财务报表分析-理论与实务（第2版）课件 第四章 企业集团管控模式分析

第四章企业集团管控模式分析企业集团货币资金管控模式分析企业集团债务融资管控模式分析母、子公司业务关系分析本章主要内容第一节企业集团货币资金管控模式分析一、企业集团货币资金管控的主要模式（一）集权式管控模式企业集团的货币资金集权式管控模式主要是指母公司通过制定和实施一系列的措施和制度把各子公司的存量资金进行归集、统一配置和管控的一种监督管理机制。“货币资金”项目的母公司报表数字与合并报表数字会比较接近。当“其他应付款”项目的合并报表数字小于母公司报表数字时，其差额往往就代表了母公司整合、调配子公司货币资金的基本规模。当合并报表中的“其他应收款”和“预付款项”等项目出现“越合并越小”的情况时（即这些项目的合并数字小于母公司数字），其差额往往可以代表母公司向子公司提供资金的基本规模。特征一、企业集团货币资金管控的主要模式（二）分权式管控模式采用分权式管控模式的企业集团，母公司自身基本不整合子公司的闲置资金，母、子公司各自拥有和支配一定规模的货币资金。在合并资产负债表上，采用分权式管控模式的企业集团就很容易出现所谓的“三高”现象，即货币资金存量高、银行借款规模高、利息费用支出高。特征一、企业集团货币资金管控的主要模式（三）折中式管控模式在折中式资金管控方式下，母公司往往采取资金集中的内部结算制度，母公司拥有较大的资金管理监控权，但子公司仍享有一定额度的资金使用与控制权，但这要求子公司具备一定的资金管理能力。在这种模式下，合并报表与母公司报表所体现出来的特征不够典型，往往介于前两者之间。特征案例分析药明康德货币资金管控模式分析第二节企业集团债务融资管控模式分析一、企业集团债务融资管控的主要模式（一）集权式管控模式在这种融资管控模式下，通常母公司先集中获得债务融资，再通过某种方式或途径将大量资金提供给子公司。债务融资对资产负债表中负债项目的影响主要出现在母公司的金融性负债（如短期借款、长期借款、应付债券等）中，而子公司由于不单独进行此类融资，因此，其相应项目的金额为零或者极低。如果母公司在获得债务融资后，再将所需资金提供给各子公司，母公司的“其他应收款”和“预付款项”等项目将随之而出现相应规模的增长，合并报表相应项目的数字可能会出现“越合并越小”的情况。合并利润表中的“利息费用”项目数字基本上与母公司利润表中的该项目数字持平。特征一、企业集团债务融资管控的主要模式（二）分权式管控模式通常，在采用分权式管控模式的企业集团中，母公司基本不为子公司融资，母、子公司根据各自的资金需求，利用各自的融资平台和融资渠道单独进行融资。举借的债务会视不同情况出现在母公司报表和合并报表中的金融性负债（如短期借款、长期借款、应付债券等）各项目中。当出现“贫富不均”时，极有可能导致前面所指出的“三高”现象，即一方面合并资产负债表中的借款尤其是“短期借款”项目金额居高不下，继而合并利润表中的“利息费用”高企；另一方面合并资产负债表中的“货币资金”项目也居高不下。特征一、企业集团债务融资管控的主要模式（三）折中式管控模式母公司通常对于常规的、预算内的融资需求采取集权式管控模式来处理，通过统一对外融资，可以相应降低融资成本、控制财务风险；但同时，子公司仍享有一定额度的融资决策与控制权，以应对预算外的、较为灵活的融资需求。此种模式下的债务融资对财务报表的影响通常介于前两种管控模式之间。特征案例分析药明康德债务融资管控模式分析第三节母、子公司业务关系分析一、企业集团母子公司业务关系的主要类型（一）以母公司向市场提供产品或服务为主，子公司为母公司提供原材料、服务等配套支持。

通常在这种情况下，母公司报表中的各类经营性项目总的规模与合并报表相应项目总的规模差异不大。

母公司利润表中的营业成本可能反而会高于合并利润表中的营业成本，其差异程度通常取决于子公司的毛利率。一、企业集团母子公司业务关系的主要类型（二）母、子公司各自分别向市场提供产品或者服务，双方业务关联度较低。

在财务报表的表现上看，由于母公司和子公司各自开拓自己的市场，母公司报表中的各类经营性项目的总规模就很可能与合并报表相应项目的总规模有着显著差异，当合并报表的数据大于母公司的相应数据时，其差额就基本反映了母子公司在业务规模上的差异。一、企业集团母子公司业务关系的主要类型（三）母公司主要向子公司提供产品或服务，子公司负责向市场销售母公司的产品或推销母公司的服务。

由于母公司并不主要承担开拓市场的业务，因而母公司的销售费用会显著低于合并报表的销售费用。母公司的毛利率通常也会大大低于合并报