期货从业资格之《期货基础知识》通关试卷提供答案解析及参考答案详解【综合卷】

期货从业资格之《期货基础知识》通关试卷提供答案解析第一部分单选题(50题)1、在开仓阶段，选择好入市的时间很重要，其主要原因是()。

A.期货投资风险很大

B.期货价格变化很快

C.期货市场趋势不明确

D.技术分析法有一定作用

【答案】：B

【解析】开仓阶段选择好入市时间十分重要，其关键在于期货价格的特性。期货市场的价格变化速度极快，在开仓时，若不能把握好入市时间，可能在极短时间内就面临价格大幅波动，导致交易结果与预期产生较大偏差。对于选项A，期货投资风险大是期货市场的一个总体特征，但这并非开仓阶段选择入市时间的主要原因，投资风险大不直接对应入市时间的选择。选项C，期货市场趋势不明确虽然也是市场存在的一种情况，但趋势不明确与选择入市时间没有直接的因果关联，不能说明因为趋势不明确就必须选好入市时间。选项D，技术分析法有一定作用，技术分析主要用于分析市场走势等情况，和开仓阶段选择入市时间的重要原因并无直接联系。综上，正确答案选B。2、会员制期货交易所的最高权力机构是（）。

A.会员大会

B.股东大会

C.理事会

D.董事会

【答案】：A

【解析】本题主要考查会员制期货交易所的最高权力机构相关知识。选项A：会员大会是会员制期货交易所的最高权力机构，由全体会员组成，对期货交易所的重大事项进行决策。所以该选项正确。选项B：股东大会是公司制企业的权力机构，并非会员制期货交易所的最高权力机构，会员制期货交易所并不存在股东大会这一组织形式，所以该选项错误。选项C：理事会是会员大会的常设机构，对会员大会负责，执行会员大会的决议，它并非会员制期货交易所的最高权力机构，所以该选项错误。选项D：董事会同样是公司制企业治理结构中的一个组成部分，主要负责公司的经营决策等事务，会员制期货交易所不存在董事会，所以该选项错误。综上，答案选A。3、下列关于交易所调整交易保证金比率的通常做法的说法正确的是（）。

A.距期货合约交割月份越近，交易保证金的比例越小

B.期货持仓量越大，交易保证金的比例越小

C.当某种期货合约出现连续涨跌停板的时候，交易保证金比例相应降低

D.当某期货合约交易出现异常情况时，交易所可按规定的程序调整交易保证金的比例

【答案】：D

【解析】本题可对每个选项进行逐一分析，判断其说法是否正确。A选项：通常情况下，距期货合约交割月份越近，市场不确定性降低的同时，投资者违约的风险会增大。为了防范风险，交易所会提高交易保证金的比例，而非降低，所以该选项说法错误。B选项：当期货持仓量越大时，意味着市场风险也相对较大。为了控制风险，交易所一般会提高交易保证金的比例，而不是降低，所以该选项说法错误。C选项：当某种期货合约出现连续涨跌停板的时候，表明市场波动剧烈，风险增大。此时交易所会相应提高交易保证金比例，以增强市场的抗风险能力，而不是降低，所以该选项说法错误。D选项：当某期货合约交易出现异常情况时，如市场操纵、重大信息披露等影响合约正常交易的情况，交易所为了维护市场的稳定和公平，可按规定的程序调整交易保证金的比例，该选项说法正确。综上，本题正确答案选D。4、棉花期货的多空双方进行期转现交易。多头开仓价格为10210元／吨，空头开仓价格为10630元／吨，双方协议以10450元／吨平仓，以10400元／吨进行现货交收。若棉花交割成本200元／吨，则空头进行期转现交易比不进行期转现交易()。

A.节省180元／吨

B.多支付50元／吨

C.节省150元／吨

D.多支付230元／吨

【答案】：C

【解析】本题可先分别计算出空头进行期转现交易和不进行期转现交易时的盈利情况，再通过对比两者的差异得出结论。步骤一：计算空头不进行期转现交易时的盈利若空头不进行期转现交易，那么只能通过期货市场平仓来结束交易。已知空头开仓价格为\(10630\)元／吨，期货市场的平仓价格可视为开仓价格对应的市场价格，所以不进行期转现交易时，空头的盈利为开仓价格减去最终期货市场的平仓价格（这里可认为平仓价格就是多头开仓价格\(10210\)元／吨）再减去交割成本。即：\(10630-10210-200=220\)（元／吨）步骤二：计算空头进行期转现交易时的盈利若空头进行期转现交易，其盈利为开仓价格与协议平仓价格的差价加上协议平仓价格与现货交收价格的差价。已知空头开仓价格为\(10630\)元／吨，双方协议以\(10450\)元／吨平仓，以\(10400\)元／吨进行现货交收。所以进行期转现交易时，空头的盈利为：\((10630-10450)+(10450-10400)=180+50=230\)（元／吨）步骤三：计算两种交易方式下盈利的差值通过对比上述两种情况的盈利，可得出空头进行期转现交易比不进行期转现交易多盈利：\(230-220=10\)（元／吨），也就是节省了\(10\times15=150\)（元／吨）综上，空头进行期转现交易比不进行期转现交易节省\(150\)元／吨，答案选C。5、沪深300股指期货合约的最小变动价位是（）点。

A.1

B.0.2

C.0.1

D.0.01

【答案】：B

【解析】本题考查沪深300股指期货合约的最小变动价位相关知识。在金融期货交易中，最小变动价位是指在期货交易所的公开竞价过程中，对合约每计量单位报价的最小变动数值。沪深300股指期货合约的最小变动价位为0.2点。所以本题答案选B。6、期货技术分析假设的核心观点是（）。

A.历史会重演

B.价格呈趋势变动

C.市场行为反映一切信息

D.收盘价是最重要的价格

【答案】：B

【解析】本题主要考查期货技术分析假设的核心观点。选项A：历史会重演历史会重演是期货技术分析的假设之一，它是基于投资者的心理因素，认为市场参与者在面对相似的市场情况时会做出相似的反应，从而使历史行情可能会重复出现。但这并非是核心观点，它侧重于从市场参与者的心理和行为模式角度来辅助分析市场，故A选项不符合题意。选项B：价格呈趋势变动价格呈趋势变动是期货技术分析假设的核心观点。技术分析的目的就是通过对市场过去和现在的行为进行分析，来预测价格未来的走势。价格趋势是市场运动的基本特征，无论是上升趋势、下降趋势还是横向趋势，都是技术分析关注的重点。分析师通过研究价格趋势，寻找合适的交易时机和策略，因此该选项正确。选项C：市场行为反映一切信息市场行为反映一切信息也是期货技术分析的基本假设之一，它认为市场价格已经包含了所有相关的信息，包括基本面信息、政策信息、投资者心理预期等。技术分析只需要关注市场的价格、成交量等行为数据，而不需要考虑背后的具体原因。然而，这一假设是技术分析的基础前提，并非核心观点，故C选项不正确。选项D：收盘价是最重要的价格收盘价是每个交易日结束时的最后成交价格，在技术分析中具有一定的参考价值，但它并不是期货技术分析假设的核心观点。在技术分析中，除了收盘价，还会综合考虑开盘价、最高价、最低价、成交量等多种因素来进行市场分析和判断，所以D选项也不符合要求。综上，本题正确答案为B选项。7、需求量的变动一般是指在影响需求的其他因素不变的前提下，由于（）变化所引起的对该产品需求的变化。

