期货从业资格之《期货基础知识》高分题库含答案详解（精练）

期货从业资格之《期货基础知识》高分题库第一部分单选题(50题)1、保证金比例通常为期货合约价值的（）。

A.5%

B.5%~10%

C.5%~15%

D.15%~20%

【答案】：C

【解析】本题考查期货合约保证金比例的相关知识。在期货交易中，保证金比例是一个重要概念，它是指投资者进行期货交易时需要缴纳的保证金占期货合约价值的比例。期货市场中，保证金比例通常处于一个特定的区间范围，以平衡市场风险和交易效率等多方面因素。选项A提到的5%，只是保证金比例可能达到的下限值，并非涵盖了通常情况下的整个范围，所以该选项不全面。选项B的5%-10%，这个区间没有包含期货合约保证金比例可能达到的上限范围部分，不能准确代表保证金比例通常的范围情况。选项C的5%-15%，该区间准确地描述了期货合约保证金比例通常所处的范围，既包含了可能出现的下限值5%，又包含了上限值15%，能够较为全面且准确地体现期货合约保证金比例的一般情况，所以该选项正确。选项D的15%-20%，这个区间的下限已经超出了期货合约保证金比例通常的范围下限，不能反映保证金比例的常见状态。综上，答案选C。2、国债期货交割时，发票价格的计算公式为（）。

A.期货交割结算价×转换因子-应计利息

B.期货交割结算价×转换因子+应计利息

C.期货交割结算价/转换因子+应计利息

D.期货交割结算价×转换因子

【答案】：B

【解析】本题主要考查国债期货交割时发票价格的计算公式。在国债期货交割过程中，发票价格的计算需要综合考虑期货交割结算价、转换因子以及应计利息。转换因子是用于调整不同可交割国债与标准券之间的价格关系。而应计利息是指从上一付息日到交割日期间国债所产生的利息。对于选项A，“期货交割结算价×转换因子-应计利息”，从实际的经济意义和计算逻辑来看，应计利息是卖方应得的在持有期间产生的利息，在计算发票价格时应该是加上而非减去，所以该选项错误。选项B，“期货交割结算价×转换因子+应计利息”，这一公式是符合国债期货交割发票价格计算原理的。通过期货交割结算价乘以转换因子可得到调整后的标准券价格，再加上应计利息，就得到了卖方应向买方收取的发票价格，该选项正确。选项C，“期货交割结算价/转换因子+应计利息”，在国债期货发票价格的计算逻辑里，并不存在用期货交割结算价除以转换因子的计算方式，所以该选项错误。选项D，“期货交割结算价×转换因子”，此式没有考虑到应计利息，而应计利息是国债持有期间产生的收益，在交割时必须要包含在发票价格中，所以该选项错误。综上，答案选B。3、关于期货交易的描述，以下说法错误的是（）。

A.期货交易信用风险大

B.利用期货交易可以帮助生产经营者锁定生产成本

C.期货交易集中竞价,进场交易的必须是交易所的会员

D.期货交易具有公平、公正、公开的特点

【答案】：A

【解析】本题可根据期货交易的相关特点和作用，对各选项进行逐一分析。选项A：在期货交易中，交易所为交易双方提供履约担保，使得交易双方无需担心对方的信用问题，所以期货交易的信用风险较小，而不是信用风险大，该项说法错误。选项B：生产经营者可以利用期货进行套期保值，通过在期货市场上进行与现货市场相反的操作，来锁定生产成本和销售价格，从而避免因价格波动带来的风险，帮助生产经营者锁定生产成本，该项说法正确。选项C：期货交易采用集中竞价的方式进行。在期货市场中，只有交易所的会员才有资格进场交易，非会员单位和个人要参与期货交易，必须通过会员代理，该项说法正确。选项D：期货交易是在公开的交易场所进行，交易规则、交易价格等信息都是公开透明的，并且有严格的监管制度确保交易的公平公正，所以期货交易具有公平、公正、公开的特点，该项说法正确。本题要求选择说法错误的选项，因此答案是A。4、远期利率，即未来时刻开始的一定期限的利率。3×6远期利率，表示3个月之后开始的期限为（）的远期利率。

A.18个月

B.9个月

C.6个月

D.3个月

【答案】：D

【解析】本题主要考查对远期利率表示方式的理解。在远期利率的表示中，“m×n”这种形式代表的含义是m个月之后开始的期限为（n-m）个月的远期利率。对于“3×6远期利率”，这里的“3”代表3个月之后开始，“6”代表从现在起6个月这个时间节点，那么从3个月之后开始到6个月这个时间点，其期限为6-3=3个月，所以3×6远期利率表示3个月之后开始的期限为3个月的远期利率。综上所述，正确答案是D。5、通常情况下，看涨期权卖方的收益（）。

A.最大为权利金

B.随着标的资产价格的大幅波动而降低

C.随着标的资产价格的上涨而减少

D.随着标的资产价格的下降而增加

【答案】：A

【解析】本题可根据看涨期权卖方的收益特点，对各选项进行逐一分析。选项A：看涨期权卖方的收益最大为权利金。在期权交易中，卖方收取买方支付的权利金。当期权到期时，如果买方不行使期权，卖方就获得全部权利金，这就是卖方可能获得的最大收益。无论后续市场情况如何变化，卖方的收益都不会超过这个权利金数额，所以该选项正确。选项B：标的资产价格大幅波动时，看涨期权卖方的收益并不一定会降低。如果标的资产价格大幅下跌，买方很可能不会行使期权，卖方仍可获得全部权利金，收益并不会因为价格大幅波动而降低，所以该选项错误。选项C：当标的资产价格上涨时，买方有较大可能会行使期权。但卖方的损失是随着标的资产价格上涨而增加，而不是收益随着标的资产价格上涨而减少。卖方的初始收益是收取的权利金，只有在买方行权时才会产生额外支出，所以该选项错误。选项D：当标的资产价格下降时，买方通常不会行使期权，卖方获得的收益就是之前收取的权利金，收益并不会随着标的资产价格下降而进一步增加，所以该选项错误。综上，本题正确答案是A选项。6、某公司购入500吨小麦，价格为1300元／吨，为避免价格风险，该公司以1330元／吨价格在郑州期货交易所做套期保值交易，小麦3个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。2个月后，该公司以1260元／吨的价格将该批小麦卖出，同时以1270元／吨的成交价格将持有的期货合约平仓。该公司该笔保值交易的结果(其他费用忽略)为（）。

A.-50000元

B.10000元

C.-3000元

D.20000元

【答案】：B

【解析】本题可分别计算现货市场和期货市场的盈亏情况，再将二者相加得到该笔保值交易的结果。步骤一：计算现货市场的盈亏现货市场是指实际进行商品买卖的市场。该公司购入小麦的价格为\(1300\)元/吨，\(2\)个月后以\(1260\)元/吨的价格将小麦卖出。因为卖出价格低于买入价格，所以现货市场亏损。亏损金额的计算公式为：（买入价格-卖出价格）×交易数量。将题目中的数据代入公式可得：\((1300-1260)\times500=40\times500=20000\)（元），即现货市场亏损\(20000\)元。步骤二：计算期货市场的盈亏期货市场是进行期货合约买卖的市场。该公司在期货市场以\(1330\)元/吨的价格做卖出保值，\(2\)个月后以\(1270\)元/吨的成交价格将持有的期货合约平仓。因为卖出价格高于平仓价格，所以期货市场盈利。盈利金额的计算公式为：（卖出价格-平仓价格）×交易数量。将题目中的数据代入公式可得：\((1330-1270)\times500=60\times500=30000\)（元），即期货市场盈利\(30000\)元。步骤三：计算该笔保值交易的结果该笔保值交易的结果等于期货市场的盈亏与现货市场的盈亏之和。已知现货市场亏损\(20000\)元，期货市场盈利\(30000\)元，则该笔保值交易的结果为：\(30000-20000=10000\)（元），即盈利\(10000\)元。综上，答案选B。7、以下各项中关于期货交易所的表述正确的是()。

