会计职称中级财务管理-第四章 筹资管理3（上）

第四章筹资管理（上）

本章•概述

【要点1］章节安排及知识体系架构

企业筹资的动机

筹资管理的e容

筹资管理疑述筹资方式

筹资的分类

筹资管理的原剜

银行借款

发行公司债券

债务筹资

融费租赁

债务筹资的优缺点

吸收直接投资

发行普通股股票

股权筹资

留存收益

股权筹资的优缺点

可转换债券

衍生工具筹资上股权证

优先股

【要点2］本章教材变化介绍

与2018年教材相比，本章未有实质性变化，仅做少量内容增减及文字表述调整。主要变化为:

对永续债的含义、特点进行了重新表述，并新增永续债分类相关内容。

【要点3］本章考试地位与复习备考策略

一、最近三年题型题量及分值分布

2018年2017年

题型2016年

试卷I试卷II试卷I试卷II

单选4题4分2题2分3题3分6题6分4题4分

多选2题4分3题6分3题6分2题4分2题4分

判断—1题1分2题2分1题1分2题2分

计算—

综合0.2题3分—

合计6.2题11分6题9分8题11分9题11分8题10分

二、最近三年考查知识点及题型分布

客观题型

①筹资的分类

②权益筹资方式的种类及特点⑤优先股筹资

2018年

③债务筹资方式的种类及特点⑥衍生工具筹资

④融资租赁的租金构成及确定

①筹资的分类

②筹资动机

③股票上市的方式及影响

④吸收直接投资的方式⑨优先股筹资

2017年

⑤权益筹资方式的种类及特点⑩衍生工具筹资

⑥债务筹资方式的种类及特点

⑦长期借款的保护性条款

⑧融资租赁的租金构成及确定

①筹资的分类

②筹资动机

2016年⑤衍生工具筹资

③权益筹资方式的种类及特点

④债务筹资方式的种类及特点

三、本章复习备考策略

1.本章与下一章（第五章）共同讲解了筹资管理相关知识内容。本章（第四章）侧重理论务虚讲解（融资

类型及各自优缺点）；第五章则主要介绍了相关量化计算方法等内容。

2.本章主要以考查客观题型为主，分值权重约为10%o题目主要考查知识点直接还原，总体难度一般，属

于一般重要性章节。

3.本章学习与复习重点应放在各类融资方式的优缺点的掌握上。应掌握正确有效的复习方法，即：既掌握

共性，又了解个性，在比较中进行总结与记忆。

【知识点1】企业筹资的动机

一、企业筹资是指企业为了满足经营活动、投资活动、资本结构管理和其他需要，运用一定的筹资方式，

通过一定的筹资渠道，筹措和获取所需资金的一种财务行为。

二、企业筹资最基本的目的，是为了维持和发展企业经营，为企业的经营活动提供资金保障。

在此大前提下，每次具体的筹资行为，往往受特定动机的驱动。

①为提高技术水平购置新设备而筹资；

②为对外投资活动而筹资；

③为产品研发而筹资；

④为解决资金周转临时需要而筹资。

三、各种具体筹资原因，归纳起来表现为四类筹资动机：

①创立性筹资动机、②支付性筹资动机、③扩张性筹资动机、④调整性筹资动机。

动机类型定义示例

企业创建时，要按照企业经营规模核定长期资

企业设立时，为取得资本金本需要量和流动资金需要量，购建厂房设备

创立性

并形成开展经营活动的基等，安排铺底流动资金，形成企业的经营能力，

