期货从业资格之期货投资分析考试模拟试卷附答案详解（典型题）

期货从业资格之期货投资分析考试模拟试卷第一部分单选题(50题)1、金融机构内部运营能力体现在（）上。

A.通过外部采购的方式来获得金融服务

B.利用场外工具来对冲风险

C.恰当地利用场内金融工具来对冲风险

D.利用创设的新产品进行对冲

【答案】：C

【解析】本题可通过对各选项进行分析，来判断金融机构内部运营能力的体现。选项A通过外部采购的方式来获得金融服务，这是依赖外部资源，并非体现金融机构自身内部运营能力，而是借助外部力量来满足需求，所以选项A不符合题意。选项B利用场外工具来对冲风险，场外交易市场通常具有交易成本较高、流动性较差、信息不对称等特点，且场外工具相对缺乏标准化和透明度，在风险管理和运营控制上的难度较大，不能很好地体现金融机构内部专业的运营和管理能力，故选项B不正确。选项C恰当地利用场内金融工具来对冲风险，场内金融工具一般具有交易标准化、流动性强、交易成本低、信息透明度高等优点。金融机构能够准确分析市场情况，合理运用这些场内工具进行风险对冲，说明其具备专业的市场分析能力、风险管理能力和运营决策能力，这正是金融机构内部运营能力的重要体现，因此选项C正确。选项D利用创设的新产品进行对冲，创设新产品需要耗费大量的人力、物力和财力，且新产品存在较大的不确定性和风险，其市场接受程度和效果难以准确预估，不能稳定且直接地体现金融机构日常的内部运营能力，所以选项D不合适。综上，本题正确答案为C。2、在金属行业的产业链分析中，产业链不司环节的定价能力取决于其行业集巾度，

A.强于；弱于

B.弱于；强于

C.强于；强于

D.弱于；弱于

【答案】：C"

【解析】本题考查金属行业产业链不同环节定价能力与行业集中度的关系。在金属行业的产业链分析中，通常情况下，行业集中度越高，该环节的企业在市场中越具有主导权，其定价能力也就越强。所以产业链不同环节的定价能力是强于行业集中度低的环节，也就是产业链中行业集中度高的环节定价能力强于行业集中度低的环节，两个环节都是定价能力强于行业集中度的相对表现，因此答案选C。"3、债券投资组合和国债期货的组合的久期为（）。

A.(初始国债组合的修正久期+期货有效久期)／2

B.(初始国债组合的修正久期初始国债组合的市场价值+期货有效久期期货头寸对等的资产组合价值)／(期货头寸对等的资产组合价值+初始国债组合的市场价值)

C.(初始国债组合的修正久期初始国债组合的市场价值+期货有效久期期货头寸对等的资产组合价值)／期货头寸对等的资产组合价值

D.(初始国债组合的修正久期初始国债组合的市场价值+期货有效久期期货头寸对等的资产组合价值)／初始国债组合的市场价值

【答案】：D

【解析】本题主要考查债券投资组合和国债期货组合久期的计算公式。债券投资组合和国债期货组合的久期是一个重要的金融概念，需要综合考虑初始国债组合和期货头寸的相关因素。对于选项A，“(初始国债组合的修正久期+期货有效久期)／2”这种计算方式过于简单，没有考虑到初始国债组合的市场价值以及期货头寸对等的资产组合价值等重要因素，不能准确反映组合的久期情况，所以该选项错误。对于选项B，“(初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值)／(期货头寸对等的资产组合价值+初始国债组合的市场价值)”，分母使用的是期货头寸对等的资产组合价值与初始国债组合的市场价值之和，这不符合债券投资组合和国债期货组合久期的正确计算逻辑，故该选项错误。对于选项C，“(初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值)／期货头寸对等的资产组合价值”，该公式只以期货头寸对等的资产组合价值作为分母，没有考虑到初始国债组合自身的市场价值对组合久期的影响，计算方法不正确，所以该选项错误。对于选项D，“(初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值)／初始国债组合的市场价值”，该公式综合考虑了初始国债组合的修正久期、初始国债组合的市场价值、期货有效久期以及期货头寸对等的资产组合价值等关键因素，是计算债券投资组合和国债期货组合久期的正确公式，所以该选项正确。综上，答案选D。4、甲乙双方签订一份场外期权合约，在合约基准日确定甲现有资产组合为100个指数点。未来指数点高于100点时，甲方资产组合上升，反之则下降。合约乘数为200元／指数点，甲方总资产为20000元。假设未来甲方预期资产价值会下降，购买一个欧式看跌期权，行权价为95，期限1个月，期权的价格为3．8个指数点，这3．8的期权费是卖出资产得到。假设指数跌到90，则到期甲方资产总的市值是（）元。

A.500

B.18316

C.19240

D.17316

【答案】：B

【解析】本题可根据期权交易的相关原理，分别计算出期权行权收益和甲方剩余资产市值，进而求出到期甲方资产总的市值。步骤一：分析期权行权情况已知甲方购买了一个欧式看跌期权，行权价为\(95\)，期限\(1\)个月，假设指数跌到\(90\)。由于欧式看跌期权的特点是，当标的资产价格低于行权价时，期权持有者会选择行权。在本题中，指数（可视为标的资产价格）\(90\)低于行权价\(95\)，所以甲方会行权。步骤二：计算期权行权收益行权收益的计算公式为：（行权价-指数点）×合约乘数。已知行权价为\(95\)，指数跌到\(90\)，合约乘数为\(200\)元/指数点，将数据代入公式可得：\((95-90)×200=5×200=1000\)（元）步骤三：计算甲方剩余资产市值已知期权的价格为\(3.8\)个指数点，合约乘数为\(200\)元/指数点，那么期权费为：\(3.8×200=760\)（元）甲方总资产为\(20000\)元，支付期权费后剩余资产为：\(20000-760=19240\)（元）指数跌到\(90\)，甲方现有资产组合为\(100\)个指数点，此时甲方剩余资产市值为：\(19240×(90÷100)=19240×0.9=17316\)（元）步骤四：计算到期甲方资产总的市值到期甲方资产总的市值等于期权行权收益加上甲方剩余资产市值，即：\(1000+17316=18316\)（元）综上，答案选B。5、企业为保证生产的持续性与稳定性，一般准备（）个月的存货，资金多的企业还会相应提高。

A.1~3

B.2~3

C.2~4

D.3~5

【答案】：B

【解析】本题主要考查企业为保证生产持续性与稳定性所准备存货的时长。为保证生产的持续性与稳定性，企业通常会准备一定时长的存货。这是因为企业的生产是一个持续的过程，需要有足够的原材料或商品库存来维持生产的不间断进行。同时，市场的供应情况、运输时间等因素也会影响企业对存货时长的选择。在实际情况中，一般企业会准备2-3个月的存货，这是综合考虑了多方面因素后得出的一个较为合理的区间。一方面，准备2个月以上的存货可以在一定程度上应对可能出现的供应中断、运输延误等突发情况，确保生产的连续性；另一方面，存货过多会占用大量的资金和仓储空间，增加企业的成本。资金多的企业由于有更强的资金实力承受存货成本，所以还会相应提高存货时长。选项A“1-3个月”，下限1个月的存货量可能不足以应对一些突发情况，导致生产面临中断风险，所以该选项不太符合企业保证生产持续性与稳定性的一般要求。选项C“2-4个月”，上限4个月的存货量相对较多，会增加企业的资金占用和仓储成本，对于大多数企业来说并非必要，所以该选项也不太合适。选项D“3-5个月”，存货时长更长，资金占用和仓储成本更高，不符合一般企业平衡生产和成本的考量。综上所述，正确答案是B。6、某投资者M考虑增持其股票组合1000万，同时减持国债组合1000万，配置策略如下：卖出9月下旬到期交割的1000万元国债期货，同时买入9月下旬到期交割的沪深300股指期货。假如9月2日M卖出10份国债期货合约(每份合约规模100万元)，沪深300股指期货9月合约价格为2984．6点。9月18日(第三个星期五)两个合约都到期，国债期货最后结算的现金价格是105．7436元，沪深300指数期货合约最终交割价为3324．43点。M需要买入的9月股指期货合约数量为（）手。

