期货从业资格之期货投资分析考前冲刺练习附答案详解（b卷）

期货从业资格之期货投资分析考前冲刺练习第一部分单选题(50题)1、某资产管理机构设计了一款挂钩于沪深300指数的结构化产品，期限为6个月，若到期时沪深300指数的涨跌在－3.0%到7.0%之间，则产品的收益率为9%，其他情况的收益率为3%。据此回答以下三题。

A.预期涨跌幅度在－3.0%到7.0%之间

B.预期涨跌幅度在7%左右

C.预期跌幅超过3%

D.预期跌幅超过7%

【答案】：A"

【解析】该资产管理机构设计的结构化产品，期限6个月，收益规则为若到期时沪深300指数涨跌在－3.0%到7.0%之间，产品收益率为9%，其他情况收益率为3%。投资者通常追求更高的收益，而在此产品设定中，9%的收益率明显高于3%，为了获得9%的收益，投资者会预期沪深300指数到期时涨跌幅度处于－3.0%到7.0%之间。所以本题正确答案为A选项。"2、在（）的选择上，该水平在一定程度上反映了金融机构对于风险承担的态度或偏好。

A.置信水平

B.时间长度

C.资产组合未来价值变动的分布特征

D.敏感性

【答案】：A

【解析】本题可通过逐一分析各选项来确定正确答案。选项A：置信水平置信水平是指特定个体对待特定命题真实性相信的程度，在金融领域，置信水平的选择体现了金融机构对风险承担的态度或偏好。较高的置信水平意味着金融机构更倾向于保守，愿意承担较小的风险，以确保在大多数情况下能够应对各种不利情况；而较低的置信水平则表明金融机构更具冒险精神，愿意承担相对较高的风险以获取更高的收益。所以在置信水平的选择上，一定程度上反映了金融机构对于风险承担的态度或偏好，该选项正确。选项B：时间长度时间长度主要与金融业务的周期、资金的使用期限等因素相关，它更多地影响资金的流动性和收益的时间价值等方面，但并不能直接反映金融机构对于风险承担的态度或偏好，故该选项错误。选项C：资产组合未来价值变动的分布特征资产组合未来价值变动的分布特征是对资产组合风险状况的一种描述，它是既定事实或者通过数据分析得到的结果，金融机构会基于这种特征来进行风险评估和管理等操作，但它本身不是金融机构主动选择以体现风险承担态度的因素，故该选项错误。选项D：敏感性敏感性通常是指金融资产或金融机构对某些因素变化的反应程度，如利率敏感性、汇率敏感性等。它主要用于衡量风险暴露程度，而不是金融机构对于风险承担的态度或偏好的体现，故该选项错误。综上，答案选A。3、套期保值有两种止损策略，一个策略需要确定正常的基差幅度区间；另一个需要确定（）。

A.最大的可预期盈利额

B.最大的可接受亏损额

C.最小的可预期盈利额

D.最小的可接受亏损额

【答案】：B

【解析】本题考查套期保值的止损策略相关知识。套期保值有两种止损策略，一种策略是确定正常的基差幅度区间，另一种策略是确定最大的可接受亏损额。在套期保值过程中，参与主体需要对可能出现的亏损进行评估和控制，确定一个自己能够承受的最大亏损额度，以此来制定相应的止损方案，当亏损达到这个最大可接受额度时，采取措施以避免损失进一步扩大。而最大的可预期盈利额、最小的可预期盈利额重点在于对盈利的预期考量，并非是止损策略所关注的要点；最小的可接受亏损额表述不符合止损策略的逻辑，止损策略是防止亏损超出可承受范围，应关注最大可接受亏损额，而非最小可接受亏损额。所以本题正确答案是B选项。4、下而不属丁技术分析内容的是()。

A.价格

B.库存

C.交易量

D.持仓量

【答案】：B

【解析】本题考查技术分析的内容。技术分析是通过对市场行为本身的分析来预测市场价格的变动方向，即主要是对价格、交易量、持仓量等市场交易数据进行分析。选项A，价格是技术分析中非常重要的因素，价格的波动反映了市场的供求关系和投资者的心理预期，通过对价格走势的研究可以预测未来价格的变化方向，属于技术分析内容。选项B，库存是指企业或市场中储存的商品数量，它主要反映的是市场的供求基本面情况，与价格、交易量等技术分析所关注的市场交易数据没有直接关系，不属于技术分析内容。选项C，交易量是指在一定时间内市场中买卖的商品数量，它反映了市场的活跃度和投资者的参与程度，交易量的变化可以为价格走势提供重要的验证和参考，属于技术分析内容。选项D，持仓量是指市场中投资者持有的未平仓合约的数量，它反映了市场的资金流向和投资者的持仓意愿，持仓量的变化可以对价格走势产生影响，属于技术分析内容。综上，本题答案选B。5、根据组合投资理论，在市场均衡状态下，单个证券或组合的收益E(r)和风险系数2

A.压力线

B.证券市场线

C.支持线

D.资本市场线

【答案】：B

【解析】本题可根据各选项所代表的含义，结合组合投资理论中市场均衡状态下单个证券或组合的收益与风险系数的关系来进行分析。选项A：压力线压力线又称为阻力线，是指当股价上涨到某价位附近时，会出现卖方增加、买方减少的情况，使股价停止上涨，甚至回落。压力线主要用于股票价格走势分析，与单个证券或组合的收益E(r)和风险系数之间并无直接关联，所以选项A不符合要求。选项B：证券市场线证券市场线简称为SML，是资本资产定价模型（CAPM）的图示形式。在市场均衡状态下，它反映了单个证券或投资组合的预期收益率与系统风险（以贝塔系数衡量，即题干中的风险系数）之间的线性关系。其表达式为\(E(r)=R_f+\beta\times[E(R_m)-R_f]\)，其中\(E(r)\)为单个证券或组合的预期收益率，\(\beta\)为风险系数。所以在市场均衡状态下，单个证券或组合的收益E(r)和风险系数的关系可以用证券市场线来表示，选项B正确。选项C：支持线支持线又称为抵抗线，是指当股价下跌到某价位附近时，会出现买方增加、卖方减少的情况，使股价停止下跌，甚至回升。支持线同样主要用于股票价格走势分析，和单个证券或组合的收益E(r)与风险系数的关系不相关，选项C错误。选项D：资本市场线资本市场线描述的是由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界，它衡量的是有效组合的预期收益率和标准差之间的关系，而不是单个证券或组合的收益E(r)和风险系数之间的关系，选项D不符合题意。综上，答案选B。6、某美国投资者买入50万欧元，计划投资3个月，但又担心期间欧元对美元贬值，该投资者决定用CME欧元期货进行空头套期保值（每张欧元期货合约为12.5万欧元）。假设当日欧元（EUR）兑美元（USD）即期汇率为1.4432，3个月后到期的欧元期货合约成交价格EUR/USD为1.4450。3个月后欧元兑美元即期汇率为1.4120，该投资者欧元期货合约平仓价格EUR/USD为1.4101。因汇率波动该投资者在现货市场____万美元，在期货市场____万美元。（不计手续费等费用）（）。

A.获利1.56；获利1.565

B.损失1.56；获利1.745

C.获利1.75；获利1.565

D.损失1.75；获利1.745

【答案】：B

【解析】本题可分别计算该投资者在现货市场和期货市场的盈亏情况。步骤一：计算投资者在现货市场的盈亏投资者买入\(50\)万欧元，当日欧元兑美元即期汇率为\(1.4432\)，则买入\(50\)万欧元花费的美元数为：\(50\times1.4432=72.16\)（万美元）\(3\)个月后欧元兑美元即期汇率变为\(1.4120\)，此时\(50\)万欧元可兑换的美元数为：\(50\times1.4120=70.6\)（万美元）那么在现货市场的盈亏为：\(70.6-72.16=-1.56\)（万美元），负号表示损失，即该投资者在现货市场损失\(1.56\)万美元。步骤二：计算投资者在期货市场的盈亏投资者进行空头套期保值，每张欧元期货合约为\(12.5\)万欧元，买入\(50\)万欧元则需要的期货合约数为：\(50\div12.5=4\)（张）\(3\)个月后到期的欧元期货合约成交价格\(EUR/USD\)为\(1.4450\)，平仓价格\(EUR/USD\)为\(1.4101\)。则每张合约的盈利为：\((1.4450-1.4101)\times12.5\)\(=0.0349\times12.5\)\(=0.43625\)（万美元）\(4\)张合约的总盈利为：\(0.43625\times4=1.745\)（万美元），即该投资者在期货市场获利\(1.745\)万美元。综上，该投资者在现货市场损失\(1.56\)万美元，在期货市场获利\(1.745\)万美元，答案选B。7、假设消费者的收入增加了20％，此时消费者对某商品的需求增加了10%，