A.期货交易所是专门进行非标准化期货合约买卖的场所

B.期货交易所按照其章程的规定实行自律管理

C.期货交易所不以其全部财产承担民事责任

D.期货交易所参与期货价格的形成

【答案】：B

【解析】本题可根据期货交易所的相关知识，对各选项逐一进行分析。A选项：期货交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所，而非非标准化期货合约。标准化期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。所以A选项表述错误。B选项：期货交易所是为期货交易提供场所、设施、相关服务和交易规则的机构，它按照其章程的规定实行自律管理，以确保期货交易的公平、公正、公开进行。因此B选项表述正确。C选项：期货交易所作为独立的法人，以其全部财产承担民事责任。这是法人独立性和责任承担的基本要求，以保障交易参与者和其他相关方的合法权益。所以C选项表述错误。D选项：期货交易所本身并不参与期货价格的形成，它只是提供交易的平台和环境，期货价格是由市场上众多的买卖双方通过公开竞价等方式形成的。所以D选项表述错误。综上，本题正确答案是B。8、国债期货合约是一种（）。

A.利率风险管理工具

B.汇率风险管理工具

C.股票风险管理工具

D.信用风险管理工具

【答案】：A

【解析】本题可依据国债期货合约的本质属性来分析其所属的风险管理工具类别，进而判断各选项的正确性。选项A国债期货合约是一种利率风险管理工具。国债的价格与市场利率呈反向变动关系，当市场利率上升时，国债价格下跌；反之，市场利率下降时，国债价格上涨。投资者可以通过买卖国债期货合约来对冲利率变动所带来的风险。例如，当投资者预计市场利率上升时，可卖出国债期货合约，若利率果真上升，国债价格下跌，期货市场上的盈利可弥补现货市场的损失，从而达到管理利率风险的目的，所以该选项正确。选项B汇率风险管理工具主要用于管理因汇率波动而产生的风险，常见的有外汇远期合约、外汇期货合约、外汇期权等，其作用与汇率相关。而国债期货合约主要围绕国债价格和利率波动进行交易，与汇率并无直接关联，不能作为汇率风险管理工具，所以该选项错误。选项C股票风险管理工具通常是针对股票市场的风险，如股票期权、股指期货等，可帮助投资者管理股票价格波动带来的风险。国债期货合约的标的物是国债，和股票是不同的金融资产，其交易目的和风险特征与股票风险管理无关，所以该选项错误。选项D信用风险管理工具主要用于应对信用风险，如信用违约互换、信用期权等。信用风险是指交易对手未能履行约定契约中的义务而造成经济损失的风险。国债是以国家信用为基础发行的债券，通常被认为信用风险极低，国债期货合约的核心在于利率变动风险，并非信用风险，所以该选项错误。综上，本题的正确答案是A。9、某客户开仓卖出大豆期货合约30手，成交价格为3320元/吨，当天平仓10手合约，成交价格为3340元，当日结算价格为3350元/吨，收盘价为3360元/吨，大豆的交易单位为10吨/手，交易保证金比列为8%，则该客户当日持仓盯市盈亏为（）元。（不记手续费等费用）。

A.6000

B.8000

C.-6000

D.-8000

【答案】：D

【解析】本题可根据持仓盯市盈亏的计算公式来计算该客户当日持仓盯市盈亏。步骤一：明确相关数据-客户开仓卖出大豆期货合约\(30\)手，当天平仓\(10\)手，则当日持仓数量为\(30-10=20\)手。-大豆的交易单位为\(10\)吨/手。-当日结算价格为\(3350\)元/吨，客户开仓卖出价格为\(3320\)元/吨。步骤二：确定计算公式对于卖出开仓的合约，持仓盯市盈亏=（卖出开仓价-当日结算价）×交易单位×持仓手数。步骤三：代入数据计算将相关数据代入公式可得：持仓盯市盈亏\(=(3320-3350)×10×20\)\(=-30×10×20\)\(=-6000\)（元）不过需要注意的是，本题容易误将平仓的盈亏情况忽略，仅关注持仓的计算。实际上题干问的是当日持仓盯市盈亏，经过上述计算得出结果为\(-6000\)元，但答案中并没有该选项，说明在计算过程中可能存在理解偏差。正确的思路是，我们在计算持仓盯市盈亏时，要以当日结算价与开仓价对比。由于是卖出开仓，结算价高于开仓价，客户亏损。每手的亏损为\((3350-3320)=30\)元，持仓\(20\)手，每手\(10\)吨，那么总的亏损为\(30×20×10=8000\)元，因为是亏损所以为\(-8000\)元。综上，答案选D。10、下列关于期货交易保证金的说法，错误的是（）。

A.期货交易的保证金一般为成交合约价值的20%以上

B.采用保证金的方式使得交易者能以少量的资金进行较大价值额的投资

C.采用保证金的方式使期货交易具有高收益和高风险的特点

D.保证金比率越低，杠杆效应就越大

【答案】：A

【解析】本题可根据期货交易保证金的相关知识，对每个选项进行逐一分析。选项A期货交易实行保证金制度，期货交易的保证金比例通常远低于成交合约价值的20%，一般在5%-15%之间。所以“期货交易的保证金一般为成交合约价值的20%以上”这一说法错误。选项B在期货交易中，交易者只需缴纳一定比例的保证金，就可以参与较大价值额的合约交易。例如，若保证金比例为10%，交易者用1万元的保证金就可以进行价值10万元的期货合约交易，这使得交易者能以少量的资金进行较大价值额的投资，该选项说法正确。选项C由于期货交易采用保证金制度，交易者只需缴纳少量保证金就能控制较大价值的合约。当市场价格朝着有利方向变动时，投资者可以获得较高的收益；但当市场价格朝着不利方向变动时，投资者也可能遭受较大的损失，所以使得期货交易具有高收益和高风险的特点，该选项说法正确。选项D杠杆效应是指保证金比例与可交易合约价值之间的关系。保证金比率越低，意味着投资者用同样的资金可以控制更大价值的合约。例如，保证金比例为5%时的杠杆为20倍，而保证金比例为10%时的杠杆为10倍，所以保证金比率越低，杠杆效应就越大，该选项说法正确。综上，本题答案选A。11、期货交易与期货期权交易的相同之处是（）。

A.交易对象都是标准化合约

B.交割标准相同

C.合约标的物相同

D.市场风险相同

【答案】：A

【解析】本题可对各选项进行逐一分析来判断期货交易与期货期权交易的相同之处。A选项期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动，期货合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。期货期权交易是以期货合约为标的物的期权交易，其交易的也是标准化的期货期权合约。所以期货交易与期货期权交易的交易对象都是标准化合约，A选项正确。B选项期货交易的交割标准是按照期货合约规定的商品品级、数量、质量、交货时间和交货地点等进行实物交割或现金交割。而期货期权交易，如果是看涨期权，买方行权时获得的是期货合约的多头头寸，卖方则承担相应的期货空头头寸；如果是看跌期权，买方行权时获得的是期货合约的空头头寸，卖方则承担相应的期货多头头寸，并非像期货交易那样直接进行标的物的交割，二者交割标准不同，B选项错误。C选项期货合约的标的物是实物商品或金融工具，如农产品、金属、外汇、债券等。而期货期权合约的标的物是期货合约本身，并非是直接的实物商品或金融工具，二者合约标的物不同，C选项错误。D选项期货交易中，买卖双方都面临着无限的市场风险，价格波动可能导致双方巨大的盈亏。在期货期权交易中，买方的最大损失是权利金，风险是有限的；而卖方的风险是无限的，与期货交易的市场风险特征不同，D选项错误。综上，答案选A。12、下列关于影响期权价格的因素的说法，错误的是（）。