A.9

B.10

C.11

D.12

【答案】：C

【解析】本题可根据股指期货合约数量的计算公式来计算投资者M需要买入的9月股指期货合约数量。步骤一：明确计算公式在进行股指期货合约数量计算时，通常使用的公式为：买卖期货合约数量=现货总价值÷（期货指数点×每点乘数）。在我国，沪深300股指期货每点乘数为300元。步骤二：确定关键数据已知投资者M考虑增持股票组合1000万，即现货总价值为1000万元；沪深300股指期货9月合约最终交割价为3324.43点，每点乘数为300元。步骤三：计算所需合约数量将上述数据代入公式可得：买卖期货合约数量=\(10000000\div(3324.43\times300)\)\(10000000\div(3324.43\times300)=10000000\div997329\approx10.03\)由于期货合约数量必须为整数，且在实际交易中只能向上取整，所以M需要买入的9月股指期货合约数量为11手。综上，答案选C。7、（）不属于"保险+期货"运作中主要涉及的主体。

A.期货经营机构

B.投保主体

C.中介机构

D.保险公司

【答案】：C

【解析】本题主要考查“保险+期货”运作中涉及的主体。“保险+期货”是一种金融创新模式，旨在利用期货市场的风险管理功能，为涉农主体提供价格风险保障。在“保险+期货”的运作中，主要涉及投保主体、保险公司和期货经营机构这三个主体。投保主体通常是农民、农业企业等，他们面临着农产品价格波动的风险，通过购买价格保险来转移风险。保险公司作为承保方，承担着保险责任，当农产品价格出现不利变动时，需要向投保主体进行赔付。为了对冲自身风险，保险公司会与期货经营机构合作，利用期货市场进行风险转移。而中介机构并非“保险+期货”运作中的主要涉及主体，它在这一模式中并不承担核心的业务职能。所以本题答案选C。8、在场外交易中，一般更受欢迎的交易对手是（）。

A.证券商

B.金融机构

C.私募机构

D.个人

【答案】：B

【解析】本题主要考查在场外交易中更受欢迎的交易对手类型。在金融市场的场外交易里，交易对手的选择往往会受到多种因素的影响，包括其资金实力、信誉状况、交易稳定性等。选项A，证券商虽然是金融市场的重要参与者，但相较于金融机构，其业务范围可能更多集中在证券交易方面，且在某些特定交易中的稳定性和全面性可能不如金融机构，所以不是在场外交易中最普遍受欢迎的交易对手。选项B，金融机构通常具有强大的资金实力、良好的信誉和广泛的业务网络。它们在市场上拥有丰富的资源和经验，能够为交易提供更稳定的支持和更全面的服务。同时，金融机构的运营和交易通常遵循严格的监管要求，这也增加了交易的安全性和可靠性。因此，在一般的场外交易中，金融机构往往是更受欢迎的交易对手，该选项正确。选项C，私募机构的运作相对较为灵活，但资金规模和市场影响力一般不如金融机构。并且私募机构的投资策略和经营模式可能更为激进，面临的风险相对较高，这使得其在一些交易中可能不是首选的交易对手。选项D，个人作为交易对手，其资金实力、专业知识和风险承受能力通常较为有限。个人的交易决策可能受到情绪、信息获取不足等多种因素的影响，导致交易的稳定性和可靠性较差。因此，个人在场外交易中通常不是最受欢迎的交易对手。综上，正确答案是B。9、下而不属丁技术分析内容的是()。

A.价格

B.库存

C.交易量

D.持仓量

【答案】：B

【解析】本题考查技术分析的内容。技术分析是通过对市场行为本身的分析来预测市场价格的变动方向，即主要是对价格、交易量、持仓量等市场交易数据进行分析。选项A，价格是技术分析中非常重要的因素，价格的波动反映了市场的供求关系和投资者的心理预期，通过对价格走势的研究可以预测未来价格的变化方向，属于技术分析内容。选项B，库存是指企业或市场中储存的商品数量，它主要反映的是市场的供求基本面情况，与价格、交易量等技术分析所关注的市场交易数据没有直接关系，不属于技术分析内容。选项C，交易量是指在一定时间内市场中买卖的商品数量，它反映了市场的活跃度和投资者的参与程度，交易量的变化可以为价格走势提供重要的验证和参考，属于技术分析内容。选项D，持仓量是指市场中投资者持有的未平仓合约的数量，它反映了市场的资金流向和投资者的持仓意愿，持仓量的变化可以对价格走势产生影响，属于技术分析内容。综上，本题答案选B。10、以下不属于影响期权价格的因素的是（）。

A.标的资产的价格

B.汇率变化

C.市场利率

D.期权到期时间

【答案】：B

【解析】本题可通过分析各选项是否为影响期权价格的因素来得出正确答案。选项A：标的资产的价格标的资产价格的变动会直接影响期权的价值。对于看涨期权而言，标的资产价格上升，期权价值通常会增加；对于看跌期权，标的资产价格下降，期权价值一般会上升。所以标的资产的价格是影响期权价格的重要因素之一。选项B：汇率变化汇率变化主要影响涉及不同货币的资产交易、国际贸易等方面，与期权价格本身并没有直接的关联性，它不属于影响期权价格的常规因素。选项C：市场利率市场利率的变动会影响期权的持有成本和资金的时间价值，进而对期权价格产生影响。例如，利率上升时，看涨期权价格可能上升，看跌期权价格可能下降。所以市场利率是影响期权价格的因素。选项D：期权到期时间期权到期时间越长，意味着期权持有者有更多的时间等待标的资产价格朝着有利的方向变动，期权的时间价值就越大，期权价格也就可能越高；反之，到期时间越短，期权价格会受到相应影响。因此，期权到期时间是影响期权价格的因素。综上，不属于影响期权价格的因素的是汇率变化，本题正确答案是B。11、（）是各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币兑美元交易基准汇价为依据，根据国际外汇市场行情，自行套算出当日人民币兑美元、欧元、日元、港币以及各种可自由兑换货币的中间价。

A.银行外汇牌价

B.外汇买入价

C.外汇卖出价

D.现钞买入价

【答案】：A

【解析】本题可根据各选项概念，结合题干描述来判断正确答案。选项A：银行外汇牌价银行外汇牌价是各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币兑美元交易基准汇价为依据，根据国际外汇市场行情，自行套算出当日人民币兑美元、欧元、日元、港币以及各种可自由兑换货币的中间价等一系列汇率价格。这与题干中描述的内容完全相符，所以选项A正确。选项B：外汇买入价外汇买入价是银行从客户手中买入外汇时所使用的汇率，它是银行买入外汇的价格，并非如题干所述以特定基准汇价为依据套算出各种货币中间价的概念，所以选项B错误。选项C：外汇卖出价外汇卖出价是银行向客户卖出外汇时所使用的汇率，即银行卖外汇的价格，和题干所提及的套算各种货币中间价的定义不匹配，所以选项C错误。选项D：现钞买入价现钞买入价是银行买入外币现钞的价格，是针对现钞交易的一个价格指标，与题干中关于套算中间价的表述不一致，所以选项D错误。综上，本题正确答案是A。12、宏观经济分析是以（）为研究对象，以（）作为前提。

