财务管理实务教学教案

财务管理实务

教案

授课标题任务一认知财务管理

授课班级会计2017级授课地点多媒体教室

授课日期年月日第周授课时数2

1.案例引导案例导入，提出问题，调动学生的学习积极性。

2.学习任务指导教师引导，启发学生对所学问题进行思考。学生根据

学习任务，学习相关知识和信息。

3.教学做一体化学生根据“学中做”，进行具体计划与分工，评价方

教学设计教学案的可行性，各小组充分讨论，提交。

4.课外实训学生在虚拟企业中实施决策方案，教师指导。

5.实训任务交流各小组对实训进行交流，通过教师检查、学生自查决

策方案的实施情况。

6.教师点评对学生任务完成情况进行考核与点评。

知识1.掌握财务管理的内容和目标。

了解财务管理的环境。

教学目标2.

目标能力1.能初步认识和了解企业财务管理的相关内容。

目标2.能初步制订理财目标和筹划经营方案。

教学重点、教学重点：财务管理的内容和目标。

难点教学难点：财务管理目标的选择。

教学方法启发式教学、任务驱动教学、自主学习法

运用学习获得的知识和信息，初步制订理财目标和筹划经

能力训练任务

营方案。

1、财务管理有何特点？

2、财务管理的基本内容有哪些？

作业与思考3、代表性的财务管理目标有哪几种？

4、对企业财务管理影响较大的环境因素有哪些？

课后总结

第一步.创设情境，进行案例引导：

引入鞍钢财务管理的案例，引导学生对财务管理有一定的认知。

第二步.学习任务指导。教师引导，启发学生对所学问题进行思考。学生

根据学习任务，学习相关知识和信息。

学生按每组5〜6人进行分组，各小组的学习任务有两项：

①在课堂学习中完成“学中做”的题目。

②课外实训，自主经营北海公司。北海公司具体背景材料见附录1,各组成

员自行分工，分别担任总裁、财务经理、采购经理、生产经理、营销经理等角

色，共同理财，完成本课程学习后提交完整的理财方案和业绩报告。

引导语：同学们，结合你们的认知实训，请思考：什么是财务管理？财务管

理包括哪些内容？假设你为某公司财务经理，你想达到怎样的财务管理目标？

一、财务管理的内容

（一）财务管理的含义

财务管理是现代企业管理的重要构成内容之一。

财务管理和企业其他各项管理工作相比，具有以下特点：

1.财务管理是一种价值管理。

2.财务管理具有艰强的综合性。

3.财务管理与企业各方面具有广泛联系。

（二）企业的财务活动

企业的财务活动具体包括筹资、投资、资金营运和资金分配等一系列行为。

（三）企业的财务关系

企业在组织财务活动的过程中必然与有关方面发生广泛的经济利益关系，这

种经济利益关系就是财务关系。企业的财务关系主要有以F几个方面：

1.企业与国家政府之间的财务关系。

2.企业与投资者之间的财务关系。

3.企业与债权人之间的财务关系。

4.企业与受资者之间的财务关系。

5.企业与债务人之间的财务关系。

6.企业内部各单位之间的财务关系。

7.企业与职工之间的财务关系。

8.企业与供货商、客户之间的财务关系。

上述财务关系广泛存在于企业的财务活动中，从而构成了企业财务管理的另

一项重要内容。

第三步.教学做一体化教学

【学中做】小组内集体讨论后回答：假如你是企业的财务经理，你如何协调

企业的各种财务关系？

二、财务管理的目标

2

财务管理的目标又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目

的，它决定着企业财务管理的基本方向和基本内容。

(一)企业目标及其对财务管理的要求

1.生存目标对财务管理的要求。

2.发展目标对财务管理的要求。

3.获利目标对财务管理的要求

(二)几种具代表性的财务管理目标

财务管理的目标是企业全部财务活动需要实现的最终目标。最具代表性的财

务管理目标主要有以下几种：

1.利润最大化

以利润最大化作财务管理目标有其合理性。但是，由于利泗指标自身的局限

性，以利洞最大化作为财务管理目标存在以下缺点：

(1)没有考虑资金的时间价值。

(2)没有考虑所获利润和投入资本额的关系。

(3)没有考虑获取利泗所承担风险的大小。