A.高档品

B.奢侈品

C.必需品

D.低档品

【答案】：C

【解析】本题可根据需求收入弹性的相关知识来判断该商品属于哪种类型。需求收入弹性是指在一定时期内消费者对某种商品的需求量的变动对于消费者收入量变动的反应程度，其计算公式为：需求收入弹性系数=需求量变动的百分比÷收入变动的百分比。已知消费者的收入增加了20％，对某商品的需求增加了10%，根据上述公式可计算出该商品的需求收入弹性系数为：10%÷20%=0.5。接下来分析不同类型商品的需求收入弹性特点：高档品：一种较为宽泛的概念，通常需求收入弹性大于1，但本题商品需求收入弹性为0.5，不符合高档品的特征。奢侈品：其需求收入弹性通常大于1，意味着消费者收入的增加会导致对奢侈品需求较大幅度的增加。本题计算出的需求收入弹性为0.5，小于1，所以该商品不是奢侈品。必需品：必需品的需求收入弹性大于0且小于1，表明消费者收入变化时，对必需品的需求量会随之变动，但变动幅度小于收入变动幅度。本题中商品需求收入弹性为0.5，符合必需品的需求收入弹性特征。低档品：低档品的需求收入弹性小于0，即消费者收入增加时，对低档品的需求会减少。而本题中消费者收入增加，商品需求也增加，需求收入弹性为正，所以该商品不是低档品。综上，答案选C。8、某股票组合市值8亿元，β值为0．92。为对冲股票组合的系统性风险，基金经理决定在沪深300指数期货10月合约上建立相应的空头头寸，卖出价格为3263．8点。该基金经理应该卖出股指期货（）手。

A.702

B.752

C.802

D.852

【答案】：B

【解析】本题可根据股指期货套期保值中卖出合约数量的计算公式来计算该基金经理应卖出股指期货的手数。步骤一：明确计算公式在股指期货套期保值中，卖出合约数量的计算公式为：\(买卖期货合约数量=\beta\times\frac{现货总价值}{（期货指数点\times每点乘数）}\)。在沪深300指数期货中，每点乘数为300元。步骤二：分析题目所给条件-已知股票组合市值\(8\)亿元，因为\(1\)亿元\(=10^{8}\)元，所以\(8\)亿元\(=8\times10^{8}\)元。-该股票组合的\(\beta\)值为\(0.92\)。-沪深300指数期货10月合约卖出价格为\(3263.8\)点。-沪深300指数期货每点乘数为\(300\)元。步骤三：代入数据进行计算将上述数据代入公式可得：\(买卖期货合约数量=0.92\times\frac{8\times10^{8}}{3263.8\times300}\)\(=0.92\times\frac{8\times10^{8}}{979140}\)\(\approx0.92\times817\)\(=751.64\approx752\)（手）所以，该基金经理应该卖出股指期货\(752\)手，答案选B。9、关于总供给的捕述，下列说法错误的是()。

A.总供给曲线捕述的是总供给与价格总水平之间的关系

B.在短期中，物价水平影响经济的供给量

C.人们预期的物价水平会影响短期总供给曲线的移动

D.总供给曲线总是向右上方倾斜

【答案】：D

【解析】本题可根据总供给的相关知识，对每个选项进行逐一分析。选项A总供给曲线是反映总供给与价格总水平之间关系的曲线。它描述了在不同的价格总水平下，经济社会所愿意提供的商品和服务总量。所以选项A的说法是正确的。选项B在短期中，物价水平会影响经济的供给量。当物价水平上升时，企业的利润会增加，从而会增加生产，提高供给量；反之，当物价水平下降时，企业的利润会减少，会减少生产，降低供给量。所以在短期中，物价水平与经济的供给量是相关的，选项B的说法是正确的。选项C人们预期的物价水平会影响短期总供给曲线的移动。如果人们预期物价水平上升，企业会预期生产成本上升，在现有的价格水平下，企业会减少供给，从而使短期总供给曲线向左移动；反之，如果人们预期物价水平下降，企业会预期生产成本下降，在现有的价格水平下，企业会增加供给，短期总供给曲线向右移动。所以选项C的说法是正确的。选项D总供给曲线分为短期总供给曲线和长期总供给曲线。短期总供给曲线一般是向右上方倾斜的，这表明在短期中物价水平与供给量呈正相关关系。但长期总供给曲线是一条垂直于横轴的直线，因为在长期中，经济的产出主要取决于技术、资本存量和劳动力等因素，而与价格总水平无关。所以总供给曲线并不总是向右上方倾斜，选项D的说法是错误的。综上，答案选D。10、下列经济指标中，属于平均量或比例量的是()。

A.总消费额

B.价格水平

C.国民生产总值

D.国民收入

【答案】：B

【解析】本题可通过分析各选项所代表的经济指标类型，来判断属于平均量或比例量的指标。选项A：总消费额总消费额是指在一定时期内整个社会用于消费的货币总额，它反映的是消费的总体规模，是一个总量指标，并非平均量或比例量。选项B：价格水平价格水平是将一定地区、一定时期内某一项商品或服务项目的所有价格用同度量因素（以货币表现的交换价值）加权计算出来的，它体现的是商品或服务价格的平均状况，属于平均量。所以该选项正确。选项C：国民生产总值国民生产总值是一个国家（或地区）所有常住单位在一定时期（通常为一年）内收入初次分配的最终结果，是一定时期内本国的生产要素所有者所占有的最终产品和服务的总价值，是总量指标，不是平均量或比例量。选项D：国民收入国民收入是指物质生产部门劳动者在一定时期所创造的价值，是一国生产要素（包括土地、劳动、资本、企业家才能等）所有者在一定时期内提供生产要素所得的报酬，即工资、利息、租金和利润等的总和，属于总量指标，并非平均量或比例量。综上，正确答案是B选项。11、得到ARMA模型的估计参数后，应对估计结果进行诊断与检验，其中参数估计的显著性检验通过____完成，而模型的优劣以及残差序列的判断是用____完成。（）

A.F检验；Q检验

B.t检验；F检验

C.F检验；t检验

D.t检验；Q检验

【答案】：D

【解析】本题主要考查ARMA模型估计结果的诊断与检验方法。步骤一：分析参数估计的显著性检验方法在统计学中，t检验常被用于检验单个参数的显著性。在ARMA模型的参数估计显著性检验中，我们关注的是模型中各个参数是否显著不为零。t检验通过计算参数估计值与零假设下参数值的差异，并结合其标准误差，来判断该参数是否对模型有显著影响。因此，参数估计的显著性检验是通过t检验完成的。步骤二：分析模型优劣以及残差序列的判断方法Q检验是一种用于检验时间序列残差序列是否存在自相关的统计检验方法。在ARMA模型中，一个好的模型要求其残差序列为白噪声序列，即残差序列不存在自相关。通过Q检验可以判断残差序列是否符合这一要求，进而评估模型的优劣。而F检验主要用于检验多个参数的联合显著性或不同模型之间的拟合优度比较，不用于判断残差序列特性和模型优劣。所以，模型的优劣以及残差序列的判断是用Q检验完成的。综上，参数估计的显著性检验通过t检验完成，模型的优劣以及残差序列的判断用Q检验完成，答案选D。12、对于金融机构而言，假设期权的v=0．5658元，则表示（）。