筹资动机

本条件而产生的筹资动机需要筹措注册资本和资本公积等股权资金，不

足部分需要筹集银行借款等债务资金

超出维持正常经营活动资金需求的季节性、临

指了满足经营业务活动的

支付性时性的交易支付需要：原材料购买的大额支

正常波动所形成的支付需

筹资动机付、员工工资的集中发放、银行借款的提前偿

要而产生的筹资动机

还、股东股利的发放等

①具有良好发展前景、处于成长期的企业，往

往会产生扩张性的筹资动机；

企业因扩大经营规模或对②扩张性筹资活动，在筹资的时间和数量上要

扩张性

外投资需要而产生的筹资服从于投资决策和投资计划的安排，避免资金

筹资动机

动机闲置和投资时机贻误；

③扩张性筹资的直接结果，往往是企业资产总

规模的增加和资本结构的明显变化

①资本结构调整的目的：降低资本成本，控制

财务风险，提升企业价值

②调整性筹资动机的具体原因：

调整性指企业因调整资本结构而一是优化资本结构，合理利用财务杠杆效应；

筹资动机产生的筹资动机二是偿还到期债务，债务结构内部调整

③调整性筹资的目的是调整资本结构，而不是

为企业经营活动追加资金，这类筹资通常不会

增加企业的资本总额

企业现有资本结构不尽合理的原因有：债务资本比例过高，有较大的财务风险；股权资本比例较大，企业

的资本成本负担较重。这样可以通过筹资增加股权或债务资金，达到调整、优化资本结构的目的。

①流动负债比例过大，使得企业近期偿还债务的压力较大，可以举借长期债务来偿还部分短期债务。

②一些债务即将到期，企业虽然有足够偿债能力，但为了保持现有的资本结构，可以举借新债以偿还旧债。

四、企业筹资的目的并非单纯唯一，通过追加筹资，既满足了经营活动、投资活动的资金需要，又达到了

调整资本结构的目的。这类动机可以归纳称之为混合性的筹资动机。例：

1.企业对外产权投资需要大额资金，其资金来源通过增加长期贷款或发行公司债券解决，这种情况既扩张

了企业规模，又使得企业的资本结构有较大的变化。

2.混合性筹资动机一般是基于企业规模扩张和调整资本结构两种目的，兼具扩张性筹资动机和调整性筹资

动机的特性，同时增加了企业的资产总额和资本总额，也导致企业的资产结构和资本结构同时变化。

复习备考指南

1.本知识点以考查客观题型为主。

2.本知识点实际考频较高。

3.无需死记硬背，在理解基础上掌握要义即可。尤其是教材给出的举例，要额外关注，这往往是出题的素

材。

【经典题解•判断题】调整性筹资动机是指企业因调整公司业务所产生的筹资动机。（）（2014年）

【答案】X

【解析】调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。

【经典题解•单选题】当一些债务即将到期时，企业虽然有足够的偿债能力，但为了保持现有的资本结构，

仍然举新债还旧债。这种筹资的动机是（）。（2015年）

A.扩张性筹资动机

B.支付性筹资动机

C.调整性筹资动机

D.创立性筹资动机

【答案】C

【解析】调整性筹资动机，是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。当一些债务即将到期，企业虽然有

