片仔癀药业股份有限公司的盈利能力分析

PAGEI片仔癀药业股份有限公司的盈利能力分析摘要中医药是我国独特的健康资源，它体现了中国几千年的健康理念和丰富的实践经验。近年来，我国中医药事业的发展不断得到改善和更新，政策环境不断优化，对中医药事业发展的支持日益加强，中医药事业的覆盖面和服务能力大大提高。尽管机遇并存，挑战亦不可忽视。随着市场的持续扩张，片仔癀公司正面临着日益激烈的市场竞争。而公司的经营效率与市场竞争力，均可通过盈利能力这一核心指标得以直观体现。因此，深入分析片仔癀的盈利能力，对于评估其片仔癀的整体运营状况与市场竞争地位具有至关重要的意义。本文通过深入探究影响盈利能力的各项因素，在对片仔癀企业的盈利状况进行全面剖析。通过详尽的分析，努力揭示制约片仔癀公司盈利能力发展的具体缘由。基于这些分析结果，适当地提出了一系列针对性的改进建议，以期有效提升片仔癀企业的盈利能力，为其未来的可持续发展奠定坚实基础。关键词：片仔癀；盈利能力；盈利能力指标体系PAGEIIAbstractTraditionalChinesemedicineisauniquehealthresourceinChina,whichembodiesthehealthconceptandrichpracticalexperienceofChinaforthousandsofyears.Inrecentyears,thedevelopmentofChinesemedicinehasbeencontinuouslyimprovedandupdated,thepolicyenvironmenthasbeencontinuouslyoptimized,thesupportforthedevelopmentofChinesemedicinehasbeenincreasinglystrengthened,andthecoverageandservicecapacityofChinesemedicinehavebeengreatlyimproved.Whileopportunitiesexist,challengescannotbeignored.Withthecontinuousexpansionofthemarket,theCompanyisfacingincreasinglyfiercemarketcompetition.Thecompany'soperatingefficiencyandmarketcompetitivenesscanbedirectlyreflectedthroughthecoreindexofprofitability.Therefore,anin-depthanalysisofPienTzeHuang'sprofitabilityisofvitalsignificanceforevaluatingitsoveralloperatingstatusandmarketcompetitiveposition.Throughin-depthexplorationofvariousfactorsaffectingprofitability,thispapermakesacomprehensiveanalysisofthecompany'sprofitability.Throughdetailedanalysis,theauthortriestorevealthespecificreasonsrestrictingthedevelopmentoftheCompany'sprofitability.Basedontheseanalysisresults,aseriesoftargetedimprovementsuggestionsareputforwardappropriatelyinordertoeffectivelyimprovethecompany'sprofitabilityandlayasolidfoundationforitsfuturesustainabledevelopment.KeyWords:PienTzeHuang；Profitability；ProfitabilityindexsystemPAGEII目录9828摘要 I23503Abstract II9643目录 III22511第1章绪论 1263821.1研究背景 119481.2研究目的与研究意义 1156481.2.1研究目的 151801.2.2研究意义 1123851.3文献综述 27733第2章相关概念与财务指标 4230112.1盈利能力的概念与特点 4295812.1.1盈利能力的概念 4276182.1.2盈利能力的特点 4288232.2相关财务指标 582672.2.1总资产报酬率。 