【山东S建筑科技股份有限公司财务困境及对策探析15000字】

I山东S建筑科技股份有限公司财务困境及对策研究意义。本文以山东雅博科技股份有限公司(以下简称山东雅博)为例，采用了文根据近5年山东雅博的财务数据，结合多项调查，从定性和定量分析该公司的经关键词：财务困境；Z模型；指标分析1绪论 11.1研究背景与意义 1 11.1.2研究意义 1 21.2.1国外文献综述 2 31.2.3文献述评 4 4 4 5 51.4.1研究方法 6 62财务困境的界定与分析方法 72.1财务困境的界定 72.2财务困境分析方法 72.2.1定性分析法 7 73山东雅博科技股份有限公司财务困境分析 93.1公司概况 93.2山东雅博财务困境分析 3.2.1定性分析 3.2.2定量分析 14分析结论与对策建议 4.1分析结论 4.1.1资本结构不合理 20 4.1.3应收账款回款慢 4.1.4经营规模缩小 24.2.1优化资本结构，提高偿债能力 24.2.2注重成本控制，增加盈利能力 234.2.3强化应收账款管理，加强营运能力 234.2.4增强核心竞争力，谋求可持续发展 24 11.1研究背景与意义1.1.1研究背景在近十年的发展过程中，装饰装修的比重在工程造价中不断提升，2017年，《建筑业发展“十三五”规划》明确了近5年的发展目标和主要任务。全国高品质的施工总承包以及专业的承包企业完成的建筑业总产值年增长率为13.48%,建筑业的年增长率为8.9%。2015年建筑业增加总额465470亿元，占国内生产总值比率是6.79%;建筑业从业人员有5093.7万人，占全国的6.58%。《建筑业发展“十三五”规划的通知》提出了建筑节能以及绿色建筑的发展目标：至2020年，城市新建建筑中绿色建筑占50%,绿色建材的应用达到40%。然而，随着中国的资本市场快速发展，许多公司也不断进入市场。同时，我国资本市场监管管理机制相对宽松，加大了企业经营的风险，造成越来越多的企业陷入财务困境。山东雅博2018年、2019年连续两年的净利润为负值，出现资金极度紧张以及主要账户被冻结的情况，尽早化解公司的财务困境已成为当务之急。因此本文以山东雅博为例，针对山东雅博面临的财务困境，分析结论提出对策建议，以期促进山东雅博的可持续发展。1.1.2研究意义虽然国内外学者对财务困境及对策进行了丰富的研究，而对于公司财务困境分析时采用定性和定量相结合的方法的研究有待丰富，本文以山东雅博为例，分析近5年该公司的财务数据，山东雅博的经营和财务状况从定性和定量方面结合分析，以此细化和丰富财务困境对策问题研究的理论。1.2国内外文献综述关于外国学者财务困境的研究可以追溯到20世纪60年代。Beaver(1966)基于现金流量和流动资产的理论模型，定义了当一个实体出现债务危机并破产时，该实体处于财务困境1。Altman(1968)将金融危机和美国破产制度结合在认为财务困境是公司财务状况较差但还未破产的状态³。Ross(2000)提出企业 (2007)指出政府对于各行各业采取的规范措施能够在一定程度上预防企业陷入着巨大的财务困境问题5。Ruibin(2015)对2001年至2008年被上海证券交易所和深圳证券交易所贴上“特殊待遇”标签的107家中国的上市公司财务困境现究认为对于持有风险投资持股的企业连锁，由于这类企业的资本结构杠杆比较高，导致企业资产的流动性较弱，财务风险较高7。Cordero(2018)提出人力资我国学者较国外学者来说对于财务困境的研究起步较晚。谷祺等(1999)从它包含资本管理失败、破产和处于这两种状态之间的各种情况91。吕长江等 (2004)指出财务困境是一个持续不断的过程，破产则是财务困境的加剧，并认为短期偿债指标中流动比率持续低于1为陷入财务困境[10]。章之旺等(2005)将收入偏低而费用偏高[121。王春峰等(2009)研究显示现金流的波动性与企业价值有较大影响，所以增加企业价值应多加关注现金流[13。厉国威(2010)将满为负四个条件之一的公司称为财务困境公司14]。欧阳歆(2013)研究了ST的84家企业，基于Z模型分析了公司的财务困境[151。