足够的偿债能力，但为了保持现有的资本结构，仍然举借新债以偿还旧债，这是为了调整资本结构，所以本题

的正确答案是选项C„

【经典题解•单选题】企业为了优化资本结构而筹集资金，这种筹资的动机是（）。（2016年）

A.支付性筹资动机

B.创立性筹资动机

C.调整性筹资动机

D.扩张性筹资动机

【答案】C

【解析】调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机，故选项c正确。

【经典题解•单选题】企业因发放现金股利的需要而进行筹资的动机属于（）。（2017年）

A.扩张性筹资动机

B.支付性筹资动机

C.创立性筹资动机

D.调整性筹资动机

【答案】B

【解析】支付性筹资动机，是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机。企

业在开展经营活动过程中，经常会出现超出维持正常经营活动资金需求的季节性、临时性的交易支付需要，如

原材料购买的大额支付、员工工资的集中发放、银行借款的提前偿还、股东股利的发放等，因此本题选项B正

确。

【知识点2】筹资管理的内容

一、科学预计资金需要量

L资金是企业的血脉，是企业设立、生存和发展的财务保障，是企业开展生产经营业务活动的基本前提。

2.在正常情况下，企业资金的需求来源于两个基本目的：

（1）满足经营运转的资金需要；

（2）满足投资发展的资金需要。

二、合理安排筹资渠道、选择筹资方式

（一）筹资渠道

1.筹资渠道，是指企业筹集资金的来源方向和通道。

2.企业最基本的筹资渠道有两条：直接筹资和间接筹资。

是企业与投资者协议或通过发行股票、①国家财政投资和财政补贴

直接筹资

债券等方式直接从社会取得资金②银行与非银行金融机构信贷

③资本市场筹集

是企业通过银行等金融机构以信贷关

间接筹资④其他法人单位与自然人投入

系间接从社会取得资金⑤企业自身积累

（二）筹资方式

1.对于不同渠道资金，企业可以通过不同的筹资方式来取得。

2.筹资方式是企业筹集资金所采取的具体方式。

3.企业筹资，总体来说是从企业外部和内部取得的，外部筹资是指从企业外部筹措资金，内部筹资主要依

靠企业的利润留存积累。

内部筹资留存收益

直接投资

发行股累

・行借款

发行债券

融费租赁

利用商业信用

三、降低资本成本、控制财务风险

（一）资本成本

1.资本成本是企业筹集和使用资金所付出的代价，包括资金筹集费用和占用费用。

筹集费用股票发行费、借款手续费、证券印刷费、公证费、律师费

占用费用利息支出、股利支出、融资租赁的资金利息等费用

2.按不同方式取得的资金，其资本成本是不同的。

（1）一般来说，债务资金比股权资金的资本成本要低，而且其资本成本在签订债务合同时就已确定，与企

业经营业绩和盈亏状况无关。（股权与债务相比）

（2）同是债务资金，由于借款、债券和租赁的性质不同，其资本成本也有差异。（不同形式债务资金相比）

3.企业筹资的资本成本，需要通过资金使用所取得的收益与报酬来补偿，资本成本的高低，决定了企业资

金使用的最低投资报酬率要求。（benefit>cost,水涨船高）

4.企业在筹资管理中，要权衡债务清偿的财务风险，合理利用资本成本较低的资金种类，努力降低企业的

资本成本率。（东西虽好，不能多吃）

（二）财务风险

1.财务风险，是指企业无法足额偿付到期债务的本金和利息的风险，主要表现为偿债风险。

2.尽管债务资金的资本成本较低，但由于债务资金有固定合同还款期限，到期必须偿还，若无力清偿债权

人的债务（刚性兑付），可能会导致企业的破产，因此企业承担的财务风险比股份资金要大一些。

3.因此，企业筹集资金在降低资本成本的同时，要充分考虑财务风险，防范企业破产的财务危机。

【知识点3】筹资方式

筹资方式，是指企业筹集资金所采取的具体形式，它受到法律环境、经济体制、融资市场等筹资环境的制

约，特别是受国家对金融市场和融资行为方面的法律法规制约。

一般来说，企业最基本的筹资方式有两种：

收收直按投费

可转换债券必资

（*常见）

优先股

认股权证H资

（量常见）

发行债券

向金II机构借款

债务筹资

融资租赁

商业值用

①企业以投资合同、协议等形式定向地吸收国家、法人单位、自

