造价师培训资料

考试大纲要求的内容:

建设项目投资估算；i

建设项目财务指标计算与分析：i

建设项目不确定性分析。J

案例类型：

X投资估算：

X财务评价；

X不确定性分析。

一、投资估算

（一）主要考核知识点：

1、建设项目总投资构成

学习投资估算类案例时，首先应了解建设项目总投资是由哪些费用组成的。

根据原国家计委审定（计办投资［2002］15号）发行的《投资项目可行性研究指南》以及建设部（建标［2003：206号）颁布

的''关于印发《建筑安装工程费用项目组成》的通知”，我国现行建设项目总投资构成内容如下图所示:

「设备原价

（设备购置费（设备运杂费

设备及工、器具购置费用

I工器具及生产家具购置费

直接费

间接费

建筑安装工程费用

利润

税金

，土地使用费

建

固定资产投资一工程造价工程建设其他费用《与项目建设有关的其他费用

设

项.与未来企业生产经营有关的其他费用

目r基本预备费

总预备费一

投一涨价预备费

资建设期贷款利息

固定资产投资方向调节税

流动资产投资一一流动资金

注意弄清几个概念:

<1）建设项目总投资包括固定资产投资和流动资金投资两部分费用。

（2）固定资产投资（也称为工程短价，建设投资）包括无形资产投资；

<3）设备及工、器具购置费用与建筑安装工程费用之和，被称作工程费用。

<4）区别静态投资与动态投资。

1）静态投资，包括：工程费用、工程建设其他费用、基本预备费：

2）动态投资，包括：涨价预备费、建设期货款利息，固定资产投资方向调节税。

（5）目前国家为了鼓励基本建设投资对固定资产投资方向调节税两停征收，即零税率（0%）。

2、固定资产投资估算方法

<1）工程费及工程建设其他费的估算方法

工程费及工程建设其他费的估算方法有：

1）单位生产能力估算法

利用己建类似项目的单位生产能力投资乘以拟建项目的建设规模，得拟建项目投资。

其计算公式为：

C'=图Q/

式中CL已建类似项目的静态投资额

C：一拟建项目静态投资额

QL已建类似项目的生产能力

Q,一拟建项目的生产能力

f一一不同时期、不同地点的定额、单价、费用变更等的综合调整系数

这种方法适用于已建类似项目与拟建项目仅存在规模大小和时间上的差异，其他方面

基本相同的情况。

2）生产能力指数估算法

根据已建成的类似项目生产能力和投资额，来粗略估算拟建项目投资额的方法，是对

单位生产能力估算法的改进。其计算公式为：

必

式中x一一生产能力指数，其他符号含义同前。

上式表明工程造价与规模呈指数关系，且单位造价随工程规模（或容量）的增大而减小。

若已建类似项目的生产规模与拟建项目生产规模相差较小（不超过2倍），则指数x可近似取1。此时的生产能力指数估

算法就是单位生产能力估算法。

3)系数估算法

是以拟建项目的主体工程费或主要设备费为基数，以其他工程费与主体工程费的百分比为系数估算项目总投资的方法，常

用的方法有设备系数法、主体专业系数法、朗格系数法等。

①设备系数法，以拟建项目的设备费为基数，根据已建成的同类项目的建筑安装工程费和其他工程费等与设备价值的百分

比，求出拟建项目建筑安装工程费和其他工程费，进而求出建设项目总投资。其计算公式如下：

C=E(1+HP1+F2P2+f3P3+……)+1

式中C一一拟建项目投资额

E——拟建项目设备费

Pl、P2、P3……一一已建项目中建筑安装费及其他工程费等与设备贽的比例

fl、f2、f3……一一由于时间因素引起的定额、价格、费用标准等变化的综合调整系数

I一一拟建项目的其他费用

②主体专业系数法，以拟建项目中投资比重较大，并与生产能力直接相关的工艺设备投资为基数，根据已建同类项目的有

关统计资料，计算出拟建项目各专业工程(总图、土建、采暖、给排水、管道、电气、自控等)与工艺设备投资的百分比,

据以求出拟建项目各专业投资，然后加总即为项目总投资。其计算公式为：

C=E(l+flP,1+f2P'2+f3P'3+……)+1

式中P'1、P'2、P'3……一一已建项目中各专业工程费用与设备投资的比重：

其他符号同前。

③郎格系数法，是以设备费为庭数，乘以适当系数来推算项目的建设费用。其计算公式为:

式为:

C=EII+ZKH-KC

式中C一一总建设费用

E一—主要设备费

此一一管线、仪表、建筑物等项费用的估算系数

K.一一管理费、合同费、应急费等项费用的估算系数

总建设费用与设备费用之比为郎格系数Klo即：

KL=（I+SKI）-K,:

4）比例估算法

先求出已有同类企业主要设备投资占全厂建设投资的比例，然后再估算出拟建项目的

主要设备投资，即可按比例求出拟建项目的建设投资。其表达式为：

1n

I=——£Q.P.

K11

式中I一一拟建项目的建设投资

K--已建项目主要设备投资占拟建项目投资的比例

n一一设备种类数

Q，一一第1利箍的数量

P，~一第1峻惫的单价（到厂价格）

5）估算指标估算法

是把建设项目划分为建筑工程、设备安装工程、设备及工曙具购置费及其他基本建设费等费用项目或单位工程，再根据

各种具体的投资估算指标，进行各项费用项目或单位工程投资的估算，在此基础上，可汇总成每一单项工程的投资。另外

再估算工程建设其他费用及预备费，即求得建设项目总投资。

①建筑工程费用估算，一般采用单位建筑工程投资估算法、单位实物工程量投资估算法、概算指标投资估算法等进行估

②设备及工器具购置费估算，是根据项目主要设备表及价格、费用资料编制，工器具购置费按设备费的一定比例计取。

③安装工程费估算，通常按行业或专门机构发布的安装工程定额、取费标准和指标估算投资。

前4种方法适用于生产性建设项目的投资估算。

估算指标估算法多适用于非生产性项口的投资估算。在采用该方法进行投资估算时，一般是按估算指标首先估算出工程费

用，然后按照取宓标准或费率估算工程建设其他费。

（2）预备费的估算方法

预备费=基本预备费+涨价预备费

基本预备费=（工程费十工程建设其他费）X基本预备费率

涨价预备费=zitx（（i+f）t-n

式中：

it一建设期t年的静态投资。包括：建设期t年的工程费、工程建设其池费和基本预备费；

f一建设期物价平均上涨率

（3）建设期贷款利息估算方法

各年建设期贷款利息=£（年初累计借款额+当年借款金额+2）X贷款年利率

其中，年初累计借款额是指以往各年贷款本金与利息之和。

（4）固定资产投资方向调节税

投资方向调节税=（工程费+工程建设其他费+预备费）X差别中兑率

（目前我国暂停征收，但并未取消）。

3、流动资金估算方法

流动资金是指生产性项目投产后，用于购买原材料、燃料'支付工资福利和其他经费用等所需要周转资金。流动资金的

估算方法有：扩大指标估算法和分项详细估算法两种

（1）扩大指标估算法

此方法是根据现有同类企业的实际资料，求得流动资金占各种基数的比例，便是各种基数的流动资金率指标。如固定资产

资金率、年销售收入资金率、年总成本资金率等。并按一下公式计算：

流动资金额=各种费用基数X相应的流动资金率

式中：各种踪用乱数一指：固定资产投资额、年销售收入、年总成本、年产量等.

（2）分项详细估算法

为了简化计算，估算时仅对存货、现金、应收帐款和应付帐款四项内容让行估算。计算公式如下：

流动资金=流动资产一流动负债

流动资产=应收账款+存货+现金

流动负债=应付账款

1）应收帐款：是指企业全年赊销收入净额占用的流劭资产。在可行性研完M,用销售收入代替赊捐收入.”•芹公式为:

应收账款=年销售收入♦应收账款的年周转次数

2）存货：存货是指企业为销售或生产而储备的外购原材料、燃料、低值易耗品、包装物等物资以及在产品和产成品等

存货所占用的流动资金。并分项进行计算。计算公式为：

存货=外购原材料、燃料十在产品+产成品

外购原材料燃料=年外购原材料燃料费♦外购原材料燃料年周转次数

女立D年夕晒原材料、+年工资及福禾愦十年修理费4年其他制造费

%tr^QQ=----------------------------------------------------------------------------------------------------------