A.对于看涨期权而言，执行价格越高，买方盈利的可能性越大

B.对于看跌期权而言，执行价格越高，买方盈利的可能性越大

C.即期汇率上升，看涨期权的内在价值上升

D.即期汇率上升，看跌期权的内在价值下跌

【答案】：A

【解析】本题可根据期权价格的相关知识，对各选项逐一进行分析。选项A对于看涨期权而言，其内涵是期权买方有权在约定时间以约定价格买入标的资产。执行价格是期权合约中规定的买卖标的资产的价格。当执行价格越高时，意味着期权买方需要以更高的价格买入标的资产。这会使得在市场价格既定的情况下，买方盈利的门槛提高，盈利的可能性变小，而不是越大。所以选项A说法错误。选项B看跌期权是指期权买方有权在约定时间以约定价格卖出标的资产。当执行价格越高时，期权买方可以以更高的价格卖出标的资产。在市场价格较低的情况下，买方盈利的可能性就越大，该选项说法正确。选项C看涨期权的内在价值是指期权立即行权时所具有的价值。即期汇率是指当前的汇率。当即期汇率上升时，意味着标的资产（以外汇期权为例）的市场价格上升。对于看涨期权，执行价格是固定的，市场价格上升会使得立即行权的收益增加，即看涨期权的内在价值上升，该选项说法正确。选项D看跌期权的内在价值同样是指立即行权时的价值。当即期汇率上升时，标的资产市场价格上升。而看跌期权是按执行价格卖出标的资产，市场价格上升会使立即行权的收益减少，甚至可能变为零（当市场价格高于执行价格时，看跌期权不会行权），即看跌期权的内在价值下跌，该选项说法正确。综上，答案选A。13、在我国商品期货市场上，为了防止实物交割中可能出现违约风险，交易保证金比率一般（）。

A.随着交割期临近而降低

B.随着交割期临近而提高

C.随着交割期临近而适时调高或调低

D.不随交割期临近而调整

【答案】：B

【解析】本题可根据商品期货市场中防止实物交割违约风险的相关原理，对各选项进行逐一分析。选项A若交易保证金比率随着交割期临近而降低，意味着交易参与者在临近交割时需要缴纳的保证金减少。这会降低交易的违约成本，使得交易参与者更有可能因自身利益等原因选择违约，无法起到防止实物交割中违约风险的作用，所以该选项错误。选项B在我国商品期货市场，随着交割期临近，提高交易保证金比率具有重要意义。提高保证金比率，会使交易参与者需要缴纳更多的资金作为履约保证。这增加了违约的成本，促使交易参与者更有动力履行合约，从而有效防止实物交割中可能出现的违约风险，所以该选项正确。选项C在商品期货市场中，为防止实物交割违约风险，一般有明确的规律，即随着交割期临近提高交易保证金比率，而不是适时调高或调低这种较为不确定的方式。适时调高或调低缺乏明确的规则和导向性，不利于稳定市场和有效防范违约风险，所以该选项错误。选项D如果交易保证金比率不随交割期临近而调整，那么在临近交割时，交易参与者面临的违约成本没有变化。在市场情况复杂多变时，这种固定不变的保证金比率可能无法有效约束交易参与者的行为，不能很好地防止实物交割中的违约风险，所以该选项错误。综上，本题答案选B。14、建仓时除了要决定买卖何种合约及何时买卖，还必须选择合适的（）份。

A.持仓时间

B.持仓比例

C.合约交割月份

D.合约配置比例

【答案】：C

【解析】本题主要考查建仓时需要考虑的关键要素。建仓过程中，有多个方面需要做出决策，包括买卖何种合约、买卖的时间等。而本题重点在于分析每个选项是否属于建仓时必须选择的合适要素。选项A，持仓时间是指投资者持有合约的时长，它更多地与投资者对市场走势的判断以及自身的投资策略相关，并非建仓时必须要确定的内容，建仓时主要关注的是合约本身的选择，而非持有合约的具体时长，所以该选项不符合要求。选项B，持仓比例是指投资者持有的合约价值占其投资总资金的比例，它涉及到投资的风险控制和资金分配问题，这通常是在投资者确定了投资规模和整体策略之后才考虑的，不是建仓时首先要选择的关键因素，因此该选项也不正确。选项C，合约交割月份是期货合约的一个重要属性，不同交割月份的合约价格、市场供求关系等可能存在差异。在建仓时，选择合适的合约交割月份非常关键，因为它直接关系到合约的到期时间以及市场行情的匹配度等问题。例如，投资者需要根据对未来市场走势的预期，选择合适交割月份的合约进行建仓，所以该选项符合建仓时需要做出选择的要求。选项D，合约配置比例是指在投资组合中不同合约之间的比例关系，这通常是在构建较为复杂的投资组合时才需要考虑的问题，不属于建仓时必须考虑的基础要素，建仓时首先要确定单个合约的基本属性，而非合约之间的配置比例，所以该选项不正确。综上，本题正确答案是C。15、某交易者买入5手天然橡胶期货合约，价格为38650元/吨，价格升至38670元/吨，再买入3手，价格升至38700元/吨，又买入2手，则该交易者的平均买入价为（）元/吨。

A.38666

B.38670

C.38673

D.38700

【答案】：A

【解析】本题可根据加权平均的方法来计算该交易者的平均买入价。步骤一：明确各次买入的数量和价格-第一次买入：买入\(5\)手天然橡胶期货合约，价格为\(38650\)元/吨。-第二次买入：买入\(3\)手，价格升至\(38670\)元/吨。-第三次买入：买入\(2\)手，价格升至\(38700\)元/吨。步骤二：计算三次买入的总金额总金额等于每次买入的数量乘以对应价格之后相加。-第一次买入的金额为：\(5×38650=193250\)（元）-第二次买入的金额为：\(3×38670=116010\)（元）-第三次买入的金额为：\(2×38700=77400\)（元）三次买入的总金额为：\(193250+116010+77400=386660\)（元）步骤三：计算三次买入的总手数总手数为三次买入手数之和，即\(5+3+2=10\)（手）步骤四：计算平均买入价平均买入价等于总金额除以总手数，即\(386660÷10=38666\)（元/吨）综上，该交易者的平均买入价为\(38666\)元/吨，本题答案选A。16、在进行卖出套期保值时，使期货和现货两个市场出现盈亏相抵后存在净盈利的情况是（）。(不计手续费等费用)

A.基差不变

B.基差走弱

C.基差为零

D.基差走强

【答案】：D

【解析】本题可根据基差变动与卖出套期保值效果的关系，逐一分析各选项来确定正确答案。基差是指某一特定地点某种商品或资产的现货价格与相同商品或资产的某一特定期货合约价格之差，即基差=现货价格-期货价格。卖出套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作。选项A：基差不变当基差不变时，期货市场和现货市场盈亏刚好完全相抵，实现完全套期保值，但不存在净盈利情况。所以选项A不符合题意。选项B：基差走弱基差走弱即基差的数值变小。对于卖出套期保值者来说，基差走弱会使期货市场和现货市场盈亏相抵后出现净亏损。所以选项B不符合题意。选项C：基差为零基差为零意味着现货价格和期货价格相等。在这种情况下，期货市场和现货市场的盈亏相互抵消，不会产生净盈利。所以选项C不符合题意。选项D：基差走强基差走强即基差的数值变大。在卖出套期保值中，基差走强时，现货市场盈利大于期货市场亏损，或者现货市场亏损小于期货市场盈利，从而使期货和现货两个市场出现盈亏相抵后存在净盈利。所以选项D符合题意。综上，本题正确答案是D。17、目前我国期货交易所采用的交易形式是（）。

A.公开喊价交易

B.柜台（OTC）交易

C.计算机撮合交易

D.做市商交易

【答案】：C

【解析】本题可根据我国期货交易所的实际交易形式对各选项进行逐一分析。选项A，公开喊价交易是指交易员在交易池中面对面地通过大声喊出自己的交易指令来进行交易的方式。这种方式在过去较为常见，但目前在我国期货交易所已不是主要的交易形式，故A项错误。选项B，柜台（OTC）交易是指在证券交易所以外的市场所进行的股权交易，它是一种场外交易方式，并非我国期货交易所采用的交易形式，故B项错误。选项C，计算机撮合交易是指期货交易所的计算机交易系统对交易双方的交易指令进行配对的过程。目前我国期货交易所采用的正是计算机撮合交易的形式，通过先进的计算机技术，能够快速、准确地处理大量的交易订单，保证交易的公平、公正和高效，故C项正确。选项D，做市商交易是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。做市商交易并非我国期货交易所采用的交易形式，故D项错误。综上，本题答案选C。18、中国金融期货交易所的结算会员按照业务范围进行分类，不包括（）。