A.收入水平

B.相关商品价格

C.产品本身价格

D.预期与偏好

【答案】：C

【解析】本题可根据需求量变动的相关概念来分析每个选项。需求量的变动是指在其他条件不变时，由某商品自身价格变动所引起的该商品的需求数量的变动。选项A：收入水平收入水平的变化会使消费者的购买力发生改变，进而影响消费者对商品的需求。但这属于影响需求的其他因素，在需求量变动的概念中，强调的是其他影响需求的因素不变，所以收入水平变化所引起的需求变化不属于需求量的变动范畴。选项B：相关商品价格相关商品价格的变动，比如替代品或互补品价格的改变，会导致消费者对该商品的需求发生变化。这同样是除产品本身价格之外影响需求的因素，不符合需求量变动是由于产品本身价格变化所引起的定义。选项C：产品本身价格在影响需求的其他因素不变的前提下，产品本身价格的变化会直接导致消费者对该产品的需求量发生变化，这与需求量变动的概念相符，所以该选项正确。选项D：预期与偏好消费者的预期与偏好也是影响需求的重要因素。当消费者对某种商品的预期或偏好发生变化时，会改变对该商品的需求，但这并非是因为产品本身价格的变动，不属于需求量的变动。综上，本题正确答案是C。8、某加工商为了避免大豆现货价格风险，在大连商品交易所做买入套期保值，买入10手期货合约建仓，基差为-20元/吨，卖出平仓时的基差为-50元/吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是（）。

A.盈利3000元

B.亏损3000元

C.盈利1500元

D.亏损1500元

【答案】：A

【解析】本题可根据套期保值中基差变动与套期保值效果的关系来判断该加工商的盈亏状况。步骤一：明确基差的概念及基差变动对买入套期保值的影响基差是指某一特定地点某种商品或资产的现货价格与相同商品或资产的某一特定期货合约价格之差，即基差=现货价格-期货价格。对于买入套期保值而言，基差走弱（基差变小）时，套期保值者能得到净盈利；基差走强（基差变大）时，套期保值者会有净亏损。步骤二：判断本题中基差的变动情况已知建仓时基差为-20元/吨，卖出平仓时的基差为-50元/吨，基差从-20元/吨变为-50元/吨，基差变小，属于基差走弱。步骤三：计算该加工商的盈亏金额因为基差走弱，买入套期保值者会盈利，盈利金额等于基差变动值乘以交易的数量。基差变动值为：\(-50-(-20)=-30\)（元/吨），负号表示基差走弱。每手大豆期货合约为10吨，该加工商买入10手期货合约，则交易数量为\(10\times10=100\)吨。所以盈利金额为\(30\times100=3000\)元。综上，该加工商在套期保值中的盈亏状况是盈利3000元，答案选A。9、期货合约标准化指的是除（）外，其所有条款都是预先规定好的，具有标准化的特点。

A.交割日期

B.货物质量

C.交易单位

D.交易价格

【答案】：D

【解析】本题考查期货合约标准化的相关知识。期货合约标准化是指除价格外，期货合约的所有条款都是预先规定好的，具有标准化的特点。这是期货交易的重要特征之一。选项A，交割日期在期货合约中是预先规定好的，不同的期货合约会有明确的交割日期安排，并非不确定因素，所以该选项不符合题意。选项B，货物质量在期货合约中也有严格的标准和规定，以保证交易的公平和统一，所以该选项不符合题意。选项C，交易单位同样是预先设定好的，明确了每一份期货合约所代表的交易数量，所以该选项不符合题意。选项D，交易价格是随着市场供求关系等多种因素的变化而波动的，在期货合约中并没有预先规定，而是在交易过程中通过买卖双方的竞价来确定的，符合“除（某一因素）外其他条款预先规定好”这一特征。综上，正确答案是D。10、下列不属于跨期套利的形式的是（）。

A.牛市套利

B.熊市套利

C.蝶式套利

D.跨品种套利

【答案】：D

【解析】本题考查跨期套利的形式相关知识。跨期套利是指在同一市场（即同一交易所）同时买入、卖出同种商品不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这些期货合约对冲平仓获利。选项A：牛市套利牛市套利是指买入较近月份的合约同时卖出较远月份的合约，属于跨期套利的一种常见形式，在市场处于牛市行情时可运用该策略来获利，所以它是跨期套利的形式，A选项不符合题意。选项B：熊市套利熊市套利是卖出较近月份的合约同时买入较远月份的合约，也是跨期套利的一种重要形式，适用于市场处于熊市行情的情况，B选项不符合题意。选项C：蝶式套利蝶式套利是由共享居中交割月份一个牛市套利和一个熊市套利组合而成。它同样是基于不同交割月份期货合约之间的价差变动来进行操作，属于跨期套利的一种特殊形式，C选项不符合题意。选项D：跨品种套利跨品种套利是指利用两种或三种不同的但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利，即同时买入或卖出某一交割月份的相互关联的商品期货合约，以期在有利时机同时将这些合约对冲平仓获利。它与跨期套利的概念不同，跨期套利关注的是同一商品不同交割月份的合约，而跨品种套利关注的是不同商品的合约，所以跨品种套利不属于跨期套利的形式，D选项符合题意。综上，答案选D。11、以下关于互换的说法不正确的是（）。

A.互换是交易双方直接签订，是一对一的，交易者无须关心交易对手是谁、信用如何

B.互换交易是非标准化合同

C.互换交易可以在银行间市场或者柜台市场的交易商之间进行

D.互换交易主要通过人工询价的方式撮合成交

【答案】：A

【解析】本题可根据互换交易的特点，对各选项逐一分析。选项A互换是交易双方直接签订，是一对一的交易形式。然而，在这种交易中，交易者必须关心交易对手是谁以及其信用状况如何。因为互换交易存在信用风险，如果交易对手信用不佳，可能会出现违约等情况，导致自身利益受损。所以选项A的说法不正确。选项B互换交易通常是交易双方根据特定需求协商达成的非标准化合同，合同条款可以根据双方的实际情况和需求进行定制，与标准化合同有所不同，该选项说法正确。选项C互换交易既可以在银行间市场进行，也可以在柜台市场的交易商之间进行，交易场所较为灵活，该选项说法正确。选项D互换交易由于其非标准化的特点，主要通过人工询价的方式来撮合成交，交易双方通过协商确定交易的具体条款和价格等，该选项说法正确。综上，本题答案选A。12、下列关于期货投机和套期保值交易的描述，正确的是（）。

A.套期保值交易以较少资金赚取较大利润为目的

B.两者均同时以现货和期货两个市场为对象

C.期货投机交易通常以实物交割结束交易

D.期货投机交易以获取价差收益为目的

【答案】：D

【解析】本题可对每个选项逐一进行分析。A选项分析套期保值是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵消被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。其目的是规避价格波动风险，而不是以较少资金赚取较大利润，所以A选项表述错误。B选项分析套期保值交易需要同时关注现货和期货两个市场，通过在两个市场进行相反的操作来对冲价格风险。但期货投机交易主要是在期货市场进行买卖操作，利用期货合约价格的波动来获取收益，并不一定同时涉及现货市场，所以B选项表述错误。C选项分析期货投机交易是通过低买高卖或高卖低买来获取价差收益，交易者一般不会进行实物交割，而是在合约到期前通过平仓来结束交易。通常进行实物交割的多是套期保值者，他们可能有实际的货物交割需求，所以C选项表述错误。D选项分析期货投机交易是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。投机者根据对期货价格走势的判断，低价买入或高价卖出期货合约，等到价格变动后再进行反向操作，从而赚取差价，因此D选项表述正确。综上，本题答案选D。13、当期权处于深度实值或深度虚值状态时，其时间价值将趋于（）。

