财务管理综合练习题及答案

/第一章一、单项选择题【46789】（B）不属于企业的财务活动。A．企业筹资引起的财务活动B．企业管理引起的财务活动C．企业经营引起的财务活动D．企业投资引起的财务活动【46792】企业生产经营支出，按其效益作用的期间分为（B）。A．本钱和费用支出B．收益性支出和资本性支出C．管理费用和经营费用D．生产本钱和制造费用【46832】企业同其债权人之间的财务关系反映的是（D）。A．经营权和所有权关系B．利润分配关系C．投资与受资关系D．债务债权关系【48169】现代企业财务管理的最优化目标是（D）。A．产值最大化B．利润最大化C．每股利润最大化D．企业价值最大化【61496】我国财务管理的最优目标是（D）。A．利润总额最大化B．每股利润最大化C．权益资本利润率最大化D．企业价值最大化【71591】根据涉及范围的大小，可以把财务目标分为（B）。A．产值最大化目标和利润最大化目标B．总体目标和具体目标C．利润目标和本钱目标D．筹资目标和投资目标二、多项选择题【48321】以利润最大化为财务管理的目标有其缺乏之处，表现在（ABCD）。A．没有考虑资金时间价值因素B．没有反映利润与投入资本之间的关系C．没有考虑风险因素D．导致企业短期行为的产生E．把不可控因素引入理财目标【46902】企业的财务活动包括（ABCDE）。A．企业资金筹集引起的财务活动B．企业资金投放引起的财务活动C．企业资金消耗引起的财务活动D．企业资金收入引起的财务活动E．企业资金分配引起的财务活动【46907】财务管理目标的作用可以概括为（ABCD）。A．导向作用B．鼓励作用C．凝聚作用D．考核作用E．协调作用【46911】财务管理的原则一般包括（ABCDE）。A．资金合理配置原则B．收支积极平衡原则C．本钱效益原则D．收益风险均衡原则E．分级分权管理原则【61497】以利润最大化作为财务管理的目标，其缺陷是（ABCDE）。A．没有考虑资金的时间价值B．没有考虑风险因素C．只考虑近期收益而没有考虑远期收益D．只考虑自身收益而没有考虑社会收益E．没有考虑投入资本与获利之间的关系【99324】根据财务目标的层次性，可把财务目标分成（BE）。A．利润目标B．总体目标C．本钱目标D．资本结构目标E．具体目标三、判断题【47773】通货膨胀贴补率并不是真正意义上的投资报酬，而是投资者因通货膨胀货币贬值应得到的一种补偿。正确【47871】股东和经营者发生冲突的重要原因是他们掌握的信息不同，而防止冲突发生的有效方法是监督和鼓励。正确第二章一、单项选择题【46839】将100元钱存入银行，利息率为10%，计算5年后的终值应用（A）来计算。A．复利终值系数B．复利现值系数C．年金终值系数D．年金现值系数【46852】A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100元，若利率为10%，则二者在第三年年末时的终值相差（A）。A．33.1B．31.3C．133.1D．13.31【46894】普通股每股价格10.50元，筹资费用每股0.50元，第一年支付股利每股1.50元，股利增长率5%。则该普通股的本钱最接近于（D）。A．10.5%B．15%C．19%D．20%【46895】假设最初有m期没有收付款项，后面n期每期期末有等额的收付款项，贴现率为i，则此笔延期年金的现值为（D）A．V0=A×PVIFAi，nB．V0=A×PVIFAi，mC．V0=A×PVIFAi，m+nD．V0=A×PVIFAi，n×PVIFi，m【47518】东方公司普通股每股发行价为100元，筹资费率为5%，第一年末发放股利12元，以后每年增长4%，则普通股筹资本钱率为（A）。A．16.63%B．15.11%C．13.33%D．18.85%【47522】以下筹资方式中，资本本钱最低的是（C）。A．发行股票B．发行债券C．长期借款D．留用利润【47669】企业发行5年期债券，面值1000元，票面利率6%，所得税率40%，发行价为1050元，手续费率为1%，其资本本钱为（D）。A．3.64%B．3.72%C．3.22%D．3.46%【47807】甲、乙两个投资工程的期望报酬率不同，但甲工程的标准离差率大于乙工程，则（C）。A．甲工程的风险小于乙工程B．甲工程的风险不大于乙工程C．甲工程的风险大于乙工程D．难以判断风险大小【47888】普通股每股价格10.50元，筹资费用每股0.50元，第一年支付股利1.50元，股利增长率5%，则该普通股本钱最接近于（D）。A．10.5%B．15%C．19%D．20%【47890】在个别资金本钱计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（D）。A．长期借款本钱B．债券本钱C．普通股本钱D．保存盈余本钱【61499】公司增发的普通股的市价为12元/股，筹资费用率为市价的6%，本年发放股利每股0.6元，同类股票的预计收益率为11%，则维持此股价所需要的股利年增长率为（C）。A．5%B．5.39%C．5.68%D．10.34%【77583】根据风险与收益对等的原则，在一般情况下，各筹资方式资金本钱由小到大依次为（A）。A．银行借款、企业债券、普通股B．普通股、银行借款、企业债券C．企业债券、银行借款、普通股D．普通股、企业债券、银行借款【77716】以下筹资方式中，（A）的资本本钱最高。A．发行普通股B．发行债券C．发行优先股D．长期借款【77719】可以作为比较各种筹资方式优劣尺度的本钱是（A）。A．个别资本本钱B．边际资本本钱C．综合资本本钱D．资本总本钱【80237】现有两个投资工程甲和乙，收益率的期望值分别为20%、30%，标准离差分别为40%、54%，以下说法正确的选项是（C）。A．甲、乙两工程风险的比较可采用标准离差B．不能确定甲乙风险的大小C．甲的风险程度大于乙D．甲的标准离差率等于0.5【94228】某公司方案发行普通股票500万，第一年股利支付率为15%，以后每年增长3%，筹资费用率为2%，则该普通股本钱为（C）。A．16.45%B．17.23%C．18.31%D．18.65%二、多项选择题【46935】关于风险报酬，以下表述中正确的有（ABCDE）。A．风险报酬有风险报酬额和风险报酬率两种表示方法B．风险越大，获得的风险报酬应该越高C．风险报酬额是指投资者因冒风险进行投资所获得的超过时间价值的那局部额外报酬D．风险报酬率是风险报酬与原投资额的比率E．在财务管理中，风险报酬通常用相对数即风险报酬率来加以计量【46927】设年金为A，计息期为n，利息率为i，则先付年金现值的计算公式为（AC）。