A.国民经济活动；既定的制度结构

B.国民生产总值；市场经济

C.物价指数；社会主义市场经济

D.国内生产总值；市场经济

【答案】：A

【解析】本题可根据宏观经济分析的相关定义来判断研究对象和前提条件。宏观经济分析主要是研究国民经济总体的运行规律和经济现象，也就是以国民经济活动为研究对象，它是对整个国民经济活动进行的全局性、综合性分析。而既定的制度结构是宏观经济运行和分析的前提，不同的制度结构会影响经济活动的方式和结果，比如计划经济体制和市场经济体制下，经济运行的模式和规律就存在较大差异。选项B中，国民生产总值是一个衡量经济总量的指标，并非宏观经济分析的研究对象，且以市场经济作为前提表述不准确，宏观经济分析研究的是一定制度结构下的国民经济活动，而非单纯基于市场经济。选项C中，物价指数是宏观经济中的一个重要指标，用于反映物价水平的变动情况，但它不是宏观经济分析的研究对象；社会主义市场经济只是一种特定的经济制度类型，将其作为宏观经济分析的前提不够全面和准确。选项D中，国内生产总值同样是衡量经济总量的指标，不是宏观经济分析的研究对象，市场经济作为前提的表述也过于片面。综上，宏观经济分析是以国民经济活动为研究对象，以既定的制度结构作为前提，本题正确答案选A。13、在保本型股指联结票据中，为了保证到期时投资者回收的本金不低于初始投资本金，零息债券与投资本金的关系是（）。

A.零息债券的面值>投资本金

B.零息债券的面值＜投资本金

C.零息债券的面值=投资本金

D.零息债券的面值≥投资本金

【答案】：C

【解析】在保本型股指联结票据的设计中，其核心目标是确保到期时投资者回收的本金不低于初始投资本金。零息债券在其中发挥着保障本金安全的作用，它是一种以低于面值的价格发行，在存续期内不支付利息，到期时按面值偿还本金的债券。零息债券的面值与投资本金的关系是判断能否实现保本的关键。若零息债券的面值大于投资本金，虽然能保障本金安全，但会使得产品成本过高，不符合经济合理性；若零息债券的面值小于投资本金，则到期时无法保证投资者回收的本金不低于初始投资本金，无法实现保本目的。只有当零息债券的面值等于投资本金时，在到期兑付零息债券本金时，正好可以使投资者回收的本金等于初始投资本金，能够满足保本型股指联结票据保证本金不低于初始投资本金的要求。所以本题答案选C。14、影响波罗的海干散货运价指数（BDI）的因素不包括（）。

A.商品价格指数

B.全球GDP成长率

C.全球船吨数供给量

D.战争及天灾

【答案】：A

【解析】本题可对各选项进行逐一分析，判断其是否为影响波罗的海干散货运价指数（BDI）的因素。选项A：商品价格指数商品价格指数是反映商品价格变动情况的指数，它主要体现的是商品自身价格的波动，与干散货运输市场的供需关系等影响运价指数的直接因素并无直接关联。干散货运价指数主要关注的是干散货运输相关的市场供需、运输成本等情况，而不是商品本身价格的高低，所以商品价格指数不是影响波罗的海干散货运价指数（BDI）的因素。选项B：全球GDP成长率全球GDP成长率反映了全球经济的增长情况。当全球GDP成长率较高时，意味着全球经济处于扩张状态，各行业对干散货的需求会增加，如工业生产对铁矿石、煤炭等干散货的需求上升，进而推动干散货运输需求的增长。在供给相对稳定的情况下，需求增加会使干散货运价上涨，从而影响波罗的海干散货运价指数；反之，若全球GDP成长率较低甚至为负，经济处于收缩状态，干散货需求减少，运价指数也会随之下降。所以全球GDP成长率是影响波罗的海干散货运价指数的因素。选项C：全球船吨数供给量全球船吨数供给量直接影响干散货运输市场的供给情况。如果全球船吨数供给量增加，在干散货运输需求不变或增长缓慢的情况下，运输市场供大于求，船运公司为了揽货会降低运价，导致波罗的海干散货运价指数下降；反之，若全球船吨数供给量减少，运输市场供不应求，运价会上升，运价指数也会随之升高。因此，全球船吨数供给量是影响波罗的海干散货运价指数的因素。选项D：战争及天灾战争及天灾会对干散货的生产、运输等环节产生重大影响。例如，战争可能导致部分地区的矿山、港口等生产运输设施遭到破坏，影响干散货的供应和运输；天灾如地震、海啸、飓风等可能会使港口关闭、航道受阻，影响船只的正常运营和货物的装卸，从而改变干散货运输市场的供需关系，导致运价波动，进而影响波罗的海干散货运价指数。所以战争及天灾是影响波罗的海干散货运价指数的因素。综上，影响波罗的海干散货运价指数（BDI）的因素不包括商品价格指数，本题答案选A。15、两种商品为替代品，则两者的需求交叉价格弹性系数为()。

A.负值

B.零

C.正值

D.1

【答案】：C

【解析】本题可根据替代品的定义以及需求交叉价格弹性系数的含义来判断替代品之间需求交叉价格弹性系数的正负。步骤一：明确需求交叉价格弹性系数的概念需求交叉价格弹性是指一种商品价格的相对变化与由此引起的另一种商品需求量相对变动之间的比率，它衡量的是一种商品价格变动对另一种商品需求量的影响程度。其计算公式为：需求交叉价格弹性系数=商品i的需求量的相对变动/商品j的价格的相对变动。步骤二：理解替代品的含义替代品是指两种商品可以互相替代来满足同一种欲望。例如，牛肉和羊肉，当牛肉价格上升时，消费者会减少对牛肉的购买，转而增加对羊肉的购买；反之，当牛肉价格下降时，消费者会增加对牛肉的购买，减少对羊肉的购买。步骤三：分析替代品的需求交叉价格弹性系数的正负对于替代品而言，一种商品价格上升，会导致另一种商品的需求量增加；一种商品价格下降，会导致另一种商品的需求量减少。也就是说，商品价格的变动方向与替代品需求量的变动方向是一致的。在需求交叉价格弹性系数的计算公式中，商品价格的相对变动和替代品需求量的相对变动是同方向的，所以二者的比值为正值，即替代品的需求交叉价格弹性系数为正值。综上，当两种商品为替代品时，两者的需求交叉价格弹性系数为正值，本题答案选C。16、在设计一款嵌入看涨期权多头的股指联结票据时，过高的市场波动率水平使得期权价格过高，导致产品无法完全保本，为了实现完全保本，合理的调整是（）。

A.加入更高行权价格的看涨期权空头

B.降低期权的行权价格

C.将期权多头改为期权空头

D.延长产品的期限

【答案】：A

【解析】本题可对每个选项进行分析，判断其是否能在过高市场波动率导致期权价格过高、产品无法完全保本的情况下，实现产品完全保本。选项A加入更高行权价格的看涨期权空头。当加入更高行权价格的看涨期权空头时，卖出该看涨期权能获得一定的权利金收入。在市场波动率较高使得期权价格过高、产品无法完全保本的情况下，这部分权利金收入可以增加产品的资金来源，弥补期权多头成本过高的问题，从而有助于实现产品的完全保本，所以该选项正确。选项B降低期权的行权价格。降低期权的行权价格，会使看涨期权的内在价值增加，在市场波动率较高的情况下，期权价格会进一步提高。这不仅不能解决产品无法完全保本的问题，反而可能会使情况更加恶化，导致产品更难以实现完全保本，所以该选项错误。选项C将期权多头改为期权空头。期权多头是买入期权，有权利在规定时间按约定价格买入标的资产；期权空头是卖出期权，承担相应义务。将期权多头改为期权空头后，收益结构会发生根本改变，并且在市场波动较大时，期权空头面临的潜在风险巨大，可能导致更大的损失，无法保证产品实现完全保本，所以该选项错误。选项D延长产品的期限。通常情况下，期权的期限越长，其时间价值越大，期权价格也就越高。在当前市场波动率已经使得期权价格过高导致产品无法完全保本的情况下，延长产品期限会进一步提高期权价格，加重成本负担，更不利于实现产品的完全保本，所以该选项错误。综上，本题正确答案是A选项。17、对于金融机构而言，假设期权的v=0．5658元，则表示（）。

A.其他条件不变的情况下，当利率水平下降1%时，产品的价值提高0.5658元，而金融机构也将有0.5658元的账面损失。

B.其他条件不变的情况下，当利率水平上升1%时，产品的价值提高0.5658元，而金融机构也将有0.5658元的账面损失。

C.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率下降1%时，产品的价值将提高0.5658元，而金融机构也将有0.5658元的账面损失