然人等投资主体资金的筹资方式。

吸收直接投资②不以股票这种融资工具为载体，通过签订投资合同或投资协议

规定双方的权利和义务，主要适用于非股份制公司筹集股权资本

（长期）。

①发行股票，是指企业以发售股票的方式取得资金的筹资方式。

②这种筹资方式只适用于股份有限公司，而且必须以股票作为载

发行股票体。

③股票的发售对象，可以是社会公众，也可以是定向的特定投资

主体。

①企业从税后净利润中提取的盈余公积金以及从企业可供分配利

留存收益润中留存的未分配利润。

②是企业将当年利润转化为股东对企业追加投资的过程。

①企业以发售公司债券的方式取得资金的筹资方式。

发行债券

②除了地方政府融资平台公司以外，所有公司制法人，均可以发

行公司债券。

③发行公司债券，适用于向法人单位和自然人两种渠道筹资。

①企业根据借款合同从银行或非银行金融机构取得资金的筹资方

式。

向金融机构借款②广泛适用于各类企业。

③既可以筹集长期资金，也可以用于短期融通资金，具有灵活、

方便的特点。

①也称为资本租赁或财务租赁，是指企业与租赁公司签订租赁合

同，从租赁公司取得租赁物资产，通过对租赁物的占有、使用取

得资金的筹资方式。

融资租赁

②融资租赁方式不直接取得货币性资金，通过租赁信用关系，直

接取得实物资产，快速形成生产经营能力；然后通过向出租人分

期交付租金方式偿还资产的价款。

①企业之间在商品或劳务交易中，由于延期付款或延期交货所形

成的借贷信用关系。

商业信用

②商业信用是由于业务供销活动而形成的，它是企业短期资金的

一种重要的和经常性的来源。（无息）

【经典题解•单选题】下列筹资方式中，既可以筹集长期资金，也可以融通短期资金的是（）。（2016

年）

A.向金融机构借款

B.发行股票

C.利用商业信用

D.吸收直接投资

【答案】A

【解析】银行借款包括偿还期限超过1年的长期借款和不足1年的短期借款，所以选项A正确。

【知识点4】筹资的分类

企业采用不同方式所筹集的资金，按照不同的分类标准可分为不同的筹资类别。

限收直接投费

股权算责发行股■

内修积JR

向金・机构借款

发行债券

债务集责

鼬责租赁

利用商业假用

混合•费可转换债券触费

行生工具算黄j-------------------------------------------

---------------其他御生工具鼬青认股

限收・按投资

亶修等・发行股■

发行债券

・行借款

■或租便

内卷第资■存收技

吸收直接投费

发行股・

向金■机构借款

*««»发行债算

•费租黄

缶生工具簿费

・收亶筏投送

发行股・

长期蛆1发行债券

按所笫*诙金的长期借款

使用期限不同立青租赁

短期借款

利用胃业饮用

_保理业分

一、股权筹资、债务筹资及衍生工具筹资

按企业所取得资金的权益特性不同，企业筹资分为股权筹资、债务筹资及衍生工具筹资三类。

吸收直接投资

利用商业信用

混合触费可幡镇债券融资

衍生工具第费

其鲍衍生工具触费认股权证Ml费

(-)股权筹资

1.股权资本，是股东投入的、企业依法长期拥有、能够自主调配运用的资本。股权资本在企业持续经营期

间，投资者不得抽回，因而也称之为企业的自有资本、主权资本或权益资本。

2.股权资本是企业从事生产经营活动和偿还债务的基本保证，是代表企业基本资信状况的一个主要指标。

3.企业的股权资本通过吸收直接投资、发行股票、内部积累等方式取得。

4.股权资本一般不用偿还本金，形成了企业的永久性资本，因而财务风险小，但付出的资本成本相对较高。

5.股权资本，包括实收资本（股本）、资本公积、盈余公积和未分配利润。其中：

（1）实收资本（股本）和其溢价部分形成的资本公积，由外部投资者原始投入。

（2）盈余公积、未分配利润和部分资本公积，是原始投入资本在企业持续经营中形成的经营积累。

（3）盈余公积、未分配利润共称为留存收益。

（4）股权资本在经济意义上形成了企业的所有者权益，所有者权益是指投资者在企业资产中享有的经济利

益，其金额等于企业资产总额减去负债后的余额。

实收资本

（股本）

原始投入

资本公积

O（股本溢价）

股权资本

❷资本公积