在产品周转次数

产成品=年经营成本+产成品周转次数

3）现金：是指企业生产运营活动中.停留于货币形态的那部分资金，包括企业库存现金和银行存款八计算公式为：

现金需要量=（年工资及福利费+年其他费用）+现金的年周转次数

4）应付帐款：是指一个营业周期内，需要偿还的各种债务。在可行性研究中，流动负债的估算只考虑应付账款一项，

计算公式为：

应付账款=（年外购原材料十年外购燃料•）・应付账款周转次数

（-）案例解析

【案例一】

背景:某拟建年产3000万吨铸钢厂，根据可行性研究报告提供的已建年产2500万吨类似工程的主厂房工艺设备投资约2400

万元。已建类似项目资料：与设备有关的其他各专业工程投资系数，如表卜1所示。与主厂房投资有关的辅助工程及附属

I殳施投资系数，见表1-2。

表1-1与设备投资有关的各专业工程投资系数

加热炉汽化冷却余热锅炉自动化仪表起重设备供电与传动建安工程

0.120.010.040.020.090.180.40

衣1-2与土L房投资有关的辅助及附属设施投资系数

动力系统机修系统总图运输系统行政及生活福利设施工程工程建设其他费

0.300.120.200.300.20

本项目的资金来源为自有资金和贷款，贷款总额为8000万元，贷款利率8%(按年计息)。建设期3年，第1年投入30%,

第2年投入50%,第3年投入20%。预计建设期物价年平均上涨率3%,基本预备班率5%,投资方向调节税率为0%。

问题1：已知拟建项目建设期与类似项目建设期的综合价格差异系数为1.25,试用牛.产能力指数估算法估算拟建工程的工

艺设备投资额：用系数估算法估算该项目主厂房投资和项目建设的工程费与其他费投资。

解：

1.用生产能力指数估算法估算主厂房工艺设备投资:

主厂房工艺设备投资=5=X1.25=3600万元

式中：——生产能力指数，取1

2.用设备系数估算法估算主厂房投资：

主厂房投资C=工艺设备投资X(HEKI)

=3600X(1+12%+1%4-4%4-2%+9%+18%4-40%)

=3600X(1+0.86)=6696万元

式中:ki一一与设备有关的各专业工程的投资系数，查表1T

建安工程投资=3600X0.40=1440万元

设备购置投资=3600X(1.860.4)=3600X1.46=5256万元

工程费与工程建设其他费=拟建项目主厂房投资X(1+EKj)

=6696X(1+30%+12%+20%+30%+20%)

=6696X(1+1.12)

=14195.52万元

式中:kj一一与主厂房投资有关的各专业工程及工程建设其他费用的投资系数，

查表1-2

问题2：估算该项目的固定资产投资额，并编制固定资产投资估算表。

解：

1.基本预备费计算：

基本侦备费=(工程贽+工程建设其他费)X费率

=14195.52X5—709.78万元

由此得：静态投资=工程费+工程建设其他费+基本预备费

=14195.52+709.78=14905.30万元

建设期各年的静态投资额如下：

第1年14905.3X30%=4471.59万元

第2年M905.3X50%=7452.65万元

第3年14905.3X20%=2981.06万元

2.涨价预备费计算：

涨价预备费=EIt((l+f)t-1)