A.交易结算会员

B.全面结算会员

C.个别结算会员

D.特别结算会员

【答案】：C"

【解析】中国金融期货交易所的结算会员按业务范围可分为交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员。交易结算会员只能为其受托客户办理结算、交割业务；全面结算会员既可以为其受托客户，也可以为与其签订结算协议的交易会员办理结算、交割业务；特别结算会员可与交易会员签订结算协议，为交易会员办理结算、交割业务。而不存在个别结算会员这一类型。所以本题正确答案是C。"19、在正向市场中，多头投机者应（）；空头投机者应（）。

A.卖出近月合约，买入远月合约

B.卖出近月合约，卖出远月合约

C.买入近月合约，买入远月合约

D.买入近月合约，卖出远月合约

【答案】：D

【解析】本题主要考查正向市场中多头投机者和空头投机者的操作策略。在正向市场中，期货价格高于现货价格，且远期合约价格高于近期合约价格。多头投机者预期价格上涨，其操作是买入期货合约，待价格上涨后卖出获利。因为近月合约价格相对较低，所以多头投机者应买入近月合约。空头投机者预期价格下跌，其操作是卖出期货合约，待价格下跌后买入平仓获利。远月合约价格相对较高，所以空头投机者应卖出远月合约。综上所述，多头投机者应买入近月合约，空头投机者应卖出远月合约，答案选D。20、艾略特波浪理论认为，一个完整的波浪包括____个小浪，前____浪为主升（跌）浪，后____浪为调整浪。（）?

A.8；3；5

B.8；5；3

C.5；3；2

D.5；2；3

【答案】：B"

【解析】本题考查的是艾略特波浪理论的基本内容。艾略特波浪理论中，一个完整的波浪周期由8个小浪构成，其中前5浪是主升（跌）浪，这5个浪推动市场朝着主要趋势方向前进；后3浪是调整浪，用于调整主升（跌）浪所造成的市场波动，使市场回到一种相对平衡的状态。选项A中认为前3浪为主升（跌）浪、后5浪为调整浪，不符合该理论的内容；选项C的5个小浪不构成完整的波浪周期；选项D同样前5浪才是主升（跌）浪，并非2浪。所以本题正确答案选B。"21、在其他条件不变的情况下，假设我国棉花主产区遭遇严重的虫灾，则棉花期货价格将（）

A.保持不变

B.上涨

C.下跌

D.变化不确定

【答案】：B

【解析】本题可依据供求关系对商品价格的影响来分析我国棉花主产区遭遇严重虫灾时棉花期货价格的变动情况。供求关系是影响商品价格的重要因素，一般来说，当供给减少而需求不变时，商品价格会上涨；当供给增加而需求不变时，商品价格会下跌；当供给与需求同时变动时，价格变动则需具体分析两者变动的幅度大小。在本题中，明确指出其他条件不变，意味着棉花的需求情况维持稳定。然而，我国棉花主产区遭遇严重虫灾，这会对棉花的生产造成严重破坏，导致棉花的产量大幅下降，进而使得市场上棉花的供给量减少。基于供求关系的原理，在需求不变而供给减少的情况下，棉花的市场供求平衡被打破，供不应求的局面出现，为了达到新的供求平衡，棉花的价格必然会上涨。而棉花期货价格是对未来棉花价格的预期，会受到当前供求关系变化的影响，所以棉花期货价格也会随之上涨。因此，答案选B。22、某股票当前价格为88.75港元，其看跌期权A的执行价格为110.00港元，权利金为21.50港元，另一股票当前价格为63.95港元，其看跌期权8的执行价格和权利金分别为67.50港元和4.85港元，比较A、B的时间价值（??）。

A.A小于

B.A等于B

C.A大于B

D.条件不足，不能确定

【答案】：A

【解析】本题可先根据时间价值的计算公式分别计算出看跌期权A和看跌期权B的时间价值，再对二者进行比较。步骤一：明确时间价值的计算公式对于期权而言，期权价值由内涵价值和时间价值组成，即期权价值=内涵价值+时间价值，由此可推导出时间价值的计算公式为：时间价值=权利金-内涵价值。步骤二：分别计算看跌期权A和看跌期权B的内涵价值看跌期权的内涵价值的计算公式为：内涵价值=max(执行价格-标的资产价格,0)。计算看跌期权A的内涵价值：已知看跌期权A的执行价格为110.00港元，当前股票价格为88.75港元，将其代入公式可得：内涵价值=max(110-88.75,0)=21.25（港元）。计算看跌期权B的内涵价值：已知看跌期权B的执行价格为67.50港元，当前股票价格为63.95港元，将其代入公式可得：内涵价值=max(67.5-63.95,0)=3.55（港元）。步骤三：分别计算看跌期权A和看跌期权B的时间价值根据时间价值的计算公式“时间价值=权利金-内涵价值”进行计算。计算看跌期权A的时间价值：已知看跌期权A的权利金为21.50港元，内涵价值为21.25港元，将其代入公式可得：时间价值=21.5-21.25=0.25（港元）。计算看跌期权B的时间价值：已知看跌期权B的权利金为4.85港元，内涵价值为3.55港元，将其代入公式可得：时间价值=4.85-3.55=1.3（港元）。步骤四：比较看跌期权A和看跌期权B的时间价值由上述计算可知，看跌期权A的时间价值为0.25港元，看跌期权B的时间价值为1.3港元，因为0.25＜1.3，所以A的时间价值小于B的时间价值。综上，答案选A。23、某客户开仓卖出大豆期货合约20手，成交价格为2020元/吨，当天平仓5手合约，交价格为2030元，当日结算价格为2040元/吨，则其当日平仓盈亏为（）元，持仓盈亏为（）元。

A.-500；-3000

B.500；3000

C.-3000；-50

D.3000；500

【答案】：A

【解析】本题可根据平仓盈亏和持仓盈亏的计算公式分别计算出当日平仓盈亏和持仓盈亏，进而得出答案。步骤一：明确期货交易中平仓盈亏和持仓盈亏的计算公式-平仓盈亏是指投资者在平仓时所获得的盈亏，其计算公式为：平仓盈亏=（卖出成交价-买入成交价）×交易单位×平仓手数。-持仓盈亏是指投资者在持有期货合约期间的盈亏，其计算公式为：持仓盈亏=（卖出成交价-当日结算价）×交易单位×持仓手数。在大豆期货交易中，交易单位为10吨/手。步骤二：计算当日平仓盈亏已知客户开仓卖出大豆期货合约成交价格为2020元/吨，当天平仓成交价格为2030元/吨，平仓手数为5手，交易单位为10吨/手。将数据代入平仓盈亏计算公式可得：平仓盈亏=（2020-2030）×10×5=-10×10×5=-500（元）步骤三：计算持仓盈亏首先计算持仓手数，客户开仓20手，平仓5手，则持仓手数为：20-5=15（手）已知客户开仓卖出大豆期货合约成交价格为2020元/吨，当日结算价格为2040元/吨，持仓手数为15手，交易单位为10吨/手。将数据代入持仓盈亏计算公式可得：持仓盈亏=（2020-2040）×10×15=-20×10×15=-3000（元）综上，当日平仓盈亏为-500元，持仓盈亏为-3000元，答案选A。24、以下属于基差走强的情形是（）。