欧阳歆(2014)运用Z模型对33家上市公司的财务困境进行了实证分析，研究出中国的物联网行业很少有公司陷入财务困境[16]。魏然(2017)指出投资合理化、转型的加速、营运管理的加强以及资本的有效控制可以解决公司财务困境[17]。任晓彤(2018)指出企成本以及加强资产管理等方法181。牛润楷等(2019)通过对华锐风电的财务危展[191。余丽霞等(2020)从营业收入的降低、成本的大幅度升高、紧张的现金流和筹资较难四个方面分析了餐饮企业在新型冠状病毒疫情的影响下公司财务困境，指出餐饮业需要内外结合，提高在逆境中的发展能力[201。张金昌等(2020)将财务困境问题界定为一个从资金紧张、财务危机、债务违约到经营失败的动态发展演变过程，并将财务困境问题最终归结在不同发展阶段企业的资金供求平衡问题[21]。1.2.3文献述评由上述国内外文献可知，从上世纪60年代至今，国内外学者都密切关注着企业的财务困境研究。国外学者的研究多基于国外的国情，针对不同行业财务困境提出对策建议，为后人的研究提供丰富的资源信息。国内学者大多以大数据为研究基础，总结多家上市公司的经营状况，定量分析提出财务困境的对策建议，在借鉴前人经验教训的基础上，逐步完善对财务困境的认知，但是没有从定性和定量分析两个方面分析具体公司的财务困境，因此研究成果略显单薄，亟待完善。本文以山东雅博为例，结合该公司目前的财政政策，总结了国内及国外的研究论文，采用定性与定量相结合的方法对公司财务困境进行分析，最后分析结论提出对策建议，为财务困境解决措施提供借鉴，使得提出的对策建议相对而言更适合我国上市公司，以期对财务困境及对策建议的研究提供借鉴。1.3研究内容与思路1.3.1研究内容本文共分为五部分。第一部分绪论。本部分主要包括研究背景与意义、国内外文献综述、研究内容与思路、研究方法与数据来源等。第二部分财务困境的界定与分析方法。本部分查阅相关书籍找出财务困境的界定，查找文献得到财务困境分析方法。第三部分山东雅博科技股份有限公司财务困境分析。本部分分别从不同方面分析该公司面临的财务困境。第四部分分析结论与对策建议。本部分针对山东雅博科技股份有限公司面临的财务困境，提出分析结论以及相应的对策建议。第五部分结论。1.3.2研究思路本文的研究思路图如下。绪论绪论财务困境的界定财务困境分析方法结论图1研究思路图1.4.1研究方法本文采用文献研究法、案例分析法以及对比分析法作为主要的研究方法，具体使用情况如下。通过文献研究法完成对财务困境相关的文献查阅及梳理工作，对国内外学者的观点进行分析与总结，结合前人的研究成果的基础上，根据案例公司的相关特征，为后续山东雅博的财务困境分析提供一定的理论基础。通过案例分析法，以山东雅博为例，通过定量分析近5年的财务指标了解该公司财务困境，提出分析结论以及对策建议，希望以该案例的分析思路为例，给予其他陷入财务困境的公司以借鉴，早日脱离财务困境。通过对比分析法完成对山东雅博不同年度相关财务数据的对比，并在此基础之上得出财务困境表现，为后文财务困境分析结论及提出对策建议提供基础，启发未陷入困境的公司及时防范，避免陷入困境。1.4.2数据来源为了对山东雅博财务困境的研究，通过查找该公司数据，进而归纳、整理得出结论，本文数据来自东方财富网和巨潮资讯网。通过在东方财富网上查阅，查找出山东雅博的公司简介，包括公司的成立时间、注册资金等相关状况，具体应用于第三章的公司简介部分；运用巨潮资讯网，通过该网站查阅到山东雅博2016-2020年的公司年报，根据该公司主要财务报表，对近5年的数据进行纵向分析，得出该公司的财务困境表现，为本文三四章的研究提供数据支持。2财务困境的界定与分析方法2.2财务困境分析方法定性分析是定量分析的基础。它通过先知的主观判断来预测事物的发展趋定量分析是在定性分析的基础上，分析所要研究对象的数量背景、数量特征和数量变化，相比之下，定量分析更注重客观性和逻辑性，是将观察实验与数学演绎结合起来的一种分析方法。模型分析法是利用多个财务比率汇总形成一个线性函数公式来预测财务困境的分析方法。(1)Z计分模型Z模型，在1968年由美国的一位经济学家EdwardAltman创立，对公司财务危机进行判断和预测。