经营积累一盈余公积

未分配利润

（二）债务筹资

1.债务资本，是企业按合同向债权人取得的，在规定期限内需要清偿的债务。

2.企业通过债务筹资形成债务资金，债务资金通过向金融机构借款、发行债券、融资租赁（、商业信用）

等方式取得。

3.由于债务资金到期要归还本金和支付利息，债权人对企业的经营状况不承担责任（刚性兑付），因而债

务资金具有较大的财务风险，但付出的资本成本相对较低。

4.从经济意义上来说，债务资金是债权人对企业的一种投资，债权人依法享有企业使用债务资金所取得的

经济利益（以利息为限，作为在一定期限内让渡资金使用权的回报），因而债务资金形成了企业的债权人权益

（利息是债权人参与企业经营成果分配的一种形式）。

学习提示•永续债

1.永续债定义

永续债是一种没有明确到期日或期限非常长，投资者不能在一个确定的时间点得到本金，但是可以定期获

取利息的债券。

2.永续债与普通债券区别

（1）不设定债券的到期日。

（2）票面利率较高，永续债的利率主要分布在5%〜9%,远远高于同期国债收益率。

（3）大多数永续债的附加条款中包括赎回条款以及利率调整条款。

3.永续债实质

（1）永续债实质是一种介于债权和股权之间的融资工具。

（2）永续债是分类为权益工具还是金融负债，应把“是否能无条件避免交付现金或其他金融资产的合同义

务”作为判断永续债分类的关键，结合永续债募集说明书条款，按照经济实质重于法律形式原则判断。

4.永续债分类

国内已发行的永续债债券类型主要有：可续期企业债、可续期定向融资工具、可续期公司债、永续中票等。

（=）衍生工具筹资

1.衍生工具筹资，包括兼具股权与债务筹资性质的混合融资和其他衍生工具融资。

2.我国上市公司目前最常见的混合融资方式是可转换债券融资，最常见的其他衍生工具融资方式是认股权

证融资。

二、直接筹资与间接筹资

按是否借助于金融机构为媒介来获取社会资金，企业筹资分为直接筹资和间接筹资两种类型。

（一）直接筹资

1.直接筹资，是企业直接与资金供应者协商融通资金的筹资活动。直接筹资不需要通过金融机构来筹措资

金，是企业直接从社会取得资金的方式。

2.直接筹资方式既可以筹集股权资金，也可以筹集债务资金。直接筹资方式主要有发行股票、发行债券、

吸收直接投资等

3.直接筹资优缺点：

（1）缺点：直接筹资的筹资手续比较复杂，筹资费用较高。

（2）优点：筹资领域广阔，能够直接利用社会资金，有利于提高企业的知名度和资信度。

（二）间接筹资

1.间接筹资，是企业借助于银行和非银行金融机构而筹集资金。在间接筹资方式下，银行等金融机构发挥

中介作用，预先集聚资金，然后提供给企业。

后1血=>慢

2.间接筹资的基本方式是银行借款、融资租赁等方式。

3.间接筹资，形成的主要是债务资金，主要用于满足企业资金周转的需要。

4.间接筹资优缺点：

（1）优点：手续相对比较简便，筹资效率高，筹资费用较低

（2）缺点：容易受金融政策的制约和影响。

三、内部筹资与外部筹资

按资金的来源范围不同，企业筹资分为内部筹资和外部筹资两种类型。

（一）内部筹资

1.内部筹资是指企业通过利润留存而形成的筹资来源。

2.内部筹资数额大小主要取决于企业可分配利润的多少和利润分配政策。

3.内部筹资一般无须花费筹资费用，从而降低了资本成本。

（二）外部筹资

1.外部筹资是指企业向外部筹措资金而形成的筹资来源

2.处于初创期的企业，内部筹资的可能性是有限的；处于成长期的企业，内部筹资往往难以满足需要，这

就需要企业广泛地开展外部筹资。如发行股票、债券、取得商业信用、银行借款等。

3.外部筹资通常包括发行股票、债券、取得商业信用、银行借款等。

4.外部筹资会产生一定筹资费用，从而提高筹资成本。

四、长期筹资与短期筹资

按所筹集资金的使用期限不同，企业筹资分为长期筹资和短期筹资两种类型。

（一）长期筹资

1.长期筹资是指企业筹集使用期限在1年以上（>1）的资金。

2.长期筹资的目的主要在于形成和更新企业的生产和经营能力，或扩大企业生产经营规模，或为对外投资

筹集资金。

3.长期筹资通常采取吸收直接投资、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁等方式，所形成的长期资

