金融硕士MF金融学综合（中央银行与货币政策）模拟试卷4

金融硕士MF金融学综合（中央银行与

货币政策）模拟试卷4

一、选择题（本题共19题，每题1.0分，共19分。）

1、从经济形势变化需要中央银行实际采取行动的时间过程，称作（）。

A、外部时滞

B、内部时滞

C、操作时滞

D、决策时滞

标准答案：B

知识点解析：考查货币政策时滞的类型和定义，从经济形势变化需要中央银行采取

行动的时间过程称为内部时滞。［拓展补充］内部时滞是指从经济发生变动到有采取

政策措施的必要性到决策者制定出适当的经济政策并付诸实施之间的时间问隔，可

以分为认识时滞、决策时滞和行动时滞。内部时滞长短取决于货币当局对经济形势

发展的预见能力、制定对策的效率和行动的决心等因素。

2、从认识到需要改变政策，到新政策的出台并加以实施所需要的时间，称作（）。

A、外部时滞

B、市场时滞

C、决策时滞

D、行动时滞

标准答案：D

知识点解析：考查货币政策时滞的类型和定义。［拓展补充］内部时滞包括：①认

识时滞，指从经济形势变化需要货巾当局采取行动到它认识到这种需要的时间距

离。这种时滞的长短取决于货币当局对信息收集的程度、对经济形势发展的预测能

力。②行动时滞，指从认识到需要改变政策，到新政策的出台并加以实施所需要

的时间。这种时滞取决于货币当局制定政策的效率和行动的决心。

3、企业、个人等经济主体决定调整其资产总量与结构到整个社会的产出、就业、

物价、收入等经济变量发生变化的时间过程，称作（）。

A、产出时滞

B、市场时滞

C、决策时滞

D、行动时滞

标准答案：A

知识点解析：考查货币政策时滞的类型和定义。

4、货币政策调整后，企业、个人等经济主体决定调整其资产总量与结构的时间过

程，称作（）。

A、产出时滞

B、市场时滞

C、决策时滞

D、行动时滞

标准答案：c

知识点漏析：考查货币政策时滞的类型和定义。

5、下列属于内部时滞范畴的是（）。

A、认识时滞、决策时滞

B、行动时滞、产出时滞

C、认识时滞、行动时滞

D、决策时滞、产出时滞

标准答案：C

知识点解析：考查货币政策时滞的类型和定义。

6、下列属于外部时滞范畴的是（）。

A、认识时滞、决策时滞

B、行动时滞、产出时滞

C、认识时滞、行动时滞

D、决策时滞、产出时滞

标准答案：D

知识点解析：考查货币政策时滞的类型和定义。

7、如果货币流通速度增加，而货币当局在制定货币政策时未加以考虑，仍按以往

的货币流通速度进行货币供给，则导致（）。

A、实际货币供给减少

B、实际货币供给增加

C、名义货币供给增加I

D、名义货币供给减少

标准答案：B

知识点解析：考查货币流通速度与货币政策有效性之间关系。当货币流通速度加

快，意味着社会商品总价值一定时，所需要的货币量减少，如果仍然按照以往的流

动速度进行货币供给，则会导致实际货币供给增加。故此，B选项正确。

8、如果货币流通速度减缓，而货币当局在制定货币政策时未加以考虑，仍按以往

的货币流通速度进行货币供给，则导致（）。

A、实际货币供给减少

B、实际货币供给增加

C、名义货币供给增加

D、名义货币供给减少

标准答案：A

知识点解析：考查货币流通速度与货币政策有效性之间关系。

9、中介目标变量发生变化到这种变化对宏观经济H标变量产生作用所经历的时

间，叫做（）。

A、认识时滞

B、行动时滞

C、市场时滞

D、决策时滞

标准答案：C

知识点解析：此题考查市场时滞。从形势变化需要货币当局采取行动到它认识到这

种需要的时距，称为认一及时滞。从货币当局认识到需要采取行动到实际采取行动这

段时间，成为行动时滞。从调整政策工具到对中间变量发生作用的时距称为操作时

滞。从中间变量发生反应到对最终目标产生作用所需要的时问称为市场时滞。

10、中央银行从采取措施到措施对经济体系产生影响的时间被称为（）。

A、内部时滞

B、认识时滞

C、行政时滞

D、外部时滞

标准答案：D

知识点解析：时滞是影响货币政策效果的重要因素，通常货币政策的时滞大致有三

利I第一种是认识时滞，即从需要采取货币政策行动的经济形势出现到中央银行认

识到必须采取行动所需要的时间；第二种为决策时滞，即从央行认识到必须采取行

动到实际行动所需的时间，上述两种通称为货币政策的内在时滞。第三种为货币政

策的外在时滞，即从央行采取货币政策措施到经济活动发生影响取得效果的时间。

所以答案为选项D。

11、何种政策组合会使利率肯定下降，收入的变化却不确定（）。