A．V0=A×PVIFAi，n×（1+i）B．V0=A×PVIFAi，nC．V0=A×（PVIFAi，n-l+1）D．V0=A×FVIFAi，n×（1+i）E．V0=A×（PVIFi，n-l+1）【47083】决定综合资本本钱上下的因素有（CD）。A．个别资本的多少B．总本钱的大小C．个别资本本钱D．加权平均权数E．个别资本的种类【47843】以下表述中，正确的有（ACD）。A．复利终值系数和复利现值系数互为倒数B．普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数C．普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数D．普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数E．先付年金现值系数和先付年金终值系数互为倒数【47940】对于资金的时间价值来说，以下中（ABCDE）表述是正确的。A．资金的时间价值不可能由"时间"创造，而只能由劳动创造B．只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值，即时间价值是在生产经营中产生的C．时间价值的相对数是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率D．一般而言，时间价值应按复利方式来计算E．资金时间价值揭示了不同时点上资金之间的换算关系，因而它是进行筹资投资决策必不可少的计量手段【48328】对前M期没有收付款项，而后N期每期期末有相等金额的系列收付款项的延期年金而言，其现值的计算公式是（AD）。A．P=A×（P/A,i,n）×（P/F,i,m）B．P=A×（P/A,i,m）×（P/F,i,n）C．P=A×（P/A,i,m）－A×（P/A,i,n）D．P=A×（P/A,i,m+n）－A×（P/A,i,m）E．P=A×（P/A,i,m+n）－A×（P/A,i,n）【99325】设年金为，利息率为，计息期为，则普通年金终值的计算公式为（AC）ABCDE三、判断题【47431】资金时间价值是指一定量的资金在不同时点上的价值量。错误【47567】标准离差率是标准离差同期望报酬率的比值，它可以用来比较期望报酬率不同的各项投资的风险程度。正确【47570】风险本身可能带来超出预期的损失，也可能带来超出预期的收益。正确【47799】保守的投资组合风险低，收益也低。正确【47873】在投资工程期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越小。错误【48629】在终值及计息期已定的情况下，现值的大小与利息率同方向变化。错误【62243】在计算债券本钱时，筹资总额应按发行价格或实际筹集资金额而非券面价格计算。正确【92316】风险与收益是对等的。风险越大，期望的收益率也就越高。正确四、计算题【47578】甲投资工程与经济环境状况有关，有关概率分布与预期报酬率如下表：要求：（1）计算甲投资工程的期望值。（2）计算甲投资工程的标准离差。（3）计算甲投资工程的标准离差率。答案：（1）期望值（2）标准离差（3）标准离差率【93751】某公司拟筹资5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面利率10%，筹资费率2%；发行优先股800万元，股利率为12%，筹资费率3%；发行普通股2200万元，筹资费率5%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增。所得税税率为33%。试计算该筹资方案的个别资金本钱与综合资金本钱。答案：债券本钱=优先股本钱=普通股本钱=综合资金本钱==2.74%+1.98%+7.32%=12.04%【60637】某企业拟筹资2500万元。其中发行债券1000万元，筹资费用率2%，债券年利率为10%，所得税税率为33%；优先股500万元，年股利率7%，筹资费用率3%；普通股1000万元，筹资费用率为4%，第一年预期股利率为10%，以后每年增长4%。试计算该筹资方案的综合资金本钱。答案：【100338】假设红星电器厂准备投资开发集成电路生产线，根据市场预测，预计可能获得的年报酬及概率资料见下表。若电器行业的风险报酬系数为8%，无风险报酬率为6%。要求：试计算红星电器厂该方案的风险报酬率和风险报酬额。答案：（1）计算期望报酬额。=600×0.3+300×0.5+0×0.2=330（万元）（2）计算投资报酬额的标准离差。=210（万元）（3）计算标准离差率。V=210/330=63.64%（4）导入风险报酬系数，计算风险报酬率。RR=b×V=8%×63.64%=5.09%（5）计算风险报酬额。PR=330×5.09%/（6%+5.09%）=151.46（万元）【82161】假设你是一家公司的财务经理，准备进行对外投资，现有三家公司可供选择，分别是凯茜公司、大卫公司和爱德华公司。三家公司的年报酬率及其概率的资料如下表所示。假设凯茜公司的风险报酬系数为8%，大卫公司风险报酬系数为9%，爱德华公司风险报酬系数为10%。作为一名稳健的投资者，欲投资于期望报酬率较高而风险报酬率较低的公司。要求：试通过计算作出选择。答案：（1）首先计算三家公司的期望报酬率。凯茜公司：=0.3×40%+0.5×20%+0.2×0%=22%大卫公司：=0.3×50%+0.5×20%+0.2×(-15%)=22%爱德华公司：=0.3×60%+0.5×20%+0.2×(-30%)=22%（2）计算各公司期望报酬率的标准离差。凯茜公司：大卫公司：爱德华公司：（3）计算各公司投资报酬率的标准离差率凯茜公司：V=14%/22%=63.64%大卫公司：V=22.61%/22%=102.77%爱德华公司：V=31.24%/22%=142%（4）引入风险报酬系数，计算风险报酬率。凯茜公司：RR=b×V=8%×63.64%=5.09%大卫公司：RR=b×V=9%×102.77%=9.25%爱德华公司：RR=b×V=10%×142%=14.2%从以上计算可知，三家公司的期望报酬率均为22%，但凯茜公司的风险报酬率最低。作为一个稳健型的投资者应投资于凯茜公司。第三章一、单项选择题【46898】资本金现金流量比率等于（A）。A．经营活动净现金流量/资本金总额B．经营活动净现金流量/总资产C．经营活动净现金流量/营业利润D．销货收现金额/销售收入【47117】以下属于流动资产的特点的是（C）。A．占用时间长、周转快、易变现B．占用时间短、周转慢、易变现C．占用时间短、周转快、易变现D．占用时间长、周转快、不易变现【47121】按实物形态，可以将流动资产分为（B）。A．现金、短期投资、应收及预付款项和应付账款B．现金、短期投资、应收及预付款项和存货C．现金、长期投资、应收及预付款项和存货D．现金、短期投资、应收及预收款项和短期借款【47306】某企业税后利润为37.52万元，所得税税率为33%，利息费用20万元，则该企业的已获利息倍数为（C）。A．2.876B．1.876C．3.8D．2.412【47330】企业的财务报告不包括（D）。A．现金流量表B．财务状况说明书C．利润分配表D．比较百分比会计报表【47510】资产负债表不提供以下（C）财务信息。A．资产结构B．负债水平C．经营成果D．资金来源【47514】某企业税后利润为67万元，所得税税率为33%，利息费用50万元，则该企业的已获利息倍数为（B）。A．2.78B．3C．1.9D．