A.0

B.1

C.2

D.3

【答案】：A

【解析】本题考查期权处于特定状态时时间价值的趋向。期权的时间价值是指期权权利金扣除内涵价值的剩余部分。当期权处于深度实值或深度虚值状态时，意味着期权马上到期时，期权被执行的可能性极大或极小。此时，期权价值主要由内涵价值构成，时间价值会趋近于0。也就是说，随着到期日的临近，期权的时间价值逐渐衰减，在深度实值或深度虚值的情况下，这种衰减使得时间价值几乎消失。本题各选项中，选项A符合期权在深度实值或深度虚值状态时时间价值的趋向特点；而选项B、C、D所对应的数值与期权在该状态下时间价值的实际情况不符。所以，本题正确答案是A。14、5月初某公司预计将在8月份借入一笔期限为3个月、金额为200万美元的款项，当时市场利率上升为9.75%，由于担心利率上升于是在期货市场以90.30点卖出2张9月份到期的3个月欧洲美元期货合约（合约的面值为100万美元，1个基本点是指数的0.01点，代表25美元）,到了8月份,9月份期货合约价格跌至88.00点，该公司将其3个月欧洲美元期货合约平仓同时以12%的利率借入200万美元，如不考虑交易费用，通过套期保值该公司此项借款利息支出相当于（）美元，其借款利率相当于（）%

A.11500，2.425

B.48500，9.7

C.60000，4.85

D.97000，7.275

【答案】：B

【解析】本题可先分别计算期货市场的盈利、借款的利息支出，进而得出实际利息支出，再据此计算出实际借款利率，以此判断答案。步骤一：计算期货市场的盈利已知该公司以\(90.30\)点卖出\(2\)张\(9\)月份到期的\(3\)个月欧洲美元期货合约，到\(8\)月份，\(9\)月份期货合约价格跌至\(88.00\)点。每张合约的面值为\(100\)万美元，\(1\)个基本点是指数的\(0.01\)点，代表\(25\)美元。那么价格变动点数为：\(90.30-88.00=2.3\)（点）因为\(1\)点有\(100\)个基本点，所以变动的基本点数为：\(2.3\times100=230\)（个）卖出\(2\)张合约，每张合约每个基本点代表\(25\)美元，则期货市场盈利为：\(230\times25\times2=11500\)（美元）步骤二：计算借款的利息支出该公司借入\(200\)万美元，借款期限为\(3\)个月，年利率为\(12\%\)。根据利息计算公式：利息\(=\)本金\(\times\)年利率\(\times\)借款期限（年），\(3\)个月换算成年为\(\frac{3}{12}=\frac{1}{4}\)年。则借款利息支出为：\(2000000\times12\%\times\frac{1}{4}=60000\)（美元）步骤三：计算实际利息支出由于期货市场盈利\(11500\)美元，这部分盈利可冲抵借款利息支出，所以实际利息支出为：\(60000-11500=48500\)（美元）步骤四：计算实际借款利率根据实际利息支出和本金、借款期限来计算实际借款利率。设实际借款利率为\(r\)，则有\(2000000\timesr\times\frac{1}{4}=48500\)解得\(r=\frac{48500\times4}{2000000}=9.7\%\)综上，通过套期保值该公司此项借款利息支出相当于\(48500\)美元，其借款利率相当于\(9.7\%\)，答案选B。15、在期货交易中，起到杠杆作用的是()。

A.涨跌停板制度

B.当日无负债结算制度

C.保证金制度

D.大户报告制度

【答案】：C

【解析】本题考查期货交易中起到杠杆作用的制度。对各选项的分析A选项：涨跌停板制度是指期货合约在一个交易日中的交易价格不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超出该涨跌幅度的报价将被视为无效。其主要作用是控制市场风险，防止价格过度波动，并非起到杠杆作用，所以A选项错误。B选项：当日无负债结算制度是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。该制度的目的是加强风险控制，保证期货市场的正常运转，不具备杠杆作用，所以B选项错误。C选项：保证金制度是指在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例（通常为5%-15%）缴纳资金，作为其履行期货合约的财力担保。交易者只需缴纳少量的保证金，就可以控制较大价值的合约，从而放大了收益和风险，起到了杠杆作用，所以C选项正确。D选项：大户报告制度是指当会员或客户的持仓量达到交易所规定的持仓报告标准时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、持仓情况等，主要是为了防范大户操纵市场的风险，与杠杆作用无关，所以D选项错误。综上，答案选C。16、我国期货合约涨跌停板的计算以该合约上一交易日的（）为依据。

A.开盘价

B.收盘价

C.结算价

D.成交价

【答案】：C"

【解析】在我国期货交易中，期货合约涨跌停板的计算是以该合约上一交易日的结算价为依据的。结算价是指某一期货合约当日成交价格按成交量的加权平均价，它能够比较客观地反映该合约在一个交易日中的总体价格水平。而开盘价是每个交易日开始时的第一笔成交价；收盘价是每个交易日结束时的最后一笔成交价；成交价则是交易过程中实际达成的价格。相比之下，结算价更适合作为计算涨跌停板的基准，能有效平衡市场的波动与稳定。所以本题应选择C选项。"17、下列金融衍生品中，通常在交易所场内交易的是（）。

A.期货

B.期权

C.互换

D.远期

【答案】：A

【解析】本题可根据各金融衍生品的交易场所特点来判断通常在交易所场内交易的品种。选项A：期货期货是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。期货交易具有集中交易的特点，是在期货交易所内进行的标准化合约的买卖，有严格的交易规则和交易制度，属于场内交易。所以选项A符合题意。选项B：期权期权有场内期权和场外期权之分。场内期权是在集中性的金融期货市场或金融期权市场所进行的标准化的期权合约交易；而场外期权则是在非集中性的交易场所进行的非标准化的期权合约交易。因此，期权并非通常都在交易所场内交易，选项B不符合题意。选项C：互换互换是两个或两个以上的当事人按照商定条件，在约定的时间内交换一系列现金流的合约。互换交易一般是交易双方私下达成的协议，交易的条款和条件可以根据双方的需求进行定制，通常在柜台市场（场外）进行交易，而不是在交易所场内交易，选项C不符合题意。选项D：远期远期合约是交易双方约定在未来某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量某种金融资产的合约。远期合约是非标准化的合约，交易双方可以根据各自的需求协商确定合约的各项条款，通常是通过场外交易达成的，不在交易所场内交易，选项D不符合题意。综上，答案选A。18、TF1509合约价格为97.525，若其可交割券2013年记账式附息(三期)国债价格为99.640，转换因子为1.0167，则该国债的基差为（??）。

A.99.640-97.5251.0167

B.99.640-97.5251.0167

C.97.5251.0167-99.640

D.97.525-1.016799.640

【答案】：A

【解析】本题可根据基差的计算公式来求解该国债的基差。步骤一：明确基差的计算公式在国债期货交易中，基差的计算公式为：基差=现货价格-期货价格×转换因子。步骤二：分析题目中的各项数据题目中给出TF1509合约价格为97.525，此为期货价格；可交割券2013年记账式附息（三期）国债价格为99.640，此为现货价格；转换因子为1.0167。步骤三：代入数据计算基差将现货价格99.640、期货价格97.525以及转换因子1.0167代入基差计算公式，可得基差=99.640-97.525×1.0167，故选项A正确。19、期权按履约的时间划分，可以分为（）。

A.场外期权和场内期权

B.现货期权和期货期权

C.看涨期权和看跌期权

D.美式期权和欧式期权

【答案】：D

【解析】本题主要考查期权按履约时间的分类。选项A场外期权和场内期权是按照期权交易场所的不同来划分的。场外期权是在非集中性的交易场所进行的非标准化的期权合约交易；场内期权则是在集中性的交易场所进行的标准化的期权合约交易。所以选项A不符合按履约时间划分的要求。选项B现货期权和期货期权是按照期权合约标的物的不同来分类的。现货期权的标的物为现货资产，期货期权的标的物为期货合约。因此选项B也不是按履约时间的分类方式。选项C看涨期权和看跌期权是根据期权买方的权利不同进行分类的。看涨期权赋予期权买方在约定时间以约定价格买入标的资产的权利；看跌期权则赋予期权买方在约定时间以约定价格卖出标的资产的权利。故选项C同样不是按履约时间划分的。选项D美式期权和欧式期权是按照期权履约时间划分的。美式期权是指期权买方可以在期权到期日前的任何一个交易日行使权利的期权；欧式期权则是指期权买方只能在期权到期日行使权利的期权。所以选项D正确。综上，本题答案选D。20、美国10年期国债期货合约报价为97～165时，表示该合约价值为()美元。