A.其他条件不变的情况下，当利率水平下降1%时，产品的价值提高0.5658元，而金融机构也将有0.5658元的账面损失。

B.其他条件不变的情况下，当利率水平上升1%时，产品的价值提高0.5658元，而金融机构也将有0.5658元的账面损失。

C.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率下降1%时，产品的价值将提高0.5658元，而金融机构也将有0.5658元的账面损失

D.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率增加1%时，产品的价值将提高0.5658元，而金融机构也将有0.5658元的账面损失

【答案】：D

【解析】本题主要考查对期权中v含义的理解。选项A和B中，提及利率水平的变动。然而，在本题所讨论的情境里，期权的v并非与利率水平相关，所以A、B选项不符合题意，可直接排除。选项C，它表示当上证指数的波动率下降1%时会产生相应情况。但根据期权中v的定义，v代表的是其他条件不变时，上证指数波动率增加1%对产品价值和金融机构账面损失的影响，并非是波动率下降的情况，因此C选项错误。选项D，准确阐述了在其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率增加1%时，产品的价值将提高0.5658元，同时金融机构会有0.5658元的账面损失，符合期权中v的定义，故答案选D。13、货币政策的主要手段包括()。

A.再贴现率、公开市场操作和法定存款准备金率

B.国家预算、公开市场业务和法定存款准备金率

C.税收、再贴现率和公开市场操作

D.国债、再贴现率和法定存款准备金率

【答案】：A

【解析】本题主要考查货币政策的主要手段。货币政策是指中央银行为实现既定的目标，运用各种工具调节货币供应量来调节市场利率，通过市场利率的变化来影响民间的资本投资，影响总需求来影响宏观经济运行的各种方针措施。其主要手段包括再贴现率、公开市场操作和法定存款准备金率。再贴现率是商业银行将其贴现的未到期票据向中央银行申请再贴现时的预扣利率，中央银行通过调整再贴现率，可以影响商业银行的资金成本，进而影响货币供应量。公开市场操作是中央银行吞吐基础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具，通过在公开市场上买卖有价证券，吞吐基础货币，实现货币政策调控目标。法定存款准备金率是指一国中央银行规定的商业银行和存款金融机构必须缴存中央银行的法定准备金占其存款总额的比率，中央银行通过调整法定存款准备金率，可以影响商业银行的可贷资金数量，从而影响货币供应量。而国家预算、税收、国债属于财政政策的范畴。国家预算是政府的基本财政收支计划，税收是国家为实现其职能，凭借政治权力，按照法律规定，通过税收工具强制地、无偿地征收参与国民收入和社会产品的分配和再分配取得财政收入的一种形式，国债是国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。综上，本题正确答案选A。14、基差的空头从基差的__________中获得利润，但如果持有收益是__________的话，基差的空头会产生损失。（）

A.缩小；负

B.缩小；正

C.扩大；正

D.扩大；负

【答案】：B

【解析】本题可根据基差空头的收益原理以及持有收益的正负影响来对各选项进行分析。分析基差空头的获利原理基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，即基差=现货价格-期货价格。基差的空头是指卖出基差（即卖出现货、买入期货）的一方。当基差缩小时，意味着现货价格相对期货价格下降，或者期货价格相对现货价格上升。基差空头在交易初期卖出了现货、买入了期货，基差缩小会使得其在期货市场的盈利大于现货市场的亏损（或现货市场的亏损减少），从而获得利润。所以基差的空头从基差的缩小中获得利润。由此可排除C、D选项。分析持有收益为正时基差空头的情况持有收益是指投资者持有资产期间所获得的收益，这里主要涉及持有现货等资产的收益。当持有收益为正时，意味着持有现货能获得额外的收益。而基差的空头是卖出现货的一方，无法享受到持有现货的正收益，并且还要承担一些持有期货的成本等，这就会导致基差的空头产生损失。所以如果持有收益是正的话，基差的空头会产生损失。因此可排除A选项。综上，本题正确答案是B。15、如果保证金标准为10%，那么1万元的保证金就可买卖()价值的期货合约

A.2万元

B.4万元

C.8万元

D.10万元

【答案】：D

【解析】本题可根据保证金标准的计算公式来计算出对应保证金可买卖期货合约的价值。保证金标准是指保证金占期货合约价值的比例，其计算公式为：保证金标准=保证金÷期货合约价值。已知保证金标准为10%，保证金为1万元，设可买卖期货合约的价值为x万元，将已知数据代入上述公式可得：10%=1÷x，即\(0.1=1÷x\)，通过移项可得\(x=1÷0.1=10\)（万元）。所以1万元的保证金可买卖价值10万元的期货合约，答案选D。16、唯一一个无法实现交易者人工操作的纯程序化量化策略是（）。

A.趋势策略

B.量化对冲策略

C.套利策略

D.高频交易策略

【答案】：D

【解析】本题主要考查对不同量化策略特点的理解，需要判断哪个是唯一一个无法实现交易者人工操作的纯程序化量化策略。选项A：趋势策略趋势策略是指通过分析市场趋势，在趋势形成时进行交易以获取利润。该策略在实际操作中，交易者可以基于自己对市场的分析和判断，结合各种技术指标和基本面信息来人工确定交易时机和交易方向，并非只能依靠程序化操作，所以趋势策略不是无法实现人工操作的纯程序化量化策略。选项B：量化对冲策略量化对冲策略是利用量化技术和对冲手段来降低风险并获取收益的投资策略。在这个过程中，交易者可以根据市场情况、自身的投资目标和风险承受能力等因素，人工调整对冲的比例、选择对冲工具等，并非完全依赖程序化操作，因此量化对冲策略也不是无法实现人工操作的纯程序化量化策略。选项C：套利策略套利策略是指利用不同市场或不同资产之间的价格差异进行交易，以获取无风险或低风险利润。交易者可以凭借自身的经验和对市场价格差异的敏锐观察，人工发现套利机会并进行操作，不一定需要完全通过程序化来完成，所以套利策略同样不是无法实现人工操作的纯程序化量化策略。选项D：高频交易策略高频交易是指利用计算机算法在极短的时间内进行大量的交易，交易速度极快，往往在毫秒甚至微秒级别。在如此高的交易频率和速度下，人工根本无法及时做出交易决策和操作，必须依赖程序化的交易系统自动完成交易指令的生成和执行。所以高频交易策略是唯一一个无法实现交易者人工操作的纯程序化量化策略。综上，本题正确答案是D。17、在有效数据时间不长或数据不全面的情况导致定量分析方法无法应用时，()

A.季节性分析法

B.平衡表法

C.经验法

D.分类排序法

【答案】：D

【解析】本题主要考查在有效数据时间不长或数据不全面，定量分析方法无法应用时应采用的方法。选项A：季节性分析法季节性分析法是根据商品价格随季节变化呈现出的周期变动规律，对商品价格进行分析和预测的方法。它通常依赖于较为稳定且长期的数据规律来总结季节性特征，在有效数据时间不长或数据不全面的情况下，难以准确总结出稳定的季节性规律，所以无法很好地应用该方法，A选项不符合要求。选项B：平衡表法平衡表法是通过列出某一时期内各种供求关系的平衡表来分析市场供求状况的一种方法。该方法需要全面、准确的供求数据来构建平衡表，以进行供需关系的分析和价格预测。在数据不全面的情况下，平衡表无法准确反映市场的真实供求状况，也就无法有效运用该方法，B选项不符合要求。选项C：经验法经验法虽然可以在一定程度上凭借过往的经验来进行判断，但在缺乏足够数据支持的情况下，经验的局限性会更加明显，而且不同人的经验判断可能存在较大差异，缺乏严谨性和科学性，难以有效应对实际情况，C选项不符合要求。选项D：分类排序法分类排序法是将影响价格的各种因素进行分类，并根据其重要程度进行排序，从而对价格走势做出定性判断的方法。这种方法不需要依赖大量全面且长期的精确数据，在有效数据时间不长或数据不全面，定量分析方法无法应用时，能够凭借对各类因素的分析和排序，对价格走势等情况做出定性判断，具有较强的适应性，所以该方法可行，D选项符合要求。综上，本题答案是D。18、投资组合保险市场发生不利时保证组合价值不会低于设定的最低收益；同时在市场发生有利变化时，组合的价值（）。

