《美的集团股权激励实施的动因及执行效果研究》12000字（论文）

美的集团股权激励实施的动因及执行效果研究目录TOC\o"1-2"\h\u11330摘要 128388关键词：美的集团；股权激励；动因与效果 211962一、绪论 225783（一）研究背景和意义 231798（二）国内外研究现状 331622二、基础理论 45538（一）基础理论 4727（二）股权激励模式 515759三、美的集团股权激励实施动因分析 610130（一）美的集团公司概况 630580（二）美的集团实施股权激励方案的动因分析 72236四、美的集团实施股权激励的效果分析 94616（一）美的集团股权激励财务指标分析 916109(二)美的集团股权激励实施后非财务指标分析 137507五、研究结论 1721652（一）业绩考核条件单一 1729290（二）行权价格设定过低 1723880（三）公司治理结构不完善 1825081六、研究建议 193257（一）丰富业绩考核条件 192038（二）合理设定行权价格 1929174（三）完善公司治理结构 1930274参考文献 20摘要股权激励是一种通过经营者获得公司股权形式给予企业经营者一定的经济权利，使他们能够以股东的身份参与企业决策、分享利润、承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务的一种激励方法。我国实施股权激励计划相对较晚，但随着市场经济的发展和经济制度的完善，实施股权激励的企业越来越多。本文首先了解关于股权激励的背景、研究意义，结合股权激励相关理论，分析出美的集团实施股权激励的原因。其次，根据美的集团股权激励实施后财务指标、非财务指标的分析，得到股权激励实施后企业的盈利能力、偿债能力、市场占有率有明显的提升。最后，对于股权激励实施后存在业绩考核指标不够完善、行权价格设置与期望值偏差较大、激励模式的匹配度不高等问题，分析原因并提出相关建议。所以此次的研究对实施股权激励的企业有一定借鉴意义，能够帮助企业高层更为科学合理地制定股权激励计划，促进企业长期稳定发展。关键词：美的集团；股权激励；动因与效果一、绪论（一）研究背景和意义1.研究的背景股权激励是一种长期性的激励机制，主要将吸引人才、激励人才作为主要目的，是最常见的一种激励方式。主要通过授予经营者公司股权，使其具有主人翁意识，以股东的身份参与公司决策，共担风险共享利益，促使公司经营者竭尽所能服务公司，与公司形成利益共同体，促进公司与员工长远发展。20世纪50年代，美国首次提出了股票激励计划，此计划也传播至西方发达国家。到了90年代，股票激励得到了全世界现代公司的关注，逐渐发展成上市公司最普遍使用的长期性的激励机制。但是，股票激励在企业员工激励的长期性和提高企业绩效等方面拥有着传统薪酬制度无法取代的效果，所以近年来得到了社会各界的的广泛关注。如今，我国家电行业全球范围内占有很大的市场，家电行业在发展的同时也面临着复杂的经济环境，竞争日益激烈。为了应对这种情况，越来越多的家电企业实施股权激励政策。美的集团作为家电行业的龙头企业，近几年来分多次实施不同类别的股权激励政策并取得了显著效果。本文以美的集团为例，进行企业的股权激励实施动因和实施效果研究，总结出股权激励计划的成功与不足之处，希望可以为未实施股权激励的企业提供一些参考，从而提升企业价值。2.研究的意义股权激励究的根本：是将利益分配到公司的各阶层，让每个阶层享有股权激励的最终成果，同时升级企业治理结构、降低激励成本、吸引人才、增强企业竞争优势。目前，就我国而言股权激励制度仍存在不足，我们仍需要借鉴具体案例，结合当前的我国社会主义市场经济的国情和公司具体情况，制定科学有效的激励方案。