57472.2.2净资产收益率 5174762.2.3每股收益 5187502.3.非财务指标 64404第3章片仔癀药业股份有限公司盈利能力分析 7242743.1片仔癀药业股份有限公司概况 7181503.2企业的盈利能力分析 760403.2.1利润绝对额分析 8224383.2.2业务获利能力分析 9231033.2.3资产获利能力 13160283.2.4市场获利能力 1628602第4章片仔癀公司盈利能力的优势与不足 1965774.1片仔癀公司的盈利优势 1971784.1.1中药瑰宝品牌优势明显 19111864.1.2树立高端标识，面向广阔市场 19128824.2片仔癀公司盈利能力存在的不足 20206354.2.1上游原材料影响大 2098464.2.2研发费用占比高 20320464.2.3股东权益报酬率波动较大 2028892第5章提升片仔癀企业盈利能力的建议 21277105.1终端控制价格，提高产品竞争力 21320075.2加强对新药品的研发 21285025.3改善产品结构，调整销售思路 2125113结论 2217835参考文献 2323699致谢 24PAGE1第1章绪论1.1研究背景近些年来，无论是在疫情防控过程中，还是在世界各国的疾病治疗中，中医药的独特有效性和安全性已得到广泛展现，使更多人深刻体会到了中医药几千年积淀的结晶。这显著提升了公众对中医药的瞩目度。伴随着国民经济的持续增长，国民身体亚健康现象的出现，以及人们支付能力和医疗保健意识的提升，这些因素共同推动了人们对健康医药和健康管理需求的增长，进而促进了中医药行业的繁荣发展。与此同时，近年来国家和地方政府也陆续颁布很多振兴中医药领域的支持政策，为中医药的发展注入了强大动力。因此，我国中药产业迎来了一个前所未有的旺盛增长时期。中国首批“中华老字号”企业——片仔癀公司是中国医药行业的佼佼者，跻身百强企业之列。但伴随着中医药企业发展前景日益明朗，国家政策不断出台，中医药市场的需求正在连续攀升，这在一定程度上加剧了中药行业的市场竞争。为了维持自身的发展，片仔癀公司需以长远眼光审视所面临的危机、风险与机遇。为此唯有掌握无法被替代的核心竞争力，方能在经济大潮中稳健前行。盈利能力，作为企业经营者的核心业绩评价指标，不仅是发现公司经营问题的关键所在，更是优化企业管理的基石。因此，如何提升自身的盈利能力已成为片仔癀公司所面临的重要问题之一。只有结合长远规划，以科学的管理手段推动企业发展，才能有效提升片仔癀公司的盈利能力，从而在激烈的市场竞争中立足。1.2研究目的与研究意义1.2.1研究目的片仔癀药业股份有限公司作为我国中药行业的龙头企业，它其中的畅销核心产品——片仔癀已经多次荣获国家金质奖。长期以来，该中成药在我国出口方面一直名列前茅，不仅在海内外市场上享有极高的声誉，而且销量持续旺盛，其卓越的品质和疗效深受广大消费者的认可和信赖，为中医药在国际市场上树立了良好的形象，成功打造了多维度竞争力。论文以片仔癀药业股份有限公司作为研究对象，主要通过对其盈利能力分析展开研究，也希望能为其他中药企业进行提供一些盈利能力分析方面的参考价值。1.2.2研究意义1.2.2.1理论意义一是使用改进的盈利能力分析系统来全面评估公司的盈利能力，从而使财务报告更加真实，提高盈利能力分析的可靠性。二是通过改进的盈利能力分析系统对片仔癀的盈利能力进行分析，不仅可以优化传统盈利能力分析在分析财务问题时的不足，还可以为改进的盈利分析系统提供相关的案例支持，有利于盈利能力分析体系的进一步延伸。三是将盈利能力分析数据与实践理论相结合，有利于中医药企业探索盈利能力发展的新视角，具有一定的理论探索意义。1.2.2.2应用意义盈利能力分析已成为各类企业提高自身竞争力的重要手段。中医药作为我国历史悠久的传统医药行业，其特殊性不言而喻。它不仅承载着深厚的文化底蕴，更与广大人民群众的身体健康乃至生命安全紧密相连，具有无可替代的重要性。