债市角度看上市银行年报系列之一：从银行年报看本轮存款利率下调的必要性

西部证券西部证券索引索引内容目录一、基本面情况总结与展望 4二、资产端 5资产增速：银行资产同比增速大幅放缓 5资产结构：除股份行外债券投资占比均上升，城农商行贷款占比降幅较大 6贷款结构：按揭贷款占比持续下降，房地产业贷款未有好转 7资产质量：阶段性改善，关注类贷款占比升幅边际收窄 8三、负债端 10负债结构：国有行及农商行存款占比降，股份行和城商行升 10存款结构“定期化”倾向持续，城商行增幅最大 存款成本：整体下降，预计25年有望继续下行 四、盈利能力 12净息差：净息差压至历史最低但幅度回落，下降幅度有望收窄 12净利差：生息资产收益率大幅降低压缩净利差 14五、资本充足率 15六、风险提示 16图表目录图1：上市银行总资产同比增速（%） 5图2：各上市银行总资产24年末较23年末、24年H1较23年H1同比增速（%） 6图3：2024年末各类生息资产平均余额占比（%） 7图4：各类生息资产占比变动（pct，24年年报VS24年中报） 7图5：上市银行贷款环比变动（pct，24年年报VS24年中报） 8图6：上市银行企业贷款占比（%） 8图7：商业银行不良贷款率（%） 8图8：商业银行拨备覆盖率（%） 8图9：上市银行关注类贷款占比（%） 9图10：2024年末各类计息负债平均余额占比（%） 10图各类计息负债占比变动（pct，24年年报VS24年中报） 10图12：上市银行各类存款占比（%） 图13：上市银行定期存款占比（%） 图14：上市银行平均存款成本（%） 12图15：各类型商业银行净息差（%） 13图16：人民币贷款加权平均利率（%） 13西部证券图17：上市银行债券投资收益率（%） 14西部证券图18：上市银行净利差（%） 14图19：上市银行资产收益率与负债成本率环比变动（bp） 14图20：各上市银行2024净利差环比变化（bp） 15图21：2019年以来不同类型上市银行资本充足率（%） 15图22：2019年以来不同类型上市银行一级资本充足率（%） 16图23：2019年以来不同类型上市银行核心一级资本充足率（%） 16表1：2023-2024上市银行主要指标同比变化 5西部证券西部证券一、基本面情况总结与展望总结银行2024年报表：20237.4%2024负债方面2024H1降幅度最大。盈利能力方面，20241.52%20171.8%24H12.5bp2313bp。24展望2025年，我们预计：在宏观经济修复动能偏弱、净息差持续承压的背景下，平均存款成本下行趋势进一步强化。202550.5LPR10BP+24-中小行跟进”连锁反应，后续股份2524LPR西部证券252425西部证券分子端核心一级资本的补充叠加分母端风险加权资产的增速放缓使得资本充足率有望继5000表1：2023-2024上市银行主要指标同比变化银行类型存款成本生息资产收益率净息差不良率关注类贷款占比拨备覆盖率资本充足率国有行↓↓↓↓↓↓↑股份行↓↓↓↓↑↓↑城商行↓↓↓↑↑↓↑农商行↓↓↓↓↓↑↑iFinD，，企业预警通，各行年报、中报（2023-2024年）， 研发中心二、资产端资产增速：银行资产同比增速大幅放缓银行20244242301pc（4年110pc22457家AH3574（311201924H1。图1：上市银行总资产同比增速（%）上市银行总资产同比：57上市银行总资产同比：57家其他存款性公司总资产同比12%11%10%9%8%7%6%5%17/1218/0618/1219/0619/1220/0620/1221/0621/1222/0622/1223/0623/1224/0624/12iFinD， 研发中心西部证券注：57家为有完整、连续数据的A股和H股上市银行西部证券（224年末相较03年末577%行（16（612有242024年4年H1的129444从总资产环比增速看（024年末相较2024年40218pct左右（。图2：各上市银行总资产24年末较23年末、24年H1较23年H1同比增速（%）25%

24H1 202420%15%10%5%0%中民贵九贵光华平兴广江盛晋厦上浦重东中苏张浙青建交渤甘上郑兰江中农泸邮紫工无常天招西徽瑞长北哈威重南青齐成杭宁苏江原生州江阳大夏安业州西京商门海发庆莞信农家商农设通海肃海州州阴国业州储金商锡熟津商安商丰沙京尔海庆京岛鲁都州波州苏-5%