本文根据美的集团不同时期的实际情况，通过对美的集团发布的股权激励方案的实施效果进行分析，找到其中的经验与不足。本文将使上市公司股东可以对股权激励有进一步的了解，同时可以选择更适合本企业情况的股权激励方式，设计更科学有效的股权激励方案，达到促进企业成长的目的。（二）国内外研究现状1.国外研究现状20世纪90年代末，学者们开始研究股权激励与公司绩效、价值的关系。股权激励最早出现在西方国家。学着对三者间的关系进行大量的研究。Francis与Smith（1995）研究了股权激励计划对公司运营的是否有促进作用。经研究发现，股东和管理层的利益可以通过管理层所持有的公司股份进行联系，以防止管理层作出不利于公司长期发展的行为，为公司的经营发展和自身价值实现提供强有力的保障。Hammermann（2014）表示利用股权激励方式奖励员工，可以对其产生正面的激励作用，使其更好地为企业服务，提升公司业绩HePingDing和YiLinLi（2020）等认为综合考虑公司各方面指标，并建立具体的分析结构，能够防止只从一个固定角度分析公司业绩的片面性，增强信息的对称性，有助于更好的做出决策，从而促进公司价值的提升；对于公司高级管理层的激励可以有效提高内部控制的质量，从而提升公司业绩。Bebchuk（2010）研究发现，当公司高级管理人员拥有决定行权时间的能力时，往往会出现择机行为。如为了提高激励对象的利益而选择对企业利益不利的行为。GeoffreyP.Martin（2020）等指出，股权激励主要目的是将司CEO和公司股东的利益趋同，但是对公司CEO的激励也有可能对企业其他员工造成不良影响。XiaofengHui，Shan-shanZou（2013）指出，公司实施股权激励对公司绩效没有显著作用。

2.国内研究现状与西方的国家相比，股权激励政策在我国实施的相对有点晚。虽然对于股权激励理论体系的研究还不是很深入，但由于其在一定程度上具有我国传统薪酬制度不可替代的作用，我国近年来已经逐渐加强了对股权激励的研究。张东坡（2012）以2006-2010年上市的公司作为调研对象，研究了公司业绩和股权激励的关系。他认为股权激励对企业业绩并没有长期的作用。林丽萍、蔡永林等（2015）以2012年上市的公司为调研对象，利用实证分析法来研究公司业绩和股权激励的关系，得出公司业绩与股权激励并无显著关系。谢修齐（2019）对2011-2017年上海、深圳的医药制造业研发投入和企业业绩的联系进行深入的研究，总结出公司研发投入力度越大，公司的效益也就越好，提高研发投入力度可以对公司效益的提高起推动作用，可以调节企业的委托代理关系，防止代理冲突的出现。陈凤霞、于海南（2020）利用多元回归分析的方法对2014-2018年的上市企业的业绩情况进行研究，结果显示，所有实施股权激励的企业绩效都得到了一定的提升，且激励的强度越大，业绩提高幅度也越大。3.小结整理国内外学者的研究发现主要有两种观点。一种观点认为股权激励与公司价值存在相关性。通过这种激励方式，高层管理者持有股份能够促进企业价值的提升，使股东充分发挥自身作用。而另一种观点却认为，股权激励与企业价值之间不存在相关性。主要原因有两方面：一方面，实行股权激励政策公司的董事会不够独立；另一方面，股权激励比例不高，想要对员工产生激励作用并不明显。本文对于股权激励计划的实施效果研究，从国内与国外现有的理论出发，围绕美的集团典型案例，对股权激励计划对美的集团的影响进行深入研究，并发现了股权激励政策在实施过程中存在的不足，从而针对股权激励政策提出具有可操作性的建议。二、基础理论（一）基础理论1.股权激励的概念股权激励的定义：企业可以将股票作为奖励手段对内部高管、员工进行激励，认同手段不限于股票期权、股票增值权等。