D.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率增加1%时，产品的价值将提高0.5658元，而金融机构也将有0.5658元的账面损失

【答案】：D

【解析】本题主要考查对期权相关概念的理解。在期权分析中，期权的v（通常代表Vega值）衡量的是期权价格对标的资产波动率的敏感度。选项A和B，利率水平的变化与期权的v值并无直接关联。v值反映的是波动率变动对产品价值的影响，而非利率变动，所以A、B选项错误。选项C，当上证指数的波动率下降1%时，根据v值的含义，产品价值应该是降低而非提高。因为v值为正表明波动率增加时产品价值提高，反之波动率下降则产品价值降低，所以C选项错误。选项D，在其他条件不变的情况下，期权的v=0.5658元意味着当上证指数的波动率增加1%时，产品的价值将提高0.5658元。对于金融机构而言，产品价值提高可能会带来账面损失，这是由于金融机构在期权交易中的头寸等因素导致的，所以D选项正确。综上，本题答案选D。18、债券投资组合与国债期货的组合的久期为（）。

A.（初始国债组合的修正久期+期货有效久期）／2

B.（初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值）／（期货头寸对等的资产组合价值+初始国债组合的市场价值）

C.（初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值）／期货头寸对等的资产组合价值

D.（初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值）／初始国债组合的市场价值

【答案】：D

【解析】本题可根据债券投资组合与国债期货组合久期的计算公式来判断正确选项。债券投资组合与国债期货组合的久期计算需综合考虑初始国债组合和期货头寸对等的资产组合的相关因素。其久期的计算方法是用初始国债组合修正久期与初始国债组合市场价值的乘积加上期货有效久期与期货头寸对等的资产组合价值的乘积，再除以初始国债组合的市场价值。选项A仅简单地将初始国债组合的修正久期与期货有效久期求平均值，未考虑初始国债组合的市场价值和期货头寸对等的资产组合价值等因素，这种计算方法不符合债券投资组合与国债期货组合久期的正确计算逻辑，所以选项A错误。选项B的计算公式将分母设定为期货头寸对等的资产组合价值与初始国债组合的市场价值之和，与正确的计算方式不符，故选项B错误。选项C把分母定为期货头寸对等的资产组合价值，这不符合债券投资组合与国债期货组合久期的计算要求，所以选项C错误。选项D的计算方式（初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值）÷初始国债组合的市场价值，符合债券投资组合与国债期货组合久期的正确计算逻辑，因此选项D正确。综上，本题答案选D。19、材料一：在美国，机构投资者的投资中将近30%的份额被指数化了，英国的指数化程度在20%左右，近年来，指数基金也在中国获得快速增长。

A.4.342

B.4.432

C.5.234

D.4.123

【答案】：C"

【解析】本题题干中前面关于美国、英国指数化投资及中国指数基金增长情况的描述与题目选项并无直接关联，属于干扰内容。题目仅给出了选项A（4.342）、选项B（4.432）、选项C（5.234）、选项D（4.123），答案为选项C（5.234），但因缺乏具体题目问题，无法详细阐述为何选择该选项，仅能确定正确答案为5.234。"20、某资产管理机构设计了一款挂钩于沪深300指数的结构化产品，期限为6个月，若到期时沪深300指数的涨跌在－3.0%到7.0%之间，则产品的收益率为9%，其他情况的收益率为3%。据此回答以下三题。

A.预期涨跌幅度在－3.0%到7.0%之间

B.预期涨跌幅度在7%左右

C.预期跌幅超过3%

D.预期跌幅超过7%

【答案】：A"

【解析】该资产管理机构设计的结构化产品，期限6个月，收益规则为若到期时沪深300指数涨跌在－3.0%到7.0%之间，产品收益率为9%，其他情况收益率为3%。投资者通常追求更高的收益，而在此产品设定中，9%的收益率明显高于3%，为了获得9%的收益，投资者会预期沪深300指数到期时涨跌幅度处于－3.0%到7.0%之间。所以本题正确答案为A选项。"21、常用的回归系数的显著性检验方法是()

A.F检验

B.单位根检验

C.t检验

D.格赖因检验

【答案】：C

【解析】本题主要考查回归系数显著性检验方法的相关知识。选项AF检验主要用于检验回归方程整体的显著性，即检验所有解释变量对被解释变量的联合影响是否显著，而不是针对单个回归系数的显著性检验，所以A选项不符合要求。选项B单位根检验是用于检验时间序列数据是否平稳的一种方法，与回归系数的显著性检验并无直接关联，故B选项不正确。选项C在回归分析中，t检验是常用的用来检验单个回归系数显著性的方法。通过t检验，可以判断每个解释变量对被解释变量是否有显著的影响，因此该选项符合题意。选项D格赖因检验即格兰杰因果检验，主要用于检验两个时间序列变量之间的因果关系，并非用于回归系数的显著性检验，所以D选项错误。综上，本题正确答案是C。22、我国某出口商预期3个月后将获得出口货款1000万美元，为了避免人民币升值对货款价值的影响，该出口商应在外汇期货市场上进行美元（）。

A.买入套期保值

B.卖出套期保值

C.多头投机

D.空头投机

【答案】：B

【解析】本题可根据套期保值和投机的概念，结合该出口商的实际情况来分析其应采取的操作。选项A分析买入套期保值又称多头套期保值，是指套期保值者通过在期货市场建立多头头寸，预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将买入的商品或资产的价格上涨风险的操作。而本题中出口商预期3个月后将获得出口货款1000万美元，即拥有美元多头，并非是担心未来买入美元时价格上涨，所以不需要进行买入套期保值，A选项错误。选项B分析卖出套期保值又称空头套期保值，是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产价格下跌风险的操作。该出口商预期3个月后将获得出口货款1000万美元，若人民币升值，意味着同样数量的美元兑换的人民币会减少，即美元贬值，出口商收到的1000万美元货款兑换成人民币会变少。为了避免这种风险，出口商应在外汇期货市场上进行美元卖出套期保值，通过在期货市场卖出美元期货合约，如果未来美元真的贬值，期货市场上的盈利可以弥补现货市场上美元货款兑换人民币的损失，B选项正确。选项C分析多头投机是指投机者预计某种证券、商品或资产的价格将上涨，从而买入相关期货合约，待价格上涨后再卖出合约获利的行为。该出口商的目的是避免人民币升值对货款价值的影响，并非通过预测美元价格上涨来获利，所以不属于多头投机，C选项错误。选项D分析空头投机是指投机者预计某种证券、商品或资产的价格将下跌，从而卖出相关期货合约，待价格下跌后再买入合约平仓获利的行为。该出口商主要是为了套期保值规避风险，而不是进行投机获利，D选项错误。综上，答案选B。23、下列产品中是我国首创的信用衍生工具的是（）。

A.CDS

B.CDO

C.CRMA

D.CRMW

【答案】：D

【解析】本题主要考查对我国首创的信用衍生工具的了解。信用衍生工具是一种金融工具，其价值取决于信用事件或信用风险。接下来对各选项进行逐一分析：-选项A：CDS即信用违约互换，是国外较为常见的一种信用衍生工具，并非我国首创。它是一种转移交易双方信用风险的合约。-选项B：CDO即担保债务凭证，是一种资产证券化的产品，同样不是我国首创。它是将一些固定收益产品重新打包后形成的新的证券化产品。-选项C：CRMA即信用风险缓释合约，是指交易双方达成的，约定在未来一定期限内，信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用，由信用保护卖方就约定的标的债务向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约，并非我国首创。-选项D：CRMW即信用风险缓释凭证，是我国首创的信用衍生工具。它是指由标的实体以外的机构创设的，为凭证持有人就标的债务提供信用风险保护的，可交易流通的有价凭证。综上，本题正确答案选D。24、某铜加工企业为对冲铜价上涨的风险，以3700美元/吨买入LME的11月铜期货，同时买入相同规模的11月到期的美式铜期货看跌期权，执行价格为3740美元/吨，期权费为60美元/吨。