该模型包括五个指标，其中X₁为营运资本/资产总额；X₂为留存收益/资产总额；X₃为息税前利润/资产总额；X₄为所有者权益/负债总额；X₅为总销售额/资产总额，具体公式：Z=1.2X₁+1.4X₂+3.3X₃+0.6X₄+1.0X₅式1除了上述Z计分模型外，还有多元预测模型、F分数模型等。但是这几种模型都是在Z计分模型系列的基础上所作的延伸，在实践检验中准确率低于Z计分模型，因此本文选取应用最为广泛的Z模型对山东雅博进行整体分析。比率分析是将企业同一时期的财务报表中的相关项目进行对比，得出一系列财务比率，以此来揭示企业财务状况的分析方法。本文通过企业偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力等几个方面的比较，来反映企业所面临财务困境的状3山东雅博科技股份有限公司财务困境分析山东雅博科技股份有限公司成立于2002年10月21日，注册地位于山东省枣庄市市中区东海路17号，注册资本74600万元，经营范围主要是金属屋面、的标志性建筑，该公司承接后期维护等全过程工程系统服务。2009年12月09日，公司以每股人民币30元的价格发行了面值为人民币1元的A股股票2100万股，吸引投资者投资，2009年12月18日，在深圳证券交易所上市。该公司在2016年-2020年的盈利情况如表1,2020年的主营业务构成表如表2所示。表1山东雅博2016-2020年盈利情况表(单位：亿元)营业收入营业成本净利润扣除非经常性损益后净利润注：数据源自2016-2020年山东雅博财务报告，整理得出。金额(亿元)占营业收入比重(%)注：数据源自2020年山东雅博财务报告，整理得出。如表1,2016年至2020年公司的利润总额整体呈现波动下降的趋势，在2016-2017年该公司利润总额稳步上升，是因为山东雅博的营业收入相对稳定并量，所以这两年山东雅博的利润总额呈现上升趋势，2017年该公司收入创历史新高，利润达到最高水平。近5年山东雅博的净利润的变化是先上升后下降的趋势，2016年至2018年呈现下降趋势，且2018年下降趋势最为明显，2019年-2020常性损益后的净利润数值也都为负，根据山东雅博的年度报告可知，受2018年7月4日公司被中国证监会移送公安的影响，公司资金极度紧张，而且公司的主要账户被冻结的情况一直未得到改善，在2019年12月，山东雅博就该刑事案件已经不需要承担处罚责任，因此公司的股票也恢复了正常的交易。由表2可以看出，2020年该公司主营业务的金属屋面工程的收入占营业收入的比重高达96%同比上年增加20.92%,软件及设计的营业收入同比上年增加3.01%,说明该公司为了分析公司面临的财务困境，于2021年1月-2021年3月对相关的专家学数21人，每次访谈的时间30分钟，访谈结果如表3所示。选项占比您是否认为未来装修装饰行业的发展存在财务风险?是否您认为山东雅博的资本结构是否合理?是否您认为山东雅博存货和应收账款管理是否合理?是否您认为该公司的核心竞争力是否强大?是否您认为该公司是否面临财务困境?是否通过该表，由访谈得出在2020年该公司偿债能力、发展能力上面临着财务困境，有76.19%的人认为该公司的资本结构不合理，负债的规模较大，若不采由于Z计分模型的建立运用了多方面的财务指标，并相比于传统的财务比率分析更具综合性和概括性。本文运用Z模型对山东雅博进行Z值计算，具体Z值选取了2016-2020年5年的财务数据进行分析，计算结果如表4所示。0.17,整体处于下降趋势，2016年和2017年的Z值都处于1.81至2.68之间，说明了该公司的财务状况并不稳定，很有可能会发生财务困境，2018年-2020年的Z值均小于1.81,甚至在2018年和2019年Z值均小于0,公司的财务状况非常差，随时可能破产。如果仔细查看母公司年度报告，2018年母公司未分配利润为8844万元，比去年下降84.61%,2019年-2020年的未分配利润均是负值，母(1)偿债能力分析的财务特征。偿债能力的指标具体情况见表5。