A、松财政政策与紧货币政策

B、紧财政政策与松货币政策

C、松财政政策与松货币政策

D、紧财政政策与紧货币政策

标准答案：B

知识点解析：财政政策和货币政策的组合效应如下表所示：

政策混合产出利率

松财政和紫货币确定上升

紧财政和案货币减少不确定

'紫财政和松货币不■定下降

松财政和松货币增加不■定

12、根据凯恩斯货币理论，货币供给增加将（）。

知识点解析：当政府为克服经济哀退采用扩张性财政政策而出现挤出效应时，会出

现因利率提高而对私人出资产生挤出效应的现象，此时配合的货币政策应旨在降低

利率。故采用增加货币供应量的扩张性货币政策能够达到这一效果。

17、当经济不景气时，适当的财政政策应为（）。

A、提高税率，提高政府支出

B、提高税率，降低政府支出

C、降低税率，降低政府支出

D、降低税率，提高政府支出

标准答案：D

知识点解析：经济不景气时，降低税率和提高政府支出都可以起到刺激经济的作

用。

18、（湖南大学2013）在经济过热、需求过旺的经济形势下，国家应该应用的财政政

策和货币政策是（）。

A、松的货币政策和紧的财政政策

B、紧的货币政策和松的财政政策

C、紧的货币政策和紧的财政政策

D、松的货币政策和松的财政政策

标准答案：C

知识点》析：经济过热，为抑制通胀压力，需采取紧的财政政策，需求过旺国内供

给不能满足国内需求，从而进口增加，木币有贬值压力，需采取紧的货币政策。

19、（浙江财经2013）下列属于扩张性货币政策操作的是（）。

A、发行央行票据

B、降低法定存款准备金率

C、在公开市场上进行正回购操作

D、在公开市场上进行现券卖断操作

标准答案：B

知识点解析：降低法定存款准备金率放大了货币乘数，使得货币通过存款创造大幅

扩张，属于扩张性货币政策。发行央行票据、在公开市场上进行正回购操作、在公

开市场上进行现券卖断操作都是央行减少流动性、收回货币的措施，属于紧缩性货

币政策。

二、简答题（本题共6题，每题1.0分，共6分。）

20、什么是货币政策传导机制？并比较凯恩斯主义和货币主义在货币政策传导机制

方面的观点差异。

标准答案：（1）货币政策传导机制是指货币政策的各种措施的变动，作用于经济体

制内的各种经济变量，坡终影响整个经济活动的过程。由于所处的经济环境和所坚

持的基本货币理论不同，各经济学派对货币政策传导机制问题的认识也存在着差

异。（2）凯恩斯关于货币变动影响经济变量的分析主要是以利率为核心而展开的。

以扩张性的货币政策为例，当中央银行通过各种货币政策增加货币供给，则会引起

市场利率水平下降。根据利率与投资的负相关关系，利率下降，乂导致投资增加，

进而引起总需求增加，最终导致国民收入增加。凯恩斯的利率传导机制可以表述

为：MST—U—IT—AETTYT（3）货币主义学派认为，货币供给量是货币政策传导

机制的核心。如果货币供给量增加到供过于求得状况，导致人们增加消费或金融资

产投资，减少货币存量，这样进而导致利率下降，金融资产价格上涨、消费需求拉

升，从而促进投资和经济增长。货币主义的利率传导机制可以表述为：

Msf—AT-CT—IT—T…—YT（其中，A表示金融资产，C表示消费）（4）从上述内

容看，二者的主要区别在于：①中间变量不同，凯恩斯认为货币政策传导的中间

变量是利率.，而货币主义认为是货币供给量。②作用模式不同，凯恩斯认为货币

政策传导过程是间接的，而货币主义认为货币政策传导是直接的。

知识点解析：暂无解析

21、什么叫货币政策时滞？

标准答案：（I）内部时滞，指货币当局从根据经济形势下定调节决心，到具体政策

方案出笼的过程。内部时滞由认识时滞和行动时滞构成，而且，在某些特殊情况下

也不排除产生逆向效应的可能性。一般货币政策的内部时滞较短，因为如果中央银

行的独立性较强的话，一般能够根据经济形势迅速做出决策。（2）外部时滞，指运

用货币当局选定的政策工具对货币存量进行调节进而影响总需求水平及目标变量的

过程。在正常情况下，外部时滞总要长于内部时滞，因为它既包罗微观主体在新货

币政策出台后的决策过程，也保罗了微观主体行为对储蓄、投资、消费、货币需

求、产出和物价等重要经济变量的影响过程。外部时滞长短取决于两个因素：一是

宏观决策者的反应能力。这在一般情况下是人的素质问题。而是由体制、组织效

率、对策水平决定的调节方案出台速度。

知识点解析：暂无解析

22、中国人民银行于1996年5月至2002年2月连续8次降息，见下表:

存款利率贷款利率调整后I年期存款调整后1年期贷款

时间

下两幅度％下蠲幅度%籍准利率先基准利率％

19%年5月1H0.980.759.1810.98

1996年8月23日1.51.27.7410.08

1997年10月23日1.11.55.678.64

1998年3月25H0.160.65.227.92

1998年7月1H0.491.124.776.93

1998年12月7日0.50.53.786.39

1999年6月10日]0.752.255.85

2002年2月2\日0.25051.985.31

请结合我国当时经济背景，分析我国央行8次降息的主要原因及政策效果。

标准答案：（1）央行降息的原因1997年东南亚经济危机，使得国内外经济发展放

缓。我国经济也暴露了一系列矛盾和问题：经济强劲增长与物价不断走低并存，工

业增加值增长与消费萎靡不振并存，商品的相对过剩与农村购买力下降并存，生产

发展与失业人员并存,财政收入持续增长与财政债务负担沉重并存，货币适度增长

于贷款增长缓慢并存,不良贷款下降与银行活力偏弱并存，人们收入水平提高与收

入分配不平衡并存等。为缓解这一系列矛盾，中国人民银行连续进行了8次降息，

以此刺激消费和投资,拉动经济增长。（2）降息的政策效果分析纵观1996年以来

的八次降息，明显感到市场反映一次比一次平淡，效果也不很理想。由于一些深层

次的问题没有得到根本解决，尽管连续降低利率使企业利息负担减轻了，但效益并

没有根本好转，企业商品库存仍很大，生产能力开工不足，就业形势严峻等都与市

场消费不旺，需求不足有较大的关系。居民存款的利息是降低了，但储蓄存款仍在

增加。截止2002年6月末，城乡居民储蓄存款余额为8.2万亿元，同比增长

17.4%,消费品市场依然没有起色，没有形成一个有机的生产与消费的良性循环

的经济秩序，上半年社会商品零售总额没有大幅度地增长，消费品供求总量与结构

的失衡，阻碍了物价的回升，造成了大多数工业消费品和投资品难以走高。据国家

经贸委对600种主要商品供求情况的分析，2002年上半年，供过于求的商品占

86.3%,供求基本平衡的商品占13.75%,没有供不应求的商品。这表明政府刺

激消费的措施并未取得显著的效果。尽管国家不断采取放松银根，增发国债，增加

货币投放和采取积极的财政政策，但企业尤其是国有企业亏损的局面没有得到根本

改观，失业和下岗人员继续增加，消费品市场依然萎靡。因此，在经济运行中的一

些固有矛盾没有得到彻底解决的情况下，仅靠一、两种调控工具很难使我国经济走

出低谷。而且，对一种宏观经济政策不适当使用或过度“透明”，只能弱化这种宏观

政策的作用，对微观经济活动带来负面效果。究其原因主要有：①改革的不配套

发展和社会保障体系的不完善，影响公民预期消费。绝大多数人们不得不为教育、

住房、医疗、婚姻、养老及可能面临的失业，突然开支等增加储蓄，牺牲即期消费

而增加对未来的预防。所以，在目前我国社会保隙和福利制度尚不健全的情况下，

老百姓积谷防饥的心态不会发生根本性的改变。②经济缺乏新的增长点。过多依

赖政府采购和出口，富有自主创新的高新尖产业发展有限。③经济运行中的深层

次的矛盾依然没有解决。比如，市场机制尚未完善、企.业的治理制度还在摸索，产

业结构和区域经济失衡，乃然严重等。④利率传导机制不灵，减弱了货币政策的效

果。主要是因为我国金融市场的基础性制度建设还不完善，利率市场化改革进展缓

慢，所以利率的传导机制功效发挥的条件尚不具备。

知识点解析：此题考查我国经济在通货紧缩时期的货币政策运用。欲完整解答此

题，考生必须做到：一要了解我国1997年至2002年的经济背景；二要能够从理论