金主要用于购建固定资产、形成无形资产、进行对外长期投资、垫支铺底流动资金、产品和技术研发等。

4.从资金权益性质来看，长期资金可以是股权资金，也可以是债务资金。

（二）短期筹资

L短期筹资是指企业筹集使用期限在1年以内（W1）的资金。

2.短期资金主要用于企业的流动资产和资金日常周转，一般在短期内需要偿还。

3.短期筹资经常利用商业信用、短期借款、保理业务等方式筹集。

【经典题解•多选题】下列筹资方式中，一般属于间接筹资方式的有（）。（2018年H）

A.优先股筹资

B.融资租赁

C.银行借款筹资

D.债券筹资

【答案】BC

【解析】间接筹资，是企业借助于银行和非银行金融机构而筹集资金。间接筹资的基本方式是银行借款，此

外还有融资租赁等方式。

【经典题解•多选题】下列各项中属于债务筹资方式的有（）。（2018年H）

A.商业信用

B.融资租赁

C.优先股

D.普通股

【答案】AB

【解析】选项C属于衍生工具筹资；选项D属于股权筹资。

【经典题解•单选题】下列筹资方式中，属于间接筹资的是（）。（2017年H）

A.银行借款

B.发行债券

C.发行股票

D.合资经营

【答案】A

【解析】间接筹资，是企业借助于银行和非银行金融机构而筹集资金。在间接筹资方式下，银行等金融机构

发挥中介作用，预先集聚资金，然后提供给企业。间接筹资的基本方式是银行借款、融资租赁等方式。所以，

选项A为符合题意的正确答案。

【经典题解•判断题】直接筹资是企业直接从社会取得资金的一种筹资方式，一般只能用来筹集股权资金。

（）（2016年）

【答案】X

【解析】直接筹资，是企业直接与资金供应者协商融通资本的一种筹资活动。直接筹资不需要通过金融机构

来筹措资金，是企业直接从社会取得资金的方式。直接筹资方式主要有发行股票、发行债券、吸收直接投资等。

【经典题解•判断题】企业在初创期通常采用外部筹资，而在成长期通常采用内部筹资。（）（2015

年）

【答案】X

【解析】处于成长期的企业，内部筹资往往难以满足需要，这就需要企业广泛地开展外部筹资，如发行股票、

债券，取得商业信用、银行借款等。

【知识点5］筹资管理的原则

筹措合法企业筹资要遵循国家法律法规，合法筹措资金。

规模适当要根据生产经营及其发展需要，合理安排资金需求。

取得及时要合理安排筹资时间，适时取得资金。

来源经济要充分利用各种筹资渠道，选择经济、可行的资金来源。

结构合理筹资管理要综合考虑各种筹资方式，优化资本结构。

【经典题解•多选题】下列各项中，属于企业筹资管理应当遵循的原则有（）。（2012年）

A.依法筹资原则

B.负债最低原则

C.规模适度原则

D.结构合理原则

【答案】ACD

【解析】筹资管理的原则：①筹措合法；②规模适当；③取得及时；④来源经济；⑤结构合理。

【知识点6】债务筹资总说

1.债务筹资形成企业的债务资金，债务资金是企业通过银行借款、向社会发行公司债券、融资租赁等方式

筹集和取得的资金。

2.银行借款、发行债券和融资租赁，是债务筹资的三种基本形式。

3.商业信用也是一种债务资金，但它是企业间的商品或劳务交易形成的，故在营运资金管理一章中予以介

绍。

【知识点7］银行借款

银行借款是指企业向银行或其他非银行金融机构借入的、需要还本付息的款项，包括偿还期限超过1年的

长期借款和不足1年的短期借款，主要用于企业购建固定资产和满足流动资金周转的需要。

一、银行借款的种类

（一）信用贷款

L信用贷款是指以借款人的信誉或保证人的信用为依据而获得的贷款。企业取得这种贷款，无须以财产做

抵押。

2.由于这种贷款风险较高，银行通常要收取较高利息，还附加一定的限制条件。

（二）担保贷款

L担保贷款是指由借款人或第三方依法提供担保而获得的贷款。

2.担保包括保证责任、财产抵押、财产质押，相应，担保贷款包括保证贷款、抵押贷款和质押贷款三种基

本类型。

指按《担保法》规定的保证方式，以第三方作为保证人承诺在借款人不能

保证贷款

偿还借款时，按约定承担一定保证责任或连带责任而取得的贷款。