流动比率(%)速动比率(%)现金比率(%)现金流动负债比率(%)资产负债率(%)由表5,从山东雅博自身短期偿债能力角度看，2016年-2020年山东雅博的流动比率均在1.5以下，结合图2可以明显看出，流动比率总体呈下降趋势，可以计算得出近5年的平均流动比率为1.30%,说明了该公司的偿还短期债务的能力较弱，且由于期末货币资金占总资产的比重为0.71%,而流动负债占总权益的比重高达77.84%,说明公司短期偿债具有较大压力。由表5计算可以得出，山东雅博的平均速动比率为0.96%,总体来看，山东雅博的短期偿债能力不足。现金占年至2020年现金比率小于1%,总体呈波动下降趋势，表现出山东雅博的直接偿债能力有较大影响。根据山东雅博的2016、2017年的财务报表可以看出，这两年，经营活动产生的现金流量净额为负，但在2018年，山东雅博的现金流量净额为2.246亿元，同比增长142.92%,经营活动产生的流入量大于流出量，与前出为54931.51万元，同比下降58.93%,主要原因是行政处罚后山东雅博的资本趋势明显，导致经营活动现金流量净额有一个较大的上升趋势。由于2019年公年至2017年现金流动负债比率为负值，且2018年至2020年该指标值小于1,表由表5,从长期偿债能力看，该公司资产负债率在2016-2020年高于60%,2019年-2020年甚至达到了90%以上，结合图2,资产负债率呈现上升趋势，且本结构严重失衡，偿债能力较弱。山东雅博2016年至2020年数据分析显示，利息保障倍数显著下降，在2018年至2019年甚至为负，虽然2020年略有增加，(2)盈利能力分析来衡量公司的盈利能力，具体盈利能力指标如表6所示。销售毛利率(%)销售净利率(%)净资产收益率(%)总资产净利润率(%)注：数据源自2016-2020年山东雅博年度报告，整理得出。0■销售毛利率(%)■销售净利率(%)■净资产收益率(%)■总资产净利润率(%)注：横轴表示年份(年),纵轴表示百分比(%)。图32015-2019年山东雅博盈利能力指标由前文的表1,该公司营业收入从2018年开始呈下降趋势，2018年营业收入增长率为-83.35%,2019年该公司实现营业收入10465.80万元，同比减少54.37%,归属于上市公司股东的净利润-318利润指标下降明显，严重影响该公司资产的盈利能力。由表6,山东雅博的销售净利率结合图3可以看出，在2016-2019年期间，年均为负值，这与负利润密切相关，2018年销售净利率为-200.54%,同比上年下降1145.02%,下降幅度最大，足以看出山东雅博的盈利能力恶化程度之大，经营和财务状况出现了很大问题，公司经营业绩下滑，市场竞争能力较弱。山东雅博的净资产收益率与销售净利率变化趋势相同，在2018年-2020年净资产收益率出现了负增长，分别为-124.53%、-410.59%、-62.00%,说明该公司投资回报率极低，净利润大幅下降。从图3可以清晰地看出，2018年下降幅度最大，同比上年下降幅度为503.27%,整体来看，足以表明山东雅博的盈利能力较差，财务状况陷入困境当中。山东雅博的总资产收益率总体上呈现下降趋势，在2018年-2019年总资产利润率出现了负增长，分别为-21.39%、-20.01%,2020年虽有增长但依旧很小，仅为-2.31%,反映出山东雅博的财务状况在近几年来出现了较为严重的问题，经营与盈利状况持续恶化。(3)营运能力分析营运能力主要指企业营运资产的效率和效益。通过对企业营运能力的分析可以发现企业经营过程中存在的问题和不足，同时评价出公司的资产营运效率的高低。本文选择存货周转率、流动资产周转率、应收账款周转天数和总资产周转率作为衡量公司营运能力的指标，具体营运能力指标如表7所示。存货周转率(次)流动资产周转率(次)应收账款周转率(次)总资产周转率(次)3210■存货周转率(次)由表7分析得出，山东雅博2016年-2019年的存货周转天数均大于300天，最大值为855.51天，2020年的存货周转率大幅度增加，周转天数降为近5年最低值7.15天，2016年-2019年存货周转率整体上呈下降趋势，即存货周转天数愈来愈大，2020年周转天数降为最低点，说明了2016年-2019年该公司存货管理存在不足，2020年的存货管理水平上升，存货周转变快。