2022年氢能新材料行业深度分析报告

国政府相继出台政策扶持氢能产业的背景下，政策端的利好有望带动需求量的能源来源能源来源氢能天然气煤炭原油储量可电解制取193.5万亿立方米1万亿吨2305.8亿吨热值MJ/kg36.2225.12-29.3141.03-45.22碳排放量kg/kg02.043.163.31性质可再生不可再生不可再生不可再生来源：百度百科，中航证券研究所储运氢气煤制氢高压储氢液态储氢低温储氢固体氧化物储氢高压储氢液态储氢低温储氢固体氧化物储氢管道运氢储氢加氢氯碱副产氢天然气制氢储氢加氢蓝氢碳捕捉技术其他低碳氢运氢燃料电池长管拖车运氢燃料电池绿氢电解水制氢来源：百度百科，中航证券研究所能产业的发展。日本高度重视氢能产业的发展，提出了“成为全球第一个实现氢能社会的国家”的目标，并先后发布了《日本复兴战略》、《能源战略计划》、《氢能源基本战略略行动（2014-2020年）》，氢能与燃充电、加氢等基础设施建设”被写入《政府工作报告》，这是能及相关产业、技术被多次提及。随后，财政部、发改委等五部门联合达峰行动方案的通知》以及《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳见》发布，其中提到了“统筹推进氢能‘制储输用’全链条发展”、“《综合运输服务“十四五”发展规划》和《“十四五”工业绿色发部门时间文件相关内容《2019年政府工作报告》进一步推动加氢站建设，执行购买新能源汽车价格优惠政策，稳定汽车市场要求持续优化新能源汽车标准体系，制定燃料电池汽车《2019年新能源汽车标准化工作要点》领域的相关安全标准，推进各项相关产业列入全国鼓励外商投资产业目录《产业结构调整指导目录》高效制氢，运氢及高密度储氢技术开发应用及设备制造，加氢站等内容被列入第一类的第五项中发展改革委、工业和信息化部、中央网信办、教育部等15部门《关于推进先进制造业和现代服务业深度融合发加注等设施与服务《关于加快建立绿色生产和消费法规政策体系的研究制定氢能、海洋能等新能源发展的标准规范和支持《2020年能源工作指导意见》推进氢能产业技术进步和产业发展工信部、中国汽车工《节能与新能源汽车技术路线图》将发展氢燃料电池商用车作为氢能行业的突破口，2030-2035年，实现氢能及燃料电池汽车的大规模推广应用《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》推进氢燃料供给体系建设，攻克氢能储运、加氢站、车载储氢等氢燃料电池汽车应用支撑技术《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》在类脑智慧、量子信息、基因技术、未来网络、深海空天开放、氢能与储能等前沿科技和产业变革领域，谋划布局一批产业未来《2021能源工作指导意见》积极创新探索氢能技术路线和应用路径，开展产业试点财政部、工业和信息化部、科技部、国家发展改革委和国家能《关于启动燃料电池汽车示范应用工作的通知》广东、北京和上海作为全国首批示范城市群，启动实施燃料电池示范应用工作统筹推进氢能“制储输用”全产业链发展，推进加氢站《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》建设，推进可再生能源制氢等低碳前沿技术攻关，加强氢能生产、储存、应用关键技术研发、示范和规模化应积极扩大包括氢能在内的新能源在交通运输领域的应用《2030年前碳达峰行动方案的通知》《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》推动氢燃料电池汽车示范应用，有序推广清洁能源汽车《“十四五”全国清洁生产推行方案》在石化化工行业实施绿氢炼化等降碳工程，推进氢能产业的技术进步和产业发展《综