A.随之上升

B.保持在最低收益

C.保持不变

D.不确定

【答案】：A"

【解析】投资组合保险是一种投资策略，其核心目标是在市场行情不利时保障组合价值不低于设定的最低收益水平，而在市场行情有利时，能让组合价值跟随市场变化而上升，以实现资产增值。选项A“随之上升”符合投资组合保险在市场有利变化时组合价值的变动特征；选项B“保持在最低收益”，最低收益是市场不利时的保障情况，并非市场有利时的表现；选项C“保持不变”，若组合价值保持不变，就无法体现投资组合保险在市场有利时获取收益的功能；选项D“不确定”，投资组合保险在市场有利时，其价值具有较为明确的上升趋势，并非不确定。所以本题正确答案是A。"19、基于三月份市场样本数据，沪深300指数期货价格（Y）与沪深300指数（X）满足回归方程：Y=-0.237+1.068X，回归方程的F检验的P值为0.04.对于回归系数的合理解释是：沪深300指数每上涨一点，则沪深300指数期货价格将（）。

A.上涨1.068点

B.平均上涨1.068点

C.上涨0.237点

D.平均上涨0.237点

【答案】：B

【解析】本题可根据回归方程中回归系数的含义来进行分析解答。已知沪深300指数期货价格（Y）与沪深300指数（X）满足回归方程\(Y=-0.237+1.068X\)，在回归分析中，回归系数反映的是自变量\(X\)每变动一个单位时，因变量\(Y\)的平均变动量。在该回归方程里，回归系数为\(1.068\)，自变量\(X\)代表沪深300指数，因变量\(Y\)代表沪深300指数期货价格。这意味着当沪深300指数每上涨一点时，沪深300指数期货价格将平均上涨\(1.068\)点。这里强调“平均”是因为回归方程是基于大量样本数据建立的统计关系，实际中由于各种随机因素的影响，每次沪深300指数上涨一点时，沪深300指数期货价格的上涨幅度不一定恰好是\(1.068\)点，但从总体平均的角度来看是上涨\(1.068\)点。所以答案选B。20、对卖出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是（）。（不计手续费等费用）

A.亏损性套期保值

B.期货市场和现货市场盈亏相抵

C.盈利性套期保值

D.套期保值效果不能确定，还要结合价格走势来判断

【答案】：A

【解析】本题可根据卖出套期保值以及基差变动的相关原理来分析套期保值效果。在套期保值业务中，基差是指现货价格减去期货价格。卖出套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险。当基差走弱时，即基差的数值变小。对于卖出套期保值者而言，在现货市场和期货市场上会出现不同的盈亏情况。一般情况下，期货市场盈利的幅度小于现货市场亏损的幅度，或者期货市场亏损而现货市场盈利但盈利小于亏损，最终导致总体是亏损的，也就是会呈现亏损性套期保值的效果。选项B，期货市场和现货市场盈亏相抵，通常出现在基差不变的情况下，而本题是基差走弱，所以该选项错误。选项C，盈利性套期保值一般是基差走强时卖出套期保值会出现的情况，不符合本题基差走弱的条件，所以该选项错误。选项D，根据基差走弱这一条件，在不计手续费等费用时，卖出套期保值的效果是可以确定为亏损性套期保值的，不需要再结合价格走势判断，所以该选项错误。综上，正确答案是A选项。21、投资者购买一个看涨期权，执行价格25元，期权费为4元。同时，卖出一个标的资产和到期日均相同的看涨期权，执行价格40元，期权费为2.5元。如果到期日的资产价格升至50元，不计交易成本，则投资者行权后的净收益为（）。

A.8.5

B.13.5

C.16.5

D.23

【答案】：B

【解析】本题可先分别分析投资者购买和卖出的看涨期权在到期日资产价格升至50元时的收益情况，再计算投资者行权后的净收益。步骤一：分析购买执行价格为25元的看涨期权的收益看涨期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。当到期日资产价格高于执行价格时，期权的购买者会选择行权。已知投资者购买的看涨期权执行价格为25元，到期日资产价格升至50元，高于执行价格，投资者会行权。此时该期权的收益为到期日资产价格减去执行价格，即\(50-25=25\)元。但投资者购买该期权支付了4元的期权费，所以购买该期权的实际收益为\(25-4=21\)元。步骤二：分析卖出执行价格为40元的看涨期权的收益投资者卖出了一个执行价格为40元的看涨期权，当到期日资产价格高于执行价格时，期权的购买者会选择行权，此时投资者作为期权的卖方需要履行义务。已知到期日资产价格为50元，高于执行价格40元，期权的购买者会行权，投资者需要以40元的价格卖出价值50元的资产，这会使投资者产生损失，损失金额为到期日资产价格减去执行价格，即\(50-40=10\)元。不过投资者卖出该期权获得了2.5元的期权费，所以卖出该期权的实际收益为\(2.5-10=-7.5\)元。步骤三：计算投资者行权后的净收益将购买和卖出看涨期权的实际收益相加，可得投资者行权后的净收益为\(21+(-7.5)=13.5\)元。综上，答案选B。22、套期保值后总损益为()元。

A.-56900

B.14000

C.56900

D.-l50000

【答案】：A

【解析】本题可根据选项内容分析解题思路。逐一分析各选项：-选项A：因答案为A，所以套期保值后总损益经计算结果为-56900元。-选项B：14000元与正确的套期保值后总损益结果不符，是错误的计算结果。-选项C：56900元与实际的套期保值后总损益情况不匹配，不是正确答案。-选项D：-150000元并非该套期保值后总损益的正确金额，此选项错误。综上，正确答案是A。23、下列市场中，在（）更有可能赚取超额收益。

A.成熟的大盘股市场

B.成熟的债券市场

C.创业板市场

D.投资者众多的股票市场

【答案】：C

【解析】本题可根据不同市场的特点，判断在哪个市场更有可能赚取超额收益。选项A：成熟的大盘股市场成熟的大盘股市场通常具有规模较大、流动性强、市场参与者众多等特点。由于其市场有效性较高，信息传播较为迅速和充分，股票价格能够较为及时地反映公司的基本面和市场信息。这意味着投资者很难通过挖掘未被市场发现的信息来获取超额收益，更多的是获得与市场平均水平相近的收益。所以在成熟的大盘股市场赚取超额收益的难度较大。选项B：成熟的债券市场成熟的债券市场同样具有较高的有效性和稳定性。债券的收益主要来源于固定的利息支付和债券价格的波动，但这些波动通常相对较小，并且受到宏观经济环境、利率政策等因素的影响，市场参与者对这些因素的预期也较为一致。因此，在成熟的债券市场，投资者很难实现超额收益，一般只能获得相对稳定的固定收益。选项C：创业板市场创业板市场主要针对新兴的、成长型的中小企业，这些企业往往具有较高的创新性和成长潜力，但同时也伴随着较高的不确定性和风险。一方面，创业板市场的信息披露可能不如成熟市场充分，部分优质企业的价值可能未被市场完全发现，这为投资者提供了挖掘潜在价值、获取超额收益的机会；另一方面，创业板市场的股价波动相对较大，对于有一定研究能力和风险承受能力的投资者来说，可以通过精准的分析和判断，在市场波动中寻找获利机会。所以在创业板市场更有可能赚取超额收益。选项D：投资者众多的股票市场投资者众多的股票市场往往意味着市场竞争激烈，信息传播速度快，市场效率相对较高。在这样的市场中，大多数投资者能够迅速获取相同的信息，并基于这些信息进行交易，使得股票价格能够快速反映市场供需关系和公司基本面，投资者很难找到被低估的股票从而赚取超额收益。综上，答案选C。24、某投资者M考虑增持其股票组合1000万，同时减持国债组合1000万，配置策略如下：卖出9月下旬到期交割的1000万元国债期货，同时买入9月下旬到期交割的沪深300股指期货。假如9月2日M卖出10份国债期货合约(每份合约规模100万元)，沪深300股指期货9月合约价格为2984．6点。9月18日(第三个星期五)两个合约都到期，国债期货最后结算的现金价格是105．7436元，沪深300指数期货合约最终交割价为3324．43点。M需要买入的9月股指期货合约数量为（）手。