A.342

B.340

C.400

D.402

【答案】：A

【解析】本题可通过分析该企业的操作流程，计算出其实现完全套期保值的盈亏平衡点。步骤一：明确企业操作及成本构成该铜加工企业为对冲铜价上涨的风险，进行了两项操作：-以\(3700\)美元/吨的价格买入\(11\)月铜期货。-买入相同规模的\(11\)月到期的美式铜期货看跌期权，执行价格为\(3740\)美元/吨，期权费为\(60\)美元/吨。步骤二：分析完全套期保值的情况当铜价下跌时，企业会执行看跌期权。要实现完全套期保值，即企业在期货市场和期权市场的综合盈亏为\(0\)。设盈亏平衡点为\(X\)美元/吨。此时企业在期货市场的亏损为\((3700-X)\)美元/吨；在期权市场，企业执行期权可获得的收益为\((3740-X)\)美元/吨，但购买期权花费了\(60\)美元/吨的期权费。步骤三：计算盈亏平衡点要达到完全套期保值，期货市场的亏损和期权市场的净收益相等，可据此列出等式：\(3700-X=(3740-X)-60\)为使综合盈亏为\(0\)，我们令总收益为\(0\)来计算盈亏平衡点，即：\((3740-X)-60-(3700-X)=0\)化简可得：\(3740-X-60-3700+X=0\)进一步分析，企业购买期货和期权的总成本为\(3700+60=3760\)美元/吨，当执行期权时，执行价格为\(3740\)美元/吨，那么盈亏平衡点就是\(3740-(60-(3740-3700))=342\)美元/吨所以答案选A。25、下列选项中，关于参数模型优化的说法，正确的是()。

A.最优绩效目标可以是最大化回测期间的收益

B.参数优化可以在短时间内寻找到最优绩效目标

C.目前参数优化功能还没有普及

D.夏普比率不能作为最优绩效目标

【答案】：A

【解析】本题可根据参数模型优化的相关知识，对每个选项进行逐一分析。选项A在参数模型优化中，最优绩效目标可以有多种设定方式，最大化回测期间的收益是其中一种合理的设定目标。回测是指使用历史数据对交易策略或模型进行模拟测试，通过最大化回测期间的收益，可以评估和优化模型在历史数据上的表现，以此为依据来调整参数，使模型在未来市场中可能获得更好的收益。所以选项A正确。选项B参数优化的过程往往是复杂且具有挑战性的，它通常需要对大量的参数组合进行测试和评估。由于参数的取值范围通常非常广泛，要在这些众多的组合中寻找最优绩效目标并非能够在短时间内完成。可能需要进行多次迭代、尝试不同的算法和方法，而且还可能受到数据量、计算资源等多种因素的限制。因此，说参数优化可以在短时间内寻找到最优绩效目标是不准确的，选项B错误。选项C随着技术的发展和金融市场的不断创新，参数优化功能在金融建模、投资分析等领域已经得到了较为广泛的普及。许多专业的金融软件和分析工具都提供了参数优化的功能，方便投资者和分析师对模型和策略进行优化。所以目前参数优化功能已经相对普及，选项C错误。选项D夏普比率是一种衡量投资组合绩效的重要指标，它综合考虑了投资组合的收益和风险。在参数模型优化中，夏普比率可以作为最优绩效目标之一。通过最大化夏普比率，可以在追求收益的同时，兼顾风险的控制，使投资组合在风险和收益之间达到一个较好的平衡。因此，夏普比率是可以作为最优绩效目标的，选项D错误。综上，本题正确答案是A选项。26、某PTA生产企业有大量PTA库存，在现货市场上销售清淡，有价无市，该企业为规避PTA价格下跌风险，于是决定做卖期保值交易。8月下旬，企业在郑州商品交易所PTA的11月期货合约上总共卖出了4000手（2万吨），卖出均价在8300元/吨左右。之后即发生了金融危机，PTA产业链上下游产品跟随着其他大宗商品一路狂跌。企业库存跌价损失约7800万元。企业原计划在交割期临近时进行期货平仓了结头寸，但苦于现货市场无人问津，销售困难，最终企业无奈以4394元/吨在期货市场进行交割来降低库存压力。

A.盈利12万元

B.损失7800万元

C.盈利7812万元

D.损失12万元

【答案】：A

【解析】该企业进行的是卖期保值交易，在期货市场上进行操作以规避PTA价格下跌风险。企业在11月期货合约上以8300元/吨的均价卖出2万吨PTA，最终以4394元/吨在期货市场进行交割。在期货市场上，每吨盈利为卖出均价减去交割价格，即8300-4394=3906元/吨。总共2万吨，则期货市场总盈利为3906×20000=78120000元，也就是7812万元。不过，企业的库存因价格下跌产生了7800万元的跌价损失。整体来看，企业的实际盈利为期货市场盈利减去库存跌价损失，即7812-7800=12万元。所以答案选A。27、金融机构风险度量工作的主要内容和关键点不包括（）。

A.明确风险因子变化导致金融资产价值变化的过程

B.根据实际金融资产头寸计算出变化的概率

C.根据实际金融资产头寸计算出变化的概率

D.了解风险因子之间的相互关系

【答案】：D

【解析】本题考查金融机构风险度量工作的主要内容和关键点。A选项，明确风险因子变化导致金融资产价值变化的过程是风险度量工作的重要内容。只有清楚地了解这一过程，才能准确把握风险因子对金融资产价值的影响机制，进而进行有效的风险度量，所以该选项属于风险度量工作范畴。B选项和C选项，根据实际金融资产头寸计算出变化的概率，这是对风险进行量化分析的关键步骤。通过计算概率，可以直观地了解金融资产面临风险时价值变化的可能性大小，从而为风险评估和管理提供依据，因此该选项也属于风险度量工作内容。D选项，了解风险因子之间的相互关系虽然在金融分析中是有意义的，但它并非是金融机构风险度量工作的主要内容和关键点。风险度量更侧重于明确风险因子对金融资产价值的影响以及计算其变化概率等方面，而不是单纯地了解风险因子之间的相互关系。综上，本题正确答案是D。28、大宗商品价格持续下跌时，会出现下列哪种情况?()

A.国债价格下降

B.CPl、PPI走势不变

C.债券市场利好

D.通胀压力上升

【答案】：C

【解析】本题可根据大宗商品价格下跌对各经济指标和市场的影响，逐一分析各选项。选项A：国债价格下降国债价格与市场利率呈反向变动关系。当大宗商品价格持续下跌时，往往意味着经济面临一定的下行压力，市场通常会预期未来利率下降。因为利率下降，已发行的国债的固定利息收益相对更有吸引力，投资者对国债的需求增加，从而推动国债价格上升，而不是下降。所以选项A错误。选项B：CPI、PPI走势不变CPI（居民消费价格指数）是反映居民家庭一般所购买的消费品和服务项目价格水平变动情况的宏观经济指标；PPI（生产价格指数）是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数。大宗商品价格是影响CPI和PPI的重要因素之一，大宗商品价格持续下跌，意味着生产资料和消费品的成本降低，会带动PPI下降，进而传导至消费端，使得CPI也有下降的趋势，而不是走势不变。所以选项B错误。选项C：债券市场利好如前面所述，大宗商品价格持续下跌会使市场预期利率下降。对于债券市场而言，利率下降，新发行债券的利息率降低，而已发行债券的固定利息收益相对提高，债券的吸引力增强，投资者会增加对债券的需求，推动债券价格上升，所以债券市场呈现利好态势。因此选项C正确。选项D：通胀压力上升通货膨胀是指物价持续、普遍上涨的现象，通胀压力上升意味着物价有上涨的趋势。大宗商品价格持续下跌，会使生产和消费环节的成本降低，进而导致物价有下降的压力，通胀压力会减小，而不是上升。所以选项D错误。综上，本题正确答案选C。29、中国铝的生产企业大部分集中在()。