(4)片面追求利润最大化可能导致企业短期行为。

2.股东财富最大化

与利润最大化相比，这一目标主要有以下优点

(1)考虑了风险因素，因为股票价格通常会对风险做出敏感反应。

(2)在一定程度上能够避免企业的短期行为，因为不仅当前的利润能影响

股票价格，预期的未来利润也会影响股票价格。

(3)比较容易量化，便于考核和奖惩。

以股东财富最大化为财务管理目标也存在以下缺点。

(1)只适用于上右公司，非上市公司难以应用。

(2)股票价格受多种因素，包括非正常因素影响，股票价格不能准确反映

企业的财务管理状况。

(3)只强调股东利益，不重视其他相关者的利益。

3.企业价值最大化

企业价值不是企业资产的账面价值，而是企业全部资产的市场价值，通俗地

讲是企业本身值多少钱。

这一目标的优点主要表现在：

(1)考虑了资金的时间价值和投资的风险价值。

(2)反映了对企业资产保值增值的要求。

(3)有利于克服管理上的片面性和短期行为。

(4)有利于社会资源合理配置。社会资源通常流向企业价值最大化的企业或

行业，有利于实现社会效益最大化。

3

这一目标存在的问题是：对于上市公司，由亍股价受多种因素影响，特别是

在资本市场效率低下的情况下，股票价格很难反映企业价值。对于非上市公司企

业，只有对企业专门评估才能确定其价值，由于受评估标准和评估方式的影响，

这种估价不易做到客观而准确，导致企业价值难以确定。

4.相关者利益最大化

企业的利益相关者不仅包括股东，还包括债权人、员工、企业经营者、客户、

供应商和政府等。

相关者利益最大化目标的具体内容包括以下几个方面。

(1)强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内。

(2)强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系。

(3)强调对代理人即企业经营者的监督和控制，建立有效的激励机制以便企

业战略目标的顺利实施。

(4)关心本企业普通职工利益，创造优美和谐的工作环境和提供合理恰当的

福利待遇，培训职工长期努力为企业工作。

(5)不断加强与债权人的关系，培养可靠的资金供应者。

(6)关心客户的长期利益，以便保持销售收入的长期稳定增长。

(7)加强与供应商的协作，共同面对市场竞争，并注重企业形象的宣传，遵

守承诺，讲究信誉。

(8)保持与政府部门的良好关系。

以相关者利益最大化作为财务管理目标，具有以下优点。

(1)有利于企业长期稳定发展。

(2)体现了合作共嬴的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统

—一

O

(3)这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益

主体的利益。

(4)体现了前瞻性和现实性的统一。

【学中做】小组内集体讨论后回答：具有代表性的几种财务管理目标各具优

缺点，你们认为哪种财务管理目标更合理？为什么？

(三)利益冲突的协调

企业财务活动涉及不同的利益主体，其中最主要的是所有者、经营者和债权

人，这三者构成了企业最重要的财务关系

1.所有者和经营者的冲突与协调。

2.所有者和债权人的冲突与协调。

【学中做】小组内集体讨论后回答：你们认为应该如何协调所有者、经营者

和债权人之间的矛盾？

三、财务管理的环境

对企业财务管理蜀响较大的理财环境有法律环境、经济环境和金融环境。

(一)技术环境

(二)法律环境

(三)经济环境

(四)金融环境

金融环境是企业最为主要的环境因素。

1、金融市场的组成

金融市场由金融市场主体、金融市场工具和交易价格三要素组成。

(1)金融市场主体。金融市场主体是指资金供应者、资金需求者及金融中介

机构。

(2)金融市场工具。金融市场工具即金融市场上的交易工具，是指资金供应

者将资金让渡给资金需求者的凭证和证明，包括各种债券、股票、商业票据、可

转让存单等。

(3)交易价格。金融市场的交易价格一般表现为利率。

2、我国主要的金融机构

我国主要的金融机构包括银行金融机构和非银行金融机构两类。