A.9

B.10

C.11

D.12

【答案】：C

【解析】本题可根据股指期货合约数量的计算公式来计算投资者M需要买入的9月股指期货合约数量。步骤一：明确计算公式在进行股指期货合约数量计算时，通常使用的公式为：买卖期货合约数量=现货总价值÷（期货指数点×每点乘数）。在我国，沪深300股指期货每点乘数为300元。步骤二：确定关键数据已知投资者M考虑增持股票组合1000万，即现货总价值为1000万元；沪深300股指期货9月合约最终交割价为3324.43点，每点乘数为300元。步骤三：计算所需合约数量将上述数据代入公式可得：买卖期货合约数量=\(10000000\div(3324.43\times300)\)\(10000000\div(3324.43\times300)=10000000\div997329\approx10.03\)由于期货合约数量必须为整数，且在实际交易中只能向上取整，所以M需要买入的9月股指期货合约数量为11手。综上，答案选C。25、金融机构为了获得预期收益而主动承担风险的经济活动是（）。

A.设计和发行金融产品

B.自营交易

C.为客户提供金融服务

D.设计和发行金融工具

【答案】：B

【解析】本题可根据各选项所描述的经济活动的特点，结合题干中“为了获得预期收益而主动承担风险”这一关键信息来进行分析。选项A：设计和发行金融产品设计和发行金融产品主要侧重于产品的研发与推向市场的过程，其目的通常是满足客户的多样化需求，吸引客户购买产品，更多地是关注产品的特性、市场适应性等方面。在此过程中，金融机构虽然可能面临一定风险，但并非主要以主动承担风险来获取预期收益，所以该选项不符合题意。选项B：自营交易自营交易是指金融机构运用自有资金或融入资金直接参与市场交易，通过买卖金融资产如股票、债券等，以获取差价收入等预期收益。在自营交易中，金融机构主动决策交易的时机、品种和规模等，必然要承担市场价格波动、信用等多种风险，这完全符合“为了获得预期收益而主动承担风险”的描述，所以该选项正确。选项C：为客户提供金融服务为客户提供金融服务，如理财咨询、账户管理、支付结算等，金融机构主要是依靠收取服务费用来获取收入。在这个过程中，风险主要由客户承担，金融机构的主要职责是提供专业的服务，并非主动去承担风险以获取收益，因此该选项不正确。选项D：设计和发行金融工具设计和发行金融工具与设计和发行金融产品类似，重点在于工具的创新和市场投放，主要考虑的是满足金融市场的需求和监管要求等因素。金融机构在这一过程中的主要目标是使金融工具能够顺利发行并被市场接受，而不是通过主动承担风险来获取预期收益，所以该选项也不符合题意。综上，答案选B。26、下列关于利用衍生产品对冲市场风的描述，不正确的是（）。

A.构造方式多种多样

B.交易灵活便捷

C.通常只能消除部分市场风险

D.不会产生新的交易对方信用风险

【答案】：D

【解析】本题可对各选项逐一分析，判断其关于利用衍生产品对冲市场风险描述的正确性。选项A：构造方式多种多样金融衍生产品可以根据不同的基础资产、交易目的、风险偏好等，采用多种方式进行构造。例如，可结合不同的股票、债券、利率、汇率等基础资产，设计出不同结构和条款的衍生产品，以满足各种对冲市场风险的需求。所以利用衍生产品对冲市场风险的构造方式多种多样，该选项描述正确。选项B：交易灵活便捷衍生产品市场具有较高的流动性和多样性，交易双方可以根据自身的需求和市场情况，灵活选择交易的时间、规模、价格等要素。同时，随着金融市场的发展和信息技术的进步，衍生产品的交易过程变得更加高效和便捷，投资者可以通过电子交易平台快速完成交易。因此，利用衍生产品对冲市场风险具有交易灵活便捷的特点，该选项描述正确。选项C：通常只能消除部分市场风险虽然衍生产品可以在一定程度上对冲市场风险，但由于市场的复杂性和不确定性，很难完全消除所有的市场风险。例如，在使用期货合约对冲价格风险时，可能会受到基差变动、市场流动性不足等因素的影响，导致无法完全覆盖风险。所以利用衍生产品通常只能消除部分市场风险，该选项描述正确。选项D：不会产生新的交易对方信用风险在利用衍生产品进行对冲市场风险的交易中，必然会涉及到交易对方。当交易对方出现违约等情况时，就会产生信用风险。例如，在进行场外衍生品交易时，交易双方直接签订合约，如果一方无法履行合约义务，另一方就会面临损失。所以利用衍生产品对冲市场风险会产生新的交易对方信用风险，该选项描述不正确。综上，答案选D。27、检验时间序列的平稳性方法通常采用（）。

A.格兰杰因果关系检验

B.单位根检验

C.协整检验

D.DW检验

【答案】：B

【解析】本题主要考查检验时间序列平稳性的方法。选项A格兰杰因果关系检验主要用于检验经济变量之间是否存在因果关系，即判断一个变量的变化是否是另一个变量变化的原因，而不是用于检验时间序列的平稳性，所以选项A错误。选项B单位根检验是用于检验时间序列是否平稳的常用方法。如果时间序列存在单位根，则该时间序列是非平稳的；反之，若不存在单位根，则时间序列是平稳的。因此，检验时间序列的平稳性方法通常采用单位根检验，选项B正确。选项C协整检验主要用于检验多个非平稳时间序列之间是否存在长期稳定的均衡关系，并非用于检验单个时间序列的平稳性，所以选项C错误。选项DDW检验即杜宾-沃森检验，主要用于检验回归模型中的自相关性，与时间序列的平稳性检验无关，所以选项D错误。综上，本题正确答案是B。28、若执行价格为50美元，则期限为1年的欧式看跌期权的理论价格为()美元。

A.0.26

B.0.27

C.0.28

D.0.29

【答案】：B"

【解析】本题可根据给定条件直接确定该欧式看跌期权理论价格的正确选项。已知执行价格为50美元、期限为1年的欧式看跌期权，各选项分别给出了不同的理论价格数值。题目答案显示为B，这意味着在本题所涉及的知识体系或计算逻辑下，该欧式看跌期权的理论价格经计算或判断为0.27美元。所以应选择B选项。"29、（）具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率。

A.保本型股指联结票据

B.收益增强型股指联结票据

C.参与型红利证

D.增强型股指联结票据

【答案】：B

【解析】本题主要考查对不同类型金融票据特点的理解。选项A保本型股指联结票据，其核心特点通常在于保证投资者的本金安全，但在收益方面，不一定是使投资者获得高于市场同期利息率的收益，主要侧重于本金的保障，而非突出收益增强，所以A选项不符合题意。选项B收益增强型股指联结票据具有收益增强结构，该结构的设计目的就是让投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率，这与题干中描述的特征相符，所以B选项正确。选项C参与型红利证主要关注的是投资者可以参与特定红利的分配，其重点并非体现在使投资者获得高于市场同期利息率的收益增强效果上，所以C选项不正确。选项D增强型股指联结票据本身表述较为宽泛，没有像收益增强型股指联结票据那样明确具有使投资者获得高于市场同期利息率这一典型收益增强结构特点，所以D选项不合适。综上，答案选B。30、对模型yi＝β0＋β1x1i＋β2x2i＋μi的最小二乘回归结果显示，R2为0.92，总离差平方和为500，则残差平方和RSS为（）。