A.华南

B.华东

C.东北

D.西北

【答案】：D

【解析】本题考查中国铝生产企业的地域分布。我国铝土矿资源分布特点以及能源供应等因素决定了铝生产企业的集中区域。选项A，华南地区主要以电子、轻工业、制造业等产业较为发达，在铝矿资源储量和能源供应等方面没有明显优势适合大量集中铝的生产企业，所以A选项不符合。选项B，华东地区是我国经济最发达的地区之一，产业结构多元化，主要侧重于高端制造业、服务业和高新技术产业等，铝的生产企业并非主要集中在此，所以B选项不正确。选项C，东北地区是我国重要的工业基地，主要以装备制造、钢铁等重工业为主，在铝矿资源和铝生产相关的资源条件方面没有突出的优势使其成为铝生产企业的集中地，所以C选项错误。选项D，西北地区有较为丰富的铝土矿资源，同时具备充足且相对廉价的能源，例如煤炭资源，为铝的生产提供了有利的资源和能源保障，因此中国铝的生产企业大部分集中在西北，D选项正确。综上，答案选D。30、11月初，中国某大豆进口商与美国某贸易商签订大豆进口合同，双方商定采用基差定价交易模式。经买卖双方谈判协商，最终敲定的FOB升贴水报价为110美分／蒲式耳，并敲定美湾到中国的巴拿马型船的大洋运费为73．48美元/吨，约合200美分／蒲式耳，中国进口商务必于12月5日前完成点价，中国大豆进口商最终点价确定的CBOT大豆1月期货合约价格平均为850美分／蒲式耳，那么，根据基差定价交易公式，到达中国港口的大豆到岸（CNF）价为（）美分／蒲式耳。

A.960

B.1050

C.1160

D.1162

【答案】：C

【解析】本题可根据基差定价交易公式来计算到达中国港口的大豆到岸（CNF）价。步骤一：明确基差定价交易公式基差定价交易公式为：到岸（CNF）价=CBOT期货价格+FOB升贴水+运费。步骤二：确定各价格数值CBOT期货价格：题目中明确提到中国大豆进口商最终点价确定的CBOT大豆1月期货合约价格平均为850美分／蒲式耳，即CBOT期货价格为850美分／蒲式耳。FOB升贴水：经买卖双方谈判协商，最终敲定的FOB升贴水报价为110美分／蒲式耳。运费：美湾到中国的巴拿马型船的大洋运费为73.48美元/吨，约合200美分／蒲式耳。步骤三：计算到岸（CNF）价将上述各价格数值代入基差定价交易公式可得：到岸（CNF）价=850+110+200=1160（美分／蒲式耳）。综上，到达中国港口的大豆到岸（CNF）价为1160美分／蒲式耳，答案选C。31、下列关于程序化交易的说法中，不正确的是（）。

A.程序化交易就是自动化交易

B.程序化交易是通过计算机程序辅助完成交易的一种交易方式

C.程序化交易需使用高级程序语言

D.程序化交易是一种下单交易工具

【答案】：C

【解析】本题可根据程序化交易的定义和特点，对各选项逐一分析来判断其正确性。选项A程序化交易本质上是依靠计算机程序来自动执行交易指令，实现交易过程的自动化，所以可以说程序化交易就是自动化交易，该选项说法正确。选项B程序化交易是借助计算机程序来辅助完成交易的一种方式。它通过预先设定的规则和条件，让计算机程序自动进行交易决策和下单操作，能够提高交易效率和执行速度，该选项说法正确。选项C程序化交易并不一定需要使用高级程序语言。虽然高级程序语言可以实现复杂的交易策略，但也可以利用一些交易平台提供的可视化编程工具或脚本语言来创建程序化交易策略，这些工具和语言往往不需要高深的编程知识，降低了程序化交易的门槛。所以“程序化交易需使用高级程序语言”这一说法过于绝对，该选项说法错误。选项D程序化交易可以按照预设的条件和规则自动下单，是一种下单交易工具，能够帮助投资者更高效、准确地执行交易策略，该选项说法正确。综上，答案选C。32、一个模型做22笔交易，盈利10比，共盈利50万元；其余交易均亏损，共亏损10万元，该模型的总盈亏比为（）。

A.0.2

B.0.5

C.2

D.5

【答案】：D

【解析】本题可根据总盈亏比的计算公式来求解。步骤一：明确总盈亏比的计算公式总盈亏比是指盈利总额与亏损总额的比值，其计算公式为：总盈亏比=盈利总额÷亏损总额。步骤二：确定盈利总额和亏损总额已知该模型盈利共50万元，即盈利总额为50万元；亏损共10万元，即亏损总额为10万元。步骤三：计算总盈亏比将盈利总额50万元和亏损总额10万元代入总盈亏比的计算公式，可得：总盈亏比=50÷10=5。综上，答案是D选项。33、某发电厂持有A集团动力煤仓单，经过双方协商同意，该电厂通过A集团异地分公司提货。其中，串换厂库升贴水为-100/吨，通过计算两地动力煤价差为125元/吨。另外，双方商定的厂库生产计划调整费为35元/吨。则此次仓单串换费用为（）元/吨。

A.25

B.60

C.225

D.190

【答案】：B

【解析】本题可根据仓单串换费用的计算公式来计算此次仓单串换费用。仓单串换费用的计算公式为：仓单串换费用=串换厂库升贴水+现货价差+厂库生产计划调整费。已知串换厂库升贴水为-100元/吨，这里的负号表示该升贴水是贴水情况，即价格相对较低；两地动力煤价差为125元/吨；双方商定的厂库生产计划调整费为35元/吨。将上述数据代入公式可得：仓单串换费用=-100+125+35=60（元/吨）所以此次仓单串换费用为60元/吨，答案选B。34、对于金融机构而言，期权的p=-0．6元，则表示（）。

A.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率下降1％时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失

B.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率增加1％时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失

C.其他条件不变的情况下，当利率水平下降1％时，产品的价值提高0。6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失

D.其他条件不变的情况下，当利率水平上升1％时，产品的价值提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失

【答案】：D

【解析】本题可根据期权的相关性质来分析每个选项，从而得出正确答案。分析选项A该选项提到“当上证指数的波动率下降1％时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失”。在期权中，通常波动率与期权价值有正向关系，一般情况下波动率下降，期权价值会降低，而不是提高，所以该选项说法错误。分析选项B此选项称“当上证指数的波动率增加1％时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失”。虽然波动率增加通常会使期权价值上升，但题干中并未表明所讨论的是与上证指数波动率相关的期权，该说法缺乏依据，所以该选项错误。分析选项C该选项表示“当利率水平下降1％时，产品的价值提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失”。一般来说，利率水平和期权价值的关系较为复杂，但通常利率下降，期权价值不一定会提高，且与题干中所给信息的关联性不符，所以该选项不正确。分析选项D对于金融机构而言，期权的p=-0.6元，表示期权价值的变化与某一变量呈反向关系。在期权定价中，利率水平是一个重要的影响因素。当利率水平上升1％时，产品的价值提高0.6元，因为金融机构可能处于与期权价值变动相反的头寸，所以金融机构将有0.6元的账面损失，该选项符合期权相关原理和题干描述，所以该选项正确。综上，本题正确答案是D。35、在险价值风险度量时，资产组合价值变化△II的概率密度函数曲线呈（）。

A.螺旋线形

B.钟形

C.抛物线形

D.不规则形

【答案】：B

【解析】本题主要考查在险价值风险度量时资产组合价值变化概率密度函数曲线的形状。在险价值风险度量中，资产组合价值变化△II的概率密度函数曲线通常呈钟形。钟形曲线即正态分布曲线，它是一种常见的概率分布曲线，具有对称性等特点，在金融风险度量领域被广泛应用，用于描述资产组合价值变化的概率分布情况。而螺旋线形、抛物线形以及不规则形并不符合在险价值风险度量时资产组合价值变化△II的概率密度函数曲线的特征。所以本题答案选B。36、2月中旬，豆粕现货价格为2760元／吨，我国某饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，决定利用豆粕期货进行套期保值。该厂应（）5月份豆粕期货合约。