合运输服务“十四五”发展规划》加快加氢等基础设施规划布局和建设《“十四五”工业绿色发展规划》要加快氢能技术创新和基础设施建设，推动氢能财政部、工业和信息化部、科技部、国家发展改革委和国家能《关于启动燃料电池汽车示范应用工作的通知》郑州市牵头的河南城市群以及由河北张家口牵头的河北城市群近期获批国家第二批燃料电池汽车示范应用城市群大力推广新能源汽车，逐步取消各地新能源车辆购买限《促进绿色消费实施方案》新型储能、加氢等配套基础设施建设目标到2025年，燃料电池车辆保有量约5《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》一批加氢站。可再生能源制氢量达到10-20万吨/年，成为新增氢能消费的重要组成部分，实现二氧化碳减排来源：《氢能产业政策研究》，政府官网，前瞻产业研究院，中航证券研究所备注：此处红色表示氢能发展阶段关键性文件，橙色是有关燃料电池汽车示范性应用城市群的相关文件此外，北京市围绕燃料电池汽车开展规模化示范应用进制氢、加氢等环节核心技术的运用。冬奥会期间，政策文件发布年份加氢站建设目氢燃料电池车推固定式发电产业产值江苏《江苏省氢燃料电池汽车产业规划》20192025504000500座-天津《天津市氢能产业发展行动方案（2020-2022）》202020222座《山东省氢能产业中长期发展规划（2020-2030）》20202025203050000/3000广州《广州市氢能产业发展规划（2019-2030）》20202025203050不低于30%4座6002000北京《氢燃料电池汽车产业发展规划》202020253000//《内蒙古自治区促进燃料电池汽车产业发展若干措施（施行）（征求意见稿）》2020202590//河北《河北省氢能产业发展“十四五”规划》20212025//500《四川省氢能产业发展规划（2021-2025）》2021202560005座/上海《上海市加快新能源汽车产业发展实施计划（2021-2025年）》20212025/浙江《浙江省能源发展“十四五”规划（征求意见稿）》20212022/来源：各地政府官网，中航证券研究所问题。因此要大力发展氢能，必须对相关标准体系、法律法规以及示范试点区标准体系现状氢能标准体系燃料电池政策体系保障氢能燃料电池法律法燃料电池全域性国家级试验示范区域缺乏体系化的氢气制取、储运和加注标准燃料电池标准习题已经基本形成，需持续细化和完善加氢站主管部门缺位，氢气仍作为危化品系统处理现有法律法规集中于车用领域购置环节，缺乏系统性，补贴较为单一缺少规模化商业化示范运行项目和经验来源：中国氢能产业联盟，中航证券研究所近期目标（2020-2025）45Mpa气态运输、IV型瓶组，加氢站安全技术验收标准，液氢民用标准中期目标（2026-中期目标（2026-氢气燃烧标准；固体、有机液态等储运标准；管道输配标准根据交通、工业和建设等终端领域，持续完善标准体系，及时拓展并跟进新应用场景的标准制定明确加氢站管理部门；统一加明确氢能作为能源产品的相关法规体系，氢站建设规划和运营补贴标准持续完善氢能管理相关的法律法规体系在持续提升技术的前提下，保持燃料电池产品购置力度（补贴持续到十四五结束）；增加对燃料电池终端用户的运营补贴或税收等政策奖励，提升市场需求，增加除车用领域外的其他领域的重点科技专项6-10个城市开展试点，对氢能制取、加氢设施以及终端应用进行补贴，推动全产业链技术自主化形成多个省域氢能示范区，推动氢能基础设施逐步完善全国范围内形成氢能供应商，氢能及燃料电池应用场景极大丰富励政策的方法上更加的娴熟。