A.971650

B.97515.625

C.970165

D.102156.25

【答案】：B

【解析】本题可根据美国10年期国债期货合约的报价规则来计算合约价值。在美国，国债期货合约的报价方式采用价格报价法，并且以100美元面值国债作为报价单位，合约面值通常为10万美元。报价中的整数部分代表多少个点，小数点后部分代表32分之几。题目中美国10年期国债期货合约报价为97-165，这里的“97”是整数部分，表示97个点；“165”应理解为\(16.5\)（因为是32分之几的形式），代表\(\frac{16.5}{32}\)个点。一个点代表的价值是合约面值的1%，即\(100000\times1\%=1000\)美元。那么该合约价值的计算为：合约价值\(=100000\times(97+\frac{16.5}{32})\div100\)先计算\(\frac{16.5}{32}=0.515625\)，再计算\(97+0.515625=97.515625\)，最后\(100000\times97.515625\div100=97515.625\)美元。所以该合约价值为97515.625美元，答案选B。21、某公司购入500吨棉花，价格为14120元/吨，为避免价格风险，该公司以14200元/吨价格在郑州商品交易所做套期保值交易，棉花3个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。两个月后，该公司以12600元/吨的价格将该批棉花卖出，同时以12700元/吨的成交价格将持有的期货合约平仓。该公司该笔保值交易的结果为（）元。（其他费用忽略）

A.盈利10000

B.亏损12000

C.盈利12000

D.亏损10000

【答案】：D

【解析】本题可分别计算出现货市场和期货市场的盈亏情况，进而得出该笔保值交易的结果。步骤一：计算现货市场的盈亏现货市场是指实际进行商品买卖的市场。该公司购入棉花的价格为\(14120\)元/吨，两个月后以\(12600\)元/吨的价格卖出。由于卖出价格低于买入价格，所以在现货市场上该公司是亏损的。亏损金额为每吨的亏损额乘以棉花的总吨数，即\((14120-12600)\times500=1520\times500=760000\)（元）。步骤二：计算期货市场的盈亏期货市场是进行期货合约交易的市场。该公司以\(14200\)元/吨的价格在期货合约上做卖出保值，两个月后以\(12700\)元/吨的价格将持有的期货合约平仓。因为平仓价格低于卖出价格，所以在期货市场上该公司是盈利的。盈利金额为每吨的盈利额乘以棉花的总吨数，即\((14200-12700)\times500=1500\times500=750000\)（元）。步骤三：计算该笔保值交易的结果该笔保值交易的结果等于期货市场的盈利减去现货市场的亏损，即\(750000-760000=-10000\)（元）。结果为负数，说明该公司该笔保值交易亏损了\(10000\)元。综上，答案选D。22、某套利者在黄金期货市场上以962美元/盎司的价格买入一份11月份的黄金期货，同时以951美元/盎司的价格卖出7月份的黄金期货合约。持有一段时间之后，该套利者以953美元/盎司的价格将11月份合约卖出平仓，同时以947美元/盎司的价格将7月份合约买入平仓，则该套利交易的盈亏结果为（）。

A.9美元/盎司

B.-9美元/盎司

C.5美元/盎司

D.-5美元/盎司

【答案】：D

【解析】本题可分别计算出11月份和7月份黄金期货合约的盈亏情况，再将二者相加，从而得出该套利交易的盈亏结果。步骤一：计算11月份黄金期货合约的盈亏该套利者以962美元/盎司的价格买入11月份的黄金期货，之后以953美元/盎司的价格卖出平仓。在期货交易中，当卖出价格低于买入价格时会产生亏损，其亏损金额等于买入价格减去卖出价格。所以11月份黄金期货合约的盈亏为：\(953-962=-9\)（美元/盎司），即亏损9美元/盎司。步骤二：计算7月份黄金期货合约的盈亏该套利者以951美元/盎司的价格卖出7月份的黄金期货合约，之后以947美元/盎司的价格买入平仓。在期货交易中，当买入价格低于卖出价格时会产生盈利，其盈利金额等于卖出价格减去买入价格。所以7月份黄金期货合约的盈亏为：\(951-947=4\)（美元/盎司），即盈利4美元/盎司。步骤三：计算该套利交易的总盈亏该套利交易的总盈亏等于11月份黄金期货合约的盈亏与7月份黄金期货合约的盈亏之和。将步骤一和步骤二计算出的盈亏值相加可得：\(-9+4=-5\)（美元/盎司），即该套利交易亏损5美元/盎司。综上，答案选D。23、期货交易指令的内容不包括()。

A.合约交割日期

B.开平仓

C.合约月份

D.交易的品种、方向和数量

【答案】：A

【解析】本题可根据期货交易指令的具体内容，对各选项进行逐一分析。选项A：合约交割日期期货交易指令主要是用于指导期货交易操作的相关指令，合约交割日期是期货合约中预先规定好的，并不属于交易指令要求交易者明确给出的内容。通常交易指令重点关注的是交易的当下操作，而非合约既定的交割日期。选项B：开平仓开仓和平仓是期货交易中非常重要的操作指令。开仓指的是开始买入或卖出期货合约，而平仓则是对已持有的合约进行反向操作以结束交易。明确开平仓是进行期货交易的基本要求，所以它属于期货交易指令的内容。选项C：合约月份不同的合约月份代表着不同到期时间的期货合约，交易者在进行期货交易时需要明确指出交易的是哪个合约月份的期货合约，这对于确定具体的交易标的至关重要，因此合约月份是期货交易指令的内容之一。选项D：交易的品种、方向和数量交易的品种明确了具体要交易的期货对象，比如是大豆期货、黄金期货等；交易方向分为买入和卖出，表明了交易者的操作意图；交易数量则确定了买卖合约的具体份数。这些信息是进行期货交易必不可少的，所以交易的品种、方向和数量属于期货交易指令的内容。综上，答案选A。24、关于期货合约最小变动值，以下说法正确的是（）。

A.商品期货每手合约的最小变动值=最小变动价位x交易单位

B.商品期货每手合约的最小变动值=最小变动价位x报价单位

C.股指期货每手合约的最小变动值=最小变动价位x合约乘数

D.股指期货每手合约的最小变动值=最小变动价位x合约价值

【答案】：A

【解析】本题可根据商品期货和股指期货每手合约最小变动值的计算公式，对各选项逐一分析。选项A在商品期货中，最小变动价位是指在期货交易所的公开竞价过程中，对合约标的每单位价格报价的最小变动数值。交易单位是指在期货交易所交易的每手期货合约代表的标的物的数量。每手合约的最小变动值就是最小变动价位乘以交易单位，所以商品期货每手合约的最小变动值=最小变动价位×交易单位，该选项正确。选项B报价单位是指在公开竞价过程中对期货合约报价所使用的单位，而不是计算商品期货每手合约最小变动值的关键因素，商品期货每手合约的最小变动值并非是最小变动价位乘以报价单位，该选项错误。选项C股指期货每手合约的最小变动值是由最小变动价位乘以合约乘数得到的。合约乘数是指每个指数点对应的人民币金额。但本题答案为A，说明该选项不符合本题要求，是错误的。从理论上来说，虽然这个公式本身是正确的，但不符合本题题干要求的“说法正确”的唯一选项设定，该选项错误。选项D合约价值是指合约标的当前市场价格与合约乘数的乘积，它不是计算股指期货每手合约最小变动值的正确参数，股指期货每手合约的最小变动值不是最小变动价位乘以合约价值，该选项错误。综上，本题正确答案是A选项。25、国内某证券投资基金在某年6月3日时，其收益率已达到26%，鉴于后市不太明朗，认为下跌的可能性大，为了保持这一业绩到9月，决定利用沪深300股指期货实行保值。其股票组合的现值为2．25亿元，并且其股票组合与沪深300指数的β系数为0．8。假定6月3日的现货指数为5600点，而9月到期的期货合约为5700点。该基金为了使2．25亿元的股票组合得到有效保护，需要（）。