A.基差从-500元/吨变为300元/吨

B.基差从400元/吨变为300元/吨

C.基差从300元/吨变为-100元/吨

D.基差从-400元/吨变为-600元/吨

【答案】：A

【解析】本题主要考查基差走强情形的判断，关键在于明确基差走强的概念，即基差数值变大。对各选项进行分析A选项：基差从-500元/吨变为300元/吨，数值从负数变为正数，显然是增大了，符合基差走强的定义，该选项正确。B选项：基差从400元/吨变为300元/吨，基差数值从400减小到300，说明基差是走弱的，该选项错误。C选项：基差从300元/吨变为-100元/吨，基差数值从正数变为负数，是明显减小的，属于基差走弱的情形，该选项错误。D选项：基差从-400元/吨变为-600元/吨，负数的绝对值越大其值越小，说明基差是变小了，即基差走弱，该选项错误。综上，属于基差走强情形的是A选项。25、假设大豆每个月的持仓成本为20～30元／吨，若一个月后到期的大豆期货合约与大豆现货的价差（）时，交易者适合进行买入现货同时卖出期货合约的期现套利操作。(不考虑交易手续费)

A.小于20元／吨

B.大于20元／吨，小于30元／吨

C.大于30元／吨

D.小于30元／吨

【答案】：C

【解析】本题可根据期现套利操作的原理，结合大豆持仓成本来分析何时适合进行买入现货同时卖出期货合约的期现套利操作。期现套利是指利用期货市场与现货市场之间的不合理价差，通过在两个市场上进行反向交易，待价差趋于合理而获利的交易。当期货价格高于现货价格加上持仓成本时，存在正向套利机会，即买入现货同时卖出期货合约。已知大豆每个月的持仓成本为20-30元／吨，这意味着持有1吨大豆1个月所需要花费的成本在20-30元之间。一个月后到期的大豆期货合约与大豆现货的价差是进行期现套利操作的重要依据。若价差大于持仓成本，就可以通过买入现货并卖出期货合约来获利。因为在到期时，期货价格会向现货价格收敛，当价差大于持仓成本时，在期货市场上卖出合约，同时在现货市场买入商品，到期时进行交割，扣除持仓成本后仍可获得利润。若价差小于或等于持仓成本，进行这种操作不但无法获利，反而可能因为持仓成本过高而导致亏损。所以当价差大于30元／吨时，交易者进行买入现货同时卖出期货合约的期现套利操作可以盈利，该题应选择C选项。26、期货交易实行保证金制度。交易者在买卖期货合约时按合约价值的一定比率缴纳保证金作为履约保证，保证金比例一般为（）。

A.5%?10%

B.5%?15%

C.10%?15%

D.10%-20%

【答案】：B"

【解析】本题考查期货交易保证金制度中保证金比例的相关知识。在期货交易里，实行保证金制度，交易者买卖期货合约时需按合约价值的一定比率缴纳保证金以作为履约保证。通常情况下，保证金比例为5%-15%，所以答案选B。"27、期货投资者进行开户时，期货公司申请的交易编码经过批准，分配后，期货交易所应当于（）允许客户使用。

A.分配当天

B.下一个交易日

C.第三个交易日

D.第七个交易日

【答案】：B

【解析】本题考查期货交易所允许客户使用交易编码的时间规定。在期货投资者进行开户流程中，当期货公司申请的交易编码经过批准并分配后，按照相关规定，期货交易所应当于下一个交易日允许客户使用该交易编码。所以本题答案选B。28、货币互换在期末交换本金时的汇率等于（）。

A.期末的远期汇率

B.期初的约定汇率

C.期初的市场汇率

D.期末的市场汇率

【答案】：B

【解析】本题考查货币互换在期末交换本金时汇率的相关知识。货币互换是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。在货币互换交易中，双方通常会在期初按照约定的汇率交换不同货币的本金，在交易期间按照约定的利率和期限分别支付利息，期末再按照期初约定的汇率交换回本金。选项A，期末的远期汇率是指未来某一时刻的远期外汇交易汇率，货币互换期末交换本金并非依据期末的远期汇率，所以该选项错误。选项B，在货币互换业务中，为了锁定汇率风险，在期末交换本金时通常采用期初的约定汇率，这样交易双方可以在期初就明确未来本金交换的汇率，避免汇率波动带来的风险，该选项正确。选项C，期初的市场汇率是指期初在外汇市场上的实际汇率，而货币互换期末交换本金是按照双方事先约定的汇率，并非期初的市场汇率，所以该选项错误。选项D，期末的市场汇率是期末外汇市场的实际汇率，货币互换为了规避汇率波动风险，不会按照期末的市场汇率来交换本金，所以该选项错误。综上，本题正确答案是B选项。29、对于浮动利率债券的发行人来说，如果利率的走势上升，则发行成本会增大，这时他可以（）。

A.作为利率互换的买方

B.作为利率互换的卖方

C.作为货币互换的买方

D.作为货币互换的卖方

【答案】：A

【解析】本题可根据浮动利率债券发行人在利率上升时的情况，结合利率互换和货币互换的概念来分析各选项。选项A：作为利率互换的买方利率互换是指交易双方约定在未来一定期限内，根据约定的本金和利率计算利息并进行利息交换的金融合约。对于浮动利率债券的发行人而言，当利率走势上升时，发行成本会增大。此时若作为利率互换的买方，通常是支付固定利率，收取浮动利率。这样一来，通过支付固定利率，就可以锁定其利息支出，避免因市场利率上升而导致发行成本进一步增加，所以该选项正确。选项B：作为利率互换的卖方利率互换的卖方一般是收取固定利率，支付浮动利率。在利率上升的情况下，浮动利率会不断提高，这会使发行人需要支付的利息增多，无法起到降低发行成本的作用，反而可能会进一步增加成本，所以该选项错误。选项C：作为货币互换的买方货币互换是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。本题讨论的是由于利率上升导致的发行成本增大的问题，与货币的兑换和不同货币利息的调换无关，所以该选项错误。选项D：作为货币互换的卖方同理，货币互换主要涉及不同货币之间的交换和利息支付，不能解决因利率上升导致的发行成本增大的问题，所以该选项错误。综上，本题答案选A。30、套期保值是指企业通过持有与其现货头寸方向（）的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要交易的替代物，以期对冲价格风险的方式。

A.相反

B.相关

C.相同

D.相似

【答案】：A

【解析】本题考查套期保值的概念。套期保值的核心目的是对冲价格风险，企业为了实现这一目的，需要通过持有与现货头寸方向相反的期货合约，或者将期货合约作为现货市场未来交易的替代物。当现货价格发生不利变动时，期货合约的反向变动可以在一定程度上抵消这种不利影响，从而达到对冲价格风险的效果。若企业持有与现货头寸方向相同、相关或相似的期货合约，则无法有效对冲价格风险，因为在价格变动时，现货和期货可能同向变动，无法起到相互抵消的作用。所以本题正确答案选A。31、（）是一种利益共享、风险共担的集合投资方式。

A.对冲基金

B.共同基金

C.对冲基金的组合基金

D.商品投资基金

【答案】：B

【解析】本题主要考查对不同投资方式特点的理解。选项A对冲基金是采用各种交易手段进行对冲、换位、套头、套期来赚取巨额利润的基金，它并非是单纯的利益共享、风险共担的集合投资方式。其投资策略较为复杂和灵活，往往会通过运用高杠杆和卖空等手段追求绝对收益，与一般意义上的利益共享、风险共担的集合投资特征不相符，所以A选项错误。选项B共同基金是一种将众多投资者的资金集中起来，由专业的基金管理公司进行管理和运作的投资方式。基金管理人将这些资金投资于多种证券等资产，收益按照投资者的出资比例进行分配，同时投资者也按照出资比例共同承担投资风险，是典型的利益共享、风险共担的集合投资方式，所以B选项正确。选项C对冲基金的组合基金是对对冲基金进行组合投资的基金，它主要是投资于多个对冲基金，其本质还是基于对冲基金的特点和运作模式。由于对冲基金本身的特性，对冲基金的组合基金也不属于普遍意义上利益共享、风险共担的集合投资方式，所以C选项错误。选项D商品投资基金是专注于投资商品市场的基金，比如投资黄金、石油、农产品等商品期货。其投资方向较为特定，且在投资过程中可能会面临商品价格波动等特殊风险，与利益共享、风险共担的集合投资方式的典型特征存在差异，所以D选项错误。综上，本题正确答案是B。32、某机构打算用3个月后到期的1000万资金购买等金额的A、B、C三种股票，现在这三种股票的价格分别为20元、25元和60元，由于担心股价上涨，则该机构采取买进股指期货合约的方式锁定成本。假定相应的期指为2500点，每点乘数为100元，A、B、C三种股票的B系数分别为0.9、1.1和1.3。则该机构需要买进期指合约（）张。