①抵押贷款是指按《担保法》规定的抵押方式，以借款人或第三方的财产

作为抵押物而取得的贷款。

②抵押是指债务人或第三方并不转移对财产的占有，只将该财产作为对债

权人的担保。债务人不能履行债务时，债权人有权将该财产折价或者以拍

卖、变卖的价款优先受偿。

抵押贷款③作为贷款担保的抵押品，可以是不动产、机器设备、交通运输工具等实

物资产，可以是依法有权处分的土地使用权，也可以是股票、债券等有价

证券等，它们必须是能够变现的资产。

④如果贷款到期借款企业不能或不愿偿还贷款，银行可取消企业对抵押品

的赎回权。

⑤抵押贷款有利于降低银行贷款的风险，提高贷款的安全性（风险缓释）。

①质押贷款是指按《担保法》规定的质押方式，以借款人或第三方的动产

（不动声）或财产权利作为质押物而取得的贷款。

②质押是指债务人或第三方将其动产或财产权利移交给债权人占有，将该

动产或财产权利作为债权的担保。债务人不履行债务时，债权人有权以该

质押贷款

动产或财产权利折价或者以拍卖、变卖的价款优先受偿。

③作为贷款担保的质押品，可以是汇票、支票、债券、存款单、提单等信

用凭证，可以是依法可以转让的股份、股票等有价证券，也可以是依法可

以转让的商标专用权、专利权、著作权中的财产权等。

二、长期借款的保护性条款

长期借款的金额高、期限长、风险大，除借款合同的基本条款之外，债权人通常还在借款合同中附加各种

保护性条款，以确保企业按要求使用借款和按时足额偿还借款。

一般性保护条款是对企业资产的流动性及偿债能力等方面的要求条款，

这类条款应用于大多数借款合同，主要包括：（了解有大体印象能区分

即可）

①保持企业的资产流动性。要求企业需持有一定最低额度的货币资金及

其他流动资产，以保持企业资产的流动性和偿债能力，一般规定了企业

必须保持的最低营运资金数额和最低流动比率数值。

一般性②限制企业非经营性支出。如限制支付现金股利、购入股票和职工加薪

保护条款的数额规模，以减少企业资金的过度外流。

③限制企业资本支出的规模。控制企业资产结构中的长期性资产的比

例，以减少公司日后不得不变卖固定资产以偿还贷款的可能性。

④限制公司再举债规模。目的是防止其他债权人取得对公司资产的优先

索偿权。

⑤限制公司的长期投资。如规定公司不准投资于短期内不能收回资金的

项目，不能未经银行等债权人同意而与其他公司合并等。

针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的条款，只有在特殊情况下

才能生效。主要包括：（了解有大体印象能区分即可）

特殊性

①要求公司的主要领导人购买人身保险。

保护条款

②借款的用途不得改变。

③违约惩罚条款。

上述各项条款结合使用，有利于全面保护银行等债权人的权益。但借款合同是经双方充分协商后决定的,

其最终结果取决于双方谈判能力的大小，而不是完全取决于银行等债权人的主观愿望。

三、银行借款的筹资特点

与发行公司债券、融资租赁相比，银行借款的程序相对简单，时间

筹资速度快

短，公司可迅速获得资金。

一般比发行债券和融资租赁的利息负担要低。而且，无须支付证券

资本成本较低

发行费用、租赁手续费用等筹资费用。

在借款期间，若公司财务状况发生某些变化，也可与债权人再协商，

筹资弹性较大

变更借款要素。因此，对公司具有较大的灵活性，特别是短期借款。

与发行公司债券相比较，对借款用途有明确规定，通过保护性条款，

限制条款多对公司资本支出额度、再筹资、股利支付等行为有严格约束，公司

生产经营活动和财务政策将受一定程度影响。

银行借款数额受到贷款机构资本实力的制约，难以像发行公司债

筹资数额有限券、股票那样一次筹集到大笔资金，无法满足公司大规模筹资的需

要。

【经典题解•单选题】企业可以将某些资产作为质押品向商业银行申请质押贷款。下列各项中，不能作为质

押品的是（）。（2014年）

A.厂房

B.股票

C.汇票

D.专利权

【答案】A

【解析】作为贷款担保的质押品，可以是汇票、支票、债券、存款单、提单等信用凭证，可以是依法可以转

