《金融证券投资》考试复习题及答案

《金融证券投资》考试复习题及答案一、单项选择题（每题2分，共20分）1.以下属于资本证券的是（）。A.银行汇票B.商业本票C.股票D.仓库栈单答案：C2.某公司股票当前市价为30元，每股收益为2元，市盈率（P/E）为（）。A.10B.15C.20D.25答案：B（市盈率=市价/每股收益=30/2=15）3.下列债券中，通常信用风险最低的是（）。A.公司债券B.金融债券C.地方政府债券D.国债答案：D4.期权合约中，买方支付的权利金对应的是（）。A.执行价格B.时间价值与内在价值之和C.标的资产价格D.合约面值答案：B5.有效市场假说中，“价格已反映所有公开可得信息”对应的是（）。A.弱式有效市场B.半强式有效市场C.强式有效市场D.无效市场答案：B6.某债券面值1000元，票面利率5%，剩余期限3年，每年付息一次，若市场利率为6%，则该债券理论价格为（）。（P/A,6%,3）=2.673；（P/F,6%,3）=0.8396A.973.27元B.1000元C.1027.65元D.950元答案：A（利息现值=1000×5%×2.673=133.65元；本金现值=1000×0.8396=839.6元；总价=133.65+839.6=973.25元，近似973.27元）7.技术分析的三大假设不包括（）。A.市场行为包含一切信息B.价格沿趋势移动C.历史会重演D.有效市场假说成立答案：D8.夏普比率的计算公式是（）。A.（投资组合收益-无风险利率）/投资组合标准差B.（投资组合收益-市场收益）/投资组合标准差C.投资组合收益/投资组合标准差D.（市场收益-无风险利率）/市场标准差答案：A9.下列不属于系统性风险的是（）。A.宏观经济衰退B.利率变动C.公司管理层变动D.通货膨胀答案：C10.股票型基金的最低股票持仓比例通常为（）。A.50%B.60%C.80%D.90%答案：C（根据中国证监会规定，股票型基金股票资产占比不低于80%）二、判断题（每题1分，共10分）1.优先股的股息率固定，且在公司破产清算时清偿顺序优先于普通股。（）答案：√2.可转换债券的转换价值等于标的股票市价乘以转换比例。（）答案：√3.道氏理论认为，股价变动趋势分为长期趋势、中期趋势和短期趋势，其中中期趋势最具操作价值。（）答案：×（长期趋势最具操作价值）4.贝塔系数（β）大于1的证券，其系统性风险低于市场组合。（）答案：×（β>1表示系统性风险高于市场组合）5.货币市场基金主要投资于短期国债、商业票据等流动性高的金融工具。（）答案：√6.当市场利率上升时，债券价格会下降，且长期债券价格波动幅度小于短期债券。（）答案：×（长期债券对利率更敏感，波动幅度更大）7.期货合约的标准化条款包括交易数量、质量、交割时间和地点，但不包括价格。（）答案：√8.有效边界是所有风险资产组合中，在相同风险下收益最高的点的集合。（）答案：√9.基本分析的核心是通过公司财务报表、行业前景等信息判断证券内在价值。（）答案：√10.期权买方的最大损失是权利金，卖方的最大收益是权利金。（）答案：√三、简答题（每题8分，共40分）1.简述CAPM模型的假设条件与核心结论。答案：假设条件：（1）投资者是理性的，追求效用最大化；（2）市场无摩擦（无交易成本、税收，信息免费）；（3）所有投资者对资产收益、风险及相关性的预期一致；（4）投资者可按无风险利率自由借贷。核心结论：资产的预期收益=无风险利率+β×（市场组合预期收益-无风险利率），即E(Ri)=Rf+βi[E(Rm)-Rf]。该模型表明，资产的系统性风险（β）是决定其收益的唯一因素，非系统性风险可通过分散投资消除。2.比较技术分析与基本分析的主要区别。答案：（1）分析基础不同：技术分析基于市场价格、成交量等历史数据；基本分析基于宏观经济、行业、公司基本面（如财务报表、盈利预测）。（2）关注时间维度不同：技术分析侧重短期价格波动；基本分析关注长期内在价值。（3）理论依据不同：技术分析依赖“市场行为包含一切信息”“趋势延续”“历史重演”假设；基本分析依赖“价格围绕价值波动”的价值规律。（4）适用场景不同：技术分析适合短期交易；基本分析适合长期投资决策。3.解释债券久期（Duration）的含义，并说明其影响因素。