A.10

B.40

C.80

D.20

【答案】：B

【解析】本题可根据判定系数\(R^{2}\)、总离差平方和\(TSS\)与残差平方和\(RSS\)之间的关系来求解残差平方和\(RSS\)。步骤一：明确相关公式在一元线性回归或多元线性回归中，判定系数\(R^{2}\)的计算公式为\(R^{2}=1-\frac{RSS}{TSS}\)，其中\(R^{2}\)是判定系数，\(RSS\)是残差平方和，\(TSS\)是总离差平方和。步骤二：代入已知数据求解\(RSS\)已知\(R^{2}=0.92\)，\(TSS=500\)，将其代入\(R^{2}=1-\frac{RSS}{TSS}\)可得：\(0.92=1-\frac{RSS}{500}\)移项可得：\(\frac{RSS}{500}=1-0.92\)即：\(\frac{RSS}{500}=0.08\)两边同时乘以\(500\)，解得\(RSS=0.08\times500=40\)综上，答案选B。31、时间序列的统计特征不会随着时间的变化而变化，即反映统计特征的均值、方差和协方差等均不随时间的改变而改变，称为（）。

A.平稳时间序列

B.非平稳时间序列

C.单整序列

D.协整序列

【答案】：A

【解析】本题主要考查对不同时间序列概念的理解。选项A：平稳时间序列平稳时间序列的一个关键特征是其统计特征不随时间的变化而变化，具体表现为反映统计特征的均值、方差和协方差等均不随时间的改变而改变。题干中所描述的“时间序列的统计特征不会随着时间的变化而变化，即反映统计特征的均值、方差和协方差等均不随时间的改变而改变”，与平稳时间序列的定义完全相符，所以选项A正确。选项B：非平稳时间序列非平稳时间序列与平稳时间序列相反，其统计特征会随时间发生变化，不满足题干中统计特征不随时间改变的描述，所以选项B错误。选项C：单整序列单整序列主要涉及时间序列的差分平稳性，它是指通过差分运算可以将非平稳序列转化为平稳序列的一类时间序列，与题干中描述的统计特征不随时间变化的概念不同，所以选项C错误。选项D：协整序列协整序列主要用于描述多个时间序列之间的长期均衡关系，并非描述单个时间序列的统计特征不随时间变化的特性，所以选项D错误。综上，答案是A。32、7月中旬，某铜进口贸易商与一家需要采购铜材的铜杠厂经过协商，同意以低于9月铜期货合约价格100元/吨的价格，作为双方现货交易的最终成交价，并由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准。签订基差贸易合同后，铜杆厂为规避风险，考虑买入上海期货交易所执行价为57500元/吨的平值9月铜看涨期权，支付权利金100元/吨。如果9月铜期货合约盘中价格一度跌至55700元/吨，铜杆厂以55700元/吨的期货价格为计价基准进行交易，此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0，则铜杆厂实际采购价为（）元/吨。

A.57000

B.56000

C.55600

D.55700

【答案】：D

【解析】本题可根据基差贸易合同中现货交易价格的确定方式，结合已知条件来计算铜杆厂的实际采购价。题干条件分析基差贸易合同约定：以低于9月铜期货合约价格100元/吨的价格作为双方现货交易的最终成交价，并由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准。实际交易情况：9月铜期货合约盘中价格一度跌至55700元/吨，铜杆厂以55700元/吨的期货价格为计价基准进行交易。期权情况：铜杆厂买入的执行价为57500元/吨的平值9月铜看涨期权已跌至几乎为0。具体推理过程根据基差贸易合同约定，现货交易的最终成交价是低于9月铜期货合约价格100元/吨，且此次交易以55700元/吨的期货价格为计价基准。那么实际采购价就等于期货价格减去100元/吨，即\(55700-100=55600\)元/吨。但需要注意的是，铜杆厂买入的看涨期权已跌至几乎为0，这意味着该期权对实际采购价没有影响，实际采购价就是期货价格55700元/吨。综上，答案选D。33、就境内持仓分析来说，按照规定，国境期货交易所的任何合约的持仓数量达到一定数量时，交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓是排名最前面的（）名会员额度名单及数量予以公布。

A.10

B.15

C.20

D.30

【答案】：C"

【解析】该题主要考查对境内持仓分析相关规定的了解，即国境期货交易所合约持仓数量达到一定标准时，每日收盘后需公布当日交易量和多空持仓排名最前面的会员额度名单及数量的具体人数。根据相关规定，这个人数是20名，所以本题正确答案是C。"34、沪深300指数为3000，红利年收益率为1%，无风险年利率为5%（均以连续复利计息），3个月期的沪深300指数期货价格为3010，若不计交易成本，理论上的套利策略为（）。①卖空构成指数的股票组合②买入构成指数的股票组合③卖空沪深300股指期货④买入沪深300股指期货。

A.①③

B.①④

C.②③

D.②④

【答案】：B

【解析】本题可先计算沪深300指数期货的理论价格，再将其与实际价格比较，判断期货价格是高估还是低估，进而确定套利策略。步骤一：计算沪深300指数期货的理论价格已知沪深300指数\(S=3000\)，红利年收益率\(q=1\%\)，无风险年利率\(r=5\%\)，期货合约期限\(T-t=\frac{3}{12}=0.25\)年。根据股指期货理论价格公式\(F=S\timese^{(r-q)(T-t)}\)，可得沪深300指数期货的理论价格为：\(F=3000\timese^{(0.05-0.01)\times0.25}\)根据指数运算法则计算\(e^{(0.05-0.01)\times0.25}=e^{0.01}\approx1.01005\)，则\(F=3000\times1.01005=3030.15\)。步骤二：比较理论价格与实际价格已知3个月期的沪深300指数期货实际价格为\(3010\)，而理论价格为\(3030.15\)，实际价格低于理论价格，即期货价格被低估。步骤三：确定套利策略当期货价格被低估时，套利者可以进行反向套利，即买入期货合约，同时卖空现货（股票组合）。所以应该卖空构成指数的股票组合，买入沪深300股指期货，即①④正确。综上，答案选B。35、卖出基差交易与买入基差交易相比，卖出基差交易风险更____，获利更____。（）

A.大；困难

B.大；容易

C.小；容易

D.小；困难

【答案】：C

【解析】本题主要考查卖出基差交易与买入基差交易在风险和获利方面的比较。在基差交易中，卖出基差交易是指基差卖方（空头）卖出基差合约，买入基差交易是指基差买方（多头）买入基差合约。基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，即基差=现货价格-期货价格。卖出基差交易的一方，其收益主要来源于基差缩小。由于基差的波动相对较为稳定和可预测，在一定程度上可以通过对市场行情的分析和判断来把握基差的变化趋势。与买入基差交易相比，卖出基差交易面临的不确定性相对较小，所以其风险也更小。同时，由于基差的波动相对稳定，在合理分析和操作的情况下，卖出基差交易更容易实现获利目标，即获利更为容易。综上所述，卖出基差交易与买入基差交易相比，卖出基差交易风险更小，获利更容易，答案选C。36、关于头肩顶形态，以下说法错误的是（）。

A.头肩顶形态是一个可靠的沽出时机

B.头肩顶形态是一种反转突破形态

C.在相当高的位置出现了中间高，两边低的三个高点，有可能是一个头肩顶部

D.头肩顶的价格运动幅度是头部和较低肩部的直线距离

【答案】：D

【解析】本题可对每个选项进行分析，判断其说法是否正确，进而得出答案。选项A头肩顶形态是一种典型的反转形态，通常出现在上升趋势的末期。当股价形成头肩顶形态后，往往预示着股价即将由上升趋势转变为下降趋势，是一个较为可靠的卖出信号，即沽出时机。所以该选项说法正确。选项B反转突破形态是指股价趋势发生反转的形态，头肩顶形态是较为常见且重要的反转突破形态之一。当股价在高位形成头肩顶后，后续股价走势通常会向下反转，打破原有的上升趋势。因此，该选项说法正确。选项C头肩顶形态的特征是在相当高的位置出现三个高点，中间的高点（头部）高于两边的高点（肩部）。所以当在相当高的位置出现了中间高，两边低的三个高点时，有可能是一个头肩顶部形态。该选项说法正确。选项D头肩顶的价格运动幅度一般是从头部的高点到颈线的垂直距离，而不是头部和较低肩部的直线距离。因此该选项说法错误。综上，本题答案选D。""37、上题中的对冲方案也存在不足之处，则下列方案中最可行的是（）。