此外，虽然氢能在补能时间、重量等方面图表6：1975年以来全球氢气使用情况图表7：1975年以来全球氢能使用结构35%909030%90%8080%707225%6062525420%60%5050%404015%3540%30312410%30%2020%5%00%1975198019851990199520002005201020152020精炼(百万吨)氨气(百万吨)其他(百万吨)总体增速（右轴）1975198019851990199520002005精炼(百万吨)工业合成(百万吨)其他(百万吨)来源：IEA全球氢能评论，中航证券研究所来源：IEA全球氢能评论，中航证券研究所图表8：全球氢能使用结构变化预测（百万吨）60060050040030020020%10%02020203020400%20202030204020502060207060%50%40%精炼能源发电燃料电池建筑工业合成合成燃料氨气生产精炼能源发电燃料电池建筑2050工业合成2060合成燃料2070氨气生产来源：IEA全球氢能评论，中航证券研究所来源：IEA全球氢能评论，中航证券研究所6000500040008%30006%20004%2020202520302035204020452050氢气年需求（吨）氢能占终端比重(右轴）来源：中国氢能联盟，中航证券研究所能产业未来具体技术路线、生产工艺和应用场景尚未敲定，因通过国家和地方的氢能产业政策的正向扶持，行业需求得以快速来，质子交换膜法制氢的比例增速明显高于其他电解方式，但其产能占总电解来源：捷氢科技，中航证券研究所来源：捷氢科技，中航证券研究所其他电解方式其他电解方式80%30070%60%50%20040%30%20%0%-10%201520162017201820192020质子交换膜质子交换膜增速（右轴）碱性电解碱性电解增速（右轴）质子交换膜31%固体氧化物碱性电解61%其他电解方式90%3502500来源：全球氢能评论，中航证券研究所来源：全球氢能评论，中航证券研究所型非氟聚合物膜、复合膜等。目前全氟质子交换膜（全氟磺酸膜）由于其优秀的热稳化学稳定性、较高的力学强度以及较高的产业化程度而得到广泛应用。全氟质优点优点机械强度高、化学稳定性好，在湿度较大的条件下导电率高，低温时电流密度大，质子传导工作效率高、单电池寿命高、成本低电化学性能与nafion（聚四氟乙烯和全氟-3，6-二环氧-4-甲基-7-葵烯-硫酸的共聚物）相似，环境污染小，成本低可改善全氟磺酸膜导电率及阻醇性差等缺点，赋予特殊功能缺点高温时膜易发生化学降解，质子传导性变差，单体合成困难，成本高，用于甲醇燃料电池时易发生甲醇渗透氧溶解度低化学稳定性较差，很难同时满足高质子传导性和良好机械性能制备工艺有待完善质子交换膜类型全氟磺酸膜部分氟化聚合物膜新型非氟聚合物膜复合膜来源：CBEA，中航证券研究所氟质子交换膜的制备需要以带有磺酸基的全氟乙烯基醚单体、四氟乙烯为原材料，通过获得全氟磺酸树脂，然后进一步制备生成全氟质子交换膜。用于制作质子交换膜的全氟磺酸树脂技术壁垒较高，需要企业在原料选择、合成工艺等方面有较好的技术与经验积累。前国内全氟磺酸树脂市场的主要生产厂家为东岳集团、科润，有项目在研的厂家有：上爱富、巨化集团等少数企业，但产能较小，无法批量供应市场。截至2020年，科慕（来源：CBEA，中航证券研究所图表17：同时具备全氟磺酸树脂和质子交换膜产能的主要玩家产品产品XUS-B204全氟磺酸离子交换膜系列全氟磺酸离子交换膜系列FlemionF4000系列，氯工程C系列AciplexF800系列C系列DF988、DF2801Slovay系列BAM系列每年产量（万平50~100几十 50~150 企业名称DupontDowGore旭硝子旭化成氯工程公司东岳集团SolvayBallard投产时间1966年停产 1978年1980年 