财经新闻基础（第2版） 课件 第三章 期货

财经新闻基础第2版贺晓宏编著新编21世纪新闻传播学系列教材河南省“十四五”普通高等教育规划教材第三章

期货

期货市场就像非洲的原始森林，最重要的就是求生存。——斯坦利·克罗第三章

期货通过本章学习，你可以：了解商品期货的发展概况。了解期货，尤其是商品期货的基本特点和功能。了解炒期货的风险。了解期货报道相关信息的获取渠道。第三章

期货Part01期货概述期货概述起源：期货是西方国家农场主和经营农产品贸易的商人们的发明。在距离农产品收获还有一段时间的时候，农场主便同商人签订买卖一定数量的农产品合同。合同中规定了买卖价格和交货时间，双方都有义务遵守这一合同中的每项规定。这种远期商品的买卖方式就是商品期货的前身。形成：随着合同所代表的商品的供求关系乃至价格的变化，人们发现这种远期购销合同本身也发生了价值上的变化。这样，一些根本不需要合同所代表的商品的人开始积极地买卖这种合同。为了方便交易，这种合同逐渐趋于标准化，交易的参加者也开始制定统一的、规范的交易制度。最后，这类交易便从普通的商品交易中分离出来，形成一个相对独立的市场。这种标准化了的商品远期购销合同，被称为“商品期货合同”，简称“期货”，而交易商品期货合同的市场就被称为“商品期货市场”或“期货市场”。期货概述现在的期货一般可分为商品期货和金融期货。商品期货：分为工业品

［可细分为金属商品（贵金属与非贵金属品）、能源商品］、农产品、其他商品等。金融期货：主要是传统的金融商品

（工具）如股指、利率、汇率等，各类期货交易包括期权交易等。金融期货具体交易品种有货币市场上的国库券、债券市场上的各种期限的政府债券、外汇市场上的外币，甚至股票市场上的股票价格变动指数等。可分为利率期货、外币期货、指数期货三种类型。第三章

期货Part02商品期货的特点与功能一、商品期货合同的特点

商品期货合同是标准化的、非个性的合同，这一性质主要体现在以下几个方面：（一）统一的品级品级就是商品的品质级别，是判断商品期货合同所代表的商品的品质好坏的公认标准。财经记者在报道期货价格时一定要弄清其对应的交割品级。（二）规范的交易单位每一份商品期货合同所代表的商品数量都是由商品交易所或交易协会预先统一规定的，称为交易单位。（三）指定的交割月份商品期货合同在实际执行时，商品交割期是指定的月份，叫作“交割月份”（月份是可以选择的，而到期日是合约规定好的）。（四）交割方式交割方式包括两种：一种是实物交割，另一种是现金交割。国内目前仅金融期货是现金交割，商品期货全部为实物交割。一、商品期货合同的特点

正是由于商品期货合同具有上述四个区别于远期交货合同的标准化特性，使得商品期货合同能够在交易过程中产生出一种可以相互冲销的性质。这个性质的产生是商品期货市场最终从普通商品市场中分离出来的关键因素。二、商品期货交易的特点（一）赚取差价期货交易实际上就是对这种“合约符号”的买卖，是广大期货参与者看中期货合同价格将来可能会产生差价，依据各自的分析，进而博取利润的交易行为。（二）以小博大期货可以用较少的资金进行大宗交易。（三）买空卖空期货交易买卖的是“合约符号”，并不是实际的货物，所以交易者在买进或卖出期货时，其买与卖的结果只体现在自己的“账户”上，这一点可简单地用通常所说的“买空卖空”来理解。注意1：由于期货可以买空卖空，且采用T+0交易

（即当日可买卖，当日可交割和结算，股票为T+1）规则，且是保证金机制，使得期货市场每天的交易量很大，成交金额比股票市场大得多，而实际资金却没有那么多。因此，财经记者不能简单地将期货每天的成交金额与股票相比，也可以说仅从成交金额方面没法与股票相比进行报道。注意2：此外，期货当日不平仓的称为“持仓”，而持仓量的占用资金金额也是财经记者需要慎重报道的。二、商品期货交易的特点（四）买卖都可以正是由于可理解为“买空卖空”，期货交易可进行双向交易。即根据自己对将来行情的涨跌分析，既可先买入开仓，也可先卖出开仓，等价差出来后，再进行反向的卖出平仓或买入平仓，以抵消掉自己开仓的合约。期货这种合约也可实际交割。个开仓的买入合约，如果持有到最后期限（交割月最后交易日）后，交易者就必须付足相应货物的货款，得到相应的货物。如果是卖出合约，就应交出相应货物，从而得到全额货款。作为投机者就应在合约到期前平掉合约。知识窗外汇、股票和期货的基本交易规则外汇：全球化的市场,T+0，每周有5天交易，多空双向交易；杠杆100-500倍。期货：T+0，上午盘，下午盘，夜盘中间有停盘；多空双向交易；杠杆10倍。股票：T+1，上午盘，下午盘；多空双向交易；可融资融券交易。１．外汇全天24小时连续交易，而股票只能在白天的特定时段内交易，如沪深股市交易时间为每周一至周五上午9:30到11:30和下午1:00到3:00。２．外汇常做的货币相对有限，多了解几次可基本熟悉，而中国股市中就有5000多只股票，选股将是一件很难的事情。３．外汇成交量一般一天在2万亿美元左右，而