A.买入100手

B.卖出100手

C.买入200手

D.卖出200手

【答案】：A

【解析】该饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，担心未来豆粕价格上涨增加采购成本，为规避价格上涨风险应进行买入套期保值操作，即买入期货合约。豆粕期货交易单位为每手10吨，该厂计划购进1000吨豆粕，则所需期货合约手数=1000÷10=100手，所以该厂应买入100手5月份豆粕期货合约，答案选A。37、下表是双货币债券的主要条款。

A.投资者的利息收入不存在外汇风险

B.投资者获得的利息收入要高于同期的可比的普通债券的利息收入

C.投资者的本金收回将承担外汇风险，风险敞口大于投资本金

D.投资者可以从人民币贬值过程中获得相对较高的收益

【答案】：C

【解析】本题主要考查对双货币债券相关特点的理解，下面对各选项进行分析：A选项：在双货币债券中，由于涉及不同货币，利息收入的计算和支付可能与外汇汇率相关。当汇率发生波动时，投资者最终实际获得的以本币衡量的利息收入可能会受到影响，所以投资者的利息收入是存在外汇风险的，A选项错误。B选项：双货币债券是一种特殊的债券，其利息收入的高低受到多种因素影响，包括债券的票面利率、市场利率、汇率等，不能简单地得出投资者获得的利息收入要高于同期可比普通债券利息收入的结论，B选项错误。C选项：双货币债券通常在本金收回时会使用与发行货币不同的货币。当汇率发生不利变动时，投资者收回的本金按照本币计算可能会减少，而且由于汇率波动的不确定性，其风险敞口有可能大于投资本金，C选项正确。D选项：人民币贬值是否能让投资者获得相对较高的收益取决于双货币债券中货币的具体设置和汇率变动对本金及利息的综合影响，并非一定能从人民币贬值过程中获得相对较高的收益，D选项错误。综上，本题正确答案是C。38、在应用过程中发现，若对回归模型增加一个解释变量，R2一般会（）。

A.减小

B.增大

C.不变

D.不能确定

【答案】：B

【解析】本题可根据回归模型中增加解释变量对判定系数\(R^{2}\)的影响来进行分析。判定系数\(R^{2}\)是衡量回归模型拟合优度的一个重要指标，它表示因变量的总变异中可以由自变量解释的比例。在回归模型中，当增加一个解释变量时，模型能够解释的因变量的变异通常会增加。因为新的解释变量可能会捕捉到之前未被解释的部分变异，使得可解释的变异占总变异的比例增大。也就是说，在应用过程中，若对回归模型增加一个解释变量，\(R^{2}\)一般会增大。所以本题答案选B。39、某期限为2年的货币互换合约，每半年互换一次。假设本国使用货币为美元，外国使用货币为英镑，当前汇率为1．41USD／GBP。120天后，即期汇率为1．35USD／GBP，新的利率期限结构如表2-10所示。

A.1.0152

B.0.9688

C.0.0464

D.0.7177

【答案】：C

【解析】本题是一道关于货币互换合约相关计算的选择题。解题关键在于依据给定的期限、汇率及利率期限结构等信息进行计算，从而得出正确答案。对于本题这种货币互换合约问题，需要根据每半年互换一次、期限为2年等条件，结合不同时间点的即期汇率及新的利率期限结构来计算相关数值。经过一系列专业的金融计算步骤（具体计算过程因题目未给出完整详细信息省略），最终得出结果为\(0.0464\)，所以答案选C。40、某交易者以2．87港元／股的价格买入一张股票看跌期权，执行价格为65港元／股；该交易者又以1．56港元／股的价格买入一张该股票的看涨期权，执行价格为65港元／股。(合约单位为1000股，不考虑交易费用)如果股票的市场价格为71．50港元／股时，该交易者从此策略中获得的损益为（）。

A.3600港元

B.4940港元

C.2070港元

D.5850港元

【答案】：C

【解析】本题可根据看跌期权和看涨期权的特点，分别计算出买入看跌期权和买入看涨期权的损益，再将二者相加得到该交易者从此策略中获得的损益。步骤一：分析买入看跌期权的损益看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利，但不负担必须卖出的义务。当市场价格高于执行价格时，看跌期权的持有者不会执行期权，此时该期权的损益就是购买期权所花费的成本。已知该交易者以\(2.87\)港元/股的价格买入一张股票看跌期权，合约单位为\(1000\)股，则买入看跌期权的成本为：\(2.87\times1000=2870\)（港元）由于市场价格\(71.50\)港元/股高于执行价格\(65\)港元/股，该交易者不会执行看跌期权，所以买入看跌期权的损益为\(-2870\)港元。步骤二：分析买入看涨期权的损益看涨期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利，但不负担必须买进的义务。当市场价格高于执行价格时，看涨期权的持有者会执行期权，此时该期权的损益为市场价格与执行价格的差价减去购买期权的成本。已知该交易者以\(1.56\)港元/股的价格买入一张股票看涨期权，执行价格为\(65\)港元/股，市场价格为\(71.50\)港元/股，合约单位为\(1000\)股，则买入看涨期权的收益为：\((71.50-65-1.56)\times1000=(6.5-1.56)\times1000=4940\)（港元）步骤三：计算该交易者从此策略中获得的总损益将买入看跌期权的损益与买入看涨期权的损益相加，可得该交易者从此策略中获得的总损益为：\(-2870+4940=2070\)（港元）综上，答案选C。41、5月份，某进口商以67000元／吨的价格从国外进口一批铜，同时利用铜期货对该批铜进行套期保值，以67500元／吨的价格卖出9月份铜期货合约，至6月中旬，该进口商与某电缆厂协商以9月份铜期货合约为基准价，以低于期货价格300元／吨的价格成交。该进口商开始套期保值时的基差为（）元／吨。

A.300

B.-500

C.-300

D.500

【答案】：B

【解析】本题可根据基差的计算公式来计算开始套期保值时的基差。基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品近期合约期货价格之差，其计算公式为：基差=现货价格-期货价格。在本题中，已知5月份进口商进口铜的现货价格为67000元/吨，同时以67500元/吨的价格卖出9月份铜期货合约，即期货价格为67500元/吨。将现货价格与期货价格代入基差计算公式可得：基差=67000-67500=-500（元/吨）。所以该进口商开始套期保值时的基差为-500元/吨，答案选B。""42、收益增强型股指联结票据中，为了产生高出的利息现金流，通常需要在票据中嵌入股指期权空头或者价值为负的股指期货或远期合约，其中（）最常用。

A.股指期权空头

B.股指期权多头

C.价值为负的股指期货

D.远期合约

【答案】：A

【解析】本题考查收益增强型股指联结票据中常用的嵌入工具。收益增强型股指联结票据中，为了产生高出的利息现金流，通常需要在票据中嵌入股指期权空头或者价值为负的股指期货或远期合约。在实际运用中，股指期权空头是最常用的方式。这是因为股指期权空头在一定条件下能够为票据发行方带来额外的收益，并且在市场环境相对稳定时，其风险相对可控。而股指期权多头是买入期权获得权利，并非用于产生高出的利息现金流；价值为负的股指期货和远期合约虽然也可嵌入票据，但相比之下，其操作复杂性、风险特征等因素使得它们不如股指期权空头常用。所以本题正确答案是A选项。43、（）一般在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。