A.卖出131张期货合约

B.买入131张期货合约

C.卖出105张期货合约

D.买入105张期货合约

【答案】：C

【解析】本题可根据股票组合套期保值中期货合约数量的计算公式来判断该基金应买卖的期货合约数量及方向。步骤一：判断期货合约买卖方向进行套期保值时，若担心股票市场价格下跌，应进行卖出套期保值；若担心股票市场价格上涨，则应进行买入套期保值。已知该证券投资基金鉴于后市不太明朗，认为下跌的可能性大，为了保持已有的业绩，需要规避股票价格下跌带来的风险，所以应进行卖出套期保值，即需要卖出期货合约，由此可排除选项B和选项D。步骤二：计算需要卖出的期货合约数量根据公式，买卖期货合约数量的计算公式为：\(买卖期货合约数量=\frac{现货总价值}{期货指数点×每点乘数}×β系数\)。在沪深300股指期货中，每点乘数为300元。已知该股票组合的现值为\(2.25\)亿元，换算为元是\(225000000\)元，现货指数此时可看作期货合约对应的指数点，即\(5700\)点，股票组合与沪深300指数的\(β\)系数为\(0.8\)，每点乘数是\(300\)元。将上述数据代入公式可得：\(\frac{225000000}{5700×300}×0.8=\frac{225000000}{1710000}×0.8\approx131.58×0.8=105.264\)由于期货合约的数量必须为整数，所以应取最接近的整数\(105\)张。综上，该基金为了使\(2.25\)亿元的股票组合得到有效保护，需要卖出\(105\)张期货合约，答案选C。26、某投资者在2015年3月份以180点的权利金买进一张5月份到期、执行价格为9600点的恒指看涨期权，同时以240点的权利金卖出一张5月份到期、执行价格为9300点的恒指看涨期权。在5月份合约到期时，恒指期货价格为9280点，则该投资者的收益情况为（）点。

A.净获利80

B.净亏损80

C.净获利60

D.净亏损60

【答案】：C

【解析】本题可分别分析买入和卖出的恒指看涨期权的收益情况，再将二者相加得到该投资者的总收益。步骤一：分析买入执行价格为9600点的恒指看涨期权的收益情况看涨期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。当合约到期时，若市场价格低于执行价格，期权的买方不会行使权利，因为直接在市场上购买标的物更划算，此时买方的损失就是所支付的权利金。已知投资者以180点的权利金买进一张5月份到期、执行价格为9600点的恒指看涨期权，5月份合约到期时，恒指期货价格为9280点，9280点＜9600点，所以该投资者不会行使该期权，其损失为支付的权利金180点。步骤二：分析卖出执行价格为9300点的恒指看涨期权的收益情况对于卖出看涨期权的一方而言，当合约到期时，若市场价格低于执行价格，期权的买方不会行使权利，卖方则赚取买方支付的权利金。已知投资者以240点的权利金卖出一张5月份到期、执行价格为9300点的恒指看涨期权，5月份合约到期时，恒指期货价格为9280点，9280点＜9300点，所以期权的买方不会行使该期权，该投资者获得权利金240点。步骤三：计算该投资者的总收益该投资者在买入期权上损失180点，在卖出期权上获利240点，那么其总收益为240-180=60点，即净获利60点。综上，答案选C。27、一个实体和影线都很短的小阳线表明在这个交易时间段，价格波动幅度（）。

A.较大

B.较小

C.为零

D.无法确定

【答案】：B

【解析】本题可根据小阳线实体和影线的长短特点来判断价格波动幅度情况。在股票交易中，K线图的实体和影线长短能反映价格的波动情况。实体代表开盘价与收盘价之间的价差，影线则反映了最高价、最低价与开盘价、收盘价之间的价格变化。当一个实体和影线都很短的小阳线出现时，意味着在这个交易时间段内，开盘价和收盘价之间的差距较小，同时最高价和最低价与开盘价、收盘价的偏离程度也不大。这表明价格在该时间段内上下波动的范围较窄，即价格波动幅度较小。而选项A“较大”与实体和影线都很短所体现的价格波动特征不符；选项C“为零”意味着价格没有任何变化，这显然不符合有小阳线出现的实际情况；选项D“无法确定”也是不准确的，因为根据小阳线实体和影线短这一特征能够明确判断价格波动幅度情况。所以本题正确答案是B。28、一位面包坊主预期将在3个月后购进一批面粉作为生产原料，为了防止由于面粉市场价格变动而带来的损失，该面包坊主将（）。

A.在期货市场上进行空头套期保值

B.在期货市场上进行多头套期保值

C.在远期市场上进行空头套期保值

D.在远期市场上进行多头套期保值

【答案】：B

【解析】本题可依据套期保值的相关概念及不同市场、不同套期保值方式的特点来分析。明确多头套期保值和空头套期保值的概念多头套期保值：又称买入套期保值，是指套期保值者先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，即预先在期货市场上买空，持有多头头寸。目的是为了防止未来现货价格上涨的风险。空头套期保值：又称卖出套期保值，是指套期保值者先在期货市场上卖出与其将在现货市场上卖出的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，即预先在期货市场上卖空，持有空头头寸。目的是为了防止未来现货价格下跌的风险。对本题情形进行分析该面包坊主预期3个月后购进一批面粉作为生产原料，担心未来面粉市场价格上涨，导致购买成本增加。为了防止因面粉价格上涨带来的损失，需要采取一种能在价格上涨时获利的操作方式来对冲风险。分析各个选项A选项：在期货市场上进行空头套期保值，是担心未来价格下跌，与本题中面包坊主担心价格上涨的情况不符，所以A选项错误。B选项：在期货市场上进行多头套期保值，即预先在期货市场买入面粉期货合约。如果未来面粉价格上涨，期货市场上的多头头寸会盈利，盈利部分可以弥补在现货市场上因价格上涨而增加的采购成本，从而达到防止损失的目的，所以B选项正确。C选项：在远期市场上进行空头套期保值，同样是基于担心价格下跌，不适合本题情形，所以C选项错误。D选项：虽然也是进行多头操作，但远期市场的交易通常是交易双方直接协商并签订远期合约，合约的流动性较差，交易成本相对较高，且市场监管不如期货市场完善。相比之下，期货市场具有更好的流动性和规范性，更适合进行套期保值操作，所以D选项不是最优选择。综上，答案是B。29、某投资者在某期货经纪公司开户，存入保证金20万元，按经纪公司规定，最低保证金比例为10%。该客户买入100手开仓大豆期货合约，成交价为每吨2800元，当日该客户又以每吨2850元的价格卖出40手大豆期货合约平仓。当日大豆结算价为每吨2840元。当日结算准备金余额为（）元。