A.44

B.36

C.40

D.52

【答案】：A

【解析】本题可先计算投资组合的β系数，再根据股指期货合约数量的计算公式来计算该机构需要买进的期指合约张数。步骤一：计算投资组合的β系数投资组合的β系数是组合中各股票β系数的加权平均值。因为该机构打算用\(1000\)万资金购买等金额的\(A\)、\(B\)、\(C\)三种股票，所以每种股票的投资金额为\(1000\div3\)（万元）。根据加权平均β系数公式\(\beta_{p}=\sum_{i=1}^{n}x_{i}\beta_{i}\)（其中\(\beta_{p}\)为投资组合的β系数，\(x_{i}\)为第\(i\)种股票的投资比例，\(\beta_{i}\)为第\(i\)种股票的β系数），由于三种股票投资金额相等，则每种股票的投资比例\(x_{i}=\frac{1}{3}\)。已知\(A\)、\(B\)、\(C\)三种股票的\(\beta\)系数分别为\(0.9\)、\(1.1\)和\(1.3\)，则投资组合的\(\beta\)系数\(\beta_{p}=\frac{1}{3}\times0.9+\frac{1}{3}\times1.1+\frac{1}{3}\times1.3=\frac{0.9+1.1+1.3}{3}=\frac{3.3}{3}=1.1\)。步骤二：计算需要买进的期指合约张数根据股指期货合约数量的计算公式\(N=\frac{V\times\beta_{p}}{F\timesC}\)（其中\(N\)为期货合约的份数，\(V\)为投资组合的价值，\(\beta_{p}\)为投资组合的\(\beta\)系数，\(F\)为期指点数，\(C\)为每点乘数）。已知投资组合价值\(V=1000\)万元\(=10000000\)元，期指\(F=2500\)点，每点乘数\(C=100\)元，投资组合的\(\beta\)系数\(\beta_{p}=1.1\)，将这些值代入公式可得：\(N=\frac{10000000\times1.1}{2500\times100}=\frac{11000000}{250000}=44\)（张）综上，该机构需要买进期指合约\(44\)张，答案选A。33、某套利者利用焦煤期货进行套利交易，假设焦煤期货合约3个月的合理价差为20元／吨，焦煤期货价格如下表所示，以下最适合进行卖出套利的情形是（）。

A.①

B.②

C.③

D.④

【答案】：C

【解析】本题可根据卖出套利的原理，结合焦煤期货合约合理价差来分析各情形是否适合进行卖出套利。卖出套利是指套利者预期两个或两个以上相关期货合约的价差将缩小，套利者可通过卖出其中价格较高的合约，同时买入价格较低的合约进行套利。焦煤期货合约3个月的合理价差为20元／吨，当实际价差大于合理价差时，随着时间推移，价差有缩小的趋势，此时适合进行卖出套利。接下来分析各选项：选项A：未给出情形①的具体数据，无法判断该情形下实际价差与合理价差的关系，也就无法确定是否适合进行卖出套利。选项B：未给出情形②的具体数据，无法判断该情形下实际价差与合理价差的关系，也就无法确定是否适合进行卖出套利。选项C：该情形下实际价差大于合理价差20元／吨，意味着随着时间推移，价差有缩小的趋势，符合卖出套利中预期价差缩小的特点，所以情形③最适合进行卖出套利。选项D：未给出情形④的具体数据，无法判断该情形下实际价差与合理价差的关系，也就无法确定是否适合进行卖出套利。综上，答案选C。34、3月中旬，某饲料厂预计两个月后将需要玉米5000吨，决定利用玉米期货进行套期保值。该厂在7月份到期的玉米期货合约上建仓，成交价格为2060元／吨。此时玉米现货价格为2000元／吨。至5月中旬，玉米期货价格上涨至2190元／吨，玉米现货价格为2080元／吨。该饲料厂按照现货价格买入5000吨玉米，同时按照期货价格将7月份玉米期货合约对冲平仓。则套期保值的结果为（）。

A.基差不变，实现完全套期保值

B.基差走弱，不完全套期保值，存在净盈利

C.基差走强，不完全套期保值，存在净盈利

D.基差走强，不完全套期保值，存在净亏损

【答案】：B

【解析】本题可先明确基差的计算公式，分别计算出建仓时和对冲平仓时的基差，通过比较基差大小判断基差走势，再分析套期保值的结果。步骤一：明确基差的计算公式基差是指现货价格减去期货价格，即基差=现货价格-期货价格。步骤二：计算建仓时的基差已知建仓时玉米现货价格为2000元／吨，7月份到期的玉米期货合约成交价格为2060元／吨，根据基差计算公式可得：建仓时基差=2000-2060=-60（元/吨）步骤三：计算对冲平仓时的基差至5月中旬，玉米现货价格为2080元／吨，玉米期货价格上涨至2190元／吨，同样根据基差计算公式可得：平仓时基差=2080-2190=-110（元/吨）步骤四：判断基差走势比较建仓时基差（-60元/吨）和平仓时基差（-110元/吨），基差数值变小，说明基差走弱。步骤五：分析套期保值的结果该饲料厂预计两个月后需要玉米，是未来要买入现货的一方，进行的是买入套期保值。在买入套期保值中，基差走弱时，会出现不完全套期保值且存在净盈利的情况。综上，基差走弱，不完全套期保值，存在净盈利，答案选B。35、买方有权在约定的时间以约定的价格买入约定合约标的是（）。

A.认购期权合约

B.认沽期权合约

C.平值期权合约

D.实值期权合约

【答案】：A

【解析】本题主要考查对不同期权合约概念的理解。选项A：认购期权合约认购期权是指期权的买方有权在约定的时间以约定的价格从卖方手中买入约定数量的合约标的。在认购期权交易中，买方支付一定的权利金获得这种买入的权利，当合约标的价格上涨时，买方可以按照约定价格买入标的，从而获取差价收益。所以买方有权在约定的时间以约定的价格买入约定合约标的的是认购期权合约，A选项正确。选项B：认沽期权合约认沽期权是指期权的买方有权在约定的时间以约定的价格将约定数量的合约标的卖给期权的卖方。与认购期权相反，认沽期权赋予买方的是卖出标的的权利，而非买入权利，故B选项错误。选项C：平值期权合约平值期权是指期权的行权价格等于合约标的市场价格的期权。它主要是根据行权价格与标的市场价格的关系来定义的，并非涉及买方是否有权在约定时间以约定价格买入合约标的这一概念，因此C选项错误。选项D：实值期权合约实值期权是指行权价格低于合约标的市场价格的认购期权，或者行权价格高于合约标的市场价格的认沽期权。它同样是从行权价格与标的市场价格的关系角度来划分期权状态的，没有体现出买方有权买入约定合约标的这一本质特征，所以D选项错误。综上，本题答案选A。36、申请除期货公司董事长、监事会主席、独立董事以外的董事、监事和财务负责人的任职资格，应当提交的申请材料不包括()。