=4471.59X((14-3%)1-

1)+7452.65X((1+3%)2-1)+

2981.06X((1+3%)3-1)=134.15+453.87+276.42=864.44万元

预备费=709.78+864.44=1574.22万元

3.投资方向调节税计算：

投资方向调节税=（静态投资+涨价侦备费）X投资方向调节税率

=（14905.3+864.44）X0%=0万元

1.建设期贷款利息计算：

建设期每年贷款利息=E（年初累计借款+本年新增借款+2）X贷款利率

第1年贷款利总=(0+8000X30%+2)X8%=96万元

第2年贷款利息=((8000X30%*96)4-(8000X50%4-2))X8%

=(2400+96+4000+2)X8%=359.68万元

第3年贷款利息=((2400+96+4000+359.68)+(8000X20%4-2))X8%

=(6855.68+16004-2)X8%=612.45万元

建设期贷款利息=96+359.68+612.45=1068.13万元

固定资产投资额=静态投资+涨价预备费+投资方向调节彳兑+建设期贷款利息

=14195.52+1574.22+0+1068.13=16837.87万元

5.拟建项目固定资产投资估算表，见表1-3。

表卜3拟建项目固定资产投资估算表单位：万元

建安设备工程建设占总投资比

序号工程费用名称系数合计

工程费购置费其他费例%

1工程费7600.325256.0012856.3281.53

1.1主厂房1440.005256.006696.00

1.2动力系统0.302008.802008.80

1.3机修系统0.12803.52803.52

1.4总图运输系统0.201339.201339.20

1.5行政、生活福利设施0.302008.802008.80

2工程建设其他费0.201339.201339.208.49

(1)+(2)14195.52

3预备费1574.221574.229.98

3.1基本预备费709.78709.78

3.2涨价预备费864.44864.44

4投资方向调节柳0.000.00

5建设期贷款利息1068.131068.13

固定资产总投资（D+⑵+〜+（5）7600.325256.003981.5516837.87100

*表中，计算占固定资产投资比例时，其固定资产中不含投资方向调行税和建设期贷款利息。即：

各项费用占固定资产投资比例=各项费用+（工程费+工程建设其他费+预备费）

问题3：若固定资产投资流动资金率为6%,试用扩大指标估算法估算该项目的流动资金。确定该项目的总投资。

解：

（1）用扩大指标估算法估算流动资金：

流动资金=拟建项目固定资产总投资X固定资产投资流动资金率

=16837.87X6%=1010.27万元

（2）拟建项目总投资=固定资产总投资+流动资金=16837.87+1010.27=17848.14万元

【案例二】

背景：某建设项目的工程费与工程建设其他贽的估算额为52180万元，预备黄为5000万元，项目的投资方向调节税率

为5%,建设期3年。3年的投资比例是：第1年20%,第2年55%,第3年25%,第4年投产。

该项目固定资产投资来源为自行资金和贷款。贷款的总额为40000万元，其中外汇贷款为2300万美元。外汇牌价

为1美元兑换8.3元人民币。贷款的人民币部分从中国建设银行获得，年利率为12.48%（按季计息）。贷款的外汇部分从

中国银行获得，年利率为8%（按年L息）。

建设项目达到设计生产能力后，全厂定员为1100人，1L资和福利贽按照每人每年7200兀估芽。每年其他费用为860力兀（其

中：其他制造费用为660万元）。年外购原材料、燃料、动力费估算为19200万元。年经营成本为21000万元，年销华收入

33000万元，年修理费占年经营成本10%。各项流动资金最低周转天数分别为：应收帐款30天，现金40天，应付帐款为

30天，存货为40天。

问题1:估算建设期贷款利息，

解：由于本案例人民币贷款按季计息，计息期与利率和支付期的时间单位不一致，故所给年利,为名义利率。计算建设期

贷款利息前，应先将名义利率换算为实际利率。

建设期贷款利息计算：

1.人民币贷款实际利率计算：

人民币实际利率=(1+名义利率/年计息次数)年计息次数一1