1983年国家比利时加拿大来源：CBEA，中航证券研究所前国产质子交换膜主要通过主动压低价格来获得竞争优势，如果实现国产化图表18：国内外不同规格质子交换膜产品近期售价对比（元）010cm*10cm15cm*15cm美国杜邦nafion115中国东岳集团来源：阿里巴巴1,688网，中航证券研究所图表19：质子交换膜寿命与成本下降函数图表20：质子交换膜成本结构助剂助剂,2%技术工艺,85%其他,3% PTFE,3%来源：车用质子交换膜燃料电池经济寿命研究，中航证券研究所来源：高工氢电，中航证券研究所注：PTFE即聚四氟乙烯，R22为二氟一氯甲烷，均为全氟磺酸树脂原材料新建和在建产能新建和在建产能150万平米产能，2021年一期50万平已投产30万平米生产线已建成，此外预计未来5年建成500万平产能50万平米产能，计划中新建成30万平生产线，尚未投产新建成30万平。一期项目2023年建成主要产品DF260膜，15μmN系列产品，20~80μmHyproof膜，8~25μm8~20微米2020年产能情况5万平1.5万平——————下游客户奔驰、福特上海电气、国电投、国电南瑞吉利集团国电投主打工艺钢带流延法——————企业名称东岳未来科润新材东材科技浙江汉丞武汉绿动2020年产量1万平5000平——————来源：高工氢电，东岳集团、东材科技公告，中航证券研究所来源：能源界，中航证券研究所竞争环境，且国内企业面对的是海外企业的竞争，国内厂商更多是竞合关系，），策明确指出要使用燃料电池汽车替代传统燃油重卡等车型，并通过以奖代补的方式给车型补贴。根据中国氢能联盟给出的总体目标路线图，将来燃料电池汽车发展分三步年产量年产量系统净输出系统总输出双极板膜电极质子交换膜PtCo催化剂气体扩散层双极板和膜电极密封圈端部密封圈（丝网印刷）端板集流器电堆性能测试电堆conditioning电堆净总成本系统/年kWgross$/stack$/stack$/stack$/stack$/stack$/stack$/stack$/stack$/stack$/stack$/stack$/stack$/stack$/stack$/stack$/kWnet$/kWgross88.5424621029491757293.288.5469828502958245898417572来源：StrategicAnalysis，中航证券研究所注：膜电极包括质子交换膜、催化剂、气体扩散层、热压、密封圈等组件400%0011来源：中国氢能产业发展报告，中航证券研究所注：此处2035年，2040年、2045年数据均通过目标数值合理推测图表25：燃料电池汽车用质子交换膜需求及市场空间预测91来源：中国氢能联盟、CBEA、丰田燃料电池电堆测试报告，中航证券研究所解制氢预计未来氢能的制取将完成从灰氢到绿氢的过渡。而终是人们考虑的重要问题，目前电解制氢主要分为碱性电解法和已有的三种装置（NEL公司碱性电解槽、Mcphy公司碱性电解槽，GINER公司PEM槽）就80%80%碱性电解PEM电解NEL,碱性电解,1atm70%60%50%40%21.630%23%20%2%0%15%16%13%5%4%5%37.331.727.7电力支出电堆电堆维护发电站负载均衡固定运营成本可变运营成本0McPhy,碱性电解,30atmGINER,质子交换膜,30atm0.10.20.30.4电价（元/度）6%42.926.148.533.920.550%65%70%3%3%3%6%来源：中国氢能联盟，中航证券研究所来源：可再生能源电解制氢成本分析，中航证券研究所图表28：三种电解装置在规模化效应下成本下降情况65.55美1MW美1MW40MW43.53McPhy,碱性电解,30atmGINER,McPhy,碱性电解,30atmGINER,质子交换膜,30atm来源：可再生能源电解制氢成本分析，中航证券研究所碱性碱性0.25~0.4560~1201~5min595计算