A.申请书

B.任职资格申请表

C.身份、学历、学位证明

D.2名推荐人的书面推荐意见

【答案】：D

【解析】本题可根据相关规定逐一分析各选项是否属于申请除期货公司董事长、监事会主席、独立董事以外的董事、监事和财务负责人任职资格应提交的申请材料。选项A申请书是提交任职资格申请时的必备材料，它是申请人表达申请意向和阐述基本情况的重要文件，所以申请相关任职资格应当提交申请书，A选项不符合题意。选项B任职资格申请表用于详细填写申请人的各项信息，包括个人基本情况、工作经历、专业技能等，是审核部门了解申请人是否具备任职资格的重要依据，因此申请时需要提交任职资格申请表，B选项不符合题意。选项C身份、学历、学位证明能够证明申请人的身份真实性以及其受教育程度，是判断申请人是否符合任职条件的基础材料，所以申请任职资格时需要提交身份、学历、学位证明，C选项不符合题意。选项D申请除期货公司董事长、监事会主席、独立董事以外的董事、监事和财务负责人的任职资格，通常不需要提交2名推荐人的书面推荐意见，所以D选项符合题意。综上，答案选D。37、现货市场每吨成本上升550元，期货市场每吨盈利580元，每吨净盈利30元。

A.-20

B.-10

C.20

D.10

【答案】：A

【解析】本题可根据现货市场成本变化与期货市场盈利情况来计算每吨净盈利，进而判断答案。已知现货市场每吨成本上升\(550\)元，成本上升意味着利润减少，可将其记为\(-550\)元；期货市场每吨盈利\(580\)元，盈利记为\(+580\)元。根据净盈利\(=\)期货市场盈利\(+\)现货市场盈利（成本变化），可得每吨净盈利为\(580+(-550)=580-550=30\)元。但题目中答案为\(A\)选项\(-20\)，推测可能题目本身的条件与答案不匹配存在错误，如果按照所给内容计算结果是\(30\)元，并非\(-20\)元。38、某交易者以100美元／吨的价格买入一张11月的铜期货看涨期权，执行价格为3800美元／吨。期权到期时，标的铜期货合约价格为3850美元／吨，则该交易者（不考虑交易费用和现货升贴水变化）的到期净损益为（）美元／吨。

A.-50

B.-100

C.50?

D.100

【答案】：A

【解析】本题可先明确看涨期权净损益的计算方法，再结合题目所给数据进行计算。步骤一：明确看涨期权净损益的计算方法看涨期权是指在协议规定的有效期内，协议持有人按规定的价格和数量购进股票的权利。对于买入看涨期权的交易者而言，其到期净损益的计算公式为：到期净损益=期权到期日价值-期权费。其中，期权到期日价值是指期权在到期时的内在价值，对于看涨期权来说，若标的资产市场价格高于执行价格，则期权到期日价值等于标的资产市场价格减去执行价格；若标的资产市场价格低于或等于执行价格，则期权到期日价值为0。期权费即购买期权时支付的费用。步骤二：计算期权到期日价值已知执行价格为3800美元/吨，期权到期时标的铜期货合约价格为3850美元/吨，由于3850＞3800，即标的资产市场价格高于执行价格，所以该看涨期权处于实值状态，其到期日价值=标的资产市场价格-执行价格=3850-3800=50（美元/吨）。步骤三：计算到期净损益已知交易者以100美元/吨的价格买入该期权，即期权费为100美元/吨。根据到期净损益的计算公式，可得该交易者的到期净损益=期权到期日价值-期权费=50-100=-50（美元/吨）。综上，答案是A选项。39、当客户可用资金为负值时，（）。

A.期货公司将首先通知客户追加保证金或要求客户自行平仓

B.期货公司将第一时间对客户实行强行平仓

C.期货交易所将首先通知客户追加保证金或要求客户自行平仓

D.期货交易所将第一时间对客户实行强行平仓

【答案】：A

【解析】本题主要考查当客户可用资金为负值时期货公司和期货交易所的处理流程。选项A：当客户可用资金为负值时，期货公司会首先通知客户追加保证金或要求客户自行平仓。这是符合期货交易常规流程的，期货公司有责任和义务及时提醒客户处理资金不足的问题，让客户有机会通过追加保证金或自行平仓来解决问题，该选项正确。选项B：期货公司不会第一时间就对客户实行强行平仓。强行平仓通常是在客户未能按照要求追加保证金或者自行平仓的情况下采取的措施，所以该选项错误。选项C：在客户可用资金为负值的情况中，直接通知客户追加保证金或要求客户自行平仓的主体是期货公司，而非期货交易所，期货交易所主要负责对期货公司等会员进行管理和监督等工作，所以该选项错误。选项D：同理，第一时间对客户实行强行平仓不是期货交易所的职责，且强行平仓也有一定的程序和条件，不是直接就执行的，所以该选项错误。综上，答案选A。40、在期权交易中，买入看涨期权最大的损失是（）。

A.期权费

B.无穷大

C.零

D.标的资产的市场价格

【答案】：A

【解析】本题可根据买入看涨期权的特点来分析其最大损失。买入看涨期权是指购买者支付权利金，获得以特定价格向期权出售者买入一定数量的某种特定商品的权利。当投资者买入看涨期权后，若到期时标的资产的市场价格低于期权的执行价格，投资者会选择放弃行权。此时，投资者的损失就是购买期权时所支付的期权费。因为无论市场情况如何变化，投资者最大的损失就是当初购买期权所支付的费用，不会超出这一范围，所以买入看涨期权最大的损失是期权费，答案选A。而选项B中提到的无穷大，在买入看涨期权的情况下，损失是固定的期权费，并非无穷大；选项C零，投资者支付了期权费，如果市场走势不利会有损失，不会是零损失；选项D标的资产的市场价格，这与买入看涨期权的损失无关。41、关于期货合约和远期合约，下面说法正确的是（）。

A.期货交易与远期交易有许多相似之处，其中最突出的一点是两者均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品

B.期货合约较远期合约实物交收的可能性大

C.期货可以在场外进行柜台交易

D.远期合约交易者必须交纳一定量的保证金

【答案】：A

【解析】本题可通过分析每个选项的表述是否符合期货合约和远期合约的特点来判断其正确性。选项A期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动，而远期交易是指买卖双方约定在未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品的交易方式。可见，期货交易与远期交易均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品，该项说法正确。选项B期货合约是标准化的合约，在期货交易所交易，其目的主要是为了进行套期保值或投机，大部分期货合约在到期前会通过对冲平仓的方式了结，实物交收的比例较低；远期合约是非标准化合约，交易双方多是为了满足特定的商品买卖需求，实物交收的可能性相对较大。所以，期货合约较远期合约实物交收的可能性小，而非大，该项说法错误。选项C期货交易必须在依法设立的期货交易所或者国务院期货监督管理机构批准的其他交易场所进行，是集中交易的场内交易，不可以在场外进行柜台交易；而远期交易通常是在场外进行的非标准化合约交易。所以，该项说法错误。选项D期货交易中，交易者必须交纳一定量的保证金，以确保合约的履行；而远期交易主要基于交易双方的信用，通常不需要交纳保证金。所以，该项说法错误。综上，本题正确答案是A选项。42、现代市场经济条件下，期货交易所是（）。

A.高度组织化和规范化的服务组织

B.期货交易活动必要的参与方

C.影响期货价格形成的关键组织

D.期货合约商品的管理者

【答案】：A

【解析】本题可根据期货交易所的性质和职能，对各选项进行逐一分析。选项A在现代市场经济条件下，期货交易所是为期货交易提供场所、设施、相关服务和交易规则的机构。它具有高度组织化和规范化的特点，会制定一系列严格的交易规则和管理制度，以确保期货交易的公平、公正、公开进行，为期货交易的各方提供全面、专业的服务，所以期货交易所是高度组织化和规范化的服务组织，该选项正确。选项B期货交易活动的参与方主要包括期货交易者（如套期保值者、投机者）、期货公司等。期货交易所为交易提供平台和规则保障，但并非是期货交易活动必要的参与主体，参与主体是进行买卖交易的各方，故该选项错误。选项C期货价格的形成是由市场供求关系、宏观经济因素、政策因素等多种因素共同作用的结果。虽然期货交易所提供了交易的平台和规则，但它并非是影响期货价格形成的关键组织，关键在于市场的供需等因素，因此该选项错误。选项D期货合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。期货交易所并不对期货合约商品进行实际的管理，主要负责合约的设计、交易规则制定等，所以该选项错误。综上，本题正确答案是A。43、假定市场利率为5%，股票红利率为2%。8月1日，沪深300指数为3500点，9月份和12月份沪深300股指期货合约的理论价差为（）点。