=(1+12.48%4-4)4-1=13.08%

2.每年投资的贷款部分本金数额计算：

人民币部分：贷款总额为：40000-2300X8.3=20910万元

第1年为：20910X20%=4182万元

第2年为：20910X55%=11500.50万元

第3年为：20910X25%=5227.50万元

美元部分：贷款总额为：2300万元

第1年为：2300X20%=460万美元

第2年为：2300X55%=1265万美元

第3年为：2300X25%=575万美元

3.每年应计利息计算：

⑴人民币建设期贷款利息计算：

第1年贷款利息=(0+4182+2)X13.08%=273.50万元

第2年贷款利息=((41824-273.50)+11500504-2)X13.1R34.91万元

第3年贷款利息=((4182+273.5+11500.5+1334.91)+5227.54-2)X13.08%

=2603.53万元

人民币贷款利息合计=273.5+1334.91+2603.53=4211.94万元

⑵外币贷款利息计算：

第1年外币贷款利息=(0+460+2)X8得=18.40万美元

第2年外币贷款利息=((460+18.40)+12654-2)X8为=88.87万美元

第3年外币贷款利息=((460+18.484-12654-88.87)4-5754-2)X8%

=169.E8万美元

外币贷款利息合计=18.40+88.87+169.58=276.85万美元

问题2：用分项详细估算法估算拟建项目的流动资金。

解：

流动资金=流动资产一流动负债

式中：流动资产=应收(或预付)账款+现金+存货

流动负债=应付(或预收)账款

1.应收帐款=年销售收入+年周转次数=33000+(3604-30)=2750万元

2.现金=(年工资福利费+年其他钳)+年周转次数

=(1100X0.72+860)-r(3604-40)=183.56万元

3.存货：

外购原材料、燃料=年外嬷原材料、燃料动力费+年周转次数

=192004-(3604-40)=2133.33万元

在产品=(年工资福利身十年其他制造费+年外购原料燃料权+年修理费)+年周转次数

=(1100X0.72+660+19200+21000X10%)4-(3604-40)=2528.00万元

产成品=年经营成本+年周转次数=21000+(360+40)=2333.33万元

存货=2133.33+2528.00+2333.33=6994.66万元

由此求得：流动资产=应收帐款+现金+存优=2750+183.56+6994.66=992822万元

流动负债=应付帐款=年外购原材料、燃料、动力费+年周转次数

=192004-(3604-30)=1600万元

流动资金=流动资产-流动负债=9928.22-1600=8328.22万元

问题3：估算拟建项目的总投资。

解:

根据建设项目总投资的构成内容，计算拟建项目的总投资：

建设项目总投资=固定资产投资♦流动资金=工程费用+工程建设其他费=基本预备费

+涨价预备费+投资方向调节税+建设期贷款利息

=（（52180+5000）（1+5%）+276.85X8.3+4211.94）+8328.22

=66548.80+8328.22=74877.02万元

二、财务评价

<-）主要考核知识点：

1、财务评价指标体系

财务评价是可行性研究的核心内容，通过财务评价论证拟建项目经济上的盈利性和合理性。财务评价指标有两大类：

一类是动态评价指标，另一类是都态评价指标。可行性研究中常用的评价指标是：

（1）动态盈利能力评价的主要指标：动态投资回收期、财务净现值和财务内部收益率：

<2）静态盈利能力评价的主要指标：静态投资回收期、投资利润率、投资利税率：

<3）清偿能力评价的主要指标有：借款偿还期、资产负债率、流动比率和速动比率。

以上的评价指标都是通过各类财务报表计算出来的。在可行性研究中计笄评价指标的基本报表有：现金流量表、损益表、

资金来源与运用表盒资产负债表。为了编制基本报表还应编制投资估算、还本付息、总成本分析等辅助报表。

2、财务评价的程序与方法

根据投资估算、融资方案、贷款合同和确定的建设期等资料，按以下顺序进行：

（1）计算固定资产折旧费、无形资产和其他资产摊销费；

（2）计算年销售收入、销售税及附加;