结果1.0~2.005~10来源：可再生能源电解制氢成本分析，中航证券研究所来源：可再生能源电解制氢成本分析，中航证券研究所45%电解制氢平均电耗（kWh/kg)51.447.343.6来源：中国氢能产业发展报告，中航证券研究所PEM电解槽能源转化效率碱性电解槽能源转化效率PEM电解槽市场占比40%碱性电解槽市场占比95%90%6000-120003000-8000800-2000碱性电解系统设备价格（元）800-1200600-1000来源：中国氢能产业发展报告，中航证券研究所氢能总需求氢能总需求电解水制氢PEM制氢比例PEM制氢需求(GWh)质子膜寿命PEM制氢质子交换膜总需求面积质子交换膜成本（元/质子交换膜市场空间预600070%40%732480600025030535006000276300828805%2220600050022300600020.24来源：中国氢能产业发展报告，中航证券研究所安全可靠的液流系统，较之目前主流的储能电池——降，相信全钒液流电池在未来将会有更多的应用空间。目前大部分的全钒液流来源：《铁铬液流电池技术的研究进展》，中航证券研究所0.2%,压缩空气储能0.2%,压缩空气储能电化学储能来源：CNESA，中航证券研究所液流电池单位功率（kW/平米)55质子膜寿命（h）6000全钒液流电池质子交换膜总需求面积（万平米）3500质子交换膜市场空间预测(亿元）0.40来源：CNESA，中航证券研究所2件，而由于其制备过程具有较高的门槛导致质子交换膜的供给有限，行业竞争着质子交换膜的成本伴随国产化替代和规模效应而不断下降，下游应用的不断80040020002020202520302035204020452050来源：全球氢能评论，中航证券研究所产商的产能扩张进度，其中东岳未来的市场份额最高，我国质（一）燃料电池质子交换膜总需求面积（万平米）中国燃料电池汽车保有量（万辆）单电堆使用的质子交换膜面积（平米）（二）PEM制氢质子交换膜总需求面积（万平米）氢能总需求(万吨)电解水制氢比例PEM制氢比例PEM制氢需求(GWh)质子膜寿命（h）（三）液流电池质子交换膜总需求面积（万平米）液流电池总装机量（MWh）液流电池单位功率（kW/平米)质子膜寿命（h）（四）质子交换膜总需求（万平米）质子交换膜成本（元/平米）（五）总市场空间(亿元）1230060005600028805%222060005600050035006000——————3000600040%7324806000——————250来源：中国化工学会，高工氢电，宁波材料所，中国氢能发展报告，IEA全球氢能评论，丰田研究报告，中航证券研究所注：由于政策存在较大不确定性，因此此处未预测2030、2035、2050年全钒液流电池需求遇火就会发生爆炸，因此目前氢气在中国属于受管制的危化品。而要保之间的安全性，工程师给出了三个解决方案：即液态储氢、气态储氢以及固体目前液态储氢和固态储氢存在成本较高，且尚未形成产业化的问题，因此本文主要应用主要应用安全性储氢方式体积密度高成本来源：氢气储运技术发展综述，中航证券研究所是传统的纯钢制金属瓶，Ⅱ型是钢制内胆碳纤维缠绕瓶，Ⅲ型是铝内胆是塑料内胆碳纤维缠绕瓶。其中Ⅰ型、Ⅱ型价格相对便宜，但储氢密度钢带缠绕式压力容器组合应用于加氢站中。而Ⅲ型、Ⅳ型车载应用已经70MPa的碳纤维缠绕Ⅳ型瓶，而国内由于高强度碳纤维工艺尚不成熟，Ⅳ纯钢金属0.9-1.3低钢制内胆，纤维环向缠绕26.3-300.6-0.95国外技术成熟，国内尚处于研制阶段塑料内胆，纤维全缠绕48.8高铝内胆，纤维全0.35-115-20 40.4高工作压力产品容量比储氢密度发展情况来源：《车用压缩氢气铝内胆碳纤维全缠绕气瓶》，中航证券研究所储氢瓶产业链梳理：近年来，随着储氢瓶需求的不断造企业。