的角度分析我国利率的调控政策效果如何及其评价。基于此，此题的解题思路为：

⑴结合1997年至2002年的经济特点，论述央行8次降息的原因；（2）评价政策效

果，并进行若干角度的理论分析。

23、影响货币政策效果的因素有哪些？

标准答案：①货币政策的时滞。货币政策从制定到获得最终目标的实现，必须经

过一段时问，这段事问称为货币政策的时滞（limelag）,它是影响货币政策效果的重

要因素。通常货币政策的时滞有三种：第一种为认识时滞(recognitionlag),即从需

要采取货币政策行动的经济形势出现到中央银行认识到必须采取行动所需要的时

间。第二种为决策时滞(decisionlag),即从认识到必须采取行动到实际采取行动所

需的时间。上二述两种统称为货币政策的内在时滞(insidelag),第三种为货币政策

的外在时滞(outsidelag),即从采取货币政策措施到对经济活动发生影响取得效果

的时间。内在时滞的长短取决于货币当局对经济形势发展的预见能力、制定对策的

效率和行动的决心等，一般比较短促，也易于解决。只要中央银行对经济活动的动

态能随时、准确的掌握，并对今后一段时期的发展趋势做出正确的预测，中央银行

对经济形势的变化，就能迅速作出反应，并采取相应的措施，从向可以减少内在时

滞。而外在时滞所需时间较长，货币当局采取货币政策行动后，不会立即引起最终

目标的变化，它需影响中间目标变量的变化，通过货币政策传导机制，影响到社会

各经济单位的行为，从而影响到经济总目标，这需要时间。但究竟这种时滞有多K

时间，以及对货币政策效果的影响力度如何，西方国家的学者有不同看法：一派认

为，这一时滞相当长，约两年左右而且变幻无常；另一派学者则认为，时滞不过为

6个月而已。②合理预期因素的影响。合理预期对货币政策效果的影响，是指社

会经济单位和个人根据货币政策工具的变化对未来经济形势进行预测，并对经济形

势的变化做出反应。这可能会使货币政策归于无效。例如，政府拟采取长期的扩张

政策，只要公众通过各种途径获得一切必要信息，他们将意识到货币供应量大幅度

增加，社会总需求会增加，物价会上涨，认为这是发生通货膨胀的信号。在这种情

况下，工人会通过工会与雇主谈判提高工资，企'也预期工资成本增大使企业不愿扩

展经营，或人们为了使刍己在未来的通货膨胀中免受损失，提前抢购商品。最后的

结果是只有物价的上涨，而没有产出的增长。显然，公众对金融当局采取政策的预

期及所采取的预防性措施，使货币政策的效果大打折扣。③其他因素的影响。除

以上因素外，货币政策的效果也受到其他外来或体制因素的影响，如客观经济条件

的变化。一项既定的货币政策出台总要持续一段时期，在这一时期内，如果经济条

件发生某些始料不及的情况，而货币政策又难以作出相应的调整时，就可能出现货

币政策效果下降，甚至失效的情况。政治因素对货币政策效果的影响也是巨大的，

当政治压力足够时，就会迫使货币政策进行调整或影响其效果。

知识点解析：暂无解析

24、我国是如何利用财政政策和货币政策治理通货膨胀的？

标准答案：通货膨胀通俗地讲就是流通中的货币过剩，导致商品交易价格上升。那

么治理通货膨胀就得从收紧流动性中入手。所谓的财政政策是指国家通过财政支

出与税收政策来调节总需求，调节流动性。那么治理通胀的财政政策就有：提高税

率、收紧财政支出、发放债券。其实这也是近年来国家正在做的，比如在2011年

第二季度国家提高了部分城市的二手房交易税，6月份招商局拟发行3年期、5年

期离岸人民币债券，国家也连年收紧了财政支出扩张幅度，2010年全国财政支出

预算增速为11.4%,扣除价格因素后2010年财政支出的实际增速可能不足7%,