0.78【47652】以下流动资产中，（B）不属于速动资产。A．货币资金B．存货C．短期投资D．应收票据【71610】某公司税前利润为400万元，债务利息为20万元，则利息保障倍数为（D）倍。A．15B．20C．19D．21【47695】以下各项业务中会提高流动比率的是（B）。A．收回应收账款B．向银行借入长期借款C．接受投资者投入固定资产D．购置固定资产【47840】市盈率的计算公式为（B）。A．每股盈余÷每股市价B．每股市价÷每股盈余C．每股股利÷每股盈余D．每股盈余÷每股股利【47914】其他条件不变的情况下，以下经济业务可能导致总资产报酬率下降的是（A）。A．用银行存款支付一笔销售费用B．用银行存款购进一台设备C．将可转换债券转换成普通股D．用银行存款归还银行借款【71610】某公司税前利润为400万元，债务利息为20万元，则利息保障倍数为（D）倍。A．15B．20C．19D．21【77557】以下指标中反映长期偿债能力的是（B）。A．速动比率B．利息保障倍数C．净资产收益率D．资本保值增值率【77722】应收账款周转率等于（C）。A．销售收入净额/应收账款期初余额B．销售收入净额/应收账款期末余额C．赊销收入净额/应收账款平均余额D．现销收入总额/应收账款平均余额【80230】杜邦财务分析体系是以（A）为中心指标，经层层分解所形成的指标评价体系。A．权益报酬率B．销售净利率C．总资产周转率D．权益乘数【83075】以下指标中（D）属于上市公司特有的指标。A．流动比率B．应收账款周转率C．净资产收益率D．市盈率【85397】以下指标中（C）不属于以收付实现制为基础的评价指标。A．利润变现比率B．资本金现金流量比率C．资产净利率D．总资产现金报酬率【85609】作为企业财务管理目标，每股利润最大化目标较之利润最大化目标的优点在于（B）。A．考虑了资金时间价值因素B．反映了创造利润与投入资本之间的关系C．考虑了风险因素D．能够防止企业的短期行为二、多项选择题【46965】比较分析法往往采用不同的比较对象进行比较分析，主要有（ABC）。A．本期实际与上期（或历史水平）实际比较B．本期实际与本期方案（或目标）比较C．本期实际与国内外同行业先进企业水平比较D．本期方案与上期实际比较E．本期方案与国内外同行业先进企业水平比较【47227】假设某企业根据以往的经验，流动资产的正常需要量一般占销售额的40%，正常的保险储藏量占销售额的10%，则根据适中的资产组合策略，当销售额为200万元时，以下说法正确的选项是（ADE）。A．企业的流动资产应为100万元B．企业的流动资产应为50万元C．企业的保险储藏量应为40万元D．企业的保险储藏量应为20万元E．该企业应尽量减少流动资产，以增加收益【47371】企业盈利能力分析可以运用的指标有（ABD）。A．总资产报酬率B．本钱利润率C．总资产周转率D．销售利润率E．利息保障倍数【47563】以下财务比率中，（ACD）属于反映企业营运能力的比率。A．存货周转率B．现金流量比率C．固定资产周转率D．总资产周转率E．市盈率【47866】影响资产净利率的因素有（CD）。A．资产负债率B．流动负债与长期负债的比率C．销售净利率D．资产周转率E．权益总资产率【47869】如果流动比率过高，意味着企业存在以下（ABCE）可能。A．存在闲置现金B．存在存货积压C．应收账款周转缓慢D．偿债能力很差E．速动比率过高【48011】影响企业的长期偿债能力的其它因素包括以下（ACD）几项。A．担保责任B．可动用的银行贷款指标C．长期租赁D．或有工程E．速动比率上下【71607】反映企业获利能力的财务指标有（AD）。A．资产利润率B．存货周转率C．资产负债率D．净资产收益率E．应收账款周转率【77581】以下经济业务会影响企业存货周转率的是（BC）。A．收回应收账款B．销售产成品C．期末购置存货D．归还应付账款E．产品完工验收入库【82164】企业盈利能力分析可以运用的指标有（ABD）。A．总资产报酬率B．本钱费用利润率C．总资产周转率D．销售毛利率E．利息保障倍数【83192】以下工程中构成必要投资报酬率的是（AB）。A．无风险报酬率B．风险报酬率C．内含报酬率D．边际报酬率E．风险调整贴现率【92287】以收付实现制为基础的盈利能力评价指标有（ABCD）。A．销售收现比率B．利润变现比率C．资本金现金流量比率D．总资产现金报酬率E．资产净利率【93715】从杜邦系统图可知，提高资产净利率的途径可以有（BC）。A．加强负债管理，提高负债比率B．加强资产管理，提高资产周转率C．加强销售管理，提高销售净利率D．增强资产流动性，提高流动比率E．提高权益乘数【99355】反映企业获利能力的指标包括（ABDE）。A．销售毛利率B．资产净利率C．已获利息倍数D．净资产收益率E．本钱费用利润率【99358】以下因素中反映谨慎原则，能够提高收益质量的是（AB）。A．在物价上涨的时候采用后进先出法B．采用加速折旧法C．进入高新技术行业，提高收益能力D．少计提资产减值准备E．采用直线法折旧三、判断题【47427】一般说来，资产的流动性越高，其获利能力就越强。错误【47569】采用财务比率综合评分法进行财务分析，因为通过分数来评价企业的财务状况，因此具有客观性，不存在主观因素对分析结果的影响。错误【47571】本钱费用净利率越高，说明企业为获得利润所付出的本钱费用越大。错误【47793】资产负债率越高，产权比率越低。错误【47794】总资产利润率是反映企业获利能力的核心指标。错误【47798】企业的货币资金属于非收益性流动资产，持有量过多，会降低企业的获利能力。正确【48099】一般来说企业的利息保障倍数应至少大于1，否则将难以偿付债务及利息。正确【48051】财务分析的基础是资产负债表和损益表。错误【48127】股东权益比率与资产负债率之和应为1。正确四、计算题【100489】某公司2001年有关财务比率如下问：（1）该公司生产经营有何特点？（2）流动比率与速动比率的变动趋势为何会产生差异？怎样消除这种差异？（3）资产负债率的变动说明什么问题？3月份资产负债率最高说明什么问题？（4）资产净利率与销售净利率变动程度为什么不一致？（5）该公司在筹资、投资方面应注意什么问题？答案：（1）该公司生产经营表现出较强的季节性。（2）流动比率与速动比率的差异在于后者在计算时分子扣除了存货，因而二者变动趋势不一致的原因是由于存货造成的，具体讲，存货在7月份到达最低后逐月上升，在1-3月份到达最高。消除这种差异的方法是使各月存货保持一致。（3）资产负债率在7月份到达最低后逐月上升并在3月份到达最高，说明一方面与生产经营的季节性相适应，另一方面也说明存货增减变动对资金需求的要求最后是通过增加负债解决的。（4）由于资产净利率等于销售净利率与资产周转率的乘积，因而资产净利率与销售净利率变动程度不一致是因为资产周转速度造成的：资产净利率大于销售净利率，是因为资产周转速度大于1；而资产净利率小于销售净利率，是因为资产周转速度小于1。（5）该公司在筹资中应注意：第一，负债比重的大小应符合最正确资本结构的要求；第二，流动比率、速动比率应保持适当的水平，不应波动过大；第三，适当控制存货水平。