(1)银行金融机构。我国的银行金融机构主要包括中国人民银行、政策性银

行和商业银行。

(2)非银行金融机构。我国的非银行金融机构主要有保险公司、信托投资公

司、证券机构、租赁公司等。

3、金融市场上的利率

资金的利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿率和风险报酬率。利率的

一般计算公式可表示如下：

利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险报酬率

纯利率是指无通货膨胀、无风险情况下的均衡点利率。例如，在没有通货膨

胀时，国库券的利率可以视为纯利率。

通货膨胀补偿率是指由于持续的通货膨胀会不断降低货币的实际购买力，为

补偿其购买力损失而要求提高的利率。

风险报酬率包括违约风险报酬率、流动性风险报酬率和期限风险报酬率。

【学中做】小组内集体讨论后回答：企业应该如何利用金融环境做好企业的

财务管理？

第四步.课外实训：学生在虚拟企业中实施决策方案，教师指导。

第五步.实训任务交流：各小组对实训进行交流，通过教师检查、学生自查决策

方案的实施情况。

第六步.教师点评：对学生任务完成情况进行考核与点评。

5

财务管理实务

教案

授课标题任务二培养资金时间价值观念（一）

授课班级会计2017级授课地点多媒体教室

授课日期年月日第周授课时数2

1.案例引导案例导入，提出问题，调动学生的学习积极性。

2.学习任务指导课堂学习时同步完成“学中做”的题目，各小组课后集

体完成课外实训中的理财任务。

3.教学做一体化学生进行具体计划与分工，评价方案的可行性，各小组

教学设计教学充分讨论，提交。

4.课外实训学生在虚拟企业中实施决策方案，教师指导C

5.实训任务交流各小组对实训进行交流，通过教师检查、学生自查决策

方案的实施情况。

6.教师点评对学生任务完成情况进行考核与点评。

知识1.理解资金时间价值的含义。

教

目标2.掌握一次性收付款项的终值和现值的计算。

学

1.能分析资金在不同时点上价值量的差别，

目能力

2.能计算复利终值与现值；

标目标

3.能运用资金时间价值观念进行理财。

教学重教学重点：资金时间价值。

点、难点教学难点：一次性收付款项的终值和现值的计算。

能力训练通过学习获得的知识和信息，各组初步尝试在虚拟企业中运用时间价值观

任务念来资金规划，并分组讨论交流。

1.资金时间价值产生的条件和实质是什么？资金时间价值和利息有何区

作业与思别？

考2.某人想在5年后取出本利和10000元，在年利率5%,单利计息条件T,

此人现在需要存入银行多少钱

课后总结

6

第一步.创设情境，进行案例引导：

｛导入案例｝拿破仑赠送玫瑰花的诺言

请同学思考：

1.为何本案例中每年赠送3路易价值的玫瑰花相当于在188年后一次性

支付1375596法郎？

2.试对法国政府的行为进行分析。

第二步.学习任务指导。教师引导，启发学生对所学问题进行思考。学生

根据学习任务，学习相关知识和信息。

各理财小组初步尝试在虚拟企业中运用时间分值观念来规划资金运作。

一、资金时间价值的含义

（一）资金时间价通的概念

资金时间价值可以表述为一定量的货币在不同时间点上的价值量的差额。资

金必须经历一定时间的投资和再投资，或者说资金必须在运动过程中才产生时间

价值。资金时间价值的实质是资金周转使用后的漕值额。

通常情况下，资金的时间价值被认为是没有风险和没有通货膨胀条件下的社

会平均资金利泗率，这是利洞平均化规律作用的结果。由于资金时间价值和有关

利息的计算方法相同，因而资金时间价值和利息容易混为一谈。实际上，一般的

利息除了包括资金时间价值因素以外，还包括风险价值和通货膨胀因素。通货膨

胀率很低时，政府债券的利率可用来表示资金时间价值。

（二）资金时间价适的表示方式

资金时间价值可鼠用绝对数表示，也可以用相对数表示。所谓用绝对数表示，

就是指用货币在周转过程中的增加额来表示：用相对数表示，是指用增加值占投

入货币的百分数来表示。

二、一次性收付款项的终值和现值