农 农农 港商 农 商 商商 行行 商行 行行 行西部证券西部证券iFinD， 研发中心西部证券西部证券资产结构：除股份行外债券投资占比均上升，城农商行贷款占比降幅较大与2024年H12024年1pc0.5pct2H1的45241（）债0.4pct0.6pct1.0pct，24H1（03pc0.1pct拉长时间区间来看，20172432420图3：2024年末各类生息资产平均余额占比（%） 图4：各类生息资产占比变动（pct，24年年报VS24年中报）

同业资占比 债券投占比 贷款占比

0-1.2

贷款占比 债券投占比 同业资占比7%6%6%7%6%6%6%26%26%30%29%61%63%57%61%1.00.60.40.10.00.10.00.0-0.3-0.3-0.5-0.8(6家）

股份行（10家

城商行（29家

农商行（13家）

大型商业银行(6家）

股份行（10家

城商行西部证券（29家西部证券

农商行（13家）西部证券各行年报（04年， 研发中注：九台农商行未披露2024年末数据西部证券

各行年报、中报（03024年， 研发中注：九台农商行未披露2024年末数据西部证券西部证券贷款结构：按揭贷款占比持续下降，房地产业贷款未有好转2024H1202419.2%2024H15.1%0.1-0.2pct170.9pct58.8%1.4pct（款占比上升，其中，国有大行降幅最大（08pt、农商行增幅最大（0pct（2）房地1pc（31pc04pct0.8pct。图5：上市银行贷款环比变动（pct，24年年报VS24年中报） 图6：上市银行企业贷款占比（%）1.00.50.0-0.5-1.0-1.5-2.0

2022H1 2022 2023H1 2023 2024H1 2024706050403020100大型商业银行（6家）

股份行（10家

城商行（29家

农商行（13家）

大型商业银行（6家）

股份行（10家

城商行（29家

农商行（13家）西部证券西部证券各行年报、中报（03024年， 研发中心 各行年报、中报（02024年， 研发中心西部证券西部证券资产质量：阶段性改善，关注类贷款占比升幅边际收窄2024239bp233bp4bp0.4bp2025Q12024Q42024Q120246.1pct24Q30.5pct2.8pct6.9pct。2025Q11-4pct（2025Q1部分银行环比波动来利润释放。图7：商业银行不良贷款率（%） 图8：商业银行拨备覆盖率（%）商业银行城商行商业银行城商行国有大行农商行（右轴）股份行2.42.22.01.81.61.41.21.0

4.54.03.53.0.52.01.51.0

280260240220200180160140120100

商业银行 国有大行 股份行城商行 农商行西部证券2018-122019-122020-122021-122022-122023-122024-12西部证券

2018-122019-122020-122021-122022-122023-122024-12西部证券西部证券iFinD， 注：全市场商业银行数据西部证券西部证券

iFinD， 注：全市场商业银行数据西部证券西部证券2024232bp1bp23bp5bp13bp242425Q1图9：上市银行关注类贷款占比（%）城商行 股份行 国有大行 农商行3.02.82.62.42.22.01.81.61.41.21.020182019H120192020H120202021H120212022H120222023H120232024H12024企业预警通，iFinD， 研发中心西部证券注：统计的为58家上市银行，部分银行存在数据缺失的情况西部证券零售贷款不良率仍面临一定压力、资产分类新规落地导致表观不良率阶段性承压等因素的影响。展望20252024三、负债端3.1负债结构：国有行及农商行存款占比降，股份行和城商行升与2024H12024,（1）1.0pct1.4pct2494.7%869203c01pc、03pct和03pc3）0pct和14pc1pct0.3pct。图10：2024年末各类计息负债平均余额占比（%） 图各类计息负债占比变动（pct，24年年报VS24年中报）12%12%7%18%10%8%7%13%14%80%83%65%71%

同业负债占比 债券发行占比 存款占比

21.51

存款占比 债券发行占比 同业负债占

1.4

0

0.40.3-1.0

0.3

0.1-1.0

0.2

0.3 0.3-0.3大型商业银行股份行大型商业银行股份行城商行农商行大型商业银行股份行城商行农商行(6家）（10家）（29家）（13家）(6家）（10家）（29家）（13家）西部证券西部证券西部证券西部证券各行年报（04年， 研发中心 各行中报、年报（03024年， 研发中心西部证券西部证券152024情绪升温，储蓄偏好进一步强化，个人活期存款和定期存款占比较2023年末分别上升0.2pct2.1pct1.9pct0.5pct21.3%2015年末以来的最低水平。2024H10.7pct、2.3pct、1.1pct20231.3pct1.8pct3.9pct0.1pct图12：上市银行各类存款占比（%） 图13：上市银行定期存款占比（%）100%90%80%70%

