《企业并购造假案例现状分析》2200字

I企业并购造假案例现状分析综述目录TOC\o"1-3"\h\u24817企业并购造假案例现状分析综述 1173811.1企业进行并购重组时财务造假的动因 1204451.1.1企业在并购重组前进行财务造假 1299301.1.2企业在并购重组后进行财务造假 2134561.2并购重组中涉及财务造假的案例现状分析 21.1企业进行并购重组时财务造假的动因 1.1.1企业在并购重组前进行财务造假企业通过证券市场上市，不仅可以筹集巨额资金，扩大生产规模，实现可持续发展，而且操作流程简单，资金使用成本低，有利于企业完善资金链。通过上市，企业可以获得大量的资金支持，提高市场竞争力，促使企业进一步得到发展。在一些不具备上市资格的企业看来，融资难和融资成本高已成为制约其发展的因素。许多企业打算上市以吸引资金，但资本市场准入竞争激烈。企业要达到上市的标准，就必须依靠并购来达到上市的目的。然而，随着企业上市的要求越来越高，很多企业面临着难以上市的窘境，市场上也出现过即使企业本身运营地很好甚至是行业领先水平但却仍然无法在短时间内顺利上市的例子。于是，借壳上市的优势便显现了。借壳上市也是并购重组的一种方式，它是拟上市的企业通过收购上市公司的股权、资产置换等方式成为上市公司的股东，从而达到间接上市的目的，这是普通企业想迅速上市最便捷的选择。不过，虽然借壳上市相比直接拿到上市资格而言更为简单，但也有一系列交易审批程序及相关的法律规定来保障投资人的利益。1.1.2企业在并购重组后进行财务造假因为资产未来收益法是在一定期限内预测各期的收益，并在资产预期未来收益的条件下，以适当的折现率对其进行折现。在当前的并购交易中，大多数公司都愿意采用未来收益法对目标企业进行估值。因此，并购企业需要根据自身的经营状况进行利润预测。然而，并购方与被并购方双方之间存在信息不对称，被并购企业对自身经营状况更为了解，且并购方在获取相关信息方面处于劣势，因此交易双方将签署履约承诺。绩效承诺被认为是对冲高溢价、收益不确定性和信息不对称风险的一种方式。当目标企业未能达到绩效承诺目标时，应按照《绩效补偿协议》的规定，向主要方和被合并方给予一定的补偿。对于目标企业而言，绩效薪酬协议可以起到约束和激励的作用。但与此同时，当被收购方未能履行其业绩承诺时，将给被收购方带来压力，并最终成为财务欺诈的诱因。1.2并购重组中涉及财务造假的案例现状分析并购重组领域的财务造假行为相对突出。数据显示，40%的造假案件涉及并购重组。从造假行业分布来看，化工、农业、机械、商业贸易、纺织服装等行业存在大量的财务舞弊行为。一些行业是财务造假的高风险行业，如非标准或不透明的交易对手、简单或难以核实的业务事项、缺乏资本流动痕迹和许多关联方交易，这使得伪造成本更低，隐蔽性也更好。同时并购重组仍然是内幕交易的高发领域，具有高度的聚集性和强相关性。交易中仍然存在许多违法主体、违法形式和违法动机。财务造假类案件具体而言有四个特点：首先，造假模式复杂，系统性案件仍在发生。主要体现在虚构经营业务、实施系统性财务舞弊行为、滥用会计处理以粉饰业绩等方面。例如，航天通信的子公司智能上海学校连续三年在采购、生产、销售、物流等环节拥有虚构的业务。二是造假手段隐蔽，传统方法与新方法交织存在。具体而言，除了伪造合同、虚假开具发票、伪造银行和物流单据等传统方法外，它还使用新的或更复杂的金融工具进行跨境业务。例如，通过虚拟债权虚假增加收入；通过新的出口销售和虚假的海外销售收据伪造海外业务。造假动机多种多样，其中并购领域的造假更为突出。造假动机包括规避退市风险、掩盖资金的占用、维持股价、业绩承诺压力等因素。例如，延安必康通过虚假财务处理和伪造银行对账，隐瞒了对大股东资金的占用。四是造假情节严重，后果严重。有的案件涉嫌刑事犯罪，个别案件造假数额大，时间长。近年来市场中已知的影响力较大的并购重组案例情况如下表（表3-1），可以看出，在并购重组中涉及业绩承诺的案件数量占很大比重，业绩承诺是诱发财务造假的常见动因之一。本文介绍的长园集团案也同样是基于业绩承诺。表3-1并购重组中财务造假案例汇总序号并购重组案件是否存在财务造假是否涉及业绩承诺1万盛股份并购大伟助剂是是2中安科收购中安消是是3吉艾科技并购安埔胜利是是4福建金森并购连城兰花是是5步森股份并购康华农业是是6圣莱达并购祥云飞龙是是7龙薇传媒并购万家文化是否8大智慧收购湘财证券是否9宁波东力并购年富供应链是是10康尼机电并购龙昕科技是是11长园集团并购长园和鹰是是12天山生物并购大象广告是是13美丽生态并购八达园林是是14ST永林并购森源家具是是15鞍重股份并购九好集团是是16航天通信并购智慧海派是是17博盈投资并购斯太尔是是18东方金钰并购多佳股份是是19联建光电并购分时传媒是是20雅百特并购深圳三义是是21海伦哲并购连硕科技是是22九九久并购陕西必康是是23华铭智能并购国政通是是24科融环境并购永葆环保是是25新元科技并购清投智能是是26粤传媒收购香榭丽广告是是27高升控股收购科云数据是否28宜通世纪收购倍泰健康是否数据来源：整理可得业绩承诺在我国并购市场上发展迅速，但是成功完成率并不是很高。如表（表3-2）所示，可以看出，从2014年到2017年，业绩承诺协议数量逐年迅速递增，但与此同时，达标率却逐年下降。由于我国并购重组项目的业绩承诺期往往是两到三年，在第二年与第三年的业绩承诺达标率通常低于第一年。表3-22014