在投资中应注意提高资产周转速度以增加企业盈利。【114318】某公司的2000年的三大报表如下：其中：实收资本年初数860000，年未数940000补充资料省略。要求：运用各种评价指标和以上报表提供的数据对该企业的偿债能力、营运能力、盈利能力进行分析和评价（假设销售中的50%为赊销）。答案：（一）短期偿债能力分析（1）根据此公司的资产负债表，计算短期偿债能力指标：1999年的短期偿债能力指标流动比率=533400÷236700=2.3速动比率=269600÷236700=1.14现金比率=（269600—79600）÷236700=0.80（2）2000年的短期偿债能力指标流动比率=606400÷303300=2.0速动比率=290100÷303300=0.96现金比率=（290100―99500）÷303300=0.63从上述指标中可以看出，企业这两年的流动比率、速动比率都比较正常，但是都有下降的趋势，企业应当分析出现这种趋势的原因，防止其继续下降到威胁企业短期偿债能力的状况；现金比率虽有所下降，但仍过高，企业应分析过高的原因，以提高资金的利用效率。（二）长期偿债能力分析（1）1999年的长期偿债能力指标资产负债率=506700÷1601400=31.6%利息保障倍数=（46700+15000）÷15000=4.1（2）2000年的长期偿债能力指标资产负债率=621300÷1802460=34.5%利息保障倍数=（33200+30000）÷30000=2.1从上面的指标中可以看出:对于企业的债权来说，企业的资产负债率虽比较低，但是还比上一年度稍有提高，而且企业的利息保障倍数大幅下降，这对长期债权人来说，是一个不利的变动趋势。（三）以现金流量为基础的偿债能力分析（1）1999年度现金对流动资产比率=（145000+33000）÷533400=0.334（2）2000年度现金对流动资产比率=（151000+25000）÷606400=0.29（3）2000年短期债务现金流量比率=66284÷303300=0.22（4）2000年全部债务现金流量比率=66284÷621300=0.107应注意的是企业的现金对流动资产比率有所下降，但还是处于一个比较高的状况，但对所有者与经营者来说，这一比率过高，意味着公司的资金利用效率不高，获利能力不够。（四）营运能力分析以责权发生制为基础的营运能力指标分析流动资产周转率=800000÷[（533400+606400）÷2]=1.4存货周转率=610000÷[（240000+290000）÷2]=2.3应收账款周转率=（800000×50%）÷[（80000+100000）÷2]=4.44总资产周转率=800000÷[（1601400+1802460）÷2]=0.47以收付实现制为基础的营运能力指标分析投资活动融资比率=153000÷（66284+92716）=0.96现金再投资比率=（66284—15784）÷（1045000+98060+53000+606400—303300）=3.37%投资活动融资比率接近于1，说明投资活动根本上消耗了当期经营活动及筹资活动产生的现金流入，但没有利用以前期间结存下来的现金，如上面的分析，由于企业的现金比率比较高，说明企业的资金利用效率并没有得到很大改善。另外，从现金再投资比率也可说明这个问题，因为一般认为，该比率到达8%—10%为理想水平，而此企业才为3.37%。（五）盈利能力分析与评价以责权发生制为基础的分析与评价2000年总资产报酬率=33200÷[（1601400+1802460）÷2]=1.95%2000年净资产收益率=22244÷[（1094700+1181160）÷2]=1.95%1999年销售毛利率=110000÷735000=14.97%2000年销售毛利率=124500÷800000=15.56%1999年销售净利率=31289÷735000=4.26%2000年销售净利率=22244÷800000=2.78%1999年本钱费用利润率=46700÷（565000+30600+47500+15000）=7.1%2000年本钱费用利润率=33200÷（610000+33500+65000+30000）=4.5%由此可见，企业的资产报酬率与净资产报酬率处于一个比较低的水平，销售毛利率虽有所上升，但销售净利率和本钱费用利润率都有较大幅度的下降，说明企业的总体盈利能力有下降的趋势。究其销售毛利率上升而净利率下降的原因，应当是企业的费用上升过快。因而企业应当大力节约本钱，降低本钱费用，尤其是期间费用。以收付实现制为基础的盈利评价指标（2000年度）利润变现比率=66284÷29500=2.25资本金现金流量比率=66284÷[（860000+940000）÷2]=0.074总资产现金报酬率=66284÷[（1601400+1802460）÷2]=0.039这些指标的分析应结合公认的、行业的或公司本身的评价标准来进行。【77198】假设某制造公司的资产组合如下：流动资产：30000万元固定资产：70000万元变动前该公司的筹资组合如下：流动负债（短期资金）：10000万元长期负债（长期资金）：90000万元现在该企业方案采用比较冒险的筹资组合如下：流动负债（短期资金）：50000万元长期负债（长期资金）：50000万元资产组合变动前后息税前利润均为30000万元，流动负债的本钱为5%，长期资金的本钱为12%。要求：（1）试计算变动前后该公司的利润总额、投资报酬率和流动比率。（2）说明该企业的盈利能力和财务风险的变化情况。答案：（1）变动之前利润总额=息税前利润－资金本钱=息税前利润－（短期资金本钱＋长期资金本钱）=30000－（10000×5%＋90000×12%）=30000－（500＋10800）=30000－11300=18700（万元）投资报酬率=利润总额/资金总额=18700/100000=18.7%流动比率=流动资产/流动负债=30000/10000=3（2）变动之后利润总额=息税前利润－资金本钱=息税前利润－（短期资金本钱+长期资金本钱）=30000－（50000×5%＋50000×12%）=30000－8500=21500（万元）投资报酬率=利润总额/资金总额=21500/100000×100%=21.5%流动比率=流动资产/流动负债=30000/50000=0.6由于该企业使用了较多的流动负债，该企业的利润总额由18700万元增加到21500万元，投资报酬率也由18.7%增加到21.5%，但是流动比率由3下降到0.6，说明虽然该企业的盈利能力增强，但是财务风险却增大了。【62879】某企业方案期销售收入将在基期基础上增长40%，其他有关资料如下表（单位：元）：要求:按序号计算表中未填列数字，并列出计算过程。