中医药的健康发展，不仅关乎传统文化的传承与发扬，更直接关系到社会的和谐稳定与民生的福祉。找到一种适合中医药经济发展的盈利模式，对推动我国中医药产业经济高质量发展、确保我国经济稳定发展具有重要的现实价值。1.3文献综述一个世纪以来，国内外对企业盈利能力分析的探索和研究经历了相当长的一段时间，涵盖了社会更广泛的领域和行业，各国学者对盈利能力的研究日趋成熟。亚历山大·华勒（1921）撰写的《信用分析》一书，被广泛视为盈利能力分析领域的奠基之作。在西方财务分析的初级阶段，分析的重心逐渐从原先的企业偿债能力分析，转向了对盈利能力的深入分析。这一转变不仅标志着财务分析领域的进步，也反映了企业经营理念和管理策略的不断演进。美国学者亚历山大·沃尔（1928）在1928年发表的《信用晴雨表研究》与《财务报表比率分析》两部著作中，创造性地引入了信用能力指数这一全新概念。沃尔通过对资产净利率、销售净利率及净值报酬率等核心财务指标的详尽分析，构建了一套系统的信用评价体系，有效地揭示了公司的盈利能力，为财务分析领域带来了新的视角和工具。这一贡献不仅推动了财务分析方法的进一步完善，也为企业经营决策提供了更为科学和全面的依据。20世纪80年代后，美国管理会计委员会从财务效益的视角出发，发布了一份名为“计量企业绩效说明书”的指南，详细列举了包括净收益、每股盈余、投资报酬率、市场价值以及经济收益等在内的多个关键指标，旨在为企业提供一个全面、系统的盈利能力评价体系。程书亮和张龙（2019）通过深入研究上市公司的盈利能力，发现：对于创业板上市公司而言，投资是增强其盈利能力的主要途径。而在此过程中，企业的资产负债率则扮演着举足轻重的角色，对盈利能力产生着深远的影响。具体而言，当企业的负债率保持在较低水平时，这对其盈利能力的提升更为有利。Mahadevan（2019）强调高效的营运资金管理对于保障企业的持续运营以及提升其盈利能力具有至关重要的作用。他进一步指出，营运资金管理效率的提升对公司的盈利能力产生着积极的推动作用。洪阳（2020）在研究中指出，净资产收益率在衡量企业表现时具有至关重要的地位。与此同时，随着投资者对企业绩效的深入关注，股东权益的最大化已逐渐成为他们重视的焦点。第2章相关概念与财务指标2.1盈利能力的概念盈利能力是指企业在一定生产经营期间内实现的经济收入的数量和水平，它直接反映了企业创造经济价值的能力。企业的盈利能力不仅全面展现了其生产经营活动的综合效果，而且通过深入分析企业多年来的盈利数据，能够揭示企业内部管理存在的潜在问题，进而帮助企业规避风险，确保在未来的发展中实现可持续且稳定的经营。2.2相关财务指标2.2.1总资产报酬率。总资产报酬率，亦称作资产收益率，是衡量公司在一定时期内利润总额与平均资产总额比例的重要指标。该指标不仅是评估企业盈利能力的重要依据，同时也直观地展现了公司运用包括负债和所有者权益在内的全部资产创造利润的能力。在计算平均资产时，一般采用的是年初与年末资产的平均值。在评估总资产报酬率时，常常将这个指标与市场资本收益率进行对比分析。如果这一比率超过了市场资本收益率，那么就表明企业投资项目的盈利能力很出众。在这种情况下，企业可以考虑适度提升财务杠杆，从而有望进一步增加其收益水平。反之，若总资产报酬率低于市场资本利得率，则表明企业的运营状况不尽如人意，需要积极改进经营策略，采取切实有效的措施来提升盈利能力。2.2.2净资产收益率净资产收益率（ROE）是企业盈利能力评估中的一个关键指标，表示企业净利润与其净资产之间的比例关系。这里的净利润指的是公司在缴纳税款后所剩余的利润。ROE是一个正向指标，它的数值越高，说明公司的盈利能力越强，即利用自有资金获取收益的效率越高；反之，数值越低，则意味着投资所带来的回报相对较低，企业利用自有资金的效率有待提升。2.2.3每股收益每股收益，常被简称为每股盈余或每股税后利润，在学术领域，习惯用EPS这一缩写来代表它。每股收益实质上是企业税后利润与其发行在外的普通股总股数之间的比率。这里所指的利润特指经过税收调整后的净利润。每股收益是衡量持有公司普通股的股东，在每股股份上所能够获得的净利润或需要承担的净亏损的重要指标。该指标直观地展现了股东对公司盈利能力的分红程度，同时也反映了股东在公司亏损时需要分担的风险。这一指标常被用于预测企业的盈利潜力和成长前景，同时，它也是衡量股票投资风险的重要工具，为投资者在制定投资决策时提供了有价值的参考信息。