一次性收付款项是指在某一特定时点上一次支付（或收取），经过一段时间后

再相应地一次性收取：或支付）的款项，如年初存入银行100元，定期一年，年

利率10%,年末取出110元，即为一次性收付款项。

终值（FutureValue）又称未来值，是指现在一定量资金在未来某一时点上的

价值，俗称本利和。

现值（PresentVaue）又称本金，是指在未来某一时点上的一定量资金折合

到现在的价值。

（一）单利终值和现值

1.单利终值

单利终值就是指某笔资金在单利计算条件下若干期期末时的本利和。

2.单利现值

7

单利现值是指在单利计息条件下，4号来年份妆到或付出的某笔资金的现在价

值。单利现值，可用单利终值倒求本金的方法计算。

第三步.教学做一体化教学

【学中做】

某人想在5年后取出本利和10000元，在年利率5%,单利计息条件下，

此人现在需要存入银行多少钱？

（二）复利终值和现值

1.复利终值复利终值是指某笔资金在复利引息条件下若7期期末时的本利

和。

2.复利现值复利现值是指在复利计息条件下，若干期以后收入或付出的资

金量的现在价值。

【学中做】】某项投资预计6年后可获得800万元，按年利率12%计算，

则这笔收益的现值是多少？

第四步,课外实训：学生在虚拟企业中实施决策方案，教师指导。

第五步.实训任务交流：各小组对实训进行交流，通过教师检查、学生自查决策

方案的实施情况。

第六步,教师点评：对学生任务完成情况进行考核与点评。

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财务管理实务

教案

授课标题任务二培养资金时间价值观念（二）

授课班级会计2017级授课地点多媒体教室

授课日期年月日第周授课时数2

1.案例引导案例导入，提出问题，调动学生的学习积极性。

2.学习任务教师引导，启发学生虻所学问题进行思考。学生根据

指导学习任务，学习相关知识和信息。

3.教学做一学生根据“学中做”，进行具体计划与分工，评价方

教学设计体化教学案的可行性，各小组充分讨论，提交。

4.课外实训学生在虚拟企业中实施决策方案，教师指导。

5.实训任务各小组对实训进行交流，通过教师检查、学生自查决

交流策方案的实施情况。

6.教师点评对学生任务完成情况进行考核与点评。

教知识1.理解年金的含义。

学目标2.能计算各种年金的终值与现值。

目能力能运用资金时间价值观念进行理财。

标目标

教学重教学重点：年金的计算。

点、难点教学难点：年金的计算。

教学方法启发式教学、任务驱动教学、自主学习法

能力训练运用学习获得的知识和信息，各小组课后运用资金时间价值理念为经

任务营的虚拟企业进行财务规划。

1、年金有哪几种形式？它们的区别主要有哪些？

作业与思2、列举出生活中你所熟知的年金。

考

课后总结

9

第一步.创设工作情境，进行案例引导：

｛导入案例｝某企业拟在5年后还清100000元债务，从现在起每年等额存入

银行一笔款项。假如银行存款利率为10%,每年需要存入多少元？

第二步.学习任务指导。教师引导，启发学生对所学问题进行思考。学生根

据学习任务，学习相关知识和信息。

一、年金的终值和现值

年金(Annuity)是指一定时期内每期相等金额的收付款项。折旧、租金、

利息、保险金、养老金等通常都采取年金的形式。

年金按其每次收付发生的时点不同，可分为普通年金(后付年金)、即付年

金(先付年金)、递延年金、永续年金等。

(一)普通年金终值和现值的计算

1.普通年金终值

普通年金终值犹如零存整取的本利和，它是一定时期内每期期末等额收付款

项的复利终值之和。

F=Jx——-=Ax(F/A,i,〃)

式中，F为普通年金终值；A为普通年金；i为利率；n为期数：

(14-/)"-1：

，称为年金终值系数，记作(F/A,i,n),其数值可查“1元年金终值系

数表”。

2.普通年金现值

普通年金现值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和。通常

表现为每年等额投资收益的现值总和。

p11・("