2.股权激励的相关理论（1）委托代理理论此认为，委托代理关系产生的是由于生产力的发展以及生产规模的扩大。随着生产力的不断的提高，各个环节对于所有者的综合能力要求不断加大，所有者限于自身能力，对于各分工的把控力越来越低，这时他们就需要有学识、有能力的专业人士来帮助他们对每个环节进行管理。但同时，经营者与所有者所追求利益是不一样的，所有者看中的是公司效益，而经营者则是自身利益，利益的分歧以及信息的不对称等因素导致对企业产生负面影响。为了解决这种分歧，使所有者和经营者的目标一致，股权激励应时而生，企业让渡一部分股份或者利润，并与管理者签订协议，如果经营者完成协议目标，那么则会获得股份或者利润，利用股权激励政策将二者变成利益共同体，从而对企业发展产生积极作用。（2）人力资本理论随着经济社会的发展，公司的竞争就是人才的竞争，人才已成为“第一生产力”。股权激励政策在刺激经营者努力工作的同时，还能看出公司对人才的重视与需求，更好的与高管、管理人员及业务骨干等核心人才建立起密切的利益关系，从而共同为公司创造更大的价值。综合来看，股权激励是公司所有者对经营者进行的奖励，通过对剩余权益的分配获得利益，能够激励经营者努力工作提升公司整体业绩。（3）激励理论激励理论主要研究如何通过调动人的积极性、激发人的创造性使其更好的为公司服务。美国心理学家马斯洛将人的需求分为五个级别，分别为生理需求、安全需求、社交需求、被尊重需求和自我实现需求，根据人的不同需求进行激励能够达到更好的效果。激励理论认为，除公司所有者之外，在物质和精神方面同时得到满足管理者能够增强其归属感，积极的工作态度能够有效保障其与公司所有者之间利益的一致性。总之，股权激励政策作为企业管理中一种重要的治理机制，合理的激励政策能够防止人才流失，从而提高企业的竞争力。（二）股权激励模式1.股票期权股票期权是指上市企业将购买本期企业股票作为一种奖励权利给予被奖员工，该员工可以在约定好的期限内，以一定的价格购买该企业股票。该方法把企业所有者和受激励员工的共同利益相结合，一荣俱荣一损俱损。但这种激励模式存在一定的风险，受激励员工有可能为了短期利益，在管理企业时采取激进手段牺牲企业长远利益，阻碍了公司发展潜力，或者在背后操纵股价，谋取非法利益。2.限制性股票限制性股票，是指对于股票有一定限制，这种限制可能是时间上的也可能是业绩上的，企业会事先将公司一定数量的股票授予员工、高管，但无法将股票卖售或转让，这种类型的股权激励模式可以有效的限制受激励励员工，将企业利益与自身利益相结合，与此同时员工在认购股票的时候也可以缓解企业资金压力。但也有缺点，业绩的考核等无法量化、标准化，可能产生不公平的现象，不利于内部稳定。并且若是授予的限制性股票是企业定向增发，那么可能一定程度上会稀释上市公司的股价，降低股票的平均指标。3.业绩股票业绩股票指的是企业与被激励员工约定的以业绩指标为条件，如果在约定的期限内员工达成既定目标，那么员企业会回购或者增发的一定数量的股票作为奖励给员工。这种模式的缺点是激励股票一般而言会有一定的流通限制。其优点是能够留住业务能力强的人才，且增加了他们的辞职成本，整体上来说有利于公司的长远发展。4.股票增值权股票增值权是指上市企业授予其激励员工一定量的期权，如果本企业在未来股价增值到既定的价格，被激励员工有权享有增值收益，且无需支付股票本金。如果股价持续走跌，那么被奖励员工则有权放弃行权。这种激励模式实质上是企业让出一部分股票收益给员工，可以降低公司因时间带来的风险。但也有缺点就是激励效果不稳定，且可能对企业现金流有一定的压力。5.虚拟股票虚拟股票指的是上市企业将一定数量的股票的收益权以及分红权授予给被激励员工作为奖励，但是这部分股票是“虚拟的”，也就是说被激励员工所持有的这部分“股票”不具备交易以及表决功能，当员工脱离企业的时候，这部分股票则会失效。