2.3.非财务指标非财务指标是指与财务信息无关的指标。表2-1非财务指标反映范畴指标指标说明非财务信息市场占有率指企业的产品在市场同类产品中所占的比重创新能力是企业在现有条件下发掘新产品的能力，是企业的竞争优势。产品质量和服务是企业在一定价格下可以给顾客更多优于其他企业的东西的能力企业声誉企业给国民的形象大大影响企业的盈利能力。员工培训提高企业员工的能力这是企业的长期投资，与长期盈利能力相关。……第3章片仔癀药业股份有限公司盈利能力分析3.1片仔癀药业股份有限公司概况片仔癀药业股份有限公司，其前身可追溯至1956年成立的漳州制药厂。经过1999年的企业改制，该公司成功转型为一家中以医药制造为主营业务的中华老字号企业，秉承着深厚的中医药制造传统和精湛的技艺。在2003年，片仔癀成功登陆上海证券交易所，其股票代码为600436。片仔癀药业拥有雄厚的企业实力，旗下包含13家直接控股子公司和9家参股公司，员工人数总计约2700人，展现了宏大的市场领域。为了更好地满足市场需求，片仔癀公司在全国多个省、直辖市建立了生产和药材基地，确保产品的高质量和稳定供应。凭借其卓越的技术创新和知识产权管理，公司荣获了多项国家级殊荣以及全国文明单位，这些荣誉充分体现了公司在科技创新、知识产权保护等方面的卓越实力和行业领先地位。值得一提的是，企业凭借其卓越的科技实力和强大的竞争力，在“中药大品种科技竞争力”排行榜中连续四年荣获清热解毒领域的第一名，展现了其在该领域的领导地位和深厚的专业积淀。在品牌构建领域，该企业以409.37亿的品牌价值位列“2023中华老字号品牌排行榜”第二名，同时它还荣登“2022胡润中国最具历史文化底蕴品牌榜”的榜首位置，其品牌价值逐年攀升，不断刷新纪录。在国内市场，片仔癀的销售形式有两种，一种是院线销售，一种是药店零售。其中药店零售是公司最重要的销售途径，院线销售模式主要是依托于各地的药品集中采购平台来进行的。片仔癀公司凭借这些平台，顺利实现了产品的市场拓展，将公司的院线品种销售给医院。而药店零售模式涵盖了多种形式，以展示和销售公司及子公司的系列产品为核心，增强消费者对片仔癀品牌的认知与信赖，进而激发其购买意愿。零售药店模式在主流药房进行销售之外，片仔癀公司还进一步增强了自营药店的建设力度，并积极在线上电商平台片仔癀大药房旗舰店，旨在满足消费者日益多样化的需求。这些多元化的销售模式共同构成了公司在国内市场的销售策略，确保了产品的广泛覆盖和有效销售。公司在海外销售方面主要依赖经销制模式。同时，公司也积极鼓励海外经销商开设片仔癀专柜，以向当地消费者提供更高品质的产品与服务。这一举措不仅满足了当地消费者的需求，也进一步提升了片仔癀品牌在海外市场的认知度和忠诚度。公司核心产品片仔癀，历史悠久、拥有广泛的认知度。安宫牛黄丸正努力塑造成为片仔癀公司中中医药品的另一个增长引擎，同时，公司化妆品业务的独立上市计划也在稳步推进中，积累了逾四十年的丰富经验。旗下有皇后、新皇后和片仔癀三大品牌3+3+1产品矩阵不断丰富。3.2企业的盈利能力分析3.2.1利润绝对额分析为便于分析，此先根据公司年报，列出利润表（简表）如下：表3-1利润表（单位：亿万元）报表日期2019年2020年2021年2022年营业总收入57.22265.10880.21686.940营业总成本41.07546.43451.67557.799营业成本31.90935.70639.53047.258税金及附加0.4590.5320.7210.720销售费用5.2306.4686.5064.834管理费用2.7323.3543.7673.310研发费用1.1940.9761.9952.300财务费用-0.450-0.601-0.842-0.624利息费用0.3110.2740.3290.380利息收入0.7500.9401.2570.964其他收益0.1350.2350.0780.109投资收益0.2020.5520.1880.752公允价值变动收益-8.4370.0670.045-0.0002信用减值损失-0.020-0.029-0.235-0.266资产减值损失-0.136-0.138-0.160-0.094资产处置收益0.0520.4100.2890.115营业利润16.38119.77028.74529.757营业