公司活存款 公司定存款个人活存款 个人定存款24%24%25%25%24%

75%70%65%

国有大行 股份行城商行 农商行60%24%24%24%24%23%23%23%24%50%40%30%20%24%25%25%26%26%27%27%29%30%32%33%35%35%0%

60%55%50%45%40%西部证券 西部证券iFinD， 研发中心 iFinD， 研发中心西部证券西部证券西部证券西部证券存款成本：整体下降，预计25年有望继续下行2024央行通过下调DR007中枢水平与引导LPR2024202314bp18bp、17bp23bp1.77%2.02%2.27%1.98%245-12bp图14：上市银行平均存款成本（%）2.8

大型商业行(6家） 股份行（10家）西部证券西部证券城商行（29城商行（29家）农商行（13家）2.42.221.81.61.4西部证券19/12 20/06 20/12 21/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 24/12西部证券各行年报、中报（09024年， 研发中注：统计的为58家上市银行，部分银行存在数据缺失的情况202550.5LPR10BP+24-中小行跟进”连锁反应，后续股份2524四、盈利能力净息差：净息差压至历史最低但幅度回落，下降幅度有望收窄24年商业银行净息差为20172317bp1.52%201718bp15bp19bp17bp1.44%1.61%1.38%1.73%，24Q320241.8%1LR2355p至382贷款加权平均利率贷款加权平均利率:一般贷款贷款加权平均利率:个人住房贷款图15：各类型商业银行净息差（%） 图16贷款加权平均利率贷款加权平均利率:一般贷款贷款加权平均利率:个人住房贷款净息差:大型商业银行32西部证券西部证券

净息差:净息差:

6.86.35.85.34.84.33.83.32.8 西部证券iFinD， 注：全市场商业银行数据西部证券

iFinD， 研发中心西部证券西部证券25524LPR50bp15LPR10bpLPR利率调整落地，加权平均房贷利率或会在未来跌破3%关口。第二，投资收益或不及年表现。2425增加，投资收益或难以像24年一样保持较高增速。整体来看，25图17：上市银行债券投资收益率（%）大型商业银行家） 份行（10家）城商行（29家） 商行（13家）5.04.54.03.53.02.5西部证券18/12 19/6 19/12 20/6 20/12 21/6 21/12 22/6 22/12 23/6 23/12 24/6 24/12西部证券各行年报、中报（08024年， 研发中注：统计的为58家上市银行，部分银行存在数据缺失的情况净利差：生息资产收益率大幅降低压缩净利差13bp20241.3%247bp2321bp1.5%，环比3bp17.5bp1.55%3.5bp13bp1.5%3bp24bp。生息资产收益率下降幅度较大。2024年下半年，市场利率中枢偏低+新发放贷款利率下降+24b（8b8bp、9bp、7bp13bp。图18：上市银行净利差（%） 图19：上市银行资产收益率与负债成本率环比变动（bp）2.52.32.11.91.71.5

大型商业行（6家） 股份行（10家城商行（29家） 农商行（13家

0

生息资收益率 负债成率-7.8-11.2-9.2-7.8-11.2-9.2-12.3-7.2-10.2-12.7-18.320/0620/1221/0621/1222/0622/1223/0623/1224/0624/12

大型商业银行(6家）

股份行（10家

城商行（29家

农商行（13家）西部证券西部证券西部证券西部证券各行年报、中报（08024年， 研发中心 各行年报、中报（03024年， 研发中心西部证券西部证券从银行整体样本来看，样本银行中有11家银行净利差环比上升，4家银行净利差和24年西部证券H1持平，其余42家银行净利差均环比下降，其中盛京银行下降幅度最大，为18bp。主要原因在于各银行生息资产收益率普遍大幅下行拖累净利差。西部证券图20：各上市银行2024净利差环比变化（bp）2520151050-5-10-15-20-25盛兰天紫甘浙常苏徽平郑瑞哈长晋张青泸江重沪浦东邮渤中重中兴威上齐农青宁建贵招交光工北中南华杭无苏厦江民成九贵江广西京州津金肃商熟州商安州丰尔沙商家岛州苏庆农发莞储海国庆原业海海鲁业农波设阳商通大商京信京夏州锡农门阴生都江州西州安滨 港 商农 农 市 商 商 商 西部证券行西部证券各行年报、中报（03024年， 研发中心五、资本充足率202414.3%2352bp47bp2023贷增速放缓，叠加24年初以来资本补充机制完善、多元化资本补充工具的加速落地。2024年国17.7%13.4%13.7%14.7%84bp、