该模式优点是减轻了被激励员工的业绩压力，不用过分专注于企业股票价格。其缺点是可能会占用企业流动资金，摊薄企业利润。且激励效果有时可能不很明显。三、美的集团股权激励实施动因分析（一）美的集团公司概况美的集团是一家集消费电器、暖通空调、机器人与自动化系统、智能供应链、芯片产业、电梯产业的科技集团。1968年成立于佛山顺德，现总部位于广东省佛山市，在世界范围内拥有约200家子公司、60多个海外分支机构及10个战略业务单位，同时为德国库卡集团最主要股东（约95%）。美的集团的业务包括以厨房家电、冰箱、洗衣机及各类小家电为主的消费电器业务；以家用空调、中央空调等供暖及通风系统为主的暖通空调业务；以德国库卡集团、美的机器人公司等为核心的机器人及工业自动化系统业务；以安得智联为集成解决方案服务平台的智能供应链业务；美仁半导体公司的芯片业务。2013年9月18日，美的集团在深交所上市。2015年7月4日，美的集团旗下的全球最大的空调压缩机企业GMCC美芝公司与威灵电机公司整合为美的“部品事业部”2016年，美的集团首次进入《财富》世界500强名单第481位，2020年位列第307位。2019年全年营业收入2782亿元，居中国家电行业第一位累计专利申请量已突破10万件旗下的美仁半导体公司具备1.2亿颗芯片的规划年供应能力。2020年12月11日，收购菱王电梯，正式进军电梯业务12月24日，收购泰国日立压缩机工厂，布局全球产业。2020年11月13日，美的集团股价创历史新高，股价报94.76元，总市值达6657.72亿元股价较其2013年9月18日上市开盘价3.7元上涨2453%，7年涨幅超24倍，投资年化收益率近59%。11月23日，美的宣布拟全面收购德国库卡股权。（二）美的集团实施股权激励方案的动因分析1.行业竞争需要提高公司治理水平美的集团拥有中国最完整的空调产业链，还拥有较为优秀的营销团队，发展历史悠久，但是由于家电行业竞争十分激烈，美的集团长期受到竞争对手如格力等的压制。随着经济全球化，以及我国不断的对外开放，美的进行了扩张，但其扩张过程快，为了防止后期扩张出现疲软，美的集团需要提高公司的治理水平，以更好的适应扩展的需要，维持企业长期稳定的发展。因此，利用股权激励便是提高公司治理水平的方法之一。美的集团实施的特别是以高管为激励对象的限制性股票计划和合伙人持股计划，都是为了通过股权激励的方式将管理者和股东之间冲突的利益关系淡化，使其成为利益共同体，在一定程度上避免企业管理者在投资、融资、经营管理上的短视行为，实现提升公司治理水平的首要目标，提高公司的可持续发展能力，促进企业稳定发展。2.企业发展需要激励现有高管及员工美的集团拥有行业优秀的营销团队，对研发投入大，拥有一批高技术研发人才，这些人才优势是使得美的集团能够在家电行业保持龙头地位的原因之一。同时，美的集团在公司战略上不断扩张，涉足房产、物流等领域，这需要美的集团拥有优秀的高层管理团队。因此，利用这一激励工具激励现有的企业高管及员工时激烈的行业竞争所需要的。美的集团采用的不同种激励方案均以激励现有高管及员工为主要目的。以高管为激励对象的限制性股票计划和合伙人持股计划，在行权价格上相对较低，属于福利性质，在行权条件上，与公司整体业绩水平挂钩，从而充分调动高管积极性，激励高管作出有利于公司长远发展的决策。以核心人员为激励对象的股票期权计划同样具有福利性质，而在行权条件上，不仅要求企业整体绩效，还对部门绩效以及激励对象个人具体表现提出了要求，这使得核心员工有更强的动力努力做好分内工作，充分调动起积极性，达到激励作用。3.