仅相当于2009年实际财政支出增速(24.1%)的30%,相当于2005〜2008年期间

财政支出实际增速均值(14.4%)的50%。国家除了对财政政策的适度运用外，对

于货币政策的运用也相应地进行着，到目前为止央行进行了多次加息，目前一年期

定期存款利率已升至3.5%；多次提高存款准备金率，2011年以来，央行以每月

一次的频率，连续四次上调存款准备金率，如此频繁的调升节奏历史罕见。2011

年6月14日，央行宣布上调存款准备金率0.5个百分点。这也是央行在2011年

内第六次上调存款准备金率。这些强有力的货币政策的出击，虽然对于治理通胀有

一定的滞后性，但是相信货币政策和财政政策的有效结合，会使CPI增长率有一

个小幅度的回落。

知识点解析：暂无解析

25、简述财政政策和货币政策的区别和联系。

标准答案：财政政策和货币政策作为国家宏观经济调控的两大基本政策手段，主要

是通过实施扩张性或收缩性政策，来调整社会总供给和总需求的关系。二者各有侧

重，既有区别乂有紧密联系。区别：（1）含义不同。财政政策是指政府通过对财政

收入和支出总量的调节来影响总需求，使之与总供给相适应的经济政策。它包括财

政收入政策和财政支出政策。货币政策是指一国中央银行（货币当局）为实现一定的

宏观经济目标而对货币供应量和信贷量进行调节和控制所采取的指导方针及其相应

的政策措施。其特点是通过利息率的中介，间接对宏观经济发生作用。（2）内容不

同。凡有关财政收入和财政支出的政策，如税收的变动、发行国库券、国家规定按

较高的保护价收购粮食、政府对公共工程或商品与劳务的投资的多少等都属于财政

政策。而和银行有关的一系列政策，如利率的调整则属于货币政策。（3）政策的制

定者不同。财政政策是由国家制定的，必须经全国人大或其常委会通过。而货币政

策是由中央银行直接制定的。联系：（1）财政政策和货币政策都是国家宏观经济调

控的经济政策。二者主要是通过实施扩张性或收缩性政策，调整社会总供给和总需

求的关系，保持经济总量的平衡，促进经济结构的优化，实现国民经济持续、快

速、健康发展。（2）财政政策与货币政策的终极1=1标具有一致性。两者都要求达到

货币币值的稳定，经济稳定增长，劳动者充分就业和国际收支平衡，以推动社会主

义市场经济的发展。（3）在一般条件下，财政政策与货币政策是相互配合起作用

的。财政政策以政策操作力度为特征，有迅速启动投资、拉动经济增长的作用，但

容易引起过度赤字、经济过热和通货膨胀，因而，财政政策发挥的是经济增长引擎

作用，用以对付大的与泡长的经济衰退，只能作短期调整，不能长期大量使用。货

币政策则以微调为主，在启动经济增长方面明显滞后，但在抑制经济过热、控制通

货膨胀方面具有长期成效。它通过货币供应量和信贷量进行调节和控制，具有直

接、迅速和灵活的特点。由于财政政策和货币政策的协调配合是两种长短不同的政

策时效搭配，因而两者可形成合力，对市场经济的有效运行发挥调控作用。（4）财

政政策与货币政策的实现手段具有交叉性。财政政策能否顺利实施并取得效果与货

币政策的协调配合有着千丝万缕的联系。国债把本来分别由财政机关和中央银行执

行的相互独立的财政政策和货币政策联结起来，成为财政政策与货币政策的最佳结

合点。

知识点解析：暂无解析

三、论述题（本题共4题，每题，。分，共4分。）

26、试评述现代货币主义的货币政策主张。

标准答案：货币学派的货币政策共包括六个方面的内容：货币政策的最终目标、中

介目标、货币政策的传导机制、货币政策工具、货币政策规范及货币政策效果。

①货币政策的最终目标。货币主义认为，货币政策的首要目标应该是维持物价的