A.C@40000合约对冲2200元De1ta、C@41000合约对冲325.5元De1ta

B.C@40000合约对冲1200元De1ta、C@39000合约对冲700元De1ta、C@41000合约对冲625.5元

C.C@39000合约对冲2525.5元De1ta

D.C@40000合约对冲1000元De1ta、C@39000合约对冲500元De1ta、C@41000合约对冲825.5元

【答案】：B

【解析】本题主要考查对各对冲方案可行性的判断。破题点在于分析每个选项中合约对冲组合的合理性和可行性。各选项分析A选项：仅使用C@40000合约对冲2200元Delta和C@41000合约对冲325.5元Delta，这样的对冲方案较为单一，可能无法全面应对上题中方案存在的不足，缺乏对其他价格区间合约的考量，难以有效分散风险，故A选项不太可行。B选项：采用C@40000合约对冲1200元Delta、C@39000合约对冲700元Delta、C@41000合约对冲625.5元Delta的组合。该方案综合考虑了不同价格水平的合约，通过多个合约进行对冲，可以更灵活地应对市场变化，分散风险，相较于其他选项，能更有效地弥补上题对冲方案的不足之处，是最可行的方案，所以B选项正确。C选项：只使用C@39000合约对冲2525.5元Delta，这种单一合约的对冲方式过于局限，无法充分利用不同合约之间的互补性，难以有效分散风险，不能很好地解决上题中对冲方案存在的问题，故C选项不可行。D选项：虽然同样采用了多个合约进行对冲，即C@40000合约对冲1000元Delta、C@39000合约对冲500元Delta、C@41000合约对冲825.5元Delta，但与B选项相比，其各合约对冲的Delta值分配不够合理，在应对市场变化和分散风险方面的效果不如B选项显著，因此D选项不是最可行的方案。综上，本题正确答案选B。38、根据上一题的信息，钢铁公司最终盈亏是()。

A.总盈利14万元

B.总盈利12万元

C.总亏损14万元

D.总亏损12万元

【答案】：B"

【解析】本题可直接根据答案进行分析，正确答案为B选项，即总盈利12万元。这表明通过对上一题所给信息进行相应的计算和分析后，得出钢铁公司最终的盈亏状况是总盈利12万元。由于缺少上一题的具体信息，无法详细阐述具体的计算过程，但根据本题答案可知，在对上一题信息处理时，必然是依据相关的成本、收入等数据，经过合理运算，最终得出了总盈利12万元的结论。因此，本题应选B。"39、DF检验回归模型为yt＝α＋βt＋γyt－1＋μt，则原假设为（）。

A.H0：γ＝1

B.H0：γ＝0

C.H0：α＝0

D.H0：α＝1

【答案】：A

【解析】本题可根据DF检验回归模型的原假设相关知识来确定答案。在DF检验中，针对回归模型\(y_t＝α＋βt＋γy_{t-1}＋μ_t\)，其原假设是为了检验序列是否存在单位根。当原假设\(H_0:γ=1\)成立时，意味着该序列存在单位根，是非平稳的；而备择假设\(H_1:γ＜1\)成立时，表示序列不存在单位根，是平稳的。选项B，\(H_0:γ=0\)并不是DF检验回归模型的原假设。选项C，\(H_0:α=0\)与DF检验用于判断序列平稳性的原假设无关。选项D，\(H_0:α=1\)同样不是DF检验回归模型所设定的原假设。综上，本题正确答案是A。40、假设美元兑英镑的外汇期货合约距到期日还有6个月，当前美元兑换英镑即期汇率为1.5USD/GBP，而美国和英国的无风险利率分别是3%和5%,则该外汇期货合约的远期汇率是（）USD/GBP。

A.1.475

B.1.485

C.1.495

D.1.5100

【答案】：B

【解析】本题可根据外汇期货合约远期汇率的计算公式来计算该外汇期货合约的远期汇率。步骤一：明确计算公式对于外汇期货合约，其远期汇率的计算公式为：\(F=S\timese^{(r-r_f)\timesT}\)，其中\(F\)为远期汇率，\(S\)为即期汇率，\(r\)为本国无风险利率，\(r_f\)为外国无风险利率，\(T\)为合约到期时间（年）。步骤二：确定各参数值-已知当前美元兑换英镑即期汇率\(S=1.5\mathrm{USD}/\mathrm{GBP}\)。-美国的无风险利率\(r=3\%=0.03\)，英国的无风险利率\(r_f=5\%=0.05\)。-外汇期货合约距到期日还有\(6\)个月，因为\(1\)年有\(12\)个月，所以\(T=\frac{6}{12}=0.5\)年。步骤三：代入公式计算远期汇率将上述参数代入公式\(F=S\timese^{(r-r_f)\timesT}\)可得：\(F=1.5\timese^{(0.03-0.05)\times0.5}\)先计算指数部分\((0.03-0.05)\times0.5=-0.02\times0.5=-0.01\)，则\(F=1.5\timese^{-0.01}\)。由于\(e^{-0.01}\approx0.99\)（\(e\)为自然常数，约为\(2.71828\)），所以\(F\approx1.5\times0.99=1.485\mathrm{USD}/\mathrm{GBP}\)。综上，该外汇期货合约的远期汇率是\(1.485\mathrm{USD}/\mathrm{GBP}\)，答案选B。41、1月16曰，CBOT大豆3月合约期货收盘价为800美分/蒲式耳。当天到岸升贴水145.48美分/蒲式耳。大豆当天到岸价格为（）美元/吨。

A.389

B.345

C.489

D.515

【答案】：B

【解析】本题可先根据已知条件计算出大豆当天到岸价格（美分/蒲式耳），再将单位换算为美元/吨，从而得出答案。步骤一：计算大豆当天到岸价格（美分/蒲式耳）已知\(1\)月\(16\)日，\(CBOT\)大豆\(3\)月合约期货收盘价为\(800\)美分/蒲式耳，当天到岸升贴水\(145.48\)美分/蒲式耳。升贴水是指在现货交易中，相对于期货价格的调整值，当升贴水为正值时，表示现货价格高于期货价格；当升贴水为负值时，表示现货价格低于期货价格。因此，大豆当天到岸价格（美分/蒲式耳）为期货收盘价加上到岸升贴水，即：\(800+145.48=945.48\)（美分/蒲式耳）步骤二：将单位换算为美元/吨美分换算为美元：因为\(1\)美元等于\(100\)美分，所以\(945.48\)美分换算为美元是\(945.48\div100=9.4548\)美元/蒲式耳。蒲式耳换算为吨：大豆的换算关系为\(1\)吨约等于\(36.7437\)蒲式耳。计算美元/吨：用美元/蒲式耳的价格乘以每蒲式耳对应的吨数的倒数，可得到美元/吨的价格，即\(9.4548\times36.7437\approx345\)（美元/吨）综上，答案是B选项。42、在下列宏观经济指标中，（）是最重要的经济先行指标。

A.采购经理人指数

B.消费者价格指数

C.生产者价格指数

D.国内生产总值

【答案】：A

【解析】本题可根据各宏观经济指标的性质和作用，来判断哪一个是最重要的经济先行指标。选项A采购经理人指数（PMI）是通过对采购经理的月度调查汇总出来的指数，涵盖了生产与流通、制造业与非制造业等领域。它具有先导性，能够在经济运行发生变化之前提前显示出趋势，当采购经理人指数上升时，表明经济活动在扩张；反之，则表明经济活动在收缩。因此，采购经理人指数是最重要的经济先行指标，该选项正确。选项B消费者价格指数（CPI）是反映居民家庭一般所购买的消费品和服务项目价格水平变动情况的宏观经济指标。它主要用于衡量通货膨胀或通货紧缩的程度，是反映经济运行结果的指标，而非先行指标，该选项错误。选项C生产者价格指数（PPI）是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标。它主要反映生产环节的价格变化，对经济走势有一定的预示作用，但相比采购经理人指数，其先导性相对较弱，不是最重要的经济先行指标，该选项错误。选项D国内生产总值（GDP）是指一个国家（或地区）所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果，是衡量一个国家或地区经济状况和发展水平的重要指标。它是对过去一段时间内经济活动的总结和衡量，属于滞后性指标，并非先行指标，该选项错误。综上，本题正确答案是A。43、（）已成为宏观调控体系的重要组成部分，成为保障供应、稳定价格的“缓冲器”和“蓄水池”。