（3）编制还木付息表、总成本分析表、损益表，有时需要二表连算：

建设投资贷款的偿还方式法有等额本息偿还法、等额本金偿还法两种方法。

1）等额本息偿还法，是指在还款期内，每年偿付的本金利息之和是相等的，但每年支付的本金数和利息数均不相等。计算

步骤如下：

①计算建设期末的累计借款本金与利息之和：

②根据等值计算原理，采用资金回收系数计算每年等值的还本付息额度A；

A=P^21

（l+i）*-1

③计算每年应付的利息：

每年应支付的利息=每年初借款余额x年利率

④计算每年偿还的本金：

本年偿还本金=A-每年支付利息

采用等额还本付息法，利息随着偿还本金后欠款的减少逐年减少，而偿还的本金恰好相反，将由于利息减少而逐年加大。

2）等额本金偿还法（亦称等额本金偿还、利息照付的方法），是指在还款期内每年等额偿还本金，而利息按年初借款余额

和贷款年利率之积计算。这种还款方式下，还款期各年的利息不等，而上各年偿还的木利和也不等。计算步骤如下：

①计算建设期末的累计借款本金和利息之和；

②计算在指定偿还期内，每年应偿还的本金A

投产第一年初累计借款本息之和

一还款期限n

其中：n为贷款的偿还期（不包括建设期）。

③计算每年应付的利息额。

年应付利息=年初借款余额X年利率

④每年的还本付息额总额。

年还本付息总额=4+年应付利息

编制等额本金偿还情况下的损益表时，可能会出现以下两种情况：

•税后利润+折旧费+摊销践W该年应还本金，则该年的税后利润全部为未分配利润，不足部分为该年的资金亏损，不计取

当年的盈余公积金和应付利润。并需用临时借款来偿还不足部分的本金；

•税后利润+折旧费+摊销费＞该年应还本金。则该年为盈余年份，未分配利涧按以下公式计算：

该年未分配利润=（该年应还本金+上年度亏损）一折旧费一摊销费

盈余公积金=（税后利润一上年度亏损）X10%（即：前年度亏损不提盈余公枳金）

式中，税后利润=该年利润总额一（该年利润总额一上年度亏损）X所得税率（即前年度亏损不缴纳所得税。税前利润不

足弥补上年，〃员的可连续弥补五年，3：年不足弥补的，用税后利润弥补，弥补后再订•取盈余公积金。）

应付利润=税后利润一盈余公积金一未分配利润

<4）计算静态盈利能力评价指标

年利润总额

1）投资利润率=

投资总额

利润总额+销售税及附加

2）投资利税率=

投资总额

3）资本金利润率=誓典

员本金

式中：利润总额、税后利润，均用达产后正常年份的数值。若正常年份收益变化幅度较大时，可用生产年份的年平均收益

值替代。（亏损年份无收益，不计入平均值）

（5）编制现金流量表，计算动态盈利能力评价指标

全部投资现金流量表中的费用有：现金流入和现金流出两大类。

1）现金流入：有年销售收入、回收固定资产余值和回收全部流动资金三预班用。

回收固定资产余值的计算，可能出现三种情况：

营运期等于固定资产使用年限，则运营期末固定资产余值=固定资产残值

营运期大于固定资产使用年限，则运营期固定资产报废次年固定资产余值=固定资产残值

营运期小于使用年限，则运营期末冏定资产余值=（使用年限一营运期）X年折旧费+残值

2）现金流出：有固定资产投资、流动资金投资、年经营成本、年销售税及附加和年所得税五项费用。

其中：固定资产投资、流动资金投资取自于融资方案；

年销售税及附加和年所得税取自于损益表，也可按以下公式计算：

年销售税及附加=年销售收入X销售税及附加税率

年所得税=应纳税的税额X所得税率

3）投资回收期：根据累计净现金流量计算项目的静态投资回收期；根据累计折现后的净现金流量计算项目优动态投资回收

期。

p,=累计净现金流量出现正值的年份一1+上一年吃墨譬绝对值

当年的《争现金流里

PL=累计折现后净现金流量出现正值年份一1+

上一年累计折现后净现金流量的绝对值

当年折现后的净现金流量

式中：PoP'.一分别为项目的静态投资回收期和动态投资回收期

4）财务净现值：计算期末的累计折现后的浮现金流量便是项目的财务净现值。

5）财务内部收益率计算：用试算法进行计算。

当折现率为i或时，计售期末累计折现后的净现金流量仍大于零，FNPV>0;而当折现率

为〃则,计算期末累计折现后的净现金流量却小于零，FNPV<0,且5”不超过2-5%,即

可用线性插入法求得财务内部收益率FIRR.当F1RR>ic,则项目可行.