稳定，其余的目标如充分就业、经济增长等则一概听任市场的“内存稳定力量”去解

决。②货币政策的中介目标。货币学派把货币供应量作为货币政策的中介目标。

③货币政策工具。弗里德曼等人力主公开市场业务，他反对存款准备金和再贴现

政策，而将公开市场业务视为惟一有效的货币政策.工具。理由是公开市场业务具

有其他两种政策工具所没有的优点。④货币政策传导机制。货币学派认为，货币

政策的传导机制主要不是通过利率间接的影响投资和收入，而是通过货币实际余额

的变动：直接影响支出和收入，可用符号表示为：MTETI—Y⑤货币政策的效

果。货币政策制定者面临的一个主要问题是经济对政策变化做出反应的时滞较长而

且易发生变化，另外就是经济预测技术水平低。货币主义者认为这些问题难以克

服。一般来讲，固定货币规则的运用要大大优于相机的货币政策，他们相信即使在

中央银行意识到其稳定经济的主要责任，并对其行动进行调整的情况下，固定货币

规则也是最优的。货币主义学派的货币政策内容除了以上几点之外，最重要的是

其货币政策主张即“单一规则''的货币政策规范。货币主义极力反对凯恩斯学派“相

机抉择''的货币政策操作理论，提出应推行“单一规则”的货币政策，以使货币不致

成为经济波动的根源，从而为经济的发展提供一个稳定的货币环境。所谓“单一规

则”的货币政策，就是排除利息、信贷流量、超额准备金等因素，以一定的货币供

给量作为惟一支配因素的货币政策。弗里德夏认为，为了保持物价的稳定，国家应

尽量减少对经济生活的干预，避免货币政策对经济运行可能产生的消极影响。要使

失业和经济增长分别保守在“自然失业率”和适度增长率上，就要控制货币供给量，

保持一个稳定的货币增长速度，将货币供给量的年增长率长期固定在与预计的经济

增长律基本一致的水平上。现代货币主义“单一规则”的货币政策主张，是基于以

下两点提出的：其一，池们相信经济本身存在自动调节功能，在没有中央银行旨在

稳定经济的政策行动情况下，产出可以自动达到充分就业的产出水平。理论上，经

济会表现出一种固有的自我调节机制，随着时间变化，它可以自动消除紧缩和通货

膨胀缺口，这一机制源于—工资和价格水平具有伸缩性。其二，他们认为用来操纵

社会总需求的相机努力不起作用，这是因为货币政策的时滞和经济生活中所存在的

不确定性造成的。他们还认为这种相机的货币政策无助于稳定产出和就业，并可能

导致很严重的通货膨胀。货币主义提出的上述“单一规则''遭到了凯恩斯学派的严

厉批评。凯恩斯学派认为，弗里德曼对货币重要性的强调太过分了，完全否定了中

央银行的主动能动性。池们指出：“有能动性的人不应当屈死在规则之下弗里德

曼的“单••规则”论是以经济波动完全是货币现象这•假设为前提的。实际上，造成

经济波动的原因很多，既有货币方面的因素，也有非货币方面的因素，而货币供给

只是其中的一个因素。我们看到，在金本位制之下，虽然货币供给完全由金属货币

自动调节，经济波动仍然经常发生。因此，不能简单得把经济波动归结为•种货币

现象。推翻了这一理论基础，“单一规则”的货币政策操作理论也就不攻自破了。而

且，从近几十年的实践来看，弗里德曼的这一理论本身也没能使很多国家的经济摆

脱物价上涨的困扰。因此，货币规则至多是作为中央银行的指导原则。总之，现

代货币主义的主要货币政策主张是：由于货币需求是十分稳定的，而货币供给完全

由中央银行外生决定；而且经济生活中存在的不确定因素使得相机抉择的货币政策

不起作用，因此中央银行应奉行“单一规则”的货币政策，即运用公开市场业务保持

货币供应量固定速度的增长，以实现稳定物价的政策目标。

知识点解析：本题主要考查对货币主义的货币政策，货币主义认为货币是“万能”