扩张战略需要提高人力资本素质美的集团在市场和产品两方面都采取扩张战略，在市场方面，美的集团不仅涉足海外市场，积极开拓海外市场，在产品方面，不仅要不断更新原有产品还要不断开发新产品。由于家电行业的人才需求较大，需要不断升级原产品，开发新产品，因此需要美的集团加大研发投入，加快新产品的研发生产周期，通过创新产品的方法来保证不被激励的市场竞争淘汰。这使得美的集团需要提高人力资本的素质，对人力资本的需求不断增加，因此，制定一系列的股权激励政策，有利于吸引高素质人才，满足扩展对人力资本的高需求。美的集团实施的以核心员工为激励对象的股票期权计划的动机之一是满足人力资本需求，4.提升企业自身价值由于家电行业竞争激烈，并且小家电行业出现亏损，很多投资者对此缺乏信心，这对于美的集团的融资形成一定的挑战，因此，美的集团需要在节约成本的基础上，提升公司治理水平，激励现有员工，吸引高素质的专业人才，最终可以综合性的提升企业价值，而股权激励便是实现这一最终目的方法之一。美的集团实施股权激励计划，一方面可以节省部分营运成本，因为股权激励不会导致实际现金流出企业，另一方面可以增加激励效果又不导致现金流出，达到降低激励成本的作用。无论是股票期权还是合伙人持股计划，无论是为了激励高管还是为了核心人员，从长远的角度出发，都是为了提升企业的价值，使得美的集团在长期竞争中处于优势地位，促进企业长期和谐稳定发展。该计划的激励对象包含各个专业的业务骨干，主要集中在研发、制造、营销等领域，这有利于吸引专业人才，只要员工有专业技术，那么就算是普通员工也可以成为企业的主人，这对于美的集团招聘与自身经营管理和企业战略相符的专业人才有巨大的吸引力，美的集团在人才红利占领先机提供保障。四、美的集团实施股权激励的效果分析本文将从财务指标与非财务指标两个层面出发，对美的集团各项数据进行分析。（一）美的集团股权激励财务指标分析美的施行股权激励具体时间为2014年-2019年，为了对比美的集团实施股权激励前后各项财务指标变化，本文选取2013年-2019年的数据对美的集团财务指标进行分析。1.盈利能力分析图4.1美的集团2013年-2019年盈利能力指标趋势图销售净利率指的是净利润占营业收入的百分比;总资产净利润率指的是净利润占总资产的百分比，表示总资产每元创造的净利润。图4.1中三个指标比率越高，表示公司的盈利能力越强。由图可知，从2013年至2019年，盈利能力的3项指标整体变化基本趋于一致，2014年美的集团首次实施股权激励计划后，各项盈利指标得到了大幅度增长，这意味着股权激励在短期内会有效的提升企业的盈利能力，但是从2015年开始各项盈利能力指标虽呈现上升趋势，而增长速度明显不如2014年，这也反映出美的股权激励政策存在不足之处。2017年各项盈利能力指标均出现下降的情况，主要原因是：由于美的集团收购了德国库卡，从而使得企业产生了大量的营业成本，所以利润大幅度减少。但从总体上来说，美的集团股权激励政策让企业的盈利能力得到了一定的增强。2.营运能力分析图4.2美的集团2013年-2019年营运能力指标趋势图图4.2可以看到，2013年-2016年美的存货周转率在股权激励首次实施后不断上升，这表明存货的流动性增强，主要原因是因为美的存货管理方式的改善以及股权激励政策促进了员工的工作效率，从而使得存货的周转速度提高。该指标在2017年-2019年发生下降主要是因为销售不畅与存货积压。应收账款周转率指标2014年出现大幅度上升，除了股权激励实施的原因，还取决于赊销政策的规范化，使得回款速度的加快。2015、2016年该指标下降，主要是由于美的集团为了增加销售额而降低了信用政策，致使周转率下降。2013年-2019年应收账款周转率出现波动性上升的变化趋势，这表明了美的集团应收账款的回款速度得到增强。