结合图4,2016年-2019加长，2019年周转天数最长为5164.99天，2020年流动资产周转率稍有上升，相对应的流动资产周转天数由2019年的最大值降为3995.56天，说明企业的流动资产2016年至2019年运用效率较低，不利于企业提高盈利，较低的流动资产周2020年偿债能力稍有上升。山东雅博的应收账款周转率变化趋势与流动资产周转率变化趋势相同，2019年应收账款周转率达到最小值，2020年应收账款周转率上有上升，但较上年变化幅度为20%,综合来看，山东雅博的应收账款周转率成短期偿债能力弱，增加了公司的坏账损失。该公司近5年总资产周转率的数值都小于1,说明了山东雅博对各项资产的利用效率较低，在资产方面可能存在投入过多的状况，近5年来，山东雅博的总资产周转率平均值为0.43,说明每单位资产只能产生0.43单位营业收入，公司的资产管理与控制存在纰漏，山东雅博(4)发展能力分析公司盈利以及营运持续增长的比重，能够体现出公司未量公司的成长能力，具体的发展能力指标如表8所示。主营业务收入增长率(%)净资产增长率(%)总资产增长率(%)由表8可以看出，主营业务收入增长率2016年-2020年总体上呈现波动下降持续下降，收入增长的迅速放缓说明企业发展亦在放缓，2018年-2019年主营业务收入出现负增长的状态，2016年主营业务收入增长率为近5年的最大值为38.85%,说明山东雅博的产品当时正处于成长期，有较好的增长趋势，还没有面临产品更新的困境。2017年增长率为7.16%,成长较为2018年达到最低点，较上年同比下降1264.11%,主营业务收入增长率为-83.35%,2019年数值仍为负值，进入衰退期，保持市场份额已经很困难，主营业务利润开始滑坡，2020年稍有上升，但较2016年还是增长较慢，说明山东雅博发展能的收入增长率也与该公司2018年因公司涉嫌信息披露违法被立案调查和该公司存在债务违约的影响有关。总资产增长率总体上呈现波动下降的趋势，2018年总资产增长率最低为-38.10%,最大值为2016年125.84%,2016、2017年该指标为正，而2018、2019年该指标为负数，由该公司年报知，山东雅博受2018年涉4分析结论与对策建议4.1.1资本结构不合理充足的资本结构对公司的长远发展非常重要，不仅是公司价值最大化的关该公司的资产负债率持续增长，在2019年至2020年甚至达到90%以上，超过行由盈利能力的财务指标分析，在2016-2019年期间，山东雅博的净利率持续下降，在2018年和2019年甚至为负值，这与负利润密切相关。与毛利率指数较资产收益率自2017年以来有所下降，2018年和2019年为负值，表明其股东的投为严峻，其主要原因是2018年7月公司因涉嫌重大违规被移送司法机关，2018务费用2018年增加27.08%,2019年较上年增加93.43%,大大增加了公司的运行状况和市场变化等因素的影响，致使公司坏账损失大大增加。根据近5年该公司的年度报告，2016年-2020年应收账款趋于上升趋势，2019年应收账款达到最大值，数额为11.92亿元，占流动资产的82.04%,2020年应收账款稍有下降，同上年下降17.70%,下降幅度较小，占流动资产的比值为73.81%,占流动资产的在2016-2020年在1年以上应收账款金额分别为：7026.46万元、49480.45万元、62810.31万元、69313.80万元和119813.74万元，应收账款账龄在1年以上的金额数量逐年上升，至2020年达到最大值，同上年上升幅度为72.86%,该公司应收账款的总数并未改善，是由于山东雅博小于1年的应收账款账龄所占的比值逐博年报可知，该公司受2018年诉讼事项和证券虚假陈述责任纠纷的的影响，企的经营能力，2020年取消2019年营业收入占比2.03%的业务—一光伏业务，谋求公司的发展，2020年增加购销业务，营业收入占比为1.46%,说明该公司没有公司于2017年11月收到中国证监会处罚决定后，公司融资困难，使得公司我国于2020年9月提出，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060第一，根据山东雅博近5年的财务数据，从定性和定量两个方面分析得出该[1]BEAVERWH.Fin