答案：久期是衡量债券价格对利率变动敏感性的指标，定义为债券现金流的加权平均到期时间（权重为各期现金流现值占总现值的比例）。久期越长，债券价格对利率变动的敏感度越高。影响因素：（1）到期时间：其他条件相同，到期时间越长，久期越大；（2）票面利率：票面利率越高，早期现金流占比大，久期越小；（3）市场利率：市场利率上升，久期减小（现金流现值分布提前）；（4）付息频率：付息频率越高，久期越小（现金流回收更快）。4.证券投资风险可分为哪几类？简述风险分散的基本原理。答案：证券投资风险分为系统性风险（不可分散风险）和非系统性风险（可分散风险）。系统性风险由宏观因素引起（如经济周期、利率、政策），影响所有资产；非系统性风险由个别公司或行业因素引起（如管理失误、产品竞争）。风险分散的原理：通过投资相关性低的资产组合，非系统性风险可相互抵消。根据投资组合理论，当组合中资产数量足够多时，非系统性风险趋近于0，剩余风险为系统性风险。5.简述股票估值的股息贴现模型（DDM）的基本形式，并说明其适用条件。答案：基本形式：股票内在价值=各期股息现值之和。常见模型包括：（1）零增长模型：V=D0/k（D0为固定股息，k为要求收益率）；（2）固定增长模型（Gordon模型）：V=D1/(k-g)（D1为下一期股息，g为股息增长率，k>g）；（3）多阶段增长模型：分高速增长、稳定增长等阶段分别贴现。适用条件：适用于股息政策稳定、且股息与公司盈利高度相关的公司（如成熟行业的蓝筹股）。对于不分红或股息波动大的公司（如成长型科技股），模型适用性较差。四、计算题（每题10分，共20分）1.某股票当前股息为2元/股，预计未来3年股息增长率为10%，第4年起股息增长率稳定为5%。若投资者要求的收益率为8%，计算该股票的内在价值。（保留两位小数）答案：（1）计算前3年股息现值：D1=2×1.1=2.2元；D2=2.2×1.1=2.42元；D3=2.42×1.1=2.662元。现值PV1=2.2/(1+0.08)+2.42/(1+0.08)²+2.662/(1+0.08)³≈2.037+2.071+2.105≈6.213元。（2）计算第4年及以后股息的现值（稳定增长阶段）：D4=2.662×1.05=2.7951元；稳定阶段价值V3=D4/(k-g)=2.7951/(0.08-0.05)=93.17元；V3的现值=93.17/(1+0.08)³≈93.17/1.2597≈74.00元。（3）股票内在价值=6.213+74.00≈80.21元。2.某投资组合由A、B两只股票组成，权重分别为60%和40%。A股票预期收益率12%，标准差20%；B股票预期收益率8%，标准差15%；A、B的相关系数为0.5。计算该投资组合的预期收益率和方差。答案：（1）预期收益率=0.6×12%+0.4×8%=7.2%+3.2%=10.4%。（2）方差=wA²σA²+wB²σB²+2wAwBρABσAσB=0.6²×0.2²+0.4²×0.15²+2×0.6×0.4×0.5×0.2×0.15=0.36×0.04+0.16×0.0225+2×0.6×0.4×0.5×0.003=0.0144+0.0036+0.00072=0.01872（即1.872%）。五、论述题（20分）结合我国证券市场发展现状，论述注册制改革对投资者行为和市场生态的影响。答案：注册制以“信息披露为核心”，取消发行审核中的实质性门槛，更强调市场在资源配置中的决定性作用。其对投资者行为和市场生态的影响可从以下角度分析：1.投资者行为变化：（1）专业能力要求提升：注册制下，企业上市条件放宽（如允许未盈利企业上市），投资者需自主判断公司价值，依赖基本面分析的能力成为关键，散户“炒壳”“炒概念”的行为将减少。（2）风险意识增强：退市制度同步完善（如“面值退市”“财务指标退市”），垃圾股加速出清，投资者需更关注企业质量，避免踩雷。（3）机构化趋势加速：个人投资者因专业限制可能转向基金等机构产品，推动市场资金向专业机构集中。2.市场生态优化：（1）融资效率提升：企业上市周期缩短，创新型企业（如科技、生物医药）更易获得资本支持，促进经济转型升级。（2）定价机制市场化：新股发行价格由市场供需决定，“新股不败”现象减弱，破发可能常态化，倒逼投行提升定价能力。（3）监管重心后移：