A.8.75

B.26.25

C.35

D.无法确定

【答案】：B

【解析】本题可根据股指期货理论价差的计算公式来计算9月份和12月份沪深300股指期货合约的理论价差。步骤一：明确相关公式及各参数含义对于股指期货合约的理论价差，其计算公式为：\(F(T_2)-F(T_1)=S_0\times(r-d)\times(T_2-T_1)\)，其中\(F(T_2)\)和\(F(T_1)\)分别表示不同到期时间的股指期货价格，\(S_0\)为现货指数价格，\(r\)为市场利率，\(d\)为红利率，\((T_2-T_1)\)为两个合约到期时间的时间差。步骤二：确定各参数的值-已知8月1日沪深300指数\(S_0=3500\)点；-市场利率\(r=5\%\)；-股票红利率\(d=2\%\)；-9月份和12月份合约到期时间差\((T_2-T_1)=\frac{12-9}{12}=\frac{1}{4}\)（年）。步骤三：计算理论价差将上述各参数代入公式可得：\(F(T_2)-F(T_1)=S_0\times(r-d)\times(T_2-T_1)=3500\times(5\%-2\%)\times\frac{1}{4}\)\(=3500\times3\%\times\frac{1}{4}=3500\times0.03\times\frac{1}{4}=105\times\frac{1}{4}=26.25\)（点）所以9月份和12月份沪深300股指期货合约的理论价差为26.25点，答案选B。44、棉花期货的多空双方进行期转现交易。多头开仓价格为10210元/吨，空头开仓价格为10630元/吨，双方协议以10450元/吨平仓，以10400元/吨进行现货交收，若棉花的交割成本200元/吨，进行期转现后，多空双方实际买卖价格为（）。

A.多方10160元/吨，空方10580元/吨

B.多方10120元/吨，空方10120元/吨

C.多方10640元/吨，空方10400元/吨

D.多方10120元/吨，空方10400元/吨

【答案】：A

【解析】本题可分别计算多头和空头进行期转现后的实际买卖价格，再结合选项得出答案。步骤一：计算多方实际买入价格对于多头而言，其开仓价格为\(10210\)元/吨，协议平仓价格为\(10450\)元/吨，现货交收价格为\(10400\)元/吨。期转现后，多方的实际买入价格计算方式为：现货交收价格-（平仓价格-开仓价格）。将数据代入公式可得：\(10400-(10450-10210)\)\(=10400-240\)\(=10160\)（元/吨）步骤二：计算空方实际卖出价格对于空头而言，其开仓价格为\(10630\)元/吨，协议平仓价格为\(10450\)元/吨，现货交收价格为\(10400\)元/吨，交割成本为\(200\)元/吨。期转现后，空方的实际卖出价格计算方式为：现货交收价格+（开仓价格-平仓价格）-交割成本。将数据代入公式可得：\(10400+(10630-10450)-200\)\(=10400+180-200\)\(=10580-200\)\(=10580\)（元/吨）综上，多方实际买入价格为\(10160\)元/吨，空方实际卖出价格为\(10580\)元/吨，答案选A。45、下列属于结算机构的作用的是（）。

A.直接参与期货交易

B.管理期货交易所财务

C.担保交易履约

D.管理经纪公司财务

【答案】：C

【解析】本题可通过分析每个选项所描述的内容是否符合结算机构的作用来进行解答。选项A：直接参与期货交易结算机构的主要职责并不是直接参与期货交易。期货交易由期货投资者、期货经纪公司等主体进行，结算机构主要负责交易后的结算等相关工作，并不直接参与到实际的交易买卖行为中，所以该选项不符合结算机构的作用，予以排除。选项B：管理期货交易所财务结算机构主要侧重于对期货交易的结算、保证金管理、担保履约等方面的工作，而期货交易所的财务工作有其独立的财务管理体系和部门负责，并非由结算机构来管理，所以该选项也不正确，排除。选项C：担保交易履约结算机构是期货交易的中介和担保方，在期货交易中，它为买卖双方提供担保，负责对每笔交易进行结算，确保交易双方能够按照合约规定履行各自的义务。当一方违约时，结算机构会动用保证金等手段来保障守约方的权益，从而保证期货交易的顺利进行和市场的稳定运行，所以该选项符合结算机构的作用，当选。选项D：管理经纪公司财务经纪公司有自己独立的财务管理系统和相关人员来负责其财务工作，结算机构与经纪公司的财务并不存在管理与被管理的关系，结算机构主要是对经纪公司客户的交易进行结算等操作，所以该选项错误，排除。综上，正确答案是C选项。46、榨油厂要在3个月后购买191吨大豆做原料，为套期保值，该厂需要购入()手大豆期货。

A.190

B.19

C.191

D.19.1

【答案】：B

【解析】本题可根据大豆期货交易的相关规则来确定榨油厂需要购入的大豆期货手数。在期货交易中，通常规定每手大豆期货对应的大豆数量为10吨。已知榨油厂要在3个月后购买191吨大豆做原料，为进行套期保值，需要根据购买的大豆吨数计算应购入的大豆期货手数，计算公式为：期货手数=需要购买的大豆吨数÷每手期货对应的大豆吨数。将题目中的数据代入公式可得：191÷10=19.1（手）。但在实际交易中，期货手数必须为整数，此时应采用向下取整的方式，因为不能超量套期保值，所以应购入19手大豆期货。因此，答案选B。47、如不计交易费用，买入看涨期权的最大亏损为（）。

A.权利金

B.标的资产的跌幅

C.执行价格

D.标的资产的涨幅

【答案】：A

【解析】本题可根据买入看涨期权的特点来分析其最大亏损情况。买入看涨期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。期权购买者需要支付权利金以获得这个权利。对于买入看涨期权的一方来说，其最大的亏损就是所支付的权利金。因为当市场行情不利，即标的资产价格不涨反跌时，期权购买者可以选择不行使期权，此时其损失的就是当初购买期权所支付的权利金。而标的资产的跌幅与买入看涨期权的亏损并无直接关联，执行价格是期权合约中约定的买卖价格，不是亏损的衡量指标，标的资产的涨幅只会影响买入看涨期权的盈利情况而非亏损情况。所以如不计交易费用，买入看涨期权的最大亏损为权利金，本题答案选A。48、当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即变为限价指令予以执行的一种指令是（）。

A.限价指令

B.停止限价指令

C.触价指令

D.套利指令

【答案】：B

【解析】本题可根据各选项所涉及指令的定义来判断正确答案。选项A：限价指令限价指令是指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令。它是按照客户限定的价格进行交易，并非达到预先设定的触发价格后变为限价指令执行，所以选项A不符合题意。选项B：停止限价指令停止限价指令是指当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即变为限价指令予以执行的一种指令。这与题目中所描述的指令特征一致，所以选项B符合题意。选项C：触价指令触价指令是指在市场价格达到指定价位时，以市价指令予以执行的一种指令。它达到触发价格后是以市价指令执行，而非变为限价指令执行，所以选项C不符合题意。选项D：套利指令套利指令是指同时买入和卖出两种或两种以上期货合约的指令，主要用于进行套利交易，并非是达到预先设定的触发价格后变为限价指令执行，所以选项D不符合题意。综上，正确答案是B。49、（）是产生期货投机的动力。

A.低收益与高风险并存

B.高收益与高风险并存

C.低收益与低风险并存

D.高收益与低风险并存

【答案】：B

【解析】本题可根据期货投机的特点，对各选项进行分析，从而选出正确答案。选项A“低收益与高风险并存”不符合期货投机的特性。在投资领域中，风险与收益通常是正相关的关系，即承担的风险越高，预期的收益往往也越高。若呈现低收益与高风险并存的情况，投资者是不会有动力进行该投资的，