P=Ax--------------

1-(1+，尸

一/一称为年金现值系数，记作(P/A,i,n)。其数值可查“1元年金现

值系数表

3.年偿债基金

偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额资

金而必须分次等额形成的存款准备金。每次形成的等额准备金类似年金存款，它

同样可以获得按复利计算的利息，因而应清偿的债务(或应积聚的资金)即为年

金终值，每年提取的偿债基金即为年金。由此可见，偿债基金的计算也就是年金

终值的逆运算。

第三步.教学做一体化教学

【学中做】

10

某人购房，首付10万元，余款有两种付款方式可选，方式一是每年末支付

2万元，连付10年；方式二是10年后一次支付30万元。若年利率10舟，你认为

此人应选择哪种付款方式？

4.年投资回收额

年投资回收额是指在约定的年限内等额回收的初始投入资本额或清偿所欠

的债务额。年投资回收额的计算是年金现值的逆运算。

【学中做】某人购买一辆新车，价款10000（）元，首付3（）000元，余款在今

后5年内每年年末等额支付，年利率9%,每年应支付多少款项？

（二）预付年金的终值和现值

预付年金是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额发生的系列收付款

项，又称即付年金或先付年金。预付年金与普通年金的差别，仅在于收付款的时

间不同。

1.预付年金终值

预付年金终值是每期期初等额收付的系列款项按复利计算到最后一期期末

时的本利和，是各期收付款项的复利终值之和。

【学中做】某人每年年初存入银行2000元，年利率8%,则第10年末的本

利和为多少？

2.预付年金现值

预付年金现值是指每期期初等额收付的系列款项的复利现值之和。

【学中做】某人分期付款购房，每年年初支付20000元，连续支付10年，年

利率10%,则该项分期付款相当于现在一次支付多少现金？

（三）递延年金终值和现值的计算

递延年金是指第一次收付款发生的时间不在第一期末，而是间隔若干期后才

发生的系列等额收付款项，是普通年金的特殊形式。

1.递延年金终值

2.递延年金现值

【学中做】某企业融资租赁一台设备，从第4年末开始，连续6年每年年末

支付租金5600元，若年利率10%,则相当于现在一次支付多少现金？

（四）永续年金的现值

永续年金是指无限期连续等额收付款项的特种年金，即期限趋于无穷的普通

年金。优先股囚为有固定的股利而又无到期日，其股利可视为永续年金。

由于永续年金是无限期等额发生，没有终止时间，因此也就没有终值。只能

计算其现值。通过普通年金现值公式，当8时，公式中分子趋于1。可推导出永

续年金现值的计算公式为：P=A/io

第四步.课外实训：学生在虚拟企业中实施决策方案，教师指导。

第五步.实训任务交流：各小组对实训进行交流，通过教师检查、学生自查决策

方案的实施情况。

第六步.教师点评：对学生任务完成情况进行考核与点评。

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财务管理实务

教案

授课标题任务三培养投资风险价值观念

授课班级会计2017级授课地点多媒体教室

授课日期年月日第周授课时数2

1.案例引导案例导入，提出问题，调动学生的学习积极性。

2.学习任务教师引导，启发学生而所学问题进行思考。学生根据

指导学习任务，学习相关知识和信息。

3.教学做一学生根据“学中做”，进行具体计划与分工，评价方

体化教学案的可行性，各小组充分讨论，提交。

教学设计

4.课外实训各组初步尝试在虚拟企业中运用风险价值观念来规划

资金运作。

5.实训任务各小组对实训进行交流，通过教师检查、学生自查决

交流策方案的实施情况。

6.教师点评对学生任务完成情况进行考核与点评。

教知识1.理解风险的含义。

学目标2.能计算风险的价值。

目能力能运用资金时间价值观念进行理财。

标目标

教学重点、教学重点：风险的计算。

难点教学难点：风险的计算。

教学方法启发式教学、任务驱动教学、自主学习法

能力训练运用学习获得的知识和信息，各小组课后运用资金时间价值理念为

任务经营的虚拟企业进行财务规划。

2、年金有哪几种形式？它们的区别主要有哪些？

作业与思2、列举出生活中你所熟知的年金。

考

课后总结

12

第一步.创设工作情境，进行案例引导：

｛导入案例｝阿里巴巴的风险投资始末

思考：何为风险？

第二步.学习任务指导。教师引导，启发学生对所学问题进行思考。学生根

据学习任务，学习相关知识和信息。

风险是现代企业财务管理环境的一个重要特，正，在企业财务管理的每一个环

节都不可避免地要面对风险。冒风险就要潺到额外的收益，否则就不值得去旨险。