答案：（1）方案期销售收入=400000×（1+40%）=560000（元）（2）基期奉献毛益=400000×75%=300000（元）（3）方案期奉献毛益=560000×75%=420000（元）（4）基期息税前利润=300000-240000=60000（元）（5）方案期息税前利润=420000-240000=180000（元）（6）息税前利润增长率=（180000-60000）÷60000=200%（7）经营杠杆系数（DOL）==5（8）财务杠杆系数（DFL）=DTL÷DOL=7.5÷5=1.5（9）税后资本利润率的增长率=息税前利润增长率×财务杠杆系数=200%×1.5=300%（10）基期税后资本利润率：因为：所以：计算得：基期税后资本利润率=35%÷4=8.75%第四章一、单项选择题【46977】筹集投入资本时，要对（D）出资形式规定最高比例。A．现金B．流动资产C．固定资产D．无形资产【47009】企业在经营决策时对经营本钱中固定本钱的利用称为（D）。A．财务杠杆B．总杠杆C．联合杠杆D．营业杠杆【47010】息税前利润变动率相当于销售额变动率的倍数，表示的是（C）。A．边际资本本钱B．财务杠杆系数C．营业杠杆系数D．联合杠杆系数【47307】要使资本结构到达最正确，应使（C）到达最低。A．边际资本本钱B．债务资本本钱C．综合资本本钱D．自有资本本钱【47312】某公司本期息税前利润为6000万元，本期实际利息费用为1000万元，则该公司的财务杠杆系数为（B）。A．6B．1.2C．0.83D．2【47334】企业自有资金的筹资渠道可以采取的筹资方式有（A）。A．发行股票B．商业信用C．发行债券D．融资租赁【47590】国家规定的开办企业必须筹集的最低资本金称为（C）。A．注册资本金B．实收资本金C．法定资本金D．法人资本金【47640】以下说法中正确的选项是（C）。A．公司债券比政府债券的收益率低B．公司债券比政府债券的流动性高C．发行可转换债券有利于资本结构的调整D．债券筹资比股票筹资的风险小【47641】总杠杆系数是指每股收益变动率与（D）之比。A．资本利润率B．销售利润率C．息税前利润变动率D．销售变动率【47718】（C）是企业日常理财中所经常面临的财务风险。A．商品价格下跌B．获利能力下降C．短期偿债压力D．营运能力下降【47816】可转换债券持有人是否行使转换权，主要看转换时的普通股市价是否（C）。A．高于转换价值B．低于转换价值C．高于转换价格D．低于转换价格【47818】经营杠杆系数（DOL）、财务杠杆系数（DFL）和总杠杆系数（DTL）之间的关系是（C）。A．DTL=DOL＋DFLB．DTL=DOL－DFLC．DTL=DOL×DFLD．DTL=DOL÷DFL【47820】企业在筹措资金过程中向银行支付的借款手续费、因发行股票、债券而支付的发行费都属于（B）。A．用资费用B．筹资费用C．固定费用D．变动费用【47917】当息税前利润率小于利息率时，提高负债比率会使主权资本利润率（B）。A．提高B．下降C．为零D．上述全不对【48157】在下述银行借款的信用条件中，导致借款实际利率高于名义利率的是（C）。A．信贷额度B．周转信贷协议C．补偿性余额D．借款抵押【48562】根据我国有关规定，股票不得（D）。A．平价发行B．溢价发行C．时价发行D．折价发行【51600】企业财务人员在进行追加筹资决策时，所使用的资金本钱是（C）。A．个别资金本钱B．综合资金本钱C．边际资金本钱D．所有者权益资金本钱【82192】企业自有资金的筹资方式有（B）。A．银行借款B．发行股票C．发行债券D．融资租赁【80232】某企业向银行借款200万元，期限1年，名义利率10%，按贴现法付息。该项借款的实际利率为（A）。A．11.11%B．12.11%C．10%D．10.6%【85613】当市场利率低于债券利率时，债券应（B）。A．折价发行B．溢价发行C．等价发行D．停止发行【93721】某企业购入一种股票准备长期持有，预计每年股利为每股2元，预期收益率为10%，则该股票价格为（）元。A．1B．2C．10D．20【116914】债券发行价格取决于债券的面值大小、期限长短及利率上下等因素，但导致溢价发行的却是（D）。A．债券面值的大小B．债券期限的长短C．债券利率低于市场利率D．债券利率高于市场利率【116915】融资租赁最主要的缺点是（D）。A．税收负担重B．限制条款多C．筹资速度慢D．资本本钱高二、多项选择题【46913】以下（ABCE）说法是正确的。A．企业的总价值V0与预期的报酬成正比B．企业的总价值V0与预期的风险成反比C．在风险不变时，报酬越高，企业总价值越大D．在报酬不变时，风险越高，企业总价值越大E．在风险和报酬到达最正确平衡时，企业的总价值到达最大【47061】企业的筹资动机主要包括（ABCD）。A．扩张筹资动机B．偿债动机C．新建筹资动机D．混合动机E．经营管理动机【47063】长期资金通常采用（ACDE）等方式来筹措。A．长期借款B．商业信用C．融资租赁D．发行债券E．发行股票【47070】筹集投入资本，投资者的投资形式可以是（ACDE）。A．现金B．有价证券C．流动资产D．固定资产E．无形资产【47076】决定债券发行价格的因素主要有（ABDE）。A．债券面额B．票面利率C．公司经济效益D．债券期限E．市场利率【47078】按照国际惯例，银行借款往往附加一些信用条件，主要有（ABC）。A．信用额度B．周转信用协议C．补偿性余额D．保证人担保E．签订借款合同【47080】融资租赁筹资的优点有（ABCE）。A．迅速获得所需资产B．租赁筹资限制较少C．免遭设备陈旧过时的风险D．筹资本钱较低E．适当减轻一次付款的财务压力【47089】影响营业风险的主要因素有（ABCE）。A．产品需求的变动B．产品售价的变动C．营业杠杆D．利率水平的变动E．单位产品变动本钱的变化【47556】影响财务风险的因素主要有（ABCD）。A．资本规模的变动B．利率水平的变化C．息税前利润的变动D．资本结构的变化E．资本供求的变化【47561】企业在制定资本结构决策时对债务筹资的利用称为（BD）。A．营业杠杆B．财务杠杆C．总杠杆D．融资杠杆E．联合杠杆【47728】（ABC）情况下财务杠杆效益为零。A．负债为零B．负债不为零，资产利润率等于负债利率C．负债等于主权资本，资产利润率等于负债利率D．负债不为零，资产利润率大于负债利率E．负债不为零，资产利润率小于负债利率【47757】债券筹资的优点主要有（ABC）。A．债券本钱较低B．可利用财务杠杆C．保障股东控制权D．财务风险较小E．筹资数量不受限制【47845】普通股股东所拥有的权利包括（ABC）。A．分享盈余权B．优先认股权C．转让股份权D．优先分配剩余资产权E．优先分配固定股利【47846】企业在采用吸收投资方式筹集资金时，投资者的出资方式可以有（ABCD）。A．现金投资B．实物投资C．工业产权投资D．土地使用权投资E．股票投资【48331】企业筹资的要求除了筹措及时、来源合理外，还有（ABCDE）。A．本钱节约B．规模适当C．方式经济D．结构合理E．遵守法规【48333】资金本钱由筹资费用和用资费用两局部构成，以下各项中属于用资费用的是（BC）。A．借款手续费B．股利C．利息D．债券发行费E．佣金【62248】当企业在进行筹资方式比较、资本结构比较和追加筹资方案比较的决策时，应该依据的资金本钱分别是（CDE）。A．