2013年-2019年固定资产周转率呈现稳步上升趋势，这表明股权激励实施后美的集团固定资产的利用率得到加强。3.偿债能力分析图4.3美的集团2013年-2019年偿债能力指标趋势图长期偿债能力方面，美的集团资产负债率变动并不大，平均在0.6%左右，这表明股权激励实施后资产负债率维持在一个相对稳定水平，产权比率变化较大，后两年出现小幅下降，这说明股权激励实施后长期偿债能力得到了一定的保持。短期偿债能力方面，2013年-2019年美的集团短期偿债能力指标均呈逐年上升趋势，且各年流动比率都大于1，速动比率除了2013、2014年外都大于1，这反映出美的集团具备短期偿债能力，且股权激励实施后企业的短期偿债能力得到了不断加强。4.发展能力分析图4.4美的集团2013年-2019年发展能力指标趋势图从图4.4可以看出，美的主营业务收入增长率波动幅度较大，2015年该指标下降近20个百分点，主营业务收入呈现负增长，主要是由于家电行业大环境整体不景气的影响，同行业大多数企业也出现营业收入负增长情况。同年美的集团进行战略升级后，之后主营业务收入增长率大幅上升，并在2017年达到峰值，增长率高达51.35%，2018年之后逐渐稳定。股权激励实施首年，净利润增长率大幅上升，达到97.50%，后受到市场影响，净利润增长率有所降低，该指标在2016年没有和主营业务收入增长率一致出现上升态势，主要是由于收购东芝集团发生了了大量的成本。总资产增长率在股权激励实施首年得到了大幅提升，高达24.08%，经2015年的短期下降之后，2016年因为公司增加业务投资的力度，美的集团总资产出现了大幅度增长，这使得总资产增长率产生了快速的提升，提高了美的集团的成长能力。(二)美的集团股权激励实施后非财务指标分析非财务指标方面，本文主要从美的集团股权激励实施后产品市场份额、创新能力和员工结构3方面进行分析。1.产品市场份额分析表3.5美的集团2013年-2019年主要产品市场份额情况（%）年份20132014201520162017线上线下2018线上线下2019线上线下空调21.624.725.223.924.6242523.328.930冰箱7.38.29.610.510.7151116.412.617.7洗衣机16.818.421.32324.629263127.431.2产品市场份额指的是企业的销售在整个行业销售中所占的比重，这一指标能够直接体现出美的集团在家电行业中的自身竞争实力与所处地位。表3.5展示出美的集团三大主要产品的市场占有率情况。从中可以看出，2013-2016年美的集团空调、冰箱、洗衣机三大产品的市场份额基本上逐年提升。2017年美的集团开始线上销售，通过线上、线下双渠道销售产品。2017-2019年，三大产品不仅在线上、线下的市场份额基逐年上升，而且三年内冰箱、洗衣机线上市场份额均超过线下，2019年空调线上市场份额也赶超线下。由此可见，股权激励实施后美的集团市场竞争力不断加强。2.创新能力分析表3.6美的集团2013年-2019年美的集团创新能力情况指标/年份2013201420152016201720182019研发人员数量（个）6258691786728741105201232113727研发人员数量占比（%）5.748.329.39.0710.3310.7410.18研发费用金额（亿元）30405360859896研发费用占营业收入比例（%）2.483.203.83.83.533.783.46专利申请数量（件）564773781052313546169341589513525创新能力是评判企业发展状况的重要标准，企业发展的速度与发展的长远程度与其自身的创新能力有着密切的关系，企业具备的创新能力直接影响企业在所处市场中的竞争力。