的。货币主义的货币政策内容比较广，需要理解清楚。［归纳总结］货币主义学派是

20世纪最有影响力的经济学流派之一，货币主义学派对于经济的各个方面都有自

己的政策主张，考生首先要针对此题深刻理解货币主义的货币政策主张，其次本题

只是货币学派内容的冰山一角，考生还要结合其它相关的知识进行总结，深刻理解

货币学派的观点和主张。

27、试述什么是货币政策的最终目标与中介目标，货币政策中介目标的标准是什

么？并说明中央银行在指定货币政策时，能否同时确定货币供给目标和利率目标？

标准答案：（1）货币政策是指一国货币当局（主要指中央银行）为实现其预定的宏观经

济目标，对货币供给、果行信用及市场利率实施调节和控制的具体措施。通常，货

币政策目标分为最终目标和中介目标：a.所谓货币政策最终目标是指中央银行通

过货币政策操作而达到的最终宏观经济目标。一般而言，主要包括物价稳定、充分

就业、经济增长、国际收支平衡。货币政策最终1=1标彼此之间的关系是比较复杂

的。充分就业与经济增长二者之间是正相关的，除此之外，各个目标之间都有矛

盾。b,货币政策的中介目标，义称为中介指标，是指中央银行为了实现货币政策

的最终目标而设定的可观测的调整指标。一般而言，货币政策中间目标具有两项功

能：一是衡量货币政策实施的进度；二是为中央银行提供可追踪、可观测的指标，

便于根据需要随时调整货币政策。（2）货币政策中介目标选择标准主要包括：a.可

测性。这一指标是指能否被方便地检测和统计。b.可控性。这一指标应该是中央

银行能够控制的，直接处于中央银行的货币政策作用范闱之内。c.相关性。必须

与货币政策的最终目标高度相关。中央银行能根据这一指标来判断与最终目标的偏

差情况，以便调整货币政策工具达到预定的目标。（3）中央银行在确定中介目标

时，利率目标和货币供应量目标是矛盾的。当以货币供应量为中介目标时，随着产

出增减或物价变化，公众的货币需求会发生变化，在货币供给量不变的前提下，利

率必然要发生变化。当选用利率目标时，若货币需求变动，要保持利率小变，中央

银行必须要进行公开市场操作，买进或卖出债券，这样的话必然向市场投放了基础

货币，进而改变了货币供给量。所以，小能同时确定货币供给目标和利率目标。

知识点解析：暂无解析

28、阐明货币政策信贷芍导机制理论的主要内容。

标准答案：一定的货币政策工具，如何引起社会经济生活的某些变化，并最终实现

预期的货币政策目标，就是所谓的货币政策的传导机制。货币政策信贷传导机制

理论的主要内容是：（1）对银行传导机制的研究。首先明确的是，银行不能全然由

其他融资形式代替，特定类型的借款人的融资需求只能通过银行贷款来满足。如果

中央银行能够通过货币政策操作影响贷款的供给，那么就能通过影响银行贷款的增

减变化从而影响总支出。假如央行决定实施紧缩性的货币政策，售出证券，商业银

行可用的准备金R相应减少，存款货币D的创造相应减少，其他条件不变，银行

贷款L的供给也不得不同时削减，结果，那些依赖银行贷款的特定借款人必须削