外收入0.0920.1280.0730.047营业外支出0.0280.1100.1270.026利润总额16.44619.78928.69029.777所得税费用2.5772.8954.04224.548净利润13.86916.89424.64825.230其他综合收益的税后净额1.4530.539-0.465-1.263综合收益总额15.32217.43224.18323.967每股收益（单位：元/股）2.282.774.034.10数据来源：片仔癀公司官网表3-2利润表核心数据绝对额分析指标/年份2019年2020年2021年2022年营业总收入20.06%13.78%23.20%8.38%营业利润24.10%20.69%45.40%3.52%利润总额23.89%20.33%44.98%3.79%净利润20.25%21.81%45.90%2.36%说明：从表3-1中可以得知，片仔癀公司的营业收入、营业利润、利润总额和净利润在这四年呈逐年递增的态势。在表3-2中可以2018年到2022年这四年间利润表核心数据绝对额的增长率，在表格中可以直观看出片仔癀营业总收入的增长率在2019年到2022间波动比较大，营业利润的增长率在2020年较往年来说有所降低，在2021年大幅度提升，并在2022年骤然降低。利润总额增长率的变化趋势和营业利润增长率的变化趋势大致相同，但是变化的幅度比营业利润的小。净利润增长率在2019年至2021年有所提高，但是在2022年迅速降低。3.2.2业务获利能力分析3.2.2.1销售毛利率销售毛利指的是营业收入在扣除营业成本后所剩余的金额。而销售毛利率这一指标，则反映了企业基于其产品盈利特性所带来的收益创造能力。简而言之，它衡量了企业通过销售活动实现盈利的效率。销售毛利率=销售毛利营业收入*100%=营业收入−营业成本表3-3片仔癀销售毛利率分析指标/年份2019年2020年2021年2022年营业收入5,722,273,431.366,510,781,957.238,021,550,451.338,694,001,504.35营业成本3,190,943,250.833,570,558,010.383,952,979,923.234,725,854,201.91销售毛利率44.24%45.16%50.72%54.53%图3-1片仔癀销售毛利率表3-4同行业2019年—2022年销售毛利率比较项目2019年2020年2021年2022年片仔癀44.24%45.16%50.72%54.53%同仁堂46.7%47.04%47.62%48.80%哈药股份2.35%-8.73%5.02%5.04%白云山19.8%16.93%19.17%18.76%数据来源：巨潮资讯网说明：从表3-3和图3-1中可以看出，片仔癀在2019年—2021年四年里营业收入，销售毛利率均呈现出稳步增长的态势。根据片仔癀财务报告可以得出这一增长主要归因于销售业务量的不断扩大。与此同时，片仔癀营业成本的增幅也在逐年攀升，这反映了企业运作支出的上升趋势。究其原因，主要在于物价上涨所引发的原材料、运输及生产成本的提高。尽管如此，由于业务量的持续增长，营业收入仍然实现了增加。从表3-4中可以得知片仔癀在同行业企业当中销售毛利率处于领先地位。在总体上来说，这四年里片仔癀的销售毛利率较高且比较平稳，这与该企业在中药行业的龙头地位和自身独立的品牌经营有关。3.2.2.2销售利润率销售净利率这一指标，在排除了所得税政策和偶然性因素的干扰后，能够真实反映出企业通过其经营活动为股东创造收益的能力。销售利润率=营业利润营业收入表3-5片仔癀销售利润率分析指标/年份2019年2020年2021年2022年营业收入5,722,273,431.366,510,781,957.238,021,550,451.338,694,001,504.35营业利润1,638,148,338.931,977,089,481.642,874,494,920.892,975,713,650.15销售利润率28.63%30.37%35.83%34.23%图3-2片仔癀销售利润率表3-6同行业2019年—2022年销售利润率比较项目2019年2020年2021年2022年片仔癀28.63%30.37%35.83%34.23%同仁堂15.30%16.30%17.20%17.60%哈药股份2.35%-8.73%5.02%5.04%白云山6.2%5.96%6.93%7.17%数据来源：巨潮资讯网说明：从表3-5和图3-2中可以看出，片仔癀公司在这四年间销售利润率总体呈增长趋势的，但是2022年销售利润率有所下降，这足以说明片仔癀的产品所产生收入的能力很强，企业的成本费用控制也很好。