让的股份、股票等有价证券，也可以是依法可以转让的商标专用权、专利权、著作权中的财产权等。

【经典题解•单选题】与发行公司债券相比，银行借款筹资的优点是（）。（2017年II）

A.资金成本较低

B.资金使用的限制条件少

C.能提高公司的社会声誉

D.单次筹资数额较大

【答案】A

【解析】与发行公司债券相比，银行借款的筹资优点：（1）筹资速度快；（2）资本成本较低；（3）筹资

弹性较大。选项A正确。

【经典题解•判断题】根据风险与收益均衡的原则，信用贷款利率通常比抵押贷款利率低。（）（2011

年）

【答案】X

【解析】信用贷款是指以借款人的信誉或保证人的信用为依据而获得的贷款。企业取得这种贷款，无须以财

产做抵押。由于这种贷款风险较高，银行通常要收取较高利息，还附加一定的限制条件。抵押贷款是指按《担

保法》规定的抵押方式，以借款人或第三方的财产作为抵押物而取得的贷款。抵押贷款有利于降低银行贷款的

风险，提高贷款的安全性。所以信用贷款利率通常比抵押贷款利率高。

【经典题解•判断题】长期借款的例行性保护条款，一般性保护条款，特殊性保护条款可结合使用，有利于

全面保护债权人的权益。（）（2017年I）

【答案】V

【解析】长期借款的保护性条款包括例行性保护条款、一般性保护条款和特殊性保护条款。上述各项条款结

合使用，将有利于全面保护银行等债权人的权益。

【知识点8】发行公司债券

1.公司债券又称企业债券，是企业依照法定程序发行的、约定在一定期限内还本付息的有价证券。

2.债券是持券人拥有公司债权的书面证书，它代表债券持券人与发债公司之间的债权债务关系。

一、发行债券的条件

（一）发行债券的资格

根据《公司法》的规定，股份有限公司和有限责任公司，具有发行债券的资格。

（二）公开发行公司债券条件

根据《证券法》规定，公开发行公司债券，应当符合下列条件：

1.股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元。

2.累计债券余额不超过公司净资产的40%o

3.最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息。

4.筹集的资金投向符合国家产业政策。

5.债券的利率不超过国务院限定的利率水平。

6.国务院规定的其他条件。

（三）公司债券上市交易条件

根据《证券法》规定，公司债券要上市交易，应当进一步符合下列条件：

1.公司债券的期限为1年以上。

2.公司债券实际发行额不少于人民币5000万元。

3.公司申请债券上市时仍符合法定的公司债券发行条件。

（四）公开发行公司债券筹集资金用途要求

公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。

二、公司债券的种类

（-）按是否记名，分为记名债券和无记名债券

1.记名公司债券，由债券持有人以背书方式或者法律、行政法规规定的其他方式转让；转让后由公司将受

让人的姓名或者名称及住所记载于公司债券存根簿。

2.无记名公司债券的转让，由债券持有人将该债券交付给受让人后即发生转让的效力。

（二）按是否能够转换公司股权，分为可转换债券与不可转换债券

L可转换债券，是指债券持有者可以在规定的时间内按规定的价格转换为发债公司股票的一种债券。这种

债券在发行时，对债券转换为股票的价格和比率等都作了详细规定。

《公司法》规定，可转换债券的发行主体是股份有限公司中的上市公司。

2.不可转换债券，是指不能转换为发债公司股票的债券，大多数公司债券属于这种类型。

（三）按有无特定财产担保，分为担保债券和信用债券。

1.担保债券是指以抵押方式担保发行人按期还本付息的债券，主要是指抵押债券。

抵押债券按其抵押品的不同，又分为：（1）不动产抵押债券、（2）动产抵押债券和（3）证券信托抵押

债券。

2.信用债券是无担保债券，是仅凭公司自身的信用发行的、没有抵押品作抵押担保的债券。

在公司清算时，信用债券的持有人因无特定的资产做担保品，只能作为一般债权人参与剩余财产的分配。

三、公司债券发行的程序