债务本钱B．权益本钱C．个别资本本钱D．综合资本本钱E．边际资本本钱【85503】企业在经营决策时对经营本钱中固定本钱的利用称为（ACE）。A．营业杠杆B．财务杠杆C．经营杠杆D．联合杠杆E．营运杠杆【85505】债券筹资的缺点有（ABD）。A．财务风险高B．限制条件多C．资本本钱高D．筹资额有限E．分散控制权【85627】在长期持有、股利固定的股票估价模型中，股票价格取决于（BC）。A．股票转让收入B．各年股利C．投资人要求的收益率D．预期股利增长率E．预计持有股票的期数【108498】企业降低经营风险的途径一般有（ACE）。A．增加销售量B．增加自有资金C．降低变动本钱D．增加固定本钱E．提高产品售价三、判断题【47573】融资租赁又称财务租赁，有时也称资本租赁，故与经营租赁不同，其性质已不属借贷行为。错误【47775】财务杠杆作用是由于经营本钱中存在固定本钱而产生的，固定本钱越高，财务杠杆系数越大。错误【47802】最正确资本结构是指加权平均资本本钱最低、财务风险最小时的资本结构。错误【47875】在其他因素不变的情况下，固定本钱越小，经营杠杆系数也就越小，而经营风险则越大。错误【85516】当市场利率高于债券利率时，债券应溢价发行。错误【85521】计算利息保障倍数时，其中的"利息费用"既包括当期记入财务费用中的利息费用，也包括记入固定资产本钱的资本化利息。正确【85631】无论企业是否获得利润，债务利息都能起到抵税作用。错误【92285】一旦企业与银行签定周转信贷协议，则在协定的有效期内，只要企业的借款总额不超过最高限额，银行必须满足企业任何时候的借款要求。正确四、计算题【82191】某公司的固定本钱总额为80万元，变动本钱率（变动本钱与销售额之比）为60%，当销售额为400万元时，息税前利润为80万元，税后利润为29.48万元。该公司所得税税率为33%。要求：（1）计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。（2）对该公司经营及财务面临的风险进行分析。答案：（1）根据有关公式，可计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数分别为：总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=2×1.82=3.64（2）对该公司经营及财务面临的风险进行分析：对该公司来说，当销售收入增减变化为1%时，其息税前利润增减变化百分比将是它的2倍。当销售收入降低到边际奉献等于固定本钱时，公司将进入盈亏平衡点。当息税前利润增减变化1%，其每股收益的增减变化将是它的1.82倍。复合杠杆系数为2，说明当销售收入增减变化为1%时，其每股收益的增减变化为3.64%。【62241】某公司于2000年1月1日申请2000年3月1日发行面值1000元、券面利率10%、每年付息、期限5年的债券，方案发行总额为10000万元。2000年3月1日该公司获准发行债券，此时市场融资利率已升至12%。[（P/A，12%，5）=3.6048，（P/F，12%，5）=0.5674，（P/A，10%，5）=3.7908，（P/F，10%，5）=0.6209]要求：计算该公司该债券发行价格。答案：该公司计算该债券发行价格如下：持有期间每张债券年利息支出为100元每张债券到期支付本金为1000元则债券发行价格=100×（P/A，12%，5）+1000×（P/F，12%，5）=100×3.6048+1000×0.5674=927.88元【48644】某公司2001年销售收入为280万元，利润总额为70万元，固定本钱为30万元（不含利息费用），变动本钱率为60%。该公司总资本为300万元，资产负债率为40%，债务利息率为10%。要求：（1）计算营业杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数。（2）说明营业杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数与相关风险的关系。答案：（1）营业杠杆系数=（280―280×60%）÷（280-280×60%-30）=112÷82=1.37财务杠杆系数=（70+300×40%×10%）÷70=（70+12）÷70=1.17联合杠杆系数=1.37×1.17=1.6（2）一般而言，企业的营业杠杆系数越大，营业杠杆利益和营业风险就越高；企业的营业杠杆系数越小，营业杠杆利益和营业风险就越低。一般而言，财务杠杆系数越大，企业的财务杠杆利益和财务风险就越高；财务杠杆系数越小，企业财务杠杆利益和财务风险就越低。联合杠杆系数反映企业的总风险程度，并受经营风险和财务风险的影响（同方向变动）。因此，为到达企业总风险程度不变而企业总收益提高的目的，企业可以通过降低营业杠杆系数来降低经营风险（可采取减少固定本钱或扩大销售的方法），而同时适当提高负债比例来提高财务杠杆系数，以增加企业收益。第五章一、单项选择题【47044】当一项长期投资的净现值大于零时，以下说法不正确的选项是（A）。A．该方案不可投资B．该方案未来报酬的总现值大于初始投资的现值C．该方案获利指数大于1D．该方案的内部报酬率大于其资本本钱【47046】某投资方案贴现率为18%时，净现值为―3.17，贴现率为16%时，净现值为6.12，则该方案的内部报酬率为（C）。A．14.68%B．16.68%C．17.32%D．18.32%【47344】某投资方案的年营业收入为10000元，年营业本钱为6000元，年折旧额为1000元，所得税率为33%，该方案的每年营业现金流量为（C）元。A．1680B．2680C．3680D．4320【47520】能使投资方案的净现值等于零的折现率，叫（C）。A．净现值率B．资本本钱率C．内部收益率D．投资利润率【47690】在其他条件不变的情况下，改直线法为快速折旧法意味着（A）。A．企业总体纳税额不变，但前期少而后期多B．企业总体纳税额减少C．企业总表达金流量不变，但前期少而后期多D．企业总表达金流量增加【47822】通常按照（A），可将投资决策评价指标分为非折现评价指标和折现评价指标。A．是否考虑资金时间价值B．性质C．数量特征D．重要性【61500】某投资工程原始投资为12万元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4.6万元，则该工程内部报酬率为（B）。（PVIFA（7%，3）=2.624，PVIFA（8%，3）=2.577）A．6.68%B．7.33%C．7.68%D．8.32%【62249】当两个投资方案为独立选择时，应优先选择（D）。A．净现值较大的方案B．工程周期短的方案C．投资额小的方案D．现值指数大的方案【64349】投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是（D）。A．净现值法B．获利指数法C．内部报酬率法D．差额投资内部收益率法【85389】以下说法不正确的选项是（A）。A．