从财务报告可以得知2022年销售利润率稍有下降的原因是：第一是企业原材料中麝香和蛇胆是中国珍贵中药材，每年的开采量有限，这导致企业的原材料成本提升。第二是由于企业开拓销售业务，开始注重护肤品的研发，这导致企业的研发费用增加，意味着产品的未来竞争力提高。从表3-6中可以得出片仔癀的销售利润率较同行业而言优势很大，充分说明了片仔癀在中药行业的重要地位，总体上来说，这四年里企业的销售利润率处于逐年递增的趋势，销售利润率较为可观。3.2.2.3销售净利率销售净利率这一关键指标，深刻揭示了企业通过其经营活动实现最终盈利的能力。它不仅展现了企业在经营管理方面的成效，更体现了企业为股东创造税后利润的实力。销售净利率=净利润营业收入表3-7片仔癀销售净利率分析指标/年份2019年2020年2021年2022年营业收入5,722,273,431.366,510,781,957.238,021,550,451.338,694,001,504.35净利润1,386,935,598.451,689,355,251.862,464,797,940.522,522,977,110.59销售净利率24.24%25.95%30.73%29.02%图3-3销售净利率表3-8同行业2019年—2022年销售净利率比较项目2019年2020年2021年2022年片仔癀24.24%25.95%30.73%29.02%同仁堂7.4%8.04%8.40%9.28%哈药股份3.2%0.47%-9.99%2.90%白云山4.9%4.73%5.39%5.60%数据来源：巨潮资讯网说明：从表3-7和图3-3中可以看出，片仔癀公司在这四年间销售净利率总体呈增长趋势，但是2022年销售净利率有所下降，这足以说明企业的产品所带来的最终利润的能力很强，也说明为股东创造利润的能力很强。从2022年年度财务报告来看由于中药行业的竞争较为激烈，其中企业的安宫牛黄丸因为受到企业相同明星产品的影响销售数量逐年降低，这在一定程度上影响了企业的获利能力，使得销售净利率降低些。从总体上来说，这四年里企业的销售净利率较为平稳，但还是需要通过更强的资产管理能力来提高股东最终的收益。从表3-8中可以看出片仔癀的销售净利润率与同行业其他的企业相比，指标远比他们要高很多，所以片仔癀企业的盈利能力是比较有优势的。3.2.3资产获利能力3.2.3.1总资产报酬率总资产报酬率反映的是企业利用全部资金，为股东创造收益的效率。总资产报酬率=净利润资产平均总额总资产报酬率=息税前利润资产平均总额表3-9片仔癀总资产报酬率分析指标/年份2019年2020年2021年2022年总资产平均余额6,647,507,063.896,664,377,300.097,199,468,988.117,994,383,738.69净资产平均余额5,557,369,816.115,683,169,648.436,104,754,574.416,694,399,899.76负债平均余额1,090,137,247.79981,207,651.671,094,714,413.701,299,983,838.93负债平均余额/净资产平均余额0.20.170.180.19利息支出6,131,901.665,428,519.675,440,441.893,602,919.58负债利息率0.560.550.50.28利润总额1,046,229,938.69818,125,208.47982,156,490.341,265,686,469.80息税前利润1,052,361,840.35823,553,728.14987,596,932.231,269,289,389.38净利润937,008,495.61713,490,836.27856,558,254.561,090,755,742.85所得税率10.4412.7912.7913.82总资产报酬率15.8312.3613.7215.88图3-4片仔癀总资产报酬率表3-10同行业2019年—2022年总资产报酬率比较项目2019年2020年2021年2022年片仔癀15.83%12.36%13.72%15.88%同仁堂4.7%4.82%5.23%5.47%哈药股份0.46%-8.85%3.01%3.53%白云山5.8%5.00%5.9%5.63%数据来源：巨潮资讯网说明：从表3-9和图3-4的分析结果表明，片仔癀公司本年总资产报酬率比上年提高了2.16%，这说明片仔癀资产经营盈利能力有所提升。