储氢瓶的制备过程为：上游将原材料运输至储氢瓶制造企业，冲压、拉伸、热处理制造内胆原胚，然后使用树脂溶液附着碳纤维缠绕树脂溶液缠绕成型超声探伤来源：京城股份定增说明书，中航证券研究所制作成本，而储氢瓶用碳纤维的供求关系将决定未来几年储氢瓶用碳纤维的价格，因此湿法缠绕加工聚酯树脂碳纤维来源：碳谱科技，中航证券研究所爆炸，属于特种装备，因此国家对储氢瓶用碳纤维的质量要求较高，大部分图表43：各上市公司碳纤维牌号对应东丽牌号情况图表44：不同牌号拉伸强度和拉伸模量对比中简科技中简科技光威复材中复神鹰恒神股份日本东丽来源：中复神鹰招股书，中航证券研究所来源：碳纤维国产化现状与技术发展前景分析，中航证券研究所工艺壁垒和工程壁垒。尽管可以通过直接购买和挖角技术人大量资本设计改造、调整装备和训练人员，以达到各生产工此已掌握成熟技术的企业先发优势极大，护城河深厚。就碳纤维制件的研发来说，行研发投入占应收比例研发投入占应收比例上市公司名称42.83%7.12%47.44%研发投入（亿元）来源：wind，中航证券研究所苏国富氢能、沈阳斯林达安科等公司的产品型式认证图表46：中复神鹰近年来压力容器领域销售收入、数量及单吨价格主营业务收入（万元）主营业务收入（万元）年度金额3994.426962.166466.712580.19变动比例金额变动比例6.03%3.23%数量263.57548.61540.29222.54变动比例-3.91%2021H1销售单价（元/公斤）销售数量（吨）3倍，且高性能碳纤维万吨级投资额普遍资金需求20亿元以上，较高的资金壁垒使得大量企业难以进入。在前期核心技术尚未突破时，碳纤维产线投资额高但项目名称项目名称大丝束碳纤维产碳纤维高效制备技术产业化项目性能碳纤维及配航空航天高性能碳纤维及原丝试验线项目织物产品项目万吨投资额（亿元）扩产周期48个月投资额（亿元）4.7公司名光威复材年产能（吨）来源：光威复材、中复神鹰、中简科技公司公告，中航证券研究所），碳纤维行业集中度较高，其中江苏地区，连云港中复神鹰、常州中简科技、镇江恒神股图表48：历年来头部碳纤维T700以及T800项目达产年产能情况和未来产能预测（吨）光威复材恒神股份105(T800,12K)46(T700,1246(T700,12T800S,12K)500（T700，500(T700,3K,6000(T700,12K/3K/12K/24K）12K,24K)24K,T800,12K)4000(T700,12K/24K,T800,12K)来源：各公司公告，中航证券研究所300003000027076250002007620000907650000来源：各公司公告，中航证券研究所来源：钉图，中航证券研究所注：此处仅列举光威复材、中复神鹰、中简科技、恒神股份、国泰大成产（300699.SZ）、中简科技（300777.SZ）、中复神鹰（已过会原因是其主要产品为高端航空航天件；恒神股份产品价格落后于同行，仅为科技的一半，主要原因是其大部分业务为风电碳纤维，单吨价格较低。产品盈用，相对于民品毛利率较高。此外，中复神鹰的毛利率近几年快速提升，主要期市场开拓阶段主动压低价格、因供不应求带来的碳纤维市场价格提升、2018~2021年原油价格下跌和下游晴纶需求萎靡等因素影响，原材料丙烯晴价格下降、规模效应下降、西宁生产基地水电费较低、产品结构改善等。恒神股份在2021年上半年实现了业绩扭图表51：各企业2020年单吨售价和单吨净利情况公司名公司名53362-3601708523-16972光威复材恒神股份产能200037775000单吨净利（元/吨）单吨售价（元/吨）营业收入净利润（万元）来源：光威复材、中复神鹰、中简科技公司公告，中航证券研究所80%50%60%2021H140%-50%20%2018-20%光威复材中复神鹰中简科技恒神股份光威复材中复神鹰中简科技恒神股份-100%-150%2021H120182019202020192020来源：Wind，中航证券研究所来源：Wind，中航证券研究所资金来进行产能扩张，以加深其在行业内的竞争优势。