企业可以利用股权激励政策对企业内部研发人员进行激励，使其更好地投入到研发中去，从而增强企业的创新能力。表3.6描述了2013-2019年美的集团创新能力情况。从中可以看出，美的集团研发人员数量逐年上升，2019年研发人员数量高达13727人，比2013年翻了一倍，且研发人员数量占比也不断上升，从2013年的5.74%至2017年之后稳定在10%以上。这表明美的集团对研发人才越来越重视。研发费用方面，从2013年30亿元到2019年的96亿元，企业对于研发的投入翻了三翻，研发费用占营业收入的比率也始终保持在较高水平，这表明美的集团管理层对研发方面的重视。专利申请数量方面，从2013年到2017年不断攀升，4年内数量翻倍增长，说明股权激励实施后美的创新能力得到了提高，企业的竞争力不断加强。3.员工结构分析美的集团实施股权激励的主要原因之一是为了吸引高质量人才以防止核心人才的流失，下面通过对美的集团2013年-2019年员工专业构成的分析，探讨股权激励对美的员工结构变化的影响。表3.7美的集团2013年-2019年美的集团员工专业构成比例情况（%）专业/年份2013201420152016201720182019销售人员4.173.804.113.714.173.585.5生产人员87.5587.6684.3985.3083.3683.7881.96研发人员5.746.409.299.0710.3310.7410.18财务人员1.361.201.261.121.291.161.32行政人员1.180.940.950.810.850.751.03从表3.7可以看出，2013-2019年美的集团各专业员工占比波动不大，（除研发技术人员外）这表明股权激励实施后促进了企业员工结构的稳定。研发人员占比从2013年的5.74%到2017年之后稳定在10%以上，实现了翻倍增长，这也说明了股权激励对吸引研发员工以及有效防止研发人员的流失具有比较良好效果。五、研究结论本文以美的集团2014-2019年实施的股权激励政策作为此次股权激励的研究的对象，深入分析股权激励政策实施的动因和效果。本文从财务指标与非财务指标两个角度分析美的集团各项数据。研究得出，财务指标方面，企业在股权激励计划实施后，盈利能力得到了增强，经营状况良好，长期偿债能力保持稳定的同时短期偿债能力也得到了加强，企业具有一定的成长空间;非财务绩效方面，在股权激励实施后，美的集团主要产品的市场份额逐年上升，市场竞争力持续加强，创新能力得到了不断地提升，企业吸引了更多的优秀人才，优化了员工结构。这说明美的集团股权激励方案有一定的效果，使得公司的财务指标方面和非财务指标方面得到了明显提高，企业的经营发展能力受到了正向推动。但是，经过多维度的分析也可以发现美的集团股权激励政策仍存在不足之处。（一）业绩考核条件单一美的集团股权激励政策只把两项财务指标作为考核标准来评价企业绩效，相对来说比较单一，而单一的指标往往会使得激励对象为了达到业绩指标只在乎企业的短期效益，从而造成管理层的短期利己行为，不利于企业长期稳定发展。这两项财务指标虽容易获取和计算，但是无法衡量美的集团未来发展的经营成果。业绩考核条件的单一不仅仅会使股权激励政策达不到预期的效果，还会将股权激励变成成对企业管理者的福利。美的集团业绩考核的体系不完善，仅考核企业的短期业绩，且公司业绩考核指标上只涉及到财务指标，缺乏对非财务指标方面的设定，如企业创新能力方面，所以不能很好的评判企业的长期经营状况。（二）行权价格设定过低针对股票期权股权激励计划来说，假使激励目标群体达成了企业设定的业绩条件，其也就具有了使用行权价格购买公司股票的权力，这种情况下，兑换日企业的股价越高，其与行权价格的差价也就越高，激励的员工就会得到更多的利益，所以合理的设定行权价格十分重要。