投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资风

险价值。企业理财时，必须研究风险，计量风险，并设法控制风险，以求得最大

限度地扩大企业财富。

一、风险的概念及其分类

（一）风险的概念

一般来说，风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动

程度。从财务管理的角度看，风险就是企业在各项财务活动过程中，由于各种难

以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙

受经济损失的可能性。

（二）风险的分类

从个别投资主体的角度看，风险分为市场风险和企业特有风险两类。企业特

有风险又分为经营风险和财务风险。

二、风险的衡量

对风险进行较为准确的衡量，是财务管理工作中的一项重要工作。风险与概

率直接相关，并由此与期望值、离散程度等相联系。

（一）概率分布

概率越大就表示该事件发生的可能性越大。将随机事件各种可能的结果按一

定的规则进行排列，同时列出各结果出现的相应概率，这一完整的描述称为概率

分布。

【例1.13】ABC公司有两个投资机会，A投资机会是一个高科技项目，该领

域竞争很激烈，如果经济发展迅速并且该项目播得好，取得较大市场占有率，利

润会很大，否则利润很小甚至亏本。B项目是一个老产品并且是必需品，销售前

景可以准确预测出来。假设未来的经济情况有繁荣、正常和衰退三种，有关概率

分布和预期收益率见表1.2所示。

在这里，概率表示每一种经济情况出现的可能性，同时也是各种收益率出现

的可能性。例如例1.13中，未来经济情况出现繁荣的可能性有0.3。假设这种

情况真的出现，A项目可获得高达90%的报酬率，这也就是说，采纳A项目获利

90%的可能性是0.3。当然，收益率实际上受各种因素的影响，我们这里为了简

化，假设其他因素都相同，只有经济情况一个因素影响收益率

13

表1.2概率分布和预期收益率

经济情况发生概率A项目的收益率B项目的收益率

繁荣0.390%20%

正常0.415%15%

衰退0.3-60%10

合计1.0

(二)期望值

期望值是一个^率分布中的所有可能结果，以各自相应的概率为权数计算的

加权平均数值，是加权平均的中心值。

E=支XR

/=1

式中，E为预期收益期望值；Xi为第i种可能结果的收益；Pi为第i种可能

结果的概率；n为可能结果的个数。

【例1.14］以例1.13中的数据为例，计算期望收益率。

预期收益率(A)=0.3x90%+0.4x15%+0.3x(-60%)=15%

预期收益率(B)=0.3x20%+0.4x15%+0.3x10%=15%

在预期收益率相同的情况下，投资的风险程度同收益的概率分布有密切地联

系。概率分布越集中，实际可能的结果就会越接近预期收益，投资的风险程度也

就越小：反之，概率分布越分散，投资的风险程度也就越大。

例1.14中两项目的预期收益率相同，但其概率分布不同。A项目预期收益

率的分散程度大，

变动范围在-60%〜90%之间；B项目预期收益率的分散程度小，变动范围在

10%〜20%之间。这说明两个项目的预期收益率相同，但风险不同。为了定量的衡

量风险大小，还要使用统计学中衡量概率分布离散程度的相关指标。

(三)离散程度

1.标准离差

标准离差以绝对数衡量决策方案的风险，在期望值相同的情况下，标准离差

越大，风险越大，反之，标准离差越小，则风险越小。

1.标准差

标准差也叫均方差，是方差的平方根。其计算公式为

b=j£(x,一域比

标准差以绝对数衡量决策方案的风险，在期望值相同的情况下，标准差越大，

风险越大，反之，标准差越小，则风险越小。

【例1.15】以例1.13中的数据为例，分别计算A、B两个项目投资收益率

的标准差？

14

注意事项：

在期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大，标准差越小，则风险越

小；在期望值不同的情况下，标准差率越大，风险越大，标准差率越小，风险

越小。

2.标准离差率

标准离差率是标准离差同期望值之比，通常用符号V表示。

r=-xioo%

E

标准差率是一个相对指标，它以相对数反映决策内容的风险程度。标准差作

为绝对数，只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。对于期望值不同的

决策方案，评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准差率这一相对数值。在

期望值不同的情况下，标准差率越大，风险越大；反之，标准差率越小，风险越

小.

