元√√√√2.30.6√√√√8.84.8√√√√3.9√√√√√0.52.3√√√√物质层面母亲产假、哺乳假提供协调工作和生活培训母亲产假、哺乳假提供协调工作和生活培训精神层面实施效果26-次性生育补贴，参考新加坡联合早报的整理，一次性生育补助分两档：第一、第二胎补此外，类似的一次性补贴还包括新生儿保健储蓄补助金（用于支付新生儿的医疗、住院证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号存钱时，新加坡政府将会对应存上相同数额，上限为400供补贴，据新华社报道“日本还通过给儿童发放生证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号长率最高的江南区为例，区政府对于新生儿父母将提供200万证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号得超过4.4万欧元。据欧盟统计局，2023年法国人均净收入为2.8万欧元。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号第六步，考虑逐年累积。即推行生育补贴后，每年的补贴支出需考大、2028年财政支出压力预计达峰（主要是2 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号项目总计一孩二孩三孩2025年出生人口（假设持平2024年，万人）954出生人口占比：分孩次（2023年）47%39%2025年出生人口：分孩次（假设2025年与2023年一致，万人）4523712025年一般公共预算支出（预算数，亿元）297005一、情景1（偏上限考虑）补贴标准（样本中最高值，万元/人）5.010.02025年出生人口：补贴总额（亿元）3654488.41852.91312.8占2025年一般公共预算支出额的比重（%）1.2其中，体现在第一年（亿元）1554其中，体现在第二年（亿元）858其中，体现在第三年（亿元）836其中，体现在第四年及以上（亿元）407二、情景2（偏中性考虑）补贴标准（样本均值，折现数，万元/人）0.53.22025年出生人口：补贴总额（亿元）1259203.5633.7422.2占2025年一般公共预算支出额的比重（%）0.4其中，体现在第一年（亿元）536其中，体现在第二年（亿元）296其中，体现在第三年（亿元）288其中，体现在第四年及以上（亿元）0证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号长、宏观经济研究主管、首席宏观分析师，曾任民生证券投资决策委员会委员、首席宏观分析师、资产配置与投资战略研究中心负责人。目前还兼任中国人民大学国际货币研究所研究员，中国人民大学财税研究所兼职研究员，澳门城市大学经济研究所特约研究员，中国金融四十人论坛（CF40）青年论坛会员，中国保险资产管理业协会资管学双学士学位，CPA，2019年加入华创证券研究所。曾任职于中作为核心成员，连续两年获得资本市场多个奖项，包括所。具有四年宏观研究经验，曾任职于华融证券，长江证券，期间多次在国内金融市场研究，北大金融评论，中国货币市场等学术期刊发表研究文章。作为团队成员获得“远见杯”中国经济，全球市场预测双冠军。2022年新财富最佳分品策略研究经验，曾在加拿大任职于海