由此可见，片仔癀公司的资产利用效益很好，整个公司盈利能力增强，经营管理水平提高。从表3-10的分析结果可以看出片仔癀、同仁堂、哈药股份和白云山的总资产报酬率比较分析。从表中看出，片仔癀的总资产报酬率在四家同处于行业领先地位的企业中，片仔癀以其卓越的总资产报酬率脱颖而出，这一指标的高居榜首不仅彰显了企业强大的盈利能力，也进一步印证了片仔癀在该行业中的龙头地位。3.2.3.2股东权益报酬率股东权益报酬率，亦被称作净资产收益率，是衡量企业为其股东创造投资回报能力的重要指标。该指标体现了企业在运用股东资金进行经营活动时的效益和效率。股东权益报酬率=净利润平均股东权益加权平均股东权益=期初股东权益+净利润表3-11企业股东权益报酬率分析指标/年份2019年2020年2021年2022年平均股东权益6,138,687,5327,613,156,5229,196,652,36910,980,344,222净利润1,386,935,598.451,689,355,251.862,464,797,940.522,522,977,110.59股东权益报酬率22.59%22.19%26.80%22.80%图3-5片仔癀股东权益报酬率表3-12企业加权平均股东权益分析指标/年份2019年2020年2021年2022年期初股东权益5,307,617,550.596,969,757,513.898,256,555,530.5610,136,749,207.49净利润1,386,935,598.451,689,355,251.862,464,797,940.522,522,977,110.59净利润/2693,467,799.2844,677,625.91,232,398,9701,261,488,555加权平均股东权益6,001,085,3507,814,435,1409,488,954,50111,398,237,763表3-13同行业2019年—2022年股东权益报酬率比较项目2019年2020年2021年2022年片仔癀22.59%22.19%26.80%22.80%同仁堂10.3%10.82%11.99%12.71%哈药股份0.94%-24.12%10.13%11.33%白云山13.8%11.55%13.46%12.97%数据来源：巨潮资讯网说明：从表3-11和图3-5可以看出，片仔癀的股东权益报酬率处于逐年减少的趋势，表明该企业的资本盈利能力在下降，净利润的增长额也在逐年下降。但是从表3-12中可以得到片仔癀的加权平均股东权益在逐年增加。造成这种现状的原因从财务报表中分析得出由于原材料物价上涨引发成本抬升，加之业务量持续增长，企业经营成本随之增加，进而造成净利润增长速度放缓。这一现象是多因素共同作用的结果，其中物价上涨和业务量增长是主要动因。表3-13可以看出片仔癀公司的资产规模虽然不是最高的，但是股东收益报酬率在行业中排名第一位，可见，片仔癀公司的资本经营盈利能力在行业中处于优势地位。3.2.4市场获利能力在深入剖析企业的投资盈利能力时，我们不得不关注一类较为特殊的能力——市场获利能力。从严谨的角度来看，每股收益与每股净资产虽然并不直接等同于投资的盈利能力，但它们无疑受到了企业整体盈利状况的深刻影响。正因如此，这两者成为了证券市场投资者在依据企业盈利能力进行企业价值评估时的重要参考工具。3.2.4.1每股收益每股收益也称每股盈余或每股利润，是企业股东每持有一股收益所能获得的利润。每股收益=净利润−优先股股利表3-14企业每股收益分析指标/年份2019年2020年2021年2022年净利润1,386,935,598.451,689,355,251.862,464,797,940.522,522,977,110.59每股收益2.282.774.034.1图3-6片仔癀每股收益表3-15同行业2019年—2022年每股收益比较项目2019年2020年2021年2022年片仔癀2.282.774.034.1同仁堂0.70.750.901.04哈药股份0.02-0.430.150.19白云山1.91.792.292.44数据来源：巨潮资讯网说明：从表3-14到图3-6可以看出在2021年至2022年这两年中片仔癀的每股收益出现了大幅度的提高。