FIRR-h_FNPVi

D-h~NPVi-NPVi

（6）编制资金来源与运用表，计售借款偿还期。

资金来源：包括利润总额、固定资产折旧费、无形资产推销费、自有资金、借款以及

回收固定资产余值和流动资金等费用的计算。

资金运用：包括固定资产投资、流动资产投入、所得税、应付利润、建设投资借款还

本和流动资金借款还本等费用的计算.这些费用大都可直接从损益表中取得。

盈余资金=资金来源一资金运用

借款偿还期=（出现盈余的年份一开始借款年份）+山三尊?委望班

出现盈余年份可用于还款额

式中：出现盈余年份可用于还款额=该年税后利润+折旧况+摊消费

出现盈余年份应还借款额=该年尚需还款的本金

（7）编制资产负债表，计算资产负债率、流动比率速动比率

资产：指流动资产总额（含流动资产和累计盈余资金）、在建工程、固定资产净值、无形和其他资产净值：

负债：指流动负债、贷款负债（含流动资金借款和建设投资借款）。

所有者权益：指资本金、累计盈余公积金和累计未分配利润。

以上费用大都可直接从损益表和资金来源与运用表中取得。但是，计算最后一年的累计盈余资金时，应招资金来源与运用

表中的数据扣去其中的回收固定资产金值及自行流动资金。

（2）资产负债率=XI00%

⑶流动比率=X100%

（二）案例解析

【案例三】

背景：某企业拟建设一个生产性项目，以生产国内某种急需的产品。该项目的建设期为2年，运营期为7年。预计

建设期投资800万元（含建设期贷款利息20万元），并全部形成固定资产。固定资产使用年限10年，运营期末残值50万元，

按照直线法折IH.

该企业于建设期第1年投入项目资本金为380万元，建设期第2年向当地建设银行贷款400万元（不含贷款利息），

贷款年利率10%,项目第3年投产。投产当年又投入资本金200万元，做为流动资金。

运营期，正常年份每年的销伴收入为700万元，经营成本300万元，产品销伴税金及附加税率为6%,所得税税率

为33%,年总成本400万元，行业基准收益率10%。

投产的第1年生产能力仅为设计生产能力的70%,为简化计算这一年的皆售收入、经营成本和总成本费用均按照正常年份

的70%估算。投产的第2年及其以后的各年生产均达到设计生产能力。

问题1：il•算销件税金及附加和所得税。

解：

1.运营期销售税金及附加：

销售税金及附加=销售收入X销售税金及附加税率

第3年销售税金及附加=700X70%X6%=29.40万元

第4'9年销售税金及附加=700X100%X6%=42.00万元

2.运营期所得税：

所得税=（销售收入一销售税金及附加一总成本）X所得税率

第3年所得税=（490-29.40-280）X33%=59.60万元

第4~9年所得税=（700—42—400）X33%=85.14万元

问题2：依照表1-4格式，编制全部投资现金流量表。

表1-4拟建项目全部投资现金流量表单位：

万元

建设期投产期

序号项目

123156789

生产负荷70%100%100%100%100%100%100%

1现金流入

1.1销售收入

1.2网收固定资产余值

1.3回收流动资金

12现金流出

2.1固定资产投资

2.2流动资金投资

2.3经营成本

2.4销售税金及附加

2.5所得税

3净现金流量

4折现系数ic=10%0.90910.82640.75130.68300.62090.56450.51320.46650.4241

5折现净现金流量

6累计折现净现金流量

1.计算计算期末固定资产余值。

计算期末应回收的固定资产余值，可能出现两种情况：

营运期等于固定资产使用年限，则固定资产余值=固定资产残值

营运期小于使用年限，则固定资产余值=年折旧费（X使用年限一哲运期:，+残值

本项目的使用年限10年，营运期7年。

年折旧费=（固定资产原值一残值）♦折旧年限=（800-50）4-10=75万元

固定资产余值=年折IH费X（使用年限一营运期）+残值

=75义(10-7)4-50=275万元

2.编制拟建项目全部投资现金流量表

表1-5拟建项目全部投资现金流量表单位：万元

建设期投产期

序号项目

123456789

生产负荷70%100%100%100%100%100%100%

1现金流入490.00700.00700.00700.00700.00700.001175.00

1.1销售收入490.00700.00700.00700.00700.00700.00700.00

1.2回收固定资产余值275.00

1.3回收流动资金200.00

2现金流出380400499.00427.14427.14427.14427.14427.14427.14

2.1固定资产投资380400

2.2流动资金投资200.00

2.3经营成本210.00300.00300.00300.00300.00300.00300.00

2.4销隹税金及附加29.4042.0042.0042.0042.0042.0042.00

2.5所得税59.6085.1485.1485.1485.1485.1485.14

3净现金流量-380-100-9.00272.86272.86272.86272.86272.86747.86

1折现系数（诂=系%）0.90910.82640.75130.68300.62090.56450.51320.46650.4241

5折现净现金流量-345.46-330.56-6.76186.36169.42154.03140.03127.29317.17

6累计折现净现金流量-345.46-676.02-682.8-496.4-327.0-173.0-32.9494.35411.52

注意：

1、表中建设期固定资产投资不包括建设期贷款利息;