由于我国高性能碳纤难度较高，因此该行业将在中长期维持相对稳定的竞争格局。在近年来我国产化替代的大背景下，相关上市公司多为竞合关系，相互合作共同提升碳纤压力容器是现代工业中不可缺少的重要设备，传统的压力容器多是以金壁制造，成本和质量较低，结构简单，但存在应力分布不集中、高温高压耐受性差等缺陷，难以满足特种装备的需求；而以碳纤维复合材料压力容器为代表料以其高安全可靠性、长使用寿命以及较大的承压能力获得了人们的关注。近在压力容器中的应用不断增长，尤其是以航空航天、医疗、燃料电池汽车等领域增长迅速，图表54：2018-2020年压力容器用碳纤维产量和其占总产量比例9%9%8.24%90008%80008%70008%60008%7.14%50007.14%6.93%40003000200002018压力容器用碳纤维产量（吨）20192018压力容器用碳纤维产量（吨）全球压力容器用碳纤维产量占比（右轴）来源：《全球碳纤维复合材料市场报告》系列，中航证券研究所升，传统电力系统调峰调频能力已无法满足可再生能源发电的电力系统调节和优化手段将遇到天花板，在极端情况下，即使全国煤再生能源必须寻求新的储能方式，而氢能兼具清洁二次能源和高效储能现大规模跨季节存储，逐渐被人们关注。我国对可再生能源储能的需要波动性可再生能源发波动性可再生能源发灵活煤电机组（GW）天然气发电机组抽水蓄能（GW）可再生能源功率调节2005622000200400040023061025905003265来源：中国氢能产业发展报告，中航证券研究所图表56：季节性储能和短期储能不同方式能典型参数对比季节性储能季节性储能短期储能储热、储冷秒级到小时级5~25年50元/kWh（季节储1.8~6元/kWh(季5~15年350~400元/kWh（投资成20~60年600元/kWh(日调节投资成0.1元/kWh(日调节度电成1000~10000次循环0.5元/kWh(日调节属性与性能合适的储能期限储气储水来源：中国氢能产业发展报告，中航证券研究所纤维市场供应限制的影响，我国压力容器用碳纤维进口供应比例下降。目前我游氢气瓶制造商纷纷选择国产碳纤维。目前储氢瓶制造商主要有京城股份、中氢能、科泰克、斯林达以及中集安瑞科等，企业类型产能规划产能投产计划---献，Ⅳ型瓶生产设施2021年年中建设，年--年9月竣工并投产，二期于2021年3月开工建设4万只大容量2.5万只小容量----来源：各公司公告，高工氢能，中航证券研究所元/公斤下降至7.86美元/公斤，下降幅度约20%。而储氢瓶生产成本在大规模生产条件一般情景成本万吨规模生产成本原丝5.044.64预氧化9.88高温碳化9.88绕线＆包装来源：国家橡树实验室，中航证券研究所图表59：不同生产规模下储氢瓶成本（元）图表60：不同生产规模下储氢瓶成本结构（元）50005000450040003500300025002000500湿法缠绕加工01万套3万套8万套10万套50万套一万套单位成本五十万套单位成本042893137358929792630来源：USCAR，中航证券研究所来源：USCAR，中航证券研究所瓶储氢，碳纤维的使用量较少，因此对于近五年储氢瓶碳纤维的市场预测，暂储氢瓶用碳纤维供给依然有限：储氢瓶供给国碳纤维进口减少。