从表3-15中可以得知在在四家企业的盈利能力比较中，片仔癀以显著优势位居榜首，白云山紧随其后。这一排名不仅凸显了片仔癀在同行业中的卓越表现，更反映出该企业经营状况的高度竞争力、市场优势地位以及出色的资产增值能力。3.2.4.2每股净资产每股净资产这一重要指标，体现了投资者所持有的每一股股票在企业中所对应的净资产或股东权益的数额。企业的净资产主要来源于股东的初始投入以及后续经营过程中所累积的利润。每股净资产=期末股东权益图3-7片仔癀每股净资产表3-16同行业2019年—2022年每股净资产比较项目2019年2020年2021年2022年片仔癀10.0913.0316.0918.78同仁堂6.77.177.758.61哈药股份2.32.181.391.53白云山14.816.0817.8819.72数据来源：巨潮资讯网说明：从图3-7片仔癀公司的每股净资产在这四年间处于直线上升的增长趋势，在一定程度上说明片仔癀的市场获利能力还是很强的。从表3-16可以看出在2019年至2022年的四年间，片仔癀的每股净资产在四家企业中稳居第二，仅次于白云山。这一表现充分表明，片仔癀在同行业中的经营状况相对优秀，具有较强的竞争力和稳健的财务基础，也显示出片仔癀公司积累的利润很高，股东权益的规模也很大。第4章片仔癀公司盈利能力的优势与不足4.1片仔癀公司的盈利优势4.1.1中药瑰宝品牌优势明显片仔癀，这一拥有深厚历史积淀和丰富文化内涵的传统名贵中成药，凭借其卓越的疗效，在市场上展现出了独树一帜的品牌魅力。经过民间数代的传承与发扬，因其出色的治疗效果而广受赞誉，被中药界誉为珍贵的“国宝级”药品。因为在传统中医药领域的杰出地位，它在2007年被评为中华老字号品牌价值20强时得到了进一步印证。到了2009年，片仔癀又荣获“消费者最喜爱的中华老字号品牌”称号，这充分反映了消费者对其品牌的深厚情感和广泛认可。更值得一提的是，片仔癀在2023年荣幸地被列入2023中华老字号品牌榜”第2位，这无疑是对其在中国传统文化中重要地位的肯定。此外，片仔癀品牌在国际市场上也展现出了强大的竞争力。其产品在境外的知名度和美誉度均保持在高水平，连续多年占据全国单项中成药出口的首位。4.1.2树立高端标识，面向广阔市场片仔癀目前的主要客户群体是中高端人群，特别是商务人士。由于商务活动频繁，这部分人群常常需要参加应酬，这在一定程度上可能对肝脏造成损害。而片仔癀以其显著的护肝保肝功效，恰好满足了这部分人群的需求，从而推动了中高端市场的消费增长。另外，据国家卫健委2022年底的统计数据显示，我国老龄人口已占总人口的19.8%，标志着我国已步入中度老龄化阶段。在这一背景下，老年人的健康问题日益受到关注。值得一提的是，片仔癀还具备预防心脑血管疾病的功效，这一点对老年人群来说尤为重要。因此，片仔癀具有广阔的市场前景4.2片仔癀公司盈利能力存在的不足4.2.1上游原材料影响大片仔癀的主要原料包括麝香、牛黄、蛇胆和三七，其中成分占比分别为3%，5%，7%和85%，麝香是传统名贵的中药材。随着国内市场对天然麝香需求量的不断扩大，国库天然麝香资源面临枯竭。蛇胆。与麝香一样，蛇胆也需获得国家林业部门行政许可。同样国内天然牛黄资源稀缺。从以上分析可知，片仔癀的十大原料中三种都是稀缺的名贵中药材，尽管公司在原材料获取路径上相比其他公司优势巨大，但原材料供应不足，片仔癀的产量必然受到制约，使得价格上升，盈利能力也会受到很大程度的影响。4.2.2研发费用占比高根据片仔癀的销售利润率和销售净利率这两个指标的分析，可以得到片仔癀公司在2023年的数据都比2022年的要低。这是因为片仔癀正在实施一体两翼战略，加大力度研发营养补充品和日常用品。这两个领域虽然具有广阔的发展空间和相较于中医药业务更高的利润潜力，然而，这一行业内的竞争也异常激烈。面对市场的严酷挑战，片仔癀采用了多品类策略。尽管这种策略有其优势，但在某种程度上也对其盈利能力产生了负面影响。4.2.3股东权益报酬率波动较大根据对片仔癀