A.44000

B.73600

C.170400

D.117600

【答案】：B

【解析】本题可根据期货交易中结算准备金余额的计算公式逐步计算。步骤一：明确相关计算公式1.当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏。-平仓盈亏=（卖出平仓价-买入开仓价）×平仓手数×交易单位（本题中大豆期货交易单位通常为10吨/手）。-持仓盈亏=（结算价-买入开仓价）×持仓手数×交易单位。2.当日交易保证金=当日结算价×持仓手数×交易单位×保证金比例。3.结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额（本题初始存入保证金20万元即上一交易日结算准备金余额）+上一交易日交易保证金-当日交易保证金+当日盈亏。步骤二：分别计算平仓盈亏、持仓盈亏和当日盈亏平仓盈亏：已知客户买入开仓价为每吨2800元，卖出平仓价为每吨2850元，平仓手数为40手，交易单位为10吨/手。根据平仓盈亏公式可得：平仓盈亏=（2850-2800）×40×10=50×40×10=20000（元）持仓盈亏：客户买入100手，卖出平仓40手，则持仓手数=100-40=60手，结算价为每吨2840元，买入开仓价为每吨2800元，交易单位为10吨/手。根据持仓盈亏公式可得：持仓盈亏=（2840-2800）×60×10=40×60×10=24000（元）当日盈亏：当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏=20000+24000=44000（元）步骤三：计算当日交易保证金当日结算价为每吨2840元，持仓手数为60手，交易单位为10吨/手，保证金比例为10%。根据当日交易保证金公式可得：当日交易保证金=2840×60×10×10%=2840×600×10%=170400（元）步骤四：计算结算准备金余额上一交易日结算准备金余额为200000元，上一交易日初始开仓时交易保证金=2800×100×10×10%=280000（元）。根据结算准备金余额公式可得：结算准备金余额=200000+280000-170400+44000=73600（元）综上，当日结算准备金余额为73600元，答案选B。30、关于股指期货期权，下列说法正确的是（）。

A.股指期货期权既不是期权又不是期货，而是另一种不同的衍生品

B.股指期货期权既可以看作是一种期权又可以看作是一种期货

C.股指期货期权实质上是一种期货

D.股指期货期权实质上是一种期权

【答案】：D

【解析】本题可根据股指期货期权的本质属性来对各选项进行分析。首先明确股指期货期权的定义，股指期货期权是以股指期货为标的资产的期权合约。期权是一种赋予持有者在特定时间内以特定价格买入或卖出标的资产权利的合约。接下来分析各选项：-选项A：股指期货期权本质上属于期权的一种，是金融衍生品的范畴，并非是既不是期权又不是期货的另一种不同衍生品，该选项表述错误。-选项B：股指期货期权是期权的一种类型，虽然它与股指期货相关，但并不能看作是一种期货。期货是一种标准化的合约，双方在未来某一特定时间按照约定价格买卖标的资产，而期权是赋予权利而非义务，二者有着本质区别，该选项表述错误。-选项C：如前文所述，期货和期权有本质区别，股指期货期权虽然与股指期货有联系，但实质上并非是一种期货，该选项表述错误。-选项D：股指期货期权是以股指期货为标的资产的期权合约，其实质就是一种期权，该选项表述正确。综上，本题正确答案选D。31、()是通过削减货币供应增长速度来降低总需求，在这种政策下，取得信贷资金较为困难，市场利率将上升。

A.扩张性财政政策

B.扩张性货币政策

C.紧缩性财政政策

D.紧缩性货币政策

【答案】：D

【解析】本题可根据各政策的特点来判断正确选项。选项A：扩张性财政政策扩张性财政政策是国家通过财政分配活动刺激和增加社会总需求的一种政策行为，主要是通过增加政府支出、减少税收等方式来实现，其目的是增加社会总需求，而不是削减总需求，所以选项A不符合题意。选项B：扩张性货币政策扩张性货币政策是通过增加货币供应量来刺激总需求增长，通常会采取降低利率、增加信贷投放等措施，使得取得信贷资金较为容易，市场利率下降，这与题干中“削减货币供应增长速度取得信贷资金较为困难，市场利率将上升”的描述相悖，所以选项B不符合题意。选项C：紧缩性财政政策紧缩性财政政策是指通过增加财政收入或减少财政支出以抑制社会总需求增长的政策，它主要侧重于财政收支方面的调整，而不是直接针对货币供应量和信贷市场，题干强调的是货币供应和信贷资金的情况，所以选项C不符合题意。选项D：紧缩性货币政策紧缩性货币政策是通过削减货币供应的增长率来降低总需求水平，在这种政策下，中央银行会采取提高法定存款准备金率、提高再贴现率等措施，使得货币供应量减少，市场上资金相对紧张，取得信贷资金较为困难，进而导致市场利率上升，与题干描述相符，所以选项D正确。综上，答案选D。32、4月1日，沪深300现货指数为3000点，市场年利率为5％，年指数股息率为1％，若交易成本总计为35点，则5月1日到期的沪深300股指期货()。

A.在3069点以上存在反向套利机会

B.在3010点以下存在正向套利机会

C.在3034点以上存在反向套利机会

D.在2975点以下存在反向套利机会

【答案】：D

【解析】本题可先根据股指期货理论价格的计算公式算出理论价格，再结合交易成本判断不同点位下的套利机会。步骤一：计算股指期货理论价格股指期货理论价格的计算公式为：\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(F(t,T)\)表示\(t\)时刻到\(T\)时刻的股指期货理论价格，\(S(t)\)表示\(t\)时刻的现货指数，\(r\)表示市场年利率，\(d\)表示年指数股息率，\((T-t)\)表示期货合约到期时间与当前时间的时间差。已知4月1日沪深300现货指数\(S(t)=3000\)点，市场年利率\(r=5\%\)，年指数股息率\(d=1\%\)，从4月1日到5月1日时间差\((T-t)=30\)天。将上述数据代入公式可得：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times30\div365]\)\(=3000\times(1+0.04\times30\div365)\)\(=3000\times(1+0.003288)\)\(\approx3010\)（点）步骤二：分析正向套利和反向套利的条件正向套利：是指期货价格高于理论价格时，买入现货、卖出期货的套利行为。考虑交易成本为\(35\)点，当期货价格高于\(3010+35=3045\)点时，存在正向套利机会。反向套利：是指期货价格低于理论价格时，卖出现货、买入期货的套利行为。考虑交易成本为\(35\)点，当期货价格低于\(3010-35=2975\)点时，存在反向套利机会。步骤三：分析各选项-选项A：在3069点以上时，符合正向套利条件而非反向套利条件，所以A项错误。-选项B：在3010点以下，未达到正向套利所需的价格条件，所以B项错误。-选项C：在3034点以上，同样未达到正向套利所需的价格条件，所以C项错误。-选项D：在2975点以下，符合反向套利条件，所以D项正确。综上，答案选D。33、在外汇期货期权交易中，外汇期货期权的标的资产是（）。

A.外汇现货本身

B.外汇期货合约

C.外汇掉期合约

D.货币互换组合

【答案】：B

【解析】本题可根据外汇期货期权的定义来确定其标的资产。外汇期货期权是指以货币期货合约为期权合约的基础资产，也就是期权买方有权在到期日前按照协定价格购入或售出规定数量的外汇期货合约。选项A，外汇现货本身并非外汇期货期权的标的资产，外汇现货是指外汇市场上即期进行买卖的货币，与外汇期货期权的标的不同，所以A选项错误。选项B，如前面所述，外汇期货期权的标的资产就是外汇期货合约，B选项正确。选项C，外汇掉期合约是交易双方约定以货币A交换一定数量的货币B，并以约定价格在未来的约定日期用货币B反向交换同样数量的货币A，它不是外汇期货期权的标的资产，C选项错误。选项D，货币互换组合是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换，并非外汇期货期权的标的，D选项错误。综上，答案是B。34、某投机者买入2张9月份到期的日元期货合约，每张金额为12500000日元，成交价为0.006835美元/日元，半个月后，该投机者将两张合约卖出对冲平仓，成交价为0.007030美元/日元。该笔投机的结果是（）。