我们预测随着中日关系改善以及东丽等公司库存压力加大等因素，日（一）总车用碳纤维需求（吨）中国燃料电池汽车保有量(辆）1.1商用车碳纤维需求量（吨）商用车销量占比（%）商用车销量（辆）单个商用车使用储氢瓶数量（个）单个商用车储氢瓶碳纤维用量（kg）乘用车销量占比（%）乘用车销量（辆）单个乘用车使用的储氢瓶数量（个）单个乘用车储氢瓶碳纤维用量（kg）1.3燃料电池碳纸用碳纤维需求（吨）单车碳纸需求（kg/辆）（二）总可再生能源储氢罐碳纤维用量(吨)2.1Ⅱ型瓶碳纤维用量波动性可再生能源发电规模（GW）可再生能源功率调节缺口（GW）氢气调节渗透率氢气调峰需求(GW)氢气储运需求量(t)2.2Ⅲ型瓶碳纤维用量Ⅲ型瓶渗透率（三）总储氢罐碳纤维需求量（吨）（四）总市场空间（亿元）20203250100003200100004800%0237.550.0529458.30%032794.62021E5151158495072158494800%0237.55200.157430446150.14%40053522022E80412511998%246164802%502237.5566035022%257.82.686442023E3981196%382184804%237.552071206775840233%44341344.62%8.920.52024E6309693%586794804417237.5315.553816380487146150%23176176083%22.82025E300501000002880090%9000048010000237.550054657463356250%281927926724.15%46.33470748.6232403470748.6来源：宁波材料所，CBEA，中国氢能产业联盟，橡树国家实验室，中航证券研究所一定的差距。但是在政策倾斜、国外封锁以及项目也在不断增长。氢能源以外的储能领域，质子交换膜也有能电池的支持不断升级，全钒液流电池装机量也在提升，液流善，相关上市公司大力扩展产能，但日益增长的市场需求仍未国内高端碳纤维出口限制尚未解除的情况下，下游扩产快，上游扩产慢位，包括含氟高分子材料、氯碱离子膜、有机硅以及质子交换膜等。公司产品来源：wind，中航证券研究所募投项目建成后，公司产能将翻倍，有助于进一步加深产品竞争护城河，获取良好的利润回种类种类产能/万吨聚四氟乙烯（PTFE）4.5，在建2万吨六氟丙烯（HFP）1四氟乙烯/六氟丙烯共聚物（FEP）0.5，在建0.5万吨聚偏氟乙烯（PVDF）1氟橡胶（FKM）0.25全氟烷氧基树脂（PFA）在建产能0.2万吨R1256201620172018毛利率35%30%25%20%2019净利率含氟高分子材料20202021H1制冷剂来源：公司公告，中航证券研究所来源：Wind，中航证券研究所东岳氟硅科技集团有限来源：wind，中航证券研究所型绝缘材料、光学膜、电子材料和环保阻燃材料等，其中公司重点发力光学材领域，公司光学基膜主要应用与智能手机、高端MLCC制程配套等光学级聚酯基膜到光学膜的完整产业链。同时公司也着力电子材料业务的发展新型绝缘材料太阳能背板薄膜、功能聚丙烯薄膜、大尺寸绝缘结构件及制品光伏行业、特高压行业光学膜材料OCA离型基膜、ITO高温保护基膜、MLCC离型基膜、偏光片离型保护基膜智能手机玻璃防护、偏光片及触控板模组配智能手机玻璃防护、偏光片及触控板模组配套、高端MLCC制程配套等环保阻燃材料环保阻燃共聚型聚酯树脂地毯窗帘、汽车及轨道交通内装饰、消防军备、安全防护等功能性纺织领域地毯窗帘、汽车及轨道交通内装饰、消防军备、安全防护等功能性纺织领域先进电子材料先进电子材料电子级树脂材料5G5G通讯、消费电子、车载电子来源：东材科技招股说明书，中航证券研究所行业，光伏和特高压领域景气度持续向好，公司将受益于整体行业的景司生产的阻燃材料为环保材阻燃聚酯纤维的原材料，随着环保阻燃产品90%90%80%60%50%40%30%20%520182019绝缘材料光学膜20202019绝缘材料光学膜20202021Q