减投资和消费，于是总支出下降。过程如下：公开市场的紧缩操作

TR—D—LTITY全过程的特点是不用通过利率机制。（2）对资产负债表渠道的分

析。从货币供给变动对借款人资产负债状况的影响角度来分析传导机制，货币供给

量的减少和利率的上升，将影响借款人的资产状况，特别是现金流的状况，利率的

上升会直接导致利息等费用支出增加，会减少净现金流，同时间接地影响销售收入

下降，也会减少净现金流。同时，利率的上升将导致股价的下跌，从而恶化资产状

况，并且使担保品价值下降。这些情况使得贷款的逆向选择和道德风险问题趋于严

重，并促使银行减少贷款发放，一部分资产状况恶化和资信状况不佳的借款人不仅

不易获得银行贷款，而且难以从金融市场直接融资，结果导致投资与产出的下降，

总过程如下：M-PE—NCF（净现金流量）->H（逆向选择和道德风

险）一>L—>1—>Y©

知识点解析：暂无解析

29、（中国人大2012年）2011年下半年,中国各商业银行向监管部门每月报备月末

“日均存贷比”，而不再是之前的每季度末考核，按月考核显然会加大银行通过发行

理财产品来冲存款的冲动。银行大规模发行理财产品揽存，一方面增加了个人简介

间接货币市场的机会，对货币市场发挥其影响力可能有积极意义，而同时也可能会

导致其他固定收益产品面临严重冲击。另外，有分析人士指出，银行理财产品的过

度发展可能会增加监管部门对国内影子银行体系监管的难度，尽管目前影子银行体

系主要是指银行理财产品之外的所有非商业银行系统内的资金流动（即储备转投

资），既可以包括从信托、担保公司、小贷公司、典当行、融资租赁公司、拍卖行

等准金融部门出去的贷款，也可以包括实体企业之间、居民之间的纯粹意义上的民

间借贷。请针对以上内容分析并回答以下问题：（1）从货币市场的基本定义、市场

构成以及主要交易产品类型等方面，阐述货币市场的货币政策传导功能，并说明为

什么银行理财产品可能对货币市场发展及其影响力具有积极意义。（2）分析并论述

当前中国影子银行发展的主要动因，并结合近年来由美国次贷危机引发的全球金融

危机的经验教训，阐明当前我国应该如何应对影子银行问题。

标准答案：（1）货币市场是短期资金市场，是指融资期限在一年以下的金融市场，

是金融市场的重要组成部分。货币市场就其结构而言，包括同业拆借市场、票据贴

现市场、短期政府债券市场、证券回购市场、大额可.转让定期存单等。同业拆借

市场是传导中央银行货币政策的重要渠道。在发达的金融市场上，同业拆借活动涉

及范围广、交易量大、交易频繁，同业拆放利率成为确定其他市场利率的基础利

率。中央银行通过货币政策工具的操作，首先传导影响同业拆放利率，继而影响整

个市场利率体系，从而达到调节货币供应量和调节宏观经济的目的。票据市场为

中央银行提供了宏观调控的载体和渠道。首先，再贴现政策必须在票据市场实施。

一般情况下，中央银行提高再贴现率，会起到收缩票据市场的作用，反之则扩展票

据市场。同时，中央银行通过票据市场信息的反馈，适时调整再贴现率，通过货币

政策中介目标的变动，达到货币政策最终目标的实现。