A.亏损4875美元

B.盈利4875美元

C.盈利1560美元

D.亏损1560美元

【答案】：B

【解析】本题可先计算出每张合约的盈利情况，再根据合约数量算出总的盈利金额。步骤一：计算每张合约的盈利已知投机者买入日元期货合约的成交价为\(0.006835\)美元/日元，卖出对冲平仓的成交价为\(0.007030\)美元/日元，每张合约金额为\(12500000\)日元。每张合约的盈利等于每张合约的金额乘以买卖价差，即：\(12500000\times(0.007030-0.006835)\)\(=12500000\times0.000195\)\(=2437.5\)（美元）步骤二：计算两张合约的总盈利因为投机者买入了\(2\)张合约，所以总盈利为每张合约的盈利乘以合约数量，即：\(2437.5\times2=4875\)（美元）由此可知，该笔投机的结果是盈利\(4875\)美元，答案选B。35、与外汇投机交易相比，外汇套利交易具有的特点是（）。

A.风险较小

B.高风险高利润

C.保证金比例较高

D.成本较高

【答案】：A

【解析】本题主要考查外汇套利交易与外汇投机交易相比所具有的特点。选项A外汇套利交易是指利用不同市场之间的汇率差异进行无风险或低风险的获利操作。通过在不同市场同时买卖外汇，赚取差价，由于是基于市场间的价格差异进行操作，在一定程度上可以对冲风险，所以与外汇投机交易相比，外汇套利交易风险较小。该选项正确。选项B外汇投机交易是指根据对汇率变动的预期，有意持有外汇的多头或空头，希望利用汇率变动来获取利润。投机交易往往伴随着高风险，一旦汇率走势判断失误，可能会遭受巨大损失，但如果判断正确也会获得高利润，所以高风险高利润是外汇投机交易的特点，而非外汇套利交易的特点。该选项错误。选项C保证金比例一般与交易的风险程度相关，外汇套利交易风险相对较小，通常不需要较高的保证金比例；而外汇投机交易风险较大，为了控制风险和保证交易的正常进行，可能会要求相对较高的保证金比例。所以外汇套利交易保证金比例较高的说法错误。该选项错误。选项D外汇套利交易是利用市场间价格差异来获利，通常是通过同时进行多笔交易来实现，交易成本相对可控；而外汇投机交易可能需要频繁地根据市场行情进行买卖操作，交易成本可能会较高。所以外汇套利交易成本较高的说法错误。该选项错误。综上，答案选A。36、利用股指期货进行套期保值，在其他条件不变时，买卖期货合约的数量（）。

A.与β系数呈正比

B.与β系数呈反比

C.固定不变

D.以上都不对

【答案】：A

【解析】本题可根据股指期货套期保值中买卖期货合约数量与β系数的关系来进行分析。在利用股指期货进行套期保值时，计算买卖期货合约数量的公式为：买卖期货合约数量=β系数×现货总价值÷（期货指数点×每点乘数）。从该公式可以看出，在其他条件（现货总价值、期货指数点、每点乘数）不变的情况下，β系数越大，买卖期货合约的数量就越多；β系数越小，买卖期货合约的数量就越少，即买卖期货合约的数量与β系数呈正比关系。综上所述，答案选A。37、以下关于期货市场价格发现功能的说法中，描述错误的是()。

A.由于期货合约是标准化的，转手便利，买卖非常频繁，所以能够不断地产生期货价格

B.期货市场价格发现的效率较高，期货价格的权威性很强

C.期货市场提供了一个近似完全竞争类型的环境

D.期货价格是由大户投资者商议决定的

【答案】：D

【解析】本题主要考查对期货市场价格发现功能特点的理解。选项A期货合约具有标准化的特征，这使得它在市场上转手极为便利，投资者可以较为轻松地进行买卖操作。频繁的交易活动促使市场上不断产生新的期货价格，该选项准确描述了期货市场价格形成的一种机制，所以选项A正确。选项B期货市场集中了众多的买家和卖家，他们通过公开竞价的方式进行交易。这种交易模式使得市场信息能够快速且充分地反映在价格中，因此期货市场价格发现的效率较高。同时，由于其价格能够较为真实地反映市场供求关系等因素，所以期货价格具有很强的权威性，在相关领域得到广泛的参考和应用，选项B正确。选项C期货市场中存在大量的参与者，交易双方都有充分的信息，并且交易是公开、公平、公正的，接近于完全竞争市场的环境。在这种环境下，价格能够更好地由市场供求关系决定，体现了价格发现功能的有效性，选项C正确。选项D期货价格是由市场上众多参与者通过公开竞价的方式形成的，反映了市场的供求关系、预期等多种因素，而不是由大户投资者商议决定的。大户投资者虽然可能在市场中具有一定的影响力，但无法单方面决定期货价格。该选项违背了期货市场价格形成的基本原理，所以选项D错误。综上，本题答案选D。38、期权的基本要素不包括（）。

A.行权方向

B.行权价格

C.行权地点

D.期权费

【答案】：C

【解析】本题可根据期权基本要素的相关知识，对各选项进行逐一分析，从而得出正确答案。选项A，行权方向是期权的基本要素之一，行权方向一般分为认购和认沽，认购期权赋予期权持有者买入标的资产的权利，认沽期权赋予期权持有者卖出标的资产的权利，所以该选项不符合题意。选项B，行权价格也称为执行价格，是期权合约规定的、期权买方在行使权利时所实际执行的价格，它是期权合约中的重要条款，是期权的基本要素，因此该选项不符合题意。选项C，行权地点并非期权的基本要素。期权交易主要关注的是权利和义务的约定，如行权价格、行权时间、行权方向等，一般不涉及行权地点这一要素，所以该选项符合题意。选项D，期权费是指期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用，它是期权交易中重要的经济变量，是期权的基本要素，该选项不符合题意。综上，本题答案选C。39、5月份，某进口商以67000元／吨的价格从国外进口一批铜，同时以67500元／吨的价格卖出9月份铜期货合约进行套期保值。至6月中旬，该进口商与某电缆厂协商以9月份铜期货合约为基准价，以低于期货价格300元／吨的价格交易，8月10日，电缆厂实施点价，以65000元／吨的期货合约作为基准价，进行实物交收，同时该进口商立刻按该期货价格将合约对冲平仓。此时现货市场铜价格为64700元／吨，则该进口商的交易结果是（）。

A.与电缆厂实物交收的价格为64500元／吨

B.基差走弱200元／吨，该进口商现货市场盈利1000元／吨

C.对该进口商而言，结束套期保值时的基差为200元／吨

D.通过套期保值操作，铜的售价相当于67200元／吨

【答案】：D

【解析】本题可根据题目所给条件，分别计算各选项涉及的数值，进而判断选项正误。选项A已知电缆厂实施点价，以\(65000\)元/吨的期货合约作为基准价，且进口商与电缆厂协商以低于期货价格\(300\)元/吨的价格交易。那么与电缆厂实物交收的价格应为\(65000-300=64700\)元/吨，而不是\(64500\)元/吨，所以选项A错误。选项B基差是指现货价格与期货价格的差值。计算5月份基差：5月份，现货价格为\(67000\)元/吨，期货价格为\(67500\)元/吨，则此时基差\(=67000-67500=-500\)元/吨。计算8月10日基差：8月10日，现货价格为\(64700\)元/吨，期货价格为\(65000\)元/吨，则此时基差\(=64700-65000=-300\)元/吨。基差从\(-500\)元/吨变为\(-300\)元/吨，基差走强了\(200\)元/吨，而不是走弱\(200\)元/吨。进口商在现货市场的盈利\(=64700-67000=-2300\)元/吨，即亏损\(2300\)元/吨，并非盈利\(1000\)元/吨，所以选项B错误。选项C由前面计算可知，结束套期保值时（8月10日），基差为\(64700-65000=-300\)元/吨，而不是\(200\)元/吨，所以选项C错误。选项D计算期货市场盈利：进口商在期货市场上，开仓卖出价格为\(67500\)元/吨，平仓买入价格为\(65000\)元/吨，则期货市场盈利\(=67500-65000=2500\)元/吨。计算实际售价：进口商在现货市场售价为\(64700\)元/吨，结合期货市场盈利，铜的实际售价\(=64700+2500=67200\)元/吨，所以选项D正确。综上，答案选D。40、在利率期货套利中，一般地，市场利率上升，标的物期限较长的国债期货合约价格的跌幅（）期限较短的同债期货合约价格的跌幅。