2、固定资产余值在计算期末一次收回：

3,流动资金投资在计算期末一次收回“

问题3：计算项目的动态投资回收期和财务净现值。

根据表1-5中的数据，按以下公式计算出项目的动态投资回收期和财务净现值。

动态投资回收期=(累计折现净现金流量出现正值的年份—1)+(出现正直年份上年

累计折现净现金流量绝对值+出现正值年份当年折现净现金流量)

4-127.29)=7.26年卜32.94|=(8-1)+(

由表1-5可知：项目财务净现值=411.52万元

问题4：计算项目的财务内部收益率。

解：财务内部收益率反映了项目所占用资金的盈利率，是考核项目盈利能力的主要动态指标。在财务评价中，将求出的全

部投资或自有资金的财务内部收益率FIRR与行业基准收益率ic比较。当FIRRic时，可认为其盈利能力已满足要求，

在财务上是可•行的。2

采用试算法求出拟建项目的内部收益率。具体做法和计算过程如下：

表1-6拟建项目全部投资现金流量延长

表单位：万元

建设期投产期

序号项目

123456789

生产负荷70%100%100%100%100%100%100%

1现金流入490.00700.00700.00700.00700.00700.001175.0C

2现金流出380400499.00427.14427.14427.14427.14427.14427.14

净现金流量-380-400-9.00272.86272.86272.86272.86272.86747.86

4折现系数ic=10%0.90910.82640.75130.68300.62090.56450.51320.46650.4241

5折现净现金流量-345.46-330.56-6.76186.36169.42154.03140.03127.29317.17

6累计折现净现金流量-345.46-676.02682.8-496.4-327.0-173.0-32.9494.35111.52

172.8

7折现系数it=20%0.83330.69440.57870.48230.40190.33490.27910.23260.1938

S折现净现金流量-316.65-277.76-5.21131.60109.6691.3876.1663.47144.94

9累冲折现净现金流量-316.65-594.41-599.6-468.0-358.4-267.0-190.8-127.417.59

10折现系数i2=21%0.82640.68300.56450.46650.38550.31860.26330.21760.1799

11折现净现金流量-314.03-273.20-5.08127.29105.1886.9371.8459.37135.54

12累计折现净现金流量-314.03-587.23-592.3-465.0-359.8-272.9-201.1-141.7-6.16

1.首先设定i1=20%,以il作为设定的折现率，计算出各年的折现系数。利用现金流量延长表，计算出各年的折现净现金

流量和累计折现净现金流量，从而得到财务净现值FNPV1,见表1-6。

2.再设定i2=21%,以i2作为设定的折现率，计算出各年的折现系数。同样，利用现金流量延长表，计算各年的

折现净现金流量和累计折现净现金流数，从而得到财务净现值kNPV2,见衣1-6。

3.如果试算结果满足：FNPVl>0,FNPV2<0,且满足精度要求，可采用插值法计算出拟建项目的财务内部收益率FIRR。

由表1-6可知:11=20%时，FNPV1=17.59

12=21%时,FNPV2=-6.16

可以采用插值法计算拟建项目的内部收益率FIRR。即：

FIRR=il4-(i2-il)X(FNPV14-())|FNPV2|+|FNPV1|

))=20.74%|-6.16|=20%+(21%—20%)X(17.59+(17.59+

问题5：从财务评价的角度，分析说明拟建项目的可行性。

解：

>根据计算结果，项目净现值=411.52万元行业基准收益率10%：超过行业基准收益水平，所以该项目是可行的。>0：

内部收益率=20.74%

案例四］

背景：1.某拟建项目固定资产投资估算总额为3600万元，其中：预计形成固定资产3060万元(含建设期贷款利息为60

万元），无形诳产540万元。固定资产使用年限为10年，残值率为4斩固定资产余值在项目运营期末收回。该项目的建

设期为2年，运营期为6年。

2.项目的资金投入、收益、成本等基础数据，见表1-7。

表1-7某建设项目资金投入、收益及成本表单位：万元

序年份

12