然而，美的集团首期股权激励行权价格为48.79元，第一期之后股票价格持续上升，然而第三期行权价格为21.35元，比第一期每股降了20多元，这说明美的集团股权激励计划行权价格设定过低，这使得股权激励实质上变成对于管理人员的福利，大大影响了股权激励的作用，不利于企业的长期发展。（三）公司治理结构不完善具有完善的内部治理结构是公司长远稳定发展的根本。企业只有具有完善的内部治理结构，各部门员工才能各司其职，更好的为企业服务。这也防止了管理层拥有过高的权力，利用职权谋取自身利益，对企业的利益造成侵害。但是在美的集团实施股权激励计划的过程中，实施人员与监督人员均由企业内部人员构成，这使得管理者拥有较大的权力控制企业活动，并不能起到很好的监管效果。所以，为了使股权激励计划达到目标效果，美的集团内部治理结构仍需完善，业务流程也需要进一步的规范，同时也应该加大有效监管力度，构建比较完善的管理机制，避免管理者操纵权力损害公司利益行为的发生。六、研究建议（一）丰富业绩考核条件美的集团股权激励计划业绩考核条件较为单一，这往往会导致管理者为了达成业绩考核条件，做出有损于公司利益的决策，这种行为有碍于公司的进一步发展。计划施行股权激励的公司要注意此类问题，尽可能根据各项财务指标做出股权激励计划，对企业各个方面进行业绩考核，从而更全面的评价企业绩效。在实践之中，为了全方位评估管理人员和关键员工在各自职能上对企业发展的付出，我们应把市场业绩和会计业绩作为在股权激励计划中选择的评价指标，并从定性和定量双方面实现细化，根据企业目前成长情况和增长潜力，贯彻风险和收益匹配原则，设定同时具有约束效应和激励效应的适宜条件。除了财务指标方面，企业也应该在非财务指标方面设定业绩考核标准，将企业创新能力、员工结构等方面纳入到业绩指标中去，更加全方面的考核企业业绩，从而提高股权激励的有效性。（二）合理设定行权价格美的集团股权激励计划中制定的行权价格过低，这样会使得管理人员行权时股票价格与行权价格之间的差价过大，这会导致管理人员取得非常高的收益，涉嫌过度激励，从而影响股权激励计划的作用，有碍于公司的进一步发展。故而，施行股权激励计划的公司应以科学认真的态度制定行权价格，对企业的利益、企业的成长空间、激励对象的购买力三方面因素进行综合衡量，从而制定对企业具有针对性的行权价格，以达成股权激励的最优效果。避免制定过高的行权价格，使得激励人员支付能力不足，从而导致信心受损，不能够更好的为企业服务；同时也不应将行权价格定得过低，主要是由于股票成本过低，会导致公司利益受损，进一步导致股权激励方案的“激励”转化成管理人员的“福利”，改变了股权激励的本质。（三）完善公司治理结构股权激励能够有效达到治理公司的目的，良好的治理结构也会增强股权激励的作用，促使企业达到激励的最终目标，两者之间存在着互相促进的关系。严格的监督与约束会使得对于企业高级管理者的激励达到更好的效果。而且，这种监督不只应该针对企业外部情况，更要关注企业的内部情况。值得注意的是，针对企业高级管理者来说，企业内部的监督作用更大，会产生比较好的执行效果。不过，企业能否产生有效的内部监督还要取决于公司治理结构的完善程度。高质量的治理结构能够使得企业内部人员各司其职，员工秉承着以企业利益出发的原则互相配合，从而增强企业的团队凝聚力，这也防止企业高管短期行为的发生。故而，完善公司治理结构十分必要，良好的内部治理结构会提高股权激励的有效性，进而推动企业的良性发展。参考文献[1]刘雨佳.股权激励政策选择动因及实施效果研究—以美的集团为例[D].成都：四川师范大学，2020.[2]米书