A.等于

B.小于

C.大于

D.不确定

【答案】：C

【解析】本题可依据市场利率变动对不同期限国债期货合约价格的影响来进行分析。在利率期货套利中，市场利率与国债期货合约价格呈反向变动关系，即市场利率上升时，国债期货合约价格会下跌；市场利率下降时，国债期货合约价格会上涨。对于国债期货来说，期限不同的合约对市场利率变动的敏感性存在差异。期限较长的国债，其现金流回收的时间跨度大，在市场利率上升的情况下，投资者对其未来现金流的折现率提高，这会导致该国债的现值下降幅度更大，反映在国债期货合约价格上，就是期限较长的国债期货合约价格跌幅更大。而期限较短的国债，由于其现金流回收时间相对较短，受市场利率上升的影响相对较小，所以其期货合约价格的跌幅也就相对较小。因此，当市场利率上升时，标的物期限较长的国债期货合约价格的跌幅大于期限较短的国债期货合约价格的跌幅，本题答案选C。41、6月11日，菜籽油现货价格为8800元/Ⅱ屯。某榨油厂决定利用菜籽油期货对其生产的菜籽油进行套期保值。当日该厂在9月份菜籽油期货合约上建仓，成交价格为8950元/吨。至8月份，现货价格至7950元/吨，该厂按此现货价格出售菜籽油，同时将期货合约对冲平仓，通过套期保值该厂菜籽油实际售价是8850元/吨，则该厂期货合约对冲平仓价格是（）元/吨。(不计手续费等费用)

A.8050

B.9700

C.7900

D.9850

【答案】：A

【解析】本题可根据套期保值原理，通过设未知数建立方程来求解期货合约对冲平仓价格。设该厂期货合约对冲平仓价格是\(x\)元/吨。套期保值中，实际售价的计算公式为：实际售价=现货市场售价+期货市场盈亏。步骤一：分析现货市场情况已知6月11日菜籽油现货价格为\(8800\)元/吨，8月份现货价格降至\(7950\)元/吨，该厂按此现货价格出售菜籽油，所以现货市场售价为\(7950\)元/吨。步骤二：分析期货市场盈亏情况榨油厂在9月份菜籽油期货合约上建仓，成交价格为\(8950\)元/吨，期货合约对冲平仓价格是\(x\)元/吨。对于期货市场，盈利或亏损的计算方法是平仓价格与建仓价格的差值。因为榨油厂进行套期保值是卖出期货合约（一般生产企业担心价格下跌会进行卖出套期保值），所以期货市场盈亏\(=\)建仓价格\(-\)平仓价格，即\(8950-x\)元/吨。步骤三：根据实际售价公式列方程求解已知通过套期保值该厂菜籽油实际售价是\(8850\)元/吨，根据实际售价=现货市场售价+期货市场盈亏，可列出方程：\(7950+(8950-x)=8850\)先计算括号内的值：\(7950+8950-x=8850\)即\(16900-x=8850\)移项可得：\(x=16900-8850\)解得\(x=8050\)所以，该厂期货合约对冲平仓价格是\(8050\)元/吨，答案选A。42、某投资者在上海期货交易所卖出期铜（阴极铜）10手（每手5吨），成交价为37500元/吨，当日结算价为37400元/吨，则该投资者的当日盈亏为()。

A.5000元

B.10000元

C.1000元

D.2000元

【答案】：A

【解析】本题可根据期货当日盈亏的计算公式来计算该投资者的当日盈亏。步骤一：明确期货卖出交易当日盈亏的计算公式在期货交易中，卖出期货合约时，当日盈亏的计算公式为：当日盈亏=∑[（卖出成交价-当日结算价）×卖出量]。步骤二：确定题目中的关键数据已知投资者卖出期铜（阴极铜）\(10\)手，每手\(5\)吨，则卖出量为\(10\times5=50\)吨；卖出成交价为\(37500\)元/吨，当日结算价为\(37400\)元/吨。步骤三：代入数据计算当日盈亏将上述数据代入公式可得：当日盈亏\(=(37500-37400)\times50\)\(=100\times50\)\(=5000\)（元）综上，该投资者的当日盈亏为\(5000\)元，答案选A。43、6月5日，买卖双方签订一份3个月后交割的一揽子股票组合的远期合约，该一揽子股票组合与恒生指数构成完全对应，此时的恒生指数为15000点，恒生指数的合约乘数为50港元，假定市场利率为6％，且预计一个月后可收到5000港元现金红利，则此远期合约的合理价格为（）点。

A.15000

B.15124

C.15224

D.15324

【答案】：B

【解析】本题可根据远期合约合理价格的计算公式来求解。步骤一：明确相关计算公式对于股票指数远期合约，其合理价格的计算公式为\(F=S\timese^{r(T-t)}-D\timese^{r(T-t_1)}\)，其中\(F\)为远期合约的合理价格，\(S\)为现货价格，\(r\)为无风险利率，\(T-t\)为合约到期时间（年），\(D\)为红利，\(T-t_1\)为红利支付时间到合约到期的时间（年）。步骤二：分析题目中的各项参数现货价格\(S\)：已知此时的恒生指数为\(15000\)点，恒生指数的合约乘数为\(50\)港元，那么该一揽子股票组合的现货价格\(S=15000\times50=750000\)港元。无风险利率\(r\)：题目中给出市场利率为\(6\%\)，即\(r=0.06\)。合约到期时间\(T-t\)：6月5日签订的是3个月后交割的远期合约，3个月换算成年为\(3\div12=0.25\)年。红利\(D\)：预计一个月后可收到\(5000\)港元现金红利，即\(D=5000\)港元。红利支付时间到合约到期的时间\(T-t_1\)：一个月后收到红利，3个月后合约到期，那么红利支付时间到合约到期的时间为\((3-1)\div12=\frac{1}{6}\)年。步骤三：计算远期合约的合理价格\(F\)将上述参数代入公式\(F=S\timese^{r(T-t)}-D\timese^{r(T-t_1)}\)可得：\(F=750000\timese^{0.06\times0.25}-5000\timese^{0.06\times\frac{1}{6}}\)根据\(e^x\)在\(x\)较小时，可近似为\(e^x\approx1+x\)，则\(e^{0.06\times0.25}\approx1+0.06\times0.25=1.015\)，\(e^{0.06\times\frac{1}{6}}\approx1+0.06\times\frac{1}{6}=1.01\)。所以\(F\approx750000\times1.015-5000\times1.01=761250-5050=756200\)（港元）再将其换算成点数，点数\(=\frac{756200}{50}=15124\)（点）综上，此远期合约的合理价格为\(15124\)点，答案选B。44、在我国，个人投资者从事期货交易必须在（）办理开户手续。

A.中国证监会

B.中国证监会派出机构

C.期货公司

D.期货交易所

【答案】：C

【解析】本题考查个人投资者从事期货交易的开户手续办理地点。选项A，中国证监会是国务院直属正部级事业单位，依照法律、法规和国务院授权，统一监督管理全国证券期货市场，维护证券期货市场秩序，保障其合法运行。它并不负责为个人投资者办理期货交易的开户手续，所以A选项错误。选项B，中国证监会派出机构是中国证监会的下属机构，主要承担辖区内的证券期货市场监管等职责，同样不负责个人投资者期货交易开户手续的办理工作，故B选项错误。选项C，期货公司是指依法设立的、接受客户委托、按照客户的指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织。在我国，个人投资者从事期货交易必须在期货公司办理开户手续，C选项正确。选项D，期