Ａ股成交量过一万亿元人民币的日子也屈指可数。三、商品期货的基本功能商品期货有规避风险、发现价格、风险投资和实物交割四大功能。（一）规避风险功能规避风险功能是指生产经营者通过在期货市场上进行套期保值业务，有效地回避、转移或分散现货市场上价格波动的风险。套期保值是在期货市场买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商品期货，以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合同而补偿因现货市场价格不利变化带来的损失。（二）发现价格功能发现价格功能是指在期货市场通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程。期货发现的价格多为未来一年内的价格，且是公开透明的，不是一对一的私下交易，因此其价格具有预期性、权威性、透明性。对企业来说，可以通过期货提前发现的远期价格调整生产、经营。三、商品期货的基本功能（三）风险投资功能对期货投机者来说，期货交易还有进行风险投资、获取风险收益的功能。期货风险投资包括两层含义：一是投资者拿出一定数额的货币资金用于期货交易，即买卖期货合同；二是投资者参加期货交易的目的主要是取得以货币表示的经济收益。期货套利由于风险巨大，需要很高的专业信息搜集和分析技术水平，我国一般不允许国有企业进行境内外期货交易时做套利交易。（四）实物交割功能商品期货最终是可以交割的，现货企业可以把现货作为一个交割渠道，期货也会成为现货的蓄水池。正是有了实物交割功能，期货价格不能偏离现货价格，套期保值的有效性得以提高。实物交割是商品期货与现货的纽带和桥梁，不能因为交割量小而否定其作用和功能，也不能因为交割量大而夸大其功能。财经记者不能简单地看待这种现象。第三章

期货Part03国内外主要期货交易所一、我国的期货市场（一）主要的期货交易所1998年8月，国务院确定全国三家期货交易所隶属于中国证券监督管理委员会垂直管理。这三家期货交易所分别是郑州商品交易所、上海期货交易所和大连商品交易所。2006年，这三家期货交易所又与上交所、深交所共同发起设立了中国金融期货交易所。除上述四家期货交易所外，上海黄金交易所和上海国际能源交易中心也是国家级期货交易平台。一、我国的期货市场（二）期货市场监管与期货市场的国际化监管方面：目前中国证监会是中国期货市场的最高行政监管机构，是中国期货市场履行监督管理的职能部门。此外，各交易所制定有交易所章程、交易规则和实施细则。2022年8月1日，《中华人民共和国期货和衍生品法》正式施行，为规范期货交易和衍生品交易行为、促进期货市场和衍生品市场健康发展、防范金融风险奠定了良好基础。2021年9月10日，中国期货业协会发布了《期货公司居间人管理办法（试行）》，该办法自发布之日起施行。国际化方面：2018年是中国期货市场国际化元年，原油期货上市、铁矿石期货和PTA期货引入境外投资者，标志着中国期货市场品种国际化迈出第一步。经中国证监会同意，从2022年9月2日起，合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者

（RQFII）可参与中国金融期货交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所、大连商品交易所部分期货和期权合约。这意味着我国期货市场对外开放进程更上了一个台阶。二、国外主要期货交易所（一）美国芝加哥商品交易所美国芝加哥期货交易所

（CBOT），成立于1848年，是世界上最古老的期货和期权交易所，旗下有50种以上期货和期权产品总计3600个项目和商品。（二）纽约商品交易所纽约商品交易所成立于1933年。纽约商品交易所地处纽约曼哈顿金融中心，与纽约证券交易所相邻。其交易主要涉及能源和稀有金属两大类产品，但能源产品交易大大超过其他产品的交易。（三）英国伦敦金属交易所伦敦金属交易所建立于1876年，1877年正式营业，是全球最大的基本金属及其他金属的期货、期权市场。它同时提供了商品对冲、世界范围内的参考价格，以及现货交割方式来了结合约的期权。（四）欧洲期货交易所欧洲期货交易所是全球数一数二的衍生品交易所。延伸阅读株冶事件报道提示期货市场信息获取财经记者获取期货市场的交易信息主要通过期货交易所、期货经纪公司和期货行业协会。各期货交易所网站提供各期货交易所的交易品种、交易数据和行情。美国期货业协会（FIA）不仅提供美国期货市场的信息，还提供全球有影响力的区域性期货交易所的信息。中国期货业协会其官网上可查到中国现有期货公司的基本情况、历史情况、高管人员信息、分支机构、财务信息以及股东信息等方面的较完备资料。期货监管机构是政策信息的来源。美国期货市场的监管机构包括商品期货交易委员会（CFTC）、全国期货业协会（NFA）、证券交易委员会（SEC）、银行管理机构如美联储及货币监管局（OCC）等

财经记者在进行国内期货的报道时，要注意中国期货市场的新现象、新制度、新举措和新品种的推出，尤其应关注期货行业高层的表态。在没有重大事件发生时，高层采访也是不错的选题。问题与思考问答题１．期