当净现值大于零时，获利指数小于1B．当净现值大于零时，说明该方案可行C．当净现值为零时，说明此时的贴现率为内含报酬率D．净现值是未来总报酬的总现值与初始投资额现值之差二、多项选择题【47395】一般而言，净现值在工程投资决策中能够得出正确的结论。但如果（CD），并进行方案优选可能会得出错误的结论。A．以行业平均资金收益率计算净现值B．以资金本钱率计算净现值C．投资额不同，利用净现值D．工程计算期不同，利用净现值E．工程未来各期现金流量不同，利用净现值【47564】不同的资产组合对企业报酬和风险的影响主要有（ABE）。A．较多地投资于流动资产可以降低企业的风险，但会减少企业的赢利B．流动资产投资过多，而固定资产又相对缺乏，会使企业生产能力减少C．如果企业的固定资产增加，会造成企业的风险增加，盈利减少D．如果企业的固定资产减少，会造成企业的风险增加，盈利减少E．企业采用比较冒险的资产组合，会使企业的投资报酬率上升【47725】进行最正确资本结构决策可以采用的方法有（CD）。A．净现值法B．肯定当量法C．比较资本本钱法D．无差异点分析法E．内含报酬率法【47767】以下各项因素会影响债券市场价格的有（ABCDE）。A．通货膨胀B．利率变化C．公司财务状况变化D．国家金融政策变化E．经济开展周期【48341】净现值是指（ABCE）。A．投资工程未来期间的现金流入的总现值与现金流出的总现值的差B．投资工程未来期间的各年净现金流量现值的代数和C．工程投产后各年报酬的现值合计与投资现值合计的差D．投资工程未来期间的现金流入的总值与现金流出的总值的差E．工程运营期间与终结期间现金净流量现值与初始现金流量之差【81400】以下（ABC）投资工程为可行方案。A．净现值大于零的工程B．净现值率大于等于零的工程C．获利指数大于1的工程D．内部收益率大于等于1的工程E．获利指数小于1的工程【83191】在考虑所得税因素以后，能够计算出营业现金流量的公式有（BCE）。A．营业现金流量=税后净利―折旧B．营业现金流量=收入×（1―税率）―付现本钱×（1―税率）＋折旧×税率C．营业现金流量=税后净利＋折旧D．营业现金流量=税后净利＋折旧―所得税E．营业现金流量=营业收入―付现本钱―所得税【85402】甲乙两个投资方案的未来使用年限不同，且只有相关现金流出而没有现金流入，此时要对甲乙方案进行比较优选不宜比较（ABCE）。A．两个方案的净现值B．两个方案的总本钱C．两个方案的内含报酬率D．两个方案的平均年本钱E．两个方案的投资报酬率【85404】对于资金本钱在投资决策中的作用，以下描述正确的有（BD）。A．资金本钱是企业选择资金来源的根本依据B．在利用净现值指标进行决策时，常以资金本钱作为折现率C．只要投资工程的内部收益率等于资金本钱，投资工程就是可行的D．在利用内部收益率指标进行决策时，一般以资金本钱作为基准收益率E．只要资金本钱大于零即可【85405】以下几个因素中影响内部收益率的有（DE）。A．银行存款利率B．银行贷款利率C．企业必要投资报酬率D．投资工程有效年限E．初始投资额【85498】以下关于评价投资工程的回收期法的说法中，正确的选项是（ABCD）。A．它是指以投资工程经营净现金流量抵偿原始投资额所需的全部时间B．它忽略了货币的时间价值C．它需要一个主观上确定的最长的可接受的投资回收期作为评价依据D．它不能测度工程的盈利性E．它不能测度工程的流动性【85629】对于同一投资方案，以下说法正确的选项是（ACD）。A．资本本钱越高，净现值越低B．资本本钱越高，净现值越高C．资本本钱相当于内含报酬率时，净现值为零D．资本本钱高于内含报酬率时，净现值小于零E．资本本钱高于内含报酬率时，净现值大于零【100340】采用净现值、内含报酬率和获利指数这三种指标选择方案的根本标准是（AE）。A．净现值≥0B．净现值≥1C．内含报酬率≥0D．获利指数≥0E．获利指数≥1三、判断题【47412】固定资产折旧是一项费用，因此是企业现金的流出量。错误【47439】在考虑所得税因素时，计算经营净现金流量的利润是指净利润。正确【47877】如果某投资工程的获利指数大于0，说明该投资工程是可行的。错误【48105】资本结构是决定企业资产报酬率和风险的首要因素。错误【48627】在投资决策中，财务管理应正确衡量投资收益和投资风险，努力寻求两者的最正确结合，以增加公司价值。正确【71595】净现值以绝对数表示，不便于在不同投资规模的方案之间进行比照。正确【93717】净现值为零的时候，获利指数也等于零。错误四、计算题【99357】A公司1998年资本总额为1000万元，其中普通股600万元（24万股），债务400万元。债务利率为10%，假定公司所得税税率为40%（下同）。该公司1999年预定将资本总额增至1200万元，需追加资本200万元。现有两个追加筹资方案可供选择：（1）发行债券，年利率12%，（2）增发普通股8万股。预计1999年息税前利润为200万。要求：（1）测算1999年两个追加筹资方案下无差异点的息税前利润和无差异点的普通股每股税后利润。（2）测算两个追加筹资方案下1999年普通股每股税后利润，并依此作出评价。答案：（1）无差异点息税前利润：两个追加筹资方案无差异点每股利润：比较两方案下的每股税后利润，发行债券优于增发普通股，以此为依据应采用发行债券筹资方案，以提高普通股每股利润。【85408】某公司原有设备一套，购置本钱为150万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为原值的10%，该公司用直线法计提折旧，现该公司拟购置新设备替换原设备，以提高生产率，降低本钱。新设备购置本钱为200万元，使用年限为5年，同样用直线法提取折旧，预计残值为购置本钱的10%，使用新设备后公司每年的销售额可以从1500万元上升到1650万元，每年付现本钱将从1100万元上升到1150万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收入100万元，该企业的所得税税率为33%，资本本钱为10%。

：PVIF10%，5=0.621，PVIFA10%，5=3.791