第三步.教学做一体化教学

【学中做】仍以例1.13,若有C项目期望收益率为20%,标准差为30%,试

比较A、B、C三个项目的风险程度？

三、风险价值的计算

对于每项资产，投资者都会因承担风险而要求额外的补偿，其要求的最低收

益率应该包括无风险收益率与风险收益率两部分。因此，对每项资产来说，所要

求的必要收益率可以用以下关系式表示：

必要收益率=无风险收益率+风险收益率

式中，无风险收益率（通常用Rf表示）是纯粹利率与通货膨胀补贴之和，通常用

短期国债的收益率近似地替代，而风险收益率表示因承担该项资产的风险而要求

的额外补偿，其大小则视所承担风险的大小及投资者对风险的偏好程度而定。

从理论上讲，风险收益率可以表述为风险价值系数（b）与标准差率（V）的乘

积。因此，必要收益率可表示为

必要收益率R=Rf+bxV

标准差率（V）反映了资产全部风险的相对大小；而风险价值系数（b）则取决

于投资者对风险的偏好。对风险的态度越是回避，要求的补偿也就越高，因而要

求的风险收益率就越高，所以风险价值系数（b）的值也就越大；反之，如果对风

险的容忍程度越高，则说明风险的承受能力越强，那么要求的风险补偿也就没那

么高，所以风险价值系数（b）的取值就会越小。

风险价值系数（b）的计算可采用统计回归方法对历史数据进行分析得出估计值，

也可结合管理人员的经验分析判断而得出。

【例1.17】仍以例1.13中的有关数据为依据，假设无风险收益率为10席,风险

价值系数为0.1,分别计算项目A和项目B的风险收益率和必要收益率。

第四步.课外实训：各小组课后运用投资风险价值理念为经营的虚拟企业进行财

务规划。

15

第五步.实训任务交流：各小组对实训进行交流，通过教师检查、学生自查决策

方案的实施情况。

第六步.教师点评:对学生任务完成情况进行考核与点评。

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财务管理实务

教案

授课标题任务三培养投资风险价值观念（二）

授课班级会计2017级授课地点多媒体教室

授课日期年月日第周授课时数2

1.案例引导案例导入，提出问题，调动学生的学习积极性。

2.学习任务教师引导，启发学生外所学问题进行思考。学生根据

指导学习任务，学习相关知识和信息。

3.教学做一学生根据“学中做”，进行具体计划与分工，评价方

体化教学案的可行性，各小组充分讨论，提交。

教学设计

4.课外实训各组初步尝试在虚拟企业中运用风险价值观念来规划

资金运作。

5.实训任务各小组对实训进行交流，通过教师检查、学生自查决

交流策方案的实施情况。

6.教师点评对学生任务完成情况进行考核与点评。

教知识1.理解风险的含义。

学目标2.能计算风险的价值。

目能力能计算风险程度衡量的有关指标。

标目标

教学重点、教学重点：资产组合风险的计算。

难点教学难点：资产组合风险的计算。

教学方法启发式教学、任务驱动教学、自主学习法

能力训练运用学习获得的知识和信息，各小组课后运用各组初步尝试在虚拟

任务企业中运用风险价值观念来规划资金运作。

1.衡量风险大小的指标有哪些？

作业与思

考

课后总结

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第一步.创设工作情境，进行案例引导：

｛导入案例｝阿里巴巴的风险投资始末

思考：何为风险？

第二步.学习任务指导。教师引导，启发学生对所学问题进行思考。学生根

据学习任务，学习相关知识和信息。

风险是现代企业财务管理环境的一个重要特征，在企业财务管理的每一个环

节都不可避免地要面对风险。冒风险就要得到额外的收益，否则就不值得去冒险。

投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资风

险价值。企业理财时，必须研究风险，计量风险，并设法控制风险，以求得最大

限度地扩大企业财富。

四、投资的风险与收益

投资者通常不是把自己的全部资金都投放在单一资产上，而是同时向多项资

产投资。两项或两项以上资产所构成的组合，称为资产组合。如果资产组合中的

资产均为有价证券，则该资产组合也可称为证券组合。资产组合对分散和降低风

险具有重要的作用。

(一)资产组合的预期收益率

资产组合的预期收益率就是资产组合中单项资产预期收益率的加权平均数，

其计算公式为：“

资产组合的预期收益率E(Rp)=fW,E(R)