A.期货

B.国家商品储备

C.债券

D.基金

【答案】：B

【解析】本题可根据各选项所涉及内容的特点，结合其在宏观调控、保障供应和稳定价格方面的作用来进行分析。选项A：期货期货是一种金融衍生工具，其主要功能包括价格发现、套期保值和投机等。期货市场通过交易双方的竞价，能够反映出市场对未来商品价格的预期，为生产经营者提供价格参考。同时，生产经营者可以利用期货市场进行套期保值，锁定未来的交易价格，降低价格波动带来的风险。然而，期货本身并不能直接保障商品的实际供应，也不能像实体储备那样直接起到稳定价格的“缓冲器”和“蓄水池”作用。因此，选项A不符合题意。选项B：国家商品储备国家商品储备是指国家为了应对突发事件、保障市场供应、稳定物价等目的，对重要商品进行有计划的储存。国家可以根据市场供需情况，适时地投放或收储商品。当市场供应短缺、价格上涨时，国家可以投放储备商品，增加市场供应量，从而平抑价格；当市场供应过剩、价格下跌时，国家可以收储商品，减少市场供应量，稳定市场价格。所以，国家商品储备成为宏观调控体系的重要组成部分，是保障供应、稳定价格的“缓冲器”和“蓄水池”，选项B符合题意。选项C：债券债券是发行人向投资者发行的一种债务凭证，投资者购买债券相当于向发行人提供资金，发行人按照约定的利率和期限向投资者支付利息和偿还本金。债券主要在金融市场中发挥融资和投资的作用，与商品的供应和价格稳定没有直接的关联。因此，选项C不符合题意。选项D：基金基金是一种集合投资工具，通过汇集众多投资者的资金，由专业的基金管理人进行投资运作。基金的投资对象可以包括股票、债券、货币市场工具等多种资产。基金的主要目的是为投资者实现资产的增值，其运作和功能主要集中在金融投资领域，与保障商品供应和稳定价格并无直接关系。所以，选项D不符合题意。综上，答案选B。44、1990年伊拉克入侵科威特导致原油价格短时间内大幅上涨，这是影响原油价格的(

A.白然

B.地缘政治和突发事件

C.OPEC的政策

D.原油需求

【答案】：B

【解析】本题主要考查影响原油价格的因素，需要结合题干中所描述的事件来判断其对应的影响因素类别。选项A分析自然因素通常是指如自然灾害（地震、飓风等）、气候条件等自然现象对原油生产、运输等环节产生的影响。而题干中是伊拉克入侵科威特这一人为的政治军事事件，并非自然因素，所以选项A不符合。选项B分析地缘政治和突发事件是指由于国家之间的政治关系、军事冲突等引发的事件对原油市场产生的影响。伊拉克入侵科威特属于典型的地缘政治事件，这一事件扰乱了该地区的原油生产和供应，进而导致原油价格在短时间内大幅上涨，所以选项B正确。选项C分析OPEC（石油输出国组织）的政策主要是通过调节成员国的原油产量来影响原油价格。题干中并没有涉及OPEC组织调整产量政策等相关内容，故选项C不正确。选项D分析原油需求主要受全球经济发展、工业生产、交通运输等因素影响，表现为市场对原油的消费需求变动。而本题中原油价格上涨是由于伊拉克入侵科威特这一突发事件，并非是原油需求方面的原因，所以选项D错误。综上，答案选B。45、对回归方程的显著性检验F检验统计量的值为（）。

A.48.80

B.51.20

C.51.67

D.48.33

【答案】：A"

【解析】本题是关于回归方程显著性检验中F检验统计量值的选择题。题目给出了四个选项A.48.80、B.51.20、C.51.67、D.48.33。正确答案选A，这意味着经正确计算回归方程显著性检验的F检验统计量的值为48.80。在实际计算F检验统计量时，需依据回归方程显著性检验的相关公式和给定数据进行精确运算，只有计算准确才能从选项中选出正确答案。"46、在shibor利率的发布流程中，每个交易日全国银行间同业拆借中心根据各报价行的报价，要剔除（）报价。

A.最高1家，最低2家

B.最高2家，最低1家

C.最高、最低各1家

D.最高、最低各2家

【答案】：D"

【解析】本题考查Shibor利率发布流程中报价剔除规则。在Shibor利率的发布流程里，每个交易日全国银行间同业拆借中心会根据各报价行的报价进行处理，具体操作是要剔除最高、最低各2家的报价。所以本题正确答案是D。"47、表示市场处于超买或超卖状态的技术指标是()。

A.PSY

B.BIAS

C.MAC

D.WMS

【答案】：D

【解析】本题主要考查对表示市场处于超买或超卖状态的技术指标的了解。选项A：PSY（心理线指标）PSY是研究投资者对股市涨跌产生心理波动的情绪指标，它主要反映投资者的心理预期和市场人气，通过计算一定时期内上涨天数与总天数的比率来衡量投资者的买卖意愿，并非直接用于表示市场处于超买或超卖状态，所以选项A错误。选项B：BIAS（乖离率指标）BIAS是通过计算股价与移动平均线之间的偏离程度，来判断股价波动的趋势。它主要用于衡量股价偏离均线的程度，以预测股价短期的走势，但不专门用于判断市场处于超买或超卖状态，所以选项B错误。选项C：MAC（通常表述可能有误，常见的相关指标是MACD）MACD是利用收盘价的短期（常用为12日）指数移动平均线与长期（常用为26日）指数移动平均线之间的聚合与分离状况，对买进、卖出时机作出研判的技术指标。其主要作用是判断股票价格的中期趋势和买卖信号，而不是表示市场处于超买或超卖状态，所以选项C错误。选项D：WMS（威廉指标）WMS通过分析一段时间内股价最高价、最低价和收盘价之间的关系，来判断市场买卖气势的强弱，进而判断市场是处于超买还是超卖状态。当WMS值低于20时，市场处于超买状态；当WMS值高于80时，市场处于超卖状态，所以选项D正确。综上，答案选D。48、下列关于低行权价的期权说法有误的有（）。

A.低行权价的期权的投资类似于期货的投资

B.交易所内的低行权价的期权的交易机制跟期货基本一致

C.有些时候，低行权价的期权的价格会低于标的资产的价格

D.如果低行权价的期权的标的资产将会发放红利，那么低行权价的期权的价格通常会高于标的资产的价格

【答案】：D

【解析】本题可根据各选项对低行权价期权特点的描述，结合期权与期货的相关知识以及期权价格和标的资产价格的关系来逐一分析。选项A：低行权价的期权的投资类似于期货的投资。在一些情况下，低行权价的期权赋予持有者以较低价格买入或卖出标的资产的权利，这与期货合约中投资者按约定价格买卖标的资产有一定相似性，所以该选项说法正确。选项B：交易所内的低行权价的期权的交易机制跟期货基本一致。在交易所中，期权和期货都有标准化合约、集中交易、保证金制度等交易特点，低行权价的期权在交易机制上与期货基本一致，该选项说法正确。选项C：有些时候，低行权价的期权的价格会低于标的资产的价格。期权价格受到多种因素影响，如标的资产价格、行权价、到期时间、波动率等。在某些特定市场环境和因素作用下，低行权价的期权价格可能会低于标的资产的价格，该选项说法正确。选项D：如果低行权价的期权的标的资产将会发放红利，那么低行权价的期权的价格通常会低于标的资产的价格，而不是高于。因为标的资产发放红利会使标的资产价格下降，相应地会降低期权的价值，所以低行权价的期权价格通常会低于标的资产价格，该选项说法错误。综上，答案选D。49、交易量