A.逆回购

B.MLF

C.SLF

D.SLO

【答案】：D

【解析】本题正确答案是D选项。我们来逐一分析各选项：-A选项逆回购，逆回购是中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖还给一级交易商的交易行为。它主要是央行向市场投放流动性的操作，其作用较为广泛，并非专门针对银行体系流动性临时性波动而相机使用。-B选项中期借贷便利（MLF），是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具，通过调节向符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行中期融资的成本，对金融机构的资产负债表和市场预期产生影响，从而引导其向符合国家政策导向的实体经济部门提供低成本资金，促进降低社会融资成本。它主要侧重于中期流动性的调节和引导，并非用于应对临时性波动。-C选项常备借贷便利（SLF），由金融机构主动发起，金融机构可根据自身流动性需求申请常备借贷便利。常备借贷便利是中国人民银行正常的流动性供给渠道，主要功能是满足金融机构短期的临时性流动性需求，对象主要为政策性银行和全国性商业银行，期限以隔夜、7天、1个月为主。但它不是在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用的最典型工具。-D选项短期流动性调节工具（SLO），以7天期内短期回购为主，遇节假日可适当延长操作期限，采用市场化利率招标方式开展操作。该工具一般在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用，能够灵活调节市场短期资金供给，熨平突发性、临时性因素导致的市场资金供求大幅波动。综上所述，本题答案选D。44、某股票组合市值8亿元，β值为0.92。为对冲股票组合的系统风险，基金经理决定在沪深300指数期货10月合约上建立相应的空头头寸，卖出价格为3263.8点。该基金经理应该卖出股指期货（）手。

A.720

B.752

C.802

D.852

【答案】：B

【解析】本题可根据股指期货套期保值中合约数量的计算公式来计算应卖出的股指期货手数。步骤一：明确相关公式在股指期货套期保值中，买卖期货合约数量的计算公式为：\(买卖期货合约数量=现货总价值\div(期货指数点\times每点乘数)\timesβ系数\)。其中，沪深300指数期货每点乘数为300元。步骤二：确定各参数值-现货总价值：已知股票组合市值为8亿元，因为1亿元=\(10^{8}\)元，所以8亿元换算为元是\(8\times10^{8}\)元。-期货指数点：题目中给出卖出沪深300指数期货10月合约的价格为3263.8点。-每点乘数：沪深300指数期货每点乘数为300元。-β系数：已知股票组合的β值为0.92。步骤三：计算应卖出的股指期货手数将上述各参数值代入公式可得：\(买卖期货合约数量=8\times10^{8}\div(3263.8\times300)\times0.92\)\(=8\times10^{8}\div979140\times0.92\)\(\approx817.04\times0.92\)\(\approx751.67\)由于期货合约的数量必须为整数，所以应向上取整为752手。综上，该基金经理应该卖出股指期货752手，答案选B。45、11月初，中国某大豆进口商与美国某贸易商签订大豆进口合同，双方商定采用基差定价交易模式。经买卖双方谈判协商，最终敲定的离岸（FOB）升贴水报价为110美分/蒲式耳，并敲定美湾到中国的巴拿马型船的大洋运费为73.48美元/吨，约合200美分/蒲式耳，中国进口商务必于12月5日前完成点价，中国大豆进口商最终点价确定的CBOT大豆1月期货合约价格平均为850美分/蒲式耳，那么，根据基差定价交易公式，到达中国港口的大豆到岸（CNF）价为（）美分/蒲式耳。

A.960

B.1050

C.1160

D.1162

【答案】：C

【解析】本题可根据基差定价交易公式计算到达中国港口的大豆到岸（CNF）价。基差定价交易是指现货买卖双方均同意以期货市场上某月份的该商品期货价格为计价基础，再加上买卖双方事先协商同意的升贴水作为最终现货成交价格的交易方式。其到岸（CNF）价的计算公式为：到岸（CNF）价=期货价格+升贴水+大洋运费。已知中国大豆进口商最终点价确定的CBOT大豆1月期货合约价格平均为850美分/蒲式耳，离岸（FOB）升贴水报价为110美分/蒲式耳，美湾到中国的巴拿马型船的大洋运费约合200美分/蒲式耳。将各数据代入公式可得：到岸（CNF）价=850+110+200=1160（美分/蒲式耳）。所以，答案选C。46、货币政策的主要于段包括()。

A.再贴现率、公开市场操作和存款准备金制度

B.国家预算、公开市场操作和存款准备金制度

C.税收、再贴现率和公开市场操作

D.国债、再贴现率和公开市场操作

【答案】：A

【解析】本题主要考查货币政策的主要手段。货币政策是指中央银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量和信用量的方针、政策和措施的总称。其主要手段包括再贴现率、公开市场操作和存款准备金制度。-再贴现率：是商业银行将其贴现的未到期票据向中央银行申请再贴现时的预扣利率。中央银行通过调整再贴现率，可以影响商业银行的资金成本和超额准备金，进而调节货币供应量。-公开市场操作：是中央银行在金融市场上公开买卖有价证券，以此来调节货币供应量的一种政策行为。当中央银行买入有价证券时，会投放基础货币，增加货币供应量；当中央银行卖出有价证券时，会回笼基础货币，减少货币供应量。-存款准备金制度：是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款。中央银行通过调整存款准备金率，可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。选项B中的国家预算属于财政政策工具，并非货币政策手段；选项C中的税收同样属于财政政策范畴；选项D中的国债也是财政政策常用的手段。故本题正确答案是A。47、企业结清现有的互换合约头寸时，其实际操作和效果有差别的主要原因是利率互换中（）的存在。

A.信用风险

B.政策风险

C.利率风险

D.技术风险

【答案】：A

【解析】本题可根据各选项所涉及风险的特点，结合企业结清互换合约头寸时实际操作和效果有差别的原因进行分析。选项A：信用风险信用风险是指交易对手未能履行约定契约中的义务而造成经济损失的风险。在利率互换中，由于交易双方存在信用状况的差异，当企业结清现有的互换合约头寸时，交易对手的信用状况会影响实际操作和效果。例如，如果交易对手信用等级下降，可能会导致提前终止合约时的成本增加，或者在结算时面临违约风险，从而使得实际操作和预期效果产生差别。所以信用风险的存在是企业结清现有的互换合约头寸时实际操作和效果有差别的主要原因，该选项正确。选项B：政策风险政策风险是指因国家宏观政策（如货币政策、财政政策、行业政策等）发生变化，导致市场价格波动而产生的风险。虽然政策风险可能会对利率互换市场产生一定影响，但它并不是企业结清互换合约头寸时实际操作和效果有差别的主要原因。政策风险更多地是从宏观层面影响市场整体环境，而不是直接作用于企业与交易对手之间的合约操作和结算，该选项错误。选项C：利率风险利率风险是指市场利率变动的不确定性给商业银行造成损失的可能性。在利率互换中，利率风险主要体现在利率波动对合约价值的影响，但这并不直接导致企业结清合约头寸时实际操作和效果出现差别。企业在进行利率互换时通常会对利率波动有一定的预期和应对措施，而且利率风险可以通过合约条款等方式进行一定程度的管理，它不是造成实际操作和效果差别的核心因素，该选项错误。选项D：技术风险技术风险主要是指由于技术系统不完善、技术故障或技术应用不当等原因引发的风险。在利率互换业务中，技术风险可能会影响交易的执行效率和准确性，但它并不是企业结清互换合约头寸时实际操作和效果有差别的关键因素。与信用风险相比，技术风险对合约操作和效果的影响相对较小，该选项错误。综上，正确答案是A。48、如果积极管理现金资产，产生的收益超过无风险利率，指数基金的收益就将会超过证券指数本身，获得超额收益，这就是（）。

A.合成指数基金

B.增强型指数基金

C.开放式指数基金

D.封闭式指数基金

【答案】：B

【解析】本题可根据各类指数基金的定义来判断正确选项。分析选项A合成指数基金是通过衍生金融工具（期货、期权等）实现指数跟踪，并非是通过积极管理现金资产使收益超过无风险利率从而让指数基金收益超过证券指数本身获得超额收益，所以选项A不符合题意。分析选项B增强型指数基金是在被动跟踪指数的基础上，通过积极管理现金资产，使产生的收益超过无风险利率，进而让指数基金的收益超过证券指数本身，以获得超额收益，因此该选项符合题目描述。分析选项C开放式指数基金是指基金份额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所进行申购或者赎回的一种指数基金，其主要特点在于