式中，E(RJ为资产组合的预期收益'率；联为第i项资产在组合中所占的比重；

E(RJ为第i项资产的预期收益率：n为资产组合中的资产总数。

【例1.18】某资产组合中包括A、B、C三项资产,其预期收益率分别为18%.16%

和20%,其比重分别为50%、25%和25%,则这个资产组合的期望收益率为？

(二)资产组合的风险

要计算资产组合的风险，首先要了解资产组合的风险构成。资产组合的风险

可以分为非系统风险和系统风险。

1.非系统风险如前所述，非系统风险又称企业特有风险，它是一种特定企

业或行业所特有的风险，与政治、经济和其他影响所有资产的系统因素无关。通

过资产组合，非系统风险能够被降低或被完全消除，至于风险能被分散掉的程度，

则取决于资产组合中不同资产收益率之间的相关程度。

2.系统风险如前所述，系统风险又称市场风险，是指那些影响整个市场的

风险因素引起的风险。这类风险影响到所有的资产，不能通过资产组合来分散掉。

单项资产或资产纽合受系统风险影响的程度，可以通过系统风险系数来衡

量。

某种资产的风险收益率

.一市场组合的风险收益率

18

当P=1时，表示该单项资产的风险收益率与市场组合的风险收益率呈相同比

例的变化，即如果市场组合的风险收益率上升（或下降）10%,则该单项资产的风

险收益率也上升（或下降）10%;如果说明该单项资产的风险大于整个市场

投资组合的风险，即当。系数为2.（）时，如果整个市场投资组合的风险收益率上

升（或下降）10%,则该单项资产的风险收益率将上升（或下降）20%;如果p<l,

说明该单项资产的风险程度小于整个市场投资组合的风险，即当0系数为0.5时，

如果整个市场投资组合的风险收益率上升（或下降）1（）%,则该单项资产的风险收

益率只_1_引（或下降）5%。

单项资产的p系数可以由有关的投资服务机构提供，资产组合的p系数是组

合中所有单项资产B系数的加权平均数，权数为各种资产在组合中所占的比重。

其计算公式为

必这“

/=1

（三）资产组合的风险收益

投资者进行资产组合投资与进行单项资产投资一样，都要求对承担的风险进

行补偿，风险越大，要求的收益就越高。但是，与单项资产投资不同，资产组合

投资要求补偿的风险只是不可分散风险，而不要求对可分散风险进行补偿，因为

可分散风险可以通过资产组合分散掉。因此，资产组合的风险收益只是投资者因

承担不可分散风险而要求的、超过时间价值的那部分额外收益。可用下列公式计

算：

Rp=PPx（R"-RQ

式中，RP为资产组合的风险收益率：BP为资产组合的B系数：RM为市场

上的平均收益率，简称市场收益率；RF为无风险收益率，一般用政府公债的利

息率来衡量。

【例1.20】某企业投资100万元购买甲、乙、丙三种股票，构成证券组合，三种股

票的6系数分别为2.0、1.0和0.5,它们在组合中所占的比重分别为50%、30%和20%,

股票市场的平均益率为16%,无风险收益率为10%,试计算这种资产组合的风险收益。

【例L21】在例1.20中，该企业为降低风险，出售部分甲股票，买进部分丙股票，

使甲、乙.丙三种股票在投资组合中所占的比重变为20%、30%和50%,试计笄此时的风

险收益率。此时，资产组合的0系数为

pp^2.0x20%+l.0x30%+0.5x50%=0.95

那么，此时的资产组合的风险收益率为

Rp=0.95x（16%-10%）=5.7%

（四）资产组合的必要收益率

在西方金融学和财务管理学中，有许多模型论述风险与收益率的关系，其中

一个重-烫的模型为资本资产定价模型（CapitaIAssctPricingModcI,简写CAPM）o

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这一模型是财务管理中为揭示单项资产或资产组合必要收益率与预期所承担的

系统风险之间关系而建立的一个数学模型。

资本资产定价模型的一个主要贡献就是解释了风险收益率的决定因素和度

量方法。在特定条件下，资本资产定价模型基本表达式如下：

Ri=RF+Bi（RM-R卜）

【例1.22】某资产组合的。系数为1.5,无风险收益率为6%,市场上所有

股票的平均收益率0%,那么该资产组合的必要收益率为？

【例1.23】如果例1.20和例1.21中甲、乙、丙三种股票的预期收益率分别为20以

18%,分别计算其资产组合的预期收益率和必要收益率，并判断资产组合是否可行。

第三步.教学做一体化教学

【学中做】小组内集体讨论后回答：资本资产定价模型如何描述风险和收益

的关系？

第四步.课外实训：各小组课后运用投资风险价值理念为经营的虚拟企业进行财

务规划。

第五步,实训任务交流：各小组对实训进行交流，通过教师检查、学生自查决策

方案的实施情况。

第六步.教师点评:对学生任务完成情况进行考核与点评。

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财务管理实务

教案

授课标题任务一预测资金需要量

授课班级会计2017级授课地点多媒体教室

授课日期年月日第周授课时数2

1.案例引导案例导入，提出问题，调动学生的学习积极性。

2.学习任务指课堂学习时同步完成“学中做”的题目，各小组课后集

导体完成课外实训中的理财任务。

3.教学做一体学生进行具体计划与分工，评价方案的可行性，各小组

化教学充分讨论，提交。

教学设计

4.课外实训各小组课后为经营的虚拟企业进行资金需要量预测，并

写出预测过程。

5.实训任务交各小组对实训进行交流，通过教师检查、学生自查决策

流方案的实施情况。