要求：通过计算说明该设备应否更新。答案：（1）继续使用旧设备旧设备年折旧=150×（1－10%）∕10=13.5万元旧设备账面净值=150－13.5×5=82.5万元＜变现值100万元初始现金流量=－［100－（100－82.5）×33%］=－94.225万元营业现金流量=1500×（１－33%）－1100×（１－33%）＋13.5×33%=272.455万元终结现金流量=150×10%=１５万元继续使用旧设备净现值=272.455×（PVIFA10%,5）+15×（PVIF10%,5）-94.225=1032.877+9.315-94.225=947.967（万元）（2）更新设备新设备年折旧=200×（1－10%）/5=36万元初始现金流量=-200万元营业现金流量=1650×（1－33%）－1150×（1－33%）＋36×33%=346.88万元终结现金流量=200×10%=20万元采用新设备净现值=346.88×（PVIFA10%,5）+20×（PVIF10%,5）－200=1315.022+12.42-200=1127.442（万元）通过计算可以看出购置新设备净现值较大，所以该设备应更新。【48587】盛元公司现有五个投资工程，有关资料如下：（1）A工程投资100万元，净现值50万元。（2）B工程投资200万元，净现值100万元。（3）C工程投资50万元，净现值20万元。（4）D工程投资150万元，净现值80万元。（5）E工程投资100万元，净现值70万元。（6）公司能够提供的资金总额为250万元。要求：用现值指数法计算确定公司在资金限量的条件下，应选择何种投资组合方案。（假定剩余资金无其他用途可使用）答案：可能的投资组合方案列示如下表：AB、BD、BE三个投资组合方案的资金需要量超过资金限量，不予考虑。AC、CE组合的净现值过低，也不予考虑。（指出符合条件的组合：AD、AE、BC、CD、DE、ACE）其他投资组合方案的总现值指数计算如下：AD总现值指数=（250+130）÷250=1.52AE总现值指数=（200+120）/250=1.28BC总现值指数=（250+120）÷250=1.48CD总现值指数=（200+100）/250=1.2DE总现值指数=（250+150）÷250=1.6ACE总现值指数=（250+140）÷250=1.56因此，DE投资组合方案的总现值指数最高，应是最正确投资组合方案。【82170】某公司现有资金200万元可用于以下投资方案A或B：A方案：购入国库券（五年期，年利率14%，不计复利，到期一次支付本息）B方案：购置新设备，使用期五年，预计残值收入为设备总额的10%，按直线法计提折旧；设备交付使用后每年可以实现24万元的税前利润。该企业的资金本钱率为10%，适用所得税率为30%。要求：（1）计算投资方案A的净现值。（2）计算投资方案B各年的现金流量及净现值。（3）运用净现值法对上述投资方案进行选择。：5年期利率10%的复利现值系数为0.621；4年期利率10%的年金现值系数为3.17；5年期利率10%的年金现值系数为3.791。答案：（1）投资方案A的净现值为：[200×（1+14%×5）]×0.621－200=11.14（万元）（2）投资方案B：初始投资现金流量（第1年初）=－200（万元）设备每年折旧额=200×（1－10%）÷5=36（万元）净利润=24×（1－30%）=16.8（万元）营业过程年现金流量（第1-5年）=36＋16.8=52.8（万元）终结现金流量（第5年末）=200×10%=20（万元）（方法一）投资方案B的净现值=52.8×（P/A,10%,5）+20×（P/F,10%,5）－200=52.8×3.791+20×0.621－200=12.58（万元）或：（方法二）投资方案B的净现值=52.8×（P/A,10%,4）+（52.8+20）×（P/F,10%,5）－200=52.8×3.17+72.8×0.621－200=12.58（万元）（3）投资方案B的净现值大于投资方案A的净现值，所以应选择方案B。第六章一、单项选择题【47059】股票投资的特点是（B）。A．股票投资的风险较小B．股票投资属于权益性投资C．股票投资的收益比较稳定D．股票投资的变现能力较差【47123】以下关于短期投资的说法正确的选项是（C）。A．短期投资主要包括应收账款和有价证券投资B．企业进行短期投资，虽然能带来较好的收益，但会增加该企业的财务风险C．短期投资是指各种准备随时变现的有价证券以及不超过一年的其他投资D．企业对于短期投资的持有越多越好【47299】企业购置了长期债券，购置一年后市场利率上升，企业因此而受到的风险是（A）。A．利率风险B．购置力风险C．违约风险D．变现力风险【47638】某公司股票的系数为1.5，无风险报酬率为4%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，则该公司股票的报酬率为（B）。A．15%B．13%C．6%D．12%【47826】宏发公司股票的系数为1.5，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均收益率为8%，则宏发公司股票的收益率应为（D）。A．4%B．12%C．8%D．10%【47829】某公司股票的系数为2.0，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，则该股票的报酬率为（C）。A．8%B．14%C．16%D．20%【47887】与对内投资相比，对外投资的特点为（B）。A．盈利性高B．选择面宽C．风险大D．投资渠道少【47893】以下证券不能上市流通的是（C）。A．股票B．公司债券C．凭证式国库券D．投资基金【47924】以下说法中不正确的选项是（C）。A．"不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里"揭示了投资组合的重要性B．单一投资比分散化投资风险高C．投资组合的目的是为了分散和消除系统风险D．债券投资比股票投资风险小【71618】以下属于企业流动资产的是（C）。A．厂房B．机器设备C．应收账款D．无形资产【82160】某企业股票第一年每股股利3元，股利增长率5%，预期报酬率12%，该种股票价值为（B）元。A．45B．42.86C．40D．50【85485】某贴现债券面值1000元，期限2年，发行价格为800元，则按单利计息方法计算的债券投资收益率为（B）。A．10%B．12.5%C．20%D．80%【93720】某企业于2007年10月1日购入面额100元的附息债券50张，票面年利率为6%，以发行价格每张102元买入，到期日为2009年10月1日，则单利计息的债券投资收益率为（C）。A．6%B．6.86%C．4.9%D．3.92%【108509】两种股票完全负相关时，则把这两种股票合理地组合在一起时，（D）。A．能适当分散风险B．不能分散风险C．能分散掉一局部风险D．能分散掉全部非系统性风险二、多项选择题【46947】系数是衡量风险大小的重要指标，以下有关系数的表述中正确的有（CDE）。A．越大，说明风险越小B．某股票的值等于零，说明此证券无风险C．某股票的值小于1，说明其风险小于市场的平均风险D．某股票的值等于1，说明其风险等于市场的平均风险E．某股票的值等于2，说明其风险高于市场的平均风险2倍【47053】某工程的系数为1.5，无风险报酬率为10%，所有工程平均必要报酬率为14%，则该工程按风险调整的贴现率为（C）。A．14%B．15%C．16%D．18%【47112】短期证券投资的目的主要是（ABC）。A．作为现金的替代品B．出于投机的目的C．满足企业未来的财务需求D．为了对被投资企业取得控制权E．躲避企业的财务风险【47351】债券投资要承当的风险主要有（ABCDE）。A．违约风险B．利率风险C．汇率风险D．流动性风险E．通货膨胀风